美联储再推量化宽松 资本市场闻风起舞.doc

导校培训网美联储再推量化宽松 资本市场闻风起舞 北京时间昨日凌晨，美联储在结束货币政策会后，宣布启动新一轮“开放式”的资产购买计划，这标志着QE3（第三轮量化宽松货币政策）正式启动。美联储主席伯南克表示，美联储对就业市场形势感到十分担忧，联储将寻求美国就业市场持续改善，希望失业率降低和经济改善的迹象能够持续，并暗示QE3的操作规模没有限制。美国启动新一轮“印钞游戏”，刺激风险资产（包括股市、大宗商品等）和黄金价格飙升。业内人士指出，QE3表明全球宽松货币政策基调确定，可以促进外部需求，对中国经济短期内会带来利好。但长期来说，伴随美元贬值以及大宗商品价格推涨，中国经济可能面临滞胀压力，值得引起关注。每月购买400亿美元MBS在为期两天的货币政策会议结束后，美联储宣布维持联邦基金利率在0%-0.25%不变，将超低利率期限指引延长至2015年中期，并宣布从周五起每月购买400亿美元抵押贷款支持债券（MBS）。这一表态，意味着举世关注的QE3正式出台。前不久公开的美联储8月政策会议内容显示，美联储认为，尽管美国经济在近几个月持续以温和的速度扩张，但就业增长近几个月放缓，失业率仍然高企。与此同时，尽管出现改善，但房产市场依然疲惫不堪。因此，有必要进一步推动经济复苏。美联储发表声明称，委员会同意以每月400亿美元的速度，购买额外的机构按揭证券。“在年底前，以上措施每月合计将增加联储850亿美元的长期证券，有助于使金融环境更加宽松。”美联储主席伯南克表示。伯南克称，将继续密切关注未来几个月经济和金融市场发展的相关信息。如果劳动力市场没有实质的改善，美联储会继续购买机构债MBS，同时还会购买额外的资产，和实施其它的政策工具。全球风险资产价格飙升QE3的实质，就是开动“印钞机”，向市场注入更多的资金（流动性），推动经济复苏。因此，QE3一经推出，就引发市场的剧烈反应：股市、大宗商品等风险资产价格大幅上扬，黄金这个保值工具也应声上涨；而美元汇率则一路下行，美元指数已经跌破79。资本市场以大涨来迎接QE3。美国股市在QE3政策推出后立即大幅上涨，道琼斯、纳斯达克、标普500三大股指收盘时涨幅分别为1.55%、1.33%和1.63%，道指与标普500指数均创2007年末以来最高收盘点数，纳指也创多年最高收盘点数；出于对QE3的预期，欧洲股市周四普涨，昨日早盘，欧洲股市再度大涨，泛欧绩优股指标。QE3也推动了大宗商品价格的飙升。纽约商业交易所（NYEMX）10月份交割的轻质原油期货价格周四上涨1.30美元，报收于每桶98.31美元，涨幅为1.3%，创下自5月初以来的最高收盘价。北京时间昨日晚间，纽约商业交易所10月份交割的轻质原油期货价格突破100美元大关。此外，有色金属、农产品等大宗价格也纷纷上涨。具备保值功能的黄金价格，也因为QE3的推出而飙升。当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价收于每盎司1772.1美元，比前一交易日上涨38.4美元，涨幅为2.21%。投资市场美元贬值趋势确认6-7月份欧债危机闹得轰轰烈烈，美元一路走高并迎来了高位，与此相对应，市场对人民币看空预期很强烈，当时不少银行收到投资人客户的咨询是否需要买美元来保值。但随着QE3窗口的临近，美元指数从8月开始大幅下滑。“现在美国推出QE3，美元贬值的大趋势总体上是不可避免，美元汇率会出现疲软。”梅治信表示，除了量化宽松以往，本次美联储还将低利率承诺推迟到2015年年终，因此美元还会是一个持续的低位。昨日，市场受到影响，美元兑欧元，美元兑人民币都创了新低。不过，QE3将引起外汇市场更为剧烈的波动。目前市场上对不少外币的走势依旧有分歧。恒生银行投资首席分析员温灼培认为，欧元在低位，上周的欧洲稳定基金ESM的通过，在加上美国推QE3会引起欧元出现大幅上涨的走势。但也有银行分析人士提醒，最近的一系列措施是否足以能掩盖欧元的问题，依然是值得怀疑的，若欧元和澳元积聚了一定的上升幅度，建议投资者应该做反向操作，欧元到1.3435点反而是买进美元卖出欧元的机会。黄金冲高投资需谨慎量化宽松进一步推动金价加速上涨，截至记者发稿前国际黄金价格回落至1774.59美元。不过，虽然美国前两轮量化宽松对市场拉动很明显，但市场也对这一轮是否会像之前一样存在一定的疑虑，温灼培认为，黄金上升的空间还是存在的，“如果美国大量印钞，不排除黄金的价格会走上1780美元的位置，但如果要再往上冲的话，就需要印度的经济恢复，黄金才可以逐步的走强。”温灼培分析认为，全球黄金50%的购买需求来自于首饰，30%来自于投资，20%来自于中央银行需求和工业需求。而这50%首饰的需求其中最主要的是来自印度和中国，他表示数据显示卢比与金价的联动非常强。因此金价要进一步上涨，必需等QE3出台后，环球经济稳定，欧洲和美国的经济好转，带动印度经济复苏、购买黄金。“这需要时间的，黄金不会一下子一直飙涨，而是慢慢的上升。”此外，梅治信建议投资者，黄金到达1800-1900美元的高位后，需要更谨慎一些，有时候短暂的做空也能赚钱。理财建议投资理财注意缩短期限从前两次美国推行QE3的情况来看，各国为了避免币值升幅过大，不得不纷纷推出货币宽松政策来对冲美国的影响。而国内的通胀也不可避免的受到影响，对于理财投资者而言，未来市场存在收益率上涨的可能性，随之而来的是利率、理财产品收益或会慢慢上行。因此梅治信建议投资者，由于收益率或受影响上升，近期投资期限不宜太长。此外，与外围市场反应不一样的是A股市场，不少分析师都认为昨日A股沪指只录得0.64%的微涨，对QE3的反应度还是比较小。“有可能过去几个月，热钱的流出多少影响到股票市场表现。但目前总体而言，钱又来了，按照之前两轮量化宽松的经验，很多东西都要涨，对股市也是一个利好的刺激。”专家观点或引发输入型通胀尽管伯南克一再强调，“这一政策（QE3）措施不是故意推高通胀。如果通胀升穿目标水准，我们将采取均衡措施将通胀带回目标水平。我预计美国经济短期内不会出现过热状况，通胀将保持在接近2%目标。”但因为QE3的推出，刺激大宗商品价格飙升，难免会引发市场对通胀的担忧。香港金融管理局总裁陈德霖昨日称，以目前来看，美联储推出QE3，会使全球低息环境和充裕的流动性持续一段更长时间，因而可能会为新兴市场经济体系再次带来通胀和资产价格的压力。上海财经大学金融研究中心副主任奚君羊在接受南方日报记者采访时也强调，美联储推出QE3对中国的通胀压力会产生传递作用。需警惕由于美国货币增发以及大宗商品价格上涨对中国物价产生的“输入性通胀”作用。不过，东吴证券首席策略分