上半聚酯及涤纶短纤行业运行分析.doc

进入2010年以来，原油价格总体保持平稳，进入5月后缓慢震荡下行。受原油及自身供需影响，聚酯原料PX、PTA、MEG价格也出现缓慢下跌，聚酯产品价格也随之下跌，但在纺织需求的拉动下，聚酯涤纶行业开工率较高，特别是进入二季度，产品价格总体平稳坚挺，产量和效益都出现较好行情。 一、行业主要运行情况 1、原油价格在65-85美元区间低位震荡，波动较往年总体保持平稳。 2010年1-4月原油价格在80美金上下波动，进入5月份后，原油期货呈现单边下跌态势，一方面因为欧元区债务危机升级，带动欧元走低，美元强势反弹，同时美国股市出现盘中大跌近千点，受此影响原油期货也大幅下跌,高点相对盘中低点下跌20%之多。 5-6月,原油一直在70美元左右缓慢下行震荡，幅度较往年小。今年1-6月，原油价格保持在低位运行，波动总体较往年平稳。图1 2010年1-6月WTI原油价格波动图 受原油价格及自身基本面的作用，PX也呈现出缓慢震荡下行的趋势。一方面原油价格低位震荡，对PX价格起不到支撑作用，另一方面PX整体供应充足，特别中东科威特和阿曼新装置开出后，开始稳定供应中国市场，印度货源也相应增多，即使盘中原油价格有所反弹，PX价格也不能随之上涨。图2 2010年1-6月MX、PX价格波动图 PTA受原油及PX价格和宏观经济影响，5、6月份价格出现下跌，尽管进入二季度后，纺织进入需求旺季，聚酯涤纶开工率较高，对PTA需求旺盛，但随着PTA行业金融属性越来越强，外围宏观因素如股指、其他商品期货的走势都会逐渐影响到PTA市场上，造成PTA价格背离供需基本面。 其次，由于PX供应充足，价格较低，而下游需求旺盛，良好的利润状况使得PTA整体开工率较高，PTA社会库存继续增加，成为行情难以有效好转的根本原因之一。同时随着上半年蓬威石化、福建佳龙等新项目相继投产运行，PTA产量继续增加，与聚酯需求相比有所富余。因此在市场供需格局未能有效好转的预期之下，PTA价格难以走高。图3 2010年1-6月PTA价格波动图 EG也随原油价格一路缓慢下行，从1000美元/吨跌到700美元/吨。一方面原油及乙烯价格不能形成有效支撑，再加上09年底以来投产的SAIBC30万吨装置，以及北方化学20万吨、通辽金煤20万吨装置，09年末至今国内新增MEG产能达到135万吨，市场供应过剩，短期难以出现好转，价格维持在较低位置。图4 2010年1-6月MEG价格波动图 2010，在原油带动原料价格的作用下，1-4月聚酯及涤纶短纤产品价格比较稳定，进入5月后，价格有所下跌。但6月以来，PTA和MEG的价格都有所下跌，但聚酯涤纶在纺织需求的拉动下，价格止跌回升。 图5 2010年1-6月聚酯切片及涤纶短纤价格波动图 2、聚酯及短纤产量快增长，出口量大幅上升。 2010年1-5月涤纶产量959.34万吨，同比增长14.51%，涤纶短纤产量335.77万吨，同比增加11.95%，增速小于长丝。表1-1 2010年1-5月涤纶产量 从分省市产量统计看，1-5月浙江产量486.97万吨，居全国之首，产量增速达到16.08%，高于全国平均水平。第二到第五位依次是江苏、福建、四川、广东，而上海、山东、河南传统聚酯涤纶大省分居六、七、八位。表1-2 2010年1-5月分省市涤纶产量 进口方面，聚酯切片进口量11.47万吨，同比增加了18.97%，进口金额1.61亿美元，同比增加61.61%，这是由于产品单价大幅上升造成的。虽然进口数量及金额大幅增加，但绝对数量并未大幅增加。 涤纶短纤进口5.80万吨，同比下降4.17%，进口金额0.79亿美元，同比增加13.56%。进口数量下降而金额增加也是由于产品单价增加造成的。表2-1 2010年1-5月聚酯及短纤进口情况 从聚酯切片进口来源看，主要进口国家及地区为台湾、伊朗、韩国、美国及日本。从进口贸易方式看，主要贸易方式为一般贸易，其次为加工贸易，1-5月加工贸易增加较快。表2-2 2010年1-5月聚酯进口分国别 单位： 万吨 万美元表2-3 2010年1-5月聚酯进口分贸易方式 单位： 万吨 万美元 从短纤进口来源看，主要进口国家及地区为韩国、台湾、日本及泰国。从进口贸易方式看，基本为加工贸易，特别是进料加工。表2-4 2010年1-5月涤纶短纤进口分国别 单位： 万吨 万美元表2-5 2010年1-5月涤纶短纤进口分贸易方式 单位： 万吨 万美元 出口方面，聚酯切片、涤纶短纤出口与去年均有上升。涤纶短纤出口21.56万吨，同比增加56.97%，金额2.56亿美元，同比增加89.82%,；以瓶片为主的聚酯切片出口32.55万吨，同比增加0.92%，金额3.06亿美元，同比增加35.54%；瓶片出口26.53万吨，同比增加12.72%，金额2.48亿美元，同比增加50.40%。金额大于数量增速是由于产品单价大幅上升的结果。表3-1 2010年1-5月聚酯及短纤出口情况 从聚酯切片出口去向看，主要进口国家及地区为日本、乌克兰、俄罗斯、美国及南非。从出口贸易方式看，基本为加工贸易，特别是进料加工。表3-2 2010年1-5月聚酯出口分国别 单位： 万吨 万美元表3-3 2010年1-5月聚酯出口分贸易方式 单位： 万吨 万美元 从短纤出口去向看，主要出口国家及地区为美国、巴基斯坦、俄罗斯、越南、印度。从出口贸易方式看，基本为加工贸易，特别是进料加工。表3-4 2010年1-5月涤纶短纤出口分国别 单位： 万吨 万美元1-5数量去年同期同比增1-5金额去年同期同比增总 量215598.4137353.356.9725615.113494.589.82美国61984.841457.449.516620.73685.179.66巴基斯坦37617.824028.456.564611.82317.199.03俄罗斯联邦8027.21643.7388.361071.8174.7513.60越南7837.92853.0174.72983.5276.7255.46印度6973.62422.4187.88779.7226.2244.67表3-5 2010年1-5月涤纶短纤出口分贸易方式 单位： 万吨 万美元1-5数量去年同期同比增%1-5金额去年同期同比增%总 量215598.4137353.356.9725615.113494.589.82 一般贸易36136.112069.1199.414109.61353.5203.64 加工贸易176823.5124285.142.2721157.112031.575.85来料加工8.6129.2-93.312.830.5-90.93进料加工176814.9124155.942.4121154.312001.076.27 保 税 区236.7860.9-72.5138.594.7-59.37仓储进出境60.0582.0-89.699.362.3-85.07仓储转口176.7279.0-36.6729.232.4-9.99 3、行业经济效益继续大幅回升。 2010年1-5月涤纶行业实现销售收入1108.17亿元，同比增加32.85%，这是由于产品单价有所上涨，产量快速增加造成的；利润总额36.45亿元，比去年同期增加23.75亿元；亏损企业亏损额达到9.08亿元，同比下降55.59%。环比情况看，与今年1-2月、去年比较，今年以来涤纶行业的利润继续逐步增加，其中1、2月共实现利润8.78亿元，3、4、5月份共实现利润27.68亿元，虽然去年涤纶行业处于较好盈利水平, 其中3、4、5月份共实现利润10.73亿元，6、7、8个月共实现利润17.45亿元，9、10、11月共实现利润19.57亿元，但今年与去年相比盈利能力更有所增加,同时企业亏损情况也继续好转。表4 2010年1-5月涤纶行业效益情况收入(亿元)同比增(%)利润(亿元)同比增减(亿元)亏损(亿元)同比 (%)1-5月1108.1732.8536.4523.759.08-55.591-2月368.4548.118.787.732.94-36.2309年1-11月2120.68-0.7248.4024.58138332-37.77 涤纶行业运行质量继续好转，行业运行质量四大类指标中，偿债能力指标资产负债率、产权比率、已获利息倍数有所上升；营运能力指标也有所好转；盈利能力指标中主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率均大幅上升；发展能力指标销售增长率、总资产增长率均大幅增长；三项费用中销售费用和管理大幅下降。表5 2010年1-5月涤纶行业运行质量指标情况指标本期同期同比百分点同比偿债能力资产负债率%67.96 65.92 2.05 产权比率%212.13 193.39 18.74 已获利息倍数3.41 2.01 1.40营运能力应收帐款周转率(次)11.16 9.43 1.73存货周转率（次）7.70 7.29 0.41流动资产周转率（次）0.99 0.94 0.05流动资产构成比率（%）53.2150.382.83 总资产周转率（次）0.52 0.47 0.05盈利能力主营业务利润率%3.29 1.52 1.77 成本费用利润率%3.37 1.54 1.83 总资产报酬率%2.44 1.43 1.01 净资产收益率%5.39 2.11 3.28 发展能力销售增长率%32.85 -11.93 44.78 总资产增长率%19.58 -2.42 22.00 每百元销售收入三项费用销售费用（元/百元）0.7126 0.7377 -0.0251管理费用（元/百元）1.3767 1.4580 -0.0813财务费用（元/百元）1.5402 1.6634 -0.1233 二、当前聚酯涤纶行业运行的主要特点及问题 从今年运行的情况看，主要有以下几个特点： 1、受原料价格低运行及纺织需求旺盛双重作用下，聚酯企业开工率上升，效益较好。 今年以来，原料价格一直低位运行，同时纺织需求快速增长，使聚酯产品的开工率较高，价格保持坚挺，聚酯利润空间大幅增加。2010年1-5月涤纶利润总额36.45亿元，比去年同期增加23.75亿元；亏损企业亏损额达到9.08亿元，同比下降55.59%。环比情况看，与今年1-2月、去年比较，今年以来涤纶行业的利润继续逐步增加，其中1、2月共实现利润8.78亿元，3、4、5月份共实现利润27.68亿元，虽然去年涤纶行业处于较好盈利水平, 其中3、4、5月份共实现利润10.73亿元，6、7、8个月共实现利润17.45亿元，9、10、11月共实现利润19.57亿元，但今年与去年相比盈利能力更有所增加,同时企业亏损情况也继续好转。 同时聚酯企业的开工率较去年底也有所提高，主要涤纶企业的开工率达到80%以上，部分企业达到100%，企业整体产销状况良好，基本无库存。1-5月涤纶产量增速达到14.51%，但长丝情况明显好于短纤及切片。 2、主要原料供应充足，价格低位运行。 2010年原油一直处在低位震荡，总体也保持平稳，这是由于世界经济仍处于低迷期，大宗商品期货价格都处于较低水平。受原油价格的影响及自身基本面的作用， PX也呈现出缓慢震荡下行的趋势。一方面原油价格低位震荡，对PX价格起不到支撑作用，另一方面PX整体供应充足，即使盘中原油价格有所反弹，PX价格也不能随之上涨。PTA受原油及PX价格影响，5、6月份价格出现下跌，尽管纺织进入需求旺季，聚酯涤纶对PTA需求旺盛，但随着PTA行业金融属性越来越强，外围宏观因素如股指、其他商品期货的走势都会逐渐影响到PTA市场，造成PTA价格的疲软。 其次，由于PX供应充足，价格较低，而下游需求旺盛，使得PTA整体开工普遍较高，社会库存继续累积。同时随着新项目相继投产运行，PTA产量继续增加，与聚酯需求相比有所富余。因此在市场供需格局未能有效好转的预期之下，PTA价格难以走高。 EG价格也随原油一路下行，一方面原油及乙烯价格不能形成有效支撑，再加上09年末至今国内新增MEG产能达到135万吨，市场供应过剩，短期难以出现好转，价格维持在较低位置。总体来说，近年来聚酯原料由于效益较好，国内、中东等新建了不少装置，这些新装置集中投产，目标市场都在中国，原料供应较为充足，短期内出现过剩，再加上原油价格不能有效支撑，抑制了聚酯原料的价格上涨。 3、下游纺织需求大幅增长 2010年1-5月份，涤纶主要下游产品如化纤纱、化纤布的产量同比均有大幅增加，化纤纱产量增幅达到28.66%，化纤布产量增幅达到28.66%，使得对主要纺织原料涤纶需求也在大幅增加。表6 2010年1-5月化纤下游产量情况名称单 位本 月本月止累计累计同比% 纱吨2335284 10213149 17.41 1、棉纱吨1787556 7832407 16.12 2、棉混纺纱吨228213 979818 13.36 3、化学纤维纱吨319515 1400924 28.66 布万米542588 2388798 17.38 其中：色织布(含牛仔布)万米22351 104010 25.93 其中：1.棉布万米319180 1408993 20.35 2.棉混纺布万米84893 371332 15.39 3.化学纤维布万米138516 608473 12.15 印染布万米540859 2165772 16.07 绒线（俗称毛线）吨21508 111201 6.08 帘子布吨42378 185219 18.12 无纺布(无纺织物)吨155462 650885 19.28 出口情况看，纺织品出口也大幅回暖，出口金额上升达到19.52%，与2009年相比有大幅提升。分月度看，3-5月也呈上升趋势。表7-1 全国纺织品服装进出口贸易总值表年度进出口(亿美元)出口(亿美元)进口(亿美元)贸易差额(亿美元)累计比去年同期(%)进出口出口进口2010年5月796.99722.0574.94647.1119.5819.5220.212009年1882.561713.32169.241544.08-9.61-9.65-9.24表7-2 全国纺织品服装分月度进出口贸易总值表年月进出口出口进口贸易差额1至当月累计进出口出口进口贸易差额2010年1月173.32159.5813.74145.84173.32159.5813.74145.842010年2月139.99129.7910.2119.59313.68289.7423.94265.802010年3月130.58113.4717.1196.36444.25403.2041.05362.152010年4月166.82149.8416.98132.86611.03553.0058.03494.972010年5月186.01169.1016.91152.19796.99