10月煤炭行业投资策略：估值处于低位_关注三季报风险-2012-09-26.ppt

10%,5%,-5%,0%,-20%,-25%,2012.09,table_main 行业研究/行业月报 2012 年 09 月 24 日,公司研究类模板_new,行业评级： 煤炭开采 研究员： 陈金仁,中性（维持）,行业标题 估值处于低位 关注三季报风险 投资要点：,执业证书编号：s0570510120024,电话：e-mail： /4022 行业走势图 -10%,9 月份，煤炭开采板块上涨 0.66%，全部 a 股下跌 0.88%，沪深 300 指数则下跌 0.95%，煤炭开采板块表现相对较强。 国际煤炭价格方面，9 月 13 日，澳大利亚 bj 煤炭现货价格为 90.8 美元/吨，价格与 8 月 30 日的 91.05 美元/吨相比小幅下跌。wti 原油期货结算价与 8 月底持平。 9 月 17 日，秦皇岛港 5500 大卡山西优混平仓价为 635 元/吨， 与 8 月 27 日相比上涨 5 元/吨。焦煤、无烟煤、喷吹煤价格 9 月份 继续下跌。,-15% 下游四大行业景气度低迷影响煤炭需求，电煤需求连续四个月,-30% 11-9,11-12,12-3,12-6,出现负增长。,煤炭开采,沪深300,今年 1-8 月，全国煤炭产量为 25.7 亿吨，同比增 4.4%，增幅回 落 7.9 个百分点。其中，8 月煤炭产量 3.07 亿吨，同比降 2.5%，为,相关研究 1煤炭行业数据周报：环渤海动力煤 平仓价指数连续 3 周微幅上涨 2煤炭行业数据周报：秦皇岛港动力 煤价微幅上涨2012.09 3煤炭行业数据周报：环渤海动力煤,连续第二个月下降。 9 月 22 日，煤炭板块市盈率（ttm）为 10.84 倍，市净率水平 为 1.89 倍。煤炭板块的估值水平接近 2008 年低点时的估值水平。 基于对三季度煤炭上市公司业绩风险以及宏观经济增速下降的 担忧，我们维持煤炭开采行业“中性”评级，并建议投资者注意即 将到来的三季报风险。,平仓价指数微幅上涨2012.09 免责条款及投资评级标准详见末页 1,table_page1,行业研究/行业月报|2012 年 09 月 24 日,图表 1：9 月份行业板块表现 3 图表 2：9 月煤炭板块涨跌居前公司 3 图表 3：澳大利亚 bj 煤炭现货价格(美元/吨) 4 图表 4：欧洲 ara 动力煤现货价等(美元/吨) . 4 图表 5：wti:原油期货结算价(美元/桶) . 4 图表 6：布伦特:原油期货结算价(美元/桶). 4 图表 7：bj 煤价与布伦特原油价格拟合 5 图表 8：bj 煤价与布伦特原油等热价格比 5 图表 9：布伦特原油与秦皇岛煤价拟合 . 5 图表 10：布伦特原油与秦皇岛煤价等热价格比 5 图表 11：秦皇岛港 5500 大卡山西优混平仓价 6 图表 12：动力煤全国均价 . 6 图表 13：焦煤全国含税平均价(元/吨) 6 图表 14：无烟煤全国平均价(元/吨) 6 图表 15：喷吹煤全国平均价(元/吨) 7 图表 16：河北唐山二级冶金焦价格:(元/吨). 7 图表 17：太仓华能采购价:大同煤:q5500(元/吨) . 7 图表 18：发电总量与当月同比 . 8 图表 19：全国电力行业耗煤总量与当月同比 8 图表 20：发电量及当月同比 . 8 图表 21：粗钢产量与当月同比 . 9 图表 22：钢材综合价格指数 . 9 图表 23： 全国粗钢、钢材产量及当月同比 9 图表 24： 全国粗钢、钢材产量及当月同比 10 图表 25：水泥产量及当月同比 . 10 图表 26：水泥价格指数:当月环比 10 图表 27：合成氨产量:当月值（万吨 11 图表 28：国产尿素:批发价(元/吨). 11 图表 29：全国原煤产量当月值及当月同比 11 图表 30：全国原煤累计值及累计同比 . 11 图表 31：全国煤炭销量当月值及当月同比 12 图表 32：全国煤炭销量累计值及累计同比 12 图表 33：煤炭进口数量（万吨） . 12 图表 34：煤炭出口数量（万吨） . 12 图表 35：秦皇岛港煤炭库存(万吨) . 13 图表 36：重点电厂煤炭库存:直供总计(万吨) 13 图表 37：波罗的海航运指数:综合运费指数 bdi. 13 图表 38：中国沿海散货运价指数 ccbfi:煤炭 13 图表 39：gdp 与煤炭消费量 14 图表 40：单位 gdp 能耗:全国(吨煤/万元 gdp) 14 图表 41：煤炭“十二五”规划主要指标 . 15 图表 42：全部工业品与采掘 ppi. 15 图表 43：ppi 与原煤价格指数 . 15 图表 44：行业板块 pe 水平对比（ttm） 16 图表 45：2012 年中期煤炭上市公司