毕业论文-人民币国际化的路径探讨18180.doc

苏州大学本科生毕业设计（论文）目 录中英摘要1前言3第一章 关键概念与理论4（一）货币国际化的概念 4（二）货币国际化的标准 4（三）货币国际化的条件 4（四）人民币国际化的意义 5（五）本章小结 6第二章 人民币国际化的可行性分析7（一）人民币国际化的有利因素 7（二）人民币国际化的障碍因素 9（三）本章小结 10第三章 三大货币国际化的路径分析及启示 11(一) 美元的国际化进程及启示 11（二）欧元的国际化进程及启示 12（三）日元的国际化进程及启示 13（四）本章小结 14第四章 人民币国际化的路径策略选择 15（一）人民币国际化的第一阶段人民币自由兑换 15（二）人民币国际化的第二阶段人民币周边化 16（三）人民币国际化的第三阶段人民币区域化 16（四）人民币国际化的第四阶段人民币国际化 17结束语 20参考文献21致 谢.22人民币国际化的路径方式探讨摘要：随着我国综合国力的不断增强以及对外开放的进一步深入.如何加快推进人民币国际化，日前己成为海内外广泛关注的问题。本文从货币国际化的概念出发，对人民币国际化的条件进行分析，并结合世界三大国际货币对我们的启示，指出应以渐进的方式实现人民币国际化，即从人民币的周边化起步，利用我国现有的优势实现区域化，提高人民币的国际地位，最终使人民币成为国际货币。关键词:国际货币、人民币国际化 、 区域化、 路径pathwayofinternationalization of the rmbabstract：withthecontinuousenhancement ofchinascomprehensive national strength as well asthe deepen of the opening to the outside world.the question of how to advance internationalization of the rmb, recentlyhas becomewidely concerned at home and abroad. departurefromtheconceptofcurrency internationalization,this article analyzed the conditions oftheinternationalization of the rmbandcombine thethree major international currencies intheworldfor ourinspiration,we pointed out that thewe should graduallyreach the goal of internationalization of the rmb, that is,first realise the peripheryofthe rmb,then use chinasexisting advantages to achieve regionalization,and improvethe international status ofthermb and eventually make the rmban international currency.key words international currency rmb internationalization regionalization path前 言自20世纪80年代开始，经济全球化的速度就已大大加快，现如今，它已俨然成为了一股世界性的潮流。经济全球化的进程必然会加大对国际性货币的需求。纵观世界货币的历史，可以看到，英镑、美元、日元和马克等货币在不同的历史阶段都充当过世界性货币的角色。2008年美国次贷危机的爆发使得以美元为主导的世界货币体系受到了很大的冲击。而中国政府在此次危机中所表现的高度责任感和魄力，使人民币的国际声望得到了大幅度的提高。经历了改革开放的30年余的时间，中国经济持续增长，综合国力不断提高，国际地位日益上升，现如今，中国已成为世界多极格局中的一支重要力量。随着中国在全球的政治经济地位的不断提高，与他国的贸易往来愈发密切，尤其与周边国家贸易关系的愈发紧密，人民币在周边国家与地区获得了较高的信誉。虽然，其在周边国家的流通并不必然导致其国际化，但却是人民币国际化的一个起点。目前，人民币在周边的国家流通广泛，汇率的机制越发完善，外汇的储备越发充裕，管制也日趋宽松，这些都为人民币的国际化打下了坚实的基础。但我们也要考虑到人民币国际化也是把双刃剑，风险与收益是并存的。目前，中国的资本项目尚未完全开放，人民币未能完全的自由兑换，金融体系上尚未完善，这些都导致人民币尚未能推行国际化。若过早的推行国际化，会给中国的经济带来严重后果。因此，深入研究人民币国际化的现状，吸取它国货币国际化进程中的教训，以及对人民币国际化的时机、路径的选择，策略的探讨是具有重要现实意义的。第一章 关键概念与理论一 . 货币国际化的概念什么是货币国际化？现今学术界对此还没有一个统一明确的定义。被誉为“欧元之父”的蒙代尔(2003)认为：当货币流通范围超出了法定的流通区域，或该货币的分数或倍数被其他地区模仿时，该货币就可以认为已经国际化的了。而国际货币基金组织的文献中则指出：货币国际化是指一国货币越过本国的国界，在世界范围内自由流通、兑换和交易，最终成为国际货币的过程。其实，以上两种定义从本质上来说相同的，只是分别从货币国际化的静态和动态两个角度来考察，所表达的含义基本相同。我们认为，货币国际化可以概括为:一国货币超出该国法定流通区域，在世界范围内自由发挥流通、交易和兑换的职能，最终成为国际化货币的过程。马克思(1867)首先提出货币的四个基本职能即：价值尺度、流通手段、贮藏手段和支付手段，国际化的货币在全球货币体系首先也应具备这四个职能。具体而言，价值尺度职能，即国际货币要能表现和衡量国际商品的价值；流通手段职能，即国际货币充当国际商品交换媒介的职能;支付手段职能，即国际货币可用来清偿国际间的债务支付国际间的工资、租金、利息等的职能;贮藏手段职能，即国际货币用来充当私人机构的金融资产(如债券、储蓄)或官方机构的储备资产(如一国黄金储备、外汇储备和在imf中的特别提款权余额)。 二 货币国际化的标准自1971年布雷顿森林体系因美元与黄金脱钩而瓦解后，国际上用来衡量一国货币是否是国际货币有三条简要标准，即该货币是否为进出口贸易中的结算货币、国际区域间的投资货币和主要的外汇储备储备货币。比如美元便是现今典型的国际货币。因为，首先，1.马克思, 资本论(第1卷)m. 人民出版社 , 1975年, p142目前大约有65%全球贸易是用美元来进行计价清算的;其次，美元依旧是现今全球货币市场上被广泛用作国际借贷投资的货币;最后，全球官方外汇储备有60%之多都是采用美元。这三个标准又可分为以下六点:(1)该货币是否在国际交易支付中占据较大的比重。(2)该货币是否在国际投资和国际借贷活动中占据较大比重。(3)该币是否在国币国际储备总额中占据较大比重。（4)该货币是否能够发挥最终支付手段功能。(5)该货币是否具有国际干预货币的作用。(6)该货币是否成为各国货币的共同尺度。三货币国际化的条件一国货币的国际化是该国的社会经济生产力水平发展到一定程度的产物，并不是任何国家都可以实现本国货币的国际化的。因而实现一国货币的国际化必须具备一系列政治经济等方面的条件。（一）政治方面 要实现货币国际化，首先.该国的政治必须长期稳定。一国政治若不稳定，会引起经济的不稳定，继而导致货币的不稳定，甚至还会对国内外居民持有的以该国货币来表现的金融财产的安全性构成威胁，该国货币就会遭遇信任危机，从而难以获得承认。因此，政治的稳定性是一国货币国际化的前提和基础。其次，该国必须在国际政治中具有较高的地位，能用政治手段较好的保护本国利益免受它国的侵害，能较好地保护国内外居民以该国货币为表现形式持有的金融资产的安全性。同时，一国在全球性政治事务中的广泛参与，也可带动和促进该国货币的进一步国际化。（二）经济方面首先，一国拥有强大的经济实力并保持宏观经济稳定性是货币国际化的基础。该国的经济规模必须足够大，在世界经济中的地位足够强，对世界经济的影响就会比较大，从而该国货币在国际上的被信任度程度就比较高。并且，经济规模也决定了该国货币在国际上的潜在使用状况。正如蒙代尔所说，“关键货币是由最强的经济实力提供的，这是一个传统的事实”。但同时，需要注意，货币的国际地位与该国经济实力之间并非完全对等，强大的经济实力只是货币国际化的一个重要的基础条件。其次，一国货币币值必须相对稳定并同时保证其自由兑换。只有一国货币币值稳定，才能实现该国的经济的最大程度的稳定（防止通胀与通缩的出现），从而保持该国汇率的稳定，并保证该货币在国际上的价值贮藏手段的职能。另一方面，实现货币的自由兑换是一国货币国际化的突破口。只有保证货币的可自由兑换，才能从根本上推动一国的贸易自由化，进而为该货币成为国际货币建立重要的制度支撑。最后，该国必须拥有具备一定广度和深度的金融市场。发达、开放的金融市场、健全且完善的金融体系、遍布全球的金融机构是一国货币国际化不可或缺的条件。健全的金融体系是货币国际化的基本保证，实现货币国际化最主要的是要建立功能完善的外汇市场，尤其是离岸金融市场，这不仅能满足不同层次、不同性质交易的需要，还为当局利用直接和间接的手段调控外汇需求，稳定汇率及币值提供了可能。自由且完备的金融市场的条件是有广度，能纳各类金融工具进行交易；有深度，具有良好的二级市场。2.罗伯特蒙代尔, 蒙代尔经济学文集m, 中国金融出版社出版,p158四人民币国际化的意义实现人民币国际化对我国经济贸易的发展有着重要的影响。具体可以体现在一下几点：（1）利用美、欧、日这三大世界货币走入低谷的情势，扩大人民币在国际贸易中结算的范畴，改变中国“贸易大国、货币小国”的尴尬。（2）可以为我国的外贸企业规避汇率风险。以前就国际贸易来说，都是拿美元来结算的，美元结算完了以后有一个换汇，换成人民币，在当前国际金融市场波动很大的情况下，汇率波动极易给我国企业带来的风险，若实现人民、币国际化，我们可以采用人民币直接结算，从而规避风险。（3）对于资本市场的国际化也提供了很好的基础，因为中国的金融体系，中国资本的国际化的一个非常重要的前提，一定是人民币的国际化，人民币国际化以后，中国的金融体系才会国际化。从这个意义来说，人民币国际化是先头部队，我们金融市场的大发展，金融市场国际化是后援部队，这两个全面完成了，中国的金融就崛起了。同时也可以提振中国在国际货币金融体系中的地位和发言权。（4）降低当前海量外汇储备带来的风险。若实现人民币国际化，则我国可减少外汇储备的规模，规避捆绑美元所造成的损失，为人民币摆脱依附美元，并使其成为完全可流通和国际储备货币。（5）更重要的是，能够以发行纸币的方式换取人民币持有者的资源，增加铸币税收入。 五 本章小结 在本章内容中，通过对于人民币国际化的意义的研究，我们可以清晰的得出一个结论，人民币的国际化将对中国的经济实力发展起到重要的促进作用，而且它将是中国想要真正成为经济强国所必将实现的目标。同时，我们还了解到一些货币国际化的相关理论，对于人民币怎样才能成为国际货币有了一个大体的概念，但是，我们对于人民币国际化在当前情况下的可行性尚存一定的疑惑，所以接下来我们将对此进行相应的研究。第二章 人民币国际化的可行性分析国家有意推进人民币的国际化并不意味着就可以顺利实现。人民币是否能国际化的关键还在于海外市场对于人民币的需求。当我国经济实力足够强大，对外贸易占世界的比重较大、人民币汇率稳定、我国国内有相当深度和广度的金融市场、并且国际地位足以支撑人民币成为世界货币时，海外市场对人民币才会有足够多的需求，人民币才能逐步实现国际化。一.人民币国际化的有利因素1、 我国经济实力的上升改革开放30年来，我国经济持续飞速增长，据统计，1952年，我国国内生产总值只有679亿元，到1978年增加到3645亿元，在改革开放的历史新时期，经济总量迅猛扩张，2008年超过了30万亿元，达到了300670亿元，年平均增长8.1%。具体见图2.1。图2.1 1952-2008年国内生产总值资料来源 中国信息主管网（/h/1784/314792-15242.html）同时，我国对外贸易也持续增长，1978年我国外贸总额为206亿美元，占全球比重的0.78%，排名世界第32位，到2008年，外贸总额已达到25616亿美元， 比重接近8%， 排名也达到世界第三位。而我国外汇储备量也逐年递增，1990年我国外汇储备为111亿美元，至今，已超过3万亿美元。 具体见表2.13. 李嘉,人民币国际化利弊分析及路径选择j, 财金之窗, 2011年表2.1 19942011年中国外贸总额、外汇储备变化情况年份外贸总额（亿美元）外汇储备（亿美元）19942366516199528097361996289910501997325213991998324014501999360615472000474316562001509721222002620828642003851240332004115476099200514221818920061760710663 20072173815282 20082565319521 20092207223992 20102972825643 20113632331828资料来源：百度文库（/view/cd182612f18583d049645936.html）从经济总量上看，我国目前已经超越日本，成为仅次于美国的世界第二大经济体，人民币有成为国际货币的可能。2、人民币在周边国家的广泛流通随着经济贸易的发展， 人民币的境外流通问题也变得日益重要，以人民币计价的国际贸易、投资都在迅速扩大，人民币在境外的流通范围和规模也不断扩大。尤其在周边国家和地区，人民币己成为仅次于美元、欧元、日元的新的“硬通货”。在东北边境地区，人民币流通范围也较为广泛，人民币主要是在俄罗斯、朝鲜、韩国以及蒙古国等流通。尤其是蒙古国，人民币在其境内有“小美元”之称。正是人民币流通范围的日趋广泛，各银行都相继开展了人民币储蓄业务。在乌兰巴托，当地银行已经可以自由兑换人民币，商店里也可以用人民币直接购物。据估计，在蒙古国境内流通的人民币占了当地流通现钞总量的60%，尤其是在与中国接壤的边贸活跃的蒙古国西北五省，流通的人民币占到了当地货币量的80%90%。在我国与蒙古国的边境贸易中，人民币现金交易量占双边全部交易量的30%还多。而在西北地区，人民币的流通主要是在俄罗斯、巴基斯坦和中亚五国，目前在哈萨克斯坦的人民币跨境流通量最大，大约有10多亿元，而在中亚其他国家的人民币流通量的总合共也有10多亿元。在西南边境国家和地区，人民币已经被当作硬通货在普遍使用，在老挝，人民币已实现替代老挝本国货币在境内自由流通，并且已是其边境贸易中的主要结算货币;人民币在越南流通范围也非常广泛，甚至已在越南全境流通，而且也已在其开展了人民币存储业务。香港是人民币跨境流通最大的地区，在香港人民币可以通过多种途径自由兑换，甚至被用来作为投资的一种储备货币。在澳门地区人民币也被广泛流通和使用。3、货币互换协议的签订2009年3月29日，中国人民银行和阿根廷中央银行签署了700 亿元等值人民币的货币互换框架协议，这是迄今中国和拉美国家历史上最大规模的金融交易。至此，自去年12月以来，中国央行已与中国香港地区、韩国、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷等6 个国家和地区的央行及货币当局签署了一系列的货币互换协议，总额达到6500 亿元人民币，约为我国外汇储备总额的5%。多项货币互换协议的签订，提高了人民币一些国家的使用率，从一定程度上来说，人民币区域化是为国际化铺路。同时它也表明： 随着我国经济地位的提升，人民币的国际地位和币值稳定性正逐步得到贸易伙伴的认可，这也是人民币走向国际化， 成为广泛认可的结算储备的国际货币的重要一步。表2.2 人民银行与其他国家、地区货币当局开展货币互换状况日期货币货币互换对象规模（人民币）2008.12.12韩国1800 亿元2009.01.20香港金管局2000 亿元2009.02.08马来西亚800 亿元2009.03.11白俄罗斯200 亿元2009.03.24印尼1000 亿元2009.03.29阿根廷700 亿元数据来源:新浪财经网ht.tp://二人民币国际化的障碍因素虽然人民币国际化已具备了一些基础条件，但人民币在国际化道路上还存在着诸多障碍，突出表现在以下几个方面: （1）人民币还不能完全自由兑换人民币虽已实现了经常项目下的可由兑换，但在资本项目下仍存在种种限制，使人民币的自由兑换和跨国流动大大受限。人民币的国际化和资本项目的开放是密切相关的，如果资本项目没有彻底开放，人民币就不是完全可自由兑换的，也就不可能是完全国际化的。（2）利率、汇率还未实现完全市场化利率和汇率作为货币的使用价格必须由市场供求关系来决定，利率市场化和相对自由的浮动汇率制是美元、欧元、日元等世界货币的共同特征。我国利率市场化的改革自1996年起实行已取得一定进展，但仍未完全放开，对一般存款利率一直严格管制。而现行人民币汇率形成机制的基础即银行结售汇制及对参与银行间外汇市场交易的外汇银行实行额度管理，也使得我国外汇市场是一个供求关系不对称的市场，中央银行对汇率的生成具有很大程度的控制权，由此形成的汇率并不是真正意义上的市场价格。（3）金融市场还不发达，金融监管还不健全 我国国内股票市场、债券市场、外汇市场、商品期货市场、黄金交易市场等从无到有，发展迅速，但总体上还处于初级阶段，许多金融市场发展较为滞后。如债券市场结构发展还很不平衡，企业债所占比重过低;外汇市场极不发达，交易不够活跃，交易量相我国经济和贸易总量依然显得微不足道。货币国际化将使一国的金融风险增加，容易成为国际投机家进攻的目标，引发金融危机。这就要求该国政府要有很强的防范金融风险的能力。但我国的金融监管体系还处于起步阶段，一些监管部门刚刚建立，还远不能够应对人民币国际化所带来的风险。4.王思成, 对人民币国际化问题的若干思考j, 现代国际关系, 2008年三本章小结确实，随着中国经济快速发展和对外开放程度的提高，人民币已在周边国家与地区广泛流通和使用，并成为了普遍接受的硬通货，这为人民币人民币的国际化打下了一个坚实的基础。但是，通过上面的分析我们也同样可以看到当前人民币要真正走向国际任有很多的障碍，而且当前人民币国际化程度的衡量，与发达国家相比，人民币国际化程度仍很低，虽然在周边国家和地区己实现大量流通，但这只是人民币国际化的起步阶段。人民币国际化下一步要如何推进，实现人民币国际化选择何种路径?采取什么策略?我们尚不清楚。为了平稳推进人民币国际化进程，我们需要借鉴其他国家货币国际化的经验和教训。目前，中国经济已发展到了一个新阶段，经济总量位居世界第二，大国经济的特点逐步开始形成。因此，几个大国的货币国际化的经验和教训对我们更有借鉴意义。第三章 三大货币国际化的路径分析及启示 一美元的国际化进程及启示回顾世界经济的发展史，十九世纪末和二十世纪初新兴的美国经济成长飞速，统一市场正在逐步形成，成为当时全球最具潜力的市场和项目投资源。同时一战的爆发，暴露出欧洲政局的不稳定，大量的闲置资金持有者对欧洲经济不抱有信心，因而将目光投向美国。从而使美国源源不断地获得了急需的资金和技术，美国经济得到了快速发展。但是，真正意义上的美元国际化应该始于二战期间。美国在此期间大发战争横财，经济实力在原有的基础上迅速得到了增强，在全球初步建立起了以美元为中心的国际货币体系，并逐步取代了英镑的霸主地位。1944年7月，在美国新罕布什尔州召开的布雷顿森林会议，建立了旨在稳定国际金融、改善国际贸易环境的国际货币基金组织（imf）和国际复兴开发银行(世界银行)，进而建立了以美元为中心的货币体系，这一体系被称作布雷顿森林体系。其中规定的美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩的两大支柱条款，使得美元在由此正式获得了世界主导货币的地位。在此以后，美国通过美元的名义在全球的政治、经济和军事等领域施加了各种影响，逐渐建立起了美国“一国独霸”的世界经济和政治格局。美元国际化的路径可以概括为:依托布雷顿森林体系成为国际结算工具和可与黄金等同的国际储备货币。而在布雷顿森林体系解体，与黄金脱钩后，依赖先前在国际货币体系中积累的优势地位，并且依托强大的综合国力巩固和发展了这种优势，继续充当世界领先的国际货币。美元国际化具有历史的特殊性，在今天，任何其他货币想通过美元的途径来实现货币国际化凡乎是不可能的。尽管如此，美元的国际化过程依旧还是给了我们一些启示:（1）一国的经济实力是其货币实现国际化的根本保障。经历南北战争和工业技术革命的洗礼，美国的经济实现了长足发展。两次世界大战，使其成为了世界上名副其实的头号资本主义强国，继而在布雷顿森林会议中，美国以其在二战中积聚的经济实力一举取代英国，最终确立了美元在国际货币中的霸主地位。布雷顿森林体系解体以后，美元的国际货币地位虽略有下降，但美国的经济实力依然是世界上最强的。至今，美元仍然是国际贸易和金融市场上最重要的国际货币。因此，人民币要实现国际化，就得首先不断地增强中国的经济实力。（2）在条件尚不成熟的情况下，政府应发挥积极作用，主动采取措施，为本国货币国际化创造各种有利条件。在美元国际化进程中，美国政府发挥了重要作用，积极采取各项措施推动美元国际化，如积极推行金元外交，主动恢复金元本位制等，最为典型的就是通过布雷顿森林体系建立，取代了英镑，使美元直接成为了国际货币。当前，人民币国际化的各项条件尚未完全具备，在周边国家和地区的流通趋势也是民间力量自发 5.李建军,田光宁. 三大货币国际化的路径比较与启示j. 上海金融, 2003(9作用的结果，所以中国政府应发挥其主动作用，为实现人民币国际化创造各种条件。利用当前的国际金融危机，向缺乏流动性的国家用人民币进行援助和贷款，以扩大人民币的国际影响力。二欧元的国际化进程及启示欧盟内的区域经济一体化和欧元的诞生是区内各国协调与合作的结果，这个过程大约经历了半个世纪，是货币国际化的一种独特模式。欧元路径主要经历了四个阶段：（1），前期铺垫及建议提出阶段。1950年9月欧洲16国为解决相互之间的货币结算和实现各国货币自由兑换问题，建立欧洲支付联盟。1969年12月召开的欧共体海牙会议上提出了建立欧洲货币联盟的建议，分三个阶段实施从稳定汇率到实现统一货币。（2）法律制度准备阶段。在1978年4月召开的欧共体海牙会议上，提出了建立欧洲货币体系的建议，同年12月欧共体在布鲁塞尔达成协议，决定正式建立有联邦德国、法国、意大利、荷兰、比利时等17国参加的欧洲货币体系。（3）欧元一体化的初级阶段。1988年6月欧共体经济与货币联盟的报告中，提出了货币自由兑换、资本自由流动、金融一体化和固定成员国汇率等重要内容。1991年欧共体12国达成建立欧洲经济与货币联盟的协议马约，规定最迟在1997年1月成立欧洲央行，并在1999年1月1日正式启动欧元。1997年6月欧盟15国通过阿姆斯特丹条约，确定了分阶段正式启动欧元的日程安排，欧洲货币联盟也如期启动。（4）欧元国际化取得实质性进展的阶段。2002年1月1日，欧元成为有形货币，迅速取代了区域内流通的12种货币，成为区域内唯一合法货币，欧元以合法身份成为国际货币，依靠货币主权联邦制的强制力，通过取代原12国货币，欧元在10年内完成了国际化进程。欧元的国际化是欧洲各国为实现区域政治、经济均衡，提升经济金融国际竞争力的产物，是他们为保证自身的经济、政治利益有意推动的结果，其从诞生之日便获得国际货币的地位，可谓一种“天生”的国际货币。同时，欧元国际化也告诉我们，通过建立区内的货币和区域合作的方式来推进货币国际化进程对人民币国际化具有重要借鉴意义。中国目前面临的一个现状就是“一国四币”，内地与港澳台具有相同的历史文化背景，经贸密切相关，通过统一两岸的货币，可以增强人民币的经济基础，加速国际化的步伐。而在亚洲区域内，我国要积极参加各种区域经济活动，使人民币逐步成为周边区域内的关键货币。目前中国即将与东盟建立自由贸易区，我们应该把握住这一有利时机，使人民币首先成为该区域内的核心货币，再由区域化逐步推动人民币最终走向国际。6.陈炳才, 美元、欧元、日元地位变化趋势及其对人民币汇率机制的启示i, 管理世界, 2001年三日元的国际化进程及启示自20世纪70年代初国际通货体制由固定汇率制转为浮动汇率制以来，因日元的升值，日本按美元结算的对外贸易就使其企业产生了汇率风险的问题。而这个问题的产生也就成了日元国际化的最初动因。（1）日元国际化的起步。70年代后期，由于日元的升值和美元衰退的发生，世界各国开始出现了对日元需求。1978年12月，大藏省提出了“正视日元国际化，使日元和西德马克一起发挥国际通货部分补充机能”的方针，并采取了“大幅度缓和欧洲日元债发行方面的限制”和“促进日元在太平洋地区流通”等政策措施。（2）日元国际化的迅速发展。到了80年代，日本在金融自由化和资本项目自由化方面取得了长足的进步。关于金融自由化、日元国际化的现状和展望政策报告的提出，正式拉开了日元国际化战略的序幕。1990年，在日本出、进口额中，按日元结算的比例各为37.5%和14.5%，分别比1980年提高了8.1%和12.1%；在世界各国的外汇储备中，日元的比重也升至8.0%。由此，世界就出现了美元、日元和德国马克“三极通货体制”开始发展的趋势。（3）日元国际化的最新进展。1996年11月，桥本政府提出了 “金融大爆炸”，意在彻底改革日本的金融。1998年4月，日本政府按“自由、公正、全球化”的原则全面推进了金融改革，重点改革传统的金融保护行政，在金融领域引入竞争机制，实现金融机构的改革和重组。这样一来，既为日元国际化创造了有利的条件，又对日元国际化提出了新的要求。7.徐万胜, 浅析日元国际化j, 现代日本经济，1996年 回顾日本推进日元国际化的过程，我们发现，日元国际化的背景条件是与人民币相似的，因而它的许多经验和教训都给人民币带来很多启示。具体有一下几点：（1）从日元国际化的进程可知，完善的国内金融体系对于推进本币国际化是不可或缺的，两者相互促进、相辅相成。起初日本国内金融体系不完善，封闭性较大，过于保护国内金融机构，没有及时改革其缺乏竞争力的银行体系，造成日元的国际地位与日本经济大国形象不相匹配的窘况。要推进人民币国际化，特别应该汲取日本在这方面的教训，必须首先完善国内的金融体系，使得国内金融市场尤其债券市场得以大力发展，建立人民币离岸金融中心，为人民币国际化奠定坚实的基础。（2）积极参加区域经济活动。任何一种货币首先是一定区域内的货币，它是离不开区域经济货币合作。日元最初忽视了本国货币成为国际货币的区域经济基础，缺乏亚洲地区的理解与支持，试图走一条直线式的货币国际化道路，造成与美元、欧元相比，日元国际化程度仍然较低，日元国际化进程也逐渐陷入了困境。中国必须吸取日元的经验教训，首先注重立足于亚洲区域，通过参加区域经济合作来推进、动国内的金融改革，使人民币逐渐成为东亚乃至亚洲的区域性国际货币，实现人民币由区域化迈向国际化。(3)保证稳定的国内金融秩序和稳定的币值。“广场协议”的签订，使日元对美元汇率升值，并出现大幅波动，严重影响了日本国内金融秩序的稳定，成为日本经济衰退、日元国际化进程停滞的主要原因。因此，中国必须吸取日本的教训，妥善处理与美元汇率的关系，在人民币汇率改革和资本项目开放方面，要掌握主动性，绝不能靠牺牲国内金融秩序的稳定来应对外部压力，给人民币国际化提供一个稳定的金融环境。四本章小结通过对美元、欧元和日元国际化路径的考察，我们可以发现，美元是依靠国际货币协议而成为国际货币的，具有很强的历史特殊性和时代机遇，其路径对人民币借鉴意义不大。而日本则是通过一系列金融改革来推进日元的国际化，两者同步发展、相辅相成，是人民币国际化可以主要借鉴的。欧元国际化是欧洲政治经济一体化的产物，通过区域经济的联合来推动地区货币国际化，对实现国内货币统一也具有一定可借鉴性。但是，时移事易，中国现今的发展实情以及所处的国际大环境均与美元、欧元和日元推进货币国际化时不同，人民币国际化的路径绝不能照搬其中任何一种货币的路径，而是要结合中国的实际情况，寻找出一条真正适合中国国情的人民币国际化路径。第四章 人民币国际化的路径策略选择 作为世界上最大的发展中国家，中国的经济的发展尤其依赖于其整体财富的增长。正如前文所述的那样，一旦实现了人民币的国际化，不但可以减少人民币汇价风险，促进国际贸易和投资的发展，还可以获得国际铸币税收入。但是，我们也应该同样看到，货币国际化也是有其弊端的，最主要是其增加了宏观调控的难度(尤其是货币政策的制定)，加大了人民币的监管难度。所以，我们必须认真研究、借鉴各国货币国际化的进程，并及时预见人民币国际化过程中各种可能出现的问题，积极探索出相对于适合人民币国际化的路径。 基于以上考虑，我们从时间和空间的顺序提出了人民币国际化所需要经过的四个阶段。具体而言，未来人民币国际化的道路可以实行 “四步走”的战略，即人民币必须首先实现人民币自由兑换，然后实现周边化，进而实现区域化，最后达成国际化。 8, 巴曙松, 人民币国际化的三个阶段n, 新京报, 2007年 ,p78一人民币国际化的第一阶段人民币自由兑换 中国在实现资本项目开放的进程中必须吸取日元国际化的相关教训，选择合适步骤，确定好每个阶段可行的目标，并尽可能地避免不切实际的设想和目标，尽量减少人民币国际化的代价。 第一，首先要在配套措施上推进利率的市场化。利率是资金的价格，是调节社会资源配置和国际收支的重要机制。实现了利率的市场化，我国就能自动地调节资本的流动，缓和外汇市场上的波动，防止因短期资本的大量流动对中国经济所造成的冲击，这对逐步推进人民币自由兑换和国际化至关重要。但目前中国利率还没有实现市场化，推进利率的市场化是人民币自由兑换进程中的一个很重要的阶段。其次实行汇率制度弹性改革。随着人民币国际化程度的提高和资本项目不断开放，为继续保持对货币政策的可控性，汇率制度必然要趋向于浮动。随着人民币国际化进程向前发展，必然出现人民币跨境流通速度的加快和规模的扩大，只有市场化的汇率才能有效调节人民币有序流通，使人民币有效和充分行使国际货币的职能。人民币汇率制度弹性化的改革必须与人民币自由兑换和人民币国际化的程度相结合，采取渐进的方式稳步推行。 第二，在策略安排上，人民币实现资本项目的可兑换应遵循的基本原则为:先长期后短期，先流入后流出，先机构投资后个人投资，先直接投资后证券投资，先放开实体经济的交易，后放开虚拟经济的交易。以上顺序也并非固定不变的，一旦中国经济的具体发展情况和所处的国际金融环境出现变化，其顺序就要进行相应的调整。中国可以优先选择资本项目的某些子项目和针对不同的国家，适度加快资本项目开放的步伐。目前，实现人民币自由兑换的各项条件还不够成熟，可首先尝试建立人民币自由兑换试验区，在政策中给予各种优惠，以测其在全国范围内的可行性。近年来，中国与周边国家和地区经贸往来日益密切，数额也相对较大，所以可尝试在其地区优先实行人民币特殊管理政策，如在广东、珠三角地区和广西、云南等西南边境地区，首先允许人民币自由兑换，同时加强监测体系的建设，使人民币有序流通和使用。我们还可抓住当前上海要建设国际金融中心的良好契机，着力推进建成上海人民币自由兑换的先行实验区。通过这项特殊政策，我们可以总结相关经验，为更好地推进人民币完全自由兑换和人民币国际化铺平道路。9. 姜波克, 关于人民币自由兑换的几个问题j, 中国社会科学, 1994年二人民币国际化的第二阶段人民币周边化发展中的中国首先是一个地区性强国，所以人民币国际化可以从周边国家和地区来首先推进。在政策的具体制定上，同样可以采用分步的方法来推进人民币的周边化: 第一，建立“中国内地香港澳门自由贸易区”。香港和澳门地理位置的独特，使其很容易和内地组成自由贸易区，从而为人民币在此区域内的广泛使用创造了有利的条件。尤其是香港和澳门可以较大力度地扩大以人民币计价的贸易市场规模，推进以人民币计价的贸易市场的发展。利用香港和澳门的优势地位，不断扩大以人民币为结算工具的贸易规模，其目的就是在境外可以尽快形成足以与其他国际货币相抗衡的人民币贸易市场。这种逐步扩大的、以人民币计价的贸易，对于人民币国际化将起到非常大的推动作用。 第二，吸收台湾加入，建成“中国内地香港澳门台湾自由贸易区”，即建成“中国自由贸易区”。在人民币周边化的过程中，台湾是一个不可或缺的重要角色，其重要的经济地位，独特的地理位置直接影响着人民币国际化的走势，所以吸收台湾加入对于人民币国际化有着重要的影响。第三，等待时机成熟时，可以适时吸收其他经济体的参加，例如新加坡，建立所谓的“新加坡中国自由贸易区”。这一贸易区的建立可以在更大的程度上推动贸易自由化。在此基础以上，我们可以试图建立诸如“东盟一中国自由贸易区”，从而更进一步地带动人民币的周边化。以上关于如何推进人民币周边化的三个步骤，我们可以采取适当的灵活性。在不同的历史阶段，可以采取不同的应付方法。比如说建立“中国内地一香港一澳门自由贸易区”后，近期需要考虑的是，我们可以先将比如旅游业和生产性服务业纳入人民币结算的范畴;而在中长期的话，我们需要建立和完善在这些贸易区的人民币资金支付的清算机制，以转账支付代替现钞支付，为地区贸易人民币计价结算提供清算平台。三人民币国际化的第三阶段人民币区域化第一，人民币区域化进程中，要注意减小人民币在区域内扩展所产生的负面效应，应使区域内各经济体分享人民币区域化所带来的收益，成为利益共享者，避免使其感到危机感，而对人民币产生警惕和排斥。积极同亚洲尤其东亚各国签订自由贸易协定，消除和亚洲各国之间的贸易壁垒，发挥中国作为亚洲主要进口国的优势，积极推动外贸企业采用人民币进行贸易计价和结算，中国当前已在部分地区试行人民币跨境贸易结算试点，应在此基础上逐步扩大试点范围，并认真总结相关经验。10陶士贵, 人民币区域化的初步构想j, 管理现代化, 2002年 第二，人民币国际化会冲击日元在亚洲的地位和既得利益，为了维护自己的利益，中日双方在关系各自国家利益上都不会做出实质的让步，结果可能是人民币和日元的长期共存，并伴髓着双方的相互摩擦和适度妥协。今后人民币与日元的协调与合作将是区域经济货币合作开展的重点和难点，也是人民币能否顺利实现区域化的关键。中国是世界最大的发展中国家，而日本是亚洲唯一的发达国家，中日两国在亚洲的地位都举足轻重，亚洲任何经济合作机制的建立，都离不开中国和日本的共同参与。人民币与日元应该加强合作，共同推进亚洲区域货币合作的进行。日本在经历了长期的经济萧条，日元国际化的受阻以及亚洲金融危机的冲击，已逐渐认识到了区域合作的重要性。当前日本正在积极谋求增强在亚洲的地位，重点推进日元亚洲化，这对人民币区域化既是机遇也是挑战。 第三，在人民币区域化的进程中必须考虑到美国的作用和影响，汲取日元国际化的教训，避免人民币在国际化进程中成为美元的避险工具和国际游资的投机对象。在中国的对外支付、结算和外汇储备方面美元都占了很大比重，所以在人民币国际化过程中我们必须考虑到美元的影响，逐步减少对美元的过度依赖，以便减小在摆脱美元过程中可能带来的风险。主要体现在两方面:一是就人民币汇率制度而言，由于当前的中国经济发展水平，在短期内彻底结束对美元的依赖的条件和时机尚不具备，而且人民币盯住美元具有一定的惯性，迅速退出美元体系容易遭受国际游资的投机，会对中国经济平稳发展造成较大冲击。总的来看，当前实行的保持人民币汇率制度改革的主动性、可控性和渐进性是非常明智的。参照一揽子的货币制度，不仅能有效避免汇率的过度频繁波动，还有利于人民币均衡汇率的形成。二是目前中国的外汇储备中美元占有很大的比例，这就使得中国面临很大的资产减值风险，从某种意义上来说己被美国所“绑架”，所以应调整当前的外汇储备结构，逐渐减少美元的比重，增加其他货币的比重，实行储备货币的多元化。四人民币国际化的第四阶段人民币国际化人民币在亚洲区域作为核心货币地位被确立后，再凭借中国强大的经济和政治实力做后盾，进而向外延伸，辐射至全世界。加上中国政府主动参与国际货币体系改革，采取推进人民币国际化的策略，这一目标最终将会实现。当然，这要经过相当一段时间，要达到这一目标应当注重以下几点: 第一，人民币国际化根本上取决于中国经济和对外贸易的稳定增长。历史经验表明，强大的经济实力是实现货币国际化的根本保证。只有货币发行国经济实力雄厚，经济状况稳定，才能有能力解决国际化过程中出现的各种问题。提高中国的经济实力，既要扩大经济总量和规模，也要注重提高经济效率，实现经济的平稳快速发展。国际货币需要有稳定的供给渠道，扩大对外贸易和投资是带动人民币国际化的重要途径。因此，中国要继续加大对外贸易和投资力度，扩大人民币的使用范围，在与非洲、俄罗斯、拉美及发展中国家的贸易和投资时使用人民币，如中非友好关系历史已久，双方贸易和投资规模在不断扩大，人民币比较容易得到接受，在对非洲提供的大量援助和贷款项目中，应积极推动人民币的使用。逐步调整经济增长模式，平衡国际收支，改变国际贸易保持顺差的观念，人民币国际化要求中国的国际贸易保持适当的逆差，这样可以不断输出人民币。扩大对外投资不仅可以带动出口，巩固和扩大海外市场，加强相关国家和地区对中国经济的依赖，还能增强人民币对全球市场的影响力，促使人民币国际化的最终实现。第二，加快建设遍及全球的银行体系。人民币全球化的逐步实现必然带来海外人民币资产数额的大幅增加，为保证和方便人民币海外业务的开展，需要有发达的、遍布世界各国的海外中资银行机构。目前，中国商业银行的海外分支机构数目还非常有限，且服务对象较集中于中资机构和华人华侨，业务品种和金融工具也比较单一，国际化程度很低。因此，为了适应和配合人民币国际化的发展方向，中国应积极推动国内商业银行加快国际化的步伐，鼓励开设海外分支机构，积极扩展和创新人民币海外业务，提高银行的国际竞争力。当前，基于人民币国际化的现状，应加强在周边或亚洲其他国家和地区的分支机构的建设，在此基础上逐步向全球范围内扩张，还可以通过兼并、收购和股权运作建立战略合作伙伴等方式实施国际化战略，以拓展海外业务。第三，加快国内金融市场和国际金融中心的建设。在实现国际化后，人民币的境外流通量肯定会大幅度增加，但大多数境外人民币仍会回到国内的货币和金融市场，只有少数人民币可能会形成境外人民币市场。因此，在实施人民币国际化的过程中，需要一个发达、开放的金融市场来吸收和消化这些人民币，在这个金融市场上，要有大量的金融产品和高效率的投融资场所。从美元的国际化来看，大量境外美元回流主要是投资在美国的金融市场上，更多的是投资在美国的国债市场上，这对维持美元国际货币地位起到了关键作用。我们在努力推动人民币走出国门的时候，要大力发展资本市场，尤其是国内的国债市场。另外，国际金融中心的建立也将对人民币国际化起到很大的促进作用。应积极把上海建成中国的国际金融中心，这次全球金融危机为加快上海国际金融中心建设，既提供了宝贵的教训，又提供了难得的历史性机遇。要抓住当前全球金融体系出现战略性调整的契机，加快推