保险公司财务管理笔记

1. 简要描述现金流量表的三个组成部分, 2. 简要描述保险公司偿付能力监管环境包含什么 3. VAR 的计算，资产配置的影响因素，资产配置的步骤 4. 新准则下的，准备金计算原则和准备金假设的原则 5. 加息对保险股的影响，是有利的吗？ 6 内含价值变动分析包含的项目 7. 计算摊余成本 8. 计算新准备金下的摊销因子等 9. 夏普系数，久期凸性计算 10. 保险风险重大风险测试的步骤 11. 中长期计划的可行性分析的内容 12. 保险公司权益资产配置的评估建议, 如 ROE 五年计划合理性、投资收益率评估 13. 美国和澳大利亚偿付能力体系的比较，经济资本的概念和优势，solvency 2 的框架描述 A. 保险公司财务管理概述 一、理解保险公司财务管理的特殊性和目标 保险公司财务管理通过实施具体的财务活动和财务决策、制定财务预算、 进行财务分析和控制等措施为各方提供及时有效信息，避免或防范风险，支持 并参与经营管理。 特殊性表现为以下几个方面： 1 保险公司现金流的特殊性（现金流入先于现金流出）；2 保费收入确认 的复杂性（需要计提未到期责任准备金）；3 保险精算对利润的影响（通过精 算技术提取的准备金与利润之间存在此消彼长的关系）；4 动态的现金流管理； 5 需要满足更加严格的财务监管（GAAP ，SAP，信用评级） 目标： 基本目标是保证偿付能力（从监管要求和保单持有人的角度），根本目标 是保证保险公司的价值最大化（从公司所有者或者投资者的角度） 二、了解保险公司财务管理的内容与环境 保险公司财务管理的对象是其资金及其流转，三项基本内容是筹资决策、 投资决策、盈余分配决策 保险公司财务管理的环境包括保险公司财务管理的监管环境和一般财务管 理环境。其中保险公司面临的偿付能力监管环境主要有以下几个内容：1 资本 金和盈余监管；2 财务报告监管（ GAAP、SAP）； 3 投资监管（对基本账户的 投资风险进行限制）；4 资产评估（认可资产和非认可资产）；5 责任准备金 监管（规定最低限额）。一般财务管理环境包括：1 法律环境：公司组织法规 （保险法、公司法等等）；税务法规；财务法规（新企业会计准则）；保险经 营法规（保险法）。2 经济环境：经济发展状况、政府的宏观经济政策、金融 市场、竞争。 三、 了解保险公司治理结构，理解财务管理组织基本原理 公司治理包括两层含义：公司治理是一组合同关系；公司治理的功能是分 配权责利。 三种公司治理结构模式：以英美为代表的市场主导型模式、以日德为代表 的银行导向型模式、以韩国和东南亚为代表的家族控制型模式。 四、了解精算师在保险公司财务管理中的作用 1 财务报表及分析（提供关键精算指标数据）；2 财务建模和业务计划；3 再保险；4 业务评估及业务的收购和出售（内含价值和评估价值）；5 风险管 理和风险控制；6 收益管理； 7 负债评估与管理； 8 资产管理；9 资产负债管理； 10 资本管理 什么是 SOX 法案，其基本内容和作用是什么？ SOX 法案是 2002 年公众公司会计改革和投资者保护法，是美国为纠 正 2001 年安然事件后勃发的连串上市公司会计丑闻恢复投资者对股票市场的 信心推出的亡羊补牢之举，是公司治理方面里程碑性的法案。共 11 章，第 1 到 6 章主要涉及对会计职业及公司行为的监管，第 7 章到第 11 章主要是提高 对公司高管及白领犯罪的刑事责任。SOX 法案最具实质性的影响是 CEO 和 CFO 个人对公司财务报告承担责任。第二个重要影响是管理层对内部控制的评 估。 B. 保险公司财务会计基本原理和报表体系概述 一、掌握保险公司财务会计基本原理 会计基本假设：会计主体、持续经营、会计分期、货币计量 会计的确认、计量、报告都应以权责发生制为基础 会计的信息质量要求：可靠性、相关性、可理解性、可比性、实质重于形 式、重要性、谨慎性、及时性。 二、理解保险公司资产负债表、利润表、现金流量表内容 已赚保费=原保费收入 +分入保费 分出保费提取未到期责任准备金 营业收入=已赚保费 +投资收益 +公允价值变动损益+ 其他业务收入 营业支出=赔付支出 摊回赔付支出+ 提取未到期责任准备金摊回未到期 责任准备金+ 退保金+ 保单红利支出 +手续费及佣金支出摊回分保费用+ 业务及 管理费+营业税金及附加 +其他业务成本+资产减值损失 营业利润=营业收入 营业支出 利润总额=营业利润 +营业外收入 营业外支出 净利润=利润总额 所得税费用 综合收益/损失总额=净利润 +其他综合收益/损失 资产负债表见 P64-65 了解企业会计准则第 30 号财务报表列报 内容 理解保险公司财务报表的合并 C. 企业会计准则概述及操作实务 了解中国企业会计准则的大致发展过程和新企业会计准则的主要特点 新企业会计准则的主要特点： 1 体现了与国际会计准则的趋同；2 有条件引入公允价值计量的要求； 3 规 范了企业合并及合并会计报表等重要会计事项；4 规范了新的会计业务并将原 有表外项目纳入表内核算；5 专门针对重要的特殊行业制定有关准则；6 资产 减值概念的变化；7 对披露的要求更加严格 掌握新企业会计准则对金融工具确认和计量的要求 金融资产的分类：1 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产， 包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资 产；2 持有至到期的投资；3 贷款和应收款项；4 可供出售的金融资产。 衍生工具的特征：1 其价值随特定利率、汇率、金融工具价格、商品价格 等类似变量的变动而变动；2 不要求初始净投资，或要求很少的初始净投资； 3 在未来某一日期结算。 掌握新企业会计准则对原保险合同的要求 保险法、新企业会计准则和 IFRS4 是如何理解“保险合同”这一概念的？ 保险法：保险合同是投保人和保险人约定保险权利义务关系的协议。 新企业会计准则：保险合同是投保人和保险人约定保险权利义务关系，并 承担源于被保险人保险风险的协议。 IFRS4： 保险合同是合同的一种，按照该合同，保险人同意在特定的保险 事项对投保人产生不利影响时给予其赔偿从而承担源于投保人的重大保险风险。 掌握新企业会计准则对再保险合同的要求 D. 企业会计准则解释第 2 号执行实务（寿险、非寿险方向考生均需掌握原 理，非寿险方向考生对于书中寿险产品例子不要求掌握） 了解企业会计准则解释第 2 号及其与保险公司相关的内容 掌握保费收入拆分执行原理 掌握财务报告准备金/负债计量原理 能应用书中的内容分析和解决保险公司中实务问题 E. 保险公司财务报告及分析 上市保险公司的财务报告比较分析 投资业务 2008 年 4 家上市公司年度报告摘要 能应用书中内容对保险公司投资业务的财务报告比较分析 了解上市保险公司的年度报告 F. 保险公司盈利及其管理 分析保险公司盈利及其来源 寿险业的利润来源包括：死差损益、费差损益、利差损益 死差益=（预定死亡率 实际死亡率）风险保额 费差益=（预定费用率 实际费用率）保费 利差益=（实际收益率 预定利率）责任准备金总额 利源分析实务 死差益=风险保费 赔款支出+ 准备金的释放 费差益=（保费收入 评估净保费手续费及佣金支出业务及管理费） （1+ 责任准备金的评估利率/2） （GP G（1 c）e）（1+i/2） 利差益=投资收益 +公允价值变动损益 +汇兑收益（评估净保费保单利 益支出）责任准备金评估利率/2期初主任准备金责任准备金评估利率 理解影响保险公司盈利的因素及其对公司的影响 影响因素：1 外部因素：宏观经济环境、保险监管环境（三支柱：市场行 为监管、公司治理结构监管、偿付能力监管）、税收环境（营业税金 5%及附 加，所得税 25%）；2 内部因素：保险公司的组织架构（总分公司架构）、机 构扩张策略、业务发展策略、销售渠道策略（代理人销售、银行代理、团险渠 道等）、产品发展策略（传统型、分红型、投连险、万能型） G. 保险公司价值管理 一、理解保险公司价值的概念及价值的来源； 优质的保险产品和保险服务是保险公司价值的主要来源 寿险公司的净现金流来源死差、费差、利差；非寿险公司的净现金流来源 承保利润和投资利润 二、理解内含价值报告的背景、定义和计算步骤等 内含价值是有效业务未来规划的可分配收益（有效业务价值+支持该业务的 盈余价值）与自由盈余值的价值之和。 EV=有效业务价值（VIF） +调整净资产 =（未来利润现值（PVFP）持有要求资本的成本（CoC ）+ （要求资本（RC）+ 自由盈余（FS） 计算步骤： 1 建立模型； 2 数据的收集和整理； 3 参数设定；4 根据模型预测未来现金 流并完成贴现；5 净资产调整； 6 敏感性分析；7 评估价值 三、 掌握 EV 报告的内容、使用和方法 EV 报告至少应包括以下几个部分： 1 计算结果（内含价值、新业务价值、有效业务价值、要求资本成本、自 由盈余、要求资本）； 2 计算方法（适用业务、红利分配方法、持有要求资本成本的计算方法、 新业务的确定方法、费用模式等）； 3 计算假设（主要假设描述，如收益率、风险贴现率、死亡率、退保率、 费用等）； 4 相关分析（内含价值分析、资本的变动、新业务价值；主要假设变动的 影响等）； 5 敏感性测试（风险贴现率、投资收益率、费用等）； 6 内部或外部的签署。 EV 的使用： 1 建立内含价值的内部报告；2 管理层决策；3 激励与补充；4 外部报告。 四、 理解欧洲 CFO 论坛关于 EV 的操作标准方法 1 内含价值是对包含于业务中的股东利益合并价值的测量； 2 必须清晰的确认和披露内含价值方法下所适用的业务； 3 充分考虑了包含业务的整体风险后，内含价值是分配给包含业务资产的 可分配收入中股东利益的现值； 4 自由盈余是在评估日分配给有效包含业务的所有资本和盈余的市场价值； 5 需求资本是指所有分配于超过支持负债要求的包含业务的资产量，同时 要考虑持有这些需求资本的成本； 6 有效包含业务的未来现金流的价值（PVIF）是预期预期由有效包含业务 中的支持负债的资产所产生的未来股东现金流的现值 7 内含价值必须考虑有效包含业务中的 FOG 对未来股东现金流的潜在影响。 8 新业务是指报告期内的新合同销售而产生的业务。新业务价值（VNB ） 包含了这些新合同的期望续期价值和期望的未来合同的变更。 9 未来经验相应假设的合理性评估应考虑过去现值预期未来及所有的相关 的数据 10-12 内含价值的缺陷：1 内含价值评估法的计算过于复杂、深奥；对风险考虑 的比较少；对假设比较敏感；没有考虑寿险保单中嵌入期权的价值；计算中的 很多因素是相互关联的；计算和披露方法不统一。 掌握经济价值评估的组成和计算 价值评估的步骤：1 保单数据分组； 2 建立精算模型； 3 检查；4 敏感性分 析。 能够应用书中的内容和知识点解决和分析关于内含价值和经济价值评估 的实务问题 掌握保险公司的价值管理和估值方法 H. 保险资金投资及其管理 一 理解保险资金投资原理和管理 保险资金的来源：1 权益资金（资本金、资本溢价、公积金）；2 各项保 险准备金；3 其他负债 保险资金来源的特点（特别是寿险公司）：负债性；长期性；稳定性 保险资金投资的基本原则：匹配原则；“三性兼顾，安全第一”；以投资 级固定收益工具为主要投资对象；适度匹配高风险证券或非证券资产；根据多 种因素具体确定一个保险资金账户的投资策略 二、了解保险资金投资的组织架构 保险公司内设投资机构、委托外部专业的投资机构、设立专业化的保险资 产管理公司 三、 掌握保险资金投资的主要资产类型及管理办法 1 货币市场工具（同业拆借、大额定期存单、国库券、商业票据、回购协 议）； 2 证券投资（政府债券、公司债券、高收益债券、商业抵押债权、住宅抵 押债权） 3 股票投资（普通股、优先股） 4 证券基金投资 5 衍生工具投资（期货、远期、期权、互换） 6 其他投资（贷款、不动产投资、风险投资和私募股权投资） 实际规定：债券回购、信用评级在 AA 级以上的企业债券 四、 理解保险资金战略配置的理论，了解配置步骤和流程 步骤和流程： 考虑的因素：资产与负债的匹配、风险与收益的匹配、公司经营战略的需 要、政府监管部门的要求、资本市场状况的制约。 主要步骤： 1 进行资产负债的匹配：确定风险资产的上限（用低风险资产来匹配资产 负债表的技术负债部分，用风险资产来匹配偿付能力资本金）；保证资产的久 期和现金流安排相匹配； 2 确定资产混合比例（设定目标收益率和风险度；计算备选资产类别的历 史收益风险状况；利用情景分析确定资产类别的未来收益风险状况；确定资产 比例）； 3 对各类别资产比例进行再平衡和动态调整 五、 理解保险资产委托管理基本内涵及其模式 保险资产委托管理模式中的资金运作机制包括资产委托和资金委托两个方 面 六、掌握保险资金管理的绩效评估方法 1 目前保险资产应侧重于自身的收益目标和市场进行比较，包括三个方面： 与同业比较、与市场情况比较、与自身收益目标比较。 2 应从资产类别和投资账户等多个角度进行。 3 应比较收益和风险。证券投资的收益指标有净指增长率、利率，风险指 标有久期、凸度、Alpha、 Beta 等；非证券投资的收益指标有内部收益率、投 资回收期等。 I. 保险公司资产负债管理 了解资产负债管理的背景及基本原则 资产负债管理途径（投资策略、产品设计、再保险、整体分析） 传统方法是通过资产负债的匹配使公司免除利率风险（免疫）； 新方法：1 选择权定价；2 动态套期保值；3 在险价值 VaR； 二、 掌握资产负债模型的主要内容和建模技术 资产负债模型的目的：使所设计的投资策略适应公司的产品或负债组合； 更精确地预测投资收入；确定不同利率情景下的潜在影响；测试各种设定分红 和结算利率的方案。 建立资产负债模型：1 初期投资策略； 2 可以买到的资产的详细目录； 3 当 前支持负债的资产；4 未来利率模式； 5 处理负现金流的策略（借款或者变卖 资产）。 三、 掌握资产负债匹配管理和 ALM 报告 严格配比；久期匹配；混合配比 四、 能够应用本章知识点解决和分析实务问题 市场价值的变化=市值（D ）+0.52 *()tPV/(1)Di J. 保险公司偿付能力及监管 一、 了解最低偿付能力要求、保险公司面临的风险及偿付能力对可分配 利润的影响 资产违约风险；定价风险；利率风险；其他风险 二、 掌握针对偿付能力的管理措施 针对资产的偿付能力管理措施：1 分配可投资现金流；2 调整证券组合 的质量；3 证券组合的分散；4 减持商业抵押贷款； 5 减持普通股票。 针对负债的偿付能力管理措施：1 降低准备金；2 改变产品类型；鼓励 保单贷款 其他偿付能力管理措施：1 发行股票进行融资；2 母公司注资；3 安排 再保险；4 削减经营项目。 三、 掌握偿付能力管理的国际比较分析 欧盟偿付能力 I 美国 RBC 欧盟偿付能力 II 经济资本 四、 掌握我国的偿付能力管理监管体系与实践 我国目前的偿付能力监管体系包括两个层次： 第一个层次正常层次的监管方面：包括：1 对保险费率进行监管； 2 规定准备金的提取； 3 规定保险公司危险单位划分及风险自留额： 第二个层次对偿付能力额度的监管方面：1 评估认可资产和认可负 债；2 计算实际资本； 3 计算最低资本（保费法 18,16；赔款法 26,23）；4 评估偿付能力充足性。 五、 了解偿付能力监管的最近发展趋势 六、 能应用本书的内容分析和解决偿付能力及监管的实务问题 偿付能力体系下的负债：1 保险公司金融负债：卖出回购金融资产款； 次级债；保户储金及投资款；独立账户负债。2 保险公司准备金负债： 未到期准备金、未决赔款准备金、寿险责任准备金、长期健康险责任 准备金。3 保险公司经营负债：流动负债、非流动负债 K. 保险公司的资本和盈余管理 一、 了解保险公司资本管理的背景、目的、内容等 保险公司资本管理的目的是在控制风险的基础上实现股东价值的最大 化。 资本管理的双重性：1 盈利目标和偿付能力目标的统一；2 资本管理和 资本运营。 二、 掌握保险公司的资本需求评估 必备资本（要求资本）+成长资本= 目标资本 三、 理解保险公司资本的内部、外部来源 公司资本的内部来源：1 留存收益；2 发掘隐蔽资本（调整准备金评估 假设、增加资产评估价值、出售-反租交易）；3 减低风险暴露 外部来源：股票筹资、次级债、证券化、再保险（传统再分摊承保风 险，财务再着重分摊财务风险，包括利率风险、时间风险） 四、 理解财务再保险在保险公司资本管理中的作用 1 财务成数比例再保险：原保险人转移部分未到期保费，收取相应的手 续费，法定盈余增加，使其保费收入/盈余的比率降低，可扩大保险人 的业务扩展潜力；同时再保险人通过收取的分保费和其投资收入将足 够支付可能的赔款。 2 追溯再保险，对过去已发生的损失进行分保 2.1 时间与距离财务再保险 原保险人转移了投资风险 2.2 赔款责任转移再保险 原保险人转移了时间风险 降低了保费收入 /盈余的比率 提高了其扩展业务的潜力 2.3 追溯累积超赔再保险 3 预期再保险 转嫁当前或者将来承担损失的风险 五、 掌握决定股利政策的因素以及公司的股利政策 L. 保险公司战略规划 一、 了解保险公司中长期计划与公司战略的关系 中长期业务计划的编制和管理是战略行动计划的财务化，不仅将战略 转化为详细的计划，而且以财务报表的形式，明确了对企业未来财务 状况的期望，因而中长期业务计划的编制和管理是将企业战略计划落 实到操作层面的有效途径。 二、 掌握保险公司中长期计划的编制步骤和内容 企业战略规划包括市场环境分析、公司目前情况分析、未来三年经营 目标、未来三年经营策略。 编制中长期业务规划的步骤：1