我国黄金市场发展存在的问题与对策

华东理工大学继续教育学院 2012 年下半年 金融管理课程小论文 任课教师 单* 成绩 班级 金融 101 学号 26100* 姓名 宋 论文题目：我国黄金市场发展存在的问题与对策 论文要求： 结合国际金融管理所涵盖的内容，收集相关资料自己编写 一个案例，并设计 3 个问题进行讨论，根据本课程的相关知识 点展开分析。字数 3000 字左右，要求层次清楚，论证充分， 有自己的观点。 教师评语： 教师签名： 2012 年 11 月 日 备注：论文由任课老师收齐,并注明上交论文的时间、地点，逾期不 交者作缺考处理。 我国黄金市场发展存在的问题与对策 黄金是稳健、保值的理财产品。由于国家对黄金的严格管制，我国黄金投资市场与国 内其他金融投资市场相比，发展起步晚、市场容量小、产品过于初级与单一。随着我国金 融领域逐步与国际接轨，黄金投资市场改革发展步伐将明显加快，与此同时随着老百姓对 黄金投资的关注度与认识度的提高，以及民间对黄金投资热情的升温，更使得我国的黄金 市场更加繁荣，可以预见，我国的黄金投资业务具有广阔的发展前景。但对于一个发展快 速，体系、制度还不够成熟的市场，它的背后隐伏着诸多问题需要我们进一步改进与完善。 黄金其本质就是一种特殊的商品，它本身具备了一般商品的性质，除此之外它还具有 金融性。在现代经济中其功能主要表现在投资与保值上。从一般投资品特性看，黄金和其 他投资品一样，它的投资价值是通过商业性交易上的价差体现出来的。在短期内，黄金的 价格会因各种市场因素的影响产生较大的波动。因此投资者适宜时机地买卖黄金，就可能 取得一定的投资收益；从黄金投资的独特性看，它的防御性投资价值主要在两方面上，其 中包括：一是它自身的独特保值功能，二是黄金在资产组合的作用中。如今，黄金的金融 投资性已经在国际黄金市场上得到了充分的体现和发挥，然而在国内黄金市场上，黄金所 具有的金融投资性质的发挥仍然存在许多尚未解决的问题，以及需要改进的地方。目前， 我国黄金市场面临的主要问题有：管理体制落后、衍生品种缺乏、市场主体单一、国内国 际市场脱节以及交易人员素质低等，对此，就国内黄金市场所在的诸多弊端以及未来市场 改革的出路，本人认为应在充分利用国际国内资源以及加强国际间协调的前提条件下，逐 步稳定地发展、开发黄金交易品种和培育市场主体。 一，黄金投资的金融特点 1具有避险保值功能 黄金有着“经济避风港”的美誉，在受通货膨胀、汇率波动、油价上涨等因素影响时，尤 为是黄金在金融投资市场上所表现出的避险保值功能十分突出。近年来随着国际金价逐步 上升，黄金的增值功能更是日益突显，这就使得国内的投资，以及首场爱好者们纷纷选择 黄金作为他们的投资工具，这也促使银行在黄金投资业务的开展正悄然火热起来。 据了解，至 06 年以来，上海不少银行关于黄金业务的咨询电话数量出现了明显上升。而建 行上海分行行电话银行单日接听有关黄金投资知识的咨询电话更是突破了千位数大关。因 此，不论是纸黄金还是实物金，市民目前可以选择投资的黄金理财产品呈多样化发展。由 此可见黄金投资热之所以升温，究其缘由便是投资者希望通过黄金投资来实现资产的保值 和增值。黄金投资今后几年是必要市民投资理财的热点与重点。综上所述，银行实时研究 国内黄金投资的金融产品，开展黄金投资业务是其未来战略发展所必须考虑。 2不同的黄金产品具有不同特点 从交易方式、交割方式等方面划分，目前出现在黄金交易机构的黄金投资品种可以分为两 类。一类是账户黄金系列产品，它是通过电子记账的方式记录投资者的买卖行为和持有的 份额，投资者可以通过黄金交易过程中的价差进行交易从而获益，通常情况下这类黄金投 资品是不能提取实物的。另一类是实物黄金投资系列产品。此类品种较多，包括各种金条、 金币、金章和金饰品等。 不同品种的黄金投资产品具有不同特点，由于账户黄金类型的投资不能提取实物，获 得价差上的收益才是主要的投资目标，因此，这就需要投资者具备一定程度的黄金投资知 识，要能够清楚影响黄金价格的政治、经济因素，同时能准确分析出黄金价格的走势；再 者，该类投资要求投资者对与投资过程中存在的风险具有承受力。 目前，随着黄金价格波动幅度加大，投资黄金的风险也随之上升，这便为投资盈利创造了 更多的机会。作为一种有效的保值投资、抵御通货膨胀的金融工具，黄金势必会成为人们 未来资产组合中的一部分，而且黄金价格上涨在长期上的预期下，它的收益性也更值得关 注。作为一中金融投资理财产品，实物黄金投资更为合适那些无法及时掌握市场行情，承 担风险的能力较弱，在投资相对比较保守的投资者。 3国内黄金市场与国际黄金市场具有联动效应 国内黄金市场与国际黄金市场具有联动效应，一般呈现三个特点： 国内黄金市场是国际黄金市场的影子，国内金价随国际金价变化而动。我国黄金市场开 放较晚， “统购统配”的流通体制，市场化程度低，交易规模较小。 国内金价与国际金价同步波动，震荡幅度通常为 2 元人民币以内。统计数据表明，国内 金价与国际金价变化趋势基本一致，多数交易日上海黄金交易所收盘价高于国际金价，主 要是因为国内黄金市场供需失衡，黄金资源相对短缺，市场效率相对较低，国内黄金市场 的供求关系对国际金价变化的影响能力有限，供求失衡状况只对国内金价与国际金价之间 差价的大小变化产生影响，对国际金价涨跌走势不能构成实质性影响。 国际金价变化的幅度大于国内金价的变化幅度，国际金价与国内金价相比弹性较强，当 国际金价上扬或下降时，国内金价同步上行过下行的幅度小于国际市场，时间上存在滞后 现象。 二，当前中国黄金投资品市场发展的现状与不足 目前国内缺乏活跃金市的、颇具规模的场外交易市场有莫大关联。据了解，国际上较大的 黄金市场主要是伦敦黄金市场与纽约黄金市场，这两个市场都经过长时间的发展，形成了 较为完善的体制和种类较为丰富的黄金衍生产品，老牌信誉加多重选择这样的组合吸引了 大量的资金参与其中。然而反观我国目前的黄金市场，由于起步晚，使得我国黄金市场在 很多方面都存在着不善之处。尽管近年来几大银行开始逐步涉足到黄金投资品的场外交易 之中，但是因为国家央行并没有制定有关的法律法规对国内市场机构和投资者进行相应规 范与指导，导致高效的场外市场无法建立，银行不得不徘徊在做市商大门之边缘。正是因 为如此，国内的金融机构都只能先设立一小部分试点经营，主要针对一些结构较为单一的 黄金投资品，没能形成较大规模的交易市场。这就与当下投资者们的需求产生了偏差，无 法满足开展黄金衍生品交易所必备的系统工程，同时交易过程中还存在着其他各种各样的 问题，在推进中国黄金衍生品市场建设的过程中面对并努力克服与解决的棘手问题与难点 有： 1需要逐步培育中国黄金市场的金融大环境黄金在金融市场中是最具有自然属性的产品工 具，过多人为痕迹会使市场有可能无法健康成长，考虑到其是最基础的国际通货，如果人 为障碍过高，违规的驱动力量与市场的畸形状况就会成形，尤其在法制执行力难以有效的 情况下，所以更多参考国际惯例，给与黄金市场一个特殊自然的运行环境是个可以理解的 思 路之一，重要的是短期利益能否让于长期利益，局部利益能否让于整体利益。黄金市场 的金融大环境的改善是系统的工程，需要精心规划与协同落实，就象城市规划改造一样， 做好拆迁安置，才能建成有利于民众的公共设施。 2逐步推动人民币汇率的市场化以此推进黄金市场的国际化 黄金市场化与人民币市场化 是相辅相成的，目前人民币资本项下不可自由兑 换，根本不可能促使黄金真正走向国际化， 不过这个进程我们相信为期不远了，人民币的变革将使中国黄金市场有可能真正变脸地飞 跃。 3整合黄金的商品属性与投资属性功能，调整税收政策加速其市场化 税收过于复杂与偏 高是黄金市场化的主要障碍之一，原理主要是定价很难形 成反馈与回流的机制，导致黄金 实物使用价值与价格的偏离，过量的不走票黄金的存在是印证这一问题的表象之一，所以 从市场公平的角度上讲，要么进一步全 面规范，要么更为简单化，这需要有一个可以操作 的选择。黄金是商品但除黄 金交易所外，标准金无法存在其他正常贸易的渠道空问，所以 私下交易就会盛行，对于非标准金更是如此，黄金又是货币，商业银行价差部分又要体现 增值税，这 会导致运作缺乏国际比较优势，简化或许是更好更长久的思路。 4逐步放宽黄金进出口的自由流动限制这是一个需要过程的过程，黄金饰品的进出口已经 临近放开，与人民币的放开从现实操作上讲需要一个合适的时间差，我们相信这方面应该 已经有时间表了。 5财务会计制度对于创新的影响国际化的过程必然面临国际会计制度的差异，而创新也可 能面临会计制度的 制约风险，表外业务在国际上一度是众多国家严格管制的，相当国家因 为担心局部利益的流失，但却因此导致在一些领域失去国际产业分工所形成的利益的机会， 而更多国际金融中心的定位的形成都是基于会计制度有更多的包容，对于黄金这一高度国 际化的领域，黄金又具有商品与金融的双重属性，考虑在这一领域进行财务制度的创新既 可能是必要的，又相对更具可操作性。 6化解金融分业监管与市场的混业运作的现实矛盾目前上海黄金交易所直属央行管理，而 商业银行又是银监会直接管，首饰的用金企业由工商部门管理，黄金期货衍生品又归口于 证监会，分业交叉监管会影响监管效率并存在更多的死角，对于存在高度风险而又复杂的 现代市场结构来讲，监管结构应当需要更为明晰化与整体协同化。第三节大力发展商业银 行黄金业务以商业银行黄金业务以主体的场外黄金市场也是中国黄金市场体系的一个重要 组成部分，并且是黄金市场金融功能得到充分发挥的主要场所。 三，对中国黄金市场发展的启示及政策建议 1健全黄金市场相关法律体系，进一步强化协同监管 自从改革开放以来，中国黄金业走上了市场化发展的道路，但是到目前为止有关的政 府部门仍然未能出台相关的法规加强对黄金市场的监管能力，尤其是对场外黄金市场交易 中存在的主体行为没有明确法规界定的现象进行及时合理的纠正和改进。目前黄金市场实 行的法律主要是 1983 年颁布的中华人民共和国金银管理条例与现行黄金管理体制不相 符，存在着一系列问题，因此根据当前中国黄金市场发展的实际，综合未来国际黄金市场 的发展前景，考虑我国黄金市场可能带来的进一步快速的发展，制定新的黄金市场管理 条例已成为当前刻不容缓的主题，不仅如此，制定黄金衍生品管理法规，明确黄金衍生 品违规行为的类型和处理原则，以及在这基础之上辅以相应政策措施。针对场外市场和场 内市场各自的特点，形成并进一步完善与之相适应的监督审查机构，施行更为有力的监管 方式，加强政府部门的监督责问力度，强化各项监管措施，加大政府在黄金市场管理机制 上的投入，提高监管能力和水平。同时，还应该进一步充分发挥市场自我管理、自我调节 能力的作用，这才是促进我国黄金交易市场综合和合理地发展与进一步的完善，提高国家 未来黄金储备能力、实现长期金融安全的战略举措。 2实施对市场长远发展有利的税收政策 黄金对于保证国家金融安全和经济稳定有着积极的意义，鉴于黄金其本身特点在税收问题 便不能与其他一般商品混同，向黄金征收高税并不意味着就可以提高政府在财政上收入， 相反的，这很有可能带来诸多的不良影响，因而在黄金税制制定问题上需要更加审慎，科 学合理地解决黄金行业的税赋问题才是稳妥之道。 就目前的国外情况来讲，多数国家对原料金实行优惠的增值税政策，对投资金免征增 值税，对首饰金及制品征收增值税。1994 年国家税制改革并且制定了黄金增值税免征政策， 是在依据我国当时黄金市场实情同时参照一些先进的黄金市场国家所实行的税收制度的基 础上完成的，而后我国在 2002 年延续并进一步完善了这项制度。15 年来，黄金增值税免 征政策对于促进黄金市场持续、健康、快速发展，维护国家经济和金融安全，尤其是在黄 金