杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 杜邦分析法在上市公司财务分析中 的应用 摘要：上市公司的财务分析对于 不同的财务分析主体来说非常重要。本 文采用杜邦分析法来分析 A 公司从 2013-2016 年的数据，指出 A 公司这几 年的变化趋势，并提供相应的建议。 中国论文网 /3/view-12994970.htm 关键词：杜邦分析法；资本结构； 净资产收益率 在经济快速发展的时期，上市公 司的发展是经济发展的重要组成部分之 一，所以上市公司的发展至关重要。对 于债权人、投资者、经营管理者等上市 公司的利益相关者如何利用财务报表进 行分析，促使上市公司更加健康长久的 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 发展。本文选用 A 公司 2013-2016 年的 财务数据，采用杜邦分析法对这几年的 数据分别进行分析，从中找出相关的变 化趋势及原因。 一、杜邦分析法的介绍 杜邦分析法是利用销售净利率、 权益乘数、总资产周转率这些主要的财 务比率之间的关系来综合地分析企业的 财务状况和盈利能力。其基本思想是将 企业净资产收益率逐级分解为总资产收 益率、权益乘数两项财务比率乘积或者 分解为销售净利率、总资产周转率及权 益乘数三项财务比率乘积，这样有助于 企业从盈利能力、营运能力和偿债能力 这三个方面深入分析比较公司的经营业 绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦 公司使用，故名杜邦分析法。其公式为， 净资产收益率=总资产收益率权益乘数 =销售净利率总资产周转率权益乘数。 二、杜邦分析法在 A 公司的应用 A 公司是一家电器类公司.公司主 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣 机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及 其相关产品生产经营，以及日日顺商业 流通业务，A 公司的品牌是中国最具价 值的品牌之一。本文通过 A 公司 2013 年-2016 年相关的资产负债表、利润表 的数据，运用杜邦分析法对该公司的偿 债能力、营运能力、盈利能力进行系统 的分析。 从表 1 中可以看出，A 公司的流 动资产 2014 年比 2013 年增加了 167.66 亿元，增加了 34.04%；2015 年与 2014 年相比较流动资产规模降低了 111.72 亿 元，降低了 16.92%；2016 年与 2015 年 相比流动资产规模上升了 146.62 亿元， 增加了 21.09%；非流动资产 2013 年至 2016 年一直处于上升的趋势，A 公司的 非流动资产 2014 年比 2013 年增加了 37.94%；2015 年与 2014 年相比较非流 动资产规模的上升了 192.52%；2016 年 与 2015 年相比非流动资产的规模上升 了 21.09%；总资产的规模 2013 年到 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 2014 年呈上升的趋势，2014 年到 2015 年呈下降的趋势，2015 年到 2016 年呈 上升的趋势；负债和资产总额的变化趋 势是一样的；所有者权益从 2013 年到 2016 年呈上升的趋势。说明，A 公司整 体资产规模在不断的增加，其中，所有 者权益也在不断的增加，负债的增长幅 度最为明显。 从表 2 中可以看出，A 公司的营 业收入 2014 年比 2013 年增加了 103.24|元，上升的比例为 11.92%，2015 年与 2014 年相比较营业 收入降低了 71.33 亿元，下降了 7.36%， 2016 年与 2015 年营业收入上 升了 292.69 亿元，上升的比例为 32.59%； 营业成本、利润总额、净利润与该公司 的营业收入的变化趋势是一致的；说明 营业收入、营业成本与净利润之间呈同 比 例变动。 根据表 1 和表 2 的数据，计算 2013-2016 年 A 公司的相关指标如表 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 3。 2014 年和 2013 年的净资产收益 率相比较： 以 2013 年为基数：2013 年的净 资产收益率=6.42%1.563.05=30.56% （1） 替换掉销售净利率后， 7.27%1.563.05=34.59% （2） 替换掉总资产周转率后， 7.27%1.353.05=29.93% （3） 替换掉权益乘数之后， 7.27%1.352.58=25.31% （4） 其中， （2） C （1）=- 4.03%，代表销售净利率对 2014 年的净 资产收益率的影响为 4.03%， （3） C （2）=-4.66% ，代表 总资产周转率对 2014 年的净资产收益 率的影响为 4.66%， （4） C （3）=-4.62% ，代表 权益乘数对 2014 年的净资产收益率的 影响为 4.62%，所以总资产周转率、权 益乘数是造成净资产收益率增加的两个 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 因素，销售净利率相比 2013 年对净资 产收益率的影响是负的。 以此类推分析得出， 2015 年的 净资产收益率比 2014 年的降低了 9.09%， 其中有销售净利率、总资产周转率、权 益乘数相对于 2014 年都有所下降，其 中，销售净利率造成的影响为-2.32%， 总资产周转率造成的影响为-2.73%，权 益乘数造成的影响为-4.04%，可见，造 成净资产收益率下降的主要原因是权益 乘数；2016 年与 2015 年相比净资产收 益率上升了 4.19%，其中销售净利率造 成的影响为-0.57% ，总资产周转率造成 的影响为-0.53% ，权益乘数造成的影响 为 5.29%，可见，造成净资产收益率上 升的因素是权益乘数的变动。 三、建议 （一）优化公司的资本结构，适 当降低公司的负债 根据资料分析，权益乘数随着 2015 年至 2016 年在逐步增加，企业的 负债比例增加，在 2016 年达到 70%以 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 上，负债比例增加，对企业的偿债能力 是个考验；如果不能及时偿还到期的负 债，会影响企业的信誉，所以 A 公司应 当适当减少企业的负债，拓宽资金的来 源渠道，优化公司的资本结构。 （二）提高公司的盈利能力，优 化产品的结构 整体来看，公司的盈利能力还是 不错的，但是通过销售净利率、总资产 净利率的角度，公司的盈利水平从 2013 年到 2016 年，这些指标一直处于降低 的趋势 。盈利能力是公司生命力的重 要评价指标，盈利能力的持续性，公司 经营会更加长久，公司应该优化产品的 结构，提高公司的盈利能力。 （三）提高公司的营运能力，关 注存货的周转速度 从上述的分析得出，