试论企业金融投资风险评估

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 试论企业金融投资风险评估 摘 要 由于网络的普及，投资渠 道呈现多元化趋势，但也给企业带来了 许多困扰和投资风险，这使得金融投资 风险评估更具有普遍性和现实意义。本 文结合当前投资环境，针对金融投资的 现状和特点，浅析金融投资的相关知识， 以期对企业金融投资提供参考。 中国论文网 /3/view-12939613.htm 关键词 金融投资 风险衡量 风 险评估 一、金融投资风险评估的作用 （一）风险管理的重要内容 金融投资风险评估是现代企业风 险管理的重要内容，是企业风险管理八 要素之一。随着全国市场一体化和世界 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 经济全球化的逐渐形成，不少经营风险 较小的企业因风险管理的失败而被投资 风险葬送。 （二）审计与监管的重要手段 金融投资工具的种类日益增多， 不同金融工具的操作模式和风险也不尽 相同，这就大大增加了进行审计监督的 难度和审计风险。 二、企业金融投资风险的评估方 法 （一）金融投资风险的衡量 风险衡量是在对过去损失资料分 析的基础上，运用概率论和数理统计的 方法对某一特定或者几个风险事故发生 的损失频率和损失程度作出估计。金融 投资风险的衡量即运用上述方法对某一 个或者几个金融投资工具发生损失的频 率和程度进行估计。 假设 X1，X2，Xn 是某种金融 工具的投资收益率，E（X）是随机变 量的数学期望，即 X1-E（X） 2 为观测值 X1 的平 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 方偏差，X1-E（X）2 ，X2-E （X ） 2X1-E（ X）2 的算术平均数为这 组数据的平均平方偏差，简称方差，即 是衡量测量值与平均值离散程 度的尺度即标准差，即 标准差越大，数据随机变量的离 散程度标准差越大，数据随机变量的离 散程度越大，损失发生的可能性就越大， 投资的风险就越大。在期望值相等或较 接近时可以直接用标准差进行风险大小 的比较，如果两组分布的期望值明显不 同，就应该运用变异系数来进行比较。 变异系数是标准差与期望值的比例，即 一般来说，变异系数越小，发生 风险的可能性就越小。如果企业进行证 券投资组合，则投资风险的大小取决于 所有证券之间协方差的大小，即 （二）金融投资风险的评价方法 如果说风险衡量是对风险状况的 客观反映，则风险评价就是根据风险衡 量的结果对风险及其所造成的损失进行 总体的认识和评价。在风险评价中包含 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 了风险评估人员的主观评价，实务中风 险衡量和风险评价经常是同时进行的。 对金融投资风险评价的方法有很多，既 可以采用简单的方式，也可以通过数理 测算的方式进行。 第一，投资风险图评价法。风险 图是根据风险的严重程度和发生的可能 性两个方面来绘制的。这种评估方法是 给出企业每一个要面临的风险，对每一 个风险作出评估，企业在做投资的时候， 要尽量避免风险最大的影响。如图 1 所 示，风险图共分四个区域，其中第区 和第区是“ 高严重程度、高发生可能 性风险”及“高严重程度、低发生可能性 置信度）下，某一金融资产或证券组合 在未来特定时期内的最大可能损失值。 用公式表示为： Prob（PVaR）=1- 在该公式中，Prob 为损失最大的 上限； P 为在投资期间损失的价值； 为给定置信的水平；VaR 为 下可能损 失的上限。这种计算方法能够计算出某 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 一个时期投资可能带来的风险。这种算 法最大的优势为能计算出投资组合带来 的风险，且它的计算方法简单、操作比 较容易，目前它被人们广泛应用。这种 计算方法也是本次研究要重点论述的一 种评估方法。 持有期t 和置信水平 是 VaR 定义中的两个重要参数。在选择持有期 长度时主要考虑三个方面的因素： 一是金融市场实际的流动性状况。 因为持有期是由金融市场的流动性决定 的，如果市场流动性较强，意味着所持 头寸可以快速流动，则可以选择较短的 持有期；如果流动性较差，则应适当延 长持有期。 二是样本规模。在计算 VaR 时， 往往假定回报率成正态分布，各种实证 研究表明，样本数量越多，实际回报分 布越接近于正态，越有利于提高 VaR 近似的精度。 三是金融资产本身的特点，对于 流动性较强的交易头寸往往以每日为周 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 期，而对于期限较长的头寸，则可以以 每月为周期。 VaR 方法是一种可以进行事前衡 量风险的方法，其最大的优点是非常简 洁、直观，具有较好的操作性，不仅能 够计算单个金融资产的风险，还能计算 投资组合的风险。其缺陷主要是对于资 产组合收益分布的求解比较困难，置信 区间的选择也存在一定的随意性