理财规划师培训讲义--投资规划(三级).ppt

1、1,2020/8/14,投资规划 （助理理财规划师）,2,2020/8/14,考试比重： 考试比重： 1、理论知识,2、专业能力,3,2020/8/14,第五章 投资规划,第一节 投资规划概述 第二节 客户信息的收集与整理 第三节 投资工具 第四节 投资咨询工作的流程,2020/8/14,4,第一节 投资规划概述,一、投资与投资规划 二、投资规划的流程 三、树立正确的投资观念,5,2020/8/14,一、投资与投资规划,（一）投资 1.投资(Investment)：为未来的、不确定的预期更多的收益而作出的确定的现值的牺牲。 投资、投机、消费区别,6,2020/8/14,2、投资的分类,根据不同

2、的划分标准，可以对投资进行不同的分类。一般按投资运用方式的不同，将投资分为直接投资和间接投资。 直接投资是指将资金直接投入投资项目的建设或购置以形成固定资产和流动资产的投资。直接投资按性质不同又可分为固定资产投资和流动资产投资。 间接投资则是投资者通过购买有价证券，以获得一定预期收益的投资。按其形式，主要可分为股票投资和债券投资。 “证券投资”,7,2020/8/14,金融业务,证券业务,3、金融体系中的投资部门,保险业务,资产管理业务,商业银行业务,8,2020/8/14,（二）投资规划,投资规划是根据客户投资目标和风险承受能力，为客户制定合理的资产配置方案，构建投资组合来帮助客户实现理财目

3、标的过程。 投资更强调创造收益，投资规划更强调实现目标。 投资的技术性更强，投资规划的程序性更强。,9,2020/8/14,二、投资规划流程,客户分析 资产配置 证券选择 投资实施 投资评价,10,2020/8/14,投资要素,收益,三、树立正确的投资观念,风险,成本,时间,11,2020/8/14,1、收益和风险均衡的观念。 2、长期的观念。 3、投资的观念。 4、成本的观念。 购买成本、交易成本，以及一些间接成本、税收成本，此外还有无形成本，如机会成本。 5、尊重市场的观念。 选美竞赛 市场永远是对的 不轻言打败市场,2020/8/14,12,第二节 客户信息的收集与整理,一、与投资规划相

4、关的客户信息 二、客户信息资料的整理与分析,13,2020/8/14,一、与投资规划相关的客户信息,反映客户现有投资组合的信息 反映客户风险偏好的信息 保守型、轻度保守型、中立型、轻度进取型、进取型 反映客户家庭预期收入情况的信息 1、反映客户家庭预期收入信息 2、客户家庭日常支出/收入比 3、客户结余比率：结余/税后收入。 反映客户投资目标的各项相关信息,14,2020/8/14,二、客户信息资料的整理与分析,分析客户投资相关信息 分析相关的财务信息 分析宏观经济形势 分析客户现有投资组合信息 分析客户的风险偏好状况 分析客户家庭预期收入信息,15,2020/8/14,客户的投资目标按照实现

5、的时间进行分类 短期目标、中期目标（1-10）、长期目标 确定投资目标的原则 现实可行性、投资目标要具体明确、投资期限明确、有一定的时间弹性和金额弹性、与客户总体理财规划目标相一致、与其他目标相协调、避免冲突、兼顾不同期限和先后顺序 投资的约束条件 流动性、投资的可获取性、税收状况、特殊需求,确定客户的投资目标,16,2020/8/14,单项选择题： 一般来讲，很难严格地将投资与投资规划分离开来。概括起来二者的区别可以体现在 ( )。 (A)投资规划更强调创造收益 (B)投资更强调实现目标 (C)投资技术性更强 (D)投资规划只不过是工具,17,2020/8/14,单项选择题： 客户个人的投资

6、行为往往是通过金融体系中的投资部门实现的，按照金球通行的划分方法，通常将金融业务分为四大部门，以下选项中不属于该四大部门业务的是( )。 (A)保险业务 (B)经纪业务 (C)信托业务 (D)资产管理业务,18,2020/8/14,单选： 任何投资都存在成本，一项投资最基本的成本大体可以分为三类，以下选项中( )不属于投资的成本。 (A)历史成本 (B)购买成本 (C)交易成本 (D)机会成本,19,2020/8/14,单选：理财规划师在进行投资规划时，首先要做的是全面了解客户的财务信息，对客户的基本情况有一个较为准确的把握，然后在此基础上进行投资相关信息的分析以及客户需求分析，其中对客户投资

7、相关信息的分析不包括( )。 （A ）分析客户未来投资收益 （B ）分析宏观经济形势 （C）分析客户现有投资组合信息 （D ）分析客户家庭预期收入信息,20,2020/8/14,理财规划师在为客户制定投资规划之前必须了解客户以及客户家庭的各方面信息，并经过分析后确定客户的理财目标关于确定投资目标的原则下列表述不正确的是( )。 (A)投资目标要具有现实可行性 (B)投资目标要精确，不可有弹性 (C)投资目标期限要明确 (D)投资目标要与客户总体理财目标一致，不可违背,21,2020/8/14,投资目标是指客户通过投资规划所要实现的目标或者期望。客户的投资目标按照实现的 时间进行分类，可以划分为

8、短期目标、中期目标和长期目标。其中，5-10 年的目标可以视为 ( )，对于该目标，理财规划师要从( )兼顾的角度来考虑投资策略。 （A ）中期目标收益率和安全性 （B ）中期目标成长性和收益率 （C）长期目标收益率和安全性 （D ）长期目标成长性和收益率,2020/8/14,22,第三节 投资工具,第一单元 股票 第二单元 固定收益证券 第三单元 共同基金 第四单元 私募基金 第五单元 投资型信托 第六单元 外汇,第七单元 银行理财产品 第八单元 券商集合管理计划 第九单元 QDII产品 第十单元 金融衍生品 第十一单元 黄金,2020/8/14,23,第一单元 股票,一、股票及其相关概念

9、二、股票的发行与交易 三、股票的收益与风险 四、股票投资的分析方法,24,2020/8/14,一、股票及其相关概念,股票的定义 股票是一种有价证券，是股份有限公司在筹集资本时向出资人公开发行的，代表持有人（股东）对公司的所有权，并根据所持有的股份数依法享有权益和承担义务的可转让的书面凭证。,25,2020/8/14,股票的性质（法律性质） 股票是反映财产权的有价证券 股票是证明股东权的法律凭证 出席股东大会、投票表决、任命管理人员的共益权 分取股息红利、认购新股、分配剩余财产等自益权 股票是投资行为的法律凭证 股票的特征 收益性、风险性、流通性、不可偿还性、参与性,26,2020/8/14,股

10、票的分类,1、按照股东的权利划分，可分为普通股和优先股。 普通股的特点： 有权获得股利，但必须在支付债息和优先股股息之后分得。 当公司破产清算时，剩余财产索取权。 有发言权和表决权。 优先认股权。,27,2020/8/14,优先股的特点： 通常预先定明股息收益率。 优先股的权利范围小。 股息领取优先权和剩余资产分配优先权。,28,2020/8/14,优先股分类（一）,累积优先股 是指在某个营业年度内如果公司所获得的盈利不足以分派规定的时，在以后的年度内如果公司经营获得了利润，优先股的股东对往年未付给的有限要求如数补给。 非累计优先股 当年不足部分，以后无权要求予以补发。,29,2020/8/1

11、4,优先股分类（二）,参与的优先股 当企业利润增加，除了享受既定比率的利息外，还可以跟普通股共同参加利润分配的优先股 非参与的优先股 是指优先股的股东虽然可以有分派红利的权利，但他所获得的权利仅限于事先固定的股利率。,30,2020/8/14,可转换的优先股 允许其持有人在某种情况下要求转换为一定数额的普通股。 可回收优先股与不可回收优先股 是指公司回购自己的股票而把它存入公司的金库。 优先股的收回方式有三种： 一是溢价方式；二是偿债基金；三是转换方式,优先股分类（三）,31,2020/8/14,2、按是否记载股东姓名分为记名股票和不记名股票。 3、按是否在股票票面上标明金额分为有面额股票和无

12、面额股票。 4、A股、B股、H股、N股、S股等。 5、按照风险和收益标准分为蓝筹股、绩优股、垃圾股。 6、按照受经济周期的影响不同分为周期型股票和防守型股票。,32,2020/8/14,二、股票的发行与交易,（一）我国股票发行的制度演变 （1）股票发行的监管制度 额度管理、指标管理、通道制、保荐制。 （2）股票的发行方式 网上向二级市场投资者配售与网下向机构投资者配售相结合、网上向二级市场投资者配售与网下向询价对象配售相结合。 （3）股票的发行定价 固定价格、相对固定市盈率定价、累计投标定价、控制市盈率定价、初步询价和累计投标询价。,33,2020/8/14,（二）股票的发行 新股的发行（IP

13、O） 、申购 配股制度(配股对于投资者来说并不一定是好事) 增发 定向增发具有一定的优势： （1）极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果。 （2）有利于引进战略投资者，利于长期发展。 （3）不会对股价形成压力。 股份回购 公开市场回购 要约回购,34,2020/8/14,（三）股票交易规则 1.交易时间与竞价方式 价格优先、时间优先 2.交易金额及涨跌幅限制 3.挂牌、摘牌、停牌与复牌p254 技术性停牌. 4.(ST、*ST与PT制度) ST规定：财务状况及其他方面存在异常情况 财务状况异常：P256. *ST:连续三年亏损有退市风险 PT:连续三年亏损的上市公司，由证监会决定转为特

14、别转让。 交易时间、涨跌幅、撮合方式、交易性质不同,35,2020/8/14,（三）股票交易规则 5.现金股利和股票股利 现金形式、无偿增发新股 现金股利是利润的分配，是真正的股利；股票股利是留存利润的凝固化、资本化，不是真正意义上的股利。 现金股利的发行费用少于股票股利的发放费用,36,2020/8/14,（四）股票价格指数 反映股票市场总体价格水平及其变动情况的一种指标，是市场趋势的表征 编制方法：根据股票的平均价格水平计算获得股票价格指数。 是一种衡量总体运行情况的指标 可以使用指数来评估市场的整体发展趋势,37,2020/8/14,1.股价指数的编制方法 简单算术股价指数和加权股价指数

15、 2.我国主要的指数 上证综合指数、深证成份指数、沪深300指数、香港恒生指数等。 3.世界主要指数 道.琼斯股票指数、标准普尔股票指数、日经225平均股价指数、伦敦金融时报股票价格指数,38,2020/8/14,（一）股票投资的收益 主要途径：股息红股的分派 低吸高抛所获得的资本利得 （二）股票投资的风险 系统性风险：政策风险、利率风险、购买力风险、市场风险 非系统性风险：经营风险、财务风险、信用风险、道德风险。,三、股票投资的收益与风险,39,2020/8/14,系统性风险,40,2020/8/14,基本面分析和技术分析 （一）基本面分析 宏观经济分析、行业分析、公司分析 1.宏观经济分析

16、 经济周期、通货膨胀、利率汇率水平、财政货币政策等 2.行业分析 行业周期：初创、成长、成熟以及衰退 根据行业处于生命周期的不同阶段分为：朝阳行业、平缓增长行业和夕阳行业 产业政策对股市也有影响。,四、股票投资的分析方法,41,2020/8/14,3.公司分析 （1）上市公司基本素质分析 主营业务发展状况 在行业中的地位 企业的人才状况 产品开发、创新能力等。 （2）上市公司财务分析 资产负债表分析 利润分析 现金流量表分析,四、股票投资的分析方法,42,2020/8/14,（二）技术分析 技术分析以预测市场价格变化的未来趋势为目的，通过分析历史图表对市场价格的运动归纳总结一些典型的行为，据以

17、预测股票市场未来的变化趋势。 1、技术分析的基本假设 市场行为涵盖一切信息 价格会沿着一定的趋势移动 历史会在相似的背景下重演 2、技术分析的要素 价格、成交量、时间、空间,四、股票投资的分析方法,43,2020/8/14,（二）技术分析 3、技术分析的主要理论 （1）道氏理论 技术分析研究的鼻祖 观点：次级折返走势可能受人为的影响，但主要趋势不会受人为的影响。 （2）波浪理论 艾略特的价格趋势分析工具。 基本形态：八浪循环（五上三下） （3）随机漫步理论 股价变动基本上是随机的， 没有人能够持续地战胜市场。,四、股票投资的分析方法,44,2020/8/14,（二）技术分析 4、图形分析理论与

18、方法 （1）K线理论 反映多空双方的力量 （2）切线理论 常用的有支撑线、压力线、趋势线和轨道线 （3）价格形态理论 常见的价格形态：持续整理形态和反转突破形态。 持续整理形态：三角形态、矩形形态、旗形、楔形 反转突破形态：头肩顶（底）形态、双重顶（底）形态、圆弧形态和V形。,四、股票投资的分析方法,45,2020/8/14,（二）技术分析 5、指标分析 常用的技术指标：移动平均线、MACD、乖离率、相对强弱指标RSI、超买超卖指标OBOS、威廉指标、KDJ指标等。 （三）基本面分析与技术分析的对比 基本面分析是股市波动的成因分析，技术分析是挖掘股价自身的变化规律 基本面分析是定性分析，技术分

19、析更偏重定量分析 基本面分析是长线投资分析，技术分析是短线投资分析,四、股票投资的分析方法,46,2020/8/14,在股票分类中，优先股的种类很多，其中有可收回优先股与不可收回优先股，可收回优先股的主要收回方式中不包括( )。(A)溢价方式 (B)偿债基金方式 (C)转换方式 (D)场外交易方式,47,2020/8/14,我国主要股票价格指数包括( )。 (A)上证综合指数 (B)深证成份指数 (C)沪深300指数 (D)金融时报股票价格指数 (E)标准普尔股票价格指数 (F)香港恒生指数,48,2020/8/14,股票交易的ST 制度规定，对于财务状况及其他方面存在异常情况，导致投资者难于

20、判断其前景的公司，交易所将对公司股票交易实行特别处理，被特别处理的股票名称将改为原股票名前加“ST”。所谓“财务状况异常”不包括的条件是( )。 （A ）连续三年亏损 （B ）最近一年审计报告的每股净资产低于股票面值 （C）最近一年财务报告被出具否定意见审计报告 （D ）因重大事故而暂时停产，公司涉及可能赔偿金额超过其净资产的诉讼,49,2020/8/14,优先股的特征不包括( )。 (A)优先股通常预先定明股息收益率 (B)优先股可以优于普通股获得股息 (C)优先股的索偿权次于债权人 (D)优先股股东所担的风险最大,50,2020/8/14,交易所股票交易实行价格涨跌幅限制，其申ST和*ST

21、股票价格涨跌幅比例为（ ）。 (A)3% (8)5% (C)8% (D)I0% 发放现金股利的费用比发放股票股利的费用要大。（ ）,51,2020/8/14,股票价格指数是描述证券市场上股票价格总水平的行情表，是周来反映不同时期股价变动情况的相对指数。股票指数有多种编制方法，最常见的是根据股票的( )计算获取股票价格指数。 (A)成份股价格 (B)平均价格水平 (C)综合价格 (D)整体价格水平,2020/8/14,52,第二单元 固定收益证券-债券,一、债券的概念和特点 二、债券的基本要素 三、债券的类型,四、债券的发行与流通市场 五、债券的收益和风险 六、债券与股票的比较,53,2020/

22、8/14,（1）债券的概念 是一种要求借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同。,一、债券的概念和特点,54,2020/8/14,二、债券的基本要素,债券的票面价值 债券价格 偿还期限 票面利率,55,2020/8/14,三、债券的类型,（一）按照发行主体不同，分为政府债券、金融债券、公司债券和国际债券。 1、政府债券：中央政府债券（国债）、地方政府债券、政府机构债券 （1）国债 国债按期间分：短期（Bill) 中期(Notes) 长期（Bonds) 国债按形态分：实物债券 凭证式 记帐式 （2）地方政府债券 地方政府债券有一般责任债券和收益债券（经营项目的收益来偿还债

23、务）,56,2020/8/14,三、债券的类型,（一）按照发行主体不同，分为政府债券、金融债券、公司债券和国际债券。 2、金融债券 3、公司债券 4、国际债券：一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场发行、以外国货币为计价货币的债券。 外国债券：在本国以外的国家发行，以该国货币为计价货币的债券 欧洲债券：在本国以外的国家发行，不以发行国的货币为计价货币的债券,57,2020/8/14,三、债券的类型,（二）按照债券的生命周期长短，分为短期债券（0-1）、中期债券（1-5）和长期债券（5-）。 （三）按照是否有抵押，分为信用债券和抵押债券。 （四）按是否记名，分为记

24、名债券和无记名债券 （五）按照利息支付方式，分为附息债券和零息债券。 （六）按照本金偿还方式，分为到期还本债券和分期偿还债券 （七）按照债券的计息规则，分为国定利率债券和浮动利率债券 （八）按照是否含有各类选择权划分，分为含权债券和非含权债券 可转换公司债、分离交易可转换债券,58,2020/8/14,四、债券的发行与流通市场,（一）债券的发行市场 我国国债的发行方式：行政分配、承购包销、公开招标发行,59,2020/8/14,四、债券的发行与流通市场,（二）债券的流通市场 我国债券流通市场由三部分组成，即 沪深证券交易市场 债券成交的原则：“三先”价格优先、时间优先、客户委托优先。 银行间交

25、易市场 证券经营机构柜台交易市场。,60,2020/8/14,五、债券的收益与风险,（一）债券的收益 1、债券的利息收入 2、利息的再投资收入 3、债券的资本损益（利得） （二）债券的风险（主要风险） 利率风险：价格风险和再投资风险。 信用风险（债券发行人的信用风险）：违约和降级 提前偿还的风险，如可赎回债券 从投资的角度，提前偿还有三个不利之处：未来的现金流不确定；当利率下降时提前赎回，面临再投资风险；减少了债券的资本利得能力,61,2020/8/14,六、债券与股票的比较,（一）相同点：有价证券，具有安全性、流动性、偿还性特点，都可以成为筹资手段和投资工具。 （二）区别 发行主体不同 发行

26、人和持有人之间的关系不同 期限不同 价格的稳定性不同 风险程度不同 会计处理不同。负债、资产。,62,2020/8/14,在交易所债券市场中，债券成交必须遵循一定的竞价原则，这种竞价原则的主要内容不包括( )。 (A)价格优先 （B）金额优先 (C)时间优先 (D)客户委托优先,63,2020/8/14,债券市场是金融市场的重要组成部分，目前我国债券市场包括( )。 (A)柜台债券市场 (B)交易所债券市场 (C)远期债券市场 (D)银行间债券市场 (E)债券掉期市场,64,2020/8/14,某客户向理财师了解到地方政府债券的发行主体是地方政府及地方政府所属的机构，其中，( )的发行目的是为

27、了给地方政府所属企业或某个特点项目融资，债券发行者只能以经营该项目本身的收益来偿还债务，而不以地方政府的征税能力作为保证。 (A)凭证式债券 (B)收益债券 (C)记账式债券 (D)一般责任债券,65,2020/8/14,2008年1月平安保险公开发行400多亿元的( )，该产品不设重设和赎回条款，它的本质在于债券和期权可以分离交易，有利于发挥发行公司通过业绩增长来促成转股的正面作用，避免了不是通过提高公司经营业绩、而是以不断向下修正转股价格或强制赎回方式促成转股而带给投资着的损害。 (A)可转换公司债券 (B)可转换优先股 （C）分离交易可转债 （D）分离可转优先股,2020/8/14,66

28、,第三单元 共同基金,一、共同基金的概念和特点 二、共同基金的分类 三、共同基金的发行与交易 四、共同基金投资的税费,五、共同基金的分红 六、基金的净值分析 七、共同基金投资的误区 八、降低共同基金投资成本的技巧,67,2020/8/14,（一）共同基金的定义 一种收益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金证券，集中资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资，投资收益按比例进行分配的一种间接投资方式。 （二）共同基金当事人 投资人、管理人、托管人 （三）共同基金特点 1. 小额投资，费用低 2. 组合投资，分散风险 3. 专业管理，专家操作 4.

29、规模经营，降低成本 5. 流动性强，变现性高,一、共同基金的概念和特点,68,2020/8/14,二、共同基金的分类,（一）按法律基础和组织形态分： 公司型与契约型 我国证券投资基金只允许设立契约型基金，不设立公司型基金。 (二)按交易方式分：封闭式(Close-end)与开放式(Open-end),69,2020/8/14,开放式与封闭式基金的比较,表5-7P321.,70,2020/8/14,二、共同基金的分类,（三）按照基金的投资风格划分为：成长型基金、收入型基金与平衡型基金 (四)按照基金的管理形式划分为主动和被动管理基金 1、主动管理基金 认为市场是无效的，采用积极的管理策略。 2、

30、被动管理基金。 认为市场是有效的，实施消极的管理策略（指数型基金） 指数型基金的优点：业绩透明度高、其资产组合的流动性比一般集中持股的基金更好、成本一般比较低。,71,2020/8/14,二、共同基金的分类,（五）按照基金的投资对象划分 股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金和其他基金。 (六)按照资本来源和运用地域的不同划分 1.国内基金（国内、国内） 2.国际基金（国内，国外） 3.离岸基金（国外、国外） 4.国家基金（国外、国内）,72,2020/8/14,二、共同基金的分类,（七）其他类型的基金 1.基金中基金（Fund of Funds） 以其他投资基金（开放和封闭）作为投

31、资组合的一种基金。 特点： 双重保护的功能（双重专家管理、双重风险分散） 双重费用，投资者购买FOF时需要缴纳一定的管理费和托管费，而FOF在购买基金时又要缴纳一定的费用。 大部分FOF产品还设置了业绩提成条款。,73,2020/8/14,二、共同基金的分类,2.保本基金 基金公司为投资人提供本金、本金的一部分或者收益的保障的一种基金品种。 （1）投资保本基金的投资期 国内设置了3年的保本周期。 （2）保本基金的费率结构 认购费率不高于1%；赎回费随持有期的延长而减少；管理费率为1.2%；托管费率为0.2%。低于主动管理的股票基金，略高于债券型基金。,74,2020/8/14,二、共同基金的分

32、类,（七）其他类型的基金 3.上市型开放式基金（LOF） LOF发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。 不过投资者须办理一定的转托管手续。 4.交易所基金（Exchange Traded Funds,ETF） 是一种在交易所上市交易的证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合,这一组合中的股票种类与某一特定指数,如上证50指数,包涵的成份股票相同,每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致,ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值,即“单位基金资产净值”。 LOF和ETF的比较见表5-10.P332.,75,2020

33、/8/14,三、共同基金的发行和交易,（一）共同基金的发行 1.投资基金的发行方式：私募发行和公开发行。 2.投资基金的发行定价 发行价格=基金单位金额+发行手续费 发行手续费=基金单位金额发行手续费率 （二）投资基金的交易 1、基金交易的方式：封闭型基金的公开交易和开放型基金的交易。 2、基金交易的场所 3、基金交易的价格 以基金的净值为基础，考虑供求关系。,76,2020/8/14,四、共同基金的税费,（一）共同基金的费用 1.向投资者收取 认购（申购）费用（前端收费和后端收费）-价内法和价外法 赎回费用 持有时间越长，费用越低。 2.向共同基金资产收取的费用 管理费。按前一日的基金资产净

34、值的5%的年费率计提。 托管费。一般为基金资产净值的0.2%，按日累计，按月支付 运作费 12b-1费用 清算费用,77,2020/8/14,四、共同基金的税费,（二）共同基金的税负 1.个人投资者 投资于基金的利息收入所得要缴20%的利息所得税，对基金分红收益、资本利得收益暂时不收。 2.机构投资人 营业税 金融机构买卖共同基金的差价收入征收营业税，个人和非金融机构的差价收入不征收。 所得税 企业投资基金的差价收入，征收企业所得税。,78,2020/8/14,前端收费与后端收费,我国开放式基金报价方式 申购价=基金单位资产净值+申购费 赎回价=基金单位资产净值-赎回费 前/后端收费模式 前端

35、收费（front load）:销售机构的佣金在卖出基金份额时收取 后端收费（backward load）:佣金在投资者赎回时收取,79,2020/8/14,价内法,价内法（多数开放式基金采用） 申购（见案例） 申购费=申购金额申购费率 净申购金额=申购金额-申购费用 申购份额=净申购金额/申购当日NAV 赎回 赎回费=赎回当日基金单位资产净值赎回份额赎回费率 赎回金额=赎回当日基金单位资产净值赎回份额-赎回费,80,2020/8/14,价外法,申购 净申购金额=申购金额/（1+申购费率） 申购费用=净申购金额*申购费率 申购份额=净申购金额/基金单位净值 赎回 赎回金额=赎回当日基金单位资产净

36、值赎回份额/（1+赎回费率）,81,2020/8/14,（一）分红的方式 封基：现金分红 开基：现金和再投资方式 （二）分红原则P337. 1.封闭式基金收益分配原则 比例不低于净收益的90%； 每年分配一次 当年收益弥补上一年度亏损后，才可进行当年收益分配 2.开放式基金收益分配原则 以现金分配，投资可选择现金也可选择再投资 每年至少1次，成立不满3个月，不分配 收益分配后基金单位净值不能低于面值,五、基金的分红,82,2020/8/14,六、基金净值分析,基金净值(NAV,Net Asset Value) 某一时点上某一基金的每一基金单位实际代表的帐面价值。 开放式：基金价格=NAV； 封

37、闭式：还受供求关系影响；折价交易 NAV的计算 基金资产净值总额=资产总额-负债总额 基金单位NAV=基金净资产总额/基金单位总数,83,2020/8/14,买便宜的基金 买高报酬的基金 偏爱新基金 束之高阁 不设置止损 过于分散 经常买卖 赚了手续费赔了净值 跟风赎回没有主见 认为基金投资没有风险,七、共同基金投资的误区,84,2020/8/14,1.选择费率低的机构 2.利用基金转换 3.利用后端收费模式 4.利用分红再投资模式 5.认购比申购成本更低 6.不要频繁地买卖基金,八、降低共同基金投资成本的技巧,2020/8/14,85,第四单元 私募基金,一、私募基金的基本概念 二、私募基金

38、的发展历程 三、私募基金的组织和运作方式 四、私募基金与公募基金的比较,86,2020/8/14,私募基金是一种通过非公开方式来面向特定的社会投资者募集资金，进行证券投资活动而设立的基金。 本质上一种信托服务。,一、私募基金的基本概念,87,2020/8/14,（一）私募基金的组织形式 公司型、契约型、有限合伙型、虚拟型和混合型 1、公司型私募基金 利用公司名义，治理结构清晰，运作方便，审批和监管不是非常严格，投资策略比较灵活。 存在双重征税-公司的盈利要缴纳企业所得税，投资者的资本利得要缴纳个人所得税。 2、契约型私募基金 可以避免双重收税 牵涉主体较多，运作程序较为复杂，受证券管理部门的审

39、批和监管较多。,三、私募基金的组织和运作方式,88,2020/8/14,3、有限合伙型私募基金 全球私募基金采取的主流模式 有限的法律责任以其出资额为限 规避道德风险，避免双重收税 4、虚拟型私募基金 表面上像委托理财，实际上是按基金运作。 设立比较灵活，规避证券部门的审批和监管，避免双重征税 依然未摆脱委托理财的束缚，在资金筹集上法律需规范，资金运作上依然受监管，资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。 5、混合型私募基金 把前面集中基金的优点结合组成的一种基金,三、私募基金的组织和运作方式,89,2020/8/14,（二）私募基金的运作方式 1、承诺保底 基金将保底资金交给出资人，相应设立底线，

40、如果跌破底线，自动终止操作，保底资金不退回。 2、接收帐号（客户只要把帐号给私募基金） 按照双方约定，如果跌破一定亏损比例，客户可自动终止约定，盈利部分按比例进行分成。,三、私募基金的组织和运作方式,90,2020/8/14,（一）私募基金与公募基金的区别 P349表5-12.,四、私募基金与公募基金的比较,91,2020/8/14,指数型基金属于被动管理基金，关于指数型基金优点表述不正确的是（ ）。 (A)业绩迸明度较高 (B)资产流动性较好 (C)收益稳定性较强 (D)投资成本率较低,92,2020/8/14,共同基金的种类繁多，按照基金的投资风格可划分为( 多 )。 (A)成长型基金 (

41、B)创新型基金 (C)平衡型基金 (D)收入型基金,93,2020/8/14,影响货币基金收益率的因素主要包括市场利率、基金规模等，一般来说，单只货币基金规模越大，则该货币基金收益率( )。 (A)越高 (B)越低 (C)无法判断 (D)与规模等比例递增,94,2020/8/14,不同的共同基金会在各自的招募说明书中明确规定自己的收益分配原则及方式，投资者应以其作为投资参考标准。但封闭式基金和开放式基金也分别有各自的共同原则，下列标准中属于封闭式基金收益分配原则的是( )。 （A ）收益分配后每基金单位净值不能低于面值 （B ）收益分配每年至少1 次，成立不满3 个月，收益不分配 （C）收益以

42、现金形式分配，但投资人可选择现金红利或将现金红利按红利发放日的单位净值自动转为基金单位进行再投资 （D ）收益分配比例不低于净收益的90%,95,2020/8/14,被动管理基金最常采用的策略是建立( ) (A)成长型基金 (B)指数型基金 (C)平衡型基金 (D)债券型基金,96,2020/8/14,小冯计划购买某款FOF基金，FOF是一种以开放式基金和封闭式基金为主要投资对象的集合理财产品，由于基金经理对股票进行优选，而FOF又对基金进行了优选,所以FOF的风险较单只股票和基金低。与共同基金不同的是，大部分FOF产品还设置了( )条款，管理人提取部分超额收益作为报酬。 (A)参与费 (B)

43、退出费 (C)销售服务费 (D)业绩提成,2020/8/14,97,第五单元 投资型信托,一、信托的基本概念 二、集合资金信托计划 三、财产信托,98,2020/8/14,一、信托的基本概念,Trust,财产为核心(信托标的物）,以信任为基础,委托为方式,99,2020/8/14,二、集合资金信托计划,（一）集合资金信托计划的定义 集合资金信托计划是指信托投资公司取得众多投资人的资金，以自己的名义，按照信托文件约定，为受益人的利益，在证券市场从事有价证券投资的信托业务。 因为信托财产既独立于委托人的其他财产，也独立于受托人的固有财产和其他信托财产，受益人仅享有信托利益请求权。信托财产的破产隔离

44、作用对投资者是非常有利的。,100,2020/8/14,二、集合资金信托计划,集合资金信托计划的特征 合格的投资者（资金要求） 委托人的数量。合格的自然人投资者不能超过50人，合格的机构投资者人数不受限制。 发行方式：私募性质，不得进行公开营销宣传。,101,2020/8/14,二、集合资金信托计划,（二）集合资金信托计划的分类 按照资金的运用方式的区别，分为： 证券投资集合资金信托计划 股权投资集合资金信托计划 贷款集合资金信托计划 权益投资集合资金信托计划 不动产投资集合资金信托计划,102,2020/8/14,（七）不动产投资集合资金信托计划 REITs,不动产投资信托指的是由信托机构发

45、行不动产投资信托受益凭证，以共同基金的方式募集资金，而投资的标的物为不动产，经由专业经理人投资在不动产、不动产抵押贷款债权等相关权益之投资，再将所获得之利润分配给投资者，而此受益凭证可以在证券市场中进行交易。,103,2020/8/14,三、财产信托（一）资产证券化,将缺乏流动性但能产生未来现金流的资产，通过结构性重组，转变为可以在金融市场上销售和流通的证券，并据以融资的过程。 住宅抵押贷款证券化和资产支撑证券化,104,2020/8/14,资产证券化流程图,发起人,资产出售,取得收入,SPV,评级机构,中介机构,资产的信用评级,交易结构设计,承销商,评级机构,证券评级,信用增级,投资者,证

46、券 发 行,发 行 收 入,资产管理服务人,提供资产价值回收服务,资产保管机构,证券登记管理机构,证券登记，本息支付,受 委 托 提 供 登 记 付 款 服 务,受托提供资产保管服务,资金划转,105,2020/8/14,（二）不动产信托,1.不动产信托的定义 不动产所有人（委托人），为受益人的利益或特定目的，将所有权移转给受托人，使其依信托合同来管理和运用不动产的一种法律关系。 2.不动产信托与不动产投资集合资金信托计划 信托关系不一样。资金、合格投资者、信托公司；不动产、不动产所有人、信托公司。 对委托人的要求不一样 不动产的性质不一样 对不动产的管理不一样。参与管理。,106,2020/

47、8/14,信托公司接受两个或两个以上委托人委托、依据委托人确定的管理方式或由信托公司代为确定的管理方式管理和运用信托资金的行为，被称为( )。 (A)单独管理资金信托计划 (B)集合资金信托计划 (C)企业年金信托计划 (D)公益资金信托计划,2020/8/14,107,第六单元 外汇,一、外汇与外汇市场 二、个人外汇储蓄存款 三、外汇交易 四、三角套汇,108,2020/8/14,二、个人外汇储蓄存款,（一）外币储蓄存款 美元、日元、欧元、英镑、加拿大元、瑞士法郎、澳元和港元。 账户：外汇账户和外钞账户 （二）个人外汇结构性存款 中国银行的“汇聚宝”、工商银行的“汇财宝”、建设银行的“汇得赢

48、”等。,109,2020/8/14,三、外汇交易,（一）即期外汇交易 例题5-4P383. （二）远期外汇交易 P385. （三）掉期外汇交易 例题5-5P386. （四）外汇期货交易 表5-16P388. （五）外汇期权交易 例题5-6P390. 如：中国银行的期权宝（买权）和两得宝（卖权）。,110,2020/8/14,四、三角套汇,套汇：指利用不同的时间、地点汇价或利率的差异谋利的一种外汇交易。分为直接套汇和间接套汇。 直接套汇（两角套汇）指利用两个市场的汇价差，将资金由一个市场调往另一个市场，从中获取利润。 间接套汇又称一角套汇或多角套汇，指利用三个或多个不同地点的外汇市场中，三种或者

49、多种不同货币之间交叉汇率或套算汇率不一致，同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖，以赚取价差的一种套汇交易。 例题P391.,2020/8/14,111,第七单元 银行理财产品,一、银行理财产品的基本概念 二、银行理财产品的发展历程 三、银行理财产品的主要类型 四、银行理财产品的特点,112,2020/8/14,三、银行理财产品的主要类型,（一）按币种分类 人民币理财产品、外币理财产品和双币理财产品 （二）按风险收益特征分类 固定收益理财计划 最低收益理财计划 保本浮动收益理财计划 非保本浮动收益理财计划 （三）按投资方向划分 利率类理财产品 汇率类理财产品 信用类理财产品 商品类理财产品,

50、2020/8/14,113,第八单元 券商集合资产管理计划,一、券商集合资产管理计划的定义 二、券商集合资产管理计划发展历程 三、券商集合资产管理计划的分类 四、券商集合理财产品的特点,114,2020/8/14,一、券商集合资产管理计划的定义,由证券公司发行的、集合客户的资产，由专业的投资者（券商）进行管理的一种理财产品。,115,2020/8/14,三、券商集合资产管理计划的分类,限定性集合资产管理计划 限定：国债、国家重点建设债券、债券型证券投资基金、企业债券、信用度高且流动性强的固定收益类金融产品；业绩优良、成长性高、流动性强的股票等权益类证券以及股票型证券投资基金的资产，不得超过该计

51、划资产净值的20%。 非限定集合资产管理计划,116,2020/8/14,四、券商集合理财产品的特点,起点高。限定的个体投资不低于5万元，非限定的不低于十万元，而且原来就是客户。 私募性质 流动性强 规模较小。非限定首次募集不能超过35亿元，打开申购后不能超过50亿元。 投资范围广 信息披露。至少3个月提供一次报告。 自由资金参与，有限赔付。,2020/8/14,117,第九单元 QDII产品,一、QDII的基本概念 二、QDII的发展历程 三、QDII的优点 四、QDII的投资风险 五、QDII的分类,118,2020/8/14,一、QDII概念,QDII(合格的境内机构投资者) 它是在一国

52、境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。 QFII（合格的境外机构投资者） 它是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。,119,2020/8/14,二、QDII产品的优点,投资范围更广，机会更多 分散风险优化资产配置 投资工具品种更丰富,120,2020/8/14,三、QDII产品的投资风险,市场风险 流动性风险 信用风险 汇率风险 海外市场投资风险,121,2020/8/14,四、QDII产品分类,按照合格的境内机构投资者的不同，分为：商业银行的QDII产品、基金公司QDII

53、产品、证券公司的QDII产品。 1.商业银行的QDII产品 2007/5/11规定：不得投资于商品类衍生产品、对冲基金以及国际公认评级机构评级BBB级以下的证券。 2.基金公司QDII产品 要求：基金公司净资产不少于2亿元，经营基金管理业务达2年以上，在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元或等值外汇资产。 投资对象：货币市场工具、公墓基金、结构性投资产品、权证、期权、期货等金融衍生产品或工具。 3.证券公司QDII产品 要求：净资本不低于8亿元；净资本与净资产比例不低于70%；经营集合资产管理计划业务达1年以上；在最近一个季度末资产管理规模不少于20亿元或等值外汇资产。 投资对象：货币市

54、场工具、公墓基金、结构性投资产品、权证、期权、期货等金融衍生产品或工具。,2020/8/14,122,第十单元 金融衍生工具,一、金融衍生品的概念 二、远期 三、期货 四、互换 五、期权 六、权证,123,2020/8/14,一、金融衍生品概述,（一）金融衍生品概念 指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。 1.衍生金融工具 远期、期货、互换和期权 2.嵌入衍生工具 可转换公司债券等 （二）衍生金融工具的特征 跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性,124,2020/8/14,一、金融衍生品概述,（三）金融衍生品的分类 1.根据产品形态不同可分为

55、远期、期货、互换和期权 2.根据原生资产不同大致可以分为四类：股票、利率、汇率和商品类金融衍生产品。 3.根据交易地点不同，可以分为场内交易和场外交易。,125,2020/8/14,二、远期与期货,远期与期货的概念一样，都是合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定的数量的相关资产。 远期通常来说是在两个金融机构之间或金融机构与其客户之间签署的。远期合约的交易一般不在规范的交易所内进行。 期货交易实质上是一种标准化的远期交易。 一般在规范的交易所内进行 。,126,2020/8/14,期货的交易制度,保证金制度 初始保证金、维持保证金 逐日无负债结算制度 强行平仓制度 持仓限额制度,127

56、,2020/8/14,利率期货,指以利率为标的物的期货合约 主要包括以长期国债为标的物的长期利率期货和以二个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。 世界上最先推出的利率期货是于1975年由美国芝加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。,128,2020/8/14,货币期货,指以汇率为标的物的期货合约。 是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险。 1972年美国芝加哥商业交易所的国际货币市场推出第一张货币期货合约并获得成功。,129,2020/8/14,股指期货,指以股票指数为标的物的期货合约。 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。

57、股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。 S&P500 NIKKEI225 Hangseng 沪深300,130,2020/8/14,股指期货的特有风险,基差风险 合约品种差异造成的风险 标的物风险 交割风险制度,131,2020/8/14,四、掉期（互换）,互换 双方在未来交换一系列现金流的合约。 互换分类 利率互换 货币互换,132,2020/8/14,五、期权,是一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格出售或购买一定数量的标的物（实物商品、证券或期货合约）的权利。 期权的买方行使权利时、卖方必须按期权合约规定的内容履行义务。相反，买方可以放弃行使权利