2023年固定资产投资管理

第五章固定资产投资管理

一、固定资产的特点

二、固定资产管理

目标：保证固定资产正常运转，提高固定资产利用效果。

1.制度管埋2.归口分级管埋3.充分发挥经营杠杆作用

例20:经营杠杆示例

某企业销售量为1000件，单价100元,单位变动成本60元,

固定成本总额20000元

①目前利润为多少？

②若销售量增长50%,利润增长多少？

③若销售量下降50%,利润下降多少？

解：①P=1000X(100-60)-20000=20000

②Pi=1500X(100-60)-20000=40000

△P/P=(40000-20000)/20000=100%

③P2=500X(100-60)-20000=0

△P/P=(0-20000)/20000=-100%

DOL=100%/50%=-100%/-50%=2

经营杠杆系数

息税前利润变动率

--------：——；:=--A-E--B-I-T--+--E-B-I-T-=---x-(-p----b-)--=---x-c--m---

销售额变动率AS+Sx(p-h)-ax-cm-a

EBIT+。_]+a

=EBIT+EBIT

结论a：只要存在固定成本，且企业息税前利润大于零,

经营杠杆系数必定大于1,息税前利润变动的百分比必定大

于销售变动的百分比。增加销售，必然带来利润的更高增长。

但若销售下降，利润将以更大幅度下降。

b:企业在固定资产现有规模下，应扩大销售，使固

定资产满负荷运转，提高固定资产利用效果，实现最大的经

营杠杆利益。

C：若固定资产已经满负荷运转，而销售仍有增长空

间时，应根据边际收入等于边际成本的边际理论确定追加固

定资产投资的规模。

总杠杆系数DTL=财务杠杆系数X经营杠杆系数=DFLX

DOL

三、固定资产折旧政策选择

（一）折旧政策的含义

企业在遵守国家对固定资产折旧的有关规定前提下，就固定

资产的折旧方法和折旧年限所作出的选择。

例20：不同折旧政策对比示例

某企业拥有电子计算机价值100万元,折旧年限为4-10年。

不考虑预计净残值。

不同折旧政策年折旧额计算对比表

折旧年限4

年份折旧年限10年

年

使用年限

每年1004-4=251004-10=10

法

14018.18

23016.36

32014.55

41012.73

年数总和510.91

法69.09

77.27

85.45

93.64

101.82

折旧年限内折旧

100100

总额

折旧方法：快速折旧还是平均折旧

折旧年限：较长时间折旧还是较短时间折旧

（二）折旧政策的类型1.短时间快速折旧2.长时间快

速折旧

3.短时间平均折旧4.长时间平均折旧

（三）折旧政策的财务影响

1.由于折旧费用税前列支，所以折旧有节税作用，这种

作用在短时间快速折旧下最为显著。

2.由于折旧的节税作用，不同的折旧政策对各期的现金

流量、筹资、投资、分配、风险与收益等都有不同影响。

3.由于货币时间价值因素快速折旧提高了企业价值。

4.快速折旧可能对企业财务形象产生不利影响(教材

P268)o

三、投资种类

r实体投资:风险小,收益低

按投资品:象分金融投资:风险大收益高

‘长期投资:风险尢收益高

按投资时间k短分短期投资:风险小,收益低

”对内投资:风险小,收益低

按投资走向分对外投资:风险大收益高

r初创投资:风险小，收益低

按投资的超用分后续投资:风险大收益高

「独立投资

<互斥投资

按投资项目之间鬲关系分互补投资

r先决投资

按投资时向顺序分后决投资

四、投资风险

投资风险简单来说是指投资未能产生预期的收益，如投

资项目市场预期不准，商品卖不出去，或即使卖出去但获利

很少；再如投资于证券，期望价格上涨而获利结果价格下跌

而发生损失。所以投资风险又称为经营风险。

(-)投资风险的种类

r系统风险

按风险是否可以i分散分为非系统风险

1.系统风险：是不可能通过分散投资而消除的风险，它

是由影响整个市场的事件引起的，如经济衰退、货币政策的

剧烈变化、政局动荡、战争等。这种风险又称为不可分散风

险。但这种风险对每单个投资的影响是不一样的，通常用B

系数来衡量。

以股票投资为例

若6=1,表明整个股市行情上涨10%,该股票也会上涨

10%,反之亦然。

若B>1,表明整个股市行情涨跌10%,该股票涨跌幅度

大于10%o

若表示该股票涨跌幅度小于整个股市平均波动幅

度°

2.非系统风险（个别风险）：是可以通过分散化投资消

除的风险，它与某个公司发生的事件相关，如公司开发新产

品成功或失败、涉及重大诉讼、重要客户变动等等。这种风

险可以通过分散化投资消除：一家公司的坏事件可能正好被

另一家公司的好事件抵消。

以证券市场为例，单一证券投资比分散化投资要承受更

大的风险，既要承受系统风险，又要承受非系统风险。可见

投资组合是投资风险管理的一个重要策略。

投资组合风险并不是各个投资项目的风险加权平均，也

不是各个投资项目的风险累加，各投资项目间的相关程度对

它有很大影响。

（二）风险衡量

投资风险实际上是最终获取的投资收益严重偏离其期望

值的可能性，因此可以用概率统计的方法衡量其风险大小。

具体步骤如下：

1.预测各种情况下的投资报酬率结果及出现的可能性大

小（概率）；

2.计算投资报酬率的期望值；

3.计算标准差和变异系数，来揭示实际投资收益水平偏

离预期水平的程度，即投资风险大小。

例15：投资风险衡量方法

对甲、乙两个投资方案的风险评价，资料如下:

甲方案报乙方案报

经营状态概率

酬率酬率

良好0.2570%50%

一般0.5030%30%

差0.25-10%10%

甲方案的期望值=7O%XQ25+3O%X().5+(-1O%)XO.25=30%

乙方案的期望值二50%x0.25+30%x0.5+10%x0.25=30%

甲方案的标准差二

7(70%-30%)2x0.25+(30%-30%)2x0.5+(-10%-30%)2x0.25=28.28%

乙方案的标准差二d(50%-30%)2X().25+(30%-30%/、0.5+(10%-30%/x0.25

=14.14%

28.28%%一%27%

甲方案的变异系数=3。％、1°%一94-27/。乙方案的变异系

1414%

3―—-x100%=47.13%

数二30%

结论：甲方案的投资风险大

五、投资报酬

投资报酬包括两部分：投资利润和资本利得

必要投资报酬的组成

1.无风险报酬：(确定的，与投资时间长短相关)实际

上是指资金时间价值，通常用政府债券的报酬表示。

2.风险报酬：(不确定的，与投资风险大小相关)对投

资者冒风险进行投资的补偿，是投资者获得超过资金时间价

值的额外报酬。

3.通货膨胀贴补(与通货膨胀相关)：对投资者承担的

货币贬值损失的一种补偿，它并不是真正意义上的投资报酬,

而是考虑这个因素才能确定投资者的真实报酬。

通货膨胀贴补率

无风险报酬率八

风险程度无风险报酬率

风险程

度

无通货膨胀情况卜的必要投资报酬率存在通货

膨胀情况下的必要投资报酬率

六、投资组合

投资组合的目的是为了提高投资收益，分散和降低投

资风险。

投资组合的方式

1.将不同风险程度（高、中、低）的投资进行组合:

’冒险的组合：高风险的投资比重最大

根据投资者的又险偏好中庸的组合：高、中、低比重

差不多

保守的组合：低风险的比重最大

2.将不同期间的投资进行组合，即