深度解析Palantir介绍

投资要点•Palantir是硅谷的一家软件公司，应用大数据、AI等技术服务于客户的海量数据处理、业务逻辑建模、执行操作流程等业务需求。截至2025年1月18日，公司市值1635亿美元，超过了雷神、波音、洛·马等一众美股军工巨头。•Palantir成立于2003年，由著名投资人和企业家彼得·蒂尔（PeterThiel）、卡普（AlexKarp）和另外三位联合创始人一起创立。2005年，公司获得了美国中情局（CIA）风险投资部门In-Q-Tel的首轮投资，2005-2008年，CIA是公司的唯一大客户；2010年，摩根大通成为Palantir首位商业客户，公司业务实现向toB的拓展。2023年，Palantir公司收入22.25亿美元，其中政府业务贡献约55%的营收，商业业务贡献约45%的营收，并且首次实现盈利，归母净利润2.10亿美元。2024Q1-Q3，公司营收20.38亿美元，同比增长26%，毛利率基本稳定，实现净利润3.83亿美元。•Palantir核心产品包括四大平台，应用于政府、商业的多个行业。Palantir开发了Apollo、Gotham、Foundry和AIP四大平台，Apollo为底层技术平台；Gotham用于生成全球决策的操作系统，服务于政府和国防；Foundry是基于本体论的现代企业操作系统，在复杂环境中协调和自动化决策；AIP接入openAI等大语言模型，在应用中使用AI实现代理和自动化。公司在DPO时，其产品已经在36个行业应用，包括国防、医疗、能源、供应链、汽车、金融等。•接入人工智能是Palantir重要的技术和能力，AIP具有模块化、可互操作的特点，允许在任何开发环境中使用任何语言构建自定义应用程序，无代码构建者可以使用AIP的应用程序构建；Foundry依靠数据集成、数字孪生、动态调度、边缘人工智能等技术，方便客户便捷、迅速地部署、决策；Gotham的Titanium桌面客户端提供统一且安全的界面来访问所有平台功能，MetaConstellation与现有卫星网络集成，优化数百个轨道、地面和飞机传感器以及AI模型，协调数百颗卫星解决复杂问题。从专利技术上看，韩玲等《Palantir公司大数据专利技术路线及重点专利分析》检索了Palantir在全球公布的3874件专利，核心专利技术主要涉及物理G部和电学H部，绝大多数在G部，包括G06F17、G06F3、G06F16，旨在提升计算机数据的获取、处理和展示各个环节中的效率。此外，强大的顾问团队提供丰富的专业知识，Palantir顾问团队包括前代理国防部副部长ChristineH.Fox、美国退役将军CarterF.Ham、前美国空军部长DeborahLeeJames、退役海军上将WilliamH.McRaven等。请参阅附注免责声明请参阅附注免责声明投资要点•Palantir的国防业务覆盖了美国陆军、美国太空部队、美国特种作战司令部以及英国国防部等客户。Palantir首先与陆军研究实验室合作，在2018年为前线人员提供最先进的运营数据和人工智能能力。2019年12月，美国陆军选择了Palantir，签订了一份价值4.58亿美元的生产协议，为陆军Vantage提供支持，2024年12月18日又签订四年4.01亿美元合同，最高上限可达6.19亿美元。此外，公司还支持了CapabilityDrop2项目、TITAN计划、JADC2系统。2020年，Palantir开始与美国太空部队合作，2022年5月，合同累计总额达到1.75亿美元。自2016年以来，Palantir的平台一直被特种作战司令部（USSOCOM）用于实时任务操作，2023年6月5日，公司宣布获得美国特种作战司令部(USSOCOM)的合同，这份多年合同价值高达4.63亿美元。除美国军方外，公司还服务英国国防部等客户，2022年12月21日，Palantir宣布与英国国防部达成协议(EA)，该合作项目价值7500万英镑，为期三年，将支持英国国防部的数字化转型。•Palantir的首席执行官AlexKarp曾多次援引奥本海默的话，形容人工智能的发展已经走到了类似奥本海默开发核武器时的十字路口。Palantir和国防科技公司Anduril正在与十几家竞争对手谈判，计划组建一个科技联盟，共同竞标美国政府的项目，其目标是挑战美国的传统国防巨头，如洛克希德马丁，诺斯罗普格鲁曼、波音和雷神等。•美军对于软件的重视程度非常高，投入巨大；美军核心软件采购对于新兴企业是开放的；美军在AI领域的应用是领先的，并且AI在向边缘拓展。我们认为，大数据与AI技术在未来作战中将起到越来越重要的作用，我军应充分利用国内大数据与AI领域优势企业，如互联网企业、汽车自动驾驶相关企业或者其他新兴企业，来实现作战体系的现代化升级，并将AI拓展应用至边缘，实现装备从无人化到智能化的转变。国内相关上市公司包括中科星图、航天宏图、第四范式、观想科技、能科科技、华如科技、格灵深瞳等。•风险提示：数据安全等因素影响导致市场需求不及预期；竞争对手取得快速进步导致市场竞争加剧；人工智能技术发展及应用不及预期等。4目录美国硅谷国防联盟与AI的“奥本海默”时刻对中国军事AI的启示及相关标的风险提示 5），•中央情报局（CIA）、国防情报局（DIA）、联邦调查局（FBI）、军队、大城市警局——我们赶在阿富汗的简易爆炸装置引爆前成功预言了它们的帮助多家银行追回了前纳斯达克主席Ber资料来源：中邮证券研究所6请参阅附注免责声明6布式系统基础设施、大数据处理、用户体验设计和数据科学方面的实践专业知我们估计商业和政府部门的潜在市场总额约为），资料来源：Palantir公告，中邮证券研究所7请参阅附注免责声明719792000163516121500128011621000753733703509500453197920001635161215001280116210007537337035095004534143290资料来源：iFinD，中邮证券研究所8请参阅附注免责声明8），习师贷担任货贷担任货员2022年11月，万斯在蒂尔捐赠1000万美元帮助下，资料来源：维基百科，证券时报，中邮证券研究所9请参阅附注免责声明9资料来源：IQT官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明•2005-2008年，公司的唯一大客户是CIA。2008年开始，政府客户逐步拓展至国防部、国家安 资料来源：雷峰网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明200020162016美国联邦法院提起对陆军的诉讼并获胜2018美国联邦巡171.520095/2Stryker旅训练，与171.520095/2Stryker旅训练，与陆军特种部队部署在伊53.7回上诉法院维持原判2015持美国陆军特种部队领导对抗53.7回上诉法院维持原判00.62.52.35.39.16.98.95.95.96.62008200920102011201220132014201520162017201820192020Pre2377RevenuePost2377Revenue资料来源：Palantir公告，中邮证券研究所请参阅附注免责声明资料来源：ISSARICE.com，T，中邮证券研究所请参阅附注免责声明资料来源：中邮证券研究所请参阅附注免责声明2520550%40%30%20%10%47%22.2519.0641%20.3815.4225%2520550%40%30%20%10%47%22.2519.0641%20.3815.4225%10.937.435.9526%24%17%00%201820192020202120营业收入（亿美元）YoY资料来源：iFinD，Palantir公告，中邮证券研究所请参阅附注免责声明年毛利率提升10.25pcts，主要受股权激励费用影响。2020-2023年，•近几年，公司营业费用相对稳定。2020年，人16.4215.4512.0510.462%4%25205081%19.2316.1610.652%-6%-16%100%16.4215.4512.0510.462%4%25205081%19.2316.1610.652%-6%-16%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2018201920202021202220232024Q1-Q3营业费用合计（亿美元）YoY2050100%17.9478.56%77.99%80%78.56%77.99%80%14.9772.22%67.36%67.74%14.9772.22%12.027.4012.027.405.0040%4.3020%0%2018201920202021202220232024Q1-Q3毛利（亿美元）毛利率资料来源：iFinD，Palantir公告，中邮证券研究所请参阅附注免责声明•随着公司收入体量增长，费用相对稳定，费用率持续降低。2023年，公司销售、管理、研发率分别为33.48%、23.57%、18.19%、-5.80%，营业•随着费用率降低，2023年公司首次实现盈利，归母净利润2.10亿美元。2024Q1-Q3，公司营收202.1055%-5.20-98%-5.882%-5.982.1055%-5.20-98%-5.882%-5.98-3.7428%50-5-10-153.83300%229%200%156%100%0%-100%-11.66-200%归母净利润（亿美元）YoY200%150%100%50%0%-50%175.74%176.01%143.37%104.78%86.17%69.43%59.13%2018201920202021202220232024Q1-Q3销售费用率管理费用率财务费用率 研发费用率营业费用率资料来源：iFinD，Palantir公告，中邮证券研究所请参阅附注免责声明二资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明1、增强杀伤链：“瞄准”产品（target2、自主任务分配：基于人工智能驱动的规则或人在回路中的控制资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明将不同的数据和模型源集成到业务“名词”的实时、交互式视图中，包括其对象、从模型、结构化数据、流数据、地理空间数据和任何其他使用预定义的配置模式快速配置常见现实概念(如计划)的属性、行为和相挖掘行动和流程，揭示隐藏的行动流程和低让非技术团队监控本体的语义和动态元素，采用低代通过跨一系列指标(如盈利能力、生产或客户价值)模拟决策，在资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明•Foundry：十多年来，公司与客户一起从最关键的运营决策开始，逆向构建Foundry。公司已资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明资料来源：Palantir公告，中邮证券研究所请参阅附注免责声明划/供应链提供数据分析工具，支持FAA飞机认证和运营食品通过21FORWARD计划帮助FDA实现食/金融/合作利用人工智能/人工智能和数据软件工具加速健康成果资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明三技术和能力技术和能力产品产品AI+MLAIPforDevelopersDataIntegrationDigitalTwinDynamicSchedulingEdgeAIAIAI+ML数据集成数字孪生动态调度边缘人工智能MarketplacePipelineBuilderProcessMiningReal-TimeAlertingStreamingTitaniumMetaConstellation市场市场数据连接和集成数据连接和集成流程优化流程优化实时警报实时警报实时决策实时决策桌面客户端元星座FoundryGothamWarpSpeed制造业OS资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明能能资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明），Builder），在这两种情况下，Foundry都将数据视为代码。除了开放和元数据流提供原生连接器，无论是结构化、非结构化、物联网、地理空间、数据。在使用上，Foundry通过版本跟踪、作业自检、汇总报告和预警，降低了成•DataLineage提供资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明•虚拟化运营产生真实影响：DigitalTwin通过数字模型对析。通过采集物理实体的实时数据，将现实世界与数字世界连接起来，从而在虚拟空间AI/ML/OR、业务和运营团队之间的协作。当操作员、业务流程和系统做出决策并采取行动时，Found•应用示例：在一家财富100强消费品公司，为图表33：Foundry的数字孪生了优化销货成本（COGS）、提高产出，需要对7个以上ERP系统中的数据进行分析，通常需要花费数周时间才能完成。Foundry平台集成了7个以上ERP数据源，以生成组织价值链的数字孪生。该孪生为适用于SKU级别（最小库存单位）的精细COGS和盈利能力模型提供了基础。在平台上优化原材料采购每年将节省数百万美元，而且只需几分钟。资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明连接优化连接优化使用FoundryOntology为编码约束、链接依赖关系，并资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明）：资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明•Marketplace以SaaS形式构建和发布数据产品。使用简单：只需单击几下即可发布数据产品产品集成CI/CD（持续集成/持续交付）；多层安全性确保开发人员和消费者之间合作部署部署资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明•PipelineBuilder是Foundry用于数据集成的主要应用程序。您可以使用PipelineBuilder构预览：应用转换后，预览输出；4）交付：Pipeline 添加数据 转换数据多分支协作行动自动化添加数据资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明严重的停工、根据车辆特征（车身尺寸、等级）诊断特定流程故障，成果是通过停运时间减连接理解行动分析连接理解行动分析模理想路径资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所40请参阅附注免责声明40•Real-TimesAlerting是通过创建规则实现实时警报的能力。Real-TimeAlerting可以用于设据传感器数据生成潜在设备性能下降或损坏的警报；可以根据预设规则将务；用作AI/ML模型输入数据点创建自动标记规则；用于反洗钱；以及用于产品质制定规则任何数据、任何时间将警报与行动联系起来资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所41请参阅附注免责声明41处理数千个瞬时、短暂的事件。例如，自动化状态监测，可以自动生成并向熟练资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所42请参阅附注免责声明42•Titanium是一个桌面客户端，提供统一且安全的界面来访问所有平台功能。作为互联操作系统，Titanium可以无缝连接多应用程序，充分发挥平台潜力；可以自定义工作区；具有强大的联合访问管理，确保无缝、安全协作；授权国防部开发人员，利用Titanium的可扩展框架，无缝集成内部和第三方应用新一代基础设施：Titanium建立在Palantir的基础设施之上，提供无缝数据集成、强大的本体和安全基础，具有更高可靠性。可配置设置：根据需求量身定制，Titanium的独特功能包括可自定义的布局、快速的跨应用程序搜索和直观的跨选项卡交互。改进协作：Titanium遵循Palantir的高安全标准，引入了卓越的可配置性，以增强协作，甚至跨分类级别，所有这些都在安全高效的环境中进行。资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所43请参阅附注免责声明43•MetaConstellation与现有卫星网络集成，优化数百个轨道、地面和飞机传感器以及AI模型，2）利用人工智能模型：通过卫星传感器上添加边缘•MetaConstellation监控全球各地以寻找竞争对手活动的Palantir工程师帮助部署软件功能，实现三个关键目标：领域意识（信息简报有时间滞后，传统指挥官做出决策依据过时信息，很可能过时12小时，Palantir实现参谋部门和决策者协同处理实时信息）、信息优势（Palantir依靠数据集成和AI/ML，实现部分流程自动化）和决策优势（提供融合情报、侦查、指控、作战准备数据以及国防部在AI、ML方面投资的数据基础，通过数据融合，指挥官能够做出快速有效的决策）。资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所44请参阅附注免责声明44的公司，Anduril首席信息官TomBosco表示，“交付速们来说至关重要，WarpSpeed可帮助我们快速确保为制造能力，通过使用该软件，我们预测和应对提高了200倍。”WarpSpeed可以连接各类已有系统，并可以任意调整以WarpSpeed可以连接各类已有系统，并可以任意调整以资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所45请参阅附注免责声明45公布的3874件专利，核心专利技术主要涉及物理G部和电学H部，绝大多数在G部，包括成计算机能够处理的形式的输入装置；用于将数据从处理机传输到输出设备的装置）、G06F16（信息检资料来源：《Palantir公司大数据专利技术路线及重点专利分析》-韩玲等，中邮证券研究所46请参阅附注免责声明46），），前白宫癌症Moonshot任务组和拜登癌症倡议执行主任，资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所47请参阅附注免责声明47四四48n4.1美国陆军•2022年7月28日，公司宣布将扩大与美国陆军研究实验室的合作，为作战司令部(COCOMs)的•2022年9月29日，美国陆军研究实验室(ARL)将扩大与该公司的合作，以支持所有武装部队和特种部队在国防部(DoD)测试、利用和扩展人工智能(AI)和机器学习(ML)能•2024年9月20日，陆军研究实验室(ARL)授予公司合同，将MavenSmart系统接入范围扩展到括陆军、空军、航天部队、海军和美国海军陆战队。该固定价格合同在五年内价值高达9980万化并加速了服务访问MavenSmart系统中现有功能的能力。Maven智能系统是国家地理空间情报局M资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所49请参阅附注免责声明49n4.1美国陆军2024年12月18日又签订四年4.01亿美元合同，最高上限可达6.19亿美元，以提供陆军续合作已经帮助生成和集成了来自160多要任务，并在整个部队中实现更快的决策。Vantage最初专注于了解人员准备情况和今已成为支持ADP的核心软件系统。ADP为每个梯队的作战人员提供支持，并支持跨每用例，包括就绪性、后勤、招募、部队管理、人才管理、财务资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明n4.1美国陆军•2020年11月18日，公司被美国陆军选中，接受通用数据结构和数据安全解决方案的两个原型合•CPCE是一种指挥软件套件，旨在为战术级别及以上的陆军指挥官提供通用作战图。CPCE现已部队，为指挥官提供更好的可视化工具、通用应用程序和新的服务器基础设施规划和执行的交汇处工作，提供一个单一的集成解决方案，为指挥官提供全球•2022年7月，美陆军主要信息系统与网络技术部门正努力整合“Vantage数据分析可视化平台资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明n4.1美国陆军供陆军情报数据结构和分析基础，进入陆军竞争性的8.23亿美元无限交付、无限量(IDIQ)合同的下一阶资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明n4.1美国陆军•2021年1月13日，公司被美国陆军选中来交付陆军地面站现代化第一阶段的原型，以支报目标接入节点(TITAN)计划。该阶段的合同价值为850万美元，所有4个阶•2024年3月6日，陆军授予公司开发和交付战术情报目标接入节点(TITAN)地面站系统的主协议，1资料来源：Palantir官网，兵器知识杂志微信公众号，中邮证券研究所请参阅附注免责声明n4.1美国陆军•TITAN是一种新型陆基战术多功能情报信息系统，彻底改变了陆军收集包括太空、高空、航空和地面传感器，通过提供实时情报和目标信息，这种快速处理能增强态势感知：通过融合来自多个来源的数据，TITAN可提高行动节奏：TITAN的自动化功能减轻了士兵的工作量，使他们能够专注于更高级•2024年12月18日，美军第1多域特遣部队（1stMDTF）作为一支旨在跨多域作战的尖端单资料来源：中国指挥与控制学会，中邮证券研究所请参阅附注免责声明n4.1美国陆军•2022年10月6日，公司被美国陆军装备司令部(AMC)选中，支持其预测性和预见性维护以及供•该系统基于AMC现有的企业资源规划(ERP)和基于状态的维护(CBM)工具，提供现代化的操作能力，使用资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明n4.1美国陆军•2023年10月10日，美国陆军授予公司一份为期三年的新合同，以提供额外的能力，•2024年5月30日，国防部首席数字和人工智能办公室(CDAO)授予公司生产合同，使其人工的许可证在整个国防部可用。最初的订单价值1.53亿美元，用于支持某些作战司令部和联的一部分，与其他供应商和项目集成，以支持战场感知、全球一体化、有争议的后勤、资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明n4.2美国太空部队•2020年，公司开始与美国太空部队合作，签订了一年的合同，使美国空军、太空部队和NORAD-NOR的任务区能够整合、清理、共享和利用数据，以帮助在人员管理、战略和作战计划、跨资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明n4.3美国特种作战司令部•2021年5月28日，被美国特种作战司令部(USSOCOM)选中，继续作为其组织数据管理和人工•2023年6月5日，公司宣布获得美国特种作战司令部(USSOCOM)的一份合同，这份多年合同价值高资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明n4.4英国国防部价值7500万英镑，为期三年，将支持英国国防部的数字化转型，使其成为未来世界领资料来源：Palantir官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明五n5.1美国硅谷国防联盟府的项目，其目标是挑战美国的传统国防巨头，如洛克希德马丁，诺斯罗普格鲁曼情人士称，该联盟计划最早于1月份宣布已与多家科技集团达成协议，正在洽谈加入的SpaceX、OpenAI、造船商Saronic和人工智能数据标记公司SSaronic成立于2022年，致力于大楼在两年内部署数千套无人系统。SaronicScaleAI成立于2016年，为训练机器学数据标记服务。2024年5月，ScaleAI从亚马知名机构和企业投资者筹集10亿美元F轮资料来源：Saronic官网，T，中邮证券研究所请参阅附注免责声明n5.2AI的“奥本海默”时刻大的模型都来自中国美国引爆的最强大的核装置——喝彩城堡•Palantir的首席执行官AlexKarp曾多次援大的模型都来自中国美国引爆的最强大的核装置——喝彩城堡•他认为“对人工智能进一步发展的担忧并非毫无道理。我们正在开发的软件可以用于部署致命武器。武器系统与日益自主的人工智能软件的潜在整合必然会带来风险。但停止开发这些技术的建议是错误的。”三位一体测试，几周后Fatman炸弹被投放在长崎•他将对自主武器和人工智能的开发描述为一三位一体测试，几周后Fatman炸弹被投放在长崎资料来源：纽约时报，中邮证券研究所请参阅附注免责声明六数据和AI技术服务于国家安全和大型企业；大量美国硅谷企业拒绝为国防提供业务的深刻理解上（公司的顾问团队或许可以很好解决这个问题），这使得公司能够深作规范与流程、数据的关联关系，通过更加友好的用户界面、低代码使用（硅谷企业在装备的作战能力模型和战术指标等，这需要用户，包括军方和企业，要资料来源：中邮证券研究所请参阅附注免责声明中科星图是国内数字地球产品研发与产业化龙头企业，公司自主研发GEOVIS数特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务等六大业务板块。公司打造产化替代；规划了我国规模最大的多层次、多模式混合遥感卫星星座——“女娲星座”；构建面向全国的无人机生产与服务体系；打造第四范式是企业级人工智能领域的行业先驱者与领导者，提供以平台为中心的人工人工智能产品，已广泛应用于金融、零售、制造、能源与电力、电信及医疗保健等领域。基于第四范式式说大模型能力打造的生成式件开发平台4ParadigmAIGS可以通过自动生成代码片段、公司AI技术着力于以软硬结合的方式打造专业的边缘化AI能力，针对不同应用场景、作战环境、AI能力需求，定制化开发算法和模型机器人、智能W平台、工位机、平板、无人机、智能D等产品上，以加速卡FPGA等方式，实现战场态势感知、路径规划、华如科技以仿真为主业，围绕建模仿真、人工智能、虚拟现实和大数据四大技术板块，持续业发展，为军事仿真、训练防务、智能决策和数字孪生等应用方向，提供“仿真+”全场公司专注于将先进的计算机视觉、大数据分析、人轨交运维、体育健康、元宇宙等领域的人工资料来源：中科星图公告，航天宏图官网，第四范式官网，观想科技公告，能科科技公告，华如科技官网，格灵深瞳公告，中邮证券研究所请参阅附注免责声明七七