（第3部分 矿业权评估理论与方法）2第二章 高精度勘查探矿权评估方法

‹#›/261/26第二章高精度勘查探矿权评估法高精度勘查阶段是指达到了详查和勘探阶段，探时或控制了一定的矿产储量，作过一定数量的试验室选矿试验，但还未进入可行性研究阶段。高精度勘查阶段，获得地质信息量较多，采用的评估方法层次也相对较高，除可采用采矿权的评估方法外，还要以采用重置成本法和地勘加和法。当取得的地质技术信息，可以进行可行性研究，达到采用贴现现金流量法要求时，可利用“约当投资法”进行切割净现值，此时与采矿权评估所采用的贴现现金流量法有所不同。‹#›/262/262.1约当投资－贴现现金流量法

探矿权评估的贴现现金流量法，是利用“约当投资法”切割现金流量净现值（FNPV）的一种方法。2.1.1约当投资－贴现现金流量法原理该法的基本原理与采矿权的贴现现金流量法相同。但它又考虑到：当资产成交价值等于期望收益折现值时，新探矿权人只获得折现率水平的利益；当资产成交价值低于期望收益折现值时，新探矿权人将获得多少收益，取决于资产盛典交价格与期望收益折现值的差距，差距越大，获得的超额收益越大，反之越小。‹#›/263/262.1.2约当投资－贴现现金流量法计算方法采用约当投资－贴现现金流量法，评估探矿权转让价值，分三步计算：（1）根据DCF的计算原理，计算新探矿权投入资产收益现值，计算公式为：Wq——资产收益现值；Wi——第i年的收益额；r——贴现率（%）；n——

计算年限（年）。‹#›/264/26（2）计算原探矿权人，新探矿权人投资现值，原探矿权人投资现值采用重置成本法。新探矿权人投资现值采用贴现法计算，计算公式为：其中：Tpx——新探矿权投资累计现值；n——投资年限（年）。（3）计算探矿权评估价值，计算公式为：其中：Pc——探矿权评估价值；Tpy——原探矿权人投资现值；Tpx——新探矿权人投资现值。‹#›/265/262.1.3适用范围约当投资－贴现现金流量法只适用于探矿权评估，其前提条件是该矿应具有一定勘查程序及较详细的地勘投资财务资料。‹#›/266/262.2重置成本法在探矿权评估中，采用重置成本法是一种有效的方法。它是在充分考虑勘查成本基础上，来评估探矿权转让价格的。‹#›/267/262.2.1重置成本法评估原理重置成本法是目前国内外普遍采用的一种资产评估方法。由于探矿权不同于一般固定资产和其他的无形资产，具有较强的特殊性。探矿权评估采用重置成本法是利用重置的基本原理，在模拟现行技术条件下，按原勘探规范要求所实施的各种勘探手段，依据新的工业指标，将所投入的有效实物工作量，利用新的价格和费用标准，重置与被评估矿的探矿权个有相同勘探效果的全新探矿权全价（相当于西方国家采用的“地勘费用倍数法”中的“地勘支出”），再扣除技术性贬值，以估价探矿权净值的办法。‹#›/268/262.2.2重置成本法计算方法根据所获得探矿权的地质勘查特点，主要采用有效实物工作量进行重置，其他投入将按分摊的办法作出处理。其计算公式：

Pa——探矿权资产净值；

Pb——探矿权资产重置全价；

Ubi——各类地质勘查实物工作量；

Pui——相对应的各类地质勘查实物工作量现行市场价；

ε——其他地质工作，综合研究及编写报告，岩矿实验，工地建筑等四项费用分摊系数；

F——地勘风险系数；

n——地质勘查实物工作量项数；

ε——技术性贬值系数‹#›/269/262.2.3.1探矿权重置全价探矿权重置全价是由各类地质勘查实物工作量按现行市价计算出来的，而地质勘查实物工作量的各类参数，即是地勘生产指标参数。ε四项费用分摊系数，是根据行业（部门）多的来初步统计出来的，因为这四项费用在质勘查中往往是由几个地勘项目共同耗费的，无法单独列出究竟归属哪个项目的具体数额，所以，采用分摊的办法。但其中其他地质工作费用中所包含的费用项目，如踏勘，矿点检查，已在地勘风险系数中体现，工程测量探矿工作素描编录在实物工作量重置中包含在现行市价中，因此，在实际操作上应扣除该费用项目。‹#›/2610/262.2.3.2地勘风险系数从新发现矿点到勘探完毕全过程中还要否定一些不具备工业意义的，不能使用的矿产地。把最后提交给矿山企业的矿产地视为成功的，而那些被否定的不具有使用价值的矿产地则被视为失败的，称这些失败的偏离成功矿产地的概率分布为成功矿产地的勘查风险，勘查风险是在已知矿产地间进行勘查而形成的风险，自然风险逐渐减少，经济风险逐渐加大。由于其采用大量的各种勘查手段，投入了大量劳动。为此，利用有效投入（成功的矿产地的勘查投入）与无效投入（失败的矿产地的勘查投入）来测算其风险系数。‹#›/2611/262.2.3.3技术性贬值技术性贬值是指在地质勘查技术上，造成探矿权所依托的地勘成果质量出现问题或者探明的矿产储量，由于某种原因造成损失，从而影响探矿权持续使用，降低获利能力。因此，需要作技术性贬值处理。‹#›/2612/26技术性贬值主要包括：勘探工程质量差，影响确定体的精度，为此需根据影响的幅度来确定贬值系数，一般采用地质专家评判的方法来确定。控制精度不够，在该勘查阶段中，应使用的勘查手段并没有使用，控制程度低，造成对矿体的评价不确切，影响使用。在勘查过程中或者在转让前已被开采了部分储量，降低了探矿权的获利能力，影响使用，其系数可采用影响使用的经济寿命来确定根据矿产储量审查报告所提出的问题，来确定技术性贬值系数，这项工作进行起来比较困难（定性的问题，影响程度很高，又无办法补救，需要考虑其贬值）这时，只有由地质专家和评估师凭实际经验来确定。‹#›/2613/262.2.4重置成本法使用条件和适用范围重置成本法，适用于自置或一次性保本转让探矿权的评估，也适用于从投入成本来测算能获利的探矿权转让评估。

‹#›/2614/26具体应用条件具备详查地质报告，从事部分勘探的最好具备勘探工作的阶段性报告；具备各项投入实物工作理的原始记录；具备各项投入实物工作量的费用标准及购进各种材料费用价格的原始记录；各类实物的工作量有明确的使用背景，具有较详细地质状况和各项技术指标；可以不具备探明了矿产储量。‹#›/2615/262.2.5使用重置成本法需要注意的几个问题合理的，适当的确定勘查风险系数，是评估工作应该考虑的问题。在采用重置成本法时，首先要对地勘成果报告或有关技术材料进行核查，原则上不实的实物工作量无法不能参加计算。强调必须是有效投入，各项实物工作量必须是有效投入，包括各类大面积的大比例尺的地质测量。如果评估用了全部探矿实物工作量，则不能利用风险系数再作调整，即不难使用风险系数。‹#›/2616/262.3地勘加和法在探矿权评估中，如果只考虑地勘所注入的成本，因地勘劳动投入与其效益不成正比而出现地勘投入很少，而探明矿产资源丰度高，规模大，地质构造简单，因而获得大；相反，地勘投入大，探明的矿产资源的质量很差，则获利小。所以完全以地勘投入多少定价，有失公正。但是，长期以来，我国矿产品价格严重偏低，再加上区位的影响，采用纯粹的贴现现金流量法，往往会出现评估值偏低的情况，何况其超额收益部分不完全是地勘劳动的贡献，使评估结果脱离真实的价格，为此考虑到一项只有地勘成果的探矿的价值评估受地理环境，地质条件，工程技术管理水平，职工素质等多种因素的影响，相当于一项整体资产评估。为此，我们采用地勘加和法来确定探矿权的评估价值，以弥补单纯采用重置成本法的不足，以此“显示良好的探矿权”的价值潜力，将所掌握的实际参数。‹#›/2617/262.3.1地勘加和法原理地勘加和法是利用价格的成本加利润的法则，对探矿权作价的方法。之所以采用“地勘”来定义加和法，是因为首先利用重置成本法，将地勘投入成本进行重置，再将它获得的分配利润，与重置全价加和，以区别一般加和法。这种方法将重置成本法和贴现现金流量法科学地结合起来，既考虑了探矿权投入的成本，也考虑了探矿权未来的获利能力，是一种比较完善的评估方法。‹#›/2618/262.3.2地勘加和法计算方法地勘加和法既然考虑了重置全价和合理分配利润，所以，它的计算方法，即利用了重置成本的计算方法，也利用贴现现金流量法的计算方法，其全额计算公式：其中：——探矿权评估全价；

——不含勘查风险的探矿权净价；

——应分配的超额利润‹#›/2619/26在上述计算基础上，按获利能力的大小来确定探矿权的转让价格：当超额利润＞0时Pc=Pax+Ln当超额利润=0≤平均利润时Pc=Pax当平均利润＜0时，则探矿权无价或从探矿净价中扣除负值平均利润额，按经济性贬值评估探矿权的转让价值。‹#›/2620/262.3.3地勘加和法参数选取在重置勘查成本时，所使用的参数与重置成材一法所采用参数相同。对于应分配的超额利润参数取值，需要首先利用贴现现金流量法，计算出超额利润总额，其参数又与贴现现金流量法相同，然后确定矿山建设总投资。因为投资收益率是一致的，故采用地勘投资与矿山建设投资之比是合理的。‹#›/2621/262.3.4地勘加和法的使用条件和适用范围由于地勘加和法考虑了带有地勘成果的探矿权与矿产资源资产的内在关系，获得探矿权的目的是为了获得矿产资源，是为了获得更大的利润。采用地勘加和法评估，符合探矿权的性质和特点，较为公平、合理。为此，这种评估方法更适用于单独以高精度勘查阶段探矿权资产投资为目的的评估。其应用的条件同重置成本法和贴现现金流量法。‹#›/2622/262.3.5使用地勘加和法需要注意的几个问题由于强调的是有效投入，并按勘探规范，重新设计出