货币政策教学课件

＄货币政策金融学概论第五节货币政策与财政政策第一节货币政策概述第二节货币政策目标第三节货币政策工具第四节货币政策传导机制及中介指标（一）知识目标了解货币政策的含义和货币政策的目标；理解货币政策诸目标之间的关系；掌握货币政策中介目标的种类；理解我国货币政策中介目标选择的原因；熟练掌握货币政策工具的种类；了解货币政策工具在我国宏观经济调控中的使用况。（二）技能目标能理解货币政策传导机制的内容和过程；认识货币政策和财政政策相互配合的必要性，能对我国货币政策的选择提出自己的看法。学习目标第一节货币政策概述一、货币政策的含义和特征（一）货币政策的含义货币政策有广义和狭义之分。广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币有关的各种规定以及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和。（二）货币政策的特征

1．从调节目标上看，货币政策是一项宏观经济政策

2．从调节对象上看，货币政策是调节社会总需求的政策

3．从调节手段上看，货币政策是间接调节经济的政策

4．从调节时效上看，货币政策是长期调节与短期调节共同作用的政策二、货币政策的内容

1．信贷政策

2．利率政策

3．外汇政策三、货币政策的类型

1．扩张性货币政策

2．紧缩性货币政策

3．均衡性货币政策四、货币性政策的作用

1．通过调控货币供应总量保持社会总供给的平衡

2．通过利率调控和货币总量控制追求货币均衡，保持物价总水平的稳定

3．调节国民收入中消费与储蓄的比重

4．引导储蓄向投资转化并实现资源的合理配置

5．促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定一、货币政策目标体系第二节货币政策目标（1）最终目标。最终目标是中央银行通过货币政策操作最终要实现的宏观经济目标，如物价稳定、经济增长、充分就业及国际收支平衡等。（2）中介目标。一般而言，中介目标主要有货币供给量、利率和汇率等。（3）操作目标。操作目标是与货币政策的具体操作密切相关的变量，是中央银行通过货币政策工具能够直接、准确控制的一组指标。

二、货币政策最终目标的内涵

1.物价稳定物价稳定就是中央银行通过货币政策的实施，设法使一般物价水平保持基本稳定，在短期内不发生显著的、急剧的波动。这里的物价水平是指一般物价水平，而不是指某一种商品的价格。物价水平不稳定的表现形式有两种：一是通过膨胀，二是通货紧缩。

2.充分就业西方国家爱之所以把充分就业作为货币政策的目标之一，是因为一个国家的劳动力是否充分就业，是衡量该国的各种资源是否达到充分利用、经济是否正常发展的标准。实现了充分就业，就意味着各种资源达到了最大限度的运用，经济发展是正常的。充分就业并不是简单地等于百分之百的就业。

3.经济增长所谓经济增长，是指一个国家一定时期内所生产的商品和劳务总量的增加。一国的经济增长是提高社会生活水平的物质保障，也是一国具有经济实力和国际竞争力的重要因素，同时还是保障国家安全的必要条件，因此，经济增长也是中央银行的货币政策目标之一。

4.国际收支平衡国际收支是指某一国家或地区在一定时期内（通常是一年）全部对外经济往来所形成的货币收支的系统记录。国际收支平衡就是指全部对外货币和货币支出基本平衡。

三、货币政策目标的协调

1.稳定物价与充分就业稳定物价与充分就业两大货币政策目标之间经常发生冲突。要降低失业率、增加就业机会和就业人数，就必须增加投资。投资增加过少，对充分就业的实现没有们明显促进；投资增加过多，一旦超过劳动生产率的增长，就会诱发成本推动型的通货膨胀。菲利普斯曲线

2.经济增长与稳定物价、充分就业要协调经济增长与稳定物价、充分就业的关系，就必须采取相适应的货币政策与财政政策。一方面，采取适度的货币政策，正常状况下，采取既能够实现物价稳定又能适应国内生产总之增长的货币供应政策；物价上涨较快时，采取适度紧缩的货币政策，使物价上涨速度减缓。另一方面，采取适度的财政政策，通过财政、税收、公债等政策的制定、实施和调整，实现对社会资源的合理配置和收入的公平分配，进一步调节社会需求，达到既能缓解物价上涨的压力，又能保障充分就业和促进经济增长的目的。

3.国际收支平衡与稳定物价、充分就业、经济增长

第三节货币政策工具

货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标而是用的各种策略及手段。货币政策工具一般分为三类：一般性政策工具、选择性政策工具盒其他政策工具。一、一般性货币政策工具

所谓一般性货币政策工具，是指从总量的角度对货币供应量进行调节和控制的政策工具，主要包括法定准备金制度、再贴现政策和公开市场业务政策，俗称中央银行的“三大法宝”。（一）法定存款准备金制度

法定存款准备金制度指中央银行在法律所赋予的权利范围内，通过规定或调整商业银行及其他金融机构缴存中央银行的法定存款准备金率，改变货币乘数，借以控制商业银行信贷规模及其构成，间接地控制货币供应量的一种货币政策。1.法定存款准备金制度的内容（1）对法定存款准备金比率的规定。（2）对作为法定存款准备金的资产的种类的规定。（3）法定存款准备金的计提，包括存款余额的确定及交存日期的确定等。2.法定存款准备金率的作用机制当中央银行调低（调高）法定存款准备金率时，将从两个方面影响货币供应量。第一，对货币乘数的影响。第二，对超额准备金的影响。3.法定存款准备金政策的效果法定存款准备金率最大优点是对货币供给的影响强而有力，并且效果明显、收效迅速，被认为是最猛烈的货币政策工具。同时也存在着局限性：（1）缺乏弹性，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具。（2）它的调整对整个经济和社会心理预期都会产生显著的影响，以致使它有了固定化的倾向。（3）对各类银行和不同种类的存款的影响不一致，因而货币政策实现的效果可能因为这些复杂情况的存在而不易把握。4.我国存款准备金制度简介在1998年准备金制度改革之前，我国的存款准备金制度与其他国家相比有着明显的特点：（1）同时存在着一个法定准备金制度和一个“准”法定的备付金制度。（2）与金融机构准备金想对应的，还有一项规模更大的对金融机构贷款的项目。准备金制度的改革是对我国金融宏观调控机制所作的根本性改造。由此我国的中央银行进一步摆脱了大一统银行的阴影，向现代中央银行买进一大步。(二)再贴现政策

中央银行通过制定和调整再贴现率来干预和影响市场利率及货币市场的供给和需求，从而调节市场货币供应量的一种货币政策。

1.再贴现政策的内容（1）调整再贴现率，影响商业银行借贷中央银行资金的成本。（2）规定何种票据具有申请再贴现的资格，以影响金融机构借入资金的流向。

2．再贴现率的作用过程再贴现率(±)→银行融资成本(±)→超额准备金(-+)→放款(-+)→Ｍs(-+)→利率i(±)→货币需求(-+)→投资(-+)→经济(-+)（三）公开市场业务政策

是指中央银行在金融市场上买卖有价证券来调节货币供应量的一种政策手段。公开市场业务对经济的影响主要是两条途径：一是通过影响商业银行存款准备金去影响经济；二是通过影响利率来影响经济。开展公开市场业务的基本条件主要包括三点：首先，要有发达的金融市场。其次，应有完善的金融体系。最后要有多元化的金融商品。二、选择性货币政策工具1.证券市场信用控制证券市场信用控制是指中央银行对凭借信用购买股票及其他证券者规定贷款占证券交易额的比例，以控制证券市场的放款规模。2.消费者信用控制消费者信用控制是指中央银行对不动产以外的耐用消费品的销售融资所进行的控制，以刺激或抑制消费者对耐用消费品的需求。其主要内容包括以下几点：（1）规定最低付现额（2）规定最长偿还期（3）规定以消费信用方式购买耐用消费品的种类及规定不同的信贷条件。3.不动产信用控制其主要内容有：规定商业银行及其他金融i机构每年不动产贷款的最高限额和最长期限；规定第一次付款和分次付款的最低金额等等。二、其他货币政策1.直接信用控制直接信用控制是以行政命令或其他的方式，直接对金融机构特别是商业隐含过的信用活动进行控制。其主要手段包括：规定利率限额及信用配额，规定金融机构的流动性比率和直接干预等。2.间接信号指导间接信号指导是中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行等金融机构行为的做法。

第四节货币政策传导机制及中介指标

一、货币政策传导机制货币政策的传导机制是指中央银行运用货币政策工具去实现货币政策目标的过程，即货币政策的实施过程。（一）货币政策的一般传导过程中央银行货币政策工具商业银行信用业务操作企业、居民投资支出和消费支出货币政策最终目标（二）我国货币政策的传导过程货币政策制定货币政策工具操作目标政策目标最终目标我国货币政策的传导过程示意图货币政策工具存款准备金制度再贴现政策公开市场业务近期的中介目标商业银行超额准备金拆借市场利率基础货币短期利率远期的中介目标货币供给量汇率长期汇率最终目标物价稳定充分就业经济增长国际收支平衡货币政策的传导的具体过程示意图（三）货币政策传导机制发挥作用的条件1.中央银行相对独立于政府或财政部门要是货币政策起到积极的协调作用，必须把限制货币政策发挥作用的因素减少到最低程度。2.要有比较发到和健全的市场机制要使货币政策积极地起到协调经济的作用，必须要有比较发达和健全的市场机制，否则，中央银行的货币政策的操作不能引起中介目标的连锁反应，更不易使最终目标向期望的方向发展。二、货币政策中介指标（一）中介目标的选择标准（1）相关性（2）可测性（3）可控性（4）抗干扰性（5）与经济、金融体制有较好的适应性。（二）中介目标的选择1.利率利率是影响总需求的关键变量，而且中央银行能够采取有效措施调控利率，所以他们主张将利率作为货币政策的中介目标。2.货币供给量货币供给量的变动直接影响人们的名义收支水平，进而影响投资于就业、产出及物价水平，因此主张以货币供给量作为货币政策的中介目标。三、货币政策效应所谓货币政策效应，是指货币政策的实施对社会经济活动产生的影响，包括货币政策数量效应和时滞效应。货币政策时滞可以分内部时滞和外部时滞。1.内部时滞内部时滞是指中央银行从认识到制定、实施货币政策的必要性，到研究政策措施和采取实际行动所经过的时间，也就是中央银行内部认识、讨论、决策的时间。2.外部时滞外部时滞是指从中央银行采取行动到政策目标产生影响所经历的时间。第五节货币政策与财政政策一、配合的基础1.财政与货币政策的出发点2.提高消费与投资有效需求二、配合的形式1.西方国家货币政策与财政政策的搭