工业应用设备公司企业风险管理方案

工业应用设备公司

企业风险管理方案

目录

一、产业环境分析...................................................3

二、3D视觉感知应用发展情况........................................4

三、必要性分析....................................................14

四、风险回避适用的情形...........................................14

五、风险回避常用的方法...........................................15

六、风险隔离与组合................................................18

七、应急计划......................................................18

八、人们行为法....................................................21

九、工程物理法....................................................23

十、风险衡量的理论基础...........................................26

H----、风险衡量的概念..............................................27

十二、中心趋势测量................................................29

十三、变动程度的测定.............................................31

十四、风险转移的条件.............................................32

十五、非保险风险转移的种类.......................................35

十六、风险证券化..................................................39

十七、资产担保融资................................................43

十八、建立意外损失基金...........................................46

十九、将损失摊入经营成本.........................................49

二十、项目基本情况................................................51

二十一、发展规划..................................................56

二十二、组织机构及人力资源.......................................59

劳动定员一览表....................................................60

二十三、SWOT分析说明............................................61

一、产业环境分析

以“中国制造2025”和“互联网+”行动计划为引领，实施产业强

县战略，推进新型工业化进程，实现工业率先发展。着力建设一流的

经济开发区，打造现代制造业先进配套基地。以开发区和特色产业基

地为发展平台，以项目建设为发展支撑，深入推进传统特色产业转型

升级和新兴产业率先发展，形成先进制造业主导的工业发展格局。到

“十三五”末，力争全部工业总产值突破500亿元；规模以上企业数

量每年新增15家以上，达到220家以上，规上工业增加值增速达到9%

以上。

（一）着力推进园区率先发展

以规划为引领，完善基础设施建设，加快招商引资进度，以“工

业新城•生态园区”为目标，助力产业转型发展、率先发展。

（二）加快传统产业转型升级

“十三五”期间，配合产业转型升级，逐步淘汰低端钢铁压延、

低端零配件加工制造等技术含量低、高耗能低产出行业，实现传统特

色制造业高端化发展。

（三）推动新兴产业发展壮大

坚持传统产业与新兴产业双轮驱动，大力培育壮大新能源车辆制

造、汽车零部件生产、数控设备生产等新兴产业，为经济发展提供新

的支撑。力争到“十三五”末，新兴产业产值占工业总产值的比重达

到30%以上。

二、3D视觉感知应用发展情况

3D视觉感知技术与产品经过多年的发展，目前已在生物识别、

AIoT、消费电子（中期市场）、工业三维测量、汽车应用（长期市场）

等多个领域实现了推广应用，并在国民经济中发挥着越来越重要的作

用。

1、生物识别领域应用

生物识别是一种通过计算机、光学、声学、生物传感器等多个技

术领域密切结合，利用人体固有的生理特性，如指纹、人脸、虹膜等

和行为特征如笔迹、声音、步态等进行个人身份鉴定的方法。随着对

于身份识别和保密需求的日益增加，各类新兴生物识别的技术不断发

展，通过3D视觉感知技术实现的生物识别方法逐渐落地于不同的应用

场景。

（1）3D刷脸支付

3D刷脸支付是继二维码支付后由3D视觉感知技术驱动的新一代支

付方式，起源于2018年，支付宝率先发布“蜻蜓”3D刷脸支付终端，

2019年，微信的3D刷脸支付终端“青蛙”正式上线，同年，银联系试

点的3D刷脸支付终端“蓝鲸”正式发布。相较于银行卡支付和QR码

支付，3D刷脸支付更加快捷便利，无需输入密码即可完成支付验证。

截至2020年末，在支付宝、微信支付、银联商务、拉卡拉等第三方支

付公司的积极推动下，全国已合计完成超过百万台线下支付设备的铺

设。

从支付方式的演变历程来看，一种新的支付方式能否成功发展取

决于是否能够更好满足最终用户支付便捷与安全的根本需求。刷脸支

付避免了携带支付中间介质，使用高效、便利，满足了身份核验的唯

一性，更好实现支付安全与便捷的统一，能够更好满足最终用户的根

本需求，因此成为了线下支付方式的长期发展方向，具备驱动自我发

展的底层源动力。

随着移动支付和3D视觉感知技术的日渐成熟，预计将会有更多的

线下支付场景使用刷脸支付，包括便利店，无人自助场景（如自动售

卖机、智能快递柜）以及部分新兴的支付场景（如ATM/自动取款机、

医院、学校等），将会进一步带动3D视觉传感行业的快速发展。据

2020年5月中国银联发布的《2020年中国银行卡产业发展报告》，

2019年通过银联认证的主要终端生产厂商累计销售传统POS终端

L944.3万台，累计销售智能POS机终端459万台，合计POS机终端出

货量超过2,400万台，该数据未包含出货量更大的用于扫码支讨的扫

码枪和扫码摄像头。刷脸支付基于优异的便利性、安全性将逐步渗透

至线下支付的各领域，未来具有较大的市场空间。

（2）3D门锁门禁

3D视觉感知技术在生物识别领域的应用还包括家庭、零售、学校、

医院、药店、政府、企业、工厂、公共运输（包括不限于地铁、公交、

高铁、飞机等）的刷脸门锁、门禁、闸机场景。

在刷脸门锁、门禁场景下，搭载3D人脸识别的门锁、门禁避免了

接触式的识别过程，相较于传统的密码锁和指纹锁给用户带来了更好

的便利性。此外，3D人脸识别技术的特点（如较高的识别精度和稳定

性）与门锁门禁的安全性需求天然契合。随着相关技术的不断成熟，

智能门锁、门禁的制造成本将逐渐下降，结合我国居民可支配收入上

升带来的消费升级，智能门锁、门禁的性价比将进一步提升，引领传

统门锁、门禁的智能化转型。根据Counterpoint的统计，2018年，我

国智能门锁市场出货量达1,630万套，预计2022年，我国智能门锁市

场出货量将达4,770万件，2018-2022年复合增长率预计为30.8%。

在刷脸闸机场景下，搭载3D视觉传感器的闸机可广泛应用于机场、

地铁站、停车场等多个场所，助力公共运输业的数字化转型。2019年

4月，国内首条采用3D人脸识别闸机的地铁线路-济南地铁1号线开启

商业运营，闸机一分钟可通过30-40名乘客，无需任何介质，大幅提

升了用户体验和地铁运营效率。3D人脸识别还将在更多场景为用户提

供便利服务。例如在政府、医院、药店等场景，可以快速、准确地对

到访者进行身份辨别。在学校等教育类场景，可以为学生提供体测服

务，采集完整的人体数据后通过科学分析处理，形成对应的体质数据

分析及个体运动方案。

2、AIoT领域应用

3D视觉感知技术在AIoT领域的应用包括3D空间扫描、服务机器

人、AR交互、人体/动物扫描、智能农牧、智慧交通、安防行为识别、

体感健身等。在3D空间扫描应用领域，由3D视觉传感器阵列组成的

31）房屋扫描设备可快速对房屋内部进行高精度、快速地三维重建，更

精准地还原房屋信息，进一步实现模拟实景的3D看房，提高用户的在

线看房体验。此外，3D空间扫描可以对空间进行多点、多角度的扫描

拍摄，在房屋的初始建设、消防布置、装修等多个阶段提供全方位的

室内地图构建，最终生成VR空间三维模型，实现空间内的全景查看。

相较于传统的线上看房，VR看房可以帮助终端用户更直观地感受到房

间的立体感和空间感，体验优于普通照片看房的真实感。根据贝壳的

上市招股书披露，2019年贝壳的VR看房吸引了约4.2亿次线上观看，

截至2020年6月30日的前三个月中，每天平均可促成约159,000个

VR家庭展示。

在服务机器人应用领域，3D视觉传感器可以帮助服务机器人高效

完成人脸识别、距离感知、避障、导航等功能，使其更加智能化。目

前已实现落地的应用包括扫地机器人、自动配送机器人、引导陪伴机

器人等，服务于家庭、餐厅、旅馆、医院等多个线下场景。根据IDC

的数据，2017年全球商务用机器人市场规模为213.2亿美元，预计

2022年全球市场规模可达538.0亿美元，2017-2022年复合增长率预

计为20.3%o

在AR领域，3D视觉感知技术可帮助AR设备对周围环境进行三维

重建，使得虚拟的立体影像更好的叠加在现实场景中，同时3D视觉感

知可以识别人的手势、动作从而实现人与虚拟影像的交互。该功能可

广泛应用于零售购物、远程医疗、工业维修、交互设计、教育培训、

信息展示、游戏等不同的场景，提供丰富的用户体验。目前该场景的

应用尚处于技术研发和产品优化迭代阶段。在直播设备方面，搭载3D

视觉传感器的直播一体机通过采集人体及空间的实时3D信息，可以更

好的区分前景和背景画面，在无需背景绿布的情况下，实现更精准的

抠图、拼图、AR影像叠加等，目前直播一体机已得到行业企业的认可

和推广。3D视觉通过对人体动作的捕捉还可用于远程监护、体感健身

等。针对老人群体，搭载3D视觉传感器的监护设备可以在家中进行实

时监测，基于深度点阵图识别等技术通过仅采集人体的3D信息（无需

采集图像信息）来完成对老人的动作、姿态进行识别和预警，在维护

用户安全的同时保护其个人隐私。针对健身人群，搭载3D视觉传感器

的健身镜能准确捕捉人体动作，让健身爱好者在家就可以通过专业的

健身镜跟着健身教练进行各类健身运动。

在人体扫描领域，针对儿童及青少年群体，3D视觉感知技术的应

用主要包括3D体态仪、智能体测设备等。其中，3D体态仪可以快速采

集学生的体型数据，自动进行体态评估，有助于发现学生不良体态、

肥胖类型等健康风险；智能体测设备利用人脸识别对学生身份进行快

速确定，自动绑定学生测量及体检数据，便于后续建立个性化的分析

模型，为学生提出改善方案；

3D视觉感知还可以通过对快速移动人体和物体的识别、定位等功

能用于体育运动的评比，如乒乓球机器人利用高速小物体跟踪算法、

乒乓球轨迹3D重现等技术，实现自动发球、识别跟踪、判断评分等。

综上而言，3D视觉感知技术在AIoT领域有许多潜在可探索挖掘的应用

场景，将为行业的长期市场需求发展奠定基础。

3、消费电子领域应用

智能手机是3D视觉感知技术在消费电子领域最大的应用场景之一。

2017年9月以来，苹果公司的iPhoneX、iPhoneIKiPhonel2手机系

列均搭载了前置结构先3D视觉传感器，并在iPhonel2Pro上同步搭载

了基于dToF技术的后置激光雷达扫描仪；安卓端包括华为Mate系列、

P系列，OPPOFindX,魅族17Pro、18Pr。等陆续有十余款智能手机分别

在前置和后置视觉传感器中不断尝试使用结构光和ToF技术。3D视觉

感知技术的加载使智能手机在解锁、支付、拍照、AR互动、图片美化、

三维空间扫描等功能的用户体验得到了升级或实现。基于IDC于2020

年12月发布的全球智能手机市场的数据，2024年全球智能手机出货量

预计可达14.7亿台。另外根据下图IDC2020年发布的全球智能手机价

格分布预测估算，中端及以上机型（售价在200美金以上）占比超过

一半，预计销售数量将超过7.3亿台。随着智能手机前、后置的3D视

觉应用的不断探索，同时屏下结构光和前后置iToF和dToF技术的应

用，加上未来各项技术的不断成熟和迭代所带来的软硬件成本下降，

结构光/ToF等技术将在中高端机型中普及，从而进一步提高在智能手

机领域的渗透率。

随着3D视觉感知技术的不断发展，其在消费电子领域的应用正在

不断拓展。除智能手机外，还广泛适用于电脑、电视等多种终端设备。

2020年3月，苹果推出的新款iPadPro平板搭载了激光雷达扫描仪，

用于环境的三维检测和三维扫描，可以实现如测量、游戏、购物、装

修等各类AR体验；2020年4月康佳发布了APHAEA旗舰新品全球首款

AI电视内置3D视觉传感器，可用于3D刷脸购物、AI健身、AR游戏、

家居智能场景联动等。根据IDC于2021年发布的报告，2020年全球

PC（不包括平板电脑）出货达到了3.0亿台，较2019年增幅约13.设;

2020年全球平板电脑出货量达到了L6亿台，较2019年以来增幅约

13.6%；2020年全球智能视频娱乐系统（包括电视、游戏主机等）出货

量为2.96亿台，预计未来将稳步增长。3D视觉感知技术在消费电子各

领域给用户带来较好的用户体验，未来具有较大的市场渗透空间。

4、工业领域应用

3D视觉感知在工业领域主要应用于三维扫描、微小形变测量、弯

管角度测量分析、工业机器人的定位与导航等方面。三维测量一直是

工业领域不可或缺的技术环节，此前相关技术主要由欧美国家的大型

工业生产厂商主导，如德国G0M公司。近年来，随着国内企业对高精

密3D测量技术的不断积累，国产设备以较高的性价比开始逐步替代进

口设备，且不断拓展工业领域新的应用。工业三维扫描设备可实现非

接触式的对工业设备、零部件等表面三维数据的细致、精确、快速获

取。同时结合全局自动拼接技术，可以实现几十米超大工件的快速高

精度测量。广泛适用于各种有三维数据需求的行业，如汽车工业、航

空航天工业、数码家电、文保文创及医学等领域。

微小形变测量，通过3D视觉感知技术实现对设备、零部件、材料

以及微小物体等变形过程中物体表面的三维坐标、位移及应变的测量。

可用于科研单位、汽车、军工等行业材料力学研究、土木工程研究、

高速冲击实验、部件变形测量等。

3D视觉感知在工业领域的另一应用是弯管测量仪，利用工业级相

机从各个角度拍摄弯管的二维图像，通过图像识别、立体视觉、摄影

测量、多相机空间标定、三维重建等技术，快速实现弯管三维外形的

智能化高效在线测量检测，大幅提高生产制造效率、大幅降低人力和

检具成本，最终基于云端数据的分析可以实现数据追溯、智能化的工

艺优化。

工业机器人应用主要是通过搭载3D视觉传感器以实现距离感知、

避障导航、三维地图重建等多项功能，从而更好地完成分拣、搬运、

排障等多项服务，大幅减少人工需求。根据IFR的数据，2018年全球

工业机器人销量约为42.2万台，预计2022年全球工业机器人销量将

稳定增长至58.4万台，2018-2022年复合增长率约为8.46%O

5、汽车领域应用

3D视觉感知技术在汽车领域的应用主要分为车外和车内应用，其

中车外应用包括自动驾驶及辅助驾驶360度3D环视、车外身份识别等,

车内应用包括驾驶员检测以及车内交互。

汽车自动驾驶及辅助驾驶的实现需要感知车身周围3D信息的360

度环视系统。目前汽车上搭载的环视系统为2D环视，通过多个2D摄

像头所拍摄图像的拼接来得到汽车周边的2D图像，并实时提供给驾驶

员以辅助其进行驾驶。未来，面向自动驾驶汽车，2D环视将逐步升级

为3D环视。基于dToF技术的面阵式Lidar被认为是未来自动驾驶汽

车主流Lidar产品之一，是目前众多Lidar公司加大投入、争相竞争

的关键技术。根据MMIntelligence的预测，2025年全球汽车需求量

约为7,900万辆，Lidar的出货量预计为465万套，则搭载Lidar的自

动驾驶汽车销量比例将大幅提升。

3D视觉感知的车外身份识别及车内驾驶员检测、交互功能也已经

开始应用在了汽车领域。2020年，凯迪拉克发布2021款XT4,支持配

备“人脸识别解锁启动系统”，该系统基于双目红外3D人脸识别技术,

当系统绑定的驾驶员靠近车辆时，系统将自动启动，经过身份认证后

彳实现无感解锁启动车辆。2017年以来，宝马发布的5系和7系轿车

均配备了基于ToF技术的手势识别系统，可实现音量调节、电话接听、

切换摄像机视角及启动导航等功能。

随着国家不断推出系列鼓励支持智能汽车的相关法规和政策，预

计未来产业链将不断完善，相关应用场景关注度和认可度不断提升。

根据前瞻产业研究院的预测，2019年全球车载摄像头市场规模为112

亿美元，中国市场规模为47亿元人民币，随着车道偏离预警、汽车碰

撞预警和自动泊车的逐步普及，单车所需搭载摄像头的数量不断增加,

预计到2025年全球车载摄像头市场规模将达到270亿美元，中国车载

摄像头市场规模有望突破230亿元人民币。

三、必要性分析

1、现有产能已无法满足公司业务发展需求

作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场

知名度，产品销售形势良好，产销率超过100%。预计未来几年公司的

销售规模仍将保持快速增长。

随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的

市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能

潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，

公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场矶遇奠

定基础。

2、公司产品结构升级的需要

随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不

断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产

品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水

准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才

能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。

四、风险回避适用的情形

风险回避是处理风险的有效办法，通过风险回避，风险管理者可

以明确知道风险不可能发生，风险主体也不会承受某些潜在的风险。

风险回避适用的情形主要有以下几个方面。①风险回避适用于发生损

失频率和损失程度较大的特大风险；②风险回避适用于损失频率虽不

大，但是损失后果严重，并且无法得到补偿的风险；③风险回避适用

于采用其他风险管理措施的成本超过进行该项活动预期收益的情形；

④某些风险的损失是不可避免的，采取风险回避的方法无效。例如，

地震、海啸、暴风等自然灾害给人类造成损失是不可避免的，而且造

成的损失较大；又如，生老病死风险是没有回避风险可能性的。对于

这类风险采取风险回避的办法是无效的。

五、风险回避常用的方法

风险回避常用的方法有剥离、禁止、终止、锁定、筛选和消除。

（一）剥离

剥离是指通过退出某市场或地域，或出售、清算，或分立某产品

类别或业务等措施剥离资产。剥离资产方式常常发生在经济不景气、

资源紧缩、产品滞销甚至出现重大的内部矛盾、财务状况恶化及原先

的经营领域处于明显劣势的时候。当企业现有经营领域的市场吸引力

微弱，获利丧失而趋向衰退时，市场占有率受到侵蚀，企业经营活动

受阻，或者企业发现了更好的领域和机会时，为了捕捉和利用这一机

会，有意从原来的领域脱身，转移阵地，另辟新径。企业在采取减少

投资、压缩开支、削减人员的同时，也会考虑将经营领域或是生产线

出售给该领域的市场追随者或市场新进入者，从而实现企业长远的经

营目标。当战略失效，企业受到全面威胁、濒于破产时，企业也会选

择清算方式将企业的资产转让、出售。通过出售，企业可以去掉经营

赘瘤，快速回收资金，有的放矢，合理配置资源以发展新的事业领域,

从而转移风险。出售财产转移风险，是因为实体的权属问题与风险概

念是密不可分的。通常以实体所有权转移的时间作为风险转移的时间,

其理论依据在于：转移实体所有权是买卖合同的主要特征和法律后果,

风险和利益都是基于所有权而产生的，是所有权的法律后果。因此，

当实体所有权因买卖合同生效而发生转移时，风险也随之发生转移。

这类似于货物买卖中的“物主承担风险”的原则。

当实体（货物、权力或服务）本来在卖方手中时，他无可避免地

承担着占有或经营该实体的风险。通过出售，所有权从卖方手中转移

到买方手中，买方就需要对该实体承担全部的风险后果。在大多数情

况下，谁拥有实体的所有权，风险就在谁手中。但是在某些特殊的场

合，虽然实体处于卖方手中，但风险却已经转移到买方手中，或者实

体在买方手中，但风险仍由卖方承担。出售的风险转移问题，当事人

可自行规定，并不需要强行规定。只有当事人选择法律规定或未自行

约定时，法律规定才有效。在出售实践中，风险转移条款并未在合同

中订立。基于出售方式的风险转移以实体交付为标准，这是风险转移

的基本条件，因此如何判定实体交付是通过出售方式来实现风险转移

的基础。通常情况下是卖方将实体的占有和实际控制权移交给买方。

（二）禁止

禁止是指企业通过适宜的企业政策，风险限额架构及标准，禁止

企业从事风险性大的，或产生财务损失和资产敞口的活动和交易。

（三）终止

终止是指企业通过重新确立目标，调整战略和政策的重心或者改

变资源配置方向，终止某些业已进行的活动和交易。

（四）锁定

锁定是指企业提高业务发展和市场扩张的针对性，避免追逐偏离

企业战略的机会。

（五）筛选

通过对企业的资本项目和投资活动进行筛选，以回避低收益、偏

离企业战略或高风险的行动计划。

（六）消除

消除是指通过规划和实施内部预防流程，从源头上消除风险，使

风险事件的发生概率降低为零。

六、风险隔离与组合

风险隔离是损失抑制的一种特殊处理方法，其做法是将一风险单

位分割成许多独立的、较小的单位，通过限制每一可能最大损失来实

现减小损失的目的。隔离法不但可以减少直接损失，而且风险单位的

增加可以提高企业对未来损失预测的准确程度，使得实际损失程度和

估测损失程度大致相当，从而达到控制的目的。比如，为了防上火灾

损失，企业不要将所有原材料或存货放在一个仓库，而是分别放在相

距较远的几个仓库，这样就可以降低一次火灾造成的损失。

风险组合不是将一个风险单位分割成多个较小的风险单位，而是

通过兼并、扩张、联营，集合多个原来各自独立的风险单位于同一企

业之下，增加同类风险单位的数目来提高未来损失的可预测性，以达

到降低风险的目的，属于一种间接的损失控制措施。例如，保险企业

以聚合大量投保人的方式来降低其所承担的风险，这种措施在商业银

行的资产风险分散中应用也较普遍。

当然，风险隔离和组合对于提高损失预测能力的实际效果也不能

高估，在实际中由于成本较高，只是作为一种辅助手段。

七、应急计划

应急计划是针对可能造成企业经营中断的小概率事件，事先进行

安排，确保企业在事故发生后、恢复正常运作前保持生产的连续性，

从而降低中断营业、客户关系、商誉等方面的损失。当然，应急计划

对腿风、洪水等大范围的巨灾事故，通常也是无能为力的。

应急计划与上文的风险回避、因子管理、损失预防等风险应对技

术都有关，一般可分为识别重大的意外事件、描述和分析意外事件的

演进过程、针对意外事件设计修复和管理方案、建立危机管理中心、

测试和更新应急计划、估计事故损失、事后明确责任归属等一系列活

动。

识别重大意外事件类似于风险识别，所不同的是前者主要关注可

能使企业营业中断、带来重大损失的事件，而后者旨在衡量风险本身。

制定应急计划，通常从企业整体出发，分析和确定少数几个关键的环

节或资源。比如，涉及电子交易的金融企业必须时刻跟上金融市场的

节奏，不容片刻的差错或故障，因此，系统稳定性就是最关键的因素,

而有些财务报告就显得次要一些了，有时因特殊情况推迟几周也影响

不大。多数重大意外事件是不可控的、损失巨大的，而且往往会导致

商誉损失。比如，可以将可能在未来40年内发生或在过去一年内本行

业有一个以上的企业发生的损失事件视为重大意外事件。《应急计划

与管理》(1996,5)刊登了一篇题为“财富1000家与危机管埋”的

文章，列示了关于高级经理对不同风险因素的重要性排序的调查报告。

调查发现，各类风险按被调查者关注程度从高到低依次为：股价下跌、

企业丑闻、恶意接管、企业兼并、规模缩减、基本设施停业、工会纠

纷、产品积压、侵犯产权和专利权、洗钱交易、伪造、谣言、媒体危

机等。

描述和分析意外事件的演进过程旨在明确特定意外事件在不同时

间对企业的影响，以及时间敏感性的程序和资源的恢复周期等，有时

还要进一步显示可能导致意外事件的原因，作为高级管理层制定风险

管理和应急计划的决策依据。

应急计划所需考虑的意外事件比较难以预测，与人相关的意外事

件可能起因于设计不合理、粗心、偷盗、纵火、恐怖活动、绑架、间

谍活动等，与基础设施相关的意外事件包括建筑问题、水电供应、燃

料短缺、电缆线中断等。应急计划必须包括一个危机管理中心，事先

指定特定的员工组成危机管理小组，根据各种可能事件的严重程度分

别设计修复和管理方案，并进行定期监测和更新。应急计划的另一个

重要组成部分是估计意外事件的应急资金，类似于损失准备金，以便

在事故发生后，应付发生的直接损失及间接损失。

一般地，可以从三方面去评价应急计划，首先是可靠性，即该计

划对重大意外事件的保障程度；其次是可行性，通常考虑企业恢复正

常经营所需的时间；最后是成本与效益分析，即企业资源和程序改变

后该计划的成本和适应性，这一点在许多情况下是最为关键的。

八、人们行为法

如果损失预防的措施侧重于人员的行为教育，则称为人们行为法。

例如，实施职业安全教育、消防教育等都属于人们行为法。

人们行为法是以人们的过失行为为预防损失的出发点，通过风险

管理知识教育、操作规程培训等控制损失的方法。人们行为法主要包

括以下几个方面。

(1)安全法制教育。为了保证人身和财产免遭损坏，国家制定了

一系列法规、法令和标准，进行安全法制教育。例如，为了保障企业

生命、财产的安全，我国政府颁布了许多劳动安全行政法规，要求企

业进行安全生产教育。《工厂安全卫生规程》、《建筑安装工程技术

规程》、《锅炉压力容器安全监察暂行条例》、《矿山安全法》、

《中华人民共和国消防法》、《职业病防治法》等文件，从安全管理、

安全技术、劳动卫生等各个方面，对企业生产进行规范化管埋和法律

约束，其目的在于防范人们行为过失造成的重大损失。

(2)安全技能教育。企业风险管理知识教育主要是指对职工进行

三级教育、特种作业安全教育、继续教育、经常性教育及各种行之有

效的安全教育。下面主要介绍以下几种安全教育方法。

①三级安全教育。三级安全教育是指对新招收或者调人的职工、

新进厂的临时工、合同工、培训和实习人员等，在分配到车间或工作

地点以前，进行的厂级、车间级和岗位级的安全教育。

②特种作业安全教育。特种作业安全教育主要是对特种作业人员

的安全教育。特种作业是指对操作者本人，尤其是对他人和周围设施

的安全造成重大危害的作业。特种作业安全教育的目的是防止重大风

险事故的发生。直接从事特种作业者，被称为特种作业人员。例如，

根据我国政府颁布的《特种作业人员安全技术考核管理规则》的规定,

特种作业的范围主要包括12大类：电工作业、锅炉司炉、压力容器操

作、起重机械作业、爆破作业、金属焊接（气割）作业、煤矿井下瓦

斯检查、机动车辆驾驶、机动船舶驾驶、轮机操作、建筑登高架设作

业及符合标准的其他作业。特种作业人员必须经专门安全技术培训，

由有关部门考核合格、发证后，才能独立上岗作业。

③继续教育。继续教育是指对已经受过大专院校教育，并已经在

工程技术岗位上工作的科技人员、管理人员及企业领导者，进行安全

知识和劳动保护的最新知识教育。这一层次的教育主要是针对企业安

全管理部门的干部、技术人员和领导进行的，通过职业安全技术培训,

发给考核合格者相应的证书，持证者才有资格指挥生产。

④经常性的安全教育。经常性的安全教育是针对工作岗位的特点,

对干部和职工开展不同形式的教育。例如，班前布置安全、班中检查

安全、班后总结安全等制度化的管理；对重点设备的大修、检修；对

重大危险性作业前的安全教育；对违章及重大事故责任者的离岗安全

教育等。

⑤其他教育形式。随着安全生产教育工作的普及和深入，安全生

产教育的形式和方法也日益丰富。例如，安全活动日、安全活动周、

安全宣传等教育，可以提高职工的风险管理意识，减少风险事故的发

生。

（3）安全态度教育。安全态度教育是企业职工树立风险意识的重

要方面。加强安全态度教育，可以减少人为风险因素所造成的求失，

可以控制运用物理工程法无法控制的风险事故。

九、工程物理法

损失预防的措施如果侧重于风险单位的物质因素，则称为工程物

理法。例如，防火结构的设计、防盗系统的设置、机器的安全检查等

都属于工程物理法。

按照工程物理法的理论，损失预防所采取的具体措施主要包括以

下几个方面。

(1)预防风险因素的产生。例如，造纸厂在堆草垛时，应该严格

按照有关方面的规定，使每一草垛的重量、体积及草垛之间的间隔距

离等都能够满足风险防范的要求，防止某一草垛燃烧，引起所有草垛

的损失。

(2)减少已经存在的风险因素。例如，用新的电线替换已经老化、

破损的旧电线，可以减少已经存在的风险因素，达到降低损失的目的。

又如，通过限制生产车间易燃、易爆物质的存放量等措施，可以减少

发生火灾的风险因素，防止风险事故的发生。

(3)防止已经存在的风险因素释放能量。例如，保持汽车刹车系

统处于良好状态，以保证其功能不致失控，减少风险事故的发生。又

如，在建筑工程中，限制工人登高的人数，可以预防工人摔伤的风险。

(4)改善风险因素的空间分布和限制能量释放的速度。例如，在

建筑工程中，安装防护栏，可以防止登高工人摔下来。又如，使用限

制能量释放速度的缓冲装置，能量一旦释放出来，就能够采取通风、

排气等措施，使能量无法积累到引发风险事故发生的能量下限。

(5)在时间、空间上将风险因素与可能遭受损害的人、财、物隔

离。例如，用道路护栏、过街天桥分离行人和机动车辆，可以避免机

动车撞人的风险。又如，遇到大雾天气关闭机场和高速公路等，可以

将风险因素与可能遭受损失的人、财、物分离。

（6）借助物质障碍将风险因素与人、财、物隔离。例如，利用防

火墙将两栋紧挨的房子分开，其中一栋房子发生火灾时，防火墙可以

起到阻止火势蔓延、减少损失的作用；而对于未遭受火灾的房屋而言,

防火墙可以起到损失预防的作用。

（7）改变风险因素的基本性质。例如，在容易产生静电的绝缘材

料中，加入少量抗静电的添加剂，以增强材料的吸湿性，减少风险事

故的发生。又如，在有爆炸性粉尘飞扬的空间，使空间通风、减低浓

度可以减少粉尘爆炸事故的发生。

（8）加强风险单位（或个人）的防护能力。例如，为了防止粉尘

危害职工身体健康，要求作业工人佩戴防尘口罩、防尘衣、防尘面罩

等，可以减少职业病的发生。又如，为了防止雷电危害，建筑物安装

避雷针、避雷线、避雷网、避雷带等，可以减少建筑物遭遇雷击的风

险。

（9）救护被损害的风险单位。救护被损害的物质、人员等，可以

降低风险事故造成的损失。例如，火灾发生后，抢救受损物资、受伤

人员等措施，可以降低风险事故带来的损失。

（10）修理或者复原被损害的风险单位。例如，受伤人员的康复、

被损害物品的维修等，都属于修理或者复原风险单位，修理或者复原

风险单位可以减少损失。

十、风险衡量的理论基础

（一）大数法则

大数法则为风险衡量奠定了理论基础，即只要被观察的风险单位

多，就可以对损失发生的频率、损失的严重程度进行衡量。被观察的

风险数量越多，预测的损失就越可能接近实际发生的损失。

（二）概率推理原理

单个风险事故是随机事件，事件发生的时间、空间、损失严重程

度都是不确定的。但是，就总体而言，风险事故的发生又会呈现出某

种统计的规律性。运用概率论和数理统计方法，可以推断出风险事故

出现状态的各种概率。

（三）类推原理

数理统计学为从部分去推断总体提供了非常成熟的理论和众多有

效的方法。利用类推原理衡量风险的优点是，能够弥补事故统计资料

的不足。在风险管理实务中，进行风险衡量时，往往没有足够的损失

统计资料，而且由于时间、经费等许多条件的限制，很难甚至不可能

取得所需要的足够数量数据资料。根据事件的相似关系，从已经掌握

的实际资料出发，运用科学的衡量方法而得到的数据，可以基本符合

实际情况，满足风险衡量的需要。

（四）惯性原理

在风险事故发生作用的条件等大体相对稳定的条件下，利用事物

发展的惯性原理，可以预测未来风险事故发生的损失和损害的程度。

值得注意的是，风险发生作用的条件并不是不变的，风险衡量的结果

会同实际发生的状况存在一定的偏离，这就需要风险衡量不仅要考虑

引发事故的稳定因素，还要考虑引发事故发生的偶然因素。

十一、风险衡量的概念

风险衡量是在对过去损失资料分析的基础上，运用概率论和数理

统计的方法对某一特定或者几个风险事故发生的损失频率和损失程度

作出估计，以此作为选择风险应对技术的依据。对于风险衡量的概念

可以从以下几个方面进行理解。

（一）风险衡量的基础是充分有效的数据资料

为了使风险衡量的结果客观地反映过去发生的风险事故的状况，

预测未来可能发生的状况，需要风险管理人员掌握完整的、一致的、

有关主题的和有组织的相关资料，以增强风险衡量结果的准确性。对

此，要求搜集到的资料需要具备以下条件。

1、数据是完整的

风险管理人员不仅要了解损失金额，而且还要了解每次损失的环

境情况，如货物列车出轨的地点、时间，出轨时的车组人员和所载的

货物等，以便于分析特定损失发生的确切原因。风险管理人员还必须

运用洞察力去判断在什么情况下可能遗漏了某些重要资料。

2、数据是一致的

损失数据必须是在一致的基础上收集的。如果从不同的来源用不

同的方法收集资料，就会有很多不一致的数据。

3、数据是有关主题的

对过去的损失金额还应在与风险管理相关的基础上估计，一般以

恢复损失前的费用来估计损失。财产损失是指损失发生时的修复费用

或重置成本而不是财产的原始成本；责任损失不仅应包括赔偿金，还

应包括调查、辩护和处理赔偿的费用；营业中断损失必须包括营业中

断所致的收入损失，还应包括恢复营业所需要的额外费用。

某企业的风险管理人员发现他收集的资料中的损失金额包括了每

次出轨造成的所有损失，即包括了铁路财产损坏的重置费用、支付给

货主的货物损失、铁路的收益损失和由于出轨造成的其他费用我失。

这样，只要把这些损失数据按通货膨胀率进行调整后，就可以适用于

风险管理了。如果这些数据不切题，风险管理人员就要会同会计和统

计人员对损失金额进行调整。

4、数据是有组织的

如果按日历顺序列出损失，就可能不易发现损失的模式，而如果

按损失大小列出就容易发现损失模式。这种调整的损失金额是把损失

金额最小的列于最后一位，把损失金额最大的列于第一位。越严重的

损失在风险管理中所起的作用越大。这样调整并组织的历史损失资料,

为预测将来损失提供了一个很好的基础。

（二）风险衡量是对损失发生的频率和程度量化分析的过程

风险衡量是对损失发生的频率和程度进行量化分析的过程，风险

衡量的结果可以为风险评价提供依据，也可以为风险管理者进行决策

提供依据。统计分析和概率分析是衡量风险的重要工具，但是，统计

分析和概率分析并不等于风险管理。

（三）风险衡量是风险管理的重要手段

风险衡量是风险管理的重要手段，也是风险管理的一个重要环节,

但是风险衡量不是风险管理的目的，风险管理的目的是选择防范和处

理风险的有效办法。

十二、中心趋势测量

中心趋势测量是确定风险概率分布中心的重要方法。在各种不同

的测量方法中，主要有以下几种方法。

（一）算术平均数

算术平均数是指用平均数表示的统计指标，分为总体的一般平均

指标和时序平均指标。一般平均指标是指同质总体内某个数量标志

（在一定时间内）的平均值；时序平均指标是某一个统计指标在不同

时间的数量平均值。

（二）加权平均数

加权平均数（期望值）是用每一项目或事件的概率加权平均计算

出来的。

（三）中位数

衡量损失、预测损失的另一种方法是计算中位数。中位数也称值,

位于数据的中心位置。

（四）众数

众数是一种根据位置确定的平均数。顾名思义，众数就是分布数

列中最常出现的变量值，即频数或频率最大的变量X的观测值。数列

中最常出现的变量的观测值说明该变量观测值最具有代表性，因此以

之反映变量的一般水平。

众数具有这样的特点：①众数是一种位置平均数，它不受数列中

各单位变量观测值的影响，因此难以准确地反映数列变量观测值的平

均水平。但是，当数列中有异常变量观测值时，它不受数列两端异常

变量观测值的影响，增强其作为变量观测值数列的一般水平的代表性。

②由于众数是频数最大的变量观测值，因此，当分布数列没有明显的

集中趋势而趋于均匀分布的情况下，就无众数可言了。③如果分布数

列有多个众数出现就应重新分组，或将各组频数依序双双合并，求得

一个有明显集中趋势的分布数列，然后再确定众数。

十三、变动程度的测定

衡量风险大小取决于不确定性的大小，取决于实际损失偏离预期

损失的程度，而不确定性的大小可以通过对发生损失距离期望的偏差

来确定，即风险度。风险度是衡量风险大小的一个数值，这个数值是

根据风险所致损失的概率和一定规则的计算得到的。风险度越大，就

意味着对将来越没有把握，风险就越大；反之，风险就越小。

（一）方差和标准差

对于随机变量X,如果XI,X2,……,Xn是随机变量的n个观测

值，、X是随机变量的算术平均数，称（Xi-'X）2（i=l,2,-,n）为观

测值Xi的平方偏差，称（Xl-'X）2,（X2-'X）2,.....,（Xi-

、X）2的算术平均数为这组数据的平均平方偏差，简称方差（或均方

差）。

方差的算术平方根是标准差或根方差。

标准差是衡量测量值与平均值离散程度的尺度，标准差越大，数

据就越分散，损失波动的幅度就越大，较大损失出现的可能性就越大。

（二）变异系数

风险的稳定性可以通过变异系数反映出来。变异系数越大，风险

的稳定性越弱，风险也就越大；相反，风险的稳定性越强，损失的风

险越小。变异系数是标准差与均值或期望值的比例，也称标准差系数

或平均偏差系数。

风险衡量中，风险的稳定性对衡量具有重要意义。某一事故偏离

预期损失的方差越大，管理人员就越担心，损害也就越大。对变异系

数的大小没有统一的规范，可以根据需要在一定幅度内灵活确定。一

般情况下，变异系数越小，则偏差就越小，据此制定的风险管理策略

就越可靠，重大风险事故发生的可能性就越小。

（三）偏态

前面讲过平均数与中位数的概念，在这两个指标相等的情况下，

变量的频数分布呈对称分布，即没有偏态。

当中位数与平均数不相等时，分布就会出现偏态。当中位数大于

平均数时，表明分布聚集于左边而向右边偏斜。当中位数小于平均数

时，表明分布聚集于右边而向左边偏斜。

十四、风险转移的条件

风险管理单位是否能够顺利转移风险，是有条件的；相反，如果

不具备风险转移的条件，就无法转移风险。风险转移需要具备以下几

方面的条件。

（一）转移责任条款必须是一个合法有效合同的组成部分

风险管理单位要顺利转移风险，需要签订的合同合法、有效。例

如，《中华人民共和国经济合同法》和《中华人民共和国民法通则》

中载明；违反法律和国家政策签订的合同、采取欺诈胁迫等手段签订

的合同、代理人超越代理权限签订的合同、违反国家利益或社会公共

利益签订的经济合同均属无效合同。企业风险管理部门在运用合同条

款转移责任时，必须熟悉相关的法律条文，合同条款不应该同国家的

法律、法规相抵触。例如，有商场声明，商品出售后保修期内，只负

责对故障商品实行免费修理。《中华人民共和国消费者权益保护1法》

中明确规定，如果商品在保修期内修理两次以上时，顾客有权选择退

货。因此，该商场的单方约定由于不符合《中华人民共和国消费者权

益保护法》而无效。因为这种风险转移的方式，违反了社会公共政策、

法律或者对公众不公平。

（二）受让方具有偿付能力

受让方是否具有偿付能力，是风险真正转移的条件。如果受让方

没有能力赔偿损失，那么，转让方必须对已经转移出去的风险承担责

任。例如，一份合同规定，乙方在作业时，由于疏忽而造成第三者人

身伤亡或财产损失时，由乙方承担。当乙方接受此条款为甲方施工时,

并不意味着能免除甲方对由于乙方疏忽而造成的对第三者损害应负的

赔偿责任。对于甲方而言，要切实避免这种风险对自身的影响，应确

认乙方有能力支付一旦发生损失后的赔偿金；否则，无法真正将风险

转移出去。

（三）风险转移需要支付一定的费用

风险转移是需要支付给风险受让方一定费用的，这是受让方承担

风险的条件。例如，销售商可以签发银行汇票，然后把银行汇票同业

务文件一起寄到客户的开户银行。客户可以通过银行汇票付款，可以

在得到业务文件之前向自己开户的银行确认债务。客户的开户银行把

汇票或者客户对债务的确认文件以商业承兑汇票的形式提交给售货方。

如果客户的支付能力难以保证，那么销售商可以要求客户的开户银行

以银行承兑汇票的形式提供保证，银行承兑汇票不仅对客户具有约束

力，而且对银行也具有一种约束作用。由于银行为客户提供了信用担

保，客户的信用风险线移给了银行，银行需要收取一定的担保手续费。

例如，在国际贸易中，有时售货方要求客户提供本国银行签署的信用

证。来自客户的开户银行的信用证，表明客户已经在其本国建立了自

己的信用。当客户的支付能力难以保证时，持有信用证的售货方对本

国的这家银行享有追索权，因此，售货方也就不需要向国外的银行追

索债务。由于本国银行为客户提供了一定的信用担保，因此可以收取

一定的担保费用。

十五、非保险风险转移的种类

一般说来，非保险风险转移的方式主要有：①租赁财产；②业务

外包；③联盟或合资；④签订免除责任协议。非保险风险转移大多需

要借助于协议或者合同，将损失的法律责任或财务后果转由他人承担。

（一）租赁财产

财产租赁可以使企业部分地转移自己所面临的风险。财产租赁是

指一方把自己的房屋、场地、运输工具、设备或生活用品等出租给另

一方使用，并收取租赁费。财产租赁过程中，可能出现的损失主要有:

①有关的物质损失，因财产受损而引起的租金损失或贬值；②由财产

所有权、使用权引起的对第三者的损失赔偿责任。但是，如果租赁协

议中规定，租借人对自己过失造成的租借物的损坏、灭失，应该承担

赔偿责任。这样，出租人就将财产面临的潜在损失转移给了承租人。

（二）业务外包

企业在生产经营活动中注重核心竞争力的培养，强调根据企业自

身特点，专门从事某一领域、某一业务，在某一方面形成自己的竞争

优势，这必然要求企业将其非核心业务外包给其他企业，即所谓的业

务外包。对业务外包最直接的解释是“外部寻求资源”，即把刍己并

不擅长、不属于自己核心竞争力范围内的业务交由他人去做。企业在

充分发展自身核心竞争力的基础上，整合、利用其外部最优秀的专业

化资源，从而达到降低成本、提高生产效率、增加资金运用效率和增

强企业对环境的迅速应变能力。

业务外包的基本出发点在于：确定企业的核心竞争力，把企业内

部优势资源集中在具有核心竞争力的活动上，剩余的其他企业活动交

给最好的专业企业。在企业竞争过程中，环境、技术、市场需求的瞬

息万变，企业投资于半自身核心竞争优势的业务存在着巨大的风险。

戴尔企业外包了所有的零部件、软件和非装配生产流程的设计和创新,

重点投资于理解客户需求、物流管理和部件集成，发现核心能力的任

何增值机会。通过外包策略，戴尔避免了零部件生产设备、人力资源

和库存等巨额投资，而将这种风险转移给外包商（供应商）。业务外

包有助于企业实现以下3方面的风险转移。

（1）质量方面的风险转移。在业务外包中，企业通过采取严格、

有效的合同契约方式，产品质量、服务质量、交货质量等质量问题将

会由外包商来承担，同时由质量问题所导致的风险也将转移绐外包商。

（2）资金占用的风险转移。通过外包，合同制造商将帮助企业分

担一部分资金占用，从而降低企业的资金占用风险。具体表现在：①

通过外包，可以帮助组织重构财务预算，从而改善企业的平衡报表并

避免企业对未来投资的不确定性；②通过外包将不能创造价值的业务

单元或者设备资产转交给外包商，组织能够获得一笔现金流，从而解

放一部分资源用于其他战略投资；③外包信息服务能够避免或者减少

未来持续的或大量的资本投入；④外包将固定成本业务转化为可变成

本业务，有利于企业规模组织结构的扁平化。

(3)技术风险转移。外包有利于企业获得原先无法凭借自身实力

获取的技术和技能，通过外包，企业可以将价值链中的每个环节都由

最适合企业情况的、最好的专业企业来完戌，常常能够获得最先进、

最前沿的技术和技能。除此之外，企业能够获得外部可利用的设备、

服务等方面的资源，能够将某些技术和技能易于过时的风险转移给外

包商，能够使企业与外包商分担新技术的风险或将新技术的开发风险

转嫁给外包商。由于对于一项新技术的出现，大多数企业由于费用和

学习曲线的缘故，很难立即将新技术纳入到实际应用中，然而借助外

包商与现有的、未来的技术保持同步的优势，改善技术服务，提供接

触新技术的机会，企业可以花费更少、实效性更强、风险更低的方式

推动技术在企业生存发展中的效用。

业务外包得以实现风险转移的原因体现在以下两个方面。

(1)能力的差异性。由于不同企业的资源数量、竞争优势领域等

存在差异，不同企业在实际中对于风险的识别、防范、处理能力是不

同的。另外，由于企业自身资源的有限性和主观判断的局限性，它也

不可能在业务领域中面面俱到、处处争锋。能力的差异性使得达成某

项业务目标所需的资源投入和成本是不同的，因此企业在综合考虑成

本、质量、时间、风险等因素之后，将业务外包给最合适的专业化企

业。

(2)风险感知的对象性。由于企业与外包商能力的差异性，对于

同一经营领域或是同一项目交由不同的企业来打理，最终的成效和可

能导致的风险是不同的。投保人和保险企业处理风险的经验和能力不

同，因此保险企业乐意接受合适的投保人购买保险。同样的道理，企

业认为存在很大风险的难题对于外包商来说，风险可能很低甚至接近

于零。从风险的心理感知角度出发，企业与外包商对于同一风险的感

知度是不同的，这种风险感知的对象性也促使企业愿意将非核心业务

外包出去。

(三)联盟或合资

通过建立联盟或合资经营企业，把企业投资新市场和新产品的风

险和回报转移出去，这也是非保险转移风险的一种方法。

(四)签订免除责任协议

签订免除责任协议是指合同的一方运用条款对合同中发生的对他

人人身伤害和财产损失的责任转移给另一方承担，即主要是针对合同

中的条款来实现风险的转移。例如，医生在给生命垂危的病人实施手

术之前，会要求病人家属签字同意，若手术失败，医生不负责任。在

这纸协议中，医生不是转移带有风险的活动，而是转移了可能引起的

责任风险。例如，建筑工程的工期一般来说比较长，承包方面临着设

备、建材价格上涨而导致的损失。对此，承包商可以在合同条款中写

明：如果因为发包方的原因，致使工期延长而带来的损失，合同价额

需要相应地上调。承包方使用这项条款就把潜在的损失风险转移给了

发包方。计算机的租赁合同可以规定租赁企业对计算机的维修、保养、

损坏负责。再如，一个出版商在出版合同中可以加入转移责任条款，

规定作者对剽窃行为自负法律责任。

十六、风险证券化

风险管理具有重大创新的一个领域是对自然巨灾风险的规避和证

券化。巨灾风险证券从产生到发展，取得了显著的成果。目前，巨灾

证券的年发行量已超过10亿美元，预计到2010年，这一数字将超过

100亿美元。风险证券化为风险融资和风险管理提供了新的思路。

（一）巨灾风险证券化的需求分析

对巨灾风险证券化的需求分析可以从传统再保险的缺陷和巨灾风

险证券化对投资人的好处这两大方面加以分析。

（1）传统再保险的缺陷。对于诸如自然灾害等巨灾风险，保险人

通常无法依靠大数法则加以分散。这类风险可能几年、几十年不发生。

一旦发生，过去几年、几十年的累积盈余都不足以赔付，严重时可能

引起企业破产及整个保险业的偿付危机和信任危机。面对这种风险，

保险人通常求助于传统的再保险市场。由于再保险人通常在更广泛的

地理领域经营业务，其分散风险的能力明显高于一般保险人。然而，

自从20世纪80年代末以来，严重的自然灾害接连发生。据Sigma统

计，在1970年至1999年中，全球保险损失最大的40起灾祸中有26

起发生于90年代，损失金额超过20亿美元的17起中有14起发生于

90年代，其中高居榜首的“安德鲁”腿风（1992年8月24日），损

失达190亿美元，名列第二的“北里奇”地震（1994年1月17日）损

失达141亿美元。这些巨灾事故的频频发生使得保险人、再保险人的

盈余急刚减少，对新业务的承保能力降低。损失影响到了再保险人的

承保能力，使再保险变得稀缺而且昂贵起来。随着巨灾风险分圻模型

应用的不断增加，对损失的估计出现了上升的势头，保费也随之增加。

从市场的另一面来看，公众对自然灾害的意识以及保障需求也增加了。

面对市场供给的减少和需求的增加，出现了新的将保险和金融联结起

来的规避风险的工具：巨灾风险证券化。

（2）巨灾风险证券化给投资人带来的好处。巨灾风险证券化或保

险联结型证券可以为投资人提供更多的投资渠道和机会。在一个完全

市场中，任何一种现金流均可以由该市场中交易的某些证券组合加以

复制。而保险联结型证券的现金流取决于洪水、腿风、地震等自然灾

害，通常无法由股票、债券等传统资产的组合来复制。因此，保险联

结型证券处于非完全市场中。利用Markowitz的均值一方差模型可以

证明，将保险联结型证券引入非完全市场，可以提高资本市场效率，

投资人可以根据自己的投资目标和偏好，构筑成本更低、风险更小的

资产组合。更为直观的解释是，保险事故的发生与股票、债券市场的

回报率之间不存在相关关系，而保险联结型证券属于一种高收益证券,

投资于此类证券既可以获得较高的收益，又可以降低投资组合的总体

风险，随着这种交易成本的不断降低，投资人会越来越感兴趣。

（二）巨灾风险证券化的避险工具

巨灾风险证券化的形式包括巨灾期权、巨灾债券、保单条款与相

互制、巨灾权益卖权等。

（三）巨灾风险证券化的运作方式

证券化技术可以应用于多种风险，而不仅仅是巨灾风险。巨灾风

险承保能力的严重不足推动了这一领域的率先发展。保险人向资本市

场上的投资人发行巨灾风险证券，将筹集到的资本用于设立一个专门

的再保险机构，称为“特殊目的机构”。类似于一家自保公司，然后

由它向母公司出具传统的再保险合同。整个交易过程通常涉及4个经

济主体：投保人、保险人、特殊目的机构及投资人。

投保人与保险人之间的交易关系是通常意义的直接保险业务。投

保人按合同规定预缴或分期缴纳保费，保险人自合同生效之日起提供

相应的保险保障，如果在保险期限内发生约定保险事故（如财产损失、

身故、残疾、医疗事故等），保险人遵照补偿性原则给予理赔，合同

因履约而终止，如果保险期限内未发生约定事故，合同期满终上。

保险人与SPV之间缔结的再保险合同通常以某一地区、某一时期

内的行业损失指数为参照标准，当实际损失指数超过约定值时即保险

事故发生，SPV就提供相应的补偿，否则合同期满终止。通过这一交易,

保险人相当于购买了一个买入期权。当保险人对投保人进行赔款时，

SPV未必需要向保险人补偿，只有当原保险业务的损失金额累积到一定

程度，保险人的资本和盈余难以承受时，才会行使买入期权，得到SPV

的支持和补偿。

SPV与投资人签订证券交易形式上类似于普通的证券发行和交易,

但预期现金流具有更大的不确定性，如果合同中定义的巨灾事故没有

发生，或保险人未行使买入期权，利息收入将高于纯粹债券；否则，

得不到任何利息，部分本金甚至全部本金都可能丧失（取决于所投资

的证券类型）。当SPY将剩余的资金偿还投资人后，整个风险证券化

交易宣告结束。

通过这一运作方式，保险人的巨灾损失能够得到完全或足够的保

障，投保人也因此得到完全或足够的保障，投资人承担了巨灾风险，

其好处是得到了较高的风险报酬，并进一步分散了投资组合的总体风

险。

在资本市场、保险市场欠发达，基础设施、政府监管薄弱的发展

中国家，通过巨灾风险证券化的方式分散风险面临着种种制约因素，

比如巨灾证券化的交易成本过高，巨灾风险证券的流动性难以保证，

巨灾风险证券化的透明度限制、监管制度不完善、监管不力，资信评

级机构不够发达等。

十七、资产担保融资

另一种越来越常用的将企业资产负债表风险结构化的方式是将融

资与特定的资产相挂钩。资产担保融资技术又称证券化，现金流直接

来自于不动产抵押贷款、汽车贷款、信用卡及其他形式的应收账款的

投资者可能会购买这些证券。通过这些具有风险却十分确定的密产，

证券化降低了资产负债表的风险，从而释放了成本品贵的风险费本，

它还使得融资渠道更为多样化。当然，如果证券化对盈利具有负面影

响，那么它的价值就比较有限。证券化与否取决于原始资产的风险、

不同风险等级的市场信用价差、为投资者的现金流提供保障的成本及

实施和管理证券化的直接成本等因素。

租赁是资产担保融资最常见的手段，主要包括经营租赁和金融租

赁两种基本方式。经营租赁是出租人将某项资产租给承租人并收取一

系列租金而缔结协议。出租人保留资产所有权，从而保留大部分资产

损失和损毁的风险，只是将资产使用权让渡给承租人。经营租赁通常

是短期的，承租人可以在合同期限内取消合同。短期经营租赁在减少

风险方面方便有效，因为出租人保留了任何意外损失。经营租赁还有

一定的税收好处。涉及那些容易过时的设施（如IT设备）时，允许终

止的租赁显得更为有用，实际上将设备过时的风险从承租人转移给了

出租人。与经营租赁不同，金融租赁将许多风险和所有权的利益让渡

给了承租人。金融租赁期限较长，通常与资产寿命相当，并且只有在

出租人的任何损失都已得到补偿后才能终止合同。在大多数金融租赁

合同中，承租人对资产的保险和维修作出承诺。金融租赁实质上相当

于担保贷款，因为一旦承租人不能按时还款，出租人可以收回资产，

当然，在税收影响和破产方面的处理上，金融租赁和担保贷款存在一

定的差别。

另一种常见的资产担保融资方式是项目融资。大型的风险投资项

目通常需要大量的资本。项目融资使得债权人对项目具有更大的控制

权，其代价是对项目发起人的追索权受到一定限制。但是，项目融资

的复杂性可能导致高额的交易成本。项目融资可以降低融资成本、减

少长期负债并有助于控制现金流。当存在一批相关的资产以独立的经

济单位进行运作时，就可以运用项目融资，发行相应的股权和债券，

并通过该项目收入实现自我平衡。或者，可以通过不同的渠道，如商

业贷款、供应商信贷、政府信贷和补贴、国际银行、公债等来为项目

融资。项目融资通过一系列的条款，如定期偿还本金而利率固定、定

期偿还本金而利率浮动、利息和本金均定额偿还、偿还本金可以调整

而未偿还余额的利率可以固定或浮动。

融资方式的选择在很大程度上受到融资成本的制约。对债务融资

而言，债务资本成本与债权人所要求的收益率相关；对股权融资而言,

股权融资成本与股东所期望的收益率相关。在资本市场发达国家，企

业的管理层受到股东的硬约束，经常面临分红派息的压力，股灰融资

成本并不低，而且由于债务的避税作用，债务成本往往低于股灰筹资

成本。对它们的实证研究表明，企业一般先使用内部股权融资（即留

存收益），其次是债务融资，最后是外部股权融资。我国企业虽然也

表现出优先使用内部股权融资的倾向，但由于国有股股东普遍不到位,

严重削弱了股东对经理层的约束，企业没有分红派息压力，外部股权

融资成本成为企业管理层可以控制的成本，所以国内债务融资的顺序

明显排在外部股权融资之后。

十八、建立意外损失基金

意外损失基金又称自保基金或应急基金，是企业基于对所面临风

险的识别和衡量，并根据其本身的财务能力，预先提取，用以补偿风

险事故所致损失的一种基金。建立意外损失基金是一种自保行为。通

常，这种办法用于处理那些可能引起较大损失，但这一损失又无法直

接摊入经营成本的风险。

建立意外损失基金的方法不同于将损失直接摊入经营成本。从风

险损失产生的背景来看前者是损失发生之前所采取的措施，而后者仅

指损失发生时或者发生以后将损失摊入成本；从采取措施的性