第一章-风险与个人风险承受能力

风险常见定义：损失的可能性；损失的几率；实际结果与预期结果的偏差；未来结果的变异程度。本书认为风险不仅需要考虑损失的可能性，还要考虑可能的损失幅度，损失可能性和损失幅度都可能增加损失的不确定性，不确定性越大，风险越大。（损失可能性增加损失的不确定性，损失幅度也增加损失的不确定性。不确定性越大，风险越大）损失可能性不同于损失概率，损失概率必须在较大的群体范围内或多个独立事件中才有意义；损失可能性可以针对个人或单一事件而言，未必是可度量的。风险是人类社会非常普遍的现象。风险因素是指那些引起风险事故、增加损失概率和损失程度的条件，是风险事故发生的潜在原因。有形风险因素：影响损失概率和损失程度的物理条件或因素（*吸烟酗酒也是有形风险因素）无形风险因素：指观念、态度、文化等看不见的，影响损失可能性和损失程度的因素。主要的形风险因素是道德风险因素，是指一方当事人通过合同或协议等方式转移风险后，驱利避害的动机大大减小的可能性。道德风险因素是普遍存在的。事前道德风险：投保后防损动机减弱的可能性。事后道德风险：保险事故发生后，不积极施救，延迟最好的抢救时机，而使损失增加的可能性。道德风险不同于保险欺诈。保险欺诈指因恶意行为或不良企图，故意制造保险事故、促使保险事故发生或扩大损失、虚报损失、以骗取保险金。保险欺诈属于违法行为，可以借助法律加以惩罚和制裁。道德风险只能通过优化保单条款、严格核保程序、加强教育和宣传等手段加以防范和缓解。道德风险不同于保险欺诈。保险欺诈指因恶意行为或不良企图，故意制造保险事故、促使保险事故发生或扩大损失、虚报损失、以骗取保险金。保险欺诈属于违法行为，可以借助法律加以惩罚和制裁。道德风险只能通过优化保单条款、严格核保程序、加强教育和宣传等手段加以防范和缓解。风险事故又称风险事件，是指引起损失的直接或外在的原因。风险之所以会导致损失，是因为风险事故的作用，风险事故的发生使得潜在的危险转化为现实的损失。因此，风险事故是损失的媒介。损失：保险风险管理中的损失是指非故意的、非计划的、非预期的经济价值减少的事实。这种损失包括直接损失和间接损失。前者是指风险事故对于标的本身造成的破坏事实，后者是指由于直接损失所引起的破坏事实。损失还可以分为有形损失、收入损失、费用损失和责任损失等形式。在特定情形下，统计概率是无能为力或无关的，这一点在个人风险管理和保险规划中具有重要的含义。一般地，我们可以采取两种思路来度量风险：基于先验信息的演绎推理：要求事先确定风险的各种可能结果及相应的概率或几率，从而可以试题损失的概率。如抛硬币、掷骰子。但是，如果试验次数或样本容量太少，实际结果可能偏离预期结果。统计分析的归纳推理：演绎推理不适用于保险业务的损失概率。保险公司是基于统计分析，采用归纳推理来度量风险的。为了确保损失估计的准确性和费率厘定的可靠性，保险公司必须积累相当的经验数据。作为分析基础的统计总体或样本总体必须同时具备以下两个特征：足够大的样本量：根据大数法则的思想，简单地说，随着样本量或被保险人数的增加，实际损失经验将趋向真实的概率。同质性：除样本量的要求外，用于概率的统计总体或样本总体还必须具有同质性，即每一个样本单位或被观察对象必须具有相似的特征。相关概念的联系相关概念的联系风险、风险因素、风险事故、损失和不确定性这些概念存在一定的内在联系。假设某人购买了第一辆家用轿车，他知道存在某些风险因素，如新车还处于磨合期、驾驶技术不熟练、机械故障等，这些因素可能引发或增加碰撞、自燃、人身伤害等风险事故，风险事故可能导致各种直接、间接的损失，车主在特定期限内是否会发生损失、何时会发生损失、损失金额多少等都存在不确定性，这种不确定性就构成风险。风险的分类财务风险与非财务风险可能涉及财务损失的风险称为财务风险，否则称为非财务风险。保险主要以约定的赔款或给付为财务风险提供经济保障。同时，保险也经常用于补偿非财务损失。（如名誉损害赔偿，保单为被保险人提供了因法律责任风险而发生的财务风险，受害人则因为非财务损失的发生得到补偿）基本风险与特定风险区别在于损失的起源和后果不同。基本风险在起源和后果上与个人无关，如战争、通胀、自然灾害、普遍失业等。特定风险是由个别事件引起、只对个人而非团体产生影响的风险。基本风险由超越个人控制能力的事件造成，并非特定个人的过失或过错，因此，这类风险通常应该由社会和国家来负责处理，比社会保险或其他政府转移支付计划来应对。基本风险由超越个人控制能力的事件造成，并非特定个人的过失或过错，因此，这类风险通常应该由社会和国家来负责处理，比社会保险或其他政府转移支付计划来应对。特定风险通常是个人的责任，多数由个人通过商业保险、防损减损等风险管理手段加以应对。纯粹风险与投机风险纯粹风险只涉及损失和无损失两种可能，投资风险涉及损失、无损失和盈利三种可能。纯粹风险导致的可能损失对个体而言是一种损失，对整个社会而言也是一种损失。投机风险导致的可能损失对个体而言是一种实在的损失，但从交易系统或整个社会角度看，可能在很大程度上相互抵销甚至完全抵销，不会产生真正的损失。个人和企业面临的纯粹风险又可分为：人身风险：人们因早逝、疾病、年老、失业而丧失收入能力、无法履行个人家庭责任、缺乏生活费用来源的可能性。财产风险：财产发生物理损毁、灭失、贬值、被政府征收或没收而导致财产所有人遭受损失的可能性。进一步可分为财产直接损失和间接损失。责任风险：因人们的疏忽或过失造成他人人身伤亡或财产损毁时，在法律上负有损害赔偿责任的可能性。可保风险与不可保风险可保风险必须具备五个基本特征：损失的随机性或偶然性：可能损失成为可保风险的必要条件是它的发生是随机的或偶然的。损失的发生应该由不可预料的事件所引起的，或者有被保险人非故意引起的事件所导致的。损失的明确性：保险公司为被保险人提供的损失保障通常要求在时间和金额上给以明确的界定，即明确规定保险赔款或给付的时间和金额。财产保险、责任保险和医疗费用保险通常为补偿合同，人寿保险属于定值合同。损失的经济可行性：太微小的损失或损失与相关费用不相称也属不可保风险。损失率的可预测性：保险公司必须预测被保险人或保险标的可能发生损失的时间和次数，进而计算相应的损失率，作为计算纯保费的依据。事实上，损失率的可预测性要求风险是可度量的，也就是必须具有足够大的同质的样本量。5、巨灾损失结果可以由保险主体及市场有效承担：再保险机制，确保自留风险不会造成巨灾损失。纯粹风险的成本分析纯粹风险的成本分析风险事故发生的实际损失：纯粹风险最主要的成本要素。处理风险的费用：防灾减损及转嫁风险的成本支出。资源的非优化处置：风险或损失不确定性对投资资源的非优化化配置影响显著。人们的风险态度影响着投资决策行为。恐惧和焦虑：一种主观感觉，影响人们的工作进度和效率，影响人们的精神状态和生活质量，其负面效应成本不容忽视。（时间损失，精力损耗）个人风险态度与风险承受能力分析根据对风险的偏好或厌恶程度，可以将所有的人区分为风险厌恶型、风险中立型和风险追求型三大类。效用是指从商品中获得的满足程度，效用函数描述了不同财富水平与满足程度之间的关系。实务中人们对待风险的态度中最核心的部分是不愿意承担损失，安全性是人类最基本的需要。类型一阶导数二阶导数风险厌恶为正,财富越多,效用越大为负，边际效用递减。风险中立为零，边际效用不变。风险追求为正，边际效用递增。个人理性思考的局限性财务决策中，人们的选择不但取决于自身的知识和理性思考，还取决于价值取向和情感。心理学家对个人如何感知和处理有关不确定事件的信息进行了深入研究。多数研究表明，个人在一定程度上体现了非理性的判断或行为，这些判断失误或非理性行为源于个人处理信息的有限能力以及情感方面的干扰，具体表现为以下几个方面：直觉判断的盲目自信通常，人们掌握相关信息越多，对所作的决策就会显得越自信，而在决策时实际使用的信息或线索往往不像自己声称的那样多。在大多数情况下，次要信息或线索的重要性容易被高估。短期趋势缺乏代表性多数人忽视了大数法则，经常依据没有代表性的或有偏的小样本进行风险评估，却没有意识到长期规律未必会在短期内表现出来的客观事实。小样本和大样本的差别（掷硬币10次和100次的结果）认为完全随时事件比较可能发生是错误的（同样掷6次出现不同的结果的概率应是相等的）否认风险的存在承受高风险可能是因为对风险水平的错误评估，也可能仅仅是因为个人喜欢或愿意参与某项活期而忽视风险。通常，人们认为，自身熟练的技能可以降低自已所从事活动的风险。通常，人们认为，自身熟练的技能可以降低自已所从事活动的风险。还有些人否认风险的存在是因为他们把自己想得过于幸运。当某个事件的概率未知时，人们总是倾向于高估期望收益的概率，低估不利结果的概率。在实际生活中，人们很容易忽视小概率事件，而且经常错误地将小概率事件等同于不可能事件。这种误解使得很多人在处理风险时，即使面临巨灾风险且存在定价偏低的保险产品（相对于公平精算保费），也不愿意投保。事实上，人们总是过于依赖个人经验形成自己的主观意见，基于自己从未遭受过某一事件而推断其永远不会发生。对完全消除风险与降低风险的不当反应人们偏爱风险的完全消除而不是风险的降低。考虑收益三种概率情形：考虑收益三种概率情形：从0%增加到1%从41%增加到42%从99%增加到100%人们更偏好于1、3而忽视2熟知性偏误大多数人惧怕未知和不熟悉的事物，因此，人们对未知风险的恐惧程度远高于对熟知风险的恐惧程度。（SARS的前后影响变化）人们对于自身经历的事物感觉特别熟悉和印象特别深刻，而这容易对相关风险的评估产生影响。受期限长短的不当影响对于大多数风险决策，制定决策和知道决策结果的时间间隔是十分重要的。两者间隔的时间越长，投资者风险承受能力越强，换言之，如果某件事情即将发生，则人们的危险感将增加。一般人总是在心理上高估短期风险，忽视长期风险。在财务安全方面，人们通常着眼于短期计划，而缺乏长期的规划。在财务安全方面，人们通常着眼于短期计划，而缺乏长期的规划。A第二天领取100美元B一周后领取115美元C52周后领取100美元D53周后领取115美元情绪对风险承受能力的影响情绪与风险承受能力之间的关系比较复杂。良好的情绪可能导致更多的正面预期，降低可感受的风险，而不良情绪容易使人高估风险。承担决策后果的当事人当决策后果将影响决策者及其关心者的利益时，决策者的风险厌恶程度较高；当决策后果只影响决策者自身利益时，其风险厌恶程度较低。当决策后果仅涉及不相关者利益时，其风险厌恶程度最低。心理账户人们对节省一定金额的机会存在不同的看法，它取决于们人们使用何种心理账户来估计这笔钱的心理价值。心理账户的概念对金融理财师具有很深的含义。对一个客户来说，某资产增值（贬值）所带来的喜悦（不愉快）的多少并不简单地由所获得（损失）的数额决定，还包括其他影响因素。等额的收益或损失在个人主观或精神上产生的影响是不相等的，损失往往具有更大的心理价值。影响风险承受能力的人口统计学特征财富一般地，绝对风险随能力随着财富的增加而增加，而相对风险随能力未必随着财富的增加而增加。财富的获得方式也是影响人们对风险承受偏好的一个因素。财产继承人和财富创造者相比，后者的风险承受能力高于前者，而前者比后者更乐于听取金融理财师的建议。教育程度一般地，风险承受能力随着正规教育程度的增加而增加。年龄风险承受能力通常与年龄成负相关关系。性别近期研究结果显示，年老的已婚妇女确实比丈夫更不愿意承担财务风险，但年轻男性和女性之间对财务风险偏好的差异却很小或几乎没有。出生顺序长子（女）通常比其弟（妹）更不愿意承担风险。一个合理的解释是，父母对长子（女）小时候的生活控制较多，并教育他们必须为人可靠和承担责任。婚姻状况未婚者的风险承受能力可能高于已婚者，也可以低于已婚者，关键在于是否考虑了已婚者双方的就业情况以及经济上的依赖程度。就业状况风险承受能力的一个重要方面体现在对工作的安全性需要上，失业可能性越大，职业风险越大。通常，风险承受能力随着知识和熟练程度的增加而增加。风险厌恶者更愿意呆着安全保障高，即使工资报酬低的岗位上，不愿意改变工作。如何评估个人风险承受能力评估目的现实生活中，一般人通常不清楚自己的风险承受能力或风险厌恶程度，或者说只有一个模糊的概念，他们需要金融理财师的解释和引导。对风险承受能力进行评估不是为了让金融理财师将自己的意见强加给客户，可接受的风险水平应该由客户自己来确定，金融理财师的角色是帮助客户认识自我，以作出客观的评估和明智的决策。常见的评估方法准确评估客户的风险承受能力是一项复杂的工作。常见的问题是使用不同的评估方法可能得出不同的，甚至相对立的评估结果。要对客户风险随能力进行准确、可靠的评估需要使用两种或两种以上的方法。定性方法与定量方法的比较定性评估基于直觉或印象，金融理财师的经验和技巧起着至关重要的作用。定量评估方法要符合一定的标准。设计调查问卷时，每一个问题都不应该对被调查者产生不当的误导倾向或暗示信息，还必须论证各个问题之间的一致性，确保评估结果的逻辑性、合理性和准确性。在此基础上，还要求定量评估方法具有诸如均值之类的参照标准，以便金融理财师将被评估的个人与一个合理的基准进行比较。客户投资目标金融理财师首先帮助客户明确他们自己的投资目标。可以询问客户对资金流动性、本金安全性、增值、避免通胀、当前收益率和避税等方面的相对重要程度。客户所作的回答在某种程度上隐含着其风险承受能力。如果金融理财师通过调查发现，客户风险态度与其风险承受能力不相称，就应该根据职业道德和行为操守，引导客户适当调整个人的投资目标，使之更符合实际的风险承受能力，而不能简单地按客户要求给出投资建议，以确保自己的佣金收入。3、对投资产品的偏好衡量客户风险承受能力最