共同基金的基本类型

共同基金的基本类型目录2.1共同基金分类架构2.2开放型与封闭型基金2.3全球型、区域型与单一市场型基金2.4股票型、债券型、货币市场及衍生性金融商品基金2.5积极成长型、成长型、平衡型及收益型基金表2-1共同基金的基本类型表2-2台湾各类型共同基金的

市场概况

开放型与封闭型基金开放型基金在发行之后，投资人可直接向投信公司申购或赎回共同基金的受益凭证，因此其流通在外的受益凭证数量会随着投资人的申购或赎回而变动。相对于开放型基金，封闭型基金在发行之后，投资人并无法直接向投信公司申购或赎回，而必须在证券集中市场下单买卖共同基金的受益凭证。表2-3开放型基金与封闭型基金的比较

全球型、区域型与单一市场型基金(1/3)全球型基金所涵盖的区域范围最广，遍及全球主要的金融市场，如美国、日本、欧洲及亚洲等市场。由于全球型基金可建构出全球性的投资组合，风险分散的效果最为明显，其投资风险远小于其他类型的基金。虽然全球型基金会将资产分散于全球金融市场，但仍会根据每个金融市场的特性与成熟度来分配个别的投资比重。图2-1摩根富林明全球通网基金的资产配置图（截至2007年9月底止）全球型、区域型与单一市场型基金(2/3)区域型基金投资范围主要集中在区域性的金融市场，例如有北美、欧洲、亚洲、东南亚、拉丁美洲、东欧等。随着投资区域的市场成熟度与成长性的不同，各种区域型基金的风险与报酬特性也会有所差异。图2-2富达欧洲、拉丁美洲及东南亚基金的绩效比较图全球型、区域型与单一市场型基金(3/3)单一市场型基金投资区域仅局限于某单一国家的金融市场，如美国基金、日本基金、台湾基金等。就风险分散的能力而言，单一市场型基金投资风险往往大于全球型基金与区域型基金，具有高风险与高报酬的特性。就投资区域或单一市场的成熟度与风险性而言，单一市场型基金的投资风险并不全然一定高于区域型基金。图2-3富达美国、日本及拉丁美洲的

绩效比较图股票型、债券型、货币市场及衍生性

金融商品基金

依投资标的的不同，共同基金的风险与报酬也会有所不同。一般而言，衍生性金融商品基金的风险最高，依序则为股票型基金、债券型基金、货币市场基金。而风险愈高的共同基金，投资人对其所要求的报酬率也会愈高。股票型基金股票型基金系指投资股票总额应达基金净值70%以上之共同基金。依投资标的与特性，投信投顾公会将台湾境内的股票型基金分为上市股票型基金与上柜股票型基金，其中上市股票型基金又细分为一般股票型基金、科技类股基金、中小型基金、价值型基金、中概股基金、指数型基金及特殊类基金等。近年来，由于台湾股市波动加剧，使得股票型基金的投资风险也跟着增加。且目前有些股票型基金已不再独锺电子类股，而将持股重心放在传统产业类股或价值型股票。表2-4各种股票型基金的投资标的及

其代表性基金图2-4台湾工银新台湾基金的资产配置图

（截至2007年11月3日止）债券型基金债券型基金主要以政府公债、公司债、金融债券等债券商品为投资标的，且投资组合之加权平均存续期间须达1年以上。如果债券型基金所投资的是新兴市场的政府公债或信用评等较差的公司债，甚至是高风险的「垃圾债券」，由于这些债券的票面利率较高，使得该类型债券型基金的预期报酬率高于一般债券型基金，故又称为「高收益债券型基金」。金管会于2007年6月20日也已开放台湾本土的投信公司发行高收益债券型基金，其投资区域可涵盖全球市场，且持有高收益债券的比重须达60%以上，其余投资标的则限于货币市场的金融工具。债券型基金的问题(1/3)过去台湾境内的债券型基金仅有「债券型基金」之名，实际的操作手法却与国外的「货币市场基金」类似。台湾投资人一直对债券型基金存有「稳赚不赔」的错误观念。，使各家投信公司为了创造比定存高的报酬率，不断将公司债、可转换公司债、反浮动利率债券及结构型商品纳入债券型基金的投资组合，甚至利用「作价」的手段使其净值上涨，以冲刺自家债券型基金的规模。随着利率逐渐的弹升，台湾债券型基金的问题也一一浮现。债券型基金的问题(2/3)台湾的可转换公司债未经信用评等即可发行，且都属于无担保公司债，信用风险相当高，一旦发行公司出现问题，对债券型基金将造成严重的冲击。当利率往上弹升，债券型基金所持有的反浮动利率债券或结构型商品将面临很大的利率风险。债券型基金的作价手法，也使其曝露于利率上涨的风险。债券型基金的问题(3/3)鉴于上述问题，金管会当时紧急推出七道防线措施及分割债券制度，并积极规划债券型基金的信用评等、评鉴与评价等三评政策，来解决债券型基金的问题。金管会也于2006年1月1日起实施债券型基金分流制度类货币市场基金:债券投资比重须在30%以下固定收益型基金:债券投资比重须在50%以上由于受持债比重限制以及RP利息收入于2007年改采分离课税的影响，类货币市场基金的收益率明显低于过去债券型基金的水平，投资人纷纷赎回，造成其市场规模快速萎缩。货币市场基金(1/2)货币市场基金所投资的标的为到期期间较短、流动性较佳的货币市场投资工具，如银行存款、附买回交易及到期期间低于1年的短期票券，如可转让定期存单、商业本票、银行承兑汇票等。主要功能在于提供短期资金的停泊站，因此又称为停泊基金。由于货币市场基金与银行存款间具有相互替代的效果，将会减弱中央银行在货币市场执行货币政策的效果。因此，过去中央银行对货币市场基金的开放均持保留的态度。货币市场基金(2/2)随着市场利率不断地走低，以及为使债券型基金与货币型基金有所区隔，证券主管机关与中央银行于2003年5月已正式核准台湾本土投信公司或信托业发行货币市场基金。货币市场基金的资金运用范围范围包括：(1)银行存款；(2)短期票券；(3)有价证券，如政府公债、公司债、金融债券、外国债券以及金融资产证券化之受益证券与资产基础证券等；(4)附买回交易。银行存款与附买回交易之总金额需达基金净资产价值之70%以上。此外，上述有价证券之投资，也只限于到期期间仅剩1年内之债券（附买回交易不在此限）；且投资组合之加权平均存续期间不得大于180天，如为附买回交易，应以附买回交易之期间计算。衍生性金融商品基金衍生性金融商品的种类愈来愈多。这些金融商品之所以会被冠上「衍生性」的字眼，是因为其价值的变动常取决于其所依附资产的价值高低，这些标的资产包括一般实体的商品以及指数、利率、汇率等金融指标，例如期货、选择权、认购（售）权证等。以这些商品为主要投资标的基金就通称为衍生性金融商品基金，如期货基金、认购权证基金等。积极成长型、成长型、平衡型

及收益型基金(1/2)积极成长型基金追求短期资本利得的极大化，因此其主要收益来自于股票买卖间的差价，具有高风险、高报酬的特性。成长型基金使该基金的净值稳定成长，因此其风险较积极成长型基金为低。成长型基金的投资标的通常会集中于绩效表现良好的绩优股或蓝筹股。积极成长型、成长型、平衡型

及收益型基金(2/2)平衡型基金(1)尽可能保障投资人投资本金的安全；(2)注重已实现收入及资本利得的长期成长；(3)注重经常性稳定收入及当期收入。因此，其资金通常会分散于股票市场与债券市场。金管会于2008年初修法