国际金融实务期末复习知识点 题目

名词解释

基差(PIT3):基差=〃•划进行套期保值资产的现货价格一所使用合约的期货价格

套利(P46):亦称利息套利，是指套利者利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金从利率较低

的国家或地区转移至利率较高的国家或地区，从中获取利息差额收益的一种外汇交易。

远期汇率(P22)：远期汇率是“即期汇率〃的对称。远期外汇买卖的汇率。通常在远期外汇买卖合

约中规定。远期合约到期时，无论即期汇率变化如何，买卖双方都要按合约规定的远期汇率执行交

割。

FRA(远期利率协议)(P170)：是一种远期合约，是买卖双方约定在将来某一时点借贷一定期限、一定

量资金的协议利率，并选定一种市场利率作为参考利率(结算利率)，在清算日，由交易的一方向另

一方支付协定利率和参考利率差额的现值。如果市场利率高于协定利率，由卖方支付；反之，由买

方支付。

互换(P62)：互换交易是指交易双方(有时是两个以上的交易者参加同一笔互换交易)按市场行情预约

在一定时期内互相交换货币或利率的金融交易。

利率互换(P62)：是交易双方在相同期限内，交换币种一致，名义本金相同，但付息方式不同的一

系列现金流的金融交易。它可以是固定利率对浮动利率的互换，也可以是一种计息方式的浮动利率

对另一种计息方式浮动利率的互换，但利息的名义本金的币种必须是一致的。因此利率互换不涉及

本金的互换，而只是利息的互换。

货币互换(P69)：使互换双方交换币种不同，计息方式相同或不同的一系列现金流的金融交易。货

币互换包括期内的一系列利息交换和期末的本金交换，可以包括也可以不包括期初的本金交换，而

大多数情况下，双方交换的不同币种的名义本金按即期汇率折算应当是相等或大体是持平的c

掉期(P31)：是指将同种货币、金额相同而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易

结合起来进行，也就是在买进某种外汇的同时，卖出金额相同的同种货币，但买进和卖出的交割日

期不同。

外汇期货交易(P15)：是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，用一种货币买卖一定数量的另

一种货币。

外汇期货合约(P93)：是一种法律契约，合约双方通过协商达成在未来一定时期内就某种外国货币

按规定内容进行交易的具有法律约束力的文件，双方依此文件可以获得结算公司的保证。

看涨期权(P138)：又称买权，期权的买方与卖方约定在到期日或期满前买方有权按约定的汇率从卖

方买入特定数量的货币。

看跌期权(P138)：又称卖权，期权的买方与卖方约定在到期日或期满前买方有权按约定的汇率向卖

方卖出特定数量的货币。

简答

掉期交易和互换交易的区别：

1.表现形式不同。掉期是外汇市场上的一种交易方法。而互换则以合约的形式表现，是一种衍生工

具。

2.交易场所不同。掉期是在外汇市场上进行的。互换则在专门的互换市场上交易。

3.期限不同。互换市场上的互换交易是指1年以.上的中、长期的货币或利率的互换交易。外汇市场

上的掉期交易是1年以内的货币交易。

4.业务操作不同。互换交易有两种：利率互换和货币互换。外汇市场上的掉期交易是指在一个交割

日售出一种货币以换取另一种货币，并在此后某日做反向外汇交易，其间不包括利率的交换，且前

后两个方向相反的交易的汇率是不一致的，两个汇率之差是按照两种交易货币的市场利差计算出的

升水或贴水。

5.目的不同。互换市场上的互换交易是管理资产和负债及筹措外资时运用的金融工具，外汇市场上

的掉期交易一般用于管理资金头寸。

外汇远期和外汇期货的区别(P100):

1.合约的标准化程度不同市场。2.参与者不同。3.交易方式不同。

4.交易场所不同。5.保证金和佣金的制度不同。6.交易结算制度不同。7.交易的最终交割不同。

期权价格的主要影响因素(P149):

1.协议价格与市场汇率的关系。2.离到期日的时间。

3.汇率的波动程度。4.利率差别。5.远期汇率水平。

外汇期货交易的特点(P15)：

L外汇期货交易是一种设计化的期货合约，表现在交易币种，交易数量，交割时间都是设计化的。

2.外汇期货价格与现货价格相关。3.外汇期货交易实行保证金制度。4.外汇期货交易实行每日清算

制度

股票价格指数期货的概念(P129)：

以股票价格指数作为交易标的物的一种期货合约。买卖双方交易的不是抽象的股票指数，而是代表

一定价值的股票价格指数期货合约，他利用股票综合指数的变化来代表期货合约价值的涨跌。交易

双方约定在未来的某个特定R期，可以按照事先确定的股价指数大小，进行标的指数的买卖。在交

易过程中没有股票的转手，只是指数期货合约的买卖。股指期货指数合约价值采用合约乘数与股指

报价的乘积表示，采用现金交割方式。

互换交易的风险(P73)：

1.信用风险，即一方违约或一方信用质量下降时金融机构必须兑现另一方的合约而可能遭受的损

失。信用风险直接交易对手的信誉有关。2.利率风险。指主要来自计息方式或计息期限的不匹配。

2.汇率风险。指在货币互换中，如果互换币种的汇率发生变化，可能会给交易方带来损失4.商品

价格风险5.证券价格风险

远期汇率交易的目的（P28）：

1.进出口商和资金借贷者应用远期外汇交易规避外汇风险。2.外汇银行为平衡其外汇头寸而进行

远期外汇交易。3.投机者利用远期外汇市场进行外汇投机。

计算

5.下表是2002年7月5口某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况:

限价买入委托限价卖出委托

价格（元）股数价格（元）股数

13.21660013.22200

13.20390013.233200

13.19180013.242400

（1）此时你输入一笔限价卖出委托，要求按13.18元的价格卖出1000股，请问能否成交，成交价

多少？

（2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进1000。股，请问能成交多少股，成交价

多少？未成交部分怎么办？

解：（1）可以成交，成交价为13.21元。

（2）能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价

格为13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。

5.一交易商买入两份橙汁期货，每分含15000磅，目前的期货价格为每磅1.60元，初始保证金为

每份6000元，维持保证金为每份4500元。请问在什么情况下该交易商将收到追缴保证金通知？

在什么情况下，他可以从保证金帐户中提走2000元？

解：如果每份合约损失超过1500元他就会收到追缴保证金通知。此时期货价格低于1.50元/磅。

当每份合约的价值上升超过1000元，即期货价格超过1.667元/谤时，他就可以从其保证金帐户提

取2000元了。

6.每季度计一次复利的年利率为14%,请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利

解：每年计一次复利的年利率=（1+0.1破）4-1=14.75%

连续复利年利率=4ln（l+0.1徼）=13.76%。

8.每月计一次复利的年利率为15%,请计算与之等价的连续复利年利率。

解：连续复利年不I］率=12ln(l+0.1312)=14.91%。

10.假设连续复利的零息票利率如下：

期限(年)年利率(%)

112.0

213.0

313.7

414.2

514.5

请计算第2、3、4、5年的连续复利远期利率。

解：第2、3、4、5年的连续复利远期利率分别为：

第2年：14.0%；第3年：15.1%；第4年：15.7%；第5年：15.7%

12.公司A和B欲借款200万元，期限5年，它们面临的利率如下表所示:

固定利率浮动利率

公司A12.0%LIBOR+0.1%

公司B13.4%LIBOR+0.6%

A公司希望借入浮动利率借款，B公司希望借入固定利率借款。请为银行设计一个互换协议，使银

行可以每年赚0.1%，同时对A、B双方同样有吸引力。

解：公司A在固定利率上有比较优势但要浮动利率。公司B在浮动利率上有比较优势但要固定利

率°这就使双方有了互换的基础-双方的固定利率借款利差为1.4%,浮动利率借款利差为ns%,

总的互换收益为1.4%-0.5%=0.9%每年。由于银行要从中赚取0.1%,因此互换要使双方各得益0.4%。

这意味着互换应使A的借款利率为LIBOR-0.3%,B的借款利率为13%。因此互换安排应为：

---------------\1\12.4%（

A公司12.3%银行\B公司----►

---------->----------►[LIBOR+0.6%

---------------，UBOR-----------------）LIBORK-----------------7

13.公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目前的汇率计算，两公

司借款金额相等。两公司面临的借款利率如下：

日元美元

公司A5.0%9.6%

公司B6.5%10.0%

请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0.5%,同时对A、B双方同样有吸引力，汇率风险

由银行承担。

6.一种面值1000元的附息债券的息票率为6%,每年付息一次，修正的久期为10年，市价为800

元，到期收益率为8%。如果到期收益率提高到9%,那么运用久期计算法，预计其价格将降低：(D)

A.76.56元B.76.92元C.77.67元D.80.00元

12.一种9年债券的到期收益率为10%,久期为7.194年。如果市场到期收益率变动了50个基点，

其价格会变动多大比例？

解：^P=-DXA//(l+y)=-7.194X0W1.10=3.27%c

13.一种3年期债券的息票率为6%,每年支付一次利息，到期收益率为6%,请计算该债券的久期。

如果到期收益率为10%，那么久期等多少？

解：到期收益率=6%时，计算过程

时间现金流现金流的现值现值乘时间

16056.60377456.603774

26053.399785106.79957

1060889.996442669.9893

小计10002833.3927

久期=2833.39/1000=2.833年。

当到期收益率=10%时，计算过程

时间现金流现金流的现值现值乘时间

16054.54545554.545455

26049.58677799.173554

31060796.393692389.1811

小计900.525922542.9001

久期=2542.90户00.53=2.824年

1.假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%,求该股票3

个月期远期价格。

解：期货价格=20e0.1X0.25=20.51元

4.假设目前白银价格为每盎司80元，储存成本为每盎司每年2元，每3个月初预付一次，所有

期限的无风险连续复利率均为5%,求9个月后交割的白银期货的价格。

解：9个月储藏成本的现值=0.5+0.5e-0.05X,12+0.5e-0.05XW12=1.48元。

白银远期价格=(80+1.48)e0.05X9/12=84.59元。

7.一家银行为其客户提供了两种贷款选择，一是按年利率11%（一年计一次复利）贷出现金，一是

按年利率2%（年计次复利）货出黄金。黄金贷款用黄金”算，并需用黄金归还本息。假设市

场无风险连续复利年利率为9.25%,储存成本为每年0.5%（连续复利）。请问哪种贷款利率较低？

解：将上述贷款利率转换成连续复利年利率，则正常贷款为10.44%,黄金贷款为1.98%。假设银行

按S元/盎司买了1盎司黄金，按1.98%的黄金利率贷给客户1年，同时卖出e0.0198盎司1年远

期黄金，根据黄金的储存成本和市场的无风险利率，我们可以算出黄金的1年远期价格为Se0.0975

元/盎司。也就是说银行1年后可以收到Se0.0198+0.0975=Se0.1173元现金。可见黄金贷款的连续

复利收益率为11.73%。显然黄金贷款利率高于正常贷款。

8.瑞士和美国两个月连续复利率分别为2%和7%,瑞士法郎的现货汇率为0.6500美元，2个月期

的瑞士法郎期货价格为0.6600美元，请问有无套利机会？

解：瑞士法郎期货的理论价格为：0.65e0.1667X（0.07-0.02）=0.06554

可见，实际的期货价格太高了。投资者可以通过借美元，买瑞士法郎，再卖瑞士法郎期货来套利。

3.某一协议价格为25元，有效期6个月的欧式看涨期权价格为2元，标的股票价格为24元，该

股票预计在2个月和5个月后各支时0.50元股息，所有期限的无风险连续复利年利率均为8%,请

问该股票协议价格为25元，有效期6个月的欧式看跌期权价格等于多少？

解：看跌期权价格为：p=c+Xe-rT+D-S0

=2+25e-0.5X0.08+0.5e-0.1667X0.08+0.5e-0.4167X0.08-24=3.00元。

11.假设某种不支付红利股票的市价为50元，无风险利率为10%,该股票的年波动率为30%,求

该股票协议价格为50元、期限3个月的欧式看跌期权价格。

解：在本题中，S=50,X=50,r=0.1,o=0.3,T=0.25,

ln（50/50）+（0.1+0.09〃）x0.25

d产O.SxVO?^=0.2417

d2=dr03xV0.25=0.917

6、互换交易看哪些风险P73

信用风卷、利率风险、汇率风险，后两者合称市场风险

7、远期汇率交易的目的

（1）挣出口商和资金借贷者应用远期外汇交易规避外汇风险

（2）外汇银行为平衡其外汇头寸而进行远期外汇交易

（3）投机者利用远期外汇市场进行外汇投机

1、掉期交易与互换交易的区别

区别掉期交易互换交易

表现形式不同外汇市场上的一种交易方法以合约形式表现是一种衍生

工具

交易场所不同外汇市场专门的互换市场

期限不同一年以内的货币交易一年以上的中长期的货币或

利率的互换交易

业务操作不同涉及外汇的即期和远期交易有利率互换和货币互换两种

的综合运用

目的不同非获利，而是轧平外汇头寸，是管理资产和负责及筹措外

避免或减少由于外汇变动所资是运用的金融工具

带来的损失

2、外汇远期与外汇期货的区别P100

区别外汇期货外汇远期

1.合约的标准化程度不同标准化合约无固定规格，由交易双方自

行商议

2.市场参与者不同任何投资人大多为专业化的证券交易商