公允价值计量与管理层薪酬契约

公允价值计量与管理层薪酬契约

1.本文概述

在当今经济环境中，公允价值计量(FairValueMeasurement,

FVM)已成为财务报告和公司估值中的关键要素。随着全球金融市场

的发展和会计准则的国际化，公允价值计量在管理层薪酬契约中的应

用也日益受到关注。本文旨在探讨公允价值计量对管理层薪酬契约的

影响，分析其在激励管理层行为、提升公司价值方面的作用。

本文首先对公允价值计量的概念、原则及其在会计准则中的应用

进行概述。随后，文章将深入探讨公允价值计量与管理层薪酬契约之

间的关联性，分析不同类型的薪酬契约(如股票期权、绩效奖金等)

如何与公允价值计量相结合，以实现有效的管理层激励。本文还将讨

论公允价值波动对管理层薪酬契约的影响，以及如何通过薪酬设计缓

解这种波动带来的潜在风险。

本文还旨在从实证角度分析公允价值计量与管理层薪酬契约之

间的关系。通过收集和分析相关公司的财务数据，本文将检验公允价

值计量对管理层薪酬契约设计的影响，以及这种设计如何影响公司的

财务表现和长期价值。

本文将总结公允价值计量在管理层薪酬契约中的应用现状，并提

出改进建议，以促进公允价值计量与管理层薪酬契约更有效地结合,

从而推动公司治理结构的优化和公司价值的提升。

2.公允价值计量概述

公允价值计量是会计准则中的一个重要概念，它涉及到资产和负

债在特定时点的价值评估。这一概念的核心在于确定一个资产或负债

在交易双方自愿且知识充分的情况下所能之成的交易价格。在管理层

薪酬契约的背景下，公允价值计量的重要性体现在它为衡量公司绩效

提供了一个更为透明和动态的视角。

公允价值计量的基础是市场机制。在理想情况下，公允价值等同

于市场价值，即资产或负债在活跃市场上的交易价格。在实际操作中,

并非所有资产和负债都有活跃的市场进行参照，这就需要会计人员进

行估计和判断。这些估计和判断通常基于可观察的市场数据、模型和

假设。

绩效评估的准确性：与历史成本计量相比，公允价值能够更准确

地反映公司资产和负债的真实价值。这为管理层薪酬的绩效评估提供

了一个更为精确的基准。

风险管理和决策制定：公允价值能够捕捉市场变化对资产和负债

价值的影响，这有助于管理层更好地理解和管理风险，从而做出更明

智的决策。

透明度和披露：公允价值计量要求公司披露更多关于资产和负债

价值的信息，这增加了财务报告的透明度，有助于投资者和其他利益

相关者了解公司的财务状况。

激励相容性：在管理层薪酬契约中采用公允价值计量，可以确保

管理层的利益与股东的利益相一致。通过将薪酬与公司真实价值的增

长挂钩，可以激励管理层追求长期价值而非短期利润。

公允价值计量也面临着一些挑战和争灰。例如，市场波动可能导

致资产和负债的价值大幅波动，这可能会影响薪酬契约的稳定性和可

预测性。公允价值的估计涉及到一定程度的主观判断，可能会引起信

息不对称和道德风险问题。

公允价值计量在管理层薪酬契约中扮演着关键角色。它不仅提供

了一个更准确的绩效评估基准，还有助于风险管理、提高透明度和建

立激励相容机制。其应用也需谨慎考虑市场波动和估计的主观性问题V

3,管理层薪酬契约理论

管理层薪酬契约理论主张，公司应通过合理的薪酬结构，激励管

理层为公司创造更大的价值。公允价值计量作为一种重要的财务指标,

对于管理层薪酬的设定具有重要的参考意义。公允价值计量不仅能够

真实反映公司的资产和负债状况，还能为管理层提供关于公司未来现

金流和盈利能力的预期。在管理层薪酬契约中引入公允价值计量，可

以促使管理层更加关注公司的长期价值创造，而非短期的会计利润。

讨论公允价值计量在激励计划（如股票期权、绩效奖金）中的具

体应用

这个大纲为撰写段落提供了一个结构化的框架，涵盖了公允价值

计量与管理层薪酬契约关系的各个方面。在撰写时，应确保内容逻辑

清晰，论据充分，并适当引用相关研究和实例来支持观点。

5.国内外研究现状分析

公允价值计量与管理层薪酬契约之间的关系是近年来财务和会

计领域研究的热点之一。国内外学者对此进行了广泛而深入的研究，

取得了一系列重要的成果。

在国外，公允价值计量与管理层薪酬契约的关联性研究起步较早。

一些学者通过实证研究发现，公允价值计量的应用对管理层的薪酬产

生了显著影响。他们指出，公允价值计量的引入使得公司的财务报告

更加透明和公正，有助于减少信息不对称现象。同时:公允价值计量

还提供了更加客观、可验证的财务信息，使得管理层薪酬契约更加合

理、公平。这些研究为公允价值计量在管理层薪酬契约中的应用提供

了理论支持和实践指导。

相比之下，国内关于公允价值计量与管理层薪酬契约的研究起步

较晚，但近年来也取得了不少进展。国内学者结合中国的实际情况，

对公允价值计量与管理层薪酬契约的关系进行了深入探讨。他们普遍

认为，公允价值计量的推广和应用对于完善公司治理结构、提高财务

报告质量以及优化管理层薪酬契约具有重要意义。同时，国内学者还

关注到公允价值计量在实际操作中存在的问题和挑战，如公允价值估

计的主观性、市场环境的不确定性等，这些问题可能对管理层薪酬契

约的制定和执行产生一定影响。

综合国内外研究现状来看，公允价值计量与管理层薪酬契约之间

的关系已经得到了广泛关注和深入研究。由于公允价值计量的复杂性

和不确定性，以及不同国家和地区的法律法规、市场环境等因素的差

异，这一领域的研究仍然存在一定的争议和挑战。未来，随着公允价

值计量理论和实践的不断发展，以及管理层薪酬契约制度的进一步完

善，相信这一领域的研究将取得更加丰硕的成果。

6.研究假设与模型构建

在撰写《公允价值计量与管理层薪酬契约》文章的“研究假设

与模型构建”部分时，我们将首先明确研究假设，然后基于这些假设

构建一个理论模型。这一部分的目标是提出关于公允价值计量对管理

层薪酬契约影响的具体假设，并设计一个模型来测试这些假设。

H2b薪酬契约的复杂性随着公允价值计量不确定性的增加而增

加。

为了测试上述假设，我们构建了一个多元回归模型。模型的主要

自变量包括公允价值变动(FVChange)、公允价值波动性(FV

Volatility)和行业特性(IndustryDummy),因变量为管理层薪酬

(ExecutiveCompensation)。

[ExecutiveCompensationbeta_0beta」cdotFVChange

beta_2cdotFVVolatilitybeta_3cdotIndustryDummy

epsilon]

ExecutiveCompensation以管理层薪酬总额的自然对数来衡量。

FVVolatility以公允价值变动标准差与平均公允价值的比率

来衡量。

IndustryDummy区分金融行业和非金融行业的虚拟变量。

betaO,betal,beta_2,beta_3是模型参数。

在模型中，我们还控制了可能影响管理层薪酬的其他因素，如公

司规模(Size)＞财务杠杆(Leverage)＞盈利能力(Profitability)

和市场价值(MarketValue)。

通过这个模型，我们旨在探究公允价值计量如何影响管理层薪酬

契约的设计，以及这种影响如何因行业特性和公司内部因素而异。后

续的数据分析和结果讨论将基于此模型进行。

7.实证分析

本研究收集了我国上市公司过去十年的财务报告数据，包括资产

负债表、利润表以及现金流量表等。同时，收集了管理层薪酬的相关

数据，包括基本工资、奖金、股权激励等。还收集了公允价值计量的

相关信息，如金融资产、投资性房地产等。

（1）因变量：管理层薪酬总额（Compensation）,采用管理层

薪酬总额的自然对数表示。

（2）自变量：公允价值变动损益（FVPL）,采用公允价值变动

损益的自然对数表示。

（3）控制变量：公司规模（Size）,采用公司总资产的自然对

数表示公司绩效（ROA）,采用总资产收益率表示公司风险（LEV）,

采用资产负债率表示公司成长性（Growth）,采用营业收入增长率表

小0

In（Compensation）01In（FVPL）21n（Size）3ROA4LEV

5Growth

（1）公允价值变动损益与管理层薪酬总额呈正相关关系。这表

明，公允价值计量对管理层薪酬契约具有正向影响，即公允价值变动

损益越大，管理层薪酬总额越高。

（2）公司规模与管理层薪酬总额呈正相关关系。这可能是因为

公司规模越大，管理层的职责和压力越大，因此薪酬水平也相应提高。

（3）公司绩效与管理层薪酬总额呈正相关关系。这表明，公司

绩效越好，管理层薪酬越高，符合委托代理理论中的激励相容原则。

（4）公司风险与管理层薪酬总额呈正相关关系。这可能是因为

高风险公司需要付出更高的薪酬以吸引和留住优秀的管理层。

（5）公司成长性与管理层薪酬总额呈正相关关系。这表明，成

长性好的公司更有可能给予管理层更高的薪酬，以激发其积极性和创

造力。

（2）替换自变量：采用公允价值变动损益的绝对值作为自变量

进行回归分析。

（3）增加控制变量：加入公司治理结构、行业特征等控制变量

进行回归分析。

经过稳健性检验，上述结论仍然成立，说明本研究的结果具有较

高的可靠性.

公允价值计量与管理层薪酬契约之间存在显著的正相关关系。这

一发现对于完善我国上市公司管理层薪酬契约具有重要的理论和实

践意义，有助于优化公司治理结构和提高公司绩效。

8.研究结论与建议

本研究通过对公允价值计量与管理层薪酬契约之间的关系进行

深入分析，得出以下几个主要

公允价值计量的波动性：研究发现，公允价值计量方法的应用增

加了财务报告的波动性。这种波动性在很大程度上影响了管理层的薪

酬契约设计，尤其是在绩效评估和奖金分配方面。

薪酬契约的适应性：随着公允价值计量在财务报告中的普及，管

理层薪酬契约表现出更高的适应性。这体现在薪酬结构中更多的与长

期绩效相关的激励措施，以及更少依赖于短期财务指标的评估。

风险管理与薪酬设计：研究指出，公允价值计量对风险管理实践

产生了显著影响。企业在设计薪酬契约时，越来越多地考虑到风险因

素，以确保管理层的行为与企业的长期利益一致。

市场反应与投资者信心：分析还发现，采用公允价值计量的企业

在资本市场上获得了更积极的反应，投资者对这些企业的信心更强。

这一发现支持了公允价值计量在提高财务报告透明度和相关性方面

的作用。

完善薪酬契约设计：企业应进一步优化管理层薪酬契约，确保其

与公允价值计量所带来的波动性和风险特征相匹配。特别是在设计长

期激励计划时，应更多考虑非财务指标和风险调整后的绩效评估。

增强风险意识：管理层应提高对公允价值计量卜财务报告波动性

的认识，并加强对相关风险的管理。这包括建立更为全面的风险评估

体系，以及在薪酬契约中嵌入风险敏感的条款。

投资者教育与沟通：企业应加强对投资者的教育，提高他们对公

允价值计量信息的理解和信任。同时，加强与投资者的沟通，特别是

在市场波动时期，以增强投资者的信心。

未来研究方向：未来的研究可以进一步探讨公允价值计量对不同

行业和不同规模企业的影响差异，以及在不同经济周期下薪酬契约设

计的有效性。

通过这些建议，我们期望能够为企业在公允价值计量环境下制定

更有效的管理层薪酬契约提供指导，同时也为相关领域的未来研究提

供方向。

10.附录

数据收集描述数据收集的过程，包括数据来源、选择标准、时

间范围等。

这只是一个基本的框架，具体内容需要根据您的研究数据和文章

的具体内容来填充。每个部分都应该详细、清晰地描述，以确保读者

能够理解并验证您的研究方法和结论。

参考资料：

在现代企业中，高管薪酬契约的设计与实施是公司治理的重要组

成部分。公允价值计量作为会计学的核心概念，对于评估企业资产和

负债具有重要意义。近年来，越来越多的学者和企业开始关注公允价

值计量与高管薪酬契约之间的关联。本文将探讨公允价值计量如何影

响高管薪酬契约，以及这种关系对企业治理的潜在影响。

公允价值计量为企业提供了更为准确和透明的财务信息、，有助于

投资者和利益相关者了解企业的真实价值和经营状况。对于高管薪酬

契约而言，公允价值计量提供了一种相对客观的评估标准。基于公允

价值的业绩评价体系能够更准确地反映高管的工作表现，从而确保薪

酬与绩效之间的合理挂钩。

公允价值计量也可能带来一些负面影响。一方面，公允价值计量

可能加剧企业经营的不稳定性。市场波动可能会影响公允价值的准确

性，进而影响高管的薪酬水平。这种不稳定性可能导致高管过度关注

短期市场表现，忽视企业的长期战略目标C另一方面，公允价值计量

可能引发高管的机会主义行为。在某些情况下，高管可能会通过操纵

公允价值计量来影响自己的薪酬水平。

为了充分发挥公允价值计量在高管薪酬契约中的作用，企业需要

采取一系列措施。企业应加强内部控制和审计，确保公允价值计量的

准确性和可靠性。企业应完善高管薪酬结构，将长期激励与短期激励

相结合，以鼓励高管关注企业的长期发展。企业还应建立有效的信息

披露机制，提高高管薪酬的透明度，便于投资者和利益相关者对企业

进行监督。

公允价值计量对高管薪酬契约具有重要影响。企业在制定和实施

高管薪酬契约时,应充分考虑公允价值计量的特点，并采取有效措施

降低其潜在风险。通过合理运用公允价值计量，企'也可以促进高管薪

酬契约的优化，提高公司治理水平，从而实现可持续发展。

公允价值计量是指资产和负债按照市场参与者在计量日发生的

有序交易中，出售资产所能收到或者转移负债所需支付的价格计量。

公允价值计量是市场经济条件下维护产权秩序的必要手段，也是提高

会计信息质量的重要途径，它代表了会计计量体系变革的总体趋势。

在公允价值计量下，资产和负债按照市场参与者在计量日发生的

有序交易中，出售资产所能收到或者转移负债所需支付的价格计量。

主要以合约形式出现的金融衍生工具因不具有实物形态和货币

形态，加之交易和事项大多并未实际发生，传统的历史成本无法对其

进行会计处理。传统的成本计量必须等到合约真正履行或取消之时，

才一次性地报告，企业在该金融衍生工具上的损益，实际上揭示的将

是一个累积数字。公允价值计量却能很好地解决这个问题，其价值的

确定并不取决于业务是否发生，只要双方一致同意就可形成一个对市

场价值判断的价值。公允价值能计量、反映金融衍生工具产生的权利

和义务，向信息使用者提供信息。同时，将金融衍生工具的到期累计

风险分散到其合约的存续期间，也符合稳健性原则。

按传统的会计学收益概念，会计收益是指来自于交易期间已实现

的投入和对应费用之间的差额。经济学的收益概念除包括会计收益外,

还包括非交易和未实现的资产价值变动形成的利益或损失，较之会计

收益在内容上更为真实和全面。而公允价值会计计量恰恰就是既要计

量资产和负债在资产负债表中的公允价值，也要计量公允价值变动所

造成的利益和损失。这样可弥补会计收益的不足而向经济收益看齐，

更加准确地披露企业获得的现金流量，更确切地反映企业的经营能力、

偿债能力及所承担的财务风险，更合理地反映企业的财务状况以及企

业的真实收益，可以全面评价企业管理当局的经营业绩。

企业对生产过程中耗费的生产能力必须回购，以维持简单再生产

和扩大再生产。如果采用历史成本计量，计量得出的金额在物价上涨

的经济环境中，将购不回原来相应规模的生产能力U采用公允价值计

量时，不管何时耗费的生产能力一律按现行市价或未来现金流量现值

计量，计量得出的金额即使在物价上涨的环境下也可以购回原来相应

规模的生产能力，企业实物资本得到维护。

对于非货币性资产而言，其计量的一个主要目标在于计算本期的

企业收益。现行企业计算收益时，收入是按现行市价计量，而成本、

费用则按历史成本计量，收益包括劳动者创造的纯利润和由经济因素

影响形成的价格差。现行的利润分配制度对这两者不加区分，从而出

现收益超分配、虚利实分的现象。采用公允价值计量，这种问题就可

得到很好地解决。在公允价值计量下，收益是现时收入与按公允价值

计算的成本费用配比的结果，因而更能体现配比原则。

由上述优点很容易看出，按公允价值计量提供的会计信息较之于

历史成本计量提供的会计信息而言，更具有高度的相关性，从而提高

信息决策的有用性。按公允价值计量得出的信息能为企业管理人员、

债权人、投资者等信息使用者提供更为相关的会计信息，避免因历史

成本无法反映未实现利得或损失而做出错误判断，从而为他们的经营、

决策提供更有力的支持。

公允价值确定的主观性较强公允价值是参与交易的双方对市

场价值的一种判断，而市场环境是复杂多变的，有的会计事项可以确

认或寻找相类似的交易价格，有的却无法寻找而只能估计。由于存在

商业秘密的保密原则，信息阻断等因素，公允价值的取得和公允性判

断难度较大，这在一定程度上影响了会计数据的客观性，进而其可靠

性也大为减弱。

可操作性较差一方面，企业的资产种类繁多，并处于不同的

市场环境中，市场信息的真实性难以辨认，是否存在活跃市场交易价

格的判断难度较大等问题难以解决。在实际工作中，只能大致的估计

或采取近似价值的操作。在市场信息不充分的情况下，容易形成操纵

利润的嫌疑。另一方面，对公允价值进行判断的主要形式------现值

技术的运用，因不同投资者之间、投资者与管理当局之间对投资的期

望报酬率不可能完全统一，对未来现金流量的估计具有较大不确定性,

这同样导致在具体的技术操作上难度较大。

容易导致利润操纵如上两点所述，公允价值的确定具有较强

的主观性和较差的可操作性，这容易导致管理当局利用公允价值进行

利润操纵，使管理当局提供的会计信息失真。

信息成本较高运用公允价值进行会计计量，要求企业会计人

员在每个会计期末分析各种因素，对资产和负债的公允价值做出认定,

这个过程将会增大企业的信息成本。与历史成本相比，取得公允价值

要花费更多的成本，增加了报表的准备成本，当取得成本超过效益时，

若仍按公允价值进行计量，则有违会计的成本效益原则,

《企业会计准则第3号-投资性房地产》中规范的投资性房地产，

是指能够单独计量和出售的，企业为赚取租金或资本增值而持有的房

地产，包括已出租的建筑物、已出租或持有并准备增值后转让的土地

使用权等。该准则为企业的投资性房地产提供了成本模式与公允价值

模式两种可选择的计量模式。在成本模式下，投资性房地产比照固定

资产和无形资产准则计提折旧或摊销，并在期末进行减值测试，计提

相应的减值准备；在有确凿证据表明其公允价值能够持续可靠取得的,

企业可以采用公允价值计量模式。采用公允价值计量的投资性房地产

的折旧、减值或土地使用权摊销价值直接反映在公允价值变动中，并

通过〃公允价值变动损益〃对企、也利润产生影响，而不再单独计提。受

此影响，在目前房地产价格处于持续上涨的背景下，拥有用于出租的

建筑物或持有待升值的土地使用权的商业、房地产类企业，会受到利

好的影响。房地产开发企业所拥有的待出售房屋建筑物，是作为企业

的存货核算的，其计价基础仍采用成本模式，并不受公允价值升值的

影响。该类企业即使为了适用公允价值计量模式，而将其持有的房屋

建筑物改售为租，在准则实施的第一年，其公允价值超过账面成本的

部分也只能调整期初的股东权益，而不会影响当年的利润。所以，预

计2007年房地产行业会因新会计准则的变化而出现大面积业绩上升

的说法，是没有理论依据的.如果2007年期间或之后，房地产行情

仍保持大牛市的话，因新会计准则给该行业带来的利好还会逐渐显露

出来。

根据《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》规定，以公

允价值计量的金融工具主要包括交易性金融资产和金融负债，例如企

业为充分利用闲置资金、以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、

债券、基金等；再如，企业不作为有效套期工具的衍生工具，如远期

合同、期货合同、互换和期权等。企业可以基于风险管理需要或为消

除金融资产或金融负债在会计确认和计量方面存在不一致情况等，直

接指定某些金融资产或金融负债以公允价，直计量。这些被列为公允价

值计量的金融工具，其报告价值即为市场价值，且其变动直接计入当

期损益。这也意味着，如果企业能够较好地把握市场行情和动向，其

业绩即会随〃公允价值变动损益〃增加而提升；相反，如果企业的投资

策略与市场行情相左，其当期利润就会因此受损。所以，公允价值计

量属性可以被认为是一把〃双刃剑〃，与老准则采用〃只报忧不报喜〃，

从而使金融工具报告价值经常被低估的孰低法有很大不同。

据不完全统计，在新会计准则体系中，目前已颁布的38个具体

准则中至少有17个不同程度地运用了公允价值计量属性，对企业影

响较大的事项除前文分析过的两项外，还有非货币性资产交换、债务

重组和井共同控制下的企业合并等交易或事项。新会计准则之所以对

这些交易或事项采用公允价值计量模式，主要是出于实质重于形式的

原则。例如，对于企业间具有商业实质的非货币性资产交换，采用公

允价值计量换出和换入的资产，实质上是确认企业非货币性资产的〃

售出〃与〃购入售出〃资产的公允价与账面价之差即为企业实现的

收益。而同类业务在老会计准则下只能按账面成本计价，不能将公允

价值与账面价值之间的差异确认为企业损益；类似地，如果企业在债

务重组中用以清偿债务的非货币资产的公允价值高于其账面价值，则

高出的部分连同获得的债务豁免，可以增加当期利润；在非共同控制

下的企业合并中，购买方付出的资产、发生或承担的负债的公允价值

与其账面价值的差额，体现在企业当期损益中。这些交易事项中对公

允价值计量模式的采用，克服了因采用成本计价模式而对企业资产价

值的低估的缺陷，从而可以更真实地反映企业的资产价值及经营业绩。

（一）加强相关法律对公允价值的规范。即加强法律和制度建设，

从制度和程序上做到防止人为利用公允价，直操纵利润等舞弊行为的

发生。会计准则的进一步规范和完善，将使得无客观依据的价值信息

无法进入到会计信息系统，为防止舞弊事件的发生提供保障。

（二）建立健全活跃的市场体制。即建立公开的市场价格体系，

将每日交易价格公开；并且建立全国联网的价格体系查询平台，有利

于各种价格的查询，优化市场资产的估价系统，使各种资产的市价很

好地反映其真实价值。同时，充分发挥资产评估中中介、物价等机构

应有的监管作用，建立起完善的监督、制约、平衡机制，防止利用公

允价值进行造假。

（三）提高公允价值的可操作性。即规范公允价值在具体实务操作

上的要求，加强会计人员的操作技能的培训，提高实际技术操作水平

及职'也判断能力，增强职业道德意识，为公允价值全面应用提供保障。

同时，加强计量理论研究，引入先进电子计算机技术，有利于公允价

值在操作层面上的推广。

公允价值计量的一般方法，通常包括市价法、类似项目法和估价

技术法。所谓市价法是指将资产和负债的市场价格作为其公允价值的

方法。类似项目法是指在找不到所计量项目的市场价格的情况下的一

种替代方法。它是通过参考类似项目的市场价格来确定所计量项目的

公允价值的一种方法。估价技术法是指当一项资产或负债不存在或只

有很少的市场价格信息时，采用一定的估价技术对所计量项目的公允

价值做出估计的方法。一般地认为，在确定所计量项目的公允价值时,

要从这三种方法中选择一种，而这三种方法的采用是有一定程序的。

通常情况下，首选的方法是市价法，因为一个公开的市场价格通常是

最为令人接受，从而也最公允的;在找不到所计量项目的市场价格的

情况下，往往采用类似项目法，通过按照一定的严格条件选取的类似

项目的市场价格来决定所计量项目的公允汾值;而当所计量的项目不

存在或只有很少的市场价格信息，从而无法运用市价法和类似项目法

口寸，则考虑采用估价技术法对所计量项目的公允价值做出估计。这三

种方法的主观成分是依次增加的，而应用难度也是依次增加的。在使

用这三种方法时还有很多严格的使用条件和应该注意的问题。下面就

这三种方法具体的应用加以介绍。

市场价格，不论其来源如何，都被认为是对资产和负债的公允价

值最好的反映。一个公开市场上的价格，通常是公允的和可接受的，

对于某些资产或负债而言也是容易得到的。市价法就是指直接引用所

计量项目的市场价格作为其公允价值的公允价值计量方法。应用市价

法应注意以下几点：

所采用的市场价格最好是活跃市场中的交易价格。所谓活跃市场

是指满足以下所有条件的市场：（1）市场中交易的项目是同质的；（2）

通常可在任何时候找到自愿的买方和卖方；（3）价格公开。

应采用相同项目、最近的市场价格作为该项目的市场价格。该市

场价格，最好应该是计量当日的市场报价。

当找不到计量日的市场价格时，可以采用稍微提前的市场价格，

但是计量日与市价日之间由于时间的流逝和市场条件的变化而对公

允价值产生的影响，应当可以加以估计0

当存在不止一个市场价格时，应当选取最有利于企业的一个市场

价格。“最有利”意味着企业可以得到的最高的价格，换句话说，就

资产而言，意味着更高的脱售价格，对负债而言，意味更低的清偿或

转移价格。

选择最有利的市场价格决策规则是基于这样一种假设，大多数的

企业以利润或净资产最大化为目标。在这一前提之下，企业才会尽力

寻求最有利于自身的价格，通过市场买卖双方的讨价还价，各种市场

力量的博弈，最终形成一个市场参与各方均可接受的价格。“最有利”

并不是对企业自身的目标而言的。例如，一个企、也在确定最有利的市

场价格时，可能是从企、也整体的目标来考虑的，结果是所得到的价格

可能并不是对该单项资产或负债最有利的。这时，企业对该资产或负

债的计量就不是公允的计量，对一项资产或负债的公允价值的计量，

应该是对该资产或负债本身而言最有利的价格，而不是对企业整体最

有利的价格。

市场价格中存在与所计量的项目的权利与义务并不直接相关的

部分，对于这一部分价格，应予以剔除。例如，某一资产的市场价格

中可能包括的附加劳务的价格（如安装费）。

值得注意的是，并非只有所计量项目存在相应的市场价格，该价

格就一定是所计量项目的公允价值°在下面几种情况之下，是不能将

市场价格引用为所计量项目的公允价值的（这被称为市场价格失灵）:

⑴决定市场价格的交易是发生在一个或多个的正经历财务困难的企

业之间的，例如，正处于破产清算的企业，被法庭强制拍卖的资产等

等。公允价值计量的目标是为了计量报告企业在报告日可以实现或支

付的金额，而不是它被迫进行交易而发生的金额。但这一点也不是绝

对的，当市场上能够影响某一类资产或负债的企业，其大部分均处于

财务困难状态中时，这时的市场价格就有可能代表了该类资产或负债

的公允价值。（2）决定市场价格的交易，是发生在关联方企业之间的。

发生在关联方企业之间的交易显然是有失公允的，不能代表该类资产

或负债的公允价值。（3）决定市场价格的交易，是按以前签订好的合

同进行的，仅仅是在现期执行而已。这一交易价格，是合同签订日的

市场状况所决定的价格，不能代表该项目现在的公允价值，代表的是

该项目在签订口的公允价值。所以，这一价格不是所计量项目现时的

公允价值。（4）决定市场价格的交易，不是一项独立的交易，它近受

到了其他的与之相关联的交易的影响。（5）在存在众所周知的影响市

场价格公允性因素的情况下，所得到的市场价格不能作为公允价值。

⑹决定市场价格的交易，不是一项经常性交易，在计量日该交易发

生的可能性非常小。这种情况下，企业往往要考虑采用一定的计价技

术，但企业应当仔细研究采用计价技术所得到的公允价值与市场价格

之间的差异，以决定是否要对所得到的公允价值进行调整。上述情况

下的市场价格虽然不能作为确定公允价值的基础，但它们可以为我们

判断通过其他途径得到的公允价值的公允性提供帮助。

在找不到所计量项目的市场价格的情况卜，可以使用所计量项目

类似项目的市场价格作为其公允价值。类似项目法应用时;最关键的

就是类似项目的确定。所谓的类似项目是那些与所计量的项目具有相

同的现金流量形式的项目。因为，具有相似的现金流量形式的两个项

目，对于经济状况变化的反应也是相似的。通常研究两个项目是否相

似的具体步骤如下：（1）确定所要计量的项目的期望现金流量。（2）

选定另外一个初步认为具有相似特征的资产或负债。（3）比较两个项

目的现金流量以确保它们是相同的。（4）评价是否在一个项目中影响

其价值的因素在另一个项目中同样的全部得到了反应，比方说，不同

的风险水平。如果存在这样的未被反映的因素，应确认该因素的影响

能否被合理剔除。如果不可能被合理剔除，则这两个项目不是相似项

目。（5）判断两个项目的现金流量面对经济状况变化时是否按照同样

的方式变化。如果不是，则它们不是相似项目。

在判定一个项目是所计量项目的类似项目之后，并不意味着其市

场价格就成了所计量项目的公允价值或者成为该项目公允价值的参

考价值，还应该参照前述市价法部分市价法应用中应注意的问题，以

及市场价格失灵的情况做出判断和调整。

当一项资产或负债不存在或只有很少的市场价格信息时，应当考

虑采用适当的估价技术来确定资产或负债的公允价值。估价技术法是

公允价值计量方法中实施难度最大的一个，也是争议最多，对公允价

值计量客观性影响最大的一个，通常可以见到的对公允价值的抨击，

其实主要就集中在对所采用的估价方法的抨击上。

运用估价技术法首先要明确其应用条件。“不存在或只有很少的

市场价格信息的情况”是指至少存在下述情况之一的情形：（1）一项

现时或近期的交易是不可能或很困难的；（2）该资产或负债是独特的

或非常的不寻常；（3）虽然存在交易，但市场参与者对其交易的价格或

估价技术保密。在上述情况下，就不得不考虑采用适当的估价技术，

来确定资产或负债的公允价值。

所谓“适当”的估价技术，是指通过资产的估价技术所得到的公

允价值应当反映出企业在计量日的市场状况下，在正常公平交易中，

售出一项资产所能得到的金额;或通过负债的估价技术所得到的公允

价值应当反映出企业在计量日的市场状况下，在正常公平交易中，重

新产生一项负债所能收到的金额，或在清，尝负债时所应支付的金额。

如果某一估价技术为大多数的市场参与者用来对某一类资产或负债

进行估价，那么企业也应当使用这一估价技术对该类资产或负债进行

估价，除非有证据表明，存在更为成熟的估价技术可能得到更为精确

的结果，否则企业不应随意改变所选用的估价技术。如果对某一类资

产或负债的估价不存在为大多数市场参与者共同接受的估价技术，那

么企业应当发展自己的估价技术。企业所采用的估价技术应当与对该

类资产或负债进行估价时所采用的经济方法保持一致，并且还应该将

运用估价技术所得到的公允价值与实际交易中的价格相比较，以验证

估价技术的有效性。

运用估价技术时，企业所使用的估计应当与市场的参与者所使用

的估计和假设相一致，例如市场利率、外汇汇率、商品价格以及政府

和行'业的统计数据等。即使在对于某些影响公允价值的因素，企业自

身的估计和假设是其唯一的信息来源的情况下，也要保证这些假设与

市场参与者所使用的估计和假设是一致的。

企业在选择计量公允价值的估价技术时，应确保该估价技术反映

了所计量项目公允价值的下列要素：（1）对未来现金流量的估计，或

者在更复杂的情况下，一连串不同时间的未来现金流量；⑵对这些现

金流量金额或时间可能的差异的预期；（3）以无风险利率表示的货币

的时间价值；（4）包括了资产或负债中内在不确定性的价格；（5）包括

非流动性和市场非完美性的其他因素，有时这些因素是不可确指的。

只有反映了这五个要素的估价技术才是恰当的估价技术,

公允价值计量的概念是在公平交易中，熟悉情况的双方自愿进行

资产交换或债务清偿的价格。它能够反映企业资产的真实价值，帮助

企业管理者更好地了解企业的财务状况，并为制定决策提供依据。公

允价值计量还可以帮助企业管理者评估投资项目的风险和回报，从而

更好地进行投资决策。

管理层薪酬契约的重要性不言而喻。企业管理者是企、业运营的核

心力量，他们的决策直接影响到企业的生存和发展。为了激励管理者

更好地为企业服务，企业需要制定一套合理的薪酬契约制度。而公允

价值计量可以为企业提供客观、准确的财务信息，为企'业制定管理层

薪酬契约提供了重要的参考依据。

如何运用公允价值计量方法呢？企业需要建立健全的财务制度，

包括公允价值计量的相关规定和操作流程。企业需要根据公允价值计

量得出的数据，制定合理的管理层薪酬契约制度。例如，根据企业的

实际情况，可以将管理者的薪酬与企业的业绩挂钩，或者采用股权激

励等方式来激励管理者。

公允价值计量对管理层薪酬契约有着重要的影响。公允价值计量

可以为企业提供准确的财务信息，帮助企业制定合理的管理层薪酬契

约制度。公允价值计量还可以帮助企业管理者更好地了解企业的财务

状况，从而更好地进行决策U公允价值计量还能够为企业提供投资项

目的风险和回报评估，帮助企业管理者制定更加科学合理的投资策略。

总之公允价值计量与管理层薪酬契约是现代企业管理中非常重

要的环节。通过公允价值计量，企业可以获得准确的财务信息制定合

埋的管理层薪酬契约制度，促进企业的健康发展激励机制，提高企业

的管理水平和业绩表现，从而更好地实现企业的战略目标。

公允价值计量是指资产和负债按照市场参与者在计量日发生的

有序交易中，出售资产所能收到或者转移负债所需支付的价格计量。

公允价值计量是市场经济条件下维护产权秩序的必要手段，也是提高

会计信息质量的重要途径，它代表了会计计量体系变革的总体趋势。

在公允价值计量下，资产和负债按照市场参与者在计量日发生的

有序交易中，出售资产所能收到或者转移负债所需支付的价格计量。

主要以合约形式出现的金融衍生工具因不具有实物形态和货币

形态，加之交易和事项大多并未实际发生，传统的历史成本无法对其

进行会计处理。传统的成本计量必须等到合约真正履行或取消之时，

才一次性地报告，企业在该金融衍生工具上的损益，实际上揭示的将

是一个累积数字。公允价值计量却能很好地解决这个问题，其价值的

确定并不取决于业务是否发生，只要双方一致同意就可形成一个对市

场价值判断的价值。公允价值能计量、反映金融衍生工具产生的权利

和义务，向信息使用者提供信息U同时，将金融衍生工具的到期累计

风险分散到其合约的存续期间，也符合稳健性原则。

按传统的会计学收益概念，会计收益是指来自于交易期间已实现

的投入和对应费用之间的差额。经济学的收益概念除包括会计收益外,

还包括非交易和未实现的资产价值变动形成的利益或损失，较之会计

收益在内容上更为真实和全面。而公允价值会计计量恰恰就是既要计

量资产和负债在资产负债表中的公允价值，也要计量公允价值变动所

造成的利益和损失。这样可弥补会计收益的不足而向经济收益看齐,

更加准确地披露企业获得的现金流量，更确切地反映企业的经营能力、

偿债能力及所承担的财务风险，更合理地反映企'业的财务状况以及企

业的真实收益，可以全面评价企业管理当局的经营业绩。

企业对生产过程中耗费的生产能力必须回购，以维持简单再生产

和扩大再生产。如果采用历史成本计量，计量得出的金额在物价上涨

的经济环境中，将购不回原来相应规模的生产能力。采用公允价值计

量时;不管何时耗费的生产能力一律按现行市价或未来现金流量现值

计量，计量得出的金额即使在物价上涨的环境下也可以购回原来相应

规模的生产能力，企业实物资本得到维护。

对于非货币性资产而言，其计量的一个主要目标在于计算本期的

企业收益。现行企业计算收益时，收入是按现行市价计量，而成本、

费用则按历史成本计量，收益包括劳动者创造的纯利润和由经济因素

影响形成的价格差。现行的利润分配制度对这两者不加区分，从而出

现收益超分配、虚利实分的现象。采用公允价值计量，这种问题就可

得到很好地解决。在公允价值计量下，收益是现时收入与按公允价值

计算的成本费用配比的结果，因而更能体现配比原则。

由上述优点很容易看出，按公允价值计量提供的会计信息较之于

历史成本计量提供的会计信息而言，更具有高度的相关性，从而提高

信息决策的有用性。按公允价值计量得出的信息能为企业管理人员、

债权人、投资者等信息使用者提供更为相关的会计信息，避免因历史

成本无法反映未实现利得或损失而做出错误判断，从而为他们的经营、

决策提供更有力的支持。

公允价值确定的主观性较强公允价值是参与交易的双方对市

场价值的一种判断，而市场环境是复杂多变的，有的会计事项可以确

认或寻找相类似的交易价格，有的却无法寻找而只能估计。由于存在

商业秘密的保密原则，信息阻断等因素，公允价值的取得和公允性判

断难度较大，这在一定程度上影响了会计数据的客观性，进而其可靠

性也大为减弱。

可操作性较差一方面，企业的资产种类繁多，并处于不同的

市场环境中，市场信息的真实性难以辨认，是否存在活跃市场交易价

格的判断难度较大等问题难以解决°在实际工作中，只能大致的估计

或采取近似价值的操作。在市场信息不充分的情况下，容易形成操纵

利润的嫌疑。另一方面，对公允价值进行判断的主要形式------现值

技术的运用，因不同投资者之间、投资者与管理当局之间对投资的期

望报酬率不可能完全统一，对未来现金流量的估计具有较大不确定性,

这同样导致在具体的技术操作上难度较大。

容易导致利润操纵如上两点所述，公允价值的确定具有较强

的主观性和较差的可操作性，这容易导致管理当局利用公允价值进行

利润操纵，使管理当局提供的会计信息失真。

信息成本较高运用公允价值进行会计计量，要求企、也会计人

员在每个会计期末分析各种因素，对资产和负债的公允价值做出认定,

这个过程将会增大企业的信息成本。与历史成本相比，取得公允价值

要花费更多的成本，增加了报表的准备成本，当取得成本超过效益时，

若仍按公允价值进行计量，则有违会计的成本效益原则。

《企业会计准则第3号-投资性房地产》中规范的投资性房地产，

是指能够单独计量和出售的，企业为赚取租金或资本增值而持有的房

地产，包括已出租的建筑物、已出租或持有并准备增值后转让的土地

使用权等。该准则为企业的投资性房地产提供了成本模式与公允价值

模式两种可选择的计量模式。在成本模式下，投资性房地产比照固定

资产和无形资产准则计提折旧或摊销，并在期末进行减值测试，计提

相应的减值准备；在有确凿证据表明其公允价值能够持续可靠取得的,

企业可以采用公允价值计量模式。采用公允价值计量的投资性房地产

的折旧、减值或土地使用权摊销价值直接反映在公允价值变动中，并

通过〃公允价值变或损益〃对企业利润产生影响，而不再单独计提。受

此影响，在目前房地产价格处于持续上涨的背景下，拥有用于出租的

建筑物或持有待升值的土地使用权的商、业、房地产类企'也，会受到利

好的影响。房地产开发企业所拥有的待出售房屋建筑物，是作为企业

的存货核算的，其计价基础仍采用成本模式，并不受公允价值升值的

影响。该类企业即使为了适用公允价值计量模式，而将其持有的房屋

建筑物改售为租，在准则实施的第一年，其公允价值超过账面成本的

部分也只能调整期初的股东权益，而不会影响当年的利润。所以，预

计2007年房地产行业会因新会计准则的变化而出现大面积业绩上升

的说法，是没有理论依据的。如果2007年期间或之后，房地产行情

仍保持大牛市的话，因新会计准则给该行业带来的利好还会逐渐显露

出来。

根据《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》规定，以公

允价值计量的金融工具主要包括交易性金融资产和金融负债，例如企

业为充分利用闲置资金、以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、

债券、基金等；再如，企业不作为有效套期工具的衍生工具，如远期

合同、期货合同、互换和期权等。企业可以基于风险管理需要或为消

除金融资产或金融负债在会计确认和计量方面存在不一致情况等，直

接指定某些金融资产或金融负债以公允价值计量。这些被列为公允价

值计量的金融工具，其报告价值即为市场价值，且其变动直接计入当

期损益。这也意味着，如果企业能够较好地把握市场行情和动向，其

业绩即会随〃公允价值变动损益〃增加而提升；相反，如果企业的投资

策略与市场行情相左，其当期利润就会因此受损。所以，公允价值计

量属性可以被认为是一把〃双刃剑〃，与老准则采用〃只报忧不报喜〃，

从而使金融工具报告价值经常被低估的孰低法有很大不同。

据不完全统计，在新会计准则体系中，目前已颁布的38个具体

准则中至少有17个不同程度地运用了公允价值计量属性，对企业影

响较大的事项除前文分析过的两项外，还有非货币性资产交换、债务

重组和非共同控制下的企业合并等交易或事项。新会计准则之所以对

这些交易或事项采用公允价值计量模式，主要是出于实质重于形式的

原则。例如，对于企业间具有商业实质的非货币性资产交换，采用公

允价值计量换出和换入的资产，实质上是确认企业非货币性资产的〃

售出〃与〃购入〃，〃售出〃资产的公允价与账面价之差即为企业实现的

收益。而同类业务在老会计准则下只能按账面成本计价，不能将公允

价值与账面价值之间的差异确认为企一业损益；类似地，如果企业在债

务重组中用以清偿债务的非货币资产的公允价值高于其账面价值，则

高出的部分连同获得的债务豁免，可以增加当期利润；在非共同控制

下的企业合并中，购买方付出的资产、发生或承担的负债的公允价值

与其账面价值的差额，体现在企业当期损益中。这些交易事项中对公

允价值计量模式的采用，克服了因采用成本计价模式而对企业资产价

值的低估的缺陷，从而可以更真实地反映企业的资产价值及经营业绩。

（一）加强相关法律对公允价值的规范。即加强法律和制度建设,

从制度和程序上做到防止人为利用公允价值操纵利润等舞弊行为的

发生。会计准则的进一步规范和完善，将使得无客观依据的价值信息

无法进入到会计信息系统，为防止舞弊事件的发生提供保障。

（二）建立健全活跃的市场体制。即建立公开的市场价格体系，

将每日交易价格公开；并且建立全国联网的价格体系查询平台，有利

于各种价格的查询，优化市场资产的估价系统，使各种资产的市价很

好地反映其真实价值。同时，充分发挥资产评估中中介、物价等机构

应有的监管作用，建立起完善的监督、制约、平衡机制，防止利用公

允价值进行造假。

（三）提高公允价值的可操作性。即规范公允价值在具体实务操作

上的要求，加强会计人员的操作技能的培训，提高实际技术操作水平

及职业判断能力，增强职业道德意识，为公允价值全面应用提供保障。

同时，加强计量理论研究，引入先进电子计算机技术，有利于公允价

值在操作层面上的推广。

公允价值计量的一般方法，通常包括市价法、类似项目法和估价

技术法。所谓市价法是指将资产和负债的市场价格作为其公允价值的

方法。类似项目法是指在找不到所计量项目的市场价格的情况下的一

种替代方法。它是通过参考类似项目的市场价格来确定所计量项目的

公允价值的一种方法。估价技术法是指当一项资产或负债不存在或只

有很少的市场价格信息时，采用一定的估价技术对所计量项目的公允

价值做出估计的方法。一般地认为，在确定所计量项目的公允价值时,

要从这三种方法中选择一种，而这三种方法的采用是有一定程序的。

通常情况下，首选的方法是市价法，因为一个公开的市场价格通常是

最为令人接受，从而也最公允的;在找不到所计量项目的市场价格的

情况下，往往采用类似项目法，通过按照一定的严格条件选取的类似

项目的市场价格来决定所计量项目的公允汾值;而当所计量的项目不

存在或只有很少的市场价格信息、，从而无法运用市价法和类似项目法

时，则考虑采用估价技术法对所计量项目的公允价值做出估计。这三

种方法的主观成分是依次增加的，而应用难度也是依次增加的。在使

用这三种方法时还有很多严格的使用条件和应该注意的问题。下面就

这三种方法具体的应用加以介绍。

市场价格，不论其来源如何，都被认为是对资产和负债的公允价

值最好的反映。一个公开市场上的价格，通常是公允的和可接受的，

对于某些资产或负债而言也是容易得到的。市价法就是指直接引用所

计量项目的市场价格作为其公允价值的公允价值计量方法。应用市价

法应注意以下几点：

所采用的市场价格最好是活跃市场中的交易价格。所谓活跃市场

是指满足以下所有条件的市场：（1）市场中交易的项目是同质的；（2）

通常可在任何时候找到自愿的买方和卖方；（3）价格公开。

应采用相同项目、最近的市场价格作为该项目的市场价格。该市

场价格，最好应该是计量当日的市场报价。

当找不到计量日的市场价格忖，可以采用稍微提前的市场价格，

但是计量日与市价日之间由于时间的流逝和市场条件的变化而对公

允价值产生的影响，应当可以加以估计。

当存在不止一个市场价格时，应当选取最有利于企业的一个市场

价格。“最有利”意味着企业可以得到的最高的价格，换句话说，就

资产而言，意味着更高的脱售价格，对负债而言，意味更低的清偿或

转移价格。

选择最有利的市场价格决策规则是基于这样一种假设，大多数的

企业以利润或净资产最大化为目标°在这一前提之下，企业才会尽力

寻求最有利于自身的价格，通过市场买卖双方的讨价还价，各种市场

力量的博弈，最终形成一个市场参与各方均可接受的价格。“最有利”

并不是对企业自身的目标而言的。例如，一个企业在确定最有利的市

场价格时，可能是从企业整体的目标来考虑的，结果是所得到的价格

可能并不是对该单项资产或负债最有利的。这时，企业对该资产或负

债的计量就不是公允的计量，对一项资产或负债的公允价值的计量，

应该是对该资产或负债本身而言最有利的汾格，而不是对企业整体最

有利的价格。

市场价格中存在与所计量的项目的权利与义务并不直接相关的

部分，对于这一部分价格，应予以剔除。例如，某一资产的市场价格

中可能包括的附加劳务的价格（如安装费）。

值得注意的是，并非只有所计量项目存在相应的市场价格，该价

格就一定是所计量项目的公允价值。在下面几种情况之下，是不能将

市场价格引用为所计量项目的公允价值的（这被称为市场价格失灵）：

（1）决定市场价格的交易是发生在一个或多个的正经历财务困难的企

业之间的，例如，正处于破产清算的企业，被法庭强制拍卖的资产等

等。公允价值计量的目标是