财务管理课件 项目6 筹资管理

财务管理项目6筹资管理目

录认识筹资1资金需要量预测2负债筹资3权益筹资401认识筹资一、筹资的含义企业筹资

是指企业为了满足生产经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，通过合理的筹资渠道，采用适当的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。二、筹资的动机

筹资的动机新建性筹资动机支付性筹资动机扩张性筹资动机调整性筹资动机二、筹资的动机

筹资的动机新建性筹资动机支付性筹资动机扩张性筹资动机调整性筹资动机指企业在新建时，为满足正常生产经营活动所需的资金而产生的筹资动机。比如构建厂房设备等，安排铺底流动资金二、筹资的动机

筹资的动机新建性筹资动机支付性筹资动机扩张性筹资动机调整性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。二、筹资的动机

筹资的动机新建性筹资动机支付性筹资动机扩张性筹资动机调整性筹资动机是指企业因扩大经营规模或追加对外投资需要而产生的筹资动机。比如企业生产的产品供不应求，需要购置设备增加市场供应；引进新技术生产适销对路的新产品二、筹资的动机

筹资的动机新建性筹资动机支付性筹资动机扩张性筹资动机调整性筹资动机指企业为调整现有的资本结构而产生的筹资动机。比如现阶段企业股权资本比例较高，企业的资本成本负担较重；债务资本比例过高，存在较大的财务风险，此时企业通过筹资增加债务或股权资金，从而实现资本结构的优化。三、筹资的渠道企业筹资渠道

国家财政资金

专业银行信贷资金非银行金融机构资金

其他企业资金

民间资金

外资

企业内部资金四、筹资的方式权益资金五、筹资的原则筹资的基本原则规模适度原则筹资及时原则结构合理原则方式经济原则

企业在不同时期对资金的需求量并不是一个常数，企业财务人员要根据生产经营及其发展需要，认真分析科研，生产，经营状况，采用一定的方法，预测资金的需要量，合理确定筹资规模。要使筹资规模与资金需要量相匹配，防止资金筹措不足影响生产经营或者资金筹措过度增加筹资成本，降低筹资效益。五、筹资的原则筹资的基本原则规模适度原则筹资及时原则结构合理原则方式经济原则

企业财务人员在筹集资金时必须熟知货币时间价值的原理和计算方法，以便根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集时间，适时获取所需资金。要使筹资与用资在时间上相衔接，避免过早筹得资金造成资金投放前的闲置，也要避免取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时机。五、筹资的原则筹资的基本原则规模适度原则筹资及时原则结构合理原则方式经济原则

企业的资本结构一般是由债务资本和权益资本构成的。企业如果负债资本所占比重过高，会导致财务风险过大，偿债能力不足；如果负债资本所占比重过小，又可能错失利用外部资金为企业创利的机会。因此，企业要合理安排资本结构，使得负债所占的比率与权益资本多少和偿债能力高低相适应。五、筹资的原则筹资的基本原则规模适度原则筹资及时原则结构合理原则方式经济原则企业在确定筹资数量，筹资时间的基础之上，还应认真研究各种筹资方式，选择经济、合理、可行的方式作为资金的来源。由于企业筹集资金必然要付出一定的代价，不同筹资方式和渠道所带来的资本成本和财务风险是各不相同的。因此，就需要企业对各种筹资方式进行比较分析，尽量选择经济、可行的筹资方式以确定合理的资金结构，以便降低成本，减少财务风险。

案例分析：考德邦物流的IPO进程中违背了筹资什么原则？●●●●●

在“三通一达”及顺丰控股陆续通过借壳上市后，3月16日，德邦物流股份有限公司(以下简称“德邦物流”)重启了IPO进程。据最新发布的招股书，德邦物流此次拟发行不超过1.5亿股，拟募集资金达29.88亿元。其中3.71亿元用于直营网点建设，17.13亿元用于零担运输车辆购置，5.92亿元用于快递车辆与设备购置，3.12亿元将用于信息一体化平台建设。“德邦物流已经错过了最好的上市时机，”快递行业专家赵小敏对《中国经营报》记者表示，“一方面随着‘三通一达’及顺丰控股的陆续上市，市场对快递股已经产生了审美疲劳，另一方面德邦物流耽误的一年左右时间正是物流行业发展的高速风口期，德邦物流已经浪费了巨大的时间成本。”02资金需要量预测资金需要量预测是指企业根据生产经营的需求,对未来所需资金的估计和推测。财务预测定性预测法定量预测法一、因素分析法因素分析法又称分析调整法，是以有关资金项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。它通常用于品种繁多、规格复杂、用量较小、价格较低的项目。一、因素分析法因素分析法的计算公式如下:资金需要量=（基期年度资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+预测年度销售增长率）÷（1+预测年度资金周转速度增长率）一、因素分析法【例】某本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为多少？

预测下年度资金需要量=（3500-500）×（1+5%）÷（1+2%）≈3088（万元）二、销售百分比法销售百分比法是一种在分析报告年度资产负债表有关项目与销售额关系的基础上,根据市场调查和销售预测取得的资料,确定资产、负债和所有者权益的有关项目占销售额的百分比,然后依据计划期销售额及假定不变的百分比关系预测计划期资金需要量的一种方法。二、销售百分比法(1)部分资产和负债随销售的变化而成正比例变化，其他资产和负债固定不变（如无形资产，长期负债，公司有未饱和的固定资产）；所有者权益中除留成收益变动外，其他项目不变。

(2)未来的销售额已知。销售百分比法的两个基本假设二、销售百分比法随销售额增长而相应增加的项目被称为敏感项目。不随销售额的增长而增加的项目被称为非敏感项目。敏感资产项目一般主要包括：现金、应收账款、存货等经营性流动性资产。敏感负债项目一般主要包括：应付账款、应付费用和其他应付款等经营性流动债务。非敏感项目：无形资产、长期负债、所有者权益等不随销售变动而变动，属于非敏感项目。第一步，分析确定随销售额变动而变动的资产负债表项目二、销售百分比法假定企业资金周转的营运效率保持不变，敏感性资产项目和敏感性负债项目与销售额成正比例关系。企业应当根据历史资料和同业情况，剔除不合理的资金占用，寻找敏感项目与销售额的稳定百分比关系。第二步，确定敏感项目与销售额的稳定比例关系二、销售百分比法

第三步，计算需要增加的筹资数量二、销售百分比法优点

简便易于使用，能为决策者提供预计的短期财务报表，为筹资决策提供依据，适应于外部筹资需要缺点

假定敏感性资产和敏感性负债占销售额的比率不变，但在具体运用中，如果这种假定被打破，就必须相应地调整原有的销售百分比。二、销售百分比法【例】某企业2020年12月31日的简要资产负债及相关信息如表6-2所示。该企业2020年实现销售额300万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%。假定2021年该企业销售额预计增长20%，且该企业有足够的生产能力，无需追加固定资产投资，销售净利率和利润留存率仍保持2020年的水平。要求：用销售百分比法预测该企业2021年需要向外界融资的金额。二、销售百分比法

首先，确定敏感项目及其与销售额的百分比关系。在表6-2中，已标明敏感项目及其与销售额的关系，其中N表示该项目为非敏感项目，即指该项目不随销售的变化的而变化。其次，确定需要增加的资金量。从上表中可以看出，销售收入每增加100元，必须同时增加50元的资金占用，但同时也会自动增加15元的资金来源，两者的差额35%（50%-15%）即为产生的资金需求，意味着企业必须取得35元的资金来源。因此，2021年销售额较2020年相比预计增长60万元（300×20%），按照35%的比率可预测出资金需求将增加21万元。最后，确定需要增加的外部筹资额。2021年的预计销售额为360万元（300+300×20%），预计净利润为36万元（360×10%），利润留存率为40%，则将有14.4万元利润被留存下来，还有6.6万元的资金必须从外部筹集。故根据该企业的相关资料，可求得对外融资的需求量为：外部融资需求量=50%×60-15%×60-10%×40%×360=6.6（万元）03负债筹资企业在生产运营过程中离不开资金,当自有资金无法满足企业需求时,可以通过银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等方式筹集资金来满足日常活动需要。通过这些方式筹集来的资金就形成了企业的负债，由于负债需要到期偿还本金和利息，因此被称为企业的债务资金或借入资金。

负债资金筹集的主要方式●●●●●银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等负债资金筹集

一、银行借款●●●●●银行借款

是指企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。

一、银行借款1.按借款期限长短分类

(一)银行借款的种类●●●●●按借款期限长短分类短期借款长期借款

指借款期限在1年以内(含1年)的借款

指借款期限在1年以上的借款。2.按提供贷款的机构分类

(一)银行借款的种类●●●●●按提供贷款机构分政策性银行贷款商业性银行贷款

一、银行借款

其他金融机构贷款3.按借款担保条件分类

(一)银行借款的种类●●●●●按借款担保条件分类信用借款担保借款

指以借款人的信誉为依据，无需财产抵押而获得的借款。

指需以一定的财产做抵押或以保证人做担保而获得的借款。

一、银行借款4.按借款用途分类

(一)银行借款的种类●●●●●

按借款用途分类基本建设借款专项借款流动资金借款

一、银行借款

(二)银行借款的程序银行借款的程序企业提出借款申请银行审查借款申请签订借款合同企业取得借款企业归还借款本息●●●●●

一、银行借款

(三)银行借款的优缺点●●●●●优点筹资速度快筹资的成本低借款的灵活性大缺点筹资数额有限往往不可能很多银行会提出对企业提出较多的限制条款财务风险大

一、银行借款

二、发行企业债券●●●●●债券

是债务人依照法定程序发行的、承诺按约定的利率和日期定期支付利息，并到期偿还本金的书面债务凭证。1.按是否记名分类

(一)债券的种类●●●●●按是否记名分类记名债券无记名债券

指在债券上登记债券持有人的姓名，同时还要到发行公司的债权人名册上进行登记的债券。

指在债券上不登记债券持有人的姓名，也不在发行公司的债权人名册上进行登记的债券。

二、发行债券2.按是否可转换成普通股分类

(一)债券的种类●●●●●按是否可转换成普通股分类可转换债券不可转换债券

指发行人依照法定程序发行，在一定期间内按照约定的条件规定可以转换成发行企业股票的债券。

指债券持有者不能转换成发行企业股票的债券。大多数债券属于不可转换债券。

二、发行债券

二、发行债券3.按有无抵押担保分类

(一)债券的种类●●●●●按有无抵押担保分类信用债券抵押债券担保债券

又称无抵押担保债券，是以债券发行者自身的信誉发行的债券。

指以不动产、有价证券、设备作为抵押品而发行的债券，当企业不能偿还债券时，债权人可将抵押品拍卖以获取债券本息。

指由一定保证人作担保而发行的债券，当企业没有足够资金偿还债券时，债权人可以要求保证人偿还。1.发行方式

(二)债券的发行●●●●●债券的发行方式委托发行自行发行

指企业委托银行或其他金融机构承销全部债券，并按总面额的一定比例支付手续费。

指债券发行企业不经过金融机构直接把债券配售给投资单位或个人。

二、发行债券2.发行债券的条件

(二)债券的发行●●●●●(1)股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；

(2)累计债券总额不超过公司净资产的40%；

(3)最近3年平均可分配利润足

(4)以支付公司债券一年的利息；

(5)筹集的资金投向符合国家产业政策；

(6)债券的利率不超过国务院限定的利率水平；

(7)国务院规定的其他条件。发行债券的条件

二、发行债券3.发行债券的要素●●●●●发行债券的要素债券的面值债券的期限债券的利率债券的偿还方式债券的发行价格

二、发行债券4.影响债券发行价格的因素●●●●●影响债券发行价格的因素票面金额票面利率市场利率债券期限

二、发行债券5.债券发行价格的确定●●●●●债券发行价格的确定方法面值发行折价发行溢价发行

二、发行债券发行企业债券的程序作出发债决议提出发债申请公告募集办法委托证券经营机构发售交付债券，收缴债券款●●●●●

二、发行企业债券6.发行企业债券的程序

(三)债券筹资的优缺点●●●●●优点资金成本较低保证控制权发挥财务杠杆的作用缺点筹资风险高限制条件多筹资数量有限

二、发行债券

三、融资租赁●●●●●租赁

是承租人向出租人交付租金，出租人在契约或合同规定的期限内将资产的使用权让渡给承租人的一种经济行为。

(一)租赁的种类●●●●●按性质分类经营性租赁融资性租赁短期行为长期行为

三、融资租赁1.经营性租赁

(一)租赁的种类●●●●●经营性租赁

是承又称服务性租赁、营业租赁。它是由承租人向出租人交付租金，出租人向承租人提供资产使用及相关的服务，并在租赁期满时由承租人把资产归还给出租人的租赁。

三、融资租赁

(一)租赁的种类1.经营性租赁●●●●●(1)资产所有权属于出租人，承租人仅为获取资产使用权，不是为了融资。

(2)经营租赁是一个可解约的租赁，承租企业在租期内可按规定提出解除租赁合同。

(3)租赁期短，一般只是租赁物使用寿命期的小部分。

(4)出租企业向承租企业提供资产维修、保养及人员培训等服务。

(5)租赁期满或合同中止时，租赁资产一般归还给出租企业。经营性租赁的特点

三、融资租赁2.融资性租赁

(一)租赁的种类

它是以融物为形式，融资为实质的经济行为，是出租人为承租人提供信贷的信用业务。●●●●●融资性租赁

又称财务租赁、资本租赁。它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。

三、融资租赁

(一)租赁的种类2.融资性租赁●●●●●(1)资产所有权形式上属于出租方，但承租方能实质性地控制该项资产，并有权在承租期内取得该项资产的所有权。

(2)融资租赁是一种不可解约的租赁，租赁合同比较稳定，在租赁期内，承租人必须连续交纳租金，非经双方同意，中途不得退租。

(3)租赁期长，租赁期一般为租赁资产使用寿命期的一半以上。

(4)出租方一般不提供维修、保养方面的服务。

(5)租赁期满，承租人可选择留购、续租或退还，通常由承租人留购。融资性租赁的特点

三、融资租赁

(二)融资租赁的形式●●●●●融资租赁的形式直接租赁售后回租杠杆租赁

指承租人直接向出租人租入所需要的资产，并向出租人支付租金。

三、融资租赁

(二)融资租赁的形式●●●●●融资租赁的形式直接租赁售后回租杠杆租赁

指承租人先把其拥有的某项资产出售给出租人，然后再将该项资产租回使用并按期向出租人支付租金的一种形式。

三、融资租赁

(二)融资租赁的形式●●●●●融资租赁的形式直接租赁售后回租杠杆租赁

是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。

(三)融资租赁的程序选择租赁公司，办理租赁委托签订购货协议签订租赁合同办理验货及投保定期交付租金租赁期满的设备处理●●●●●

三、融资租赁

(四)融资租赁租金的计算

三、融资租赁1.融资租赁租金的构成融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：（1）设备原价，包扩设备买价、运输费、安装调试费、保险费等。（2）预计残值，即设备租赁期满后出售可得的收入。（3）利息。指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息。（4）租赁手续费。指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。租赁手续费由租赁公司与承租企业协商确定，一般以租赁资产价款的一定百分比收取。

(四)融资租赁租金的计算

三、融资租赁2.融资租赁租金的支付方式租金的支付，有以下几种分类方式：（1）按支付间隔期长短，分为年付、半年季付和月付等方式。（2）按在期初和期末支付的时间，分为先付租金和后付租金。（3）按每次支付金额，分为等额支付和不等额支付。

(四)融资租赁租金的计算

三、融资租赁3.融资租赁租金的计算我国融资租赁实务中，租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法，是将租赁资产在未来各租赁期内的租金按一定的贴现率予以折现，使其正好等于租赁资产的成本。通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。这种计算方法虽稍微复杂，但考虑了资金的时间价值，结论更具客观性。

(四)融资租赁租金的计算

三、融资租赁【例】某企业于2020年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，设备归还租赁公司。年利率8%,租赁手续费率每2%。租金每年年末支付一次，则每年支付的租金为多少？每年租金＝［600000-50000×(P/F,10%,6)]/(P/A,10%,6)=131283(元）即该企业每年年末应该支付的租金为131283元。

三、融资租赁

(五)融资租赁的优缺点●●●●●优点筹资速度快限制条款少设备遭淘汰的风险小财务风险小税收负担轻缺点资金成本高不能享有设备残值

四、商业信用●●●●●商业信用

是指商品交易中的延期付款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用行为，也是商品运动与货币运动相脱离后形成的一种债权债务关系。

四、商业信用●●●●●1.形式应付账款应付票据预收货款●●●●●(1)商业信用使用起来方便。(2)商业信用的限制少。(3)商业信用的弹性好。(4)如果没有现金折扣或企业不放弃现金折扣或者使用不附息的应付票据，则利用商业信用的筹资成本是比较低的，有时筹资成本甚至是没有的。优点(1)商业信用的时间较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短。(2)如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。缺点

四、商业信用04权益筹资货币资产出资实物资产出资工业产权出资吸收国家投资吸收法人投资吸收个人投资土地使用权出资等1.种类2.出资方式一、吸收直接投资2.程序确保筹资数量与资金需求两相适应出资数额出资方式出资时间投资回报按协议规定或计划取得资金资信状况财务状况投资意向预期回报按需筹资了解投资者明确条款实施合同确定筹资数量寻找投资单位签订投资协议取得所筹资金一、吸收直接投资3.