轻工-出口月度跟踪：家具出口降幅扩大9月美通胀再回落

轻工制造轻工制造/行业投资策略月报/2024.10.27家具出口降幅扩大，9月美通胀再回落投资评级:投资评级:看好(维持)方面，2024年9月家具及其零件出口额46.6亿美元，同比-9.7%（前值-4.0%家具出口降幅扩大，2024年前9月家具及其零件出口额495.4亿美元，同比+7.7%。各品类来看，9月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+14.3%/+1.9%，弹簧床垫出口增速抬升；9月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-7.8%/-20.3%，降幅均有所收窄；9月PVC地板、不锈钢保温杯出口额分别同比-18.9%、联系人何栋面，2024年9月美国新建住房销售73.8万套，同比+6.3%（前值+8.7%环比+4.1%；9月新建住房待售套数为47.3万套，同比+7.5%（前值+8.5%）。成屋方面，2024年9月美国成屋销售384万套，同比-3.5%（前值-3.7%降幅较8月收窄，环比-1.0%；8月成屋销售库存139万套，同比+23.0%（前值联系人何栋1.《9月家具社零增速转正，组合拳助力地产止跌回稳》2024-10-202.《政策组合拳落地，关注相关家居转债》2024-10-203.《9月家具社零同比+0.4%，增速由负转正》2024-10-18家居库存持续去化，关注出海企业订单改善。家居批发方面，2024年8月美国家居批发商库存为167.69亿美元，同比-4.0%（前值-5.6%家居批发商库销比为1.90，环比7月提升0.01；家居零售方面，2024年8月美国家居零售库存为295.39亿美元，同比-5.9%（前值-5.9%1.《9月家具社零增速转正，组合拳助力地产止跌回稳》2024-10-202.《政策组合拳落地，关注相关家居转债》2024-10-203.《9月家具社零同比+0.4%，增速由负转正》2024-10-18投资建议：受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本以及成熟的生产工艺优势，我国轻工出口稳健增长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业集中，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。推荐软体龙头顾家家居（603816.SH建议关注智能家居ODM企业匠心家居（301061.SZ）、麒盛科技（603610.SH保温杯龙头哈尔斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ办公椅出口龙头永艺股份（603600.SH）、恒林股份（603661.SH）。风险提示：海外消费需求下滑、原材料及海运价格大幅波动、汇率波动风险谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2 4 4 6 8 9 4 4 4 4 5 5 5 6 6 6 7 7 7 8 8 8 9 9 9谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准419月整体出口增速回落，家具出口降幅扩大040000谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准58642000谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6868642000谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准708642086420谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8值0值8642086420中国:出口平均单价:其他带软垫的金属框架坐具(94017190):0谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9值400000值谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准105050 08642其他真空容器;真空容器零件,但玻璃瓶胆除外(96170090):出口02美国9月通胀放缓，核心通胀抬升续放缓表明美联储将继续推进降息，但数据不足以支撑其继续大幅降息50个基谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11 765432100谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12月家具和家用装饰店零售额同比-2.27%（前值-0.39%降幅扩大，环比-1.44%。0调:同比0谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准1350批发商库存同比增速抬升，制造商、零售商库存增速有所回落。零售商库存同比 \\居批发商库存为167.69亿美元，同比-4.0%（前值-5.6%家居批发商库销比为零售库存降幅较上月持平，伴随家居去库逐步进入尾声，补库周期到来，出海企业订单有望迎来改善。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准140美国:零售库存:家具、家用装饰、电子和家用电器店:季调0432102018-012019-012020-012021-012022-0120销售同比降幅收窄，新建住房销售增速有所下降，美联储开启降息周期，美国地谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准1500003投资建议受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成国轻工出口稳健增长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业集中，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销推荐软体龙头顾家家居（603816.SH建议关注智能家居ODM企业匠心家居4风险提示谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16到我国家居出口表现。此外，家用轻工属于地产后周期消费品种，家居企业经营情况与地产行业景气度密切相关，若海外地产销售增速大幅下行，将带动家居需贸业务以美元为主要结算货币，汇率波动将对出口企业收入确认、盈利能力产生谨请参阅尾页重要声明及财通证券股