2年期国债期货系列（一）：初识2年期国债期货

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华泰期货研究院宏观策略组

2 下简称中金所）就《风险控制管理办法2年期国债期货8172年期国债期货平稳

根据此前发布的征求意见稿，即将上市的2年期国债期货品种有以下几点细则值得

债市场发行的国债多集中于中短期（1-5年，而中短期的期债套保产品处于空缺状2年期国债期2、5、10年蝶式策略等策略。

2向1-3（其中以信用债最为明显，2年期国债期货的推出，也可以容纳市场中更多的套保需求。22风险：

华泰期货|华泰期货|PAGEPAGE2/中金所）2年期国债期货合约》和《22018817 2年期国债期货品种有以下几点细则值得重点关2002年期国债期货合约的征求意见稿合约细则基本与预期一致，仅合约标的面值略跟预期不设定我们认为主要是出于通过TS如从久期匹配的角度来看，2002倍。可交割券范围为发行期限不高于5年、合约到期月份首日剩余期限为1.5-2.25年的记252.25年的记账式附息国债，这有利于对老券的剔除。剔除国债老券后，这将使得期货的定1：TS1809债券简称（新发&续发期限（年剩余期限（年债券规模（亿元17附息国债17附息国债17附息国债18附息国债18附息国债15附息国债15附息国债资料来源：Wind0.5%1%0.5%51%2年期国债期2002522年期国债期货合约（TS）5年期国债期货合约10年期国债期货合约20010010051.5-2.25年的记账式74-5.25年的记账式附106.5年的记账0.0050.0050.005最近的三个季月（3月、6月、月、12月中的最近三个月循环最近的三个季月（3月、6月、月、12月中的最近三个月循环最近的三个季月（3月、6月、月、12月中的最近三个月循环09:15—11:30，13:00—09:15—11:30，13:00—09:15—11:30，13:00—3CBOT2CBOT5CBOT10CBOT200,000100,000100,000100,0001个基点（2000美元）1/321个基点（1000美元）1/321个基点（1000美元）1/321个基点（1000美元）1/321/4（15.625元1/321/4（7.8125元1/321/2（15.625元1/32点（31.25美元5个连续的季末循环月份（3、6、9、12月3个连续的季末循环月份（3、6、9、12月7:20-GLOBEX5:30-5.251.7525.2542个月以上6.5-1025资料来源：CME2000GDP比例持

数据来源：Wind华泰期货研究 数据来源：Wind华泰期货研究

债 01996199820002002200420062008201020122014数据来源：Wind华泰期货研究 数据来源：Wind华泰期货研究 1976年1月:91天期国库 期国债期货，但实际上，我国国债市场发行的国债多集中于中短期（1-5年

1年以内4-5年 2-3年 9-10年 6-7年 1-2年 5-6年 3-4年 7-8年 8-9年数据来源：Wind华泰期货研究 数据来源：Wind华泰期货研究22年期国债期货久期更短，与货币政策同2、5、10年蝶式策略等策略。 图10：2Y加入后利率曲线波动性增强单位元

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数据来源：Wind华泰期货研究 数据来源：Wind华泰期货研究用危机、2016年国海事件等2年期国债期货对冲部分赎回压力造成的损更多关于2年期国债期货策略专题将在后续继续推出，请关注2年期国债期货系列（二）表格债券数量（只债券余额（亿占比1年内（含1-33-55