《财务管理学》财务管理类专业全套教学课件

财务管理认知经管专业精品教材《财务管理学》之一

全套可编辑PPT课件共九个项目，包括财务管理认知、财务管理基础、预算管理、筹资管理、项目投资管理、证券投资管理、营运资金管理、收益分配管理和财务分析认知财务管理1理解财务管理目标2了解财务管理环境3目录contents

认知财务管理01①石油等大宗商品价格“跌跌不休”；②亚洲基础设施投资银行正式成立；③德国大众深陷尾气排放检测造假丑闻；④《跨太平洋伙伴关系协定》谈判达成基本协议；⑤难民潮挑战欧洲体制稳定及经济发展；⑥中非携手推进“十大合作计划”；⑦全球企业并购交易额创新高；⑧巴黎气候变化大会通过应对全球变暖新协议；⑨美联储近十年来首次加息；⑩世贸组织成员承诺将全面取消农产品出口补贴。案例导读：从国内外经济新闻看财务管理环境

评选出的国内十大经济新闻是：①海南探路自由贸易港建设；②A股正式纳入MSCI新兴市场指数；③《乡村振兴战略规划（2018—2022年）》出台；④国地税合并启幕税制改革提速；⑤全国国有企业改革座谈会召开突出抓好混合所有制改革⑥长生生物违法违规生产疫苗遭强制退市；⑦民营企业座谈会为民营经济发展提振信心；⑧首届中国国际进口博览会在上海成功举办；⑨中国多措并举积极应对中美贸易摩擦；⑩庆祝改革开放40周年大会召开作出深化改革开放新部署。经济参考报、中华工商时报等全国12家新闻单位和机构及特邀经济学家联合评选出2018年国内十大经济新闻和国际十大经济新闻，分别如下所述：

评选出的国际十大经济新闻：①德法等60余国家和地区将人民币纳入外汇储备；②美国大打贸易战拖累全球经济奉行单边主义频繁“退群”；③上合组织打造区域融合发展新格局；④土耳其等新兴经济体货币大幅贬值；⑤中非合作论坛构建更加紧密的中非命运共同体；⑥日产等跨国公司频曝丑闻；⑦G20领导人第十三次峰会呼吁维护多边贸易体制；⑧卡塔尔退出欧佩克石油输出国组织现分裂；⑨英国“脱欧”一波三折欧洲经济压力加大；⑩美联储四次加息多国央行跟进。（1）财务管理是干什么的？（2）上述这些经济新闻事件会怎样影响企业的财务管理活动？（3）利率是怎样影响企业活动的？案例导读：从国内外经济新闻看财务管理环境请思考：任务一—6

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认知财务管理一、财务管理的概念（一）企业财务活动筹资活动1

从整体上看，任何企业都可以从以下两方面筹资，并形成两种性质的资本来源：

一是向所有者（股东）筹资，形成权益资本，这是企业通过吸收直接投资、发行股票、内部留存收益等方式取得的资本；

二是向债权人筹资，形成债务资本，这是企业通过银行借款、发行债券、商业信用、租赁等方式取得的资本。筹资活动是企业取得资本的行为，它是企业生存与发展的前提。任务一—7

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认知财务管理一、财务管理的概念（一）企业财务活动投资活动2投资活动是指企业投放和使用资本的活动。企业取得资本后，应当将其投入使用，以谋求最大的资本收益。投资活动是企业财务活动的中心环节。企业投资长期投资项目投资金融投资短期投资任务一—8

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认知财务管理一、财务管理的概念（一）企业财务活动资金营运活动3首先，企业要采购材料或商品，以便产生生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用。其次，当企业把产品或商品售出后，便可取得收入，收回资金。最后，如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款的方式来筹集所需资金。上述各方面都会产生资金的收付，这种因企业日常生产经营而引起的财务活动称为资金营运活动。

企业在日常经营活动中，会发生一系列的资金收付。任务一—9

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认知财务管理一、财务管理的概念（一）企业财务活动收益分配活动4资本运用的目的是取得收益，实现资本的保值和增值，企业实现的收益在相关利益主体间进行分配，是企业资本不断循环周转的重要条件。随着收益分配的进行，资本或退出企业，或留存企业，它不仅影响企业资本运动的规模，而且影响资本结构。任务一—10

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认知财务管理一、财务管理的概念（一）企业财务活动收益分配活动4筹资活动、投资活动、资金营运活动和收益分配活动相互联系、相互依存，构成了企业财务活动的基本内容。随着金融市场的发展与金融工具的不断创新，现代企业经营活动及其对应的财务活动内容得以进一步拓展，主要表现在：（1）货币商品经营。（2）资本经营。筹资活动投资活动资金营运活动收益分配活动任务一—11

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认知财务管理一、财务管理的概念（二）企业财务关系企业财务关系1．企业与投资者、受资者之间的财务关系是一种投资与分享投资收益的关系，在性质上属于所有权关系。2．企业与债权人、债务人之间的财务关系是一种债权债务关系。3．企业与国家税务机关之间的财务关系是一种征税和纳税的关系。4．企业内部各部门之间的财务关系是一种内部结算与分工协作的关系。5．企业与员工之间的财务关系是企业向员工支付劳动报酬过程中所形成的利益分配关系。任务一—12

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认知财务管理一、财务管理的概念（三）利益冲突与协调（1）解聘。这是一种通过所有者约束经营者的办法。（2）接收。这是一种通过市场约束经营者的办法。（3）激励。它是把经营者的报酬与其绩效挂钩，使经营者自觉采取能满足企业价值和股东财富最大化的措施。所有者与经营者1为了协调这一利益冲突，通常可采取以下方式解决：

经营者和所有者的主要利益冲突，就是经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受，并避免各种风险；而所有者则希望以较小的代价（支付较小的报酬）实现更多的财富。任务一—13

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认知财务管理一、财务管理的概念（三）利益冲突与协调（1）限制性借债，是指债权人在借出款项时与企业达成的限制股东机会主义行为的一系列契约和协议。（2）收回借款不再借款。当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款，从而保护自身权益。所有者与债权人2所有者与债权人之间目标差异的协调方法通常有：所有者的目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾。任务一—14

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认知财务管理二、财务管理的内容与环节（一）财务管理的内容

财务管理的内容就是财务管理对象，即企业资本运动所表现出来的各个具体方面，其基本内容包括筹资管理、投资管理、营运资金管理和收益分配管理等。筹资管理投资管理营运资金管理收益分配管理任务一—15

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认知财务管理二、财务管理的内容与环节（二）财务管理环节计划与预算1（3）财务预算，是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。

（1）财务预测，是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动作出较为具体的预计和测算的过程。（2）财务计划，是根据企业整体战略目标和规划，结合财务预测的结果，对财务活动进行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程。任务一—16

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认知财务管理二、财务管理的内容与环节（二）财务管理环节决策与控制2是指按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程。财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。财务决策的方法主要有两类：一类是经验判断法;另一类是定量分析方法。财务决策财务控制是指利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程。财务控制的方法通常有前馈控制、过程控制和反馈控制几种。财务控制措施的一般包括预算控制、运营分析控制和绩效考评控制等。任务一—17

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认知财务管理二、财务管理的内容与环节（二）财务管理环节分析与考核3

（1）财务分析，是指根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统地分析和评价企业财务状况、经营成果及未来趋势的过程。财务分析的方法通常有比较分析、比率分析和综合分析等。（1）财务分析（2）财务考核，是指将报告期实际完成数与规定的考核指标进行对比，确定有关责任单位和个人完成任务的过程。财务考核与奖惩紧密联系，是贯彻责任制原则的要求，也是构建激励与约束机制的关键环节。（2）财务考核任务一—18

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认知财务管理三、财务管理与会计的比较

财务管理的主要职能除了筹资管理、投资管理、营运资金管理和收益分配外，还包括财务预算、财务控制、财务分析，并参与财务决策；

而会计的主要职能是负责财务会计、成本会计、税务会计等会计信息处理，并没有直接参与财务决策。财务管理与会计的主要差异体现在:任务一—19

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认知财务管理三、财务管理与会计的比较

财务管理以会计所提供的信息为基础，会计核算是财务管理的基础。如果没有会计核算所提供的真实可靠的资料和数据，财务管理也就无从谈起。财务制度是会计核算的基本依据，没有财务制度，会计核算就失去了据以生成资料可靠性的前提。财务管理与会计之间的联系体现在：理解财务管理目标02任务二—21

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理解财务管理目标一、利润最大化

利润代表企业新创造的财富，利润越多则企业财富增加越多。以利润最大化作为企业财务管理目标有其科学成分，即企业追求利润最大化，就必须不断加强管理、降低成本、提高劳动生产率、提高资源利用效率。追求利润最大化反映了企业的本质动机，也为企业的经营管理提供了动力。同时，利润这个指标在实际应用中简单直观，容易理解和计算，经营收入减去经营成本就是利润，在一定程度上也反映了企业经营效果的好坏。

利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。利润最大化曾经被认为是企业财务管理的正确目标。这种观点认为：任务二—22

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理解财务管理目标一、利润最大化但是，利润最大化观点在实际运用中存在以下缺陷：利润最大化忽略了所获货币的时间差异，即没有考虑货币的时间价值。利润最大化忽略了不同方案之间的风险差异，没有考虑所获利润应承担的风险问题，可能导致财务管理者不顾风险的大小而去追求更多利润。利润最大化中的利润，是一个绝对数，它没有反映出所获利润与投入资本额的关系。如果片面强调利润的增加，有可能诱使企业产生追求利润的短期行为，而忽视企业的长期发展。这在中国国有企业的经营绩效考核中尤为突出。任务二—23

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理解财务管理目标二、股东财富最大化股东财富最大化作为企业财务管理目标的优点股东财富非常明确，它基于预期流向股东的未来现金流量，而非模糊的利润或收入。股东财富明确地取决于未来现金流量的时间。股东财富最大化在一定程度上能克服企业在追求利润时的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响。股东财富的计量过程考虑了风险因素，风险的高低会对股票价格产生重要影响。股东财富最大化目标容易量化，操作方便、简单。股东财富最大化作为企业财务管理目标的缺点通常只适合上市公司，对非上市公司很难适用；只强调股东利益，而忽视了其他利益相关者的利益。股票价格受多种因素的影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。在实行股票期权激励的公司中，可能会诱使管理层弄虚作假，千方百计抬高股价。受雇的经营者可能因自身的利益而背离股东财富最大化的目标。股东能够通过剥夺贷款人和其他权益所有者的财产而增加自己的财富。任务二—24

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理解财务管理目标三、企业价值最大化以企业价值最大化作为财务管理目标过于理论化，不易操作，再者对于非上市公司而言，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。考虑了风险与报酬的关系。将企业长期、稳定的发展和持续的活力能量放在首位。兼顾了相关利益主体间的不同利益。任务二—25

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理解财务管理目标四、相关者利益最大化

企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、企业经营者、客户、供应商、员工和政府等。因此，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。相关者利益最大化目标的具体内容包括以下几个方面：（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。（2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制。（4）关心本企业普通职工的利益。（5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。（6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。（7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。（8）保持与政府部门的良好关系。任务二—26

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理解财务管理目标四、相关者利益最大化以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）有利于企业长期稳定发展。（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。（4）体现了前瞻性和现实性的统一。

了解财务管理环境03任务三—28

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了解财务管理环境一、法律环境

法律环境是指企业和外部发生财务活动时应遵守的各种法律、法规和规章。这些法律规范主要包括以下类型。《中华人民共和国公司法》是典型的企业组织法规企业组织法规税收政策各不同税收法规促进企业按上市公司的标准来强化内部财务管理证券法规规范企业财务活动、协调财务关系财务法规①②③④任务三—29

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了解财务管理环境二、金融市场环境（一）金融市场及其要素金融工具是金融市场的交易对象，包括货币、股票和债券等基本金融工具，衍生金融工具。参与者是指参与金融交易活动的各个主体。金融市场的组织形式主要有交易所交易和柜台交易两种；金融市场的管理方式主要包括管理机构的日常管理、中央银行的间接管理及国家的法律管理。在金融市场上，利率是资本商品的“价格”。4．交易价格1．参与者3．组织形式和管理方式2．金融工具任务三—30

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了解财务管理环境二、金融市场环境（二）金融市场的分类3金融市场按交易的性质金融市场按交易的性质，分为发行市场和流通市场。2金融市场按交割的时间金融市场按交割的时间，分为现货市场和期货市场。1按交易的期限金融市金融市场场按交易的期限，分为货币市场和资本市场。4金融市场按交易的对象金融市场按交易的对象，分为资金市场、外汇市场和黄金市场。金融市场的分类任务三—31

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了解财务管理环境二、金融市场环境（三）金融市场中的利率关于利率的几组概念1基准利率与套算利率。3固定利率与浮动利率。4固定利率是指在整个贷款期内固定不变的利率。浮动利率是指在贷款期内随市场借贷资金供求关系而在一定范围内调整的利率。基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率；套算利率是指各商业银行根据具体贷款特点换算出的利率年利率、月利率和日利率。1名义利率与实际利率。2关于利率的几组概念

名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率。实际利率是指在物价不变、货币购买力不变，或者是指物价有变动时，扣除通货膨胀补偿后的利率。年利率是指按年计息的利率；月利率是按月计息的；日利率是按天计息的；任务三—32

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了解财务管理环境二、金融市场环境（三）金融市场中的利率利率的构成1

利率是资本的价格，它主要取决于资本供求关系。作为资本价格，它对资本供应方来说属于收益，对资本需求方而言则属于成本。在金融市场中，利率构成可用下式表示：

利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险补偿率式中，纯利率与通货膨胀补偿率构成基础利率，风险补偿率又分为违约风险补偿率、流动性风险补偿率和到期风险补偿率三种。任务三—33

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了解财务管理环境二、金融市场环境（三）金融市场中的利率利率的构成1影响利率的因素是什么？流动性风险补偿率。到期风险补偿率。纯利率。通货膨胀补偿率。违约风险补偿率。影响利率构成的主要因素有以下几点：12345任务三—34

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了解财务管理环境三、经济环境经济周期1市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性。大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫作经济周期。复苏繁荣衰退萧条1．增加厂房设备1．扩充厂房设备1．停止扩张1．建立投资标准2．实行长期租赁2．继续建立存货2．出售多余设备2．保持市场份额3．建立存货储备3．提供产品价格3．停产不利产品3．压缩管理费用4．开发新产品4．开展营销规划4．停止长期采购4．放弃次要利益5．增加劳动力5．增加劳动力5．削减存货5．削减存货6．停止扩招雇员6．裁减雇员表1-1经济周期中不同阶段的财务管理战略任务三—35

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了解财务管理环境三、经济环境通货膨胀2引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。引起利润上升，加大企业的权益资金成本。引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。企业应当采取措施予以防范：在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。

通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的，主要表现在：任务三—36

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了解财务管理环境三、经济环境政府的经济政策3政府具有较强的调控宏观经济的职能，其制定的国民经济发展规划、产业政策、经济体制改革措施和行政法规等，对企业的财务活动都有重大影响。国家对某些地区、某些行业、某些经济行为的优惠、鼓励和有利倾斜构成了政府经济政策的主要内容。企业在财务决策时，要认真研究政府的经济政策，按照政策导向行事，才能趋利除弊。当政府的经济政策随着经济状况的变化做出调整时，企业财务决策要为这种变化留有余地，甚至预见其变化的趋势。任务三—37

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了解财务管理环境三、经济环境竞争4竞争广泛存在于市场经济之中，任何企业都不能回避。企业之间、产品之间、现有产品和新产品之间的竞争，涉及设备、技术、人才、推销、管理等各个方面。竞争能促使企业用更好的方法来生产更好的产品，对经济发展起推动作用。但对企业来说，竞争既是机会，也是威胁。为了改善竞争地位，企业往往需要大规模投资，成功之后企业盈利增加，但若投资失败则竞争地位更为不利。竞争是“商业战争”，综合体现了企业的全部实力和智慧，经济增长、通货膨胀、利率波动带来的财务问题，以及企业的对策都会在竞争中体现出来。任务三—38

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了解财务管理环境三、经济环境经济发展水平5财务管理的发展水平是和经济发展水平密切相关的，经济发展水平越高，财务管理水平也越高。财务管理水平的提高，将推动企业降低成本，改进效率，提高效益，从而促进经济发展水平的提高；而经济发展水平的提高，将改变企业的财务战略、财务理念、财务管理模式和财务管理的方法手段，从而促进企业财务管理水平的提高。财务管理应当以经济发展水平为基础，以宏观经济发展目标为导向，从业务工作角度保证企业经营目标和经营战略的实现。感谢聆听批评指导财务管理基础经管专业精品教材《财务管理学》之二

树立货币时间价值观念1树立风险价值观念2目录contents

树立货币时间价值观念01案例导读：众易微赚，每天签到就能赚钱吗

“这是真的，这个是××弄的新品叫众易微赚，教你们另一个赚钱方法，是手机，有微信就行。打开微信，点通讯录，加微信输入：zywz178，点我要关注，点击我要赚钱，然后我要推广，输入推广码：196226后提交，然后去签到，每天签到，就可以赚钱，反正没有风险，一分钱也不用投资，我一个朋友一个多月已经进账四位数了，虽发不了大财，但也是一种收入哈，记得每天签到，每天在我的账户里获取昨日收益！第1天：0.01元 第2天：0.02元第3天：0.04元 第4天：0.08元第5天：0.16元 第6天：0.32元第7天：0.64元 第8天：1.28元第9天：2.56元 第10天：5.12元已经证实过……”（1）上述案例来自微信，请根据常识判断此微信内容是否可信？（2）假如是真的，请问此方案的利率是多少？案例导读：众易微赚，每天签到就能赚钱吗请思考：任务一—45

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树立货币时间价值观念一、货币时间价值

货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。通常情况下，它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。1．货币时间价值的概念货币时间价值是指“增量”，一般以增值率表示。必须投入生产经营过程才会增值。需要持续或多或少的时间才会增值。货币总量在循环和周转中按几何级数增长，即需按复利计算。在理解货币时间价值时要注意把握以下几个要点：。任务一—46

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树立货币时间价值观念一、货币时间价值2．计算货币时间价值的作用

货币时间价值问题，实际上是货币使用的经济效益问题。研究货币时间价值，就是要考虑企业货币在周转使用一定时期以后所增值（或贬值）的程度。不同时间点的货币价值不相等，所以，不同时点上的货币收支不宜直接比较，必须将它们换算到相同的时点上，才能进行大小的比较和有关计算。。任务一—47

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树立货币时间价值观念二、货币时间价值的计算（1）以0为起点（表示现在）。（2）时间轴上的每一个点代表该期的期末及下期的期初。（见图2-1）。（一）货币时间价值计算的基础概念时间轴1图2-1时间轴任务一—48

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树立货币时间价值观念二、货币时间价值的计算

（1）终值（F）：又称将来值，即第n年年末的价值，是现在一定量的货币（按照某一收益率）折算到未来某一时点所对应的金额，如本利和。（2）现值（P）：即0年（第1年年初）的价值，是指未来某一时点上一定量的货币（按照某一收益率）折算到现在所对应的金额，如本金。现值和终值是一定量货币在前后两个不同时点上对应的价值，其差额为货币的时间价值。（一）货币时间价值计算的基础概念终值与现值2任务一—49

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树立货币时间价值观念二、货币时间价值的计算

单利是指按照固定的本金计算利息的一种计息方式。按照单利计算的方法，只有本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。

复利是指不仅对本金计算利息，还对利息计算利息的一种计息方式。（一）货币时间价值计算的基础概念单利和复利3单利和复利是计息的两种不同方式。任务一—50

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树立货币时间价值观念二、货币时间价值的计算

【例2-1】假设银行的1年期存款利率为12%。某人将本金1000元存入银行。则利息金额是：I＝P×i×n＝1000×12%×1＝120元（二）单利终值与现值计算单利利息的计算1利息＝本金×利率×期限即：I＝P×i×n任务一—51

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树立货币时间价值观念二、货币时间价值的计算

【例2-2】假设银行的1年期存款利率为12%。某人将本金1000元存入银行。则本利和是：F＝P＋P·i·n＝1000＋120＝1120元（二）单利终值与现值计算单利终值的计算2单利终值＝本金＋利息即：F＝P＋P×i×n＝P（1＋i×n）任务一—52

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树立货币时间价值观念二、货币时间价值的计算

【例2-3】假设银行的1年期存款利率为12%。某人一年后从银行取出本利和1120元，则他现在存入本金的金额是：P＝F/（1＋i·n）＝1120÷（1＋12%×1）＝1000元（二）单利终值与现值计算单利现值的计算3因为：F＝P（1＋i·n）所以：P＝F/（1＋i·n）任务一—53

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树立货币时间价值观念二、货币时间价值的计算（三）复利终值和现值的计算复利终值1

复利终值指一定量的货币，按复利计算的若干期后的本利总和。其计算公式为：F＝P×（1＋i）n式中，（1＋i）n称为复利终值系数（参看附表一），用符号（F/P，i，n）表示。其含义为：在收益率为i的条件下，现在的1元钱和n年后的（1＋i）n元在经济上等效。任务一—54

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树立货币时间价值观念二、货币时间价值的计算（三）复利终值和现值的计算复利终值1某人将1000元存入银行，年利率2%，则5年后的终值为：F＝P×（1＋i）n＝1000×（1＋2%）5＝1104.1元或F＝1000×（F/P，2%，5）＝1104.1元

【例2-4】任务一—55

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树立货币时间价值观念二、货币时间价值的计算（三）复利终值和现值的计算复利现值2复利现值是指未来某期的一定量的货币，按复利计算的现在的价值。其计算公式为：因为：

所以：

式中，称为复利现值系数（参看附表二），用符号（P/F，i，n）表示。其含义为：在收益率为i的条件下，n年后的1元钱和现在的元在经济上等效。任务一—56

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树立货币时间价值观念二、货币时间价值的计算（三）复利终值和现值的计算复利现值2某人为了5年后能从银行取出1000元，在复利年利率2%的情况下，则当前应存入金额为：P＝＝905.7元或P＝1000×（P/F，2%，5）＝905.7元

【例2-5】任务一—57

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（一）年金的概念及形式年金的概念1年金是指间隔期相等的系列等额收付款。年金的概念中包含以下内容：（1）定期：每间隔相等时间（未必是1年）发生一次。（2）等额：每次发生额相等。（3）系列：一组（一系列）现金流量。任务一—58

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（一）年金的概念及形式年金的主要形式21234递延年金普通年金永续年金预付年金

普通年金是年金的最基本形式，它是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。

预付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金或即付年金。

递延年金是普通年金的特殊形式，隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。

永续年金也是普通年金的特殊形式，是指无限期定额支付的年金。任务一—59

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（二）年金终值的计算普通年金终值1普通年金终值是指普通年金最后一次收付的本利和，它是每次收付款项的复利终值之和，其示意图如图2-4所示。图2-4普通年金终值示意图

普通年金终值的计算实际上就是已知年金A，求终值FA。根据复利终值的计算方法，计算年金终值的公式为：任务一—60

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（二）年金终值的计算普通年金终值1假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元，借款年利率为10%，则该项目竣工时应付本息的总额为：F＝100×（F/A，10%，5）＝100×6.105＝610.5万元

【例2-6】任务一—61

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（二）年金终值的计算预付年金终值2预付年金终值是指一定时期内每期初等额收付的系列款项的终值。其计算公式为：或式中，［（F/A，i，n＋1）－1］称为“预付年金终值系数”是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果。任务一—62

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（二）年金终值的计算预付年金终值2某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率为10%，则该公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？

方法一：F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）＝100×（F/A，10%，5）×（1＋10%）＝100×6.1051×1.1＝672万元

方法二：F＝A×［（F/A，i，n＋1）－1］＝100×［（F/A，10%，6）－1］＝100×（7.716－1）＝672万元

【例2-7】任务一—63

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（二）年金终值的计算递延年金终值3递延年金的终值计算与普通年金的计算一样，其计算公式为：

FA＝A×（F/A，i，n）式中，“n”表示A的个数，与递延期无关。现有一递延年金，期限为7年，利率为10%。前三期都没有发生支付，第一次支付在第四期期末，连续支付4次，每次支付100万元。则该年金的终值是：F＝A·（F/A，i，n）＝100×（F/A，10%，4）＝100×4.641＝464.1万元

【例2-8】任务一—64

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（三）年金现值的计算普通年金现值1普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。其计算公式为：

式中，称为“年金现值系数”（参看附表四），记为（P/A，i，n）。任务一—65

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（三）年金现值的计算普通年金现值1某企业租入一台设备，每年年末需要支付租金120万元，年折现率为10%，则5年内应支付的租金总额的现值是：P＝A×（P/A，i，n）＝120×（P/A，10%，5）＝120×3.791＝455万元

【例2-9】任务一—66

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（三）年金现值的计算预付年金现值2预付年金现值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和。其计算公式为：或

式中，“预付年金现值系数”。即预付年金现值系数，是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。任务一—67

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（三）年金现值的计算预付年金现值2假设6年分期付款购买一辆小汽车，每年年初支付20000元，假设银行利率为10%，问该项分期付款相当于一次性支付现金的价格是多少？方法一：PA＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）＝20000×（P/A，10%，6）×（1＋10%）＝95820元方法二：PA＝A［（P/A，i，n－l）＋1］＝20000×［（P/A，10%，6－l）＋1］＝20000×（3.791＋1）＝95820元

【例2-10】任务一—68

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（三）年金现值的计算递延年金现值3递延年金现值是指间隔一定时期后每期期末或期初收付的系列等额款项，按照复利计息方式折算的现时价值，即间隔一定时期期末或期初等额收付资金的复利现值之和。递延年金现值的计算方法有三种：

PA＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）PA＝A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］PA＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m＋n）任务一—69

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（三）年金现值的计算递延年金现值3假设某人拟在年初存入一笔资金，从第4年起每年末取出100元，至第9年末取完，利率10%，则此人应一次性存入银行多少钱？在本例中，m＝3，n＝6，则计算如下：P＝100×（P/A，10%，6）（P/F，10%，3）＝100×4.355×0.751＝327元或者：P＝100×［（P/A，10%，9）－（P/A，10%，3）］＝100×（5.759－2.487）＝327元或者：P＝100×（F/A，10%，6）×（P/F，10%，9）＝100×7.7156×0.4241＝327元

【例2-11】任务一—70

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（三）年金现值的计算永续年金4永续年金现值可以看成一个n无穷大时普通年金的现值。永续年金现值的计算公式可由普通年金现值公式推出：

，当n趋近于无穷大时，趋近于1，所以。任务一—71

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（三）年金现值的计算永续年金4某高校拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发100000元奖金。若利率为10%，则现在应存入银行的钱数为：P＝100000÷10%＝1000000元

【例2-12】例2-13略，见教材P30。任务一—72

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（四）偿债基金偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。也就是为使年金终值达到既定金额的年金数额（即已知终值FA，求年金A）。在普通年金终值公式中解出A，这个A就是偿债基金。因为

所以式中，称为“偿债基金系数”，记作（A/F，i，n）。任务一—73

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（四）偿债基金某人拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为10%，则每年需存入的钱数为：或

【例2-14】任务一—74

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（五）资本回收额资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。资本回收额的计算实际上是已知普通年金现值PA，求年金A，其计算公式为：

式中，称为“资本回收系数”，记作（A/P，i，n）。任务一—75

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树立货币时间价值观念三、年金终值和年金现值（五）资本回收额某企业借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为：或

【例2-15】任务一—76

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树立货币时间价值观念四、利率的计算

复利计息方式下，利率与现值（或者终值）系数之间存在一定的数量关系。已知现值（或者终值）系数，则可以通过插值法计算对应的利率。其计算公式为：

式中，所求利率为i，i对应的现值（或者终值）系数为B，B1、B2为现值（或者终值）系数表中B相邻的系数，i1、i2为B1、B2对应的利率。任务一—77

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树立货币时间价值观念四、利率的计算郑先生下岗获得50000元现金补助，他决定趁现在还有劳动能力，先找工作糊口，将款项存起来。郑先生预计，如果20年后这笔款项连本带利达到250000元，那就可以解决自己的养老问题。试问银行存款的年利率为多少，郑先生的预计才能变为现实？50000×（F/P，i，20）＝250000

（F/P，i，20）＝5，即（1＋i）20＝5可采用逐次测试法（又称为试误法）计算：当i=8%时，（1+8%）20=4.661当i=9%时，（1+9%）20=5.604因此，i在8%和9%之间。运用插值法有：i=i1+×（i2−i1）i=8%+（5−4.661）×（9%−8%）/（5.604−4.661）=8.359%说明如果银行存款的年利率为8.539%，则郑先生的预计可以变为现实。

【例2-16】树立风险价值观念02任务二—79

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树立风险价值观念一、风险

在财务管理中，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种实际结果偏离预期结果的程度。风险是事件本身的不确定性，具有客观性；但是否去冒风险及冒多大的风险，是可以选择的，是主观决定的。（一）风险的概念任务二—80

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树立风险价值观念一、风险（二）风险的种类

从个别投资主体的角度看1系统性风险非系统性风险又称为市场风险或不可分散风险，是指那些影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀和高利率等。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多元化投资来分散。

又称为公司特有风险或可分散风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同和诉讼失败等。这类事件是随机发生的，因而可以通过多元化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。任务二—81

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树立风险价值观念一、风险（二）风险的种类

从公司风险的来源看2经营风险财务风险是指生产经营的不确定性带来的风险，如由于原材料供应地的政治经济情况变动、新材料的出现等因素带来的供应方面的风险；由于生产组织不合理而带来的生产方面的风险；由于销售决策失误带来的销售方面的风险。经营风险是任何商业活动都有的，也叫商业风险。从广义的角度看，财务风险存在于企业财务活动全过程，包括筹资风险、投资风险、收益分配风险和并购风险等；从狭义的角度看，财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。任务二—82

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树立风险价值观念二、资产的收益与收益率（一）资产收益的概念与计算单期资产的收益率＝资产价值（价格）的增值/期初资产价值（价格）＝［利息（股息）收益＋资本利得］/期初资产价值（价格）＝利息（股息）收益率＋资本利得收益率如果不作特殊说明的话，资产的收益指的就是资产的年收益率，又称资产的报酬率。单期资产的收益率计算方法如下：任务二—83

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树立风险价值观念二、资产的收益与收益率（一）资产收益的概念与计算某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25元，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？一年中资产的收益＝0.25＋（12－10）＝2.25元其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。股票的收益率＝（0.25＋12－10）÷10＝2.5%＋20%＝22.5%其中股利收益率为2.5%，资本利得收益率为20%。

【例2-17】任务二—84

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树立风险价值观念二、资产的收益与收益率（二）资产收益率的类型

实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现或确定可以实现的利息（股息）率与资本利得收益率之和。当然，当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。

实际收益率1任务二—85

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树立风险价值观念二、资产的收益与收益率（二）资产收益率的类型

预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。对期望收益率的直接估算，可参考以下三种方法：

第一种计算预期收益率的方法是：首先描述影响收益率的各种可能情况，然后预测各种可能发生的概率，以及在各种可能情况下收益率的大小，那么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。其计算公式为：预期收益率式中，E（R）为预期收益率；Pi为情况i可能出现的概率；Ri为情况i出现时的收益率。

预期收益率2任务二—86

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树立风险价值观念二、资产的收益与收益率（二）资产收益率的类型

预期收益率2半年前以5000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5900元的可能性为50%，市价达到6000元的可能性也是50%，则预期收益率为：预期收益率＝［50%×（5900－5000）＋50%×（6000－5000）÷5000］＝19%

【例2-18】任务二—87

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树立风险价值观念二、资产的收益与收益率（二）资产收益率的类型

预期收益率2

第二种计算预期收益率的方法是：首先收集事后收益率（即历史数据），将这些历史数据按照不同的经济状况分类，并计算发生在各类经济状况下的收益率观测值的百分比，将所得百分比作为各类经济情况可能出现的概率，然后计算各类经济情况下所有收益率观测值的平均值作为该类情况下的收益率，最后计算各类情况下收益率的加权平均数就得到预期收益率。任务二—88

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树立风险价值观念二、资产的收益与收益率（二）资产收益率的类型

预期收益率2

第三种计算预期收益率的方法是：首先收集能够代表预测期收益率分布的历史收益率的样本，假定所有历史收益率的观察值出现的概率相等，那么预期收益率就是所有数据的简单算术平均值。任务二—89

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树立风险价值观念二、资产的收益与收益率（二）资产收益率的类型

预期收益率2W公司股票的历史收益率数据如表2-1所示，试用算术平均值估计其预期收益率。收益率的期望值或预期收益率E（R）＝（26%＋11%＋15%＋27%＋21%＋32%）÷6＝22%

【例2-19】年

度123456收益率26%11%15%27%21%32%表2-1W公司股票的历史收益率数据任务二—90

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树立风险价值观念二、资产的收益与收益率（二）资产收益率的类型

必要收益率3

必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。这里所说的投资者可以是每个个体，但如果不作特殊说明的话，通常指全体投资者。必要收益率由无风险收益率和风险收益率两部分构成。

无风险收益率，也称无风险利率，是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。

风险收益率，是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益。任务二—91

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树立风险价值观念三、风险的衡量（一）概率

一个事件的概率是指这一事件的某种结果可能发生的机会。对于事件可能出现的结果，数学上称之为随机变量，概率也就是随机变量可能发生的程度。通常，用X表示随机事件，Ｘi表示随机事件的第i种结果，Pi为出现该种结果的相应概率。任何概率必须符合以下两条规则：（1）0≤Pi≤1，即每个随机变量出现的概率在0～1，也就是说，事件的某种结果发生的可能性一定介于肯定发生（概率为1）和肯定不会发生（概率为0）之间。（2），即所有随机变量的概率之和必定等于1，即事件的各种结果发生的可能性的总和为1，也就是100%。式中，Pi为随机变量出现的概率；i为随机变量可能出现的情况；n为可能结果的个数。任务二—92

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树立风险价值观念三、风险的衡量（二）期望值

期望值是各随机变量以各自对应的概率为权数计算的加权平均值。期望值是反映集中趋势的一种量度，表示最有可能出现的结果值。因此，对于一个投资项目而言，未来的投资收益期望值越大，表明该项目可创造的投资收益率越高；反之，期望值越小，则投资收益率越低。投资项目收益率的期望值，可称为期望收益率。其计算公式为：

式中，E（R）为预期收益率；Pi为情况i可能出现的概率；Ri为情况i出现时的收益率。任务二—93

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树立风险价值观念三、风险的衡量（二）期望值某企业有A、B两个投资项目，A项目是一个高科技项目，该领域竞争激烈，如果能够尽快成长，能取得较大的市场占有率，盈利空间很大，否则利润很小甚至亏本；B项目是一个普通项目。A、B两个投资项目的三种可能结果如表2-2所示。

【例2-20】表2-2三种经营状况及其收益率的概率分布经营状况概

率收益率A项目预期收益率B项目预期收益率繁荣0.360%30%一般0.415%15%衰退0.3-25%5%合计1.0任务二—94

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树立风险价值观念三、风险的衡量（二）期望值根据表2-2，计算A、B两个投资项目的期望收益率分别为：E（A）＝60%×0.3＋15%×0.4＋（-25%）×0.3＝16.5%E（B）＝30%×0.3＋15%×0.4＋5%×0.3＝16.5%由计算结果可知，A、B两个项目的期望收益率是相同的，即两个方案可能给企业带来相同的平均收益率。但是否可以就此认为两个项目是等同的呢？我们还需要了解概率分布的离散情况，即计算标准差和标准离差率。

【例2-20】任务二—95

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树立风险价值观念三、风险的衡量（三）离散程度

离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。一般来说，期望值本身并不能反映风险的大小，反映风险大小的指标是离散程度，离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。反应随机变量离散程度的指标包括平均差、方差、标准差、标准离差率和全距等，下面主要介绍方差、标准差和标准离差率。任务二—96

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树立风险价值观念三、风险的衡量（三）离散程度方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。其计算公式为：

方差1任务二—97

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树立风险价值观念三、风险的衡量（三）离散程度标准差是方差的平方根，也叫标准离差或均方差，它反映各种随机变量值和期望值的综合偏离程度。其计算公式为：

标准差2任务二—98

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树立风险价值观念三、风险的衡量（三）离散程度

标准离差率也叫变异系数，它是标准差和期望值的比值。设V为标准离差率，其计算公式为：

标准离差率是一个相对数指标，能反映期望收益率不同的投资项目的风险程度，适用于多方案择优。对期望值不同的方案，评价和衡量其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数指标。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险程度就越大；反之，标准离差率越小，则风险程度就越小。标准离差率3

任务二—99

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树立风险价值观念三、风险的衡量（四）风险对策

2413风险对策接受风险接受风险包括风险自担和风险自保两种。减少风险减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。转移风险企业以一定代价（如保险费、赢利机会、担保费和利息等），采取某种方式（如参加保险、信用担保、租赁经营、套期交易、票据贴现等），将风险损失转嫁给他人承担。规避风险当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的利润予以抵消时，避免风险是最可行的简单方法。任务二—100

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树立风险价值观念三、风险的衡量（五）风险偏好

风险回避者1当预期收益率相同时，风险回避者都会偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产，他们则都会钟情于具有高预期收益的资产。风险追求者2与风险回避者恰恰相反，风险追求者主动追求风险，喜欢收益的波动胜于喜欢收益的稳定。风险中立者3风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。感谢聆听批评指导预算管理经管专业精品教材《财务管理学》之三

了解预算管理的主要内容1编制全面预算2理解预算的编制方法与程序3目录contents

了解预算管理的主要内容01①石油等大宗商品价格“跌跌不休”；②亚洲基础设施投资银行正式成立；③德国大众深陷尾气排放检测造假丑闻；④《跨太平洋伙伴关系协定》谈判达成基本协议；⑤难民潮挑战欧洲体制稳定及经济发展；⑥中非携手推进“十大合作计划”；⑦全球企业并购交易额创新高；⑧巴黎气候变化大会通过应对全球变暖新协议；⑨美联储近十年来首次加息；⑩世贸组织成员承诺将全面取消农产品出口补贴。案例导读：王庄煤矿的全面预算管理…为了完善内部约束机制、规范财务管理行为、提升矿井管理水平，王庄煤矿坚持观念创新、制度创新和管理创新，经过一年的探索实践，创建了以成本控制为中心的全面预算管理模式，实现了全员参与、全时段控制、全面考核，这一模式是内部基础管理、预算管理和信息化三者有机结合的成果，是经营行为分解、动态控制、信息化运行的模式结合。通过全面预算管理的实施，使复杂的事情简单化、简单的事情标准化、标准的事情流程化、流程的事情软件化，使矿井的管理水平迈上一个新的台阶。

王庄煤矿的全面预算管理从2007年4月起步；于5月份制定并下发了切实可行的《王庄煤矿全面预算管理实施办法》，规范了预算编制、预算执行控制流程；7月份设立了高效的预算管理组织体系，完成了全面预算管理体系的建立；9月份完成了全面预算管理信息化软件的设计、开发并投入运行。目前，体系化、规范化、流程化的全面预算管理体系已在王庄煤矿建立起来，该体系不仅具备了管理上的先进性，更是针对公司管控下独立矿井管理特点而贴身定制、具备可操作性的管理体系。通过该体系的推行，使预算管理做到了“事前有计划、事中可控制、事后能考评”，企业管理上了一个新台阶，企业综合效益也得到了明显提高。

【思考】（1）预算的目的是什么？（2）何谓全面预算管理？案例导读：王庄煤矿的全面预算管理任务一—107

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了解预算管理的主要内容一、预算的作用与特征（一）预算的作用3预算可以作为业绩考核的标准。2预算可以实现企业内部各个部门之间的协调；1预算通过引导和控制经济活动，使企业经营达到预期目标；预算的作用任务一—108

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了解预算管理的主要内容一、预算的作用与特征（二）预算的特征首先，编制预算的目的是促成企业以最经济有效的方式实现预定目标，因此，预算必须与企业的战略或目标保持一致；其次，预算作为一种数量化的详细计划，它是对未来活动的细致、周密安排，是未来经营活动的依据，数量化和可执行性是预算最主要的特征。预算具有两个特征：任务一—109

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了解预算管理的主要内容二、预算的分类与预算体系（一）预算的分类根据预算内容不同，企业预算可分为业务预算、专门决策预算和财务预算。根据预算内容不同分类1根据预算内容业务预算专门决策预算财物预算也称经营预算，是指与企业日常经营活动直接相关的经营业务的各种预算。主要包括销售预算、生产预算、直接材料预算等。是指企业不经常发生的、一次性的重要决策预算。是指企业在计划期内反映有关预计现金收支、财务状况和经营成果的预算，主要包括现金预算和预计财务报表。任务一—110

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了解预算管理的主要内容二、预算的分类与预算体系（一）预算的分类根据预算指标覆盖的时间长短，企业预算可分为长期预算和短期预算。根据预算指标覆盖的时间长短分类2

通常将预算期在1年以内（含1年）的预算称为短期预算，预算期在1年以上的预算称为长期预算。

预算的编制时间可以视预算的内容和实际需要而定，可以是1周、1月、1季、1年或若干年等。在预算编制过程中，往往应结合各项预算的特点，将长期预算和短期预算结合使用。一般情况下，企业的业务预算和财务预算多为1年期的短期预算，年内再按季或月细分，而且预算期间往往与会计期间保持一致。任务一—111

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了解预算管理的主要内容二、预算的分类与预算体系（二）预算体系各种预算是一个有机联系的整体。一般将由业务预算、专门决策预算和财务预算组成的预算体系，称为全面预算体系。其结构如图3-1所示。图3-1全面预算体系关系图编制全面预算02任务二—113

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编制全面预算一、业务预算的编制

销售预算的主要内容是销售量、单价和销售收入，在编制过程中，应根据年度内各季度市场预测的销售量和单价，确定预计销售收入，其计算公式为：

预计销售收入＝预计销售量×单价式中，预计销售量可由企业根据历史销售资料、自身条件、市场需求态势，以及社会政治形势，运用一定的专门方法进行预测；预计销售单价可通过价格决策来决定。此外，销售预算中通常还包括预计现金收入的计算，其目的是为编制现金预算提供必要的资料。

预计现金收入＝上期应收销货款的回收额＋本期销售中应收到的货款根据销售预测确定的销售量和销售单价确定各期销售收入，并根据各期销售收入和企业信用政策，确