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文档简介
高等院校经济学专业“十二五〞规划教材西方经济学〔宏观局部〕主编张玉明聂艳华对外经济贸易大学出版社【主要内容】汇率——一个国家的货币折算成另外一个国家货币的比率,表示两个国家之间货币的互换关系。汇率的两种标价法——直接标价法〔记为E〕:直接使用本国货币表示单位外国货币的本币价值。如:1美元=6.618RMB——间接标价法:间接使用外国货币表示单位本币价值。如:1¥=0.1511$第一节汇率和国际收支第一节汇率和国际收支〔二〕实际汇率E〔一〕名义汇率〔e〕:一国货币与另一国货币的兑换比率称为名义汇率,简称汇率。未考虑价格因素的汇率。假设1美元可以兑换110日元,美国和日本货币之间的名义汇率就是110日元/美元,它决定了你可以用一美元来购置多少单位的国外货币。美国实际汇率下降意味着相对于外国物品而言,美国物品变得廉价了。这种变化鼓励国内与国外消费者更多地购置美国物品,更少的购置外国物品。结果美国出口增加而进口减少。相反,美国实际汇率上升意味着与外国物品相比,美国物品变得更昂贵,因此,美国的净出口会减少。第一节汇率和国际收支第一节汇率和国际收支自由浮动汇率制度下的汇率决定人民币兑美元汇率$/¥0.1511人民币需求曲线人民币供给曲线M〔S〕人民币市场需求量M第一节汇率和国际收支比较静态分析到动态分析〔假设没有国际借贷〕—中国对美贸易顺差,对人民币汇率影响:E’〔=1/E〕↑人民币升值—人民币供给量是由中国进口量决定人民币兑美元汇率$/¥0.1511人民币需求曲线人民币供给曲线M〔S〕人民币市场需求量M美国进口第一节汇率和国际收支第一节汇率和国际收支〔1〕绝对购置力平价两种货币之间的汇率等于两国价格水平(货币购置力的倒数)之比。〔2〕相对购置力平价汇率变化等于两国通货膨胀率之差E=人民币直接标价汇率〔1美元合多少人民币〕P$=美国的价格水平PRMB=中国的价格水平汇率变动由中美之间通货膨胀率之差决定。如果中国通货膨胀率大于美国通货膨胀率,说明中国价格水平上升,E增加,1美元能够兑换更多人民币,人民币应该贬值。反之那么人民币应该升值。第一节汇率和国际收支开放经济,一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的资金之间的关系。国际收支与汇率是国际金融学研究的两个中心问题。国际收支从收入和支出角度描述一国国际交换活动总的数量关系,并分析这一数量关系保持平衡所需要的条件及其变动规律。汇率那么是反映本国货币与外国货币之间交换比率关系。与价格供求关系相类似,汇率一方面受到国际收支状况影响,另一方面汇率变动又对国际收支发生作用。第一节汇率和国际收支包括4个工程〔1〕经常工程。〔2〕资本工程。第一节汇率和国际收支经常工程:记录商品与劳务的交易和转移支付。经常性转移:国与国之间的转移支付。包括所有非资本转移,如:侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等工程。货物:通过海关进出口的货物。〔1〕经常工程〔经常帐户〕第一节汇率和国际收支经常帐户〔currentaccount〕第一节汇率和国际收支经常帐户〔currentaccount〕第一节汇率和国际收支〔2〕资本工程资本工程:记录国际间的资本流动。资本流动:长期:一年以上。短期:一年以下。第一节汇率和国际收支资本帐户分类第一节汇率和国际收支资本帐户两点问题第一节汇率和国际收支2.经常工程J曲线〔1〕经常工程差额:顺差:〔出口+来自国外的转移支付〕>〔进口+流向国外的转移支付〕逆差:〔出口+来自国外的转移支付〕<〔进口+流向国外的转移支付〕〔2〕国际贸易收支状况改善:出现顺差时。恶化:出现逆差时。实现顺差的措施:本币贬值。本国商品价格相对降低,引起国内商品需求增加,从而出口增加。第一节汇率和国际收支〔3〕本币贬值的滞后效应:J曲线J曲线效应:本币贬值,最初使贸易收支状况恶化;只有经过一段时间〔新合同履行〕后,才能改善收支状况。时间经常账户收支状况+-OB本币贬值后可划分为三个阶段:货币合同阶段:为了讲信誉,进出口要按合同办事;进出口商品的价格和数量不会因本币贬值而改变。如果进口合同以外币定值,出口合同以本币定值,本币贬值必定会恶化贸易收支。传导阶段:在签订合同时价格已变,数量未变,使一国贸易收支状况恶化。数量调整阶段:进出口数量变动超过价格变化,改善一国贸易收支,贸易差额将从逆差趋向平衡并最终实现顺差。第一节汇率和国际收支3.净资本流出函数净资本流出函数〔资本账户差额〕F=流向国外的本国资本-流向本国的外国资本rw=国外利率,正向影响r
=本国利率,负向影响σ=利率差额对F的影响幅度FF〔r〕r第一节汇率和国际收支过失与遗漏过失和遣漏〔errors&omission〕是一个估计项,弥补统计过程发生的误差。如果数据没有误差,“经常帐户差额〞+“资本帐户差额〞+“官方储藏变动〞应等于零。由于统计过程会发生误差,资本非法抽逃等没有被正式记录,实际统计数据往往不满足上面条件。对不同原因产生导致的误差,设立一个估计项来冲销,以保持国际收支帐户形式上的平衡。第一节汇率和国际收支国际收支帐户根本关系第二节蒙代尔—弗莱明模型第二节蒙代尔—弗莱明模型第二节蒙代尔—弗莱明模型影响净出口的最重要因素是:汇率和国内收入。即nx=nx〔y,e〕实际汇率〔间接标价〕净出口反向地取决于实际汇率。一国的实际收入当收入提高时,消费者用于购置本国产品和进口产品的支出都会增加。一般认为,出口不直接受一国实际收入的影响。因此,净出口反向地取决于一国的实际收入。第二节蒙代尔—弗莱明模型净出口函数表示为:
式中,q,,n均为参数,参数被称为边际进口倾向,即进口变动与引起这种变动的收入变动的比率。从式中可以看出,在边际进口倾向既定时,净出口与收入反向变动,与实际汇率反向变动。第二节蒙代尔—弗莱明模型0nx净出口与实际汇率第二节蒙代尔—弗莱明模型关键假设:资本完全流动的小型开放经济国内利率=世界利率r=rw国内和国外的物价水平是固定的,名义汇率变动率=实际汇率变动率第二节蒙代尔—弗莱明模型在开放经济条件下,IS曲线发生了变化。均衡收入公式比较封闭经济:y=c+i+g开放经济:y=c(y)+i(r)+g+nx(ε)资本完全流动下:y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)……IS*方程式(b)凯恩斯交叉图Eyy145º计划支出y2Δnxy2y1eyIS*(c)IS*曲线e1e2Δnxe净出口nx(a)净出口曲线IS*曲线的推导e1nx(e1)e2nx(e2)实际支出第二节蒙代尔—弗莱明模型IS*曲线向右下方倾斜,这是因为较高的汇率减少了净出口,减少了收入。在其它条件不变时,政府购置增加会使IS*曲线向右移动。反之,政府购置减少时,使IS*曲线向左移动。第二节蒙代尔—弗莱明模型LM方程式LM*方程式封闭经济:开放经济:第二节蒙代尔—弗莱明模型LM*曲线的推导OryLM(a)LM曲线r=rwey(b)LM*曲线LM*封闭经济:开放经济:第二节蒙代尔—弗莱明模型y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)ey蒙代尔—弗莱明模型LM*IS*均衡汇率均衡收入e*y*OyIS1*浮动汇率制下的财政政策IS2*LM*y*ee1
e2
OyIS*浮动汇率制下的货币政策LM2*LM1*ey2y1e1
e2
0y汇率eAIS1*IS2*LM1*e2e1LM2*y1y2122.固定汇率下的货币扩张0y汇率eAIS*LM1*e2e1LM2*y1固定汇率浮动汇率宏观经济政策国民收入汇率净出口国民收入汇率净出口扩张性财政增加不变不变不变上升减少扩张性货币不变不变不变增加下降增加迄今为止的M-F模型中,P
是给定的。接下来:为了推导AD
曲线,考虑P变动对M-F模型的影响。我们将M-F的方程写为:(本章前面的分析中,P是给定的,因此我们可以将
NX写成e而不是的函数。)y=c(y)+i(r*)+g+nx(ε)IS*曲线M/P=L(r*,y)LM*曲线推导AD
曲线Y1Y2Y
Y
PIS*LM*(P1)LM*(P2)ADP1P2Y2Y1
2
1为什么AD
曲线的斜率是负的:
P
LM
左移
NX
Y
(M/P)【本章小结】【阅读推荐与网络链接】1.高鸿业
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