《高级财务管理》第一章

第一节高级财务管理概述第二节财务管理假设高级财务管理理论第一章高级财务管理概述--高级财务管理的定位--高级财务管理的内容1--高级财务管理的特征目前，我国高等财经院校的教学中，通常会基于由易到难的教学规律，将财务管理分为初级财务管理、中级财务管理和高级财务管理。一、高级财务管理的定位高级财务管理中的“高级”是一个相对概念，是相对于传统或者说“中级”财务管理而言的，其所蕴含的具体内容是随着管理科学的发展、财务环境的变化及企业财务事项的出现而不断变化的。一、高级财务管理的定位相对于中级财务管理而言，高级财务管理应在内容上得到以下两方面的拓展：一方面，对中级财务管理内容的横向拓展，即财务管理范围的拓展。另一方面，对中级财务管理内容的深化探讨。上述两方面内容同属于财务管理实务范围，与财务管理理论课程的内容不交叉。二、高级财务管理的内容基于拓展和延伸中级财务管理的视角，高级财务管理主要讲授对财务管理假设有突破的问题，其主要内容包括以下几个方面：非日常财务决策及相关问题非日常或全局性财务管理1非日常财务决策及相关问题财务管理涵盖投资和筹资两大领域。在投资方面，现代企业除了进行固定资产、无形资产和营运资金等日常的投资活动以外，通常还会基于资本运作的需要或其他特殊目的进行一些非日常的投资扩张、收缩或重整。在筹资方面，企业需要根据营运资金、固定资产和无形资产等投资活动的需要，通过债务融资、股权融资等方式来筹集资金。非日常或全局性财务管理2财务管理过程从总体上可以划分为财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析五个环节。中级财务管理对这些环节中的常规问题进行比较系统、全面的阐述，而高级财务管理对这些环节中的非常规问题进行阐述，主要包括财务战略、预算管理、业绩评价和财务风险管理等。为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略。它是企业整体战略规划的具体化，是进行财务预测的前提。财务战略管理者通过详细规划未来，有效地配置财力、物力和人力等企业资源，以实现企业既定的战略目标。它既是财务战略实施的方法基础，也是财务控制和财务分析的重要依据。预算管理采用特定的指标体系，对照统一的评价标准，按照一定的程序，运用科学的方法，对企业一定时期的经营成果和发展能力做出客观、公正和准确的综合评价和解释。业绩评价作为公平的价值分享政策和薪酬计划的前提，能够激发经营者和员工为企业目标而努力工作的积极性。通过业绩评价，可以把握企业经营管理过程，判断它们对企业价值的影响方向和程度，为企业进行财务战略性重组决策提供依据。业绩评价经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，用经济、合理、可行的方法进行处理，以保障理财活动安全正常开展，保证其经济利益免受损失的管理过程。财务风险管理3特殊财务主体的财务管理财务管理的基础是企业组织形式。现代企业的组织形式日益复杂，公司发展的集团化和面临的全球化市场运作，使其财务管理有别于一般公司的财务管理。例如，在全资子公司和控股子公司中，理财主体的地位已经部分消失，因为许多财权掌握在母公司手中；跨国公司在不同国家设有子公司和分公司，使同一理财主体的业务遍及世界各地，受多国理财环境的影响，财务管理更加复杂。从资金型管理到价值型管理三、高级财务管理的特征高级财务管理传统

财务管理重点关注股东价值最大化，以资本利润率或者股东财富最大化来表现企业的成长与壮大，财务部门强调资金运营、资金筹措和投放，财务管理呈现典型的资金管理特点。从资金型管理到价值型管理三、高级财务管理的特征高级

财务管理以企业价值最大化目标为出发点，以收益和风险的平衡发展为基本的财务管理观念，以财务预警机制为监控手段，通过资产组合和风险控制，保障企业的可持续增长，并以相关的评价机制和激励机制来激励管理者和全体员工不断追求企业价值的最大化。从资产运营到资本运营三、高级财务管理的特征高级财务管理一般/中级财务管理重点关注的是资产管理，关于资本运营的原理和方法较为零散和随机。以资本、资产配置为内容，以企业价值最大化为行为准则，对资本运营进行较为系统的描述。从保障型管理到战略型管理三、高级财务管理的特征一般/中级财务管理主要定位于企业特定发展阶段和特定组织结构模式下的投融资决策、财务控制与分析问题，其讨论的财务管理似乎与战略距离较远，可以说是一种保障型财务管理。从保障型管理到战略型管理三、高级财务管理的特征高级财务管理强调财务管理应该在企业战略管理中发挥更为广阔、深远的作用，应该侧重于企业财务的长期发展。从结果导向型管理到过程控制型管理三、高级财务管理的特征一般/中级财务管理主要是探索如何在财务管理中取得成功，对于如何面对逆境、如何使企业免遭损失和如何防止风险不够重视。从结果导向型管理到过程控制型管理三、高级财务管理的特征高级财务管理财务管理必须居安思危，防患于未然，分析企业财务失败的原因并采取预防措施，实现结果控制向过程控制延伸的管理导向，充分重视人的行为因素，重视全方位的内部控制，及时反馈危机或风险，加强沟通，制定对策，引导行为，以规避风险或走出困境。从单一财务主体到复杂财务主体三、高级财务管理的特征高级财务管理高级财务管理的财务主体就呈现出从单一到复杂的特征，在管理过程中既要分析单一组织的财务运作问题，也要研究多层组织结构（集团制）企业的财务管理问题；既要研究国内企业的一般财务问题，又要关注国际企业的特殊财务问题。财务管理假设--财务管理假设的概念--财务管理假设的意义2--财务管理假设的构成财务管理假设是指人们利用已有的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。一、财务管理假设的概念二、财务管理假设的意义12财务管理假设是企业财务管理实践活动的起点。人类做出任何决策都需要一定的假设，财务管理也不例外。财务管理假设是建立财务管理体系的基本前提。一般来说，理论体系的建立，多数要通过假设、推理、实证等过程实现。因此，要形成理论，都需要先提出假设。三、财务管理假设的构成理财主体假设1理财主体假设是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。它明确了财务管理的空间范围。三、财务管理假设的构成理财主体假设1理财主体应具备以下特点：①必须有独立的经济利益；②必须有独立的经营权和财权；③一定是法律主体，但法律主体不一定是理财主体。三、财务管理假设的构成理财主体假设1由理财主体假设可以派生出自主理财假设。从理财主体的特点可以看出，凡是成为理财主体的单位，都有财务管理上的自主权，即可以自主地从事筹资、投资和分配活动。当然，自主理财并不是说财权完全集中在财务人员手中。三、财务管理假设的构成理财主体假设1在现代企业制度下，财权是在所有者、经营者和财务管理人员之间进行分配的。但股东的权利一般不能单独行使，通常表现为一种集体决策权。在经营权和所有权日益分离的现代企业制度中，这种集体决策权一般是象征性的。因此，两权分离的推行，使财权回归企业，经营者有权独立地进行财务活动，包括筹资、投资和分配等重要决策。所有权与经营权的分离，更加显示出理财主体假设的实际意义。持续经营假设2三、财务管理假设的构成持续经营假设是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。也就是说，除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去。持续经营假设明确了财务管理的时间范围。持续经营假设可以派生出理财分期假设。按理财分期假设，可以把企业持续不断的经营活动人为地划分为一定期间，以便分阶段考核企业的财务状况和经营成果。持续经营假设2三、财务管理假设的构成根据持续经营假设，企业自创立之日起到解散停业之日止，其生产经营活动和财务活动都是持续不断的，企业在其存在期内的财务状况是不断变化的。为了分阶段地考核企业经营成果和财务状况，必须将持续经营的企业人为地划分为若干个期间，这就是理财分期假设的现实基础。企业确定筹资、进行投资和收益分配，都是建立在此项假设基础之上的。持续经营假设2三、财务管理假设的构成三、财务管理假设的构成有效市场假设3有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效的市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。三、财务管理假设的构成有效市场假设3从中国理财环境和企业特点来看，有效市场应具备以下特点：①当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金；②当企业有闲置资金时，能在市场上找到有效的投资方式；③企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。三、财务管理假设的构成有效市场假设3有效市场假设的派生假设是市场公平假设。它是指理财主体在资金市场筹集和投资等财务活动完全处于市场经济条件下的公平交易状态。市场不会抹杀某一理财主体的优点，也不会无视某一理财主体的缺点。理财主体的成功与失败，都会公平地在资金市场上得到反映。三、财务管理假设的构成有效市场假设3因此，每一个理财主体都会自觉地规范其理财行为，以便在资金市场上受到好评。市场公平假设还暗含另一个假设，即市场是由众多的理财主体在公平竞争中形成的，单一理财主体，无论其实力多强，都无法控制市场。资金增值假设4三、财务管理假设的构成资金的增值假设是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。这一假设实际上指明了财务管理存在的现实意义。资金增值假设4三、财务管理假设的构成在企业财务管理人员运筹资金的过程中，企业可能会出现以下三种情况：①取得了资金的增值（有了盈余）；②出现了资金的减值（有了亏损）；③资金价值不变（不盈不亏）。财务管理存在的意义绝不是后两种情况，而应该是第一种情况。当然，资金的增值是在不断运动中产生的，即只有通过资金的合理运筹才能产生价值的增加。资金增值假设4三、财务管理假设的构成资金增值假设的派生假设是风险与报酬同增假设。此项假设是指风险越高，获得的报酬也越高（取得的增值越大或付出的成本越低）。资金的运筹方式不同，获得的报酬就不一样。例如，国库券基本是无风险投资，而股票是风险很大的投资，而有人却将巨额资金投向股市。为什么呢？原因就是他们假设股票投资取得的报酬要远远高于国库券的报酬。资金增值假设4三、财务管理假设的构成同样，有人将资金投向房地产行业，有人将资金投向衍生金融工具，他们同样是根据风险与报酬同增这一假设来进行决策的。风险与报酬同增假设实际上暗含另外一项假设，即风险可计量假设。因为如果风险无法计量，财务管理人员不知道哪项投资风险大、哪项投资风险小，风险与报酬同增假设也就无从谈起了。资金增值假设4三、财务管理假设的构成资金增值假设说明了财务管理存在的现实意义，风险与报酬同增假设要求管理人员不能盲目追求资金的增值，这两项假设为科学地确立财务管理目标、合理安排资金结构、不断调整资金投向奠定了理论基础。三、财务管理假设的构成理性理财假设5理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，他们的理财行为也是理性的，他们都会在众多的方案中，选择最有利的方案。三、财务管理假设的构成理性理财假设5理性理财的表现：理财是一种有目的的行为，即企业的理财活动都有一定的目标；理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案；理