中德学院-财务管理MBA讲义-财务的计划

财务计划u营运资本需求分析预计资产负债表 预计资产负债表 预计现一.全面预算体系销售预算长期末存货预算生产预算 直接材料预算直接人工预算制造费用预算销产品成本预算 现金预算资本支出产品成本预算预计损益表期销售预算金流量表第一节财务预测A公司的融资需求占销售额(3000万元占销售额(3000万元)的%23.33%43.33%本年计划(4000万元)933.332666.665234.80810950NNNN5.87%0.3%NNNN流动资产700长期资产1300资产合计2000负债和权益:短期借款60应付票据5应付款项176预提费用9长期负债810负债合计1060留存收益824股东权益940478.86融资需求478.86后根据计划销售值来预测资产负债的数量,最后预测融资需求.5.现金流量预测u现金流量预测仅仅是预测期内所有预计的现金来源和现金运用的列举.其差额就是外部资金需求量.u和模拟财务报表相比,现金流量预测容易编制,更好理解,但是所提供的信息也要少得多.u现金流量可以从损益表和资产负债表中得出u现金流量可以从损益表和资产负债表中得出:现金流入净利润折旧应付帐款增加未付工资增加现金流入合计2343954683现金流出股利短期投资应收帐款增加存货增加预提费用增加固定资产投资长期负债减少短期负债减少现金流出合计31024322196.现金预算u现金预算是对预测期内预计现金收入和现金支出的列举,是一种详细的,短期的现金流量预测.u假定赊销的回款期为60天;赊购的支付期为30天;u某公司1997年第三季度的现金预算预测预测340005000400060002000400026000560009月6000500060004000赊购5000现金收入现金销售赊销回收出售资产现金收入合计3000现金支出现金采购赊购支付工资支付利息支付本金偿还3000现金支出合计实际预测现金收入合计11000现金支出合计14000净现金收入(3000)现金需要量的确定期初现金15000净现金收入(3000)期末现金15000要求最低现金10000现金多余或不足2000对于公司的财务部门来说,这样的分析有什么用?1700056000(39000)36000(39000)(3000)10000(13000)3400024000240003600026000第二节第二节营运资本需求分析u管理资产负债表(managerialbalancesheet)管理资产负债表投入资本或净资产运用资本现金短期借款流动资产短营运资本需求长期资本动负债固定资产净值长期负债长所有者权益所某公司资产负债表1995年12月31日997年1995年12月31日997年12月31日48.057.048.057.0 2.0 0.051.06.044.052.0 2.0 0.056.08.056.072.0 0.053.0应收账款存货预付费用长期投资54.066.075.054.066.075.0负债及所有者权益37.0 2.042.064.037.0 2.042.064.022.040.0 4.034.070.023.048.0 4.038.077.0长期借款所有者权益负债与所有者权益合计某公司管理资产负债表某公司管理资产负债表1995年12月31日1996年12月31日1997年12月31日投入资本(资产净值)08%49%46%50%40%59.056.063.049%46%50%40%59.056.063.051.053.固定资产净值投入资本总计121.0100%126.0100运用资本短期借款15.012%22.017%长期资本106.888%104.08长期负债42.034.038所有者权益64.070.077.0运用资本总计121.0100%关于营运资本需求关于营运资本需求应收帐款产成品应付帐款原材料原材料半成品产成品表现为现金循环的营业循环定购原材料原材料到货销售收回账款存货延迟收款期延迟付款期现金循环周期收到发票付款u营运资本需求(workingcapitalrequirement)=(应收账款+存货+预付费用)-(应付账款+预提费用)u营运资本需求为正:营运循环消耗现金u营运资本需求为负:营运循环产生现金销售额27260销售额2726028922应收账款存货应付账款营运资本需求-3289312321725484-32283281注:现金中包括拆借出去的资金u实际上，大型零售企业的主营利润来源于3个渠道2.从供应商找到利润（家乐夫所走的路）3.优化供应链，降低成本（沃尔玛所走的路） 关于运用资本的构成权益资本和负债资本长期资本和短期资本1.权益资本和负债资本的最佳组合是什么?公司的获利能力和财务风险2.长短期负债的比例公司的流动性3.公众债和私人债的比例资产置换的风险u现金----短期流动性资产-----短期贷款u固定资产-----长期资产------长期资本u营运资本需求--------短期融资?不断更新,与企业共存,本质是长期的,匹配战略下,应当由长期负债或权益资本来支持更好的经营循环管理来提高流动性u长期融资增加u营运资本需求减少美国部分行业营运资本与销售额的基准比率(%)行业1996年最高值(1992-96)最低值(1992-96)24212020242120202221252220202120钢铁汽车机械化工建筑服装计算机零售(不含食品)造纸最高值(1992-96)8最高值(1992-96)87最低值(1992-96)77587耐用品批发肥皂和香水食品65533216553321322100-132121000-13200-1321212服务(广告,咨询等)航运业资料来源:Compustat数据销售增长对应运资本需求的影响u销售增长10%,如果管理效率不变,营运资本需求将怎样变化呢?u零营运资本需求:1.节约存货和应收帐款的资金占用,加速现金流通2.营运资本需求占用资金,造成资金成本,减少营运资本需求就意味着节约成本u企业增长的极限第三节利润规划2.边际贡献率边际贡献率=边际贡献/销售收入×100%=(单位边际贡献×销量)/(单价×销量)×100%3.多产品的加权平均边际贡献率加权平均边际贡献率=Σ各产品边际贡献/Σ各产品销售收入×100%=Σ(各产品边际贡献率×各产品占销售比重)例:产品单价单位变动成本单位边际贡献销量销售比重丙84450051.59%加权平均边际贡献率=(2×100+3×300+4×500)/(10×100+9×300+8加权平均边际贡献率=2/10×12.99%+3/9×35.06%+4/8×51.59%=40.26%STCSTC(三(三)本量利图1.基本本量利图利润变动成本动成本定成本STCVC FC2.边际贡献式本量利图固 FC2.边际贡献式本量利图边际贡献利润变动成本边际贡献利润变动成本财财二.盈亏临界分析盈亏临界点(保本点,B-E-Point):盈利为零的销售量安全边际量=正常销售量-盈亏临界点销售量安全边际作业率=安全边际量/正常销售量×100%盈亏临界作业率=盈亏临界点销售量/正常销售量×100%盈亏临界点销量安全边际量正常销量销售收入(1000件×10元/件)第四节财务预算预计资产负债表 预计资产负债表 预计现一.全面预算体系销售预算长期末存货预算生产预算 直接材料预算直接人工预算制造费用预算销产品成本预算 现金预算资本支出产品成本预算预计损益表期销售预算金流量表二.大公司的财务预算和计划u例求的目标.(创造性的,定性的,)uA部门的销uA公司的预第五节财务控制一.财务控制体系制定预算与标准预测计算应达标准预测经济活动对比标准与实际纪录实际数据经济活动对比标准与实际纪录实际数据采取行动分析与调查采取行动分析与调查提出控制报告激励评价与考核激励评价与考核负责资金的统一调配.诱发母公司以转让高价向子公司提供诱发母公司以转让低价向子公司提供供产品的子公司所在国经营环境供产品的子公司所在国经营环境有当地合伙人高从加关税所得税率低于母公司子公司员工要求更多分享公司利润当地市场竞争激烈存在对高利润的外国公司实行国有化或没收的风险存在着外汇管制或资金流动风险 当地贷款以子公司财务状况为依据政局不稳根据子公司出口额确定补贴和退税存在着货币贬值风险通货膨胀率低于母国政府对进口产品有配额(诱发母公司以转让高价向子公司提供诱发母公司以转让低价向子公司提供供产品的子公司所在国经营环境供产品的子公司所在国经营环境有当地合伙人高从加关税所得税率低于母公司子公司员工要求更多分享公司利润当地市场竞争激烈存在对高利润的外国公司实行国有化或没收的风险存在着外汇管制或资金流动风险 当地贷款以子公司财务状况为依据政局不稳根据子公司出口额确定补贴和退税存在着货币贬值风险通货膨胀率低于母国政府对进口产品有配额(从价)限制政府以成本为基础对市场价格进行管制财产品产品,子公司以转让低价向母公司提产品,子公司以转让高价向母公司提子公司高利润可能吸引竞争者存在着对最终产品的反倾销法(3)劳务提供(4)无形资产----市场价格----市场价为基础的协商价格四.对利润中心的考核1.投资报酬率:不足:可能使利润中心放弃投资报酬率高于资金成本,但低于目前报酬率的项目,或减少投资报酬率高于资金成本,但低于目前报酬率的资产例:某投资中心的资本成本为15%,下属A利润中心使用资产20000万元,税前利润4000万元.现有一个投资为10000万元