PTA期货交易手册

PAGE5PAGE2目录第一章PTA的基本情况 1一．PTA简介 1二．PTA生产过程 1三．PTA用途 1四．PTA产业链结构 2五．PTA物理及化学性质 4六．PTA质量标准 5（一）范围 5（二）规范性引用文件 5（三）技术要求和试验方法表 6（四）检验规则 7（五）包装、标志、运输和贮存 8（六）安全要求 8七．PTA价格构成 8（一）PTA的生产原料成本 8（二）单位产品直接加工成本 9（三）单位产品包装成本 9（四）单位产品人工成本 9（五）单位产品财务费用及折旧 9（六）单位产品运费 10（七）单位产品维修管理费用 10（八）40多公斤醋酸成本 10（九）PTA生产的税前总成本 10（十）53万吨新建PTA项目的成本与国外及中国中小PTA装置成本比较 10第二章PTA市场情况 12一．PTA的生产情况 12二．PTA的消费情况 13三．PTA的进口情况 14四．世界PTA市场简介 16第三章PTA的供给与需求 18一．国际市场 18（一）世界PTA生产及投资 18（二）世界PTA需求情况 19二．亚洲市场 20（一）亚洲投资情况 20（二）亚洲PTA消费 21三．国内市场 22（一）中国PTA生产及投资 24（二）PTA消费 27（三）中国PTA进口 29（四）PTA价格 32第四章影响PTA价格的主要因素 34一．供给方面 34二．需求方面 34（一）聚酯增长决定直接需求 34（二）纺织增长决定终端需求 35三．石油价格 35四．原料价格 36五．棉花市场价格走势 37六．国内外装置检修情况 38七．人民币的汇率变化 38八．关税政策 39第五章PTA期货合约与交割标准 40一．PTA期货合约 40二．风险管理控制 40（一）保证金制度 40（二）涨跌停板制度 41（三）限仓制度 42三．交割规则 42（一）交割程序 42（二）交割标准 43PTA期货交易手册东航期货经纪有限责任有限公司PAGE43第一章PTA的基本情况一．PTA简介PTA是精对苯二甲酸（PureTerephthalicAcid）的英文简称，在常温下是白色粉状晶体,无毒、易燃，若与空气混合，在一定限度内遇火即燃烧。二．PTA生产过程PTA为石油的下端产品。石油经过一定的工艺过程生产出石脑油（别名轻汽油），从石脑油中提炼出MX（混二甲苯），再提炼出PX（对二甲苯）。PTA以PX（配方占65％－67％）为原料，以醋酸为溶剂,在催化剂的作用下经空气氧化（氧气占35％－33％），生成粗对苯二甲酸。然后对粗对苯二甲酸进行加氢精制，去除杂质，再经结晶、分离、干燥、制得精对苯二酸产品，即PTA成品。国际、国内有厂家生产粗对苯二甲酸，如三鑫石化的EPTA，韩国三南的QTA等。生产工艺中少了后面的精制过程。成本低，具有价格优势，可满足不同聚酯企业需要。三．PTA用途PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面。同时，PTA的应用又比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯，PET)。生产1吨PET需要0.85－0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG（乙二醇）。聚酯包括纤维切片、聚酯纤维、瓶用切片和薄膜切片。国内市场中，有75％的PTA用于生产聚酯纤维；20％用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装；5％用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。可见，PTA的下游延伸产品主要是聚酯纤维。图1.1：2003-2005年国内各种聚酯生产能力统计表年份纤维级瓶级膜级总计20031166.31476.7132020041598.319721.7181720051657.327131.71960制图：郑州商品交易所聚酯纤维，俗称涤纶。在化纤中属于合成纤维。合成纤维制造业是化纤行业中规模最大、分支最多的子行业，除了涤纶外，其产品还包括腈纶、锦纶、氨纶等。2005年中国化纤产量1629万吨，占世界总产量4400万吨的37％。合成纤维产量占化纤总量的92％，而涤纶纤维占合成纤维的85%。涤纶分长丝和短纤，长丝约占62％，短纤约占38％。长丝和短纤的生产方法有两种：一是PTA和MEG生产出切片、用切片融解后喷丝而成；一种是PTA和MEG在生产过程中不生产切片，而是直接喷丝而成。涤纶可用于制作特种材料如防弹衣、安全带、轮胎帘子线，渔网、绳索，滤布及缘绝材料等等。但其主要用途是作为纺织原料的一种。国内纺织品原料中，棉花和化纤占总量的90%。我国化纤产量位列世界第一，2005年化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的2690万吨的61%。化纤中涤纶占化纤总量的近80%。因此，涤纶是纺织行业的主要原料。涤纶长丝供纺织企业用来生产化纤布，涤纶短纤一般与棉花混纺。棉纱一般占纺织原料的60％，涤纶占30－35％，不过，二者用量因价格变化而替代。简单地说，PTA的原料是PX，源头是石油。涤纶用PTA占总量的75％，而化纤中78％为涤纶。这就是“化纤原料PTA”说法的由来四．PTA产业链结构涤纶的主要原料是PTA。PTA的源头是石油，石油经过一定的工艺过程生产出石脑油（别名轻汽油），从石脑油中经过一定工艺过程提炼出PX（对二甲苯），PX（配方占65％－67％）经过氧化（氧气占35％－33％）结晶分离干燥生产出精对苯二甲酸（PTA）（粉状）；PTA＋MEG（乙二醇，液体）生产出PET（聚酯切片）(生产1吨PET需要0.85－0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG)；PET分为聚酯纤维、聚酯薄膜、聚酯瓶片（见图2）。聚酯纤维（涤纶的学名）分长丝和短纤，长丝大约占涤纶的62％、短纤大约占38％，长丝为纺织企业使用，短纤一般与棉花混纺。涤纶和棉纱对纺织行业有竞争，棉纱一般占纺织原料的60％，涤纶占30－35％。长丝和短纤的生产有两种：一种是PTA和MEG生产出切片、用切片融解后喷丝而成；一种是PTA和MEG在生产过程中不生产切片，而是直接喷丝而成，所以在图2中PTA到短纤和长丝中用了两个箭头。我们也可以把整个生产过程简化为图3。简单地说，PTA的原料是PX，PX的原料是石油。PTA的下游产品主要为涤纶长丝、短纤、切片（包括纤维切片、瓶用切片、薄膜切片）。图1.2：PTA产业链分布＋氧气石油＋氧气石油PX液体MEG聚酯瓶片25％PTA聚酯纤维氧气纱纺织品棉花石化行业上游下游化纤行业短纤长丝聚酯薄膜5％MX石脑油天然气乙烯环氧乙烷其它PET制图：郑州商品交易所在以上产业链中，PTA是石油的末端产品。同时，由于很多大的聚酯厂中间不切片，而直接从PTA生产出涤纶短纤和长丝，因此，PTA是化纤的前端产品，也可以说，PTA是石化与化纤产业链的分水岭，承前启后。图1.3：PTA下游产品示意图PTAMEGPTAMEG纤维切片短纤长丝膜片瓶片由于以上分类的不同，我们在实际生活中会听到：化纤行业、聚酯行业、涤纶行业等不同说法，其实，都是与PTA有关系的行业，都是做期货需要关注的。图1.4：化工生产流程图制图：郑州商品交易所五．PTA物理及化学性质PTA是精对苯二甲酸（PureTerephthalicAcid）的英文缩写，是重要的大宗有机原料之一，其主要用途是生产聚酯纤维(涤纶)、聚酯瓶片和聚酯薄膜，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，与人民生活水平的高低密切相关。PTA的应用比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET，简称聚酯)，其它部分是作为聚对苯二甲酸丙二醇酯（PTT）和聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）及其它产品的原料。PTA生产工艺过程可分氧化单元和加氢精制单元两部分。原料PX以醋酸为溶剂，在催化剂作用下经空气氧化成粗对苯二甲酸，再依次经结晶、过滤、干燥为粗品；粗对苯二甲酸经加氢脱除杂质，再经结晶、离心分离、干燥为PTA成品。如图1.5所示。图1.4：PTA工艺流程简图制图：郑州商品交易所PTA工艺的主要专利厂商是BP-Amoco、杜邦（Dupont-ICI）和三井化学等公司，经多年发展，上述三公司技术大同小异、各有特点，水平不相上下。六．PTA质量标准中国PTA的生产工艺设备全是进口，不同厂家产品，不管是国企、民企，还是进口，质量都非常一致。2005年国家发改委发文，把1995年企业标准从国家的高度又做了推荐。（一）范围本标准规定了工业用精对苯二甲酸（以下简称PTA）的技术要求、试验方法、检验规则以及包装、标志、运输、贮存、安全要求等。本标准适用于以石油、对二甲苯为原料、经氧化、精制制得的工业用PTA。该产品主要用作生产聚酯切片、长短涤纶纤维和化工产品的原料。分子式：C8H6O4结构简式：相对分子质量：166.13（按2001国际相对原子质量）（二）规范性引用文件下列文件中的条款通过本标准的引用而构成为本标准的条款。凡是注日期的引用文件，其随后的所有修改单（不包括勘误的内容）或修订版均不适用于本标准，然而，鼓励根据本标准达成协议的各方研究是否可使用这些文件的最新版本。凡是不注日期的引用文件，其最新版本适用于本标准。GB/T1250极限数值的表示方法和叛定方法GB/T3134液体化学产品颜色测定法（Hazen单位——铂—钴色号）GB/T6678化工产品采样总则GB/T6679固体化工产品采样通则GB/T7531有机化工产品灰分的测定SH/T1612.2-1995工业用精对苯二甲酸酸值的测定SH/T1612.3-1995工业用精对苯二甲酸中金属含量的测定原子吸收分光光度法SH/T1612.4-1995工业用精对苯二甲酸中水含量的测定卡尔费休容量法SH/T1612.5-1995工业用精对苯二甲酸中钛含量的测定二安替比林甲烷分光光度法SH/T1612.7-1995工业用精对苯二甲酸中对羧基苯甲醛和对甲基苯甲酸含量的测定高效液相色谱法SH/T1687-2000工业用精对苯二甲酸（PTA）中对羧基苯甲醛和对甲基苯甲酸含量的测定高效毛细管电泳法（HPCE）SH/T1612.8-2005工业用精对苯二甲酸粒度分布的测定，激光衍射法SH/T1612.10-2005工业用精对苯二甲酸b*值的测定，色差计法（三）技术要求和试验方法表工业用PTA应符合表1.1的技术要求表1.1：质量指标和试验方法项目指标试验方法优等品一等品外观白色粉末白色粉末目测a酸值,mgKOH/g675±2675±2SH/T1612.2对羧基苯甲醛mg/kg≤2525SH/T1612.7(仲裁法)，SH/T1687灰分,mg/kg≤815GB/T7531总重金属(钼铬镍钴锰钛铁),mg/kg≤510SH/T1612.3SH/T1612.5铁,mg/kg≤12SH/T1612.3水分,%(质量分数)≤0.20.5SH/T1612.45g/100mLDMF色度b,铂钴色号≤1010GB/T3143对甲基苯甲酸,mg/kg≤150200SH/T1612.7(仲裁法)、SH/T1687b*供需商定SH/T1612.10粒度分布250μm以上，%（体积分数）45μm以下，%（体积分数）d50,μm供需商定SH/T1612.8或250μm以上,%(质量分数)45μm以下,%(体积分数)平均粒径,um供需商定附录Aa将适量试样均匀地分布于白色器皿或滤纸上进行目测。b先将试样配成5g/100mL的二甲基甲酰胺（DMF）溶液并进行过滤，取滤液按GB/T3143的规定进行测定。制表：郑州商品交易所（四）检验规则1．本标准表2.1规定的所有项目均为型试检验项目，除5g/100mLDMF色度外，其他项目均为出厂检验项目。正常生产时，每月至少应进行一次型式检验。2．PTA产品以同等质量、均匀的产品为一批，可按生产周期、生产班次或产品贮存料仓组批。3．PTA产品的取样按GB/T6678和GB/T6679的规定进行。样品量1kg—2kg，样品分装成两份，一份供检验用，一份作为留样保存。4．工业用PTA应由生产厂的质量检验部门进行检验，并按GB/T1250规定进行合格判定。生产厂应保证所有出厂的产品质量符合本标准的要求。每批出厂产品都应附有质量证明书，其内容包括：生产厂名、产品名称、等级、批号、净含量、生产日期和本标准代号**说明：目前国内和国外品牌均无此代号，期货也不做要求。*说明：目前国内和国外品牌均无此代号，期货也不做要求。5．如果检验结果不符合本标准要求，应重新加倍抽取有代表性的样品复验，复验结果只要有一项指标不符合本标准要求，则该批产品不能按本标准验收。6．产品接受单位有权按本标准对所收到的PTA产品进行质量验收，验收期限由供需双方商定。当供需双方对产品质量发生异议时，可由双方协商解决，或共同提请仲裁机构按本标准进行仲裁检验。（五）包装、标志、运输和贮存1．袋装产品采用内衬塑料薄膜的包装袋包装，每袋产品净含量1000kg。包装袋上应印有生产厂名、厂址、商标、产品名称、等级、批号、净含量和本标准代号等。2．PTA产品也可使用不锈钢槽车装运、装料前应检查槽车是否清洁、干燥，装料后进料口应密闭并加铅封。3．PTA产品运输中应防火、防潮、防静电。袋装产品搬运时应轻装轻卸，防止包装损坏；槽车装卸作业时应注意控制装卸速度，防止产生静电。4．PTA产品应存放在阴凉、通风、干燥的仓库内，应远离火种和热源，与氧化剂、酸碱类物品分开存放，应防止日晒雨淋，不得露天堆放。（六）安全要求1．PTA为易燃物质，遇高热、明火或与氧化剂接触，有燃烧的危险。PTA粉尘具有爆炸性。因此，产品的生产和装卸过程应注意密闭操作，工作场所应采取必要的通风和防护措施，防止产品泄漏和粉尘积聚。2．PTA属低毒类物质，对皮肤和粘膜有一定的刺激作用。对过敏症者，接触本品可引起皮疹和支气管炎。空气中最高容许浓度0.1mg/m3。七．PTA价格构成（一）PTA的生产原料成本PTA的生产工艺采用PX和醋酸（生产1吨PTA需要40多公斤醋酸）反应生成C8H6O4，其反应式为：C8H10+醋酸C8H6O4（PX）（PTA）根据等摩尔比定律，可以计算出PTA生产中PX的理论消耗：PX理论消耗/PX分子量（106）=1吨PTA/PTA分子量（166）即：PX理论消耗=106/166==0.639，PX实际消耗多在0.65-0.66左右，中国一8万吨装置的消耗为0.66，50万吨和22.5万吨PTA装置对PX消耗要较8万吨装置低一些，韩国、台湾等PTA厂对PX的消耗估计与中国50万吨和22.5万吨PTA装置对PX消耗差不多，因此平均消耗估计在0.655。PTA的原料成本=0.655×PX价（二）单位产品直接加工成本单位产品直接加工成本约375元/吨。据PTA项目工程人员提供，目前53万吨的装置直接加工成本较原来的25万吨甚至以下规模的PTA装置要低得多，同样的53万吨装置在国外的单位一线直接加工成本大约45美元/吨（如杜邦生产装置），折合人民币375元/吨。（三）单位产品包装成本单位产品包装成本约45元/吨。PTA包装一般有三种：一种是1吨包装，一种是1.05吨包装，还有一种是1.1吨包装。一个包装袋的成本一般在45-50元。（四）单位产品人工成本单位产品人工成本约20元/吨。中国90万吨PTA项目一般的用工编制近300人，目前一套50万吨装置车间用一线工人编制仅须70-80人，考虑到管理、财务、供销、储运及其它后勤人员，估计一套53万吨的PTA装置总用工150人足够，预计工资劳保福利总额1100万元，即人均约20元/吨。（五）单位产品财务费用及折旧单位产品财务费用约145元，单位产品折旧约305元。53万吨PTA的投资大约须18亿元（若70%贷款，30%自有资金），大约流动资金须3亿元左右（考虑2个月的原料储备按650美元计PX价，其采用开证方式，开证保证金须30%，其2个月须付保证金1.2亿，另考虑储备1.5万吨PX须近1亿元的资金）长期投资按年利率近5%计（因美元贷款利率低），年利息0.78亿元，单位平均145元／吨。折旧按10%年均计提测算，残值也按10%计，即18亿元投资的总折旧为1.62亿元，即单位产品折旧为305元/吨。（六）单位产品运费单位产品运费约50元/吨。PTA项目选址一般选在离聚酯生产企业相对集中地区较近，且有附近最好有深水港，如宁波，这样成品出运和原料输入均方便且费用相对较低。若在宁波投资PTA项目，因其离聚酯较集中的萧绍地区近，这样产品运费平均在50元/吨左右。（七）单位产品维修管理费用单位产品维修、管理费用估计在60元/吨。（八）40多公斤醋酸成本40多公斤醋酸成本在200元左右。（九）PTA生产的税前总成本PTA生产的税前总成本：0.655×PX价+1200。（十）53万吨新建PTA项目的成本与国外成本及中国中小PTA装置成本比较国外PTA输入中国的平均成本约在：0.655×PX价+130美元/吨左右。PTA工厂生产一吨PTA的直接加工费用国外一般在45美元/吨，一般情况下国外投资一53万吨的PTA工厂，总投资约2.5亿美元，按10年折旧，其单位产品的折旧约为43美元/吨，财务费用若按负债率60%、美元年利率平均按4%计算，则单位产品的财务费用约为11美元/吨，但国外PTA输入中国的运杂费多在20-50美元/吨，平均在30美元/吨左右，因此国外PTA的生产成本多在0.655×PX价+130美元/吨左右，合税成本多在0.655×PX含税价+1350元/吨左右。中国PTA中小规模装置的平均成本约在：0.655×PX价+1200元/吨左右。中国加工成本（含辅料成本、公用工程、财务费用及折旧）一般在1200元/吨左右，若不计入折旧PTA的加工成本约在800-840元/吨（中国8-10万吨PTA产能年折旧2900万元），年产25万吨的PTA生产线不计折旧、财务费用、管理费用。因此，目前新建53万吨PTA项目较中国中小规模的PTA装置比从国外输入更有成本竞争优势。以上计算仅供参考。实际中各厂家还有差异。

第二章PTA市场情况一．PTA的生产情况2000年以前，中国PTA的产量较小，年产量不足150万吨。2000年以后，随着聚酯业快速发展，对PTA需求增长强劲，PTA工业开始崛起。PTA产量从2000年的221万吨猛增至2005年底的565万吨，年平均增幅高达28%，中国PTA产能一举超越韩国、台湾及美国，成为PTA世界第一的生产国。2005年我国PTA产量占亚洲的20%，占全球产量的15%。如表2.1所示。表2.1：PTA产供销一览表单位：万吨年份20012002200320042005PTA产能225.5329.5437.5483.5589.5PTA产量235.4245.2394.8442.9565进口量311.7429.7454.6572.1649出口量000.40.60.1表现消费量547.1674.9849.01014.41213.9进口依存度56.9%63.6%53.6%56.4%53.5%注：表观消费量＝产量＋进口量－出口量资料来源：中国化纤网制表：郑州商品交易所PTA生产厂家在区域上十分集中。从2005年的产量分布情况看，浙江、上海、江苏三省（市）产量占全国的52％，其次为广东、福建地区。除了在区域上集中外，在厂家上也十分集中，PTA的生产没有小厂，均为大型企业。如厦门翔鹭和珠海BP两个厂就占了总产量的29％。如图2.1所示。中国PTA主要分三块：进口、民营、中石化。2005年其所占比例分别为53％、22％、22％。中石油占3％。在2006年以后的扩容中，民营、合资企业数量占优。因此，2006年以后这个比例将发生重大变化，PTA的民营、合资企业将逐步占主导地位。图2.1：我国2005年PTA产量图制图：郑州商品交易所二．PTA的消费情况全球PTA消费增长在中国。2001年以来，我国PTA的消费经历了快速增长的过程。在高利润、国产化技术成熟、投资成本大幅下降的驱动下，中国聚酯产业迅猛发展，中国聚酯产能由1998年底的398万吨迅猛增加到2005年底的2072万吨，年均增长率高达26.6%。聚酯原料市场因此出现根本性的变化。中国是世界上最大的聚酯生产国，理所当然地成为世界最大的PTA消费国。2001年我国PTA的表观消费量仅547.1万吨，2004年中国PTA需求突破一千万吨至1014万吨，而2005年中国的PTA表观消费量达1214万吨。占世界PTA消费量的三分之一和亚洲PTA消费量的二分之一。通俗的说，世界上每三吨PTA中有1吨、亚洲每两吨PTA中有1吨被中国的聚酯工厂消化。在未来几年，中国PTA需求仍将不断扩大，中国PTA供需仍难以达到完全平衡。国内PTA的消费用途集中在涤纶。消费地则高度集中在江苏和浙江，两地合计达64%。就化纤来说，全国2005年合成纤维（涤纶占85%）总产量为1500万吨。江、浙两大产业集群占总产量的７２％。其中浙江为656万吨，主要分布在萧山、绍兴、桐乡及慈溪等地；江苏为426万吨，主要分布在苏州、江阴、张家港、太仓和常熟等地。三．PTA的进口情况1995年进口量仅40万吨，1999年跃至154万吨。随着中国聚脂行业的发展，PTA的进口增速加快，2005年共进口649万吨，进口单价802美元/吨，进口额高达52亿美元。我国成为目前全球最大的PTA进口国。从进口依存度分析，由于下游对PTA的需求强劲，国内缺口较大，我国PTA消费一直对进口保持较高的依存度。特别是1999年以来，进口依存度均在50%以上。2002年创下了64%的高点，2005年的进口依存度也高达54%。据业内预测，随着国内PTA产能的扩张以及消费量增速放缓，PTA进口依存度将趋于下降。如图2.2所示。图2.2：我国95至05年PTA进口图制图：郑州商品交易所从进口来源分布来看，亚洲国家占总进口量的95.6%左右，另外4%的PTA来自于北美和欧洲。主要进口来源国为韩国、台湾、日本、印尼和泰国。近年来，伊朗、沙特以及土耳其也开始向中国输入PTA。从2005年数据来看，韩国为PTA进口的最大来源国，进口量为267万吨，占我国进口总量的41%。台湾地区次之，进口量为196万吨，占进口总量的30%。二者合计占进口总量的71%。可见，我国PTA的进口来源十分集中。与2004年相比，PTA从韩国、台湾、泰国、沙特的进口增幅平均在20%以上。而从日本、印尼、北美和欧洲的PTA进口量大大减少。如表2.2所示。表2.2：2004年与2005年PTA进口国分别数据表单位：万吨PTA2004年2005年韩国216.33266.56台湾省165.85195.74日本60.3354.04印度尼西亚55.7249.99泰国25.7738.82沙特阿拉伯13.1017.47巴基斯坦5.765.9墨西哥7.35.49马来西亚6.174.73美国5.32.86伊朗2.7英国3.831.7西班牙7.171.3印度2.351.04土耳其0.50.6合计572649制表：郑州商品交易所国内聚脂产能高度集中在江苏和浙江两地。与此相对应，中国PTA进口消费地集中在江浙地区，两地共消费了进口PTA的74％。PTA进口以一般贸易方式为主，占总进口量的79%。其次为来料加工，占总量的13%。如图2.3所示。图2.3：2005年中国PTA分地区进口比例图制图：郑州商品交易所四．世界PTA市场简介全球PTA的生产集中于亚洲、北美和西欧。2005年三地产能占全球的96.7%。亚洲PTA产能第一，占全球产能的70%左右，如果除掉逐步降负的DMT装置，亚洲PTA产能占据全球近四分之三的产能。全球新增的PTA产能几乎都在亚洲，而亚洲的新增产能也80-90%集中在中国。中国是世界PTA生产和消费的中心。如表2.3所示。表2.3：世界PTA产能情况单位：万吨年份200320042005亚洲2272.52399.52612.2北美674703703南美31.831.831.8西欧377DMT)389398中东欧565656全球341135803840制表：郑州商品交易所2005年全球PTA负荷仍然高居95%以上。从全球角度分析，需求量只是略小于产能。其中：2005年北美的聚合产能在750万吨左右，负荷整体在80%附近，聚酯产量预计在600万吨附近。北美的PTA需求530万吨。而北美的PTA产能在700万吨左右。北美PTA产量明显富余。从2004年的进口情况看，美国、加拿大和墨西哥向中国出口了13万吨左右的PTA。欧洲聚合产能在460万吨/年左右，聚酯产量在370万吨附近，PTA需求在325万吨左右。欧洲的PTA产能在330万吨左右，能够满足本地区的需求，而且还有一定富余。2004年国内从西班牙和英国进口了11万吨左右的PTA。如表2.4所示。年份20042005PTA全球产能（万吨）35803840PTA全球需求（万吨）32403480PTA全球负荷（%）9294表2.4：近两年PTA全球负荷变化表制表：郑州商品交易所

第三章PTA的供给与需求一．国际市场（一）世界PTA生产及投资如表3.1所示。表3.1：世界PTA(含DMT)产能情况年份200320042005亚洲(含中东)2272.52399.52612.2北美674(其中近157万吨的DMT逐步推出)703(其中近157万吨的DMT逐步推出或可能改造，实际PTA产能在550万吨左右)703南美31.8(含6.8万吨DMT)31.831.8西欧377(含88万吨DMT)389(含88万吨DMT)398(含88万吨DMT)中东欧56(含33万吨DMT)56(含33万吨DMT)56(含33万吨DMT)全球341135803840注：(1)全球新增的PTA产能几乎都在亚洲，而亚洲的新增产能也80-90%集中在中国;(2)中国将逐渐成为世界PTA生产和消费的中心，至2006年以后，世界上四分之一强的PTA将产自中国，而三分之一的PTA也将被中国消化。制表：郑州商品交易所国外PTA的主要生产商有38家，产能为2072万吨/年。如表3.2所示。表3.2：世界PTA主要生产商千吨/年公司产能NO.公司产能NO.公司产能NO.TEMEX（墨西哥）51014TaoKwang（韩）30028印度信赖工业12303BP（美国）22651三星石化（韩）11504三井化学（日本）56011比利时BP9007杜邦（台）8708Bakrie（印尼）50015PETROCEL（墨西哥）35023Hyosung（韩）25030三井（泰国）40018巴西25030Capco（台）14202东帝士（泰国）40018杜邦（美国）54513Kohap石化（韩）10005三菱化学（日本）35023英国杜邦55012台湾石化（台）7009BP-三井（印尼）35023西班牙Interquisa40018东帝士（台）42016Polyprina（印尼）35023荷兰Eastman29029马来西亚BP10037Polysindo（印尼）35023Eastman（美国）40217三南石化（韩）9106水岛芳烃（日本）25030Kosa（美国）16036SK化学（韩）40018东丽工业（日本）25030意大利道化学17035沙特阿拉伯7009Pertamina（印尼）22534德国PCK9538巴基斯坦ICI40018小计6887小计8620小计5215注：上表数据为2001年，NO.代表公司的产能排序。今年数据暂缺，仅供参考。制表：郑州商品交易所（二）世界PTA需求情况如表3.3所示。表3.3：2004-2005年PTA全球负荷变化表年份20042005PTA全球产能35803840PTA全球需求32403480PTA全球负荷9294制表：郑州商品交易所二．亚洲市场（一）亚洲投资情况如表3.4所示。表3.4：亚洲PTA产能分布情况单位：万吨年份2003年20042005中国438483.5589.5韩国529566576台湾474494494印尼203207.5207.5泰国132136190印度173.5175.5175.5日本158.5164.5165.2马来西亚和巴基斯坦102110117沙特、伊朗、土耳其62.562.597.5合计2272.52399.52612.2增幅%65.68.9制表：郑州商品交易所韩国、台湾、中国、印尼、日本和印度是亚洲的主要PTA生产国和地区。中、韩、台的PTA产能占亚洲总产能的60%左右。总体来看，PTA产能也主要集中在BP、三菱、三井、东帝士、台化等几大主要供应商手中，占亚洲产能的50%左右。其中BP亚洲的总产能达到540万吨，而以BP为主体运行的PTA产能已经达到330万吨(BP在中美和、三星和阿莫科三井中占有47-59%的股份)。三菱化学的总产能也高达296万吨(包括印度三菱的47万吨，日本松山的25万吨，印尼的64万吨，以及占出资40%的韩国三南石油化学160万吨，合计296万吨)，三井化学亚洲的产能在228万吨，东帝士的亚洲产能204万吨(含中国翔鹭的120万吨)。从2005年开始，亚洲PTA扩建开始加速，2005年亚洲新投产的PTA产能就达到210万吨左右(增幅8.9%)，包括中国的两套以及伊朗和泰国的两套装置，2005年亚洲PTA总产能达到2612.2万吨。2006年是亚洲PTA投产最为集中的一年。如表3.5，3.6，3.7所示。表3.5：2005-2006年除中国外亚洲PTA新建项目一览表公司地址产能（万吨/年）投产；时间NPCI伊朗班达尔·伊玛目352005年二季度暹罗三井泰国马塔普542005年四季度Indorama泰国马塔普702006年一季度印度石油公司印度帕尼帕特542006年一季度NPC2伊朗班达尔·伊玛目352006年二季度信赖印度哈兹拉642006年二季度表3.6：台湾化纤原料PTA供应商供应厂商产能（吨/年）合计产能（吨/年）中美和石油化学股份有限公司2,120,0005,040,000台湾化学纤维股份有限公司1,600,000东展兴业股份有限公司420,000英威达远东石化股份有限公司900,000表3.7：台湾化纤原料PTA供需统计年度生产量进口量出口量需求量自给率%20013,250,1890640,0872,610,102125%20023,757,3161,012992,2562,766,072136%20034,187,954221,249,1962,938,780143%20044,620,13701,640,3572,979,780155%2005*4,617,61702,105,9112,511,706184%需求量=生产量+进口量－出口量，自给率=生产量/需求量*预估单位：公吨资料来源：台湾石化公会，台湾工业生产统计月报，海关进出口统计月报制表：郑州商品交易所（二）亚洲PTA消费随着以中国为首的亚洲聚酯产能的迅速扩张，亚洲的PTA消费增长十分迅速，近几年亚洲PTA需求增幅都在7－9%之间。2004年，亚洲PTA消费量共2346万吨，2005年亚洲对PTA的需求将达到约2525万吨，其中中国消费了1205万吨，占亚洲PTA消费量近二分之一。亚洲的PTA生产还不能完全满足亚洲的PTA需求，仍需少量从亚洲以外的地区进口(2004年仅中国就从墨西哥、美国、英国、加拿大和西班牙进口PTA25万吨左右)。从亚洲本地区各国的PTA贸易地位看，中国与印度是亚洲的绝对PTA进口国，而韩国、台湾以及日本是PTA的主要出口地。2005年亚洲新增的聚酯产能在460万吨左右，而亚洲新增(包括扩容后增加的产能)PTA产能只有220万吨左右，亚洲PTA供需仍然相当紧张(中国PTA进口报关均价从2004年的728美元涨至2005年的799美元即是证明)。如表3.8所示。表3.8：亚洲PTA负荷运行情况表均为年底产能200320042005亚洲PTA产能(万吨)2272.52399.52612.2亚洲PTA需求(万吨)218923462525亚洲PTA负荷%9899100制表：郑州商品交易所对亚洲运行负荷较高的说明：亚洲及中国产能统计均按设计产能估算，如近几年投产的PTA设计产能均为53万吨，而实际产量达1800吨/天，如果全年没有停车检修，产量高达64万吨，如果停车检修一个月，产量也在60万吨左右，因此近年亚洲PTA运行负荷在计划检修、或行情不景气时有减产的情况下仍是高负荷运行。从PTA装置运行负荷上看，由于需求旺盛效益良好，2005年之前亚洲PTA装置负荷节节上升，至2005年亚洲PTA装置负荷以100%的速度运转，但随着2006年亚洲PTA装置的集中投产，PTA装置负荷将逐渐下滑。三．国内市场中国聚酯业快速发展，中国PTA需求强劲。PTA产能从2001年的226万吨猛增至2005年底的589.5万吨，年平均增幅高达28%。目前，中国PTA产能一举超越韩国和台湾以及美国，成为世界第一PTA生产国。如表3.9所示。表3.9：PTA产供销一览表单位：万吨年份20012002200320042005PTA产能225.5329.5437.5483.5589.5PTA产量235.4245.2394.8442.9565进口量311.7429.7454.6572.1649出口量000.40.60.1表现消费量547.1674.9849.01014.41213.9进口依存度56.9%63.6%53.6%56.4%53.5%注：表观消费量＝产量＋进口量－出口量资料来源：中国化纤网制表：郑州商品交易所PTA产供销都比较集中，2005年产供销如图3.1所示。图3.1：我国2005年PTA产量图及江浙沪进口消费图制图：郑州商品交易所（一）中国PTA生产及投资2004年底中国PTA产能483.5万吨，随着民营及外资的进入，PTA产能扩张相当迅速，2005年三鑫、逸盛两套共106万吨PTA装置投产，至2005年底中国的PTA产能增至589.5万吨(设计产能，实际产能在603.5万吨左右)，一举超越韩国（576万吨）、台湾（494万吨）和美国，成为世界第一PTA生产国。中国2005年PTA产量仅占亚洲的五分之一，2006年达到亚洲的四分之一，而2007年可能达到1000万吨以上，占亚洲产量的三分之一。中国PTA主要分三块：进口、民营、中石化。2005年其所占比例分别为53％、22％、22％，中石油仅占3％。但是2006年以后这个比例将发生重大变化，民营、合资将占主导。如图3.2所示。图3.2：2005年PTA产量百分比制图：郑州商品交易所近几年，中国PTA产能一路飙升。2006及以后年份产能的扩张是投资者应该关注的。PTA世界产能增长在中国。在2006年以后的扩容中，民营、合资企业明显占有优势，这从另一个方面表明，PTA的民营、合资企业将逐步占主导地位。如表3.10，3.11所示。表3.10：PTA产能发展（1990-2012）表3.11：中国PTA生产企业产能企业名称05年产能06年扩容地点翔鹭石化（台资）12030七月厦门三鑫石化（民营）5353九月底绍兴逸盛石化（民营）5353十二月宁波珠海BP石化（合资）50珠海仪征化纤88仪征扬子石化7353九月份南京金山石化40上海洛阳石化35洛阳天津石化33天津齐鲁化纤集团公司10济南中石油辽阳石化2753十一月份辽宁中石油乌鲁木齐7.5新疆上海亚东（远纺）（合资）53三月上海三菱（合资）53十一月宁波台化FCFC（台资）53八月份宁波合计589.5348万吨注：（以上均是安全负荷内的设计产能，实际产能可能超过设计产能13%左右）资料来源：中国化纤网制表：郑州商品交易所PTA月产量比较稳定，且每年都有检修期，请关注其对价格的影响。如表3.12所示。表3.12：PTA月产量制表：郑州商品交易所从表12可以进一步看出，各聚酯原料和产品的月度变化，这些对投资者分析行情变化都有帮助。但是，2005年随着整个产能的增加，月均产量比2004年有明显提高。如表3.13所示。表3.13：2004-2005年各月中国聚酯及聚酯原料产量表单位：万吨20042005PXPTAMEG长丝短纤PXPTAMEG长丝短纤1月16.5838.049.1647.9929.6918.5738.918.7856.7135.032月16.736.738.4259.4936.817.1238.427.951.4531.883月16.2636.648.1354.6633.819.844.898.4757.1833.284月15.5636.268.0359.2336.518.1145.878.1657.0237.435月15.8439.467.4356.2234.7618.1349.178.8760.2737.256月14.9938.428.1360.2537.213.7945.0310.772.6645.097月9.6935.396.5653.2933.9716.7650.0810.7870.1543.188月13.4137.468.8360.1836.1720.7152.869.926842.039月14.47368.5560.5437.4319.6345.9110.0269.5743.310月16.3536.098.9970.2543.4219.0649.98.6870.8543.511月14.93338.5262.538.9721.2549.310.270.6943.2212月15.538.899.0158.7135.9620.4553.7411.7126.850.14制表：郑州商品交易所随着中国PTA的不断投产，进口依存度越来越小（见表2），中国产量将占主导地位，但是进口的影响仍不可忽视。中国现有的ＰＴＡ生产工艺全部采用国外专利技术，各PTA生产企业具体的工艺路线情况。如表3.14所示。表3.14：中国现有ＰＴＡ主要生产厂家技术生产厂家技术提供商投产年份1上海石化三井-Amoco19842扬子石化Amoco19883齐鲁石化三井-Amoco19914乌鲁木齐石化ICI19955仪征化纤Amoco19956辽阳化纤ICI19967洛阳石化Amoco20008天津石化三井20009厦门翔鹭ICI200210逸盛石化NVISTA200511三鑫石化Amoco2005制表：郑州商品交易所（二）PTA消费2005年PTA中国需求量1214万吨，占全球PTA需求总量3480万吨的42％；产量565万吨，进口649.5万吨（进口地：韩国、台湾等），进口依存度为54％，未来PTA需求仍在不断扩大。在未来几年，中国PTA供需仍难以达到完全平衡。MＥＧ需求量达510.2万吨，占全球MＥＧ需求总量1133万吨的45％,产量110万吨，进口400万吨，进口依存度80％。如表3.15所示。表3.15：近年来中国PTA消费情况单位：万吨年份20012002200320042005表现消费量547.1674.9849.01014.41214制表：郑州商品交易所2001—2005年间中国的PTA表观消费量净增长667万吨，年均增长22.05%，其中产量净增230万吨，年均产量增幅达24.47%，进口量由2001年的311万吨增长至649万吨，年均增长20.12%，至2005年中国PTA的消费占世界PTA消费量的三分之一和亚洲PTA消费量的二分之一。近年来中国PTA需求强劲，每年PTA消费净增长都在130—200万吨之间，因中国需求强劲，致使亚洲PTA价格逐年上涨，负荷逐年上升。PTA世界消费增长在中国。如表3.16所示。表3.16：各地区涤纶对PTA的消费量制表：郑州商品交易所在高利润、国产化技术成熟、投资成本大幅下降的驱动下，中国聚酯产业迅猛发展，中国聚酯产能由1998年底的398万吨迅猛增加到2005年底的2072万吨，年均增长率高达26.6%，聚酯原料市场因此出现根本性的变化。中国是世界上最大的聚酯生产国，理所当然地成为世界最大的PTA消费国。2004年中国PTA需求突破一千万吨至1014万吨，而2005年中国的PTA表观消费量达1214万吨，占世界PTA消费量的三分之一和亚洲PTA消费量的二分之一。通俗的说，世界上每三吨PTA中有1吨、亚洲每两吨PTA中有1吨即被中国的聚酯工厂消化。从1995年到2003年，聚酯产量和表观消费量年均增长率分别达到19.37%和18.09%。从2003年至2005年，聚酯表观消费量的年增长率尽管呈下降趋势，但也高达23%、20%、16%。PTA最终用途集中在纤维和切片。如表3.17所示。表3.17：PTA最终用途消费量制表：郑州商品交易所（三）中国PTA进口在加入WTO以前，PTA进口有严格的进口壁垒。一是配额，二是高关税。根据《中国加入WTO协定书》等法律文件，于加入WTO时，聚酯和涤纶纤维产品（包括PTA）的进口配额全部取消。相关产品的关税按照协议承诺逐步减让，具体税率见下表。2002年，中国已经开始实行“双限暂定”政策，法定税率为１２．８％，“双限暂定”最优关税为６％，“双限”的额度在１９０万吨左右。２００３年ＰＴＡ进口关税政策调整，按公开暂定税率８％的标准执行。如表3.18所示。表3.18：PX、PTA进口关税税率品种20012002200320042005200620072008PX8%5%4%3%2%2%2%2%PTA14%12.8%8%7%6.5%6.5%7.6%6.5%注：*代表暂定最惠国税率，执行期限为当年度。制表：郑州商品交易所中国PTA进口相对集中。如表3.19，3.20所示。表3.19：2005年进口贸易国别所占比例PX进口PTA进口MEG进口韩国40%41.06%6.87%台湾2.51%30.15%13.07%日本47.48%8.33%5.57%印尼7.70%2.84%泰国2.12%5.98%沙特2.69%30.02%伊朗2.19%新加坡1.60%5.44%加拿大25.48%美国6.67%印度3.02%科威特2.32%其它4.08%制表：郑州商品交易所表3.20：2004年与2005年PTA进口分国别数据表单位：万吨PTA2004年2005年1韩国216.33266.562台湾省165.85195.743日本60.3354.044印度尼西亚55.7249.995泰国25.7738.826沙特阿拉伯13.1017.477巴基斯坦5.765.98墨西哥7.35.499马来西亚6.174.7310美国5.32.8611伊朗2.712英国3.831.713西班牙7.171.314印度2.351.0415土耳其0.50.6合计572649制表：郑州商品交易所2004年中国共进口PTA572万吨，进口额41.69亿美元，进口单价728美元/吨。进口地主要是韩国、台湾、日本、印尼以及泰国，伊朗、沙特以及土耳其近年来开始向中国输入PTA。2005年共进口PTA649万吨，进口额高达52亿美元，进口单价802美元/吨，2005年中国聚酯企业的PTA原料成本有所抬升。2005年PTA从韩国、台湾、泰国、沙特的进口增幅平均在20%以上，而从日本、印尼、北美和欧洲的PTA进口量大大减少。进口绝对增量方面：2005年与2004年同期相比，进口韩国PTA增量3.7万吨/月，进口台湾PTA增量2.17万吨/月，进口泰国PTA增量0.8万吨/月，进口伊朗PTA增加0.19万吨/月。从中国进口PTA的品牌分析，全球最大的PTA公司BP(包括合资公司在内的BP全球PTA产能在950万吨左右，以BP为主体运行的产能在650万吨左右，占全球PTA产能的17%)的进口量最大，月进口量在12-15万吨左右，三星(以BP合同货为主)7-8万吨左右，BP中美和6-8万吨左右;三菱、三井其次，月进口量5万吨左右。韩国三南、KP的月进口量4万吨附近。SK/泰光/晓星一般在1-2万吨/月左右。台化5万吨/月，杜邦2.2-2.5万吨/月左右，东展1万吨/月左右。中国主要从亚洲国家进口PTA，占总进口量的95.6%左右，另外4%的PTA来自于北美和欧洲，2004年中国从北美进口PTA13.78万吨(其中墨西哥进口7.3万吨，美国进口5.3万吨)，从欧洲进口11.5万吨(西班牙进口7.17万吨，英国进口3.8万吨)。江浙沪消费进口PTA的87％。如图3.3所示。图3.3：2005年PTA进口按接收地区所占比例图制图：郑州商品交易所PTA进口中一般贸易占绝对数。如表3.21，3.22所示。表3.21：PTA/MEG贸易方式比例PTAMEG一般贸易78.95%78.17%进料加工贸易12.64%8.55%保税仓库进出境货物4.56%5.54%保税区仓储转口货物3.84%7.69%其它0.01%0.05%表3.22：2005年PTA化工进口信息按贸易方式汇总结果（按数量排序）汇总结果共有6条汇总项目名称数量（千克）金额（美元）一般贸易51250782124099317037进料加工贸易82070324866810046保税仓库进出境货物295722700239182084保税区仓储转口货物24894200201962574来料加工装配贸易840000693000其他88086285总计64913021685209261447制表：郑州商品交易所（四）PTA价格国产PTA有现货报价、合同价和结算价，但是并没有垄断价格，随着上下游价格的变化而变化，这也是为了销路的稳定和行业的长期发展。扬子、翔鹭、BP珠海地理位置相差很远，但价格一样。这是因为都是到港价，送货制，但据了解各厂家在运费上有策略。消费企业采购哪家的PTA都是一个价，这样利于销路的稳定。如表3.23所示。表3.23：2004—2005年每月中国主要PTA合同供应商报价单位：元/吨中国PTA合同报价扬子翔鹭BP珠海三鑫石化报价结算价挂牌价结算价报价结算价报价结算价2004年9月8500850085008500850085002004年10月8800885087508850890088502004年11月9200875092008750948088502004年12月8750835088008350885084002005年1月8350865084008700845086302005年2月8800890088008900890089002005年3月9200890092008900920089002005年4月920083009000830092008300885080002005年5月830072008300730083007200800070002005年6月720076007300770072007700700075502005年7月800078008000780080007800780076002005年8月800080008000800080008050780078002005年9月820084008400840084008400810082002005年10月860084508500835088008450835082002005年11月850079008500780085007900830076502005年12月79007950790079507900795076007750注：三鑫一期为EPTA，2006年9月投产的二期为PTA。制表：郑州商品交易所进口PTA一般以CFR中国主港报价。卖货方负责把货拉到中国主港，接货方负责报关等费用。如表3.24所示。表3.24：2004-2005年各月外盘PTA合同报价表单位：美元/吨CFR中国L/C即期BP报价三菱报价三井化学2004年1月6006002004年2月6806802004年3月7007002004年4月7057052004年5月7257202004年6月7257252004年7月7257202004年8月7507402004年9月8208002004年10月8608502004年11月9158952004年12月9009002005年1月8208202002年2月8608602005年3月8909002002年4月8909002005年5月8208202005年6月7807802005年7月8008002005年8月8208002005年9月8408352005年10月8808952005年11月8608702005年12月800800制表：郑州商品交易所

第四章影响PTA价格的主要因素一．供给方面由于我国聚脂产业高速发展，国内PTA的产量远无法满足其需要。缺口靠进口弥补。2005年，国内产量589万吨，消费量为1214万吨，其中进口量为649万吨。进口依存度为56%。为了满足国内市场对PTA的消费需求，近两年PTA产能新建扩建的项目不少。随着这些项目建成投产，国内PTA产能会有一个很大的提升，但相对消费需求增长而言仍然会存在一些缺口。与聚酯生产线一年即可投产相比，PTA项目投产至少需要一年半到两年以上的周期。预计至2007年年底，中国的PTA产能会达到1200万吨/年左右。但可以肯定，随着国产PTA的供应能力的增长，对进口的依存度将逐步降低。PTA为连续生产、连续消费。而生产和消费可根据市场情况进行调节。同时PTA现货交易中以直销为主，上下游产销关系相对稳定，产销率较高。因此，生产厂家库存很少。PTA的价值高，资金占用多。下游聚脂厂家一般也只是保存10多天的消费量。库存量较大的一般为贸易商及现货投机商。二．需求方面（一）聚酯增长决定直接需求PTA主要用于生产聚酯。生产1吨PET需要0.85－0.86吨的PTA。聚酯产业发展状况决定PTA的消费需求。1995年全球聚酯总产能约为1900万吨/年，而当时中国的聚酯产能约190万吨/年，占全球总产能的10%；2005年，全球产能接近5500万吨/年，中国的聚酯产能则达到2163万吨/年，约占全球总产能的40%，中国聚酯产能的年均增长率达全球平均水平的3倍。2005年我国聚酯产能达1960万吨,按消耗系数0.865和开工率70%计算,可消耗PTA1200万吨/年,这与PTA的实际表观消费量也基本一致。据预测，2007年以后，中国聚酯产能将进入一个缓慢增长的周期，增长率将维持在5%左右。（二）纺织增长决定终端需求聚脂产品中涤纶对PTA的需求量最大，决定着PTA消费情况。2005年化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的2690万吨的61%，而化纤中涤纶占总量的近80%。涤纶是纺织行业的主要原料。这就是说，纺织行业的景气程度、发展情况直接影响涤纶市场消费，进而决定对PTA的需求。全球GDP与全球纤维总消费量之间有着密切的互动关系。强势的经济增长带动了终端产品-服装的需求，会为纺织工业提供更大发展动力。纺织工业发展推动聚酯需求增长，最终影响市场对PTA的需求量。根据WTO公布的统计资料，2000年-2004年，全球经济以年均3.9%的速度平稳增长，同期纺织品服装贸易额年均增长率达6.5%。根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2005年2010年，全球经济增长速度将保持在4.3%左右。预计未来5年全球纤维消费和纺织品服装贸易仍以6.5%的速度增长。中国是世界上最大的纺织品生产国。从国内来看，国民经济长期稳定增长。中国拥有全世界五分之一的人口，中国人自己的穿衣和家用，占中国生产的纺织品和服装总量的70%以上。这表明，中国纺织业的发展潜力在内需上，而且内需增长较快。这是包括化纤业在内的纺织行业持续发展的最大动力。同时，纺织品是中国最具有比较竞争优势的大宗出口产品，中国是世界上最大的纺织品出口国。除了内需因素外，国内纺织行业发展还受国际市场贸易摩擦、汇率变化的影响。2005年，中国人均纤维消费量从2000年的7.5公斤上升到10.7公斤。其中人均涤纶纤维的增长速度高于棉花和其他纤维品种。在未来的三、四年间，预计中国化纤工业还将保持10%以上的较高增长速度，但增速将逐步回落。据估计，2008年以后，增速回落到10%以下，到2010年，化纤产能、产量的增速将分别回落至7%和5%的水平；2010－2020年，平均增速会继续下降到4%和3%。三．石油价格PTA的源头为石油。在2004-2005年全球PTA市场供求基本平衡的情况下，PTA价格却出现大涨。其中原因在化工市场于成本推动。特别是2004年以来，世界石油价格一路上涨。在高油价下，作为中间产品的与原油价格密切相关，同声涨落。PTA所处的聚脂与化纤行业也不例外。石油上涨带来成本向下游的转移，直接造成PX的成本增加，从而影响PTA的生产成本。数据分析也表明，PTA与上游的石油、PX二者之间存在较高的价格相关性。2001年至今，PTA与原油价格的相关性平均0.78，2006年上半年为0.76。因此，投资者参与PTA期货，应关注石油价格。如图4.1所示。图4.1：PTA与原油价格相关性图制图：郑州商品交易所四．原料价格PX是生产PTA的最直接和最主要的原料，全球范围内超过90%的PX是用来生产PTA的，可见PTA和PX之间关系的密切程度。现货市场中，PTA的成本价参考公式就是以PX为基础的：PTA成本价＝0.655×PX价+1200。其中0.655×PX价格为原料成本，1200元为各种生产费用。PTA与PX之间存在较高的价格相关性。2001年至今，PTA与PX的价格相关性平均为0.91，2006年上半年0.94。PTA价格在很大程度上受制于原料PX，尤其在PTA价格与成本相当接近甚至倒挂时，原料价格作用力非常明显。最近5年，国内PX的消费量平均增长率为20.5%。2005年国内PTA共消费PX378万吨，国内产量仅223万吨，自给率为59%。相对于PTA产能的急剧扩大，PX的扩能相对滞后。同时，未来PX的发展将受到资源不足、石脑油缺口加大及汽油对石脑油需求增长等因素的影响。因此，PX对PTA发展的制约作用明显。随着国内新的PTA装置建成投产，我国进口PTA的量将逐月降低，但是进口PX的量将逐月增加。如图4.2所示。图4.2：PTA与PX价格相关性图制图：郑州商品交易所2000-2005年世界PX生产能力年均增长率为4.4%。2005年的全球生产能力为2590万吨/年，需求量约为2380万吨。亚洲、北美是全球主要的PX产需地区，其中亚洲的生产能力为全球的60%，需求为全球的68%。飓风等灾害天气对PX的生产影响较大。如美国的热带飓风克里来临，将对美国及墨西哥的石油生产产生影响，由于众多的精炼厂分布于此地。2005年在卡塔丽娜飓风时，精炼厂也遭受到破坏性打击。出现上述因素，会导致PX行情上涨。五．棉花市场价格走势PTA的下游产品是涤纶，与棉花同为纺织品的原料。二者是一种替代关系。二者价格关系会影响各自在纺织配料中的用量，从而影响对PTA的需求。近两年来，棉花价格的低位运行状况，就抑制了化纤产品价格上涨的可能。从表6.6可以发现棉花对化纤的替代作用。2004年纯棉布生产增速21.5%，略低于纯化纤布的22.8%，混纺交织布为12.23%，到2005年，纯棉布生产增速继续提高到24.01%，而纯化纤布则迅速下降到12.22%，仅为纯棉布的一半，混纺交织布也下降到9.34%。2006年一季度这一趋势更为明显，纯棉布生产增速虽也在下降，但仍为20.14%，大大高于纯化纤布的8.75%和混纺布的9.43%；二季度，纯棉布增速继续回落，而纯化纤布和混纺布增速继续提高，三者之间的差距进一步缩小，分别为17.13%、14.66%和11.78%。如表4.1所示。表4.1：棉布、化纤布及混纺布产量增速对比表纯棉布纯化纤布混纺交织布2004年生产增速21.21%22.8%12.23%2005年生产增速24.01%12.22%9.34%2006年1—6月生产增速17.13%14.66%11.78%制表：郑州商品交易所六．国内外装置检修情况PTA生产装置每年需要检修一次。PTA生产企业会选择淡季或市场行情不好的月份安排进行装置检修，以降低市场风险，从而会对市场供应造成影响。如图4.3所示。图4.3：近两年PTA月度生产量对比制表：郑州商品交易所七．人民币的汇率变化我国是全球最大的纺织品生产国和出口国，人民币升值降低纺织品的出口竞争力，而纺织品市场形势反过来也将直接影响到化纤产业及上游PTA行业的发展。另一方面，人民币升值意味着按美金计价的进口PX价格更加具有吸引力，有可能促使相应的报价上升。事实上，在中国于2005年7月21日实行汇改后，海外贸易商迅速做出了反应，上调了报价。投资者应关注人民币汇率的变化对于行业的各种八．关税政策加入世贸以前,PTA进口有严格的进口壁垒。一是配额，二是高关税。加入ＷＴＯ后，聚酯产品包括PTA的进口配额全部取消。ＰＴＡ的进口关税将逐年降低，２００２年中国ＰＴＡ的关税为１２．８％，按照关税减让日程２００３年１月１日起降为１１．８％。2005年聚酯链产品:对位二甲苯（PX）、精对苯二酸（PTA）和聚乙烯对苯二酸酯（PET）的进口关税下调了0.5％－1％。PTA的进口税在2004年税率的基础上削