【阿里巴巴并购饿了么存在财务风险探究12000字（论文）】

ITOC\o"1-3"\u一、绪论 1（一）研究背景 1（二）并购财务风险研究的意义 1（三）研究内容 1二、企业并购财务风险相关理论概述 2（一）企业并购财务风险的概念 2（二）企业并购财务风险的主要内容 2（三）企业并购财务风险管理的重要性 3三、阿里巴巴并购饿了么的财务风险分析 3（一）阿里巴巴并购饿了么的背景介绍 3(二）估值风险分析 5（三）并购中融资支付风险分析 5（四）并购后财务整合风险分析 7四、阿里巴巴并购饿了么存在财务风险的成因分析 8（一）估值风险产生原因 8（二）融资支付风险产生的原因 9（三）财务整合风险的产生原因 10五、阿里巴巴并购饿了么对于其他企业进行并购的启示 11（一）正确评价目标公司 11（二）合理确定并购价款的支付方式 12（三）选择合理的融资方式 12（四）加强企业并购后的财务管理工作 13六、结论 14参考文献 14一、绪论（一）研究背景基于经济全球化背景下，我国多数企业都倾向于利用并购的方法来扩大公司规模，促使其经济获得理想化发展，而且这一手段对于拓展运营范围和促进资源配置的革新等也发挥出了一定的促进作用。因为并购活动本身很复杂且不可逆，涉及多个环节，所以企业在运用这一方式时也面临着各种可能导致并购失败的风险因素，尤其是整个过程中所出现的财务风险。基于此，怎样采取有效举措来确保企业并购过程中其面临的财务风险能够获得有效规避是企业当前正在思考且亟需解决的核心问题。不管是企业在实施并购活动之前对并购对象的价值估测，还是融资方式的选择以及并购后的财务整合，都将对企业的长远运营发挥出一定的积极作用。因此，文章将企业并购中所出现的财务风险为研究对象，来进行全面探析。（二）并购财务风险研究意义研究企业并购财务风险可以以相对较低的价格购入资产并且获得重要的生产要素，如土地使用权、无形资产等。另外，并购财务风险有可能带来的并购失败不仅会导致并购双方企业遭受重创，并且会对涉及的相关行业和市场产生不良影响，甚至影响监管部门对相关市场的宏观调控政策的实施。对于企业并购财务风险的研究以及正确客观的认识是企业成功进行并购的前提，所以，研究并购中的财务风险具有重要的意义。本论文通过以“阿里巴巴”并购“饿了么”的案例作为研究对象来开展了具体研究活动，对企业进行并购的主要原因进行了具体分析，同时论述了企业并购会存在的风险，并提供了相关建议和对策，希望可以为企业并购提供帮助。（三）研究内容本文研究内容分为以下六部分:第一部分是绪论：主要包括研究背景和研究意义第二部分是论述了企业并购财务风险的基本内涵，即企业并购财务风险的基本内容和主要概念还有重要意义。第三部分是对“阿里巴巴”并购“饿了么”的主要背景做出了概述，其中主要内容是对并购主体和并购过程进行了简单介绍。第四部分主要是针对阿里巴巴对饿了么进行并购中所出现的财务风险进行阶段性的全面探析，主要内容是：首先对并购前的市场价值进行评估，随后对并购过程中存在的融资风险和支付风险进行研究，最后对财务面临的风险进行分析。第五部分是对致使阿里巴巴在对饿了么进行并购时出现的财务风险的主要原因做出了深入剖析，其中主要包含出现估值的主要原因和融资支付风险产生的原因和财务整合风险的产生原因。第六部分是对并购风险进行有效规避的相关启发，主要包括应对并购估值风险、规避融资及支付阶段风险和解决财务整合阶段的风险。二、企业并购财务风险相关理论概述（一）企业并购财务风险的概念企业并购财务风险是指企业在开展并购活动时，可能会因为市场评估价值过低和融资支付还有并购调整等多种并购活动而致使企业本身的财务情况出现诸多不足，而进一步给企业造成各种财务风险。企业在开展并购活动时其自身预计会面临的财务风险实际上属于一种客观存在的现象，企业难以彻底规避相关的财务风险，但是却可以利用有效手段来对出现的财务风险问题进行合理控制，并将风险系数降低。企业在实施并购活动时对于其所面临的大型风险也是可以进行有效掌控的。结合并购案例来看，企业若是难以对自身的实际发展现状进行改进和优化，那么就将面临各种不利于自身长远健康发展的财务风险。企业产生财务风险是在违背其自身意愿的情况下而出现的，而且在后期引发出运营不善等问题时会出现难以获得预期成效的情况，就容易面临大额负债等财务风险问题，如此就将给企业的运行发展造成极大的负面影响，所以，要尽力采取有效举措来避免这一风险。基于此，企业在进行并购时要善于对自身的运营结构和财务管理工作进行科学调整，以此来构建出能够高效降低风险系数的运行发展模式，以此来确保企业获得稳定发展，使得企业在未来的运营中能够获得持续健康运营。（二）企业并购财务风险的主要内容1.企业价值评估风险在并购前期，并购企业在对并购对象的市场价值进行估测时会判断其是否与实际价值一致，否则将为企业造成很大的财务风险。2.融资风险支付风险在企业并购过程中，假若在选定筹资路径和支付方法时出现与实际情况不相符，那么企业将会面临很大的融资支付风险，继而给企业的运营发展造成很大的负面影响。如果没有有效的重视支付风险，就会致使企业的财务管理工作得不到高效开展。3.财务整合风险企业完成并购活动后，若是对于并购两方财务整合方案安排的不够科学与合理，也就致使企业难以对自身的资源进行合理分配。（三）企业并购财务风险管理的重要性假如并购企业未充分掌握到并购对象的运营实际情况和财务资金情况，那么就将致使其难以进行准确地评估，继而将造成企业之后的并购工作无法高效开展。加强财务风险的规避可以有效地削弱财务风险，但并不能完全消除财务风险，所以要进行并购财务风险管理。当前，企业并购在我国正开展的如火如荼，而如何能够有效推进企业并购进行高效开展，就成为了我国正在思考且亟需解决的问题。而企业采取的不同并购方法也将会使企业各资产负债要素的计量有所不同，继而就将影响到企业的盈利、负债等等。三、阿里巴巴并购饿了么的财务风险分析（一）阿里巴巴并购饿了么背景介绍1.并购前并购主体简介在1999年，由马云为代表的在我国杭州建立了阿里巴巴，迄今为止，其已经发展成为我国甚至全世界最具有影响力的互联网电商平台。在2014年，阿里巴巴集团作为互联网市场的领军人物，在美国成功上市，并且创造了历史性的IPO记录。阿里巴巴集团在2019年11月26日以港股成功上市，市场总价值高出了四万多亿，在港股中排名第一。可以说，阿里巴巴集团的创立及发展，给我国互联网行业注入了新生力量。基于互联网+时代背景下，凭借开放共享等优势而创建出来的互联网平台，从之前的电脑客户端发展至移动客户端，在这一转型过程中，阿里巴巴拥有了很多的用户群体，并且涉及到多个领域，如教育和外卖还有出行以及地图等等，阿里巴巴已然成为了各行各业不可缺失的重要平台。随着O2O模式的高速发展及普及，阿里巴巴集团也充分抓住了这一发展契机，与各种行业进行了并购，如高德地图等等。饿了么于2008建立于本地生活平台，其也是我国最早开始运营起来的一家致力于外卖服务的企业，并且也促使其他线上外卖平台获得了高效发展。作为全新的零售运营模式，饿了么成为了即时配送的代表，而且自此促使我国餐饮市场发生了质的改变。饿了么经过10几年的发展，到现在已经成为国内前列的外卖平台之一。起初饿了么平台只是提供网页订餐服务，之后就紧紧抓住了移动终端的发展机遇来对其APP进行革新与优化，为用户提供APP订餐服务。随着互联网的高速发展和普及运用，饿了么在外卖行业市场中所占的总份额要高出同行很多，其每日平台上的订单数量始终稳居第一。饿了么的出现，极大地改变了我国人民群众的饮食消费习惯，为人们提供了很多便利。2015年，随着企业自建物流体系的运营与发展，饿了么的服务质量得到了高效提升，之后也就获得了多轮投资，并且取得了十分理想的外部风险融资。基于市场数据调查发现，饿了么在市场上总份额中的占比率一直超出56.5%，发展前景相当可观。2.并购过程简介阿里巴巴集团主要运用了两种方法对饿了么开展并购活动，即事前投资还有全资收购。在2016年4月时，阿里巴巴投资了约12.6亿美元来推动饿了么的发展。阿里巴巴集团于2017年联合蚂蚁金服投资，花费了约4.5亿美金来对饿了么部分股份进行了收购；后期于2017年6月份时，阿里巴巴又加大了投资，约花费10亿美金来用于对饿了么进行战略投资，迄今为止，阿里巴巴已持有饿了么39.96%的股权，成为了饿了么的最大股东。在2018年4月份时，阿里巴巴与饿了么正式签订合约，而且对于并购后企业员工的调配进行了重新整合，即使饿了么企业已从属于阿里巴巴集团，但是企业的法人代表仍然是张旭豪。阿里巴巴与蚂蚁金服一起对饿了么95.5亿美金作价进行了分担，而且饿了么虽然从属于阿里巴巴，但是其仍旧持有独立运营的权利。从阿里巴巴对于饿了么所实施的并购活动中，可以了解到，阿里巴巴针对此次并购活动一共开展了4轮投资，而且在饿了么中的股份一直在上涨，所以说这一并购活动应属于以股权形式来进行的投资并购活动；从支付方法来看，阿里巴巴在2018年4月份花费了约95.1亿美金现金来对饿了么进行全资并购，所以这一方式就属于现金收购；基于行业直属关系来说，虽然二者的运营发展性质是相同的，都依托于互联网企业来进行运营，但是其运营内容却基本不相同的，阿里巴巴主要致力于发展电商业务，而饿了么则是主要发展线上订餐外卖服务，所以这一并购活动可称为纵向并购。阿里巴巴集团并购饿了么应是互不兼容的模式。饿了么致力于发展网上订餐还有配送服务，所取得的利润是有限的。而即使阿里巴巴在电商行业获得了稳定发展，但其自身的业务发展空间也面临着很大的局限。基于此，结合对饿了么并购所开展的研究，可以发现这将有利于促使阿里巴巴将其电商与外卖实现融合统一发展，继而有助于创建出全新的发展规划。而将饿了么并购到阿里巴巴集团中，便可促使其凭借阿里巴巴现代化的运营技术、无限的发展空间以及充足的资金扶持等多种优势来实现再一次崛起，促使其在外卖市场中的核心竞争力获得高效提升，继而基于竞争激烈的市场形势下来获得更多的市场份额。（二）并购财务风险分析1.估值风险分析在并购活动中企业面临的最大风险就是估值风险，此种风险是企业在开展并购活动前不可忽视的。互联网电商企业实施并购活动的初衷还是为了促使企业能够实现经济最大化，因此在并购过程中估值既不可过低，又不能过高，不然将会给企业的持续运营发展造成很大的负面影响。企业在并购估值的过程中要进行合理预期的计划，进而来开展合作商议活动。要对其所搜集的企业市场信息所具备的市场价值进行充分运用，确保信息的透明，以此来有效规避因信息不相符而给并购活动造成很大的负面影响。实际上，阿里巴巴在对饿了么进行收购时，所投入的资金要比其最初预想的价值要高出很多，这就将给阿里巴巴还有其他产业的运营造成很大的负面影响。在还没有并购之前，饿了么并不属于上市公司，信息数据的发布也与其实际情况存有一定的偏离，该企业所发布的市场信息不够全面，上报的财务数据质量十分低下。与此同时，对于饿了么的真实发展情况还有财务状况，也仅有饿了么的财务管理工作者真正了解，由于信息不真实而就使得并购活动难以高效开展。另外，由于信息质量低，所以阿里巴巴在开展收购活动之前不能结合实际财务数据来对饿了么的实际价值进行准确地评估，也更难进一步对该企业今后的盈利能力等进行准确预测。因此，这就给阿里巴巴企业造成了很大的定价风险。2.并购中融资支付风险分析表3-12017-2019财年阿里巴巴现金流量分析单位：亿元2017年度2018年度2019年度经营活动产生的现金流量净额828.541257.051405.75投资活动产生的现金流量净额-795.79-837.64-1510.60融资活动产生的现金流量净额329.14203.59-73.92现金及现金等价物净增加额382.27-26.27-42.32现金及现金等价物的期末余额1463.912027.261984.94阿里巴巴在开展收购活动之前，外界一直认为其是增加了合作伙伴，而实际上是通过支出610亿元来对饿了么进行收购。通常来说，企业花费很大的资金来开展并购活动，将极易致使企业的流动性资金变得十分紧张，继而不利于企业的稳定运营。在2017年和2018年，阿里巴巴经营活动产生的现金流量净额分别为828.54亿元和1257.05亿元，比前一年同期上涨了约51.7%。在2018年现金以及等价物增加总额为-26.27亿元，这是由于2018年的收购导致的投资的现金流出过大，虽然经营活动的现金流入数值还较为乐观，但是过多的现金流出还是导致了2018年的现金及现金等价物净增加额为负值。由此可以看出阿里巴巴并购饿了么使用现金支付的方式导致净现金流大幅减少，资金流动性受到负面影响。由图中还可以看出，阿里巴巴2018财年和2019财年的投资活动支出逐年增加，2019年的现金及现金等价物的期末余额同比与时出现明显回落，这是因为在2018年的大规模的投资活动使得阿里的现金流受到了持续影响。阿里巴巴2018年度的现金及现金等价物增加额上升至563.35亿元，2019财年现金及现金等价物增长为负，下降到-42.32亿元。从中也可以看出阿里巴巴花费了611亿元的现金来收购了饿了么给其造成了很大的现金流动性财务风险。目前来看，阿里巴巴主要是采用债务融资这一方式来进行筹资。而银团贷款则是其债务筹资的主要来源。假如我们利用债务杠杆的方式来对融资结构进行衡量，那么基于以下表格便能够看到，在进行并购活动以后，阿里巴巴的资产负债值得到了上涨，特别是流动负债的增长率很是突出。而与其开展并购活动之前，其资产负债率也得到了进一步提升，而这也可能对之后的投资活动带来积极的助推作用。由于企业的运营规模逐渐在增大，应该支付以及收取的款项将会不断的累计增加，这将给企业资金周转造成不利影响。若是资金出现匮乏，那么将致使资金链出现问题，继而导致企业面临着很大的财务风险。与此同时，也会给企业今后所开展的投资活动造成很大的负面影响，令其筹资费用持续上升。但是，据调查数据显示，在2018年，阿里巴巴集团的流动资产为2568.55亿元。并购之后,当前的资产仍然在2019年度增加到2906.23亿元,表明流动资产和非流动资产逐渐增加。在这个财政年度,数据倾向于保持稳定，负债波动较小，资产负债率未发生变化。这就证明阿里巴巴具备较强的还款能力，运营发展较为稳定，财务成本不高。但是，电商企业在债务筹资还有轻资产筹资方面存有一定的难度，因为基本上运用股权方式来进行筹资，所以需注重对可能存在的财务风险的把控。表3-2阿里巴巴并购前后资产负债表单位：亿元2019年2018年2017年流动资产2906.232568.551818.64非流动资产6948.034602.693249.48无形资产682.76274.65141.08流动负债2076.691358.10935.64（四）并购后财务整合风险分析假如企业在开展并购活动时过量使用了资金，那么在进行财务调整时将会面对更大的债务风险，而且高债务将致使企业的财务情况变得不容乐观。企业在开展并购活动后应重视对自身的财务进行科学调整，促使其核心竞争优势获得高效提升。但是，有不少企业在开展并购活动后会因为财务工作的混乱而致使其处于运营困境，继而导致财务管理机制难以发挥出协同作用。财务调整作为并购整合的重要内容，有利于对整顿成效和并购的成功与否进行判断。企业的并购整合也是一个吸收又排斥的过程，这是由于两家企业的企业文化、经营方式、主营业务以及如何管理等方面存在着很大不同，所以，要判断企业的并购是否成功，还是应该观察两方的交易是否能顺利完成以及之后的企业资源能否有效进行整合。同时，企业的财务状况也是最重要的一环，之前就有很多企业由于财务没有实现有效整合而导致并购失败。阿里巴巴2019年的营业总收入为3168.44亿元较上一年度增长335.08亿，增长率高达12%，销售成本和毛利也有所提升，分别从1513.19亿元和1432.22亿元上升至2069.29亿元和1699.15亿元，结合2018年到2019年时的财务报表数据来看，阿里巴巴平台与情感产业文化建立起密切关联，也形成了很强的协同作用。在2019年时，营业数额十分稳定，将具有十分客观的运行前景。表3-3阿里巴巴公司并购前后利润表单位：元2017年2018年2019年营业总收入1582.732833．363168.44销售成本594.831513.192069.29毛利润987.901320.271699.15四、阿里巴巴并购饿了么财务风险的成因分析（一）估值风险产生原因从上述分析可知，阿里巴巴在并购饿了么的过程中，大量现金流的流出对于其他主体产业的发展也会带来一定的不利影响。而其实阿里巴巴在与饿了么商谈初期给出的报价是70亿美元，但随后由于美团出价到90亿才不得已提高收购价格到95亿美元。其中差值的3产生其实就是阿里对饿了么价值的高估，而导致高估的原因有以下几点：1.阿里巴巴急于布局新零售随着市场环境以及消费者需求的变化，新零售似乎成为未来消费的主流趋势。阿里巴巴也急于布局新零售，但是推进过程却不甚乐观。在并购饿了么之前，阿里巴巴试图经过口碑网打开自己在餐饮业的市场，但是口碑的先天优势不足，在消费者中的热度不高、占比较低。阿里巴巴利用自己旗下的支付宝与淘宝等作为依托，采取了一系列营销措施，试图增加口碑的流量，虽然取得了一定的成效，但是与美团等其他餐饮软件相比，依旧相距甚远。所以选择并购饿了么，对于阿里来说，是其进军餐饮业的必然选择。因为饿了么是一个专门做外卖的软件，其在行业中具有一定的市场地位，而且已经积攒了一定的市场资源，可以直接为阿里巴巴所用。从这里可以看出来，导致阿里在预估饿了么实际价值的过程中出现高估问题，主要还是因为市场方针和时间溢价等。2.外卖行业收益不确定，市场竞争形势不明在评估企业价值时，我国的传统做法是对企业以往的有关数据进行分析，以此为依托来预测企业的未来价值。但无论是对企业历史经营状况的分析，还是对未来收益的预判，都需要将目标企业所在行业的情况作为依据，同时这也对行业信息的准确性和真实性要求很高。但是就评估饿了么的价值而言，首先，从行业的情况来看，外卖行业还属于一个新兴行业，历史数据较少，而且未来发展情况具有不确定性，这就使得以外卖行业信息为依据进行企业价值评估容易出现偏差。其次，就饿了么企业自身的发展历程来说，其成功的原因就是商业模式的创新，其在外卖行业中的地位虽说处于头部，与美团、百度外卖共同占据市场的绝大份额，但却比不上美团外卖。于是饿了么通过收购百度外卖改变了外卖行业中的竞争格局，试图撼动美团的行业地位。（二）融资支付风险产生的原因企业在进行投资时，可以选择的资金来源有外部和内部资金，阿里巴巴在并购饿了么的过程中选择使用大量的企业内部资金。虽然相较于其他形式，使用内部资金流程简单、支付便捷，但是支付的资金金额较高，全部使用内部资金将会对企业的资金周转产生不利影响，在面临较大资金压力时甚至会出现资金链断裂的风险。一方面，从阿里巴巴自身的融资特点来看。阿里作为一个互联网企业，风险性较高，但同时风险带来的收益也更大。互联网企业发展前期，由于行业风险较高，所以在企业向银行提出贷款请求时，银行对企业的信用等级审核更加严格，使得企业通过债务融资的获得资金受到限制，所以企业主要依赖于风险投资。而在互联网企业发展中期，风险投资依旧是资金来源的重要组成部分，但是相较于初期而言，企业债务融资的比例不断提高，这有助于降低风险，避免股权纠纷。就阿里巴巴目前的企业状态来说，显然已然进入成熟期，但是其债务融资比例并不高，投资的资金来源主要是内部资金。另一方面，对比同行业企业分析。可以发现，阿里巴巴很少使用银行借款的方式。但是从近几年阿里巴巴的投资规模来看，其面临的资金压力增长较大，不依靠债务融资的资金结构已经不能满足其投资需求。因此，阿里巴巴必然要增加其债务融资比例。阿里巴巴收购饿了么并没有采取股权支付等形式，而是采取了现金支付的方式，这会给企业带来财务风险，原因主要有以下两点：1.受我国支付习惯的影响不仅是阿里巴巴，我国大部分上市公司在有并购需求时，现金支付方式都是其优先选择的支付方案，而国外企业则更加热衷于股权支付等方式。造成国内外差异的原因主要是：我国并购业务发展历史较短，还没有积累起丰富的理论研究和实践经验，所以大部分企业在并购时会将直接经济利益作为选择支付方式的依据，对自身财务风险的评估关注度不高，也不会考虑到企业内部制度的影响。2.受阿里巴巴战略部署的影响阿里巴巴的并购投资规模较大，在并购饿了么之前，就已投资很多亿。在此基础上，在并购业务中继续选择现金支付方式，将会对企业的资金造成巨大压力，影响企业资金周转，甚至可能出现资金链断档的风险，对企业的长远发展与持续运营产生严重影响。（三）财务整合风险的产生原因1.双方经营模式不同阿里的业务范围主要集中在电子商务，而饿了么主要是提供外卖服务，二者的经营范围不同，经营模式也存在较大差异。要想实现“1+1＞2”的并购效果，实现并购目标，促进阿里发展规模的扩大，在并购之后，阿里就需要就如何管理进行思考。由于双方的并购协议之中，阿里并没有剥夺饿了么的自主经营权，其依旧可以使用原有品牌。所以在之后的整合过程中，如何既能够给予饿了么足够的独立性以充分发挥其原有的品牌价值，实现共赢，又能够充分实现阿里原有的并购目的，拓展商业版图，这就需要阿里对整合力度有所控制把握，不能用力过度，也不能用力不足。2.外卖行业的大额投入阿里并购饿了么，对于双方来说都是行业竞争中的一次重大抉择，阿里希望通过这次并购能够增加自己对抗腾讯的竞争实力，饿了么也能够增加与美团竞争的优势。但是并购资金只是资金投入的一部分，后续发展过程中还需要大额投入才能够有助于双方在行业中占据领先地位。2018年，阿里巴巴表示将会成立一家控股公司，专门针对口碑和饿了么的业务。同时，对于这家控股公司的资金投入已有保证，阿里领头投资者承诺将投资30亿美元。而从饿了么在被并购之后的企业活动来看，其在2018年先后采取了多项措施，比如扩大即时配送智能调度系统的涵盖范围，投入巨额资金用于补贴和营销等，都表明其在积极寻求发展，提升企业竞争实力。五、阿里巴巴并购饿了么对于其他企业进行并购的启示（一）正确评价目标公司并购首先应当对目标公司的价值进行科学合理的评估，这是并购的基础，具有决定性意义。如何科学准确地评估目标企业的价值，不仅需要选择有效的评估办法，还需要对目标企业财务报表的信息进行有效分析。1．合理评估目标企业的价值并购实质上就是一种买卖业务，所以也存在信息不对称的问题，这是导致评估企业价值时出现偏差的根本原因，对并购能否成功产生直接影响。所以，为了保证能够准确评估企业价值，应当尽可能地获取信息，对能够得到的所有信息进行科学合理的评价。不仅是企业的财务状况和经营能力方面，对于企业的未来发展前景、行业状况也应当重点关注和全面细致的分析，在此基础上再进行评估。在对目标企业资产进行评估时，不应当仅仅关注有形资产的价值，无形资产对于企业来说意义重大，能够给企业带来的经济利益无法估量，所以应当给予无形资产的价值评估以高度重视。2．对目标企业报表信息进行有效控制目标企业的财务报表是并购方评估目标企业价值的重要参考依据，并购方需要从财务报表众多的数据中进行筛选，提炼出有用的信息并进行科学分析。但是，有关财务报表造假的问题屡见不鲜，目标公司提供的财务报表可能并不能够反映其真实经营情况，信息的真实性与可靠性仍有待考证。所以，在整个并购过程中，企业需要实施必要的措施对目标企业的财务报表信息进行有效控制。在并购前，进行详细的调查，对有关信息进行搜集，并加以辩证分析利用。根据所搜集的信息得出的结论，结合并购企业自身状况做出并购决策，确保并购能够起到改善企业经营状况，促进企业发展的效果。（二）合理确定并购价款的支付方式不同支付方式存在各自优劣势，在并购时，企业选择何种支付方式，不仅要考虑到并购双方的状况，还要考虑到外部环境的情况，确保选择的支付方案对于企业是最优的。这对于企业能否成功实现并购以及并购后的发展至关重要。1．实行支付方式多样化并购价格的多少是并购双方都比较关注的问题，同样，采取什么样的支付方式也是双方需要考虑的问题。尤其是并购方，需要考虑到不同支付方式的优缺点以及他们会对企业产生的影响，结合自身的资金状况进行选择。采取多样化的支付方式，不仅能够解决资金支付问题，同样也能够减少企业的资金压力。以支付方式作为划分依据，可供企业选择的并购方式有现金并购，换股并购等。企业不仅应当注意到各种并购方式的优势，同时应当关注各种支付方式的劣势可能给企业带来的不利影响，进行混合搭配，使得最终的支付方案对于企业来说是最合适的。这不仅有助于并购的成功实现，还有助于并购后企业的运营与发展。2．结合自身情况选择支付方式要想实现企业并购前预想的目标效益，并购方应当制定多种支付方案，从中进行选择，保证最终方案是最适合企业的。如何选择支付方式需要全面考虑：首先，并购目标是需要考虑的首要因素；其次，由于并购过程中涉及多方面的专业知识，单纯依靠企业自身可能不能够保证专业性，所以企业应当借助专业机构和团队的支持，从专业的角度进行并购支付方式的合理选择；最后，并购过程中，企业不仅要考虑到自己的财务状况，还应当做到知己知彼，了解目标企业的需求，避免决策失误。（三）选择合理的融资方式在确定了并购金额和支付方式之后，企业需要根据支付方式以及企业自身的资本构成等因素，选择最适合企业的融资方式，既要保证并购资金的有效筹集，还要注意融资成本的降低，这对于企业并购至关重要。1.选择适当的融资方式融资问题决定企业并购资金的筹集，进而影响并购能否成功。不同融资方式的融资难易程度不同，具有各自的优势和劣势。使用企业自己的留存收益等内源资金是一种方式，但同时并购方也需积极探索不同方式来筹集并购资金，分散筹资压力。企业在进行融资决策时，不应当将视野局限在当前，应当以发展的眼光积极探索多种融资渠道，每一种融资方式都存在不同程度的融资风险，企业在选择筹资方式时，既需要考虑自身的资金状况、资本构成等，同样要关注各种融资风险，否则，将会增加企业的财务风险，影响并购目标的实现。2．合理安排债务组合相对于其他融资方式来说，债务融资在企业并购中应用较多，其具有筹资速度快、筹资金额大的优点，根据借款期限的不同，债务分为长期和短期债务，且各有优劣。由于对于债权人来说，长期借款的风险更高，所以，企业取得长期借款的成本会更高，但是筹集的资金较多、利率较低，对于企业来说风险较低，而短期筹资则相反。企业应当首先确认自己的偿债能力，在此基础上，考虑到外部环境如利率等的影响，根据所需支付的并购资金，结合长短期债务的优劣势，合理分配长短期债务的比例，降低筹资成本，同时保证财务风险处于可控范围内。（四）加强企业并购后的财务管理工作企业并购并不是一时之事，需要后续不断进行各方面的整合、管理。从财务角度来说，需要将两个财务系统进行有效结合，这是决定企业并购是否成功的重要因素。1．增加并购企业的资金流动性在并购时，企业需要支付大额并购资金，在并购后的合并过程中，也需要支付大量的资产，这会造成企业资产的大量流出，降低了企业资产流动性，影响资产安全，使得企业财务风险增加。所以，企业必须加强资金管理，合理确定长短期债务的比例，构建科学的流动性资产组合，既要能够满足企业在并购过程中的资金需求，同时也要保证并购后企业资产的流动性不会有较大变动，不会对企业的营运产生不利影响，还能够产生一定的资本收益。2．加强企业并购后的财务整合并购资金的支付与筹集只是决定并购是否成功的一方面，长远角度来说，并购是否成功取决于并购之后的整合。财务整合是关键，但同样也最容易被忽视，财务整合不成功会对并购方产生严重的不利影响。所以，必须重视企业并购后的财务整合，确保并购后企业财务管理工作的顺利进行。首先，企业应当转变观念，正确认识财务整合的重要性。其次，应当明确财务整合的目标，选择有效合理的整合方式。最后，从制度层面来说，应当加强监督，对企业财务整合进行有效控制。总的来说，应当加强整合，实现企业资源的最优配置，充分发挥并购对双方发展的积极作用，提升企业整体竞争力。六、结论企业在运营过程种需要投入大量资金，尤其是饿了么这种新型的外卖平台，由于其在与其他竞争对手竞争的过程中，多采用红包等方式提高原有客户的忠诚度，吸引新用户从而抢占市场份额，所以其对于企业现金规模的要求更高。因此阿里并购饿了么，需要加强对资金管理，保证投入资金在规模和程度上具有合理性。在具体执行的过程中，一方面，对于并购资金的筹集与支付，需要设置严格的审批流程，保证资金得到最大程度的利用。另一方面，并购后的财务整合过程中，也应当注重提升双方在资金管理上的一致性，保证资金管理的透明性。本文在搜集了国内外有关文献的基础上，对国内外的研究现状有了基本的把握，根据我国互联网企业并购实例，对互联网企业并购现状进行研究分析，探究其中的财务风险状况。首先，就各种财务风险的概念以及其在并购过程中出现的原因进行简单阐述，将阿里巴巴并购饿了么作为案例，对整个并购过程进行分析，指出财务风险点，从并购前的估值、并购