证券投资学2证券投资分析概论

第二章证券投资分析概论证券投资的原则证券投资的收益与风险证券投资分析方法2008年2月1第一节证券投资的原则一、股票投资的基本要素（一）收益当前的股利收入；资本增值（或损失）。（二）风险预期收益同实际收益之差，或者说预期收益率同实际收益率之差表明了股票投资的风险程度。（三）时间一是确定股票投资是短期投资还是中长期投资；二是选择股票投资时机。2008年2月2第一节证券投资的原则二、股票投资应坚持的原则安全性：尽量选择风险小而市场价格被明显低估的股票；确定合理的入市时机；考虑投资者的风险承受能力。收益性：在选择股票投资对象时，投资者应考虑预期收益率和股票价格两个因素。在风险程度相当的情况下，投资者应选择预期收益率高的股票作为投资对象。流动性：取决于二级市场的发达程度；取决于该种股票的热度。2008年2月3第一节证券投资的原则10014060117.650.498.842.38335.669.730.01008470.659.349.841.88470.659.349.841.825.12008年2月4第一节证券投资的原则020406080100120140160123456789101112股票A股票B2008年2月5第一节证券投资的原则

三、选择股票投资对象应考虑的主要要素

（一）公司的内部环境因素

1、公司自身状况

2、公司财务状况

3、公司收益状况

4、公司管理能力

5、公司股价变动的历史状况（二）公司的外部环境主要包括宏观经济环境、行业背景和区域环境等外部因素。证券基本价值模型P1082008年2月6第二节股票投资分析方法通过对决定股票投资价值及价格的基本要素的分析，确定股票的内在价值，判断股市走势。（主要包括：宏观经济环境，行业环境，公司业绩前景、财务结构、经营状况，以及影响股票市场的一些政策因素、政治因素等）基本分析包括两部分：市场基本面分析和公司基本面分析。市场基本面分析主要是通过对影响市场的整体性因素的分析研究，判断市场未来的走势。公司基本面因素主要是通过对行业因素和公司因素的分析，预测公司未来的业绩和财务状况，评价其风险，对公司价值进行评估。一、基本分析方法2008年2月7第二节股票投资分析方法经济周期或景气变动股市变化周期往往会早于宏观经济周期股票价格的突然变动往往是经济景气度转变的前兆利率通货膨胀国家相关政策政治因素（美国大选年往往会出现股价上涨）1、宏观经济分析——市场因素分析2008年2月8第二节股票投资分析方法行业生命周期初创期扩张期成熟期衰退期行业竞争环境（市场结构）行业景气变动（经济周期）政府的行业政策其他行业因素（技术革新，产品升级，替代品等）2、中观经济分析——行业因素分析2008年2月9第二节股票投资分析方法定性分析竞争能力分析公司战略分析公司治理分析定量分析财务分析（比率分析，横向比较和纵向比较）3、微观经济分析——公司因素分析2008年2月10第二节股票投资分析方法优点：有利于对长期趋势的把握；有助于个股的选择缺点：不利于把握近期走势；需要收集大量的信息；对分析能力的要求较高适用范围：相对成熟的股票市场；中长期投资4、基本分析的优缺点及适用范围2008年2月11第二节股票投资分析方法通过对股票历史交易数据的分析，来判断其未来的走势（价格，成交量）技术分析的理论基础市场行为涵盖一切信息价格沿趋势移动历史往往会重演二、技术分析方法2008年2月12第二节股票投资分析方法K线法移动平均线法指标法形态法切线法波浪法技术分析的主要内容2008年2月13第二节股票投资分析方法优点：直接对市场数据进行分析，反应周期短