流动性风险管理

流动性风险管理

有不尽者，亦宜防微杜渐而禁于未然。《元史·张桢传》就金融机构而言，所谓流动性是指在一定时间内拥有足够的流动资产，或者能以合理的成本筹集到所需的资金，来满足客户当前或未来的资金需求。这里的流动性概念涉及三个要素：即资金数量、成本和时间。金融机构保持适当的流动性，意义重大：可以保证其债权人得到偿付；可以兑现对客户的贷款承诺；可以及时把握任何有利可图的投资机会。推而及之，流动性风险是指金融机构的流动资产不足以应付客户兑现的要求，或者不能以合理的成本筹集到所需的资金而造成损失的可能性，它在资产与负债之间形成了期限敞口。流动性风险成因一般认为，金融机构产生流动性风险的原因是信用风险、利率变动以及资产与负债期限不匹配。1.信用风险信用风险往往是商业银行发生流动性危机的诱因。由于借款人经营不善，导致信用风险，形成贷款坏账，使银行盈利下滑。为了应付客户提现，银行不得不通过低价变卖资产，以解燃眉之急，最终甚至可能导致银行破产倒闭。2.利率变动商业银行的流动性头寸对利率变动的敏感性很高，当利率上升时，客户就会提出现金，转向收益更高的金融产品，或者推迟新贷款的申请，加速使用成本较低的信用额度。所以，利率变动对客户的存款需求和贷款需求都会产生影响。3.资产与负债期限不匹配商业银行的核心技能是期限的转换，即将短期负债转换成长期的盈利资产。这种存短贷长的行为，在商业银行的资产负债表中表现为资产与负债期限不匹配，换句话说，就是由资产产生的现金流入与由负债产生的现金流出不吻合，从而导致银行用于应急的资金来源不够充足。流动性风险度量度量流动性风险的方法有两种：一种是简单比例法；另一种是动态衡量法。一简单比例法简单比例法侧重于银行资产负债表内的项目及各项目之间联系所产生的财务比率，具有静态特征。相关的财务比率有：1.资产流动性比率资产流动性是指一项资产变现的难易程度。资产流动性比率通常表示为流动资产与总资产的比值。流动性较强的资产在二级市场上，往往表现出较低的爽约风险、较近的到期日和较大的交易量。就银行而言，现金、同业存款和超额准备金具有最强的流动性。国库券虽然具有很强的流动性，但一旦被作为某项债务的抵押品，就不再能予以变现，而应由托管人保管，所以，未经抵押的流动资产与总资产的比例是度量银行资产流动性的基本尺度。2.负债流动性比率负债流动性是指银行以合理的成本筹措新债，用于偿还旧债的能力。负债流动性比率大小反映银行的资产质量、资本实力、存款余额，以及非存款性负债的构成。常用的财务比率有：总股本与总资产比率、各项存款结构百分比、总存款与总负债比率、核心存款与总资产比率、风险资产与总资产比率、短期借款与总负债比率、回购协议与总负债比率、贷款亏损与贷款净额比率、贷款亏损准备金与不良贷款比率等。3.大额负债与盈利资产比率所谓大额负债是指期限短、数额大、对利率敏感的机构存款。大额负债与盈利资产比率表示银行的主要资产在多大程度上是由机构存款提供的。4.贷款与存款比率较高的贷款与存款比率，表示流动性较低，因为银行将其稳定的资金来源都用于贷款，这意味着银行要发放新贷款，必须运用存款以外的负债。相反，较低的贷款与存款比率，意味着银行具有充足的流动性。在实践中，贷款与存款比率的度量方法存在严重缺陷，它只考虑总量，不考虑结构，从而导致即使贷款与存款比率相同的两家银行，在贷款流动性上也可能存在着极大的差异。为了弥补这一缺陷，许多银行采用其他财务比率作为辅助手段。如流动资产与非存款性负债比率、临时投资与资产比率、贷款租赁与资产比率、投资证券市场价值与账面价值比率等。其中临时投资包括同业存款、回购协议和一年期以内的交易账户资产等，贷款租赁是银行流动性最低的盈利资产。二动态衡量法动态衡量法侧重于银行潜在的流动性需要及银行满足这种需要的能力，涉及资产负债表以外的业务，具有动态特征，它采用框架分析，将更多的影响流动性的因素囊括其中。主要方法有：1.流动性缺口法这是指用流动性缺口指标来度量银行的流动性风险。流动性缺口是指银行资产与负债之间的差额。当负债大于资产时，说明银行流动性过剩；当负债小于资产时，说明银行存在流动性风险，若要维持现有的资产规模，必须从外部去寻求新的资金来源。由于银行的资产与负债是不断变化的，故应引入边际流动性缺口概念。所谓边际流动性缺口，是指银行资产变动的代数值与负债变动的代数值之间的差额。当边际流动性缺口为正数时，表示流动性过剩；当边际流动性缺口为负数时，表示存在流动性风险。如果流动性缺口产生于目前的资产与负债，称为静态流动性缺口；如果流动性缺口产生于新增的资产与负债，称为动态流动性缺口。2.净流动资产法这是指用净流动资产指标来度量银行的流动性风险。银行资产可分为流动性资产与非流动性资产，负债可分为不稳定性负债与稳定性负债。所谓净流动资产，是指银行流动性资产与不稳定性负债之间的差额。净流动资产为正数，说明银行流动性过剩；净流动资产为负数，说明银行存在流动性风险。美国银行对资产负债表中各项的分类如下：流动性资产包括：联邦资金出售、短期政府债券、短期市政债券、不会重续的贷款。非流动性资产包括：抵押贷款、商业贷款、逆向回购合同、银行楼宇及设备、存放于同业的现金准备。不稳定性负债包括：回购协议、短期借款、季节性存款、偶发性存款、低利率存款、联邦资金购买。稳定性负债包括：股本、长期存款、资本票据、支票储蓄存款、浮动利率存款、稳定的活期存款。3.融资缺口法这是指用融资缺口指标来度量银行的流动性风险。所谓融资缺口是指融资需要量与稳定的资金来源之间的差额。融资需要量等于银行总资产加上尚未使用的授信额度，扣除流动资产和可自由处置的短期资产。稳定的资金来源包括股本、长期负债、稳定的短期负债，以及尚未使用的融资能力。融资缺口为负数，表示流动性过剩；融资缺口为正数，表示存在不稳定的融资，意味着银行必须通过不稳定负债筹集新资金。这些资金来源之所以具有不稳定性，是由于它们对信用风险具有高度的敏感性，当银行面临流动性风险时，市场将要求该银行支付极高的风险补偿。4.现金流量法这是指用现金流量指标来度量银行的流动性风险。这一方法注意区分实际现金流量与潜在现金流量。实际现金流量是指按合同规定发生的现金流量。潜在现金流量是指即将到期的资产与负债可能被延期的现金流量。实际现金流入包括即将到期的资产和未到期资产所产生的利息。实际现金流出包括即将到期的负债、固定的信贷额度、未到期负债的利息支付和存款的季节性变化。潜在现金流入包括未到期但可以变卖的资产和已经建立的信贷额度。潜在现金流出包括活期存款、不固定的贷款承诺和其他表外活动。由于潜在现金流量很难预测，所以一般用估算值表示。银行在运用现金流量架构进行分析时，往往根据每项现金流量发生的概率设定一个权数，权数通常设在0%～100%之间。该权数能够反映银行对各种现金流入量的依赖程度或对各种现金流出量的融资比例。资产管理理论早期的流动性风险管理理论主要侧重于资产的流动性，其中贷款期限和担保尤其受到重视。随着银行经营环境的变化和金融市场的发展，以流动性管理为主的资产管理理论，逐渐演变为负债管理理论、资产负债管理理论、表内外统一管理理论。资产管理理论主要有三种：即商业性贷款理论、资产变现理论和预期收入理论。1.商业性贷款理论又称生产性贷款理论，是一种确定银行资金运用方向的理论。该理论认为，银行资产业务应集中于商业性贷款，即基于商业行为而能够自动清偿的贷款，具体说来，就是流动资金贷款。因为这类贷款能够随着商品产销过程的完成而从销售收入中得到偿还，故被称为自偿性贷款。理由是：银行大多数存款是随存随取的活期存款，流动性要求高，只有发放自偿性贷款，才能保证银行资金的流动性，才不至于出现挤兑风潮。根据这一理论，银行不应发放长期贷款，支持客户购置厂房、设备、不动产和耐用消费品等。办理短期贷款一定要以真实交易为基础，以商业票据作抵押，这样，在企业不能还款时，银行可以处理抵押品。故该理论又被称为真实票据理论。2.资产变现理论20世纪30年代以后，凯恩斯主义盛行，西方国家的国债市场出现了长足发展。由于政府债券基本上没有爽约风险，在二级市场上可以很容易地以合理的价格变现，所以，人们逐渐认识到持有流动性强的资产，既能产生一定的收益，又能在必要时变现，以满足支付需要，这就是资产变现理论。该理论强调保持银行资产流动性的最好办法是购买能够随时在市场上变现的资产，有了它，流动性就有了保证。这一理论与短期证券市场的发展密切相关，如果证券市场需求不旺，转移就成了问题，资产流动性也就无法得到保证。所以，问题的关键不在于确定短期证券的合理持有量，而在于证券转让能否实现，这取决于银行之外的市场。3.预期收入理论该理论认为，贷款的清偿不是自动的，而是依赖于借款人与第三者交易时获得的收入。就是说，贷款是靠借款人预期的收入偿还的。所以，贷款的安全性和流动性取决于借款人的预期收入。如果一项贷款的预期收入可靠，即使期限较长，由于安全性和流动性有保证，银行仍可以贷款。相反，如果某项贷款的预期收入不可靠，即使期限较短，银行也不应该贷款。根据这一理论，银行不仅可以发放商业性贷款，也可以发放中长期设备贷款，还可以发放非生产性的消费贷款，只要借款人的预期收入可靠，还款来源就有保障。负债管理理论早期的流动性管理理论主要从资产的角度来考虑如何满足流动性，负债管理理论则认为银行可以通过负债管理来获得流动性。该理论不仅强调如何以合理的价格获得资金，而且重视如何有效地使用资金，特别是如何满足贷款需求，银行不需要储存大量的流动性，只要通过一系列新的金融工具来筹资，银行的资产就会增加，就能把更多的资金投放到效益更好的贷款或投资上。负债管理理论在其发展过程中，先后产生了银行券理论、存款理论、购买理论和销售理论。1.银行券理论银行券是银行发行的用以代替商业票据流通的票据，主要是通过贴现商业票据的方式发行出去的。在金本位制条件下，银行券持有人可以随时向发券银行兑取黄金。但是，发行银行券并不需要十足的黄金储备，因为持有人不会同时来银行要求兑现，总有一部分银行券在流通中周转。这一发现，使银行具有信用创造能力。起初，银行券是由各银行分散发行的，几乎所有的银行都可以发行银行券，于是一些银行为了追求高额利润而大肆发行银行券，最终因无法兑现而破产。随着教训的不断积累，小银行发行的银行券不再被市场所接受，渐渐地，由信誉卓著的大银行独占了银行券的发行权。随着中央银行制度的确立，银行券的发行权最终由中央银行所垄断，商业银行丧失了银行券的发行权，不再拥有银行券的负债。2.存款理论当商业银行失去了银行券的发行权以后，存款就成为商业银行最重要的负债形式，同时也就产生了存款理论。该理论认为，存款是商业银行最主要的资金来源，是银行各项业务经营活动的基础。存款能否形成最终取决于存款人的意志，银行处于被动的位置，故存款负债被称为被动性负债。银行应该支付存款利息，作为存款人出让资金使用权的报酬。对于追求保值增值的存款人来说，利率是引导存款流向和流量的最有力的工具。存款人和银行都关心存款的安全，存款人关心存款能否按期兑现，兑现时会不会贬值；银行则关心存款人会不会提前支取，存款会不会被挤兑。在正常情况下，存款具有稳定性，即使是活期存款也有一个相对稳定的余额可以运用。银行在资产与负债的结构上应保持一定的均衡，尤其是用于长期投资和贷款的资金必须限制在存款的沉淀额度以内，否则，就会造成流动性危机。存款分为原始存款和派生存款，利用支票账户，可以创造派生存款，使商业银行具有扩张信用的功能，这种功能受中央银行货币政策的影响。总之，存款理论具有保守性倾向，它强调银行要适应客户的要求去组织存款，根据安全性原则去管理存款，按期限对称性去运用存款，参照贷款收益去确定存款利率。就是说，银行资产的规模主要由存款决定，资产安排只能被动地去适应存款的总量和结构。3.购买理论该理论认为，银行对于负债并非完全是消极被动的，银行可以积极主动地负债，即通过购买负债的办法，争取到扩大资金来源的主动权。银行的资金流动性不仅可以从资产管理中获得，而且可以从负债管理中获得，只要银行的借款市场广阔，就可以源源不断地借入款项，因此，银行没有必要保持大量的储备资产，必要时，可以通过借款去扩张贷款规模。银行购买资金分为两种类型：一是购买短期资金弥补临时性头寸不足。如同业拆借或向中央银行借款。二是购买款项去满足客户的贷款需求或自身的投资需求。如发行大额可转让定期存单或发行金融债券。购买理论使银行可以运用主动负债去保持资金流动性，为银行协调盈利性与流动性的矛盾创造了新的手段。银行可以根据资产的需要去组织负债，让负债去支持资产的扩张，如果需要发放贷款或进行投资，即使没有存款，也可以运用主动型负债工具去筹集所需的资金。4.销售理论该理论认为，银行是金融产品的制造者，银行负债管理的中心任务是推销这些产品，以获得所需的资金和所期待的收益。客户至上是银行服务的出发点和归宿点。银行表面上是资金的汇集融通中心，实际上是利益的调节中心，银行要追求自己的利益，同时也要维护客户的利益。客户是多种多样的，对金融服务的要求也是各不相同的，所以，金融产品必须多样化，要根据客户在收入、职业、年龄、文化、生活习惯、民族习性、社区特征和自然环境等方面的不同，去设计和开发新的金融产品，要依靠信息的沟通、加工和传播去推销金融产品。资产负债管理理论如前所述，资产管理理论过于偏重安全性和流动性，在一定条件下，以牺牲盈利为代价，不利于鼓励银行家的进取精神；负债管理理论虽然较好地解决了流动性与盈利性之间的矛盾，但依赖于外部条件，往往带有很大的经营风险。管理者开始认识到资产负债综合管理的必要性，于是，产生了资产负债管理理论。资产负债管理有广义与狭义之分。广义的资产负债管理是指管理者对所持有的资产负债类型、数量及组合同时作出决策的一种综合性资金管理方法，实质是对银行资产负债表中各项目的总量、结构进行计划、指挥和控制，从而使利润最大化。狭义的资产负债管理是指其中的利差管理，即控制利息收入与利息支出的差额，使其大小及变化与银行总的风险收益目标相一致。风险与收益是衡量银行经营好坏的重要标志，收益主要来自银行的利差，而利差又是银行潜在的资产负债结构的反映，是资产负债综合作用的结果。风险表现为利差的敏感性和波动性，利差的大小及其变化决定了银行总的风险收益状况。资产负债管理的目标是使银行的利差（即收益）最大，波动幅度（即风险）最小。为了实现这一目标，管理者主要采取两种手段：一是根据预测利率的变化调整银行的资产负债结构。二是运用金融市场上转移利率风险的工具，协调资产与负债的矛盾。资产负债管理应遵循的原则主要有：（1）规模对称原则。这是指资产规模与负债规模相互对称，统一平衡。（2）资产分散化原则。这是指银行资产需在种类和客户两个方面适当分散，避免信用风险，减少坏账损失。（3）结构对称原则。这是指资产结构与负债结构相互对称，统一平衡，长期负债用于长期资产，短期负债用于短期资产。（4）目标互补原则。这是指安全性、流动性和盈利性是可以相互补充的，安全性和流动性的降低，可以通过盈利性的提高来补偿，所以，要将“三性”结合起来进行综合平衡，力争使总效用最大化。（5）速度对称原则。这是指银行资产与负债的偿还期应保持一定程度的对称关系。衡量指标是平均流动率，即资产的平均利用到期日与负债的平均利用到期日之比。如果平均流动率＞1，就表示资产运用过度；反之，如果平均流动率＜1，则表示资产运用不足。总之，资产负债管理理论运用现代管理方法和技术手段，围绕利率这一关键因素，建立了一整套的防御体系，形成了一个安全网，使银行在调整资产负债结构方面具有极大的灵活性和应变力，增强了银行的抗风险能力。通过有效地管理资产与负债，致力于抑制各种金融风险，注重考察资产收益率和资本收益率，以谋求收益的稳定增长，维持适当的流动性。表内外统一管理理论随着金融自由化和全球化趋势的形成与发展，银行业的竞争空前激烈，银行存贷的利差收益越来越小，大量创新的衍生金融工具不断涌现并迅速变异组合，不仅为银行规避、控制和管理金融风险提供了许多新的途径和手段，也为银行开辟了新的盈利来源。融资技术和融资工具的创新，使许多业务可以在资产负债表内外双向转换，所以，银行流动性风险管理不能仅限于资产负债表内的业务，应当对表内表外业务统一进行管理，以存贷业务作为一条主轴，不断延伸和发展多样化的金融服务，包括期货、期权、信息处理、资产管理和基金管理等，要提倡将资产负债表内的业务转化为表外业务，如将贷款出售给第三者，将存款转售给资金需要者。这种转换只是单纯地在资产与负债上分别销账，使表内规模缩减或维持现状，银行从中收取转换的价格差额。表内外统一管理理论实质上是资产负债管理理论的扩展与延伸，使资产负债管理由表内扩展到表外，使流动性风险管理日趋复杂化。资产流动性管理技术流动性风险管理包括资产流动性管理和负债流动性管理两个方面，其管理技术各不相同。资产流动性管理技术主要包括：资产流动性衡量法、流动性需要测定法和资产流动性保持法。一资产流动性衡量法准确地衡量资产流动性，是加强银行资产流动性管理的前提。资产流动性一般用以下几个指标来衡量：（1）流动比率。即流动资产与流动负债之比。该比率越高，表示流动性越强；反之，该比率越低，表示流动性越弱。（2）超额准备金率。即超额准备金与存款总额之比。该比率越高，表示流动性越强；反之，该比率越低，表示流动性越弱。（3）贷款与存款比率。即贷款总额与存款总额之比。该比率越高，表示流动性越弱；反之，该比率越低，表示流动性越强。（4）流动资产减去不稳定性负债。其数值若大于零，表示具有流动性，而且数值越大，流动性越强；其数值若小于零，则表示缺乏流动性。二流动性需要测定法预测流动性需要的方法主要有三类：（1）经验公式法。包括对储蓄存款增长额、企业存款平均余额和企业贷款平均余额的测算。其中：影响储蓄存款增长额的因素主要是居民收入；影响企业存款平均余额的因素是销售收入和流动资金加速率；影响企业贷款平均余额的因素是工业产值、流动资金周转率和自有资金占用。（2）时间数列预测法。包括平均数预测法和趋势移动平均法。平均数预测法，包括算术平均法和加权平均法。趋势移动平均法，即以与预测期相邻的几个数据平均值作为预测值，随着预测值向前移动，相邻的几个数据平均值也向前移动，如果考虑各个时期距离预测期的时间因素，那么，就应该对不同时期的数据设定不同的权数。（3）流动性需要计算表法。流动性需要由三个因素所引起：一是存款增加或减少所引起的资金流入或流出。二是贷款增加或减少所引起的资金流入或流出。三是法定存款准备金增加或减少所引起的现金流入或流出。只要对这三个因素的变化作出准确的预测，就可以确定一定时期内的流动性需要。三资产流动性保持法资产流动性管理的实质是使资产保持在最佳状态。银行保持资产流动性的方法主要有：（1）增强资产流动性。银行对一些流动性弱的资产，要通过多种形式增强其流动性。如一部分抵押贷款可以通过证券化形式在市场上出售，通过售后回租安排可以使银行的固定资产转换成流动资产。（2）合理安排资产期限组合。银行资产分为现金资产、证券资产、贷款和固定资产。这四种资产的流动性和期限都不同。要合理安排资产期限组合，各种不同资产之间要注意期限的比例关系，使之与负债相协调，在同一种资产中也要注意期限上的