注册会计师财务成本管理（长期筹资）模拟试卷1（共278题）

注册会计师财务成本管理（长期筹资）模拟试卷1（共9套）（共278题）注册会计师财务成本管理（长期筹资）模拟试卷第1套一、单项选择题(本题共12题，每题1.0分，共12分。)1、下列关于股票发行和销售的表述中，不正确的是()。A、由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开直接发行B、不公开直接发行方式的弹性较大，发行成本低，但发行范围小．股票变现性差C、自销方式下可由发行公司直接控制发行过程，但发行公司要承担全部发行风险D、股票委托销售又分为包销和代销两种具体办法，对于发行公司来说，包销的办法可以免于承担发行风险标准答案：A知识点解析：由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开间接发行。2、下列有关增发和配股的说法中，不正确的是()。A、配股一般采取网上定价发行的方式B、拟配售股份数量不能超过本次配售股份前股数总量的30％C、如果是公开增发新股，则最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％(扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以高者作为加权平均净资产收益率的计算标准)D、非公开发行股票的发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90％，标准答案：C知识点解析：选项C中，应该把“以高者作为加权平均净资产收益率的计算标准”改为“以低者作为加权平均净资产收益率的计算标准”。3、A公司拟采用配股的方式进行融资。2011年3月15日为配股除权登记日，以该公司2010年12月31日总股本1000万股为基数，每10股配2股。配股说明书公布之前20个交易日平均股价为5元／股，配股价格为4元／股。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，每份股票的配股权价值为()元／股。A、4．83B、0．17C、1．5D、4标准答案：B知识点解析：配股后的每股价格=(1000×5+1000／10×2×4)／(1000+1000／10×2)=4．83(元／股)；每份股票的配股权的价值=(4．83－4)／5=0．17(元／股)。4、某公司于2009年1月1日发行票面年利率为5％，面值为100万元，期限为3年的长期债券，每年年末支付一次利息，当时市场年利率为3％。已知3年期年利率为3％和5％的普通复利现值系数分别为0．915和0．864；3年期年利率为3％和5％的年金现值系数分别为2．829和2．723。该公司所发行债券的发行价格为()。A、105．645万元B、105．115万元C、100．545万元D、100．015万元标准答案：A知识点解析：债券发行价格=100×0．915+100×5％×2．829=105．645(万元)。5、下列各项中，不属于长期借款特殊性保护条款的是()。A、贷款专款专用B、不准企业投资于短期内不能收回资金的项目C、限制企业高级职员的薪金和奖金总额D、限制资本支出规模标准答案：D知识点解析：长期借款的特殊性保护条款包括：(1)贷款专款专用；(2)不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；(3)限制企业高级职员的薪金和奖金总额；(4)要求企业主要领导人在合同有效期内担任领导职务；(5)要求企业主要领导人购买人身保险。选项D属于长期借款的一般性保护条款。6、长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是()。A、筹资速度慢B、筹资弹性好C、财务风险小D、限制条款少标准答案：B知识点解析：本题考核长期借款的特点。与其他长期负债筹资相比，长期借款筹资的优点主要有：(1)筹资速度快；(2)借款弹性好。长期借款筹资的缺点主要有：(1)财务风险较大；(2)限制性条款较多。7、甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5％，股东权益成本为7％。甲公司的企业所得税税率为20％。要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为()。A、4％～7％B、5％～7％C、4％～8．75％D、5％～8．75％标准答案：D知识点解析：税前股权资本成本=7％／(1－20％)=8．75％，可转换债券的税前融资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间，所以选项D正确。8、甲公司2009年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30％，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70％价款。这种租赁方式是()。A、经营租赁B、售后回租租赁C、杠杆租赁D、直接租赁标准答案：C知识点解析：在杠杆租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项(如购买资产的货款)的一部分(通常为资产价值的20％～40％)，其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产租出后，出租人以收取的租金向债权人还贷。9、下列关于优先股筹资特点的说法中，不正确的是()。A、不支付股利会导致公司破产B、与普通股相比．发行优先股一般不会稀释股东权益C、优先股股利不可以税前扣除D、优先股的股利会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本标准答案：A知识点解析：与债券相比，不支付优先股股利不会导致公司破产，所以选项A的说法不正确。10、下列关于优先股的表述中，正确的是()。A、当企业面临破产时，优先股的求偿权高于债权人B、优先股投资的风险比债券小C、优先股的股利可以税前扣除D、同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比债权人高标准答案：D知识点解析：当企业面临破产时，优先股的求偿权低于债权人，选项A错误；优先股投资的风险比债券大，选项B错误；优先股股利不可以税前扣除，是优先股筹资的税收劣势，选项C错误。11、下列关于认股权证筹资的表述中，正确的是()。A、认股权证的执行价格，一般比发行时的股价低20％至30％B、认股权证筹资的灵活性较大C、认股权证的发行人主要是有实力的大公司D、发行附有认股权证的债券，认股权证筹资可以降低相应债券的利率标准答案：D知识点解析：认股权证的执行价格，一般比发行时的股价高出20％至30％，所以选项A的说法不正确。认股权证筹资的主要缺点是灵活性较差，所以选项B的说法不正确。认股权证的发行人主要是高速增长的小公司，所以选项C的说法不正确。认股权证筹资的主要优点是可以降低相应债券的利率，所以选项D的说法正确。12、承租同时也是资产的出售人，出租人同时也是资产的购买人的租赁方式是()A、直接租赁B、售后回租C、杠杆租赁D、经营租赁标准答案：B知识点解析：售后回租是一种特殊形式的租赁业务，是指卖主(即承租人)将一项自制或外购的资产出售，又将该资产从买主(即出租人)租回。二、多项选择题(本题共10题，每题1.0分，共10分。)13、以下不属于普通股筹资的缺点的有()。标准答案：C,D知识点解析：普通股筹资的缺点：(1)资本成本较高；(2)可能分散公司的控制权；(3)如果公司股票上市，需要履行严格的信息披露制度，接受公众股东的监督，会带来较大的信息披露成本，也增加了公司保护商业秘密的难度。(4)股票上市会增加公司被收购的风险。14、下列属于非公开增发新股的认购方式的有()。标准答案：A,B,C,D知识点解析：非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括股权、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。15、债券的到期偿还方式不包括()。标准答案：A,B,C知识点解析：债券的到期偿还包括分批偿还和一次偿还。16、长期借款的偿还方式包括()。标准答案：A,B,C知识点解析：长期借款的偿还方式有：定期支付利息、到期一次偿还本金；定期等额偿还：平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分。17、债券在到期日之后偿还叫滞后偿还，下列偿还方式属于滞后偿还的是()。标准答案：A,B,C,D知识点解析：滞后偿还有转期和转换两种形式，选项A、B、C属于转期，选项D属于转换。18、相比较债券筹资，利用优先股筹资的特点有()。标准答案：A,C,D知识点解析：从筹资者来看，优先股筹资的风险比债券小。19、某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有()。标准答案：C,D知识点解析：布莱克一斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期限内不分红，5～10年不分红很不现实，不能用布莱克一斯科尔斯模型定价，选项A错误；认股权证筹资的主要优点是可以降低相应债券的票面利率，选项B不对。20、以下关于可转换债券的说法中，正确的有()。标准答案：C,D知识点解析：在转换期内逐期降低转换比率，说明越往后转换的股数越少，促使投资人尽快进行债券转换。股价上扬时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。转换价格高，有利于增加公司的股权筹资规模。21、下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有()。标准答案：A,B,C知识点解析：在股价上扬时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额，A正确；发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转债持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下，公司短期内集中偿还债务的压力会更明显，B正确；转换价格通常比发行时的股价高出20％至30％，所以C正确；尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高，D错误。22、下列有关租赁的表述中，正确的有()。标准答案：C,D知识点解析：按照税法规定以经营租赁方式租入固定资产发生的租赁费支出．应按照租赁期限均匀扣除，如果租赁合同符合税法关于融资租赁的规定条件，则租赁费中按照规定构成融资租入固定资产价值的部分应当提取折旧费用，分期扣除，选项A错误；租赁费用的经济内容包括出租人的全部出租成本和利润。出租成本包括租赁资产的购置成本、营业成本以及相关的利息，选项B错误。选项C符合税法的规定，C正确；财务管理主要从融资角度研究租赁，把租赁视为一种融资方式，无论经营租赁还是融资租赁都是“租赁融资”，选项D正确。三、计算分析题(本题共4题，每题1.0分，共4分。)甲公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本600万元。该项固定资产的税法折旧年限为6年，法定残值率为购置成本的10％。预计该资产4年后变现价值为120万元。(2)如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每年租金170万元，租期4年，租金在每年末支付。(3)已知甲公司适用的所得税率为30％，税前借款(有担保)利率10％。(4)合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。要求：23、判定租赁性质。标准答案：因为税法遵从会计准则对租赁的分类和确认标准。①该项租赁在期满时资产所有权不转让；②租赁期比资产使用年限=4÷6=66．67％，低于准则规定的75％；③租赁最低付款额的现值=170×(P／A，10％，4)=170×3．1699=538．883(万元)，低于租赁资产的公允价值的90％(600×90％=540万元)；④该租赁合同的租金可以直接抵税。知识点解析：暂无解析24、计算甲公司利用租赁的净现值。标准答案：甲公司租赁净现值：①自行购置方案：年折旧=600×(1－10％)÷6=90(万元)。第4年年末变现价值=120万元。第4年年末账面价值=600－90×4=240(万元)。资产余值变现损失减税=(240－120)×30％=36(万元)。折现率=10％×(1－30％)=7％。营业期现金流量：折旧抵税=90×30％=27(万元)。终结点现金流量：回收余值=120+36=156(万元)。自行购置现金流量总现值=－600+27×(P／A，7％，4)+156×(P／F，7％，4)=－389．54(万元)。②租赁：方案：每年税后租金流量=－170×(1－30％)=－119(万元)。租赁现金流量总现值=－119×(P／A，7％，4)=－119×3．3872=－403．08(万元)。租赁净现值=租赁现金流量总现值－自行购置现金流量总现值=(－403．08)－(－389．54)=－13．54(万元)。知识点解析：暂无解析25、计算甲公司能接受的最高租金。标准答案：甲公司能接受的最高租金是指租赁净现值为零的租金。租赁现金流量总现值－自行购置现金流量总现值=－租金×(1－30％)×(P／A，7％，4)－(－389．54)=0。损益平衡租金=164．29(万元)。甲公司能接受的最高租金为164．29万元。知识点解析：暂无解析26、A公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本1000万元。(2)该项固定资产的税法折旧年限为5年，残值率为5％，5年后变现价值50万元。(3)如果以租赁方式取得该设备，B租赁公司要求每年租金225万元，租期5年，租金在每年末支付。(4)已知A公司适用的所得税率为25％，同期有担保贷款的税前利息率为8％。(5)若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款50万元。要求：计算租赁净现值，分析A公司应通过自行购置还是租赁取得。标准答案：(1)租赁方案：因为在租赁期满租赁资产归承租人所有，所以在这种情况下，租赁费不可在税前扣除。租赁资产的计税基础。由于合同约定了承租人的付款总额，租赁费是取得租赁资产的成本，全部构成其计税基础：租赁资产的计税基础=225×5+50=1175(万元)。租赁资产的年折旧额=1175×(1－5％)+5=223．25(万元)。每年折旧抵税=223．25×25％=55．8125(万元)。租赁期现金流量=－225+55．8125=－169．19(万元)。5年末变现价值=50万元。5年末账面净值=1175－223．25×5=58．8(万元)。变现损失=8．8万元。预计回收余值的流量=变现价值+变现损失抵税=50+8．8×25％=52．2(万元)。终结点现金流量=－支付买价+预计回收余值的流量=－50+52．2=2．2(万元)。折现率=8％×(1－25％)=6％。租赁现金流量总现值=－169．19×(P／A，6％，5)+2．2×(P／F，6％，5)=－169．19×4．2124+2．2×0．7473=－711．05(万元)。(2)购买方案：初始流量=－1000折旧=1000×(1－5％)／5=1905年末的变现价值=505年末的账面净值=1000－190×5=50变现损失=0终结点回收流量=50购买方案现金流量总现值=－1000+(190×25％)×(P／A，6％，5)+50×(P／F，6％，5)=－762．55(万元)。租赁净现值=－711．05－(－762．55)=51．5(万元)。应通过租赁取得设备。知识点解析：暂无解析四、综合题(本题共4题，每题1.0分，共4分。)H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6％。公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案：方案1：按照目前市价增发股票250万股。方案2：平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3．6％。H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：方案3：发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5％，每年年末付息一次。转换价格为25元；不可赎回期为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7％。要求：27、计算按方案1发行股票的资本成本。标准答案：K股=[1×(1+6％)]／20+6％=11．3％。知识点解析：暂无解析28、计算按方案2发行债券的税前资本成本。标准答案：无风险利率=3．6％。信用风险补偿率=[(6．5％－3．4％)+(6．25％－3．05％)+(7．5％－3．6％)]／3=3．4％。税前债务成本=3．6％+3．4％=7％。知识点解析：暂无解析29、根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按方案3发行可转换债券的税前资本成本。标准答案：5年末转换价值=20×(1+6％)5×(1000／25)=1070．58(m)。5年末债券价值=50×(P／A，7％，5)+1000×(P／F，7％，5)=50×4．1002+1000×0．7130=918．01(元)。底线价值为1070．58元。1000=50×(P／A，i，5)+1070．58×(P／F，i，5)。设利率为6％，50×4．2124+1070．58×0．7473=1010．66(元)。设利率为7％，50×4．1002+1070．58×0．7130=968．33(元)。i=6．25％。知识点解析：暂无解析30、判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行，请提出三种可行的具体修改建议(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变)。标准答案：由于税前资本成本小于普通债券市场利率，所以投资人不接受，不可行。修改方案1：提高票面利率。1000=1000×i×(P／A，7％，5)+1070．58×(P／F，7％，5)。i=5．77％．票面利率至少提高到5．77％。修改方案2：降低转换价格。1000=1000×5％×(P／A，7％，5)+20×(1+6％)5×(1000／X)×(P／F，7％，5)。1000=205．01+(19083．0967／X)。X=24．转换价格至少降到24元。修改方案3：修改赎回期。1000=1000×5％×(P／A，7％，n)+20×(1+6％)n×(1000／25)×(P／F，7％，n)。设期数为6．50×4．7665+20×(1+6％)6×40×0．6663=994．45(元)。设期数为7，50×5．3893+20×(1+6％)7×40×0．6227=1018．51(元)。所以不可赎回期应调为7年及以上。知识点解析：暂无解析注册会计师财务成本管理（长期筹资）模拟试卷第2套一、单项选择题(本题共10题，每题1.0分，共10分。)1、从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是()。A、筹资速度快B、筹资风险小C、筹资成本小D、筹资弹性大标准答案：B知识点解析：发行普通股筹资没有固定的利息负担，也没有到期还本的压力，因此筹资风险小。但是发行普通股筹资的资本成本高，而且容易分散公司的控制权。筹资成本小、筹资速度快、筹资弹性大是长期借款筹资的优点。2、甲公司采用配股方式进行融资，每10股配5股，配股价20元；配股前股价27元。最终参与配股的股权占80％。乙在配股前持有甲公司股票1000股，若其全部行使配股权，乙的财富()。A、增加1000元B、增加500元C、不发生变化D、减少1000元标准答案：B知识点解析：配股除权参考价=(27+20×50％×80％)／(1+50％×80％)=25(元)乙财富的变化=1000×(1+50％)×25—20×1000×50％—1000×27=500(元)。3、下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是()。A、两者行权后均会稀释每股价格B、两者均有固定的行权价格C、两者行权后均会稀释每股收益D、两者行权时买入的股票均来自二级市场标准答案：B知识点解析：认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。股票看涨期权不存在稀释问题，选项A、C错误。股票看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股票，选项D错误。4、有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是()。A、防止赎回溢价过高B、保证可转换债券顺利转换成股票C、防止发行公司过度使用赎回权D、保证发行公司长时间使用资金标准答案：C知识点解析：在赎回条款中设置不可赎回期的目的就是保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权。5、甲公司2022年1月5日将位于郊区的厂房出售给乙公司，同时乙公司又将此厂房出租给甲公司，这种租赁方式是()。A、经营租赁B、售后租回C、杠杆租赁D、直接租赁标准答案：B知识点解析：售后租回是指承租人先将某资产卖给出租人，再将该资产租回的一种租赁形式。甲是承租人也是卖主；乙是出租人也是买主。6、下列筹资方式中，筹资速度较快，但在资金使用方面往往具有较多限制条款的是()。A、发行债券B、融资租赁C、发行股票D、银行借款标准答案：D知识点解析：银行借款的筹资特点包括：①筹资速度快；②资本成本较低；③筹资弹性较大；④限制条款多；⑤筹资数额有限。7、企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将上升，企业应与银行签订()。A、浮动利率合同B、固定利率合同C、有补偿余额合同D、周转信贷协定标准答案：B知识点解析：若预测市场利率将上升，企业应与银行签订固定利率合同，这样对企业有利。8、甲公司拟采用配股的方式进行融资。每10股配3股，配股价为16元／股，股权登记日收盘市价20元／股。假设共有5％的普通股原股东放弃配股权，其他股东全部参与配股。若除权日股票交易市价为18元，除权日股价下降()。A、10％B、4．45％C、5．81％D、5．66％标准答案：C知识点解析：配股除权参考价=(20+16×95％×3／10)／(1+95％×3／10)=19．11(元)股价变动率=(18—19．11)／19．11＝-5．81％。9、下列有关发行可转换债券筹资特点的表述中，不正确的是()。A、可转换债券的筹资成本要高于普通债券的筹资成本B、与附认股权证债券相比，可转换债券在转换时会给公司带来新的资本C、与普通股相比，可转换债券有利于稳定股票价格D、与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低利率取得资本标准答案：B知识点解析：尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本后的总筹资成本比普通债券要高，选项A表述正确。附认股权证债券在认购股份时会给公司带来新的权益资本，而可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化，没有增加新的资本，选项B表述错误。发行普通股会增加流通在外的股数，不利于稳定股价，而发行可转换债券不会引起股数的变动，且因为转换期较长，即使在将来转换股票时，对公司股价的影响也较温和，有利于稳定股价，选项C表述正确。可转换债券的票面利率低于同一条件下的普通债券的利率，选项D表述正确。10、下列有关租赁决策的折现率确定的表述中，不正确的是()。A、租赁费定期支付，类似债券的还本付息，折现率应采用类似债务的利率B、折旧数额相对稳定，折现率应低于租赁费的折现率C、持有资产的经营风险大于借款的风险，因此期末资产余值的折现率要比借款利率高D、多数人认为，资产余值应使用项目的必要报酬率即加权平均资本成本作为折现率标准答案：B知识点解析：折旧抵税额的风险比租赁费大一些，折现率也应高一些，选项B错误。二、多项选择题(本题共8题，每题1.0分，共8分。)11、对企业而言，发行普通股筹集资金的优点有()。标准答案：A,B,D知识点解析：由于普通股筹资不需要到期还本，是公司稳定的资本基础，因此可以增强公司筹资能力，选项A正确。由于普通股没有固定到期日，不用支付固定的股利，因此财务风险小，选项B正确。普通股资本成本一般较高，选项C不正确。普通股筹集的资金限制条款少，选项D正确。12、下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护条款的有()。标准答案：A,D知识点解析：一般性保护条款应用于大多数借款合同。股权再融资会提高企业偿债能力，借款合同中不会有这样的限制条款，选项B错误。对高级职员薪金和奖金总额的限制属于特殊性保护条款的内容，选项C错误。13、下列选项中，属于无偿增资发行股票的情形有()。标准答案：C,D知识点解析：选项A、B属于有偿增资发行股票。14、相对于普通股筹资，属于银行借款筹资特点的有()。标准答案：A,B,C,D知识点解析：长期借款筹资数量有限，不能像发行股票、债券那样，可以一次筹集到大笔资金，选项A正确。银行借款筹资不会增加普通股股数，所以不分散公司控制权，选项B正确。银行借款属于债务筹资，所以财务风险高，但可以利用财务杠杆，选项C正确。银行借款的程序相对简单，所花时间较短，公司可以迅速获得所需资金，选项D正确。15、公开发行股票的特点有()。标准答案：A,B,C知识点解析：公开发行方式的发行成本较高，选项D错误。16、相比较债券筹资，利用优先股筹资的特点有()。标准答案：A,C,D知识点解析：从筹资者来看，优先股筹资的风险比债券小。17、下列可转换债券条款中，有利于保护债券发行者利益的有()。标准答案：A,C知识点解析：选项A、C有利于保护发行者利益。选项B有利于保护投资人利益。18、下列有关可转换债券表述正确的有()。标准答案：C,D知识点解析：当公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，选择赎回是对发债公司有利的，选项A错误；当公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时，选择回售是对债券持有人有利的，选项B错误。三、计算分析题(本题共10题，每题1.0分，共10分。)甲公司是一家从事新材料研发、生产和销售的上市公司。为了投资新项目，公司拟发行“分离型”附认股权证债券进行筹资，相关资料如下：(1)每份债券面值1000元，期限10年，票面利率6％，每年末付息一次，到期还本；债券按面值发行。每份债券同时附送50张认股权证，每张认股权证可按55元价格购买一股普通股；认股权证期限5年，自债券发行日开始计算，假设认股权证均在第5年年末行权。(2)预计公司未来7年的股权自由现金流量分别为30000万元、42000万元、50000万元、54000万元、57000万元、63000万元和66000万元，以后保持5％的永续增长。(3)公司目前发行在外普通股2亿股，股权资本成本10．5％。等风险普通债券市场利率8％。企业所得税税率25％。要求：19、什么是认股权证?什么是“分离型”附认股权证债券?附认股权证债券筹资有什么优缺点?标准答案：①认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。②“分离型”附认股权证债券指认股权证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖。③附认股权证债券筹资的主要优点：a．发行附认股权证债券可以起到一次发行，二次融资的作用，而且可以有效降低融资成本。b．发行附认股权证债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。附认股权证债券筹资的主要缺点：a．灵活性较差。相对于可转换债券，发行人一直都有偿还本息的义务，因无赎回和强制转股条款，从而在市场利率大幅降低时，发行人需要承担一定的机会成本。b．附认股权证债券的发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权。c．附认股权证债券的承销费用通常高于债务融资。知识点解析：暂无解析20、预计第5年年末甲公司股票每股价值。标准答案：第5年年末股票价值=＋=1142986．425(万元)第5年年末股票每股价值=1142986．425／20000=57．15(元)知识点解析：股票价值=未来现金流量的现值第5年末的股票价值=第6到∞年的股权现金流量折现到第5年末的价值。21、计算甲公司“分离型”附认股权证债券的税前资本成本。标准答案：设税前资本成本为i，则1000=1000×6％×(P／A，i，10)+1000×(P／F，i，10)+50×(57．15-55)×(P／F，i，5)当i＝7％时：1000×6％×(P／A，7％，10)+1000×(P／F，7％，10)+50×(57．15—55)×(P／F．7％，5)=60×7．0236+1000×0．5083+107．5×0．713=1006．36(元)当i＝8％时：1000×6％×(P／A，8％，10)+1000×(P／F，8％，10)+50×(57．15—55)×(P／F，8％，5)=60×6．7101+1000×0．4632+107．5×0．6806=938．97(元)(i—7％)／(8％—7％)=(1000—1006．36)／(938．97—1006．36)解得：i=7．09％知识点解析：暂无解析22、判断该筹资方案是否合理，并说明理由。如果不合理，计算票面利率的合理区间。标准答案：不合理。因为“分离型”附认股权证债券的税前资本成本7．09％小于等风险普通债券市场利率8％。当税前资本成本为8％时：1000=1000×票面利率×(P／A，8％，10)+1000×(P／F，8％，10)+50×(57．15—55)×(P／F，8％，5)解得：票面利率=6．91％税前股权资本成本=10．5％／(1—25％)=14％当税前资本成本为14％时：1000=1000×票面利率×(P／A，14％，10)+1000×(P／F，14％，10)+50×(57．15—55)×(P／F，14％，5)解得：票面利率=12．93％所以票面利率的合理区间为6．91％～12．93％。知识点解析：暂无解析甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5％，每年付息一次；同时附送20张认股权证，认股权证在债券发行3年后到期，到期时每张认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股票。甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6％，每年付息一次，每份市价1020元(刚刚支付过最近一期利息)。公司目前处于生产经营的稳定增长期，可持续增长率5％。普通股每股市价10元。公司的企业所得税税率25％。要求：23、计算公司普通债券的税前资本成本。标准答案：假设公司普通债券的税前资本成本为r1d，则：1000×6％×(P／A，rd，5)+1000×(P／F，rd，5)=1020当rd＝5％时，1000×6％×(P／A，5％，5)+1000×(P／F，5％，5)＝60×4．3295+1000×0．7835=1043．27(元)当rd=6％时，1000×6％×(P／A，6％，5)+1000×(P／F，6％，5)=1000(元)(rd—5％)／(6％—5％)=(1020—1043．27)／(1000—1043．27)解得：rd=5．54％知识点解析：暂无解析24、计算该分离型附认股权证债券的税前资本成本。标准答案：3年后公司普通股每股市价=10×(1+5％)3=11．58(元)假设该分离型附认股权证债券的税前资本成本为i，则：1000＝1000×5％×(P／@A@i，5)+(11．58—11)×20×(P／F，i，3)+1000×(P／F，i，5)当i＝5％时，1000×5％×(P／A，5％，5)+(11．58—11)×20×(P／F，5％，3)+1000×(P／F，5％，5)=50×4.3295+0．58×20×0．8638+1000×0．7835=1010(元)当i＝6％时，1000×5％×(P／A，6％，5)+(11．58—11)×20×(P／F，6％，3)+1000×(P／F，6％，5)=50×4．2124+0．58×20×0．8396+1000×0．7473=967．66(元)(i—5％)／(6％—5％)=(1000—1010)／(967．66—1010)解得：i=5．24％知识点解析：暂无解析25、判断筹资方案是否合理，并说明理由；如果不合理，给出调整建议。标准答案：因为该分离型附认股权证债券的税前资本成本5．24％小于公司普通债券的税前资本成本5．54％，所以该筹资方案不合理。调整建议：可以提高票面利率、降低执行价格等。知识点解析：暂无解析A公司采用配股的方式进行融资。2021年3月25日为配股除权登记日，以公司2020年12月31日总股数1000000股为基数，拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票交易均价8元／股的85％，即配股价格为6．8元／股。假定在分析中不考虑新募集资金投资产生净现值引起的企业价值变化。要求：26、所有股东均参与配股的情况下，计算配股除权参考价(计算结果保留小数点后四位)。标准答案：配股除权参考价==7．8909(元／股)知识点解析：暂无解析27、所有股东均参与配股的情况下，计算每股股票配股权价值(计算结果保留小数点后四位)。标准答案：每股股票配股权价值=(7．8909—6．8)／10=0．1091(元)或，由于所有股东均参与配股，可采用简化公式：每股股票配股权价值=8—7．8909=0．1091(元)知识点解析：暂无解析28、假设某股东拥有10000股A公司股票，若其他股东均参与配股，计算是否参与配股对该股东财富的影响(计算结果保留整数)。标准答案：配股前该股东拥有股票总价值=8×10000=80000(元)行使了配股权参与配股，该股东配股后拥有股票总价值=7．8909×11000=86800(元)也就是说，该股东花费6．8×1000=6800(元)参与配股，持有的股票价值增加了86800—80000=6800(元)，股东财富没有变化。如果该股东没有参与配股：配股除权参考价=(8×1000000+99000×6．8)／(1000000+99000)=7．8919(元／股)。该股东配股后仍持有10000股A公司股票，则股票价值为7．8919×10000=78919(元)，股东财富损失了80000—78919=1081(元)。知识点解析：暂无解析注册会计师财务成本管理（长期筹资）模拟试卷第3套一、单项选择题(本题共19题，每题1.0分，共19分。)1、长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是()。A、利息能节税B、筹资弹性大C、筹资费用大D、债务利息高标准答案：B知识点解析：借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券筹资面对的是社会广大投资者，协商修改筹资条件的可能性很小。2、从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是()。A、筹资速度快B、财务风险小C、筹资成本小D、筹资弹性大标准答案：B知识点解析：普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以财务风险较小。3、与长期借款相比，发行债券进行筹资的优点是()。A、筹资速度较快B、筹资规模较大C、筹资费用较小D、筹资灵活性较好标准答案：B知识点解析：与其他长期负债筹资相比，长期债券的优点主要有：①筹资规模较大；②具有长期性和稳定性；③有利于资源优化配置。所以选项B正确。4、关于债券发行的允许提前偿还条款的表述，不正确的是()。A、提前偿还支付的价格通常高于面值B、当企业有资金结余时，就可提前赎回债券C、给发行企业提供了较大融资弹性D、没有规定提前偿还条款，在利率下降时为了减少利息负担，可以提前赎回债券标准答案：D知识点解析：只有在企业发行债券契约中规定有允许提前偿还的条款，企业才可以进行提前赎回，选项D错误。5、下列关于债券偿还原因的说法中，不正确的是()。A、债券到期B、预测未来利率将要上升C、为了摆脱原债券契约中的过多限制条款D、为了减少管理费用，将多次发行尚未到期的债券合并管理标准答案：B知识点解析：预测未来利率下降时，可以赎回旧债券，发行新债券，降低利息负担，选项B错误。6、某公司总股数200000股，现在采用公开方式发行20000股，增发前一个交易日股票市价每股10元，新老股东各认购50％，假设不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值变化，在增发价格为每股8．02元的情况下，老股东和新股东的财富变化是()。A、老股东财富增加18000元，新股东财富增加18000元B、老股东财富增加18000元，新股东财富减少18000元C、老股东财富减少18000元，新股东财富减少18000元D、老股东财富减少18000元，新股东财富增加18000元标准答案：D知识点解析：增发后价格=(10×200000+8．02×20000)／(200000+20000)=9．82(元／股)，老股东财富变化：9．82×(200000+10000)-200000×10-10000×8．02=-18000(元)，新股东财富变化：9．82×10000-10000×8．02=+18000(元)。7、甲公司采用配股方式进行融资，每10股配2股，配股前股价为6．2元，配股价为5元。如果除权日股价为5．85元，所有股东都参加了配股，除权日股价下跌()。A、2．42％B、2．50％C、2．56％D、5．65％标准答案：B知识点解析：由于所有股东都参加了配股，因此，配股除权参考价=(6．2+5×2／10)／(1+2／10)=6(元)，除权日股价下跌(6-5．85)／6×100％=2．50％。8、A公司拟采用配股的方式进行融资。以该公司20×1年12月31日总股数3000万股为基数，每10股配3股。配股说明书公布之前20个交易日平均股价为15元／股，配股价格为10元／股。则配股除权参考价和每股股票配股权价值分别为()。A、13．85元／股；1．06元B、13．85元／股；1．16元C、13．55元／股；1．16元D、13．55元／股；1．06元标准答案：B知识点解析：配股除权参考价：(3000×15+3000／10×3×10)／(3000+3000／10×3)=13．85(元／股)；每股股票配股权价值=(13．85-10)／(10／3)=1．16(元)。9、下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是()。A、首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定B、上市公司向原有股东配股时，发行价格可由发行人自行确定C、上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90％D、上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价标准答案：A知识点解析：根据我国《证券法》的规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。10、甲公司股票每股市价20元，以配股价格每股16元向全体股东每股10股配售10股。拥有甲公司95％股权的投资者行使了配股权，乙持有甲公司股票1000股，未行使配股权，配股除权使乙的财富()。A、增加100元B、减少1950元C、减少2000元D、不发生变化标准答案：B知识点解析：股份变动比例为0．95，配股后每股价格=(20+0．95×16)／(1+0．95)=18．05(元)，股东配股后乙拥有的股票价值=18．05×1000=18050(元)，股东财富损失=1000×20-18050=1950(元)。11、下列关于优先股筹资的说法中，不正确的是()。A、非上市公司不可以发行优先股B、优先股的投资风险比债券大C、优先股筹资会增加财务风险D、当企业面临破产时，优先股的求偿权低于债权人标准答案：A知识点解析：按照我国《优先股试点管理办法》，上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股，所以选项A的说法不正确。当企业面临破产时，优先股的求偿权低于债权人，所以优先股的投资风险比债券大，选项BD的说法都正确。优先股的股利通常为视为固定成本，与负债筹资的利息没有什么差别，会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本，所以选项C的说法正确。12、有些可转债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是()。A、防止赎回溢价过高B、保证可转换债券顺利转换成股票C、保证发行公司长期使用资金D、防止发行公司过度使用赎回权标准答案：D知识点解析：设立不可赎回期的目的，在于保护债券持有人的利益，防止发行企业通过滥用赎回权，促使债券持有人及早转换债券。13、某公司拟发行附带认股权证的债券筹集资金，已知目前等风险公司债券的市场利率为8％，该公司税后普通股成本为12％，所得税税率为25％。要使得本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，则其税前筹资成本的范围为()。A、大于8％，小于120h，B、大于8％，小于16％C、大于6％，小于16％D、大于6％，小于12％标准答案：B知识点解析：要使本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，附带认股权证的债券的税前成本必须处于等风险债务的市场利率和普通股税前成本之间。14、下列关于附认股权证债券的说法中，正确的是()。A、附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本B、附认股权证债券筹资承销费用和普通债券一样C、附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券D、认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，行权后股价不会被稀释标准答案：C知识点解析：发行附认股权证债券的筹资属于混合筹资，由于债务资金的筹资成本低于权益资金的筹资成本，因此，附认股权证债券的筹资成本低于公司直接增发普通股的筹资成本，即选项A的说法错误；附认股权证债券的承销费用通常高于债务融资，即选项B的说法错误；发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，所以选项D的说法错误。由于凭借认股权证购买股票时可以享受优惠的价格，认股权证还可以直接出售，所以，附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券，即选项C的说法正确。15、关于可转换债券，下列各项表述中不正确的是()。A、可转换债券的底线价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中的较低者B、持有可转换债券相当于持有股票看涨期权C、可转换债券的税前筹资成本等于投资人的内含报酬率D、要想发行成功，则它的税前成本应该高于普通债券的市场利率，税后成本应该低于股权成本标准答案：A知识点解析：可转换债券的底线价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中的较高者。所以选项A的说法不正确。16、甲公司采用配股方式进行融资，每10股配4股，配股价20元；配股前股价26元。最终参与配股的股权占50％。乙在配股前持有甲公司股票1000股，若其全部行使配股权，乙的财富()。A、增加1000元B、增加500元C、减少1000元D、不变标准答案：A知识点解析：假设配股前股数为W，股份变动比例=(W×4／10)／W×50％=20％；配股除权参考价=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例)／(1+股份变动比例)=(26+20×20％)／(1+20％)=25(元／股)，配股后乙股东的股票总价值=25×(1000+1000×4／10)=35000(元)，配股后乙股东的财富增加=35000-1000×4／10×20-1000×26=1000(元)，所以选项A是答案。17、关于可转换债券，下列各项说法中不正确的是()。A、设立不可赎回期的目的，在于保护债券持有人的利益B、设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份C、设置回售条款是为了保护债券发行公司的利益D、设置强制性转换条款，是为了实现发行公司扩大权益筹资的目的标准答案：C知识点解析：回售条款是在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。由此可知，设置回售条款是为了保护债券投资人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失，从而降低投资风险。所以选项C的说法不正确。18、下列关于优先股的说法中，不正确的是()。A、与债券相比，不支付优先股股利不会导致公司破产B、发行优先股会稀释股东权益C、优先股股利不可以税前扣除D、支付优先股股利会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本标准答案：B知识点解析：与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益，所以选项B的说法不正确。19、下列关于可转换债券和认股权证的表述中，正确的是()。A、认股权证在认购股份时给公司带来新的资本，可转换债券也会在转换时给公司带来新的资本B、附带认股权证的债券发行者主要目的是发行债券，可转换债券的发行者主要目的是发行股票C、发行可转换债券公司设置赎回条款目的是保护债券投资人的利益D、发行可转换债券的赎回条款有利于吸引投资者标准答案：B知识点解析：认股权证在认购股份时给公司带来新的权益资本，而可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化，没有增加新的资本。所以，选项A的说法不正确。附带认股权证的债券发行者主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权，只是因为当前利率要求高，希望通过捆绑期权吸引投资者以降低利率。可转换债券的发行者，主要目的是发行股票而不是债券，只是因为当前股价偏低，希望通过将来转股以实现较高的股票发行价。所以，选项B的说法正确。发行可转换债券公司设置赎回条款目的的是保护债券发行公司的利益，所以，选项C的说法不正确。发行可转换债券的回售条款有利于吸引投资者，所以，选项D的说法不正确。二、多项选择题(本题共11题，每题1.0分，共11分。)20、影响债券发行价格的因素包括()。标准答案：A,B,C,D知识点解析：根据债券发行价格的计算公式可知：债券发行价格是指以市场利率为折现率计算的债券未来各项现金流量(利息和本金)现值的合计，债券的面额即债券的本金，债券的面额和票面利率影响债券的利息，债券的期限影响折现系数。21、下列关于债券提前偿还的表述中，正确的有()。标准答案：A,C知识点解析：提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降；当预测利率下降时，也可提前赎回债券。所以选项BD的表述不正确，选项AC为本题答案。22、在其他条件不变的情况下，关于单利计息，到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率，下列各项中正确的有()。标准答案：B,C知识点解析：可转换债券的内含报酬率指的是使得可转换债券的投资人获得的现金流入的现值等于投资额的折现率，也就是说，在其他条件不变的情况下，可转换债券的内含报酬率的高低取决于持有期间获得的现金流入的高低，与债券期限没有必然的联系，所以选项A不是答案。本题的可转换债券是到期一次还本付息，也就是说，如果在到期前没有转股，则投资人在到期日收到全部利息，因此，在其他条件不变的情况下，票面利率越高，债券内含报酬率越高，即选项B是答案。如果在到期前转股，则投资人只能收到按照转换价值计算的现金流入，不能收到利息，而转换价值=股价×转换比率，所以，在其他条件不变的情况下，转换比率越高，债券内含报酬率越高，即选项C是答案。由于在其他条件不变的情况下，转换价格越高，意味着转换比率越低，所以选项D不是答案。23、下列关于认股权证与看涨期权的共同点的说法中，错误的有()。标准答案：B,C,D知识点解析：认股权证与看涨期权的共同点：①它们均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动；②它们在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权；③它们都有一个固定的执行价格。24、与公开发行股票相比，下列关于非公开发行股票的说法中，正确的有()。标准答案：A,B,C知识点解析：不公开发行股票方式弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差。25、以公开方式发行股票的特点有()。标准答案：A,B,C知识点解析：公开方式需要通过中介机构对外公开发行，成本较高。26、在我国，配股的目的主要体现在()。标准答案：A,B,C,D知识点解析：在我国，配股权是指当股份公司需再筹集资金而向现有股东发行新股时，股东可以按原有的持股比例以较低的价格购买一定数量的新发行股票。这样做的目的有：①不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利；②因发行新股将导致短期内每股收益稀释，通过折价配售的方式可以给老股东一定的补偿；③鼓励老股东认购新股，以增加发行量。所以本题的选项ABCD均是答案。27、我国的上市公司公开发行优先股，在公司章程中应该规定的事项有()。标准答案：B,C,D知识点解析：上市公司公开发行优先股采用固定股息率，选项A错误。28、认股权证与以股票为标的物的看涨期权相比的相同点在于()。标准答案：A,B,C知识点解析：认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题。标准化的期权合约，在行权时只是与发行方结清价差，根本不涉及股票交易。29、可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率，为了提高投资者对该可转换债券的吸引力，可采用的调整措施有()。标准答案：A,C,D知识点解析：为了提高投资者对可转换债券的吸引力，应该增加债券的未来现金净流入量，即提高票面利率、延长赎回保护期、提高转换比率或降低转换价格。30、关于租赁的说法中，不正确的有()。标准答案：A,C,D知识点解析：从承租人的角度看，杠杆租赁与直接租赁并无区别，因此，选项A的说法不正确；节税是长期租赁存在的主要原因，降低交易成本是短期租赁存在的主要原因，所以，选项C的说法不正确；在进行税法上的融资租赁决策分析时，有时候需要考虑折旧抵税，所以，选项D的说法不正确。三、计算分析题(本题共17题，每题1.0分，共17分。)A公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股数1000万股。股东大会通过决议，拟每10股配2股，配股价30元／股，配股除权日期定为2018年2月16日。假定配股前每股价格为35元，新募集资金投资的净现值为200万元。要求：31、假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及每股股票配股权价值。(提示：计算配股后每股价格时需要考虑新募集资金投资的净现值引起的普通股总市值增加。)标准答案：配股除权价格=(1000×35+30×1000×2／10)／(1000+l000×2／10)=34．17(元)。或：配股除权价格=(35+30×2／10)／(1+2／10)=34．17(元)。配股后每股价格=(配股前普通股总市值+本次配股融资额+新募集资金投资的净现值)／配股后股数=(1000×35+30×1000×2／10+200)／(1000+1000×2／10)=34．33(元)。每股股票配股权价值=(配股除权参考价一配股价格)／购买一股新股所需的股数=(34．17-30)／(10／2)=0．83(元)。知识点解析：暂无解析32、假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股。标准答案：如果李某参与配股，则配股后每股价格为34．33元，配股后拥有的股票总市值=(100+100×2／10)×34．33=4119．6(万元)，李某股东财富增加=4119．6-100×35-100×2／10×30=19．6(万元)。如果李某不参与配股，则配股后每股价格=[1000×35+30×(1000-100)×2／10+200]／[1000+(1000-100)×2／10]=34．41(元)，李某股东财富增加=34．41×100-35×100=-59(万元)。『结论』李某应该参与配股。知识点解析：暂无解析33、结合配股除权价格回答填权的含义。标准答案：配股除权价格只是作为除权日股价涨跌幅度的基准，提供的只是一个基准参考价。如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”。知识点解析：暂无解析34、回答普通股筹资的优点。标准答案：与其他筹资方式相比，普通股筹资没有固定利息负担、没有固定到期日、财务风险小、能增加公司的信誉、筹资限制少、容易吸收资金。知识点解析：暂无解析F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下三个备选筹资方案：方案一：以目前股本10000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元／股。方案二：按照目前市价公开增发股票1600万股。方案三：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9％，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元／份。目前等风险普通债券的市场利率为10％。要求：(1)如果要使方案一可行，企业应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件?假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权参考价及每份配股权价值。(2)如果要使方案二可行，企业应在净资产收益率方面满足什么条件?应遵循的公开增发新股的定价原则是什么?(3)根据方案三，计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。35、如果要使方案一可行，企业应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件?假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权参考价及每份配股权价值。标准答案：F公司需要满足：@A@盈利持续性方面：最近3个年度连续盈利。@B@现金股利分配方面：最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30％。@C@拟配售股份数量方面：拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额30％。②配股除权参考价=(10000×10+8×10000×0．2)／(10000+10000×0．2)=9．67(元／股)，每份配股权价值=(9．67-8)／5=0．33(元)。知识点解析：暂无解析36、如果要使方案二可行，企业应在净资产收益率方面满足什么条件?应遵循的公开增发新股的定价原则是什么?标准答案：公开增发新股在净资产收益率方面，F公司需要符合最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％。公开增发新股的发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。知识点解析：暂无解析37、根据方案三，计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。标准答案：每份债券价值=1000×9％×(P／A，10％，10)+1000×(P／F，10％，10)=938．51(元)，拟定发行价格高于每份债券价值，导致投资人投资该债券获得的报酬率小于等风险普通债券的市场利率，因此拟定发行价格不合理。知识点解析：暂无解析甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资，方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5％。每年付息一次。同时附送20份认股权证。认股权证在债券发行3年后到期，到期时每份认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票。甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6％，每年付息一次，每份市价1020元(刚刚支付过最近一期利息)。公司目前处于生产的稳定增长期，可持续增长率5％。普通股每股市价10元。公司企业所得税税率25％。要求：38、计算公司普通债券的税前资本成本。标准答案：令税前资本成本为i，1020=1000×6％×(P／A，i，5)+1000×(P／F，i，5)，i=4％时，等式右边=1000x6％×4．4518+1000×0．8219=1089。i=6％时，等式右边=1000×6％×4．2124+1000×0．7473=1000。列出等式：(i-4％)／(6％-4％)=(1020-1089)／(1000-1089)，i=4％+[(1020-1089)／(1000-1089)]×(6％-4％)=5．55％。知识点解析：暂无解析39、)计算分离型附认股权证债券的税前资本成本。标准答案：第3年末行权支出=11×20=220(元)，取得股票的市价=10×(F／P，5％，3)×20=10×1．1576×20=231．52(元)，行权现金净流入=231．52-220=11．52(元)。令税前资本成本为k，1000=1000×5％×(P／A，k，5)+11．52×(P／F，k，3)+1000×(P／F，k，5)。k=5％时，等式右边=1000×5％×4．3295+11．52×0．8638+1000×0．7835=1009．93(元)。k=6％时，等式右边=1000×5％×4．2124+11．52×0．8396+1000×0．7473=967．59(元)。(k-5％)／(6％-5％)=(1000-1009．93)／(967．59-1009．93)，k=5％+[(1000-1009．93)／(967．59-1009．93)]×(6％-5％)=5．23％。知识点解析：暂无解析40、判断筹资方案是否合理，并说明理由，如果不合理，给出调整建议。标准答案：筹资方案不合理，原因是附认股权证债券的税前资本成本低于普通债券的税前资本成本。可以通过降低执行价格或提高票面利率等方式，使得附认股权证债券的税前资本成本大于普通债券的税前资本成本。知识点解析：暂无解析A公司是一个制造企业，拟添置一条生产线，有关资料如下：(1)如果自行购置该生产线，预计购置成本500万元，税法折旧年限为7年，预计7年后的净残值为10万元。预计该设备5年后的变现价值为80万元。(2)B租赁公司表示可以为此项目提供融资，并提供了以下融资方案：租赁费总额为570万元，每年租赁费用114万元，在每年年初支付。租期5年，租赁期内不得撤租；租赁期满时设备所有权以20万元的价格转让给A公司。(3)A公司适用的所得税税率为25％，税前有担保借款利率为12％。要求：(1)判断租赁的税务性质；(2)计算租赁方案总现值；(3)计算购买方案总现值；(4)选择合理的方案。已知：(P／A，9％，5)=3．8897，(P／A，9％，4)=3．2397，(P／F，9％，5)=0．649941、判断租赁的税务性质。标准答案：该合同不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准。租赁费不可在税前扣除。知识点解析：暂无解析42、计算租赁方案总现值。标准答案：年折旧额=(570+20-10)／7=82．86(万元)，折现率=12％×(1-25％)=9％，折旧抵税现值=82．86×25％×(P／A，9％，5)=20．715×3．8897=80．58(万元)，租金现值=114+114×(P／A，9％，4)=114+114×3．2397=483．33(万元)，租赁期满转让费的现值=20×(P／F，9％，5)=20×0．6499=13(万元)，资产余值变现的现值：80×(P／F，9％，5)=51．99(万元)，5年后的折余价值=570+20-5×82．86=175．7(万元)，变现损失抵税现值=(175．7-80)×25％×(P／F，9％，5)=23．925×0．6499=15．55(万元)，租赁方案总现值=80．58-483．33-13+51．99+15．55=-348．21(万元)。知识点解析：暂无解析43、计算购买方案总现值。标准答案：年折旧额=(500-10)／7=70(万元)，折现率=12％×(1-25％)=9％，折旧抵税现值=70×25％×(P／A，9％，5)=68．07(万元)，资产余值变现的现值=80×(P／F，9％，5)=51．99(万元)，5年后的折余价值=500-5×70=150(万元)，变现损失抵税现值=(150-80)×25％×(P／F，9％，5)=17．5×0．6499=11．37(万元)，购买方案总现值==500+68．07+51．99+11．37=-368．57(万元)。知识点解析：暂无解析44、选择合理的方案。已知：(P／A，9％，5)=3．8897，(P／A，9％，4)=3．2397，(P／F，9％，5)=0．6499标准答案：租赁方案相对购买方案的净现值=-348．21-(-368．57)=20．36(万元)，因为租赁净现值>0，应该选择租赁方案。知识点解析：暂无解析甲公司是一家制造业企业，产品市场需求处于上升阶段，为增加产能，公司拟于2018年初添置一台设备，有两种方案可供选择：方案一：自行购置。预计设备购置成本1600万元。按税法规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限5年，净残值为5％，预计该设备使用4年，每年年末支付维护费用16万元，4年后变现价值400万元。方案二：租赁，甲公司租用设备进行生产，租赁期4年，设备的维护费用由提供租赁服务的公司承担，租赁期内不得撤租，租赁期满时设备所有权不转让，租赁费总计1480万元，分4年偿付，每年年初支付370万元。甲公司的企业所得税税率为25％，税前有担保的借款利率为8％。要求：45、计算方案一的初始投资额，每年折旧抵税额、每年维护费用税后净额、4年后设备变现税后净额，并计算考虑货币时间价值的平均年成本。标准答案：方案一的初始投资额为1600(万元)，每年折旧额=1600×(1-5％)／5=304(万元)，年折旧抵税额=304×25％=76(万元)，每年维护费税后净额=16×(1-25％)=12(万元)，4年后设备账面价值=1600-304×4=384(万元)，4年后设备变现收益纳税额=(400-384)×25％=4(万元)，4年后设备变现税后现金净流量=400-4=396(万元)，购置方案折现率=8％×(1-25％)=6％，购置方案现金流出总现值=1600+12×(P／A，6％，4)-76×(P／A，6％，4)-396×(P／F，6％，4)=1600+12×3．4651-76×3．4651-396×0．7921=1064．56(万元)。考虑货币时间价值的平均年成本=1064．56／(P／A，6％，4)=1064．56／3．4651=307．22(万元)。知识点解析：暂无解析46、计算方案二的考虑货币时间价值的平均年成本。标准答案：该合同不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准。租赁费不可在税前扣除。租赁方案折现率=8％×(1-25％)=6％，每年折旧额=(1480-1480×5％)／5=281．2(万元)，年折旧抵税额=281．2×25％=70．3(万元)，设备租赁期满时设备所有权不转让，期末资产变现流入=0。期末资产账面价值=1480-281．2×4=355．2(万元)，期末资产变现损失抵税=355．2×25％=88．8(万元)，租赁方案的现金流出总现值=370+370×(P／A，6％，3)-70．3×(P／A，6％，4)-88．8×(P／F，6％，4)=370+370×2．6730-70．3×3．4651-88．8×0．7921=1045．07(万元)。考虑货币时间价值的平均年成本：1045．07／(P／A，6％，4)=1045．07／3．4651=301．60(万元)。知识点解析：暂无解析47、比较方案一和方案二的平均年成本，判断甲公司应该选择方案一还是方案二。标准答案：方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本，所以甲公司应选择方案二。知识点解析：暂无解析四、综合题(本题共5题，每题1.0分，共5分。)甲公司是一家制造业上市公司，目前公司股票每股38元，预计股价未来增长率7％；长期借款合同中保护性条款约定甲公司长期资本负债率不可高于50％、利息保障倍数不可低于5倍。为占领市场并优化资本结构，公司拟于2019年末发行可转换债券筹资20000万元。为确定筹资方案是否可行，收集资料如下：资料一：甲公司2019年预计财务报表主要数据。甲公司2019年财务费用均为利息费用，资本化利息250万元。资料二：筹资方案。甲公司拟平价发行可转换债券，面值1000元，票面利率6％，期限10年，每年末付息一次，到期还本。每份债券可转换20股普通股，不可赎回期5年，5年后赎回价格1030元，此后每年递减6元。不考虑发行成本等其他费用。资料三：甲公司尚无上市债券，也找不到合适的可比公司，评级机构评定甲公司的信用级别为AA级。目前上市交易的AA级公司债券及与之到期日相近的政府债券信息如下：甲公司股票目前贝塔系数1．25，市场风险溢价5％，企业所得税税率25％。假设公司所筹集资金全部用于购置资产，资本结构以长期资本账面价值计算权重。资料四：如果甲公司按筹资方案发债，预计2020年营业收入比2019年增长25％，财务费用在2019年财务费用基础上增加新发债券利息，资本化利息保持不变，企业应纳税所得额为利润总额，营业净利率保持2019年水平不变，不分配现金股利。要求：48、根据资料一，计算筹资前长期资本负债率、利息保障倍数。标准答案：长期资本负债率=20000／(20000+60000)×100％=25％，利息保障倍数=(7500+2500+1000)／(1000+250)=8．8。知识点解析：暂无解析49、根据资料二，计算发行可转换债券的资本成本。标准答案：第5年末转换价值=38×(F／P，7％，5)×20=1065．98(元)，由于转换价值高于赎回价格，所以，债券持有人会选择转股并出售。假设可转换债券的税前资本成本为i，则列式为：1000=1000×6％×(P／A，i，5)+1065．98×(P／F，i，5)，