证券投资分析概述

证券投资分析概述

——王伟题材是第一生产力，主力决定机会大小，技术体现投机效率，基本面控制风险，公司价值决定股票中长期走势。/view/6bf4426727d3240c8447ef81.html重拳之一：4月27日期货交易所大幅下调手续费，平均降30%中国证监会27日宣布，国内四家期货交易所将降低所有期货交易品种的手续费标准，各品种降费比例从12.5%到50%不等，期货交易所手续费水平整体下降30%左右，调整后的手续费标准将从6月1日起执行。证监会有关负责人表示，我国期货市场经过两次清理整顿，市场呈现出了稳步健康发展的良好态势，目前期货市场已经具备了在更高层次和水平上服务国民经济的能力。中国证监会一直致力于推动降低期货交易成本，提高市场效率，便利现货企业广泛参与，服务广大投资者。重拳之二：4月28日新股发行改革指导意见公布4月28日，中国证监会正式发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，从即日起，投资者熟悉的新股发行制度又有所不同了。面对业界对新措施是否重回“计划性”监管老路，证监会明确回答：新股发行体制改革的方向是更加市场化，不可能走回头路。指导意见在在强化资讯披露、推动市场主体归位尽责、完善新股发行定价机制等方面取得了较大进步，具有较强的指导性和针对性。《指导意见》进一步细化并明确会计师事务所的职责要求；对发行人公司治理结构提出进一步要求；明确发行人及其主承销商可以在核准批文有效期内自主选择发行时间视窗；进一步明确在发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%(采取其他方法定价的比照执行)的情形下，发行人需要补充披露资讯的内容及程式；进一步明确对违法违规行为的处罚措施，从严监管。重拳之三：4月29日上交所、深交所发布退市制度征求意见稿4月29日，深交所发布《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》，向社会公开征求意见，同时上交所也发布了《退市制度征求意见稿》。上海证券交易所发布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》。根据该方案，上交所上市公司新增了8条退市条件：分别是关于净资产和营业收入的退市条件、关于非标准审计意见的退市条件、关于股票成交量和股票成交价格的退市条件。重拳之四：4月30日证监会宣布降低A股交易费4月30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%。调整后，沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087‰双向收取；结算公司上海分公司的A股交易过户费将按照成交面额的0.375‰双向收取。同时，为了优化证券交易所收费结构，沪深证券交易所将按照上市公司股本规模分档收取上市初费和上市年费，并对创业板公司实行减半收取。调整后的收费标准将于6月1日实施。一任主席，就是一个时代。如果说尚福林是完成了股权分置改革，让A股进入全流通时代，那么郭树清履任证监会主席后，则开启了蓝筹股时代，可以期待，价值投资将逐步成为市场主流。“尚福林解决了股权分置，奠定了A股市场长期投资的基石;郭树清给出的是方法论，如何选择投资品种的问题，而蓝筹股就是郭的结论。”“沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值。”这恐怕是郭树清众多语录中，让人印象最为深刻的一句，也成为主导此后行情的关键政策信号。乐观才能胜出“投资说起来是很简单，一买一卖，但是复杂起来也很复杂。”市场有不同看法者，一种是乐观主义者，一种是悲观主义者。股票市场是倾向于乐观主义者，因为从长期来看，股市是螺旋式上升的。你是乐观主义者，更容易在这个市场胜出。股市实际上是很残酷的，如果没有乐观的心态、积极的心态，那可能非常难以在这个市场生存。”以美国道琼斯指数200年的走势为例谈道：“长期来看，股市是螺旋上升的，所以要保持一个乐观的心态。做投资最怕什么？怕失去了斗志和信念。历史数据显示，从1926年到1996年这70年的时间里，美国股市上涨的时间只有7%，下跌和横盘占了93%，如果你不是一个乐观主义者，你在这个市场里面基本上是没有机会的。“很多朋友会说，我能不能7%的时间在这个市场里，而93%的时间不在这个市场里呢？还有些人觉得最好在6000点卖出，1000点买进，3400点再卖出，2300点再买进，再到下一个高点卖出。如果投资真的可以做到这样的话，那你就可以用很少的钱赚到很多的钱。关键是市场很少有这样的人。如果能有一个人做到的话，全世界的钱就是这一个人的。”多地金融改革股市再次"炒地图"浙江东日又涨停了，从低位一直连涨，翻倍的浙江东日效应在A股扩散。浙江东日炒啥?并不是业绩有多好，而是"温州金融概念股"，其是温州金融概念股龙头。作为温州国资委下属的企业，浙江东日明显受益，同时加上温州银行持股，就更给浙江东日加了上涨的砝码。在浙江东日的引领下，诸多涉及小额贷款公司的个股也直奔涨停，如金山开发、香溢融通等。从温州设立综合金融改革试验区到深圳出台金融创新，国家的改革步伐尤其是金融改革步子明显加速，这远远快于市场的原本预期，也迅速得到市场资金的追捧。从市场表现来看，券商板块、浙江及深圳本地股走势颇为凌厉。但是不论是受益业务创新的券商，还是受益金融改革的浙江及深圳板块，均指向金融改革与创新，这显然已经成为了市场两大主线。

谁是下一个浙江东日?在继2009年炒地图后，A股会否再迎来一次"炒地图"行情，下一个还是滨海?或是海西?深圳出台系列重大金融创新，服务实体经济发展，并已获国家层面支持。内容包括将与香港试点开展双向跨境贷款、年内成立深圳前海股权交易所、扩大代办股权转让系统试点、创新债券市场发展等。如深圳前海股权交易所获批，前海概念个股或直接受益，据公开资料发现，华联控股、深天健、深长城、深物业、华侨城A是前海规划主要受益公司，其中，前三者因政府关系直接受益。天津滨海板块或成下一个热点券商人士表示，追涨这些概念股风险较大，投资者不妨留意滨海金融股，因为近几天拉动这波行情的主力是以温州小额贷款支持实体经济、城商行上市带来的机会。下一个热点板块或可能在天津滨海板块。金融改革温州获批，深圳也将获批，而天津政府已经上报滨海新区作为金融改革试点，或可能成为下一个热点珠三角金改试验区待批滨海新区浦东新区或押后不过，上述板块虽受利好刺激大幅走强，但部分股票周五出现了高开低走，进行技术上调整，因此，仍要注意短线涨幅过大回落的风险。地区金融改革概念或成新热点此前3月底，国务院决定设立温州市金融综合改革试验区。受此影响，浙江东日、香溢融通等相关股票也曾一度形成温州金融概念板块，并影响至今。随着深圳金融改革举措的公布，似乎被遗忘多年的深圳本地股近日再次成为市场新的热点，而炒作的题材由多年前的深圳本地概念变成了金融改革概念。而至周五，这个新热点甚至扩散到了上海本地股。在调控影响下，支持实体经济发展和困境中的中小企业都这离不开相关金融配套设施的建设。从前些年国家在天津试点滨海新区金融改革到温州、再到深圳，金融创新符合市场发展规律和政策导向，更多地区对现有金融体制进行创新。这些脉络将直接对二级市场产生正面影响。未来一段时间内，地区金融改革概念将可能成为市场出现的新题材。但是，这是机遇也是风险。首先相关新政策的落实尚待时间，从本周这些个股公布的成交回报情况来看，这个新的炒作题材更多是游资推动的新一轮中小盘股的炒作行情。投资者切不可盲目追高，深圳将出台系列重大金融创新，服务实体经济发展，并已获国家层面支持。内容包括将与香港试点开展双向跨境贷款、年内成立深圳前海股权交易所、扩大代办股权转让系统试点、创新债券市场发展等。这样以来，三类股将直接受益。券商股券商股概念主要有三类：一是直接的券商股，如中信证券、宏源证券等。二是控股券商的个股，如陕国投、爱建股份等。三是参股券商的个股，如辽宁成大、通程控股等。直接的券商股有：国海证券、东吴证券、兴业证券、宏源证券、西南证券、国金证券、海通证券、广发证券、中信证券、国元证券、方正证券、招商证券、山西证券、长江证券、华泰证券、东北证券、太平洋、光大证券。前海概念股公开资料显示，华联控股(000036)、深天健(000090)、深长城(000042)、深物业、招商地产(000024)、华侨城A(000069)是前海规划主要受益公司，其中，前三者因政府关系直接受益，而其中又以招商地产在前海新区土地资源最多。前海未来作为深圳重点发展的片区，预计土地价值将快速上升。受益公司中，建议重点关注招商地产(000024)和中集集团(000039).深圳城市更新进程中受益的公司主要是部分拥有拟拆除重建的旧厂房、旧工业园区的公司，包括深振业A(000006)、中国宝安(000009)、深桑达A(000032)、深长城(000042)、深天健、深康佳等。关注部分经营稳健，并从特区相关利好政策中实实在在受益的优秀公司，如招商地产、中集集团、南玻A(000012)、新宙邦、信立泰等。考虑到前海区域及附近房地产资源的规模、价值空间和对上市公司增厚效应，招商地产(000024)、深天健(000090)、华联控股(000036)将直接受益，中粮地产(000031)、冠城大通(600067)、泛海建设(000046)、深振业也将不同程度受益。受益于前海开发的绝不仅仅只是在前海拥有地块的开发商。其产生的巨大经济效能将长期惠及深圳多个行业的上市公司，如地产(万科等)、金融(招商银行(600036)等)、贸易(爱施德(002416)等)、新兴产业(顺络电子(002138)、深圳惠程(002168)等)、交运(深圳机场(000089)等)、物流零售(怡亚通(002183)、人人乐(002336)等)、酒店旅游(新都酒店(000033))等。前海开发的重要时间窗口值得高度关注。新三板概念股从经验来看，高新开发区概念股无异是新三板市场最先挖掘和受益的股票。业内人士指出，进入试点名单的高新园区，无疑将直接带动园区的投资，园区内上市公司股票的估值水平也有望水涨船高。申银万国指出，目前国家级高新技术园区中，较大的高新园区首先进入新三板，如上海张江高新区、东湖高新区、苏州高新区、成都高新区等，高新区的相关上市公司，如张江高科(600895)、苏州高新(600736)等将因此受益。除了高新区，拥有已挂牌公司的参股公司及股权投资的公司也有望从新三板扩容中分一杯羹。东方证券表示，大量持有新三板挂牌公司股权的主板上市公司，将更加“快捷”地实现投资收益，如持有北京时代、绿创环保等新三板公司股权的紫光股份(000938)，参股绿创环保的北新建材(000786)，参股星昊医药的双鹭药业(002038)等。同时，随着新三板的扩容，具备试点资格的高新区内更多的企业将会进入到新三板温州面向全国招聘108名金融人才年薪最高百万

3月28日，国务院常务会议决定，设立温州金融改革试验区。专家普遍认为，这对温州金融改革具有里程碑意义，对全国的金融改革具有重要的探索意义。这项改革涉及构建金融体系、改进金融服务、监管金融风险、优化金融环境等各个领域，需要一大批金融管理、技术和监管人才。鉴于温州市金融人才队伍存在着总量不足、层次不高、结构不优等突出问题，温州市委研究决定，由市委组织部、市政府金融办和市人力资源和社会保障局联合组织面向全国竞争性选聘金融人才，温州“招兵买马”的“108将”主要为市级金融机构高级管理人员9名，市级金融机构中层管理人员13名，县(市、区)金融管理机构和国有企业管理人员17名。省属或区域性银行、保险、证券等金融机构中、高级管理岗位和专业技术人才69名等。此次全国招聘最高年薪为100万元，高级管理人员30万－60万元，专业技术人员一般为15万元左右。市、县金融办副主任的薪酬按国家行政机关或参照公务员管理的岗位以及事业性质的领导岗位，其薪酬待遇与当地同层级领导人员同等待遇。国有企业和区域性金融机构选聘人员实行聘任制。薪酬待遇实行年薪制，岗位年薪与用人单位面商。上帝的工作

布兰克费恩曾在2009年接受《泰晤士报》采访，当解释为什么金融危机过后不久高盛就获得历史上最大的利润时称，“我在做上帝的工作”。国际金融界有一句著名的话：“高盛说话的时候你可以肆意表示自己的不屑，但是高盛说完话之后你一定不能不照做。”高盛为什么会如此强悍且目中无人？原因之一或许是在各种巨大利益的驱使下，高盛的团队异常高效和团结。张晓东称，“虽然外界对高盛的声讨和质疑从未间断，但是你不得不承认这家公司拥有他人无法企及的地位、在全球范围内盘根错节的关系和近乎完美的管理体系。”

2007年美国次贷危机前夕，高盛以及华尔街所有的投行起初并不认为房地产领域有泡沫，但是保尔森等对冲基金却嗅到危机并抢先做空，其间高盛一名负责CDO业务的年轻员工注意到保尔森一直在持续卖空，敏锐地觉察到问题，短时间内，高盛的房地产业务负责人、CFO、CEO等共商对策，很快拍板决定清仓反手做空。正因为如此迅雷不及掩耳的高效操作，高盛在2007年金融危机里不但没有亏损，反而赚了有史以来最大的一笔钱，而他的很多竞争对手则亏得血本无归。目前高盛在23个国家拥有42家分公司和办事处，员工总数高达2万余人。相对于如此庞大的一个跨国机构，高盛的管理体系非常简单，层级很少，这也是其高效应对市场变化的原因之一。更为辉煌的是，高盛100多年发展史上，诞生了无数的金融巨头和三任美国财长，和政府的密切联系使得高盛更加有恃无恐。而且相比摩根士丹利或者美林高层屡屡出现的内斗，高盛的管理层异常稳定和谐，历任CEO都是在高盛内部工作几十年，一步步从最底层做起。“从80年代开始，除了保尔森，高盛历届CEO都是做交易、投资出身的，当然，这也是高盛最赚钱的业务。”任人唯贤也是高盛管理和发展取得卓越成功的重要原因，由于丰厚的薪酬、广阔的工作平台、灵活的晋升机制，高盛的员工流动性并不高，长期浸淫于这样的团队里，很多人也从心底深处认同高盛的企业文化，并坚决地付诸实践。因此，期望凭几份判决书或者一封辞职信就让高盛发生改变，绝不可能。在史密斯发表辞职信之后，高盛立刻回应称，不同意文中观点，也不认为这些观点反映了高盛的经营方式。只有客户成功了，高盛才算是成功。这是高盛行为准则的核心。“我认为史密斯的揭发出自善意，高盛也许会有所调整，毕竟批判的声音太多对他们也不是一件好事，而且已经严重影响到了他们的市值。”前述某欧洲银行中国区行长表示，“这种调整其实就是高盛的学习能力，他们肯定也意识到了问题，虽然嘴上不承认，但是应该会去调整，否则的话就不是高盛了。”针对目前FBI对内幕交易的调查，高盛已向媒体透露，正在考虑加强向客户披露银行职员金融资产头寸等内部规则的执行力度，以提高透明度/mnjy3.1_client/mnjy/index.jsp#abc/mnjy3.1_client/mnjy/loginForm.jsp/622004674#!巴菲特三季度股票投资组合变动分析11月14日巴菲特公布三季度伯克希尔最新股票投资组合。除了比亚迪、浦项制铁、慕尼黑再保不需向证监会报告的海外持股以外，2011年三季末巴菲特股票投资组合总市值591亿美元，比二季末增加13%，增幅远远高于同期下跌14.33%的标普500指数。其市值增长的原因主要是巴菲特大量买入股票，其中仅IBM就买入100亿美元。假设持股不变，巴菲特三季度股票组合市值比二季度下降7.54%，仍然大幅跑赢市场。分析巴菲特投资组合三季度变动，具有如下几个特点

第一，巴菲特单季买入股票市值创下历史之最。第二，从个股配置来看，继续高度集中投资。巴菲特三季度持有股票33只，比二季度净增加6只，平均每只股票市值18亿美元。前10大重仓股占95%，巴菲特前5大重仓股占74%，其中：可口可乐22.9%，IBM17%，富国银行14.7%，美国运通11.5%，宝洁8.2%。可见巴菲特继续高度集中投资。第三，行业配置来看，巴菲特三季度继续重仓金融和消费品行业，两个行业就占组合66%。买入IBM后科技行业占17%。三季度巴菲特各行业及27只持股明细情况如下：1、消费品行业持股3只，三季度持股不变，合计市值214亿美元，占组合36.2%。其中：可口可乐22.9%，宝洁8.2%，卡夫5.1%。巴菲特反对卡夫收购吉百利，二季度减持卡夫5.5%，三季度又减持9.8%。2、金融行业持股9只，合计市值182亿美元，占组合30.7%。其中：富国银行14.7%%，美国运通11.5%，合众银行2.75%。三季度新买入Visa2亿美元,值得关注。巴菲特最近几年持续增持富国银行，而且最近接受CNBC采访时说如果价格下跌还会继续增持。3、科技股3只，合计市值102亿美元，占组合17.3%。其中：IBM16.96%，英特尔0.34%，Comdisco0.02%。IBM和英特尔都是三季度新建仓。4、商业零售行业持股4只，合计市值27亿美元，占组合4.6%。其中：沃尔玛3.43%，好事多0.6%，CVSCaremark0.32%，DollarGeneral公司0.29%。5、医药保健行业持股3只，合计市值26亿美元，占组合4.4%。其中：强生4.03%，赛诺菲安万特0.23%，葛兰素史克0.11%。7、传媒行业持股3只，合计市值7.6亿美元，占组合1.3%。8、工业产品及服务行业持股6只，合计市值13.8亿美元，占组合2.34%第三，巴菲特大量买入的股票秘密终于公开披露。巴菲特经常说他的投资秘诀是：在别人恐惧时贪婪。2010年3月1日巴菲特接受CNBC专访时说：“我总是在一片恐惧中开始寻找。如果我发现一些看起来很有吸引力的投资目标，我就会开始贪婪地买入。”为什么从公告中没有看到巴菲特贪婪地大量买入的大动作呢？在伯克希尔二季报中提到：“机密信息被省略未公开”，将单独只提供给美国证监会，这一次巴菲特终于揭开谜底，他从3月份开始到9月底累计买入IBM超过100亿美元。以前从不投资科技股的巴菲特怎么会突然半年之内就买入IBM这个著名的科技企业超过100亿美元呢？这值得我们重点关注并深入分析。赵笑云16岁考入上海财大，父母以毛主席诗词“四海翻腾云水怒，五洲震荡风雷激”中的“云”字为他起名。也许正是重文学的门风，让赵笑云能在股市上妙语连珠，点燃万千股民的冲动。赵笑云在资本市场上曾经战绩斐然。1994年至1995年间，他做多国债期货，7个月收益翻番；1996年操作1000万自营盘，3个月收益100%，并以3个月229.70%的总收益率，获“首届中国证券市场投资锦标赛”亚军；1998年获荐股大赛总冠军，被崇拜为“中国荐股第一人”；2000年在“南北夺擂”比赛中，以10个月累计收益20.5倍，创中国资本市场比赛最高纪录。还有一个令赵笑云自傲的是，他在华夏证券北京东四营业部研发中心任职时，现任华夏基金董事长范勇宏、副总经理张后奇、如今的“基金一哥”王亚伟，都曾在其麾下效力。然而，资本市场从来都以成败论英雄，2000年，赵笑云几度推荐青山纸业（600103），撰文号召股民“咬定青山不放松”，结果让众多股民被套在“青山”之顶，他也背上了“第一庄托”的恶名，被迫出国留学10年后，带着对中国股市的万点期盼，赵笑云又回来了。国内某大型券商的内部人士透露，赵笑云回国之初，曾向该机构投递简历，竞聘策略分析师一职，但最终落选。不过打算二次创业的他仍非常高调，在一次接受采访中表示，2011年至2019年，中国将迎来8年牛市，2015年沪指有望站上13000点，2019年19000点。为凝聚人气，赵笑云仍以“华夏”之名成立了华夏聚富投资公司，并于2011年接连发行“笑看风云”一号、二号私募基金，一时间应者云集。/news/1406,20111027172209561_2.html阳光私募前十大重仓股

10月中上旬CPI回落明显，A股筑底成功概率大增主要逻辑如下：首先、最近A股相对外围股市走势独立，跟跌不跟涨，说明决定A股走势的根本因素是国内的因素，而国内因素中现阶段最重要的是货币政策。其次、A股调整的时间和空间已经相对充分，A股调整周期有望在近期结束，而调整结束的先决条件是央行开始松动银根，虽然目前还不具备松动银根的条件，但10月中上旬CPI回落明显、汇金增持四大行和国务院出台的支持小微企业发展政策都是松动银根的前奏。最后、CPI已经在8月见顶回落，9月和10月仍继续回落，通货膨胀的趋势向下的概率大增，同时A股筑底成功概率也大增深圳证券市场创业板交易公开信息(10/20)潜能恒信(代码300191)

涨幅偏离值:8.95%

成交量:140万股

成交金额:4500万元

买入金额最大的前5名

营业部或交易单元名称

买入金额(元)

卖出金额(元)

国海证券有限责任公司桂林中山中路证券营业部

3473855.62

0.00

华泰证券股份有限公司南通人民中路证券营业部

2639936.18

0.00

西藏同信证券有限责任公司上海东方路证券营业部

1881620.48

0.00

广发证券股份有限公司广州番禺环城东路证券营业部

952550.00

0.00

海通证券股份有限公司长沙五一大道证券营业部

763784.02

0.00

卖出金额最大的前5名

营业部或交易单元名称

买入金额(元)

卖出金额(元)

华泰联合证券厦门湖滨南路营业部

0.00

2074405.35

国元证券股份有限公司合肥长江路证券营业部

636835.00

1752078.00

兴业证券股份有限公司厦门湖滨南路证券营业部

0.00

1688719.30

中山证券有限责任公司广州花城大道证券营业部

356548.00

1255525.11

东兴证券股份有限公司莆田梅园东路证券营业部

95777.00

1091394.00

银河磁体(代码300127)

涨幅偏离值:13.04%

成交量:1258万股

成交金额:38925万元

买入金额最大的前5名

营业部或交易单元名称

买入金额(元)

卖出金额(元)

海通证券股份有限公司上海平武路证券营业部

7554885.92

15310.00

红塔证券股份有限公司曲靖麒麟东路证券营业部

6111711.05

22967.00

东方证券股份有限公司上海中原路证券营业部

5630896.60

0.00

中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部

5195236.65

553205.00

中信万通证券有限公司临沂沂蒙路证券营业部

3970926.49

19219.00

卖出金额最大的前5名

营业部或交易单元名称

买入金额(元)

卖出金额(元)

机构专用

0.00

8836977.59

华泰联合证券有限责任公司深圳益田路荣超商务中心证券

234425.00

6641528.71

万和证券有限责任公司成都蜀汉路证券营业部

9000.00

4972005.36

中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部

347361.00

4906245.00

财通证券有限责任公司嘉兴勤俭路证券营业部

0.00

4474681.04

海默科技(代码300084)

涨幅偏离值:9.16%

成交量:570万股

成交金额:5992万元

买入金额最大的前5名

营业部或交易单元名称

买入金额(元)

卖出金额(元)

国信证券股份有限公司烟台南大街证券营业部

1717749.28

0.00

财通证券有限责任公司杭州体育馆证券营业部

1279854.95

0.00

光大证券股份有限公司宁波槐树路证券营业部

1194017.51

0.00

国元证券股份有限公司沈阳北站路证券营业部

1164549.52

0.00

西部证券股份有限公司西安金花南路证券营业部

1145731.60

0.00

卖出金额最大的前5名

营业部或交易单元名称

买入金额(元)

卖出金额(元)

机构专用

0.00

4979504.08

机构专用

0.00

4309827.86

机构专用

0.00

4111838.50

华泰联合证券厦门湖滨南路营业部

30305.00

1771045.45

国元证券股份有限公司淮南朝阳中路证券营业部

0.00

1123851.00

正海磁材(代码300224)

涨幅偏离值:7.47%

成交量:950万股

成交金额:37618万元

买入金额最大的前5名

营业部或交易单元名称

买入金额(元)

卖出金额(元)

华泰联合证券有限责任公司深圳益田路荣超商务中心证券

13940139.59

11520.00

华泰联合证券有限责任公司深圳泰然路证券营业部

5425891.50

346478.60

广发证券股份有限公司上海西藏南路证券营业部

4239038.76

3640304.60

光大证券股份有限公司南昌广场南路证券营业部

3262792.00

815350.00

华泰证券股份有限公司南京瑞金路证券营业部

2892229.00

138933.00

卖出金额最大的前5名

营业部或交易单元名称

买入金额(元)

卖出金额(元)

国泰君安证券股份有限公司上海福山路证券营业部

1340159.59

9191913.71

中信万通证券有限责任公司淄博美食街证券营业部

564474.00

7874789.97

安信证券股份有限公司北京远大路证券营业部

86303.00

7008764.00

光大证券股份有限公司宁波解放南路证券营业部

59112.00

5357894.80

东兴证券股份有限公司广州天河路证券营业部

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4712120.64

世界上外汇储备主要有两种形成方式：一种是像我国那样，由央行投放人民币购入外汇形成外储；另一种是财政出资形成外储，其中日本等国家由财政发行特别国债购买外汇形成外储，挪威、新加坡等国家则由财政用净盈余购买外汇形成外储。“只有挪威、新加坡模式才能免费使用外储，因为这是财政净盈余买来的，不对应负债。日本模式由于外储对应着负债，也不能免费使用。”说到这里，“花”我国外汇储备的两大原则也就明朗了：一是有偿使用；一是境外使用，在境内“花”会导致人民币“二次投放”。4年牛熊轮回：八成基金收益难追定期存款市场K线这边和那边有一群基金经理，他们老谋又深算，他们年轻又多金，他们整天研究全球政治、经济、气候、PMI和CPI，他们一家公司一家公司进行调研。哦！可爱的基金经理；哦！辛苦的基金经理。他们热爱市场、热爱股票、热爱自己的工作；他们收着投资者的管理费，拿着高薪，却很少替别人赚钱。3D版《蓝精灵》的上映，勾起了无数“70后”、“80后”早已远去的童年记忆。但纯真的世界只在记忆和蓝精灵的世界里，不在基金的世界里。当前所有近900只基金(剔除货币市场基金，下同)中，截至目前没有出现亏损的只有一半。而尚未亏损的约450只基金盈利超过10%以上的只有大约300只，其中超过200只基金成立于2007年之前。这一数据与2007年之前成立的基金总数是大体相当。而在2007年之后成立的近700只基金中，目前尚不亏损的基金只有大约200只，其中能有10%以上盈利的只有大约100只。换句话说，如果你是在2007年之前买入基金并一直持有至今，那么你至少可以获得10%以上的盈利。但如果你是在2007年之后才开始买基金并一直持有至今，那么你亏损的概率将超过70%，能够获得10%以上收益的概率还不足15%。如果从2007年年初开始将1万元现金以一年期定期存款的方式存入银行，每年到期后将利息取出后将本金再通过同样的方式存入银行，那么再过几个月，你4年来的总体收益将击败同期市场上85%的基金。上证周图。上证指数从3478点以来，从周线看有两大段下跌行情极其类似。

1、周线基本形态都是三段式下跌，目前已经到达变盘区。

2、下跌时间相同，都是47周。下跌时间已经到位。

3、小黄圆圈所示。2319点前，周长下影最低点是2583.52点之后，用6周时间破掉2583.52点之后见历史大底。本轮周长下影最低点2593.17点之后，也用了6周时间跌破2593.17点。不破不立，一破就立。

4、从最高到最低点的下跌形态相似，速率相近。

5、地量相仿。2319点前后日成交量在500亿元以下绝对地量是3天。本轮日成交量在500亿元以下的绝对地量已有4天。地量地价成立。

6、MACD指标相似。2319点时在3130点位MACD低位金叉失败后，绿柱拉长，用长阴线加速赶底，11周后见历史大底。本轮行情在2770点位MACD金叉失败后，也是绿柱拉长，用长阴线加速赶底，目前已经运行到第10周，10月第一周是否逆转？在“黑天鹅”事件的频频触发下，三季度沪深股指跌跌不止并屡创新低，致使多数股民深套。近期，民意调查显示中，近52%的散户表示年内损失超过30%。但本轮的深度调整并没有完全挫伤散户投资者对A股后市的信心，尽管超过75%的散户认为四季度A股仍将震荡筑底甚至继续下跌，依然有超6成的散户寄希望于2012年，并计划于四季度加仓以期来年再战。投资板块方面，22.4%的散户看好金融、地产；22.4%看好有色、煤炭等资源股；而对于前期逆市走强的消费类股及新材料板块，散户的认可度并不高，分别为12.7%、15.2%。数据显示，1993年，中国股市共有183家上市公司，如今已经有2289家上市公司，增幅高达1151%；1993年，中国股市的总市值为3661.1亿元，如今有约273157.62亿元，增幅高达7361%。全球金融市场疯狂跳水因为“阴谋理论”

在过去短短两周的时间，全球股票市场蒸发了十万亿美元的财富。欧元区主权债务危机，加上美国国债风险评级的下调，还有全球经济的再度下滑，引发了这一轮股票抛售。个人认为，大量投机资本的逐利行为，导致了全球市场的大起大落.“阴谋理论”可以在很大程度上解释股市跳水的原因。过去二十年间宽松的货币政策，制造了数额巨大的投机资本。因为全球经济的规模有限，不足以支撑投机资本的预期回报水平，投机资本只能制造大幅度的市场波动，来掠夺那些凡夫俗子的财富。这些被掠夺者会在市场低迷的时候恐慌性地进行抛售，而在市场繁荣的时候，又会满怀幸福憧憬高价买入。

全世界巨额投机资本可以通过全球银行业系统进一步放大规模，实际可用的投机资本，可能会跟全球经济的规模相当。为了给这么大规模的资产获得可观的回报，它必须创造财富再次分配的机会，仅依靠实体经济的利润远远不够。因此，我们才应该带着疑问去观察全球市场上那些突发的剧烈动荡。伦敦街头已经燃起了火焰，削减财政赤字的做法，让穷人最先蒙受了损失。各国央行打着刺激经济的旗号，拼命增发货币，同样也在侵蚀中产阶层的储蓄，同时降低他们的购买力。让多数人贫穷的做法，正在把整个世界推向革命，要到金融寡头体系被推翻的时候，这个世界才会再次迎来和平。中国存10大挑战最快11年成高收入国一是避免“转型陷阱”，抓住转变增长方式的历史机遇；二是防止“拉美陷阱”，实现“包容性增长”；三是跨越“福利陷阱”，保持社保制度与经济增长同步发展；四是绕开“城市化陷阱”，保持城市化与经济水平同步发展；五是注意“资产泡沫陷阱”，保持经济健康发展；六是克服“老龄化陷阱”，保持经济稳步增长；七是防止“金融陷阱”，金融改革应慎之又慎；八是小心“美元陷阱”，确保国民经济安全；九是谨防“捧杀陷阱”，韬光养晦不当头；十是超越“民主陷阱”，保持政治稳定和社会安定。所谓“中等收入陷阱”，就是当一个国家的人均收入达到3000美元至6000美元时，前一阶段快速发展中积聚的矛盾集中爆发，自身体制与机制的更新进入临界，从而进入生产率和收入增长停滞的阶段。许多国家都经历过这种进步速度放慢的经济发展阶段。今年7月，世行集团调整国家分类，将中国划为上中等收入国家。而研究显示出，一国在达到上中等收入水平后改变发展战略非常重要，不能继续依靠在贫困阶段行之有效的增长模式，否则就会两头受压：一头是来自低收入、低工资的经济体的竞争，另一头是来自高收入经济体通过创新和技术变革带来的竞争。货币政策的三大法宝，分别是存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。

货币政策由国家中央银行制定并实施，中央银行是一个独立于政府之外，但又是政府的一个机构（政府理财机构），却又不完全听命于政府。中央银行控制着货币的供给，也就是说中央银行在控制着货币供给的水龙头，打开水龙头这个钱就从而流出来，如果拧紧的话，这个钱就收走。水龙头怎么打开的？靠的就是货币政策的三大工具。1.存款准备金政策存款准备金政策是指中央银行对商业银行等存款货币的机构制定的存款规定，即存款准备金率，强制地要求商业银行等货币存款机构按规定比例上缴法定存款准备金。当我们把钱存进商业银行的时候，如果法定准备金是10％，假如我们存100块钱，商业银行有90块钱可以贷出去，10块钱要交中央银行；法定准备金是5％的话，商业银行可以贷出95块钱，剩余5块钱必须交中央银行。当中央银行提高法定准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高，货币乘数就变小，从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及社会支出都相应缩减。反之，亦然。2.再贴现政策

贴现，是票据持票人在票据到期之前，为获取现款而向银行贴付一定利息的票据转让。再贴现，是商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期票据，向中央银行作的票据转让。贴现是商业银行向企业提供资金的一种方式，再贴现是中央银行向商业银行提供资金的一种方式，两者都是以转让有效票据——银行承兑汇票为前提的。假若中央银行规定贴现率5％，那么商业银行在向中央银行贷款时就要支付中央银行5％的贷款利息，商业银行再向个人或企业外贷时，为了保持利润，商业银行就会以高于中央银行贴现率5％的贷款利率外贷，如6％，如此一来，中央银行根据市场货币需求制定贴现率，再通过商业银行利用市场自动调节商业银行贷款利率。再贴现业务的最大缺点在于它具有顺经济走势的倾向，繁荣时期的物价上涨使得再贴现票据的金额上升，货币供给增加；萧条时期的物价下跌，又使得再贴现金额下降，货币供给减少。货币政策因此可能在繁荣时期“火上加油”，而在萧条时期“雪上加霜”。3.公开市场业务所谓“公开市场业务”（OpenMarketOperation，也称“公开市场操作”），是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以改变商业银行等存款货币机构的准备金，进而影响货币供应量和利率，实现货币政策目标的一种货币政策手段。如当中央银行判断社会上资金过多时，便卖出债券，相应地收回一部分资金；相反，则央行买入债券，直接增加金融机构可用资金的数量。三种工具当中中央银行最常用的是公开市场业务，因为这项政策比较温和，对经济起微调，而法定准备金率和贴现率，都是相对强硬的手段。因此，当我们看到一个国家的中央银行法定准备金率和贴现率在改变的时候，一般都被看作是宣布货币政策有重大的变化。非常情况之下不怎么使这两种。四季度有望启动反转行情

中国的市场一直都有一个四年的周期，第一波的行情是从2001年开始调整，调整到2005年，最后走出了2006年、2007年的大级别行情，这一波调整实际上是从2007年11月份开始的，到今年的11月也正好是四年的时间窗。我认为，四季度在11月份的前后可能会形成一个行情的低点，这也是我们认为在四季度可能会走出反转行情的时间基础。空间上，10年前中国的股市确实已经到过2200多点，截至目前，沪市的平均市盈率是14倍多一点，这样的市盈率应该是历史新低，在这种情况下发动行情的基本面基础也是具备的。从技术面来讲，市场有不破不立的逻辑，今天行情已经破了前期的低点，这也是不破不立的逻辑。第一个基础是A股市场的估值非常低。因为现在银行股的市盈率只有5倍多，便宜是硬道理，我认为只要一个东西足够便宜了，比如到今天为止，沪深300的市盈率很有可能是10倍，而在998点的时候是12倍，1664点的时候也是12倍，而今天已经跌破10倍了，所以便宜就有可能发动行情。第二，通货膨胀已经见顶了。第三，由于资金面的紧张，导致了很多中小企业纷纷破产，这个时候货币政策即将转向的呼声不绝于耳，就差一把火。市场的行为，政府是控制不了的，因为它本身有自己的运行规律和趋势，像2008年的行情，政府出了多少利好？结果都是脉冲式行情。目前的行情趋势本身处于震荡筑底的过程中，市场底还没有走出来。现在投资者担心的，一是市场本身的趋势具备了寻底的过程，二是担心内忧外患，内忧是CPI和地方融资平台的问题，还有就是新股无节制扩容的问题。而外围市场，股市上蹿下跳，这在历史上是罕见的，欧美这样的成熟发达国家市场已经出现剧烈波动，这个波动给人感觉就是2008年的行情。这种躁动反映在A股投资者心态上，主要是担心2008年次贷危机再现。钱是最不安全的北师大教金融的钟伟教授从居民家庭收入和居民人均储蓄着手，选取了1981年、1991年、2001年和2007年4个时间点，对“万元户”财富的变迁进行测算，结论是1981年的万元财富相当于当时人均储蓄的200倍，折算到现在差不多是255万元。由此，我们可以得出三个结论。结论之一，没有钱是万万不能的，但是钱真的不是万能的，因为钱会老，会不值钱；结论之二，钱不能放在银行里下崽，因为会越下越小，钱必须花出去才叫钱，必须换成东西才保值，比如房子；结论之三，钱是最不安全的，政府手中只要有印钞的权利，那么以钱作为载体的财富随时有被清洗的可能，从长期的角度看，一切通货膨胀都是货币现象。7月份内地CPI上升6.5%再创近期新高，其中食物类价格上升14.8%(猪肉上升56.7%)；反之居住价格只上升5.9%。会否加息？以外国经验，食物及燃料价格对利率并不敏感，猪肉价循环周期一般需6-9个月，即从肉价上升到供应量上升需时6-9个月。估计猪肉价在8月份见顶，9月起回落。内地CPI中，食物所占比例重达1/3.我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次，其含义分别是：

M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；

M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款；

M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。

在这三个层次中，M。与消费变动密切相关，是最活跃的货币；

M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；

M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。

货币学派的代表人物弗里德曼说：无论何时何地，物价都是货币现象。如果将该结论套用在我国股票市场上，也是十分合适的，在已经过去的20年里，我国股票市场不一定准确反映宏观经济的增长状况，即我国股市不一定是经济的“晴雨表”，但股市却准确的反映着货币供应情况，股市成为货币供应量的“温度计”。观察20年来股市的潮起潮落，我们能清楚地看到这样的“规律”是：每当M2比M1大5个百分点以上时，股票指数即开始走入牛市，而当它们的差逐渐缩小，股市就开始见顶，尤其当M1达到22%左右高度时，股票指数就开始下跌。股市周期与货币供应量的周期变动吻合得相当好。例如：上个世纪90年代的经济周期始于1992年，1995年之后经济开始步入调整。在此过程中，M1和M2的增长速度的差距开始收窄，而后又扩大。1992年二者之间的差距是6个百分点，1993年收窄为1个百分点，1994年和1995年，M1的增长速度明显放缓，使M1和M2的差距开始拉大，1994年和1995年M2比M1分别快7.7个百分点和12.8个百分点。随后是1996年之后的大牛市，股票指数连续2年上涨，上海综合指数从1996年初的500点左右上涨1997年5月份的1300多点，涨幅近2倍。分析中国的股票指数，不能不提519行情。在1999年519行情之前，M1和M2同样出现了这样的背离走势，最大差距达到6个百分点。519行情之所以在十年后的今天仍然被市场津津乐道，其重要原因是很多股票在很短的时间里（只有2个多月时间）涨幅巨大，当时炒作的主题是网络、科技，网络科技给投资者带来了无限想象空间，和网络科技沾边的股票都涨幅巨大，少则数倍，多则十余倍。发现这个“规律”是在2005年底。在2006年1月16日在《上海证券报》上发表了题为《金融统计数据表明实体经济正在降温》，两天后，2006年1月18日中国社会科学院金融研究所召开“股权分置改革理论研讨会”，尚福林主席在会上发表了演讲，对股市的未来走势表达了乐观的预期，其依据正是两天前发表的文章观点，即M2的增长速度比M1高出6个百分点，意味着当前金融体系资金充裕，股市应该看涨。不清楚尚主席是否参考了这样的观点，但至少可以说明，当时已经有人关注到该观点。2006年2月8日，在《中国证券报》发表题为《M1、M2隐含玄机》的文章，再次表达了类似的观点,并预言：2005年金融统计数据却显露了股市上涨的曙光，它意味着股票投资的好时光开始来临。有意思的是，根据货币供应量数据的变化，不仅可以预测股指的低点，而且可以预测其高点。当M1增长速度超过22%以后，股指一般会步入熊市。2007年12月11日，在《中国证券报》发表题为《从金融统计数据看股市的牛熊交替规律》的文章，并得出结论：假如上述经验还有效的话，那么当前的股市行情可能已经接近尾声了，因为M1已经在20%至上持续了数月时间，估计储蓄搬家的情况即将减缓，股市的持续上涨已经难以为继。10月份银行存款减少的4498亿元和上海综合指数的6124点将一起成为一个新的历史纪录。让自己感到欣慰的是，正是基于自己对股市的一系列研究，在2005年底开始重返股票市场，捕获了一次大牛市，同样的原因使我在2007年中第二次从股票市场退出，避免了2008年残酷的大熊市。当然，遗憾一定是有的。当股指在2008年底跌到1700点附近时，货币供应量指标M2和M1再次出现较大的背离，当时的M2比M1高10多个百分点。有不少朋友打电话询问，认为根据我发现的“规律”，当时应该是市场的最低点了。犹豫再三，鉴于对全球金融危机的担忧，采取的保守的策略----不参与。但事后观察，“规律”真的再次被应验，截至到2009年5月底，股指反弹了40%多，300只股票涨幅超过1倍。为什么我国股市运行呈现这样的“规律”？背后的制度性基础更值得我们关注。一般而论，当M2增长速度超过M1时，经济增长处在走下坡路的状态，经济活跃程度在下降。此时，上市公司的盈利能力应该是下降的，1996年、1999年、2005年都是如此。在这样的背景下为什么会出现股指大幅度上涨呢？原因在于政策的干预，每当经济出现疲态，政府即会出现放松货币，多余的货币首先选择进入股市，推动股市大幅度上涨。启动股市已经成为政府宏观调控的工具之一。因此，上述现象如其说是股市运行的“规律”，还不如说是我国宏观调控的规律。这个“规律”的存在还说明，政策之手对股市的干预太深了，我们的股市还远远没有摆脱“政策市”的巢臼。流动性对楼市影响较大，M1(狭义货币供应量)可被视为是楼市的先行指标，M1增幅持续下降且低位运行，能够直接促使楼市降温。预期今年四季度货币政策将出现局部松动，对于楼市的利空影响也会随之衰减。预计，四季度M1增幅触底，按此推算，9月或四季度，将出现房价环比负增长。在M1增幅触底回升后5至6个月左右，也即明年二季度或三季度，房价同比增幅可能触底，明年上半年，环比增幅可能触底。房价在保持较长一段时间的调整后，预期明年下半年才有可能步入缓慢的上行通道从1990年上海证券交易所成立迄今，沪深股市才20年出头的历史，按年均1%的速度，股票流通市值占GDP总值的比例应维持在25%左右才比较合理。而2007年年底，沪深流通市值占GDP总值的比例曾高达50%，总市值占GDP的比例则超过120%！股市的“大跃进”必将带来极端的市场调整，因此出现了迄今为止仍在继续的下跌就不足为怪了。

8月份上证综指累计下挫4.97%，并在8月9日一度下探至2437点。A股市场之所以如此疲软，与股市资金大幅流出密切相关。益盟软件统计显示，8月份沪深两市合计净流出资金高达818亿元，成为当月A股市场下行的重要推手。多项指标接近历史底部平均市盈率靠拢历史底部目前A股的估值水平甚至低于2005年，接近2008年的低位。根据上交所公布的数据，截至2011年9月1日，沪市921家上市公司平均市盈率为15.35倍。而2007年大牛市启动前的2005年，A股市盈率为16.38倍。2005年6月份，A创下998.23点低点，当月上证A股的平均市盈率为15.98倍。而同2008年相比，A股估值水平也似乎接近短期底部。2008年10月28日沪指达到1664.93点的低位，当月A股的平均市盈率是14.09倍，整个2008年为14.86倍，基本接近当前的估值水平。但有分析认为，上证A股平均市盈率同历次底部相差不大，并非一定是股指的底部。首先，银行股过度拉低平均估值水平。以9月1日为例，在交易的901只股票中，有15家公司动态适应超过1000倍，142家在百倍以上。市盈率在40倍以上的也达到350家。而16家银行股动态市盈率全部低于10倍。如果剔除银行股，今年6月底A股市盈率比2008年低点高出52%。而在欧洲和美国债务问题，以及国内通胀依然高位运行的背景下，银行股的低估值或无法对A股市场构成绝对有效支撑账户活跃度创近10周新低随着赚钱效应的下降，A股账户活跃度持续减弱，创阶段新低。据中登公司披露的周报显示，8月最后一周两市参与交易的A股账户数为1058.04万户，相比前一周减少约100万户，创出自今年6月底以来的10周新低。与此同时，A股交易账户占比降至6.6%，同为两个多月来的最低水平。但数据也显示，尽管A股账户交易意愿不高，但持仓意愿仍较稳定。截至8月最后一周末，两市持仓A股账户数为5710.16万户，相比前一周增加约22万户，为近3周的最高；A股持仓账户占比为35.64%，环比明显回升。值得注意的是，去年下半年日均新增开户数基本在50000户以上，两次低于50000户的情况分别出现在7月上旬和9月下旬，这恰好也是大盘筑底之时。今年以来，日均新增开户数一直在40000户左右的低位徘徊。今年上半年，美国的经济数据时好时坏，虽然也有病，但转化为衰退的可能性目前还不大。让人更担心的是全球新兴市场经济国家的经济迅速降温，巴西央行刚刚宣布降息，显示其货币政策已经转向，更侧重于“保增长”。刚刚公布的中国PMI指数显示在连续下滑4个月后略有反弹，很多经济学家因此判断中国经济已经实现了软着陆，但我们认为，该指数的小幅度反弹主要是因为季节性因素(通常8月都会出现回升)，很多基本建设项目需要补库存。但该指数相对往年8月反弹幅度很小，而且分项数据显示出口大幅度下滑，跌破荣枯点。PMI指数没有说明中国经济已经停止下滑，相反却告诉我们，中国经济仍在病中。8月份，中国股市再次夺得全球股市下跌幅度第一的排名，虽然中国经济增速在全世界仍然排位第一。很多人会问，为什么GDP增速全球第一，股市跌幅也全球第一呢？实际上，股市不是GDP的晴雨表，而是宏观经济环境的晴雨表。中国股市反映了上半年以来宏观经济环境越来越趋紧的现实，反映了中国经济的滞胀风险，而目前的价位则提示了中国实体经济已经面临资金链断裂的边缘。9月1日《求是》杂志发表温总理的文章，其中谈到“稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务，宏观调控的取向不能变”。于是市场将这句话与上周中国央行决定扩大存准率征收范围连在了一起，认为9月的资金面将更加紧张，股市将阴跌下去。但我认为，宏观调控取向很快将出现微调迹象。预计，8月CPI涨幅环比会下降0.3个百分点，9月可能回到6%以内，年底能够回到5.5%以下。虽然通胀周期会延长，很可能长期化，但高通胀变为恶性通胀的可能性降低了。此时面对嗷嗷叫的各家银行和大量企业，央行还不松口，还不释放流动性吗？因此说，9月下旬、尤其是四季度货币政策出现微调的可能性是很大的。我们一直认为，中国金融市场目前乱象丛生，既然有病就要治疗，医治的办法就是政策微调。高盛公布的研报判断A股四季度后半段会有牛市行情，甚至有大牛市行情。对大牛市我们不抱希望，但四季度有一拨吃饭行情是可以预期的。我们不排除A股还要继续探底，甚至不排除还有一次急跌，但我们相信，沪指2500点左右就是政策底，下周跌破2500点将是最后买入的机会。A股会很快脱离底部，沪指再次来到2640点附近，等待政策面的调整。预计10月份前后，政策面将暖风频吹，中国股市将迎来反弹行情欧美国家正酝酿阴谋玩弄新兴经济体这个世界，在不断的利益博弈中充斥着阴谋。而如今世界经济舞台阴谋的主角，正是日益陷入困境的西方群体。借助其早知早觉的丰富经验，玩弄着新兴经济体和这个地球上其他国家的公民。没有对“货币战争”的揭示，我们至今还被蒙在鼓里。而欧美对全球化的唱衰，反倒让我们更清晰地思索，这是一个阴谋。曾几何时，“全球化”是西方备受推崇的词汇，因为这是他们的一个如意算盘：美国人造飞机，他国人做玩具；美国人制定通讯标准，他国人生产廉价电器。总之，欧美国家出产知识产权、金融产品和管理经验，而新兴国家则提供自然资源、廉价劳动力和低价产品。

于是乎，耐克和阿迪尽在美国和德国之外的国家生产，而这些国家的民众购买产品需要支付美元或欧元的价位。新兴国家被迫接受发达国家的产业转移，承受着污染、财富流失等新问题。而如今，唱衰全球化的逻辑与之前形成了悖论：全球化让劳动密集型产业大量转移到发展中国家，跨国公司的直接投资夺走了西方国家大量的就业机会。而事实是，美国每年因全球贸易增加财富1万亿美元，占美国经济总量的10%，相当于每个家庭增收1万美元。在欧洲，大量的“廉价资本”以主权债务的形式进入各国国库，被用来维持欧洲的高福利，缓解了失业年轻人的愤怒西方略过自己享受的全球化果实不提，把自己打造成一副全球化受害者形象，而没有意识到自身存在的问题。而这个问题就在于发达国家没有适应全球化经济的新环境，而是以西方的优越感的旧视角观察世界，贻误了调整经济增长方式的时机。金融危机爆发之初，西方世界已经用自己的“智慧”让其他国家进入了救市的行列。如今，这个阴谋已被揭穿。不幸的是，新兴国家面临的是日益严峻的通胀压力。有人说，美国政府的关门之争是奥巴马和民主党玩弄的一个阴谋，目的是让共和党看到危机后被迫同意提高债务上限。可见，阴谋在西方世界已经常见，这出唱衰全球化的大戏究竟有什么目的，目前还不得而知，但新兴经济体和其他第三世界国家，需要保持高度的警惕。全球股市正处于大自然现象中的“暑假”，预计要到年底才会有行情。经济不是你能研究的，你问十个经济学博士，都不知道美国经济怎么样。我们知道什么？我们掌握自己的命运在自己的手上。我们要算出来究竟经济大自然的规律是什么。经济和股市的发展并不一定有关系。例：“常常股市下跌的时候，是经济最好的时候，常常股市上涨的时候，是经济最坏的时候。”同时，股市有一个大自然现象，而现在全球的股市正处于“暑假”时期。“我们有一个年底行情，大概是从每年的十一月十二月开动。尤其是11月15号之后，这个行情都一样，从11月15号之后，一直到年底，甚至到明年一月份之后，股市最好的年份，十一月十二月一月这三个月。其中最主要在十一月。”我们股市1664是从什么时候起来的？是不是2008年十一月初？11月12月都很好，我们股市下来的时候是哪个月份？2009年的8月初是不是？2009年8月4号这一天。哪一天清早，一开盘冲到三千多点。股票有规律性当指数从3478点跌落下来，跌15%就有满足点，台北的股市，香港的股市，几乎所有亚洲的股市，就出现拉回以后，出现整理盘，但是我们上证指数几乎是还往下跌，拿3470点，乘0.85，这个就是满足点。当然皮球理论，弹得越高越快，跌得越快越升。这个到什么地方呢？这个底部是多少？1664加3470除以2，是不是2571。到了这个点绝对是买进的区域，2571这个点以下的位置，跌得越深，越是捡便宜的位置。大盘大跌它小跌，大盘小跌它不跌，大盘小涨它大涨，好股票的三个条件。欧债乱局纯白的地中海建筑加上碧蓝的爱琴海，希腊圣托里尼岛堪称全球最美岛屿之一。然而，乘船北上，首都雅典却显得格外脏乱。这种巨大反差下正是目前希腊经济窘境的一个缩影。本周，随着1年期国债收益率飙升至史无前例的93%，希腊离破产又近了一步。如果不是亲眼目睹，很难相信希腊国债收益率竟如此之高。据彭博数据显示，截至7日，希腊1年期国债收益率高达93%。而在上周五，该水平还是72%。这意味着，如果你花100万美元购买此项固收品种，1年到期后将获得额外的93万美元。这远远超过了做股票甚至黄金的回报。但一个严肃的问题是，即便如此高的收益率，也未必有机构认购。因为大家都在琢磨：“希腊已经资不抵债了，买它的国债可能还熬不到1年。”●国外品牌的普通消费品，在北京的确比纽约略贵，要是被国人视为“奢侈品”，其售价更是贵得离谱●市内公共交通以及涉及人工、知识产权的产品和服务，纽约明显比北京贵很多普通的Levis牛仔裤，北京售价699—899元人民币，纽约售价在70—90美元(约合人民币455—585元)。如果考虑打折促销因素，则很难比较。“这些国际品牌的东西确实贵一些。值得注意的是，一些“中国制造”的消费品，在中国的售价往往比美国高一些。这实际上与我国的税收结构有关——我国的税收以增值税、营业税、消费税等流转税(间接税)为主，而西方国家以个税、房产税、遗产税等直接税为主。”这样只要商品进入中国流通，就要面临层层加税。此外，中国物流成本也比较高，最后都会叠加在商品的售价上。至于被国人视为“奢侈品”的外国货，其在中国的售价更是贵得离谱。价格一直存在“内外有别”的现象。“外国奢侈品企业采取的‘声望定价’和‘差别定价’是造成国内外价差悬殊的重要原因之一:“声望定价”就是针对消费者“价高质优”的心理，对一些在消费者心目中享有一定声望和较高信誉的产品制定高价。“差别定价”则是根据顾客支付意愿，在不同市场制定不同价格。正是抓住了国内消费者崇洋媚外的消费心理，国外经销商故意大幅度拉高其在中国市场的零售价。市内公共交通和涉及人工、知识产权的产品和服务，纽约贵很多涉及人工服务的消费，纽约都比北京贵。“在纽约我剪头发需要20—40美元，但是在北京的时候，学校里几块钱就够了。”总体而言，纽约市的理发价格是北京市的5倍以上。如果没有医疗保险的话，纽约的医疗服务价格要比北京贵。比如感冒治疗一次，纽约的价格是北京的2倍以上。“比较严重的感冒去趟医院，一次要花200多元，如果打针需要500元左右。“在纽约，感冒看一次医生大概需要150美元(约合960元)。”快递价格，纽约就比北京贵更多了。北京发往全国各地首重15元左右，“快递真是又便宜又方便，别说现在网购很多都是免费送货的，就是朋友间送个东西，都懒得自己跑，花七八元弄个同城快递很方便。“在纽约快递到别的城市一般需要10—20美元左右。”在美国书籍、音像制品、复印等等涉及知识产权的产品和服务费用也比中国贵很多。在美国书籍被重复使用很常见，因为书比较贵。“复印一张是1美元，并且不能复印整本书。”今年前8个月，全国财政收入超过8万亿元，全年有望突破10万亿元。财政收入增速远远跑赢GDP增速，而居民收入的增速却赶不上GDP增速，导致财政收入占GDP份额不断提高，而居民收入占GDP的比重却呈下降趋势。特别是今年以来我国通胀水平一直处于高位，消费支出增加使日常生活压力加大。在这种情况下，人们对税收政策的变化会更敏感，对个人的税收负担也会更在意。基因一：专注主营主营业务是公司利润增长的主渠道，能够反映公司的主要经营业务。因此，公司稳步增长的主营业务收入是上市公司成长性的主要表现。在机构及公众投资者慎重提名候选的50家公司中，主营业务稳定发展的上市公司占据多数，成为主力军。爱尔眼科、翰宇药业、北京君正、碧水源、东方园林、东华科技、飞亚达A、通源石油、广汽长丰、海越股份、汉得信息、杭氧股份、金螳螂、隆平高科、友阿股份、深发展A、永辉超市、九龙电力、天士力，19家企业都有着主营业务稳定增长的基因。其中，东方园林是园林界的明星股，仅2010年公司与张北、株洲、大同、鞍山等8个城市签订的框架协议与合同，总金额就高达76亿元，在手订单饱满。2008年、2009年、2010年，公司的净利润分别为5919.83万元、8373.17万元、2.58亿元，今年中期净利润达到2.35亿元，逐年上升的利润是业绩最好的证明。基因二：坐拥资源

包钢稀土、东方锆业、川投能源三家候选公司，分别拥有稀土、金属锆、二滩水电的稀缺资源，在企业竞争中有望脱颖而出。在我国对稀土行业的政策护航下，稀土价格猛然上涨，推动稀土行业进入黄金时代。包钢稀土作为稀土行业龙头，业绩暴增，也成为2010年名副其实的大牛股。我国锆行业发展受制于资源，东方锆业与澳大利亚AZC公司成立合资公司，成为国内第一家拥有锆资源的生产企业，不可再生的稀缺性使得锆有望保持高景气。而川投能源虽然未拥有矿产资源，但其参股子公司二滩水电拥有雅砻江流域开发权，规划总装机3000万千瓦，目前仅有二滩330万千瓦机组投产，在建的桐子林、官地、锦屏一和锦屏二装机容量共1140万千瓦，将于2012~2015年间陆续投产，基因三：积极创新创新开拓是公司突破瓶颈的重要一步，也是公司成长壮大的必经之路，更重要的是成为公司新的利润增长点。最具成长潜力候选榜单