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国际金融项目二掌握外汇交易的规则知识点18：冒进的投机主义者----非抛补套利主讲教师：余海萍外汇套利业务01套利非抛补套利02抛补套利外汇套利业务01套利非抛补套利非抛补套利是指套利者在将资金从低利率国向高利率国转移时，不同时做一笔反向的远期交易以回避风险的行为非抛补套利6个月8%6个月6%100万GBP1=USD1.6245/65162.45万
6个月后汇率不变GBP1=USD1.6545/65GBP1=USD1.6145/65非抛补套利162.45万
100万GBP1=USD1.6245/65
100*1.6245=162.45万美元162.45万×（1+8％×6/12）＝168.95万美元6个月本利和非抛补套利168.95万？GBP1=USD1.6245/65168.95/1.6265=103.87万英镑借款成本100万×（1+6％×6/12）＝103万英镑盈利：103.87—103＝0.87万英镑非抛补套利168.95万？GBP1=USD1.6545/65168.95/1.6565=101.99万英镑借款成本100万×（1+6％×6/12）＝103万英镑亏损：101.99—103＝-1.01万英镑非抛补套利168.95万？GBP1=USD1.6145/65168.95/1.6165=104.52万英镑借款成本100万×（1+6％×6/12）＝103万英镑盈利：104.52—103＝1.52万英镑非抛补套利
由此可知，非抛补套利的结果是不确定的，这主要依赖于投资到期时的现汇汇率。在本例中，如果到期时的现汇汇率上升大于1.6403（168.95/103），则非抛补套利者不仅无利可图，甚至可能收不到原投资数额的货币；如果到期时的现汇汇率下降小于1.6265，则套利者不仅获得利差收益，而且还可获得一笔汇率变动的收益。非抛补套利本例中的投资资金是借来的，如果是自有资金，在计算套利收益时也要扣除自有资金的利息收益，因为这部分资金不用于国外投资，在本国投资也可以赚取利息，这部分利息在经济学中称作
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