金茂集团筹资管理研究

第1章前言1.1研究背景和意义1.1.1研究背景融资是公司发挥融资杠杆作用，提高公司在市场上的竞争能力，加快公司的发展，所以金茂集团对融资的需求一直很大。与此同时，金茂集团在经历了十多年的高速发展之后，已经具备了相当庞大的企业规模，但债务也很重，有着详细而明确的经营数据可以作为研究的依据。本论文的目标是通过对金茂集团的融资风险管理现状的分析，找出其在融资风险管理中的不足之处，并在此基础上，对筹资风险管理的改善方法进行了探讨。这有助于让金融产业更加充分地认识筹资风险管理，在风险可控的情况下，在符合法律规定的情况下，进一步促进融资的科学和高效，为公司的发展注入新的活力。1.1.2研究意义理论意义：本文以金茂公司为例，对其融资经营进行了剖析，提出了融资经营中的一些问题，提出了解决这些问题的措施。本项目的研究成果将有助于完善我国企业融资行为的研究，为我国企业建立完善的融资机制提供有益的借鉴。现实意义：论文以金茂为例，对其产业企业特征、内外部融资活动环境、公司对外融资情况、公司负债融资情况进行了剖析。对金茂集团的融资策略、融资结构等进行全面评估，以金茂集团目前的发展状况为研究对象，可以借鉴其融资策略及策略，为金茂集团的战略目标提供充分的融资保障；从而达到企业的可持续发展。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状成珊珊（2023）在《高职院校教育基金会筹资及投资管理研究》针对企业负债经营管理展开研究，经过研究指出，企业负债结构与企业内部资本结构之间存在密切的关系，并且企业的销售情况（能够对企业内部短期回笼资金造成一定影响）、资产结构（固定资产占比大或流动资产比例大的企业可以适用长期融资或者短期融资）、以及商业信用（影响快速融入资金的能力）应当在整个融资阶段都进行详细的思考，制定与企业整体发展规划相适应的融资结构，有效避免企业内部资金管理的相应风险。张美奇（2023）在《基于云会计的中小企业筹资管理优化研究》中给出了融资的概念和分类，并讨论了其与公司的融资行为的关联。在研究过程中，运用定性预测法、比率预测法、资本习性预测法等方法来预测企业的资本需求，此外，还将企业的融资途径分为不同的类型。它所进行的研究更多地集中在企业进行融资前的准备工作，并在此基础上提出了具体的融资战略。王梓（2023）在《首创环保绿色债券筹资风险管理问题研究》中，首先对企业融资管理的重要性进行了剖析，然后，在此基础上，分析了企业在融资管理中应该遵循的基本原理，并对融资管理中存在的各种风险进行了分析，从而为公司制订了应对措施。这就要求公司在进行融资管理时，要增强自己的内部筹集资金的能力，增强经理们对公司的内部控制的总体认识，同时还要建立起一套完善的融资管理体系，以协助公司制订一个合适的融资规模。谯颖（2023）以房地产企业为例，对其进行了《试论企业财务管理中的筹资策略》，并对其进行了详细的剖析。并提出在融资前要对房地产企业进行融资的全过程进行剖析和解读。她从筹资规模、筹资时机、筹资方式等方面进行了研究；从投资效益等多个角度来看，在企业融资行为中，预先决定是很重要的。孙欣（2023）《城投类公司的筹资管理模式及风险研究》指出，在金融市场调控日益严格的情况下，融资平台的经营和负债已经难以维持，其融资成本将会不断上升，因此，在这一转变的进程中，当地政府会通过对其在公益事业中与平台企业之间的法律、结算等方面的扶持，来增强对辖区内部的融资平台的转变的协调支持，并对其进行分级改造。刘馨培（2023）《关于政策性银行筹资渠道及负债管理的思考》通过对我国政策性银行筹资行为管理状况的剖析，提出了从外部融资环境与融资政策导向，内部管理人员素质，筹资成本管理等几个层面来看，是我国政策性银行筹资风险产生的根源。在此基础上，本文从加强企业信贷管理，加强财务控制，运用债权融资与权益融资相比较等方面，对企业融资进行了优化。1.2.2国外研究现状《ApproximatingthedistributionsofestimatorsoffinancialriskunderanasymmetricLaplace》（2020年），建立了金融风险评估量表，评估了金融风险的程度，并选取了一个真实的公司作为实例，评估了该公司的金融风险水平。AlbertoSuarez（2021）《ComputationaltoolsfortheAnalysisofMarketRisk》（2021）以1个经历了金融危机的房地产公司为研究对象，通过对其进行多变量鉴别，得出了用Z来划分公司是否存在金融危机的结论是不完整的、不客观的。在此基础上，提出了一种新的金融风险预警模式。CarthurWilliams,RichardMhans（2022）《Riskmanagementandinsurance》（2022）探讨融资中系统性财务风险，构建了一个以主体为基础的宏观财务模型（CRISIS宏观财务模型）对融资行为进行建模。运用动态信用违约互换等手段减少融资管理中财务风险。第2章筹资管理的概述2.1筹资管理的概念筹资管理就是针对公司本身的业务特征和现实的资本需要，对筹资的渠道、成本、风险等进行了分析，从而为企业筹集到成本最低，最快，最有效的资本的一种方式。在公司的经营活动中，公司必须随着内部和外部环境的改变，不断地调整自己的业务方向、资本结构，并进行外部投资，这样才能保证更多的资本保证和更高的回报，而这些都是来自于资本的支撑。融资是一个公司发展的关键，目前公司融资的方式以银行机构、券商和信托公司为主；为了降低自己的风险，扩大经营规模，并有效地控制运营费用，这就是融资管理的一个过程。目前，我国民营企业融资渠道以银行贷款、信托贷款和股权融资为主；二是增加股份及发行债务等。伴随着我国的资本市场的快速发展，资本市场变得越来越完善，公司的融资方式也越来越多，与此同时，政府和财政部门对募集资金的管理和运用也越来越严格。这就给企业融资管理工作带来了新的挑战。2.2筹资管理的特点筹资风险是企业在筹资过程中，因资金供求市场、宏观经济环境、融资来源结构和期限结构等原因，导致企业在筹资过程中产生了不确定的影响。融资风险是指融资成本和费用过高，债务期限结构不够合理，从而导致金融风险的产生。融资是企业生产和运营活动的出发点。企业筹资的首要目标是扩大企业的生产和经营规模，增加企业的经济效益。随着市场环境的不断变化，企业间的竞争也越来越激烈，企业在经营中存在着投资决策错误、经营行为不规范等问题；这就给募集资金的收益带来了极大的不确定性，从而导致了融资风险的产生。融资风险的特点可总结为：2.2.1客观性在企业生产和运营过程中，由于外部资本具有一定的收益性，因此必须引入外部资本。企业要获得并运用资本，必然要付出相应的成本，这其中包含两个方面：融资成本与资本运用成本。因此，融资风险是一种客观的现象。当公司无法达到投资人期望的收益时，公司将会面对融资风险。2.2.2潜在性财务管理中存在的财务风险是财务管理中存在的一种财务风险。在融资和筹资活动中，企业不可避免地要面对融资的各种风险，但是，在时间和空间上，存在着一些不确定的可能性。此外，因为很难精确地测算出融资风险的几率，所以不能仅仅通过数学统计的方式来衡量它的强度和强度，在实践中，对融资风险的评估在某种程度上也需要依靠管理者的职业判断，在某种意义上进行估算。2.2.3相对性融资风险并非固定不变，而是在某种情况下会变化，即融资风险并非固定不变；它是一种动态变动的数字，与企业和它们抵御风险的能力有关。2.2.4复杂性其复杂之处在于其产生的原因、表现形式及其对企业的有利和不利的影响等方面十分复杂，而对其进行度量又不能完全依赖数学统计的方式来精确地测算出其所面临的风险。第3章金茂集团筹资管理现状3.1金茂集团筹资管理的发展背景中国金茂（英文名ChinaJinmao)，中国金茂（ChinaJinmao）是中国中化集团（中化股份有限公司）在香港证券交易所（NYSE:00817）发行的一家全球500强企业。“金茂”是中国著名的“金茂”，从2005起，它18届进入“中国最有价值500个品牌”排行榜。金茂组建后，原先的融资管理基本上是空白的。因为金茂公司每月都会有一份简单的基金收款和支付方案，根据公司的实际运营状况来决定资本的收入和支出，并将金茂公司的资金进行统一调配。为了让公司更好地发展壮大，金茂在今年六月逐渐将资本管理推向了一个真正的市场，并开始有资本募集。3.2金茂集团筹资管理的特点金茂集团所在的行业，是因为市场竞争的加剧，以及为了争取市场份额来促进经营规模的成长，根据市场客户群的交易习惯以及竞争对手的状况，参考了最近数年来各个行业的运作经验。由于要给客户垫资，所以要有半年左右的时间才能收到货款，这就造成了资金的流动落后于资金的流动，再加上销售额的迅速增长。生产运营需要更多的资金，再加上公司运营和发展所面临的资金短缺，加快了公司外部融资的步伐。金茂在融资方面具有以下几个方面的特征：资本的利用率不高。受上游供应商、下游客户的挤压，金茂的资本运用看起来十分消极。另一方面，由于下游客户的实力更强，使得他们的应收账款的账期更长。从具体的支付方式来看，许多顾客都是采用了用票据来支付到期的款项，并且这些款项的品质都不太高，大部分都是由农村银行签发的银行承兑汇票；而且，有相当一部分，是由许多私营企业签发的，不利于流通。另一方面，金茂在与供应商谈判中也没有充分的发言权，不能争取到对企业最有利的支付期限。供应商向该公司提供的信用贷款期限较短，而且仍有45%的付款限额采用电汇方式，而且需要支付的票据品质较高，其中以国有大型银行和上市银行出具的银行承兑汇票为主，导致金茂集团的票据流通不畅；这就造成了巨大的资本成本。主要是债务融资。金茂集团在销售和采购方面存在着不同的账期和结算方式，导致赊销的账期长达4个多月，并且大部分都是通过汇票进行的。但由于供应链支付的账期一般在两个月内，并且在电汇中所占的比例很高，因此金茂集团时常会出现经营资金短缺的情况。金茂集团因收到承兑汇票而产生的现金流减少。与此同时，由于上游的贵金属原料价格上涨，导致通过电汇方式购买原材料的数量大大超过了所收到的数量。自2019年起，金茂集团每年都在募集大量资金，相应地，也逐渐开始了融资的实际运作。目前，金茂集团的融资主要是为了满足公司在业务收入迅速增加之后的购置费用，融资的途径和方法基本上都是以负债融资为主。财政计划难以预料。金茂公司的产品制造周期较短，而上游原料的价格变动较大，这对企业进行资本规划是不利的。这就加大了融资过程中控制的风险，有些时候，为保证资金的安全性，会提前预留更多的安全资金，从而使企业的融资成本大大提高。3.3金茂集团筹资现状3.3.1股权融资情况以权益方式引进的资金具有期限长、用途灵活、财务报表上无债务等特征，金茂在2009年度通过与两大信托公司的协作，以较少的资本金和无抵押物的资金，快速开拓了全区各县市区的市场。截止2022年底，金茂控股拥有52亿元的权益型金融资产，充分发挥了金融杠杆作用，解决了企业巨额资本需要；同时也为公司创造了大量的利润。金茂集团目前股权融资余额如下：表3-1金茂集团股权融资余额情况表主体股东持股金额（亿元）回购年份小贷公司**资产管理有限公司15.002022年或2022年**中小企业发展股权投资基金限公司4.96发行人有优先购买权**中小企业股权投资基金有限公司、**中小企业成长股权投资基金有限公司和**中小企业股权投资基金有限公司13.93发行人有优先购买权

续表3-1金茂集团股权融资余额情况表主体股东持股金额（亿元）回购年份资管公司**财富管理有限公司10.002023年城建公司**中小企业股权投资基金有限公司、**中小企业股权投资基金有限公司、**中小企业股权投资基金有限公司、**中小企业股权投资基金有限公司、****投资基金（有限合伙）、****投资基金合伙企业（有限合伙）8.20预计6家投资基金将于2023年至2022年退出，发行人有优先购买权合计52.09数据来源：金茂集团企业年报3.3.2债务融资情况金茂集团现在的负债形式比较多元化，而且具有很好的流动性，它的短期银行贷款，长期的银行贷款，信托贷款等。金茂股份有限公司的短期借款总额在2022年底总计为4,943,364,93,400美元。在这个负债的结构中，银行渠道、券商渠道和非标准化的资产管理渠道是平衡的。不过，从总体上来看，融资的途径比较简单，企业的债务也比较高。情况为：表3-2金茂集团债务结构表单位：亿元、%项目金额占比短期银行借款（含一年内到期银行借款）86.2317.59%长期银行借款65.5913.27%资产管理公司渠道融资38.127.71%信托借款95.2619.27%证券公司渠道融资164.6833.31%其它43.768.85%合计494.34100.00数据来源：金茂集团企业年报3.3.3负债期限结构情况从金茂集团债务期限结构看，截至2022年末，一年以内到期的有息债务占有息债务总余额的比例在50%以上，所占比例相对较高，其中在1-2年（含2年）到期的有息债务占有息债务总余额的比例达到28.33%，也占有较高的比例，由此可见金茂集团短期偿债压力较大。截至2022年末，金茂集团有息债务期限结构如下：表3-3金茂集团有息债务期限结构表单位：亿元、%项目短期银行借款（含一年内到期的长期借款）长期银行借款资产管理公司渠道融资信托借款证券公司渠道融资其他小计占比≤1年869,291316,065549,550960,000205,3252,900,23158.67%＞1年且≤2年110,09449,700403,055636,820200,8201,400,48928.33%＞2年且≤3年188,00015,42550,00031,421284,8465.76%＞3年且≤4年130,0002.63%＞4年且≤5年227,8004.61%合计869,291655,894381,190952,6051,646,890437,566100%数据来源：金茂集团2023年公司债券募集说明书3.3.4金茂集团增信措施情况金茂目前的有息负债主要来源于信贷融资和担保融资，在有息负债总额中所占的比重很大。在期末的有息债务中，质押融资所占的比重也相当高，从这一点可以看出金茂集团在债务融资和担保融资方面的基本状况，其中，信贷融资是企业债务融资的主要形式。截至2022年末，金茂集团有息债务信用融资与担保融资的构成如下：表3-4：金茂集团有息债务信用融资与担保融资的构成情况表单位：亿元项目2022年末金额占比质押融资1,071,729.0021.68%保证融资1,268,278.7725.66%信用融资2,603,357.1552.66%合计4,943,364.92100.00%数据来源：金茂集团2023年公司债券募集说明书3.4金茂集团外部筹资环境分析从2020年到2022年，金茂集团受到的资金关注相对较少。从融资次数上看，金茂在2020-2022年期间没有显著的成长，总体保持在200起/年以内，呈现下滑趋势。从筹资规模上看，金茂已经从低谷中走出，从谷底回升，2022年的筹资总额较上年同期上升了73%左右。可以看到，金茂集团各单一项目的融资规模不断扩大，资金在高质量的项目上的投资效果日益明显。随着中国经济的持续恢复，金茂的融资规模和规模有望在2021年实现增长，但是增长的幅度要高于总量的增长；资本集聚效应持续存在。金茂集团刚刚起步，还没有得到资本市场的认可。当初金茂集团从银行贷款的时候，银行是不允许贷款的，所以很难从外面筹集资金。金茂集团的融资业务，很大程度上依靠的是集团的金融机构。近来，政府提出要把重点放在发展新兴工业上。金茂集团将迎来其最好的发展阶段。从金茂集团的内部和外部融资环境来看，其在外部资本市场上受到的关注并不多。企业向外界融资，主要来自于集团内的财政机构，但是，经多方协商，在内部融资环境下，财政公司所能给予的额度不足；金茂集团近几年发展迅速，其内部金融经营环境，未来发展潜能不断增强，这是进行对外融资的先决条件。但是，企业负债经营，必须重视偿债能力，避免财政风险在企业运作的进程中加重。企业面临着诸多不确定因素，其运营风险也随之增大。第4章金茂集团筹资管理存在问题4.1缺乏切实可行的筹资计划一个好的融资方案是企业融资的关键。金茂公司融资结构的不平衡，其根本原因在于缺乏对融资渠道的统筹安排，以及不同融资渠道之间的搭配不够科学。首先，金茂公司融资的途径比较单一，融资手段不多。金茂公司以债务融资为主，融资渠道较为单一，以按揭贷款为主，以企业信贷为主。金茂对融资时间安排不够合理，导致公、短期债务结构严重失调。金茂公司拥有大量的短期贷款，公司面临着巨大的债务负担，而金茂公司则面临着资金周转不畅、流动资金不佳等问题。在贷款期限届满时，如果没有充足的钱偿还，则会继续进行下一次的短期贷款，如此循环往复；直到公司有偿还能力为止。如果公司的资金链出现了问题，那么公司就会受到很大的影响。从前文的分析来看，金茂的短期债务很小，仅以销售回租的形式获得，这既与金茂产业特性有关，也与光伏产业的不确定有关；近年来，尽管太阳能产业呈现出明显的“热”态势，但银行对其发放较长期限的信贷业务并不积极，这也与金茂没有制订具体的融资方案有关，忽略了融资过程中潜在的融资风险。所以，制订合理的融资方案，能够极大地降低企业所面对的财务风险。金茂也应该不断改进融资和债务的结构，最大限度地减少融资的风险。4.2缺乏资金管理控制体系的制度企业融资的中心部分是募集来的资本，它是企业融资的中心，从融资款到帐，到资金的运用，到按时计提利息，分期支付利息，都需要有专人对其进行追踪和监控；经常检查公司的财务状况，确保公司资产的有效利用，不造成资产的浪费。这就需要一种完善的财务管理体系作为规范。当前金茂公司尚未建立健全的资本运用体系，从而保证了资本的合理利用和安全的保存。金茂公司在财务核算方面存在一些问题，这是由于缺少对融资业务核算及工作职责划分的系统性规定，导致金茂公司职位不清，经常发生一人多岗的情况；一人多人的情况下，一人兼做融资业务的出纳和资本的经营和核算，使其记账不准确。由于缺少记账系统的规定，没有对工作人员进行清晰的划分，导致金茂公司在融资方面发生了一些错误。在融资计划的实施中，出纳岗和审计岗之间没有进行清晰的功能分工，经常存在着工作上的混淆，从而很可能会对筹集资金的操作记录产生影响。这些都反映了管理体系的缺失。4.3内部筹资不稳定，内生动力不足内部融资是指企业在生产经营活动中所取得的净收益，并将这些收益直接用于再投资。为企业创造新价值。通过以上对金茂集团的利润进行了分析，得出结论：目前金茂集团为了迅速扩大营业收入，迅速扩张了公司的业务，而利润却相对较差。与此同时，由于环境保护和其他政策的影响，导致了原材料的价格出现了大幅的波动。此外，由于客户降低成本的压力，金茂的利润并不十分稳定，资金来源也不稳定。金茂集团现在每年都有大量的研究和开发费用，这些费用在总营收中的比重超过了3.0%。从利润的角度来看，金茂集团的产品是毛利占总销售额的比例非常小，不足10%，这就意味着，扣除研发和新产品的投入，再加上其他的支出，净利润很少。留存收入的形成并不大。所以，金茂集团的融资能力很差。随著公司的经营规模进一步扩大，取得了行内的发言权，并形成了规模效益，在今后的发展中；金茂集团将逐步增强自身的融资能力。当前金茂集团处于高速发展的时期，根据现有的利润状况，尚不能满足公司的全部融资需求，需要从其它渠道进行融资；为企业迅速发展提供必要的资本支持。4.4筹资渠道不足，资产负债率需要管控与同类公司相比，金茂集团的负债比率处于比较高的位置。而在2020年，这一比例更是达到了81.38%。在2021年，由于集团资本的增加，这个数字降低到了62.47%，到了2022年，这个数字上升到了70.15%。由于产业垫资铺货等诸多原因，按照现有的运作方式，要想降低资产和债务水平是非常困难的。在2022年底，集团公司下发了2021-2023三年“债-资产”比例管理方案，明确提出，集团公司内部企业负债与资产之比不得超过70%。按照当前融资模式，未来资产负债率将不断上升。按照现有融资方式，金茂集团以短期负债融资为主，融资渠道单一，提高负债水平。金茂集团的注资，让金茂集团的负债比率暂时下降，但是从长远来看，考虑到企业的高速增长；集团增资对金茂集团的负债比率影响不大，再加上公司自身缺乏造血功能，要想降低资产负债率是非常困难的。第5章金茂集团筹资管理改善措施和建议5.1合理计划筹资结构金茂的融资模式不够完善主要是因为金茂公司所属的太阳能产业，尽管近年来太阳能产业发展很快，但其融资模式并不完善；然而，由于市场波动很大，商品的价格起伏不定，导致企业获利能力下降，从而导致融资渠道减少。金茂公司拥有大量的无形财产，包括商标和专利等。金茂公司应该充分利用自己的优势，利用自己的无形财产作为担保，来获得融资，来适应公司的发展需要。另外，金茂还能借助网络融资这一优势，近年来，支付宝，余额宝，以及微信钱包都得到了快速的发展。它以其低廉的价格和便捷而备受欢迎。然而，网络理财也有其固有的缺陷，即高风险，因此，在利用网络理财的过程中，应注意规避风险。通过合理的计划，提高融资效率，降低风险，获得最佳融资结构。5.2建立完善的资金管理体制健全的资本管理体系是企业融资的关键环节，金茂集团应建立一套科学、健全的资本管理体系，保证公司的会计工作全部规范。每个财会人员都应该不断地学习自己的专业知识，以便在新的业务到来的时候能够从容应对。同时，金茂也要建立一套与公司整体相适应的财政体系，使员工的工作更加高效。公司管理层应多留意产业资讯，适时调整产品结构，改进生产运作程序，避免因营运风险而引发的融资风险。财务部门要对客户进行定期的信用调查，对长期存在的应收账款进行定期的追踪和分析，并在每个月对其进行一次核对。企业融资是为了满足企业的运营需求，过量的融资反而增加了企业的资本成本，这就要求金茂集团进行科学的决策，以减少错误的发生。在制定决策时，要对各个影响因素进行细致的分析和计算，并采用一种科学的方法来最终做出正确的决策。为此，要有健全的资本运作系统，随时了解企业资本的来源与运用状况。金茂集团的经营发展计划，将会对其融资方式产生极大的影响。只有管理得当，企业才能不断的获取资源，不断的发展壮大。一方面，高绩效能使金茂集团实现价值的增值和盈利，从而实现健康发展。另一方面，金茂在融资战略上则采取了较少的融资方式，主要依靠资本市场融资。无论是非公开发行或发行债券，只要公司有很大的成长空间，就可以筹集到足够的资金。因此，金茂在接下来的几年里，都要维持较高的绩效，才能保证融资计划得以落实和执行。5.3深化改革，激活公司内生动力按照集团公司的统一部署和安排，扎实稳妥推进公司迈向资本市场，及股权激励等中长期激励工作，要最大可能的把企业内部人员的水平使用起来，发挥其潜能。贯彻落实集团做强做优做大中小企业的相关精神，把企业内的资源调整好，改善流程，合规经营。为金茂集团迈向资本的交易场所打下坚实基础。5.4强化资源保障在计划执行过程中，要加强人才、技术等方面的沟通和配合，充分发挥资金在计划执行过程中的保证功能，进一步进行组织结构的优化和调整，提高人力资源的利用效率，加速科技创新的速度。财政拨款的数额与结构要做好调整。要始终坚持安全发展的理念，时刻将企业员工的生命健康置于第一位，将安全生产工作贯彻到第十四个五年规划的发展中。坚持以质取胜。提高我们的服务品质和顾客的满意程度。为以后多种融资战略的选择奠定了理论依据。结论要准确地理解融资的风险，对各种融资模式下可能出现的融资风险进行科学的辨识和分析，制订出针对公司所面对的融资风险的相应预防方法，从而使其能够更好地避免融资风险。让募集来的钱能更好地为企业服务。基于融资风险、融资风险管理和财务报告等方面的基本原理，选择金茂作为研究对象，在深入理解金茂产业特征和金茂经营类型的基础上，结合当前金茂融资状况，研究和剖析其融资状况；通过对金茂公司融资风险的分析，认为其融资风险主要表现为：一是经营规模过大，资本缺口加大；二、高密度的研究开发投资，造成经费短缺。三、内部资金筹措缺乏稳定性，内部融资缺乏活力。四、融资渠道匮乏，必须加强对企业的资产和债务的控制。针对上述问题，文章给出了相应的对策：第一，继续加强银企合作。二、保持了向好发展的势头。三、深化改革，增强企业活力。四、加强人力物力的支持。以期为金茂公司的健康发展，起到一定的借鉴作用。金茂公司对财务资料的保密程度较高，部分财务资料很难被人使用，这就给本文的研究带来了一定的限制。因个人水平所限，本文写作中还有许多未尽之处，在以后的研究与工作中，仍会对公司融资风险进行深入的研究；寻求更多可行的应对措施，探索新的途径。参考文献[1]王欣璇.ZY集团筹资风险防范研