当前国内市场概况 知识点

有31家基金管理人发售了QDII产品，其中易方达基金、广发基金、华夏基金、华安基金、

南方基金、嘉实基金、国泰基金、汇添富基金都发行了超过10只QDII基金。

•易方达基金、华安基金、南方基金3家超过了Wind资讯2017年6月五星基金占比平均;

•广发基金、华夏基金、嘉实基金团队稳定性超过了均值；

•只有一家国海富兰克林基金两者都超过了均值

基金管理人公司QDII占比

易方达基金19%

上投摩根基金16%

华夏基金15%

华安基金14%

国海富兰克林基金13%

国泰基金12%

汇添富基金12%

广发基金11%

华宝兴业基金10%

在这些基金管理人中易方达基金，上投摩根基金和华夏基金发行的QDTI基金占总基金数占

比较大，超过15%.o

市场规模

截止日资产净值(亿元)——截止日份额(亿份)—辎

1,400.00140

1,200.00120

1,000.00100

800.0080

600.0060

400.0040

200.0020

0.000

20072008200920102011201220132014201520162017

•从2007年首批QDH基金成立至今，在2008金融海啸、2011欧债危机、2014年全球经

济进入收缩周期、2015年大宗商品价格大跌时期表现较差，QDII基金的资产净值大多相应

有所下跌，拥有额度的基金公司对额度的使用率也较低，再加上人民币升值等因素经历过几

次QDII额度调减。得益于人民币贬值，美股大涨，尤其是石油减产涨价等因素，QDII基金

2016年和2017年都获得了相对不俗的年化收益。

•QDII的表现不佳使得投资者兴趣寥寥，基金总份额数量在2015年之前每年持续下滑，

尽管2015年QDII整体收益也颇为令人失望，但由于2015年人民币创2015年有记录以来最

大贬值5%,投资者大规模申购QDII基金来间接配置美元资产对冲人民币贬值风险，这无疑

促进了基金份额的增长。加上2016年人民币继续大幅贬值而QDII表现强劲，使得基金份额

持续增加。

•虽然2011年、2015年和2017年都有QDII基金清盘，但QDII基金数量整体呈稳定增长

趋势，并且种类越来越多样化。

•从下图可以看出，由于QDII业绩回报差强人意以及国内对外投研能力较弱等因素，QDII

的资产净额、份额占所有基金的比例是持续下滑的，尤其是2015年之后投资混合型基金、

债券型基金、货币市场型基金、另类投资基金的快速发展，更加加快了QDH的占比，相对

于其他类型的基金，QDII基金的发展还有待加强。

一资产净额占比(%)占比(%)—总数占比(％)

600

500

4.00

300

2.00

1.00

0.00

投资区域

•2017年超过一半QDII基金投资区域以全球为主，其次是分别专注投资美国和香港的基

金；QDH成立至今，投资区域一直以香港为主美国为辅，两个占比总和在80%上下浮动，并

且基本呈负相关走势，其他国家和地区的占比基本在5%以下。

•2011年欧债危机和美国经济复苏迹象使得美国占比有较大上升,2014年年底沪港通的开

通也促成了沪港通ETF基金的产生,加上2015年人民币大幅度贬值提高了香港的投资占比。

•交易货币为人民币和美元，其中以人民币为主。

2喔％骼'。

■全球

■美国

■中国香港

■大中华地区

■亚洲

■财

金砖四国

德国

新兴市场

—中国香港

—美国

中国

——中国台湾

―韩国

——印度

—印度尼西亚

—泰国

英国

德国

一新加坡

一澳大利亚

成立时间

由于这两年金融行业的快速发展，投资混合型基金、债券型基金、货币市场型基金、另类投

资基金迅速崛起，QDII也不例外，外加QDII基金2016年业绩表现比较强劲，这正是200

多只基金中超过40%的QDII基金是这两年才成立的原因所在，从2007年开始到2008年有

少数QDH成立，2009没有成立的基金，之后除了2014年QDII基金熊年成立的基金较少，

其余年份发行的基金数量大致相同。

成立年限

■<0或正白）

■0-1

■1-2

■2-3

■3-4

・4-5

«5-6

-6-7

■7-8

9-10

■10-11

成立年份

■2017年

■2016^

■201碎

■2014年

■20［昨

■2012年

■2011年

■2010年

绷200眸

2007年

■（空白）

基金经理

QDII主基金经理年限以0-2年和4-6年为主，也就是说主力军基本上没有经历过2008年的

金融危机和2011年的欧债危机，可能缺少面对大的系统性风险管理经验。

主要基金经理们的历年基金年化收益率集中在0-5%和5%-10%,而超越基准年化收益率集中

在0-5%和-5%-0的区域，这说明大部分主基金经理的超额收益获取能力并不算太理想。

主基金经理年限

■a2

■2-4

■46

■6-8

■810

■10-12

历基金年化收益率

■-10-5

■5-0

■0-5

■5-10

■10-15

■15-20

■20-25

超越基准年化收益率

■<•20或底的

■-20-15

■-15-10

■-10-5

■-5-0

■0-5

■5-10

■10-15

就QDII基金本身而言，其基金经理平均年限也集中在以0-2年和4-6年为主，存在缺少面

对大的系统性风险管理经验。他们管理的基金收益集中在-5%T5%之间。

基金经理平均年限

5%%

■0-2

■2-4

■4-6

■6-8

■8-10

■10-12

基金年化收益率

32Wo

■<•25或（空白

■-25-15

■-15-5

■55

■5-15

■15-25

25-35

■35-45

■45-55

55-65

其他要素

现在QDH基金赎回以T+2为主，相比较一开始以T+7以上为主，赎回速度有了较大的提升。

■0-5

■5-10

■10-15

■15-20

■20-25

■25*30

i30-35

V40-45

■45-50

QDII基金规模普遍较小，以5亿一下为主，截至2017年9月底，有22只QDH基金规模小

于5000万。

■05-1

■15-2

■1-15

DQH管理费偏高，超过一半QDII基金的管理费为1.5%-2%,高于普通公募基金。

投资者构成

机构投资者持有比例个人投资者持有比例管理人员工持有比例

2016年报2016年报2016年报

31.13%71.79%0.30%

QDII投资者以个人投资者为主

■住白）

■0-10

■10-20

■20-30

■30-40

■40-50

50-60

■60-70

■70-80

80-90

B90-100

■<0或便白）

■0-10

■10-20

■20-30

■30-40

■40-50

■50-60

60-70

14%70-80

12%

80-90

■90-100

3%，睢

■（空白）

■0-1

■1-2

■2-3

■3-4

・4-5

基金业绩-回报

QDII基金2017年持续了2016年的不俗表现，今年以来回报以12%位居各类基金第一，五分

之一QDII基金YTD为0-5%,其余基金大致均匀分布在-5%-3(W的回报区间，总体而言差异

不算特别大，表现不错。

成立以来回报最多落在0-20%,考虑到有相当多基金成立时间较短以及QDH前期回报较差，

因此成立以来回报相较于其他类型的基金比较低。

今年以来回报

2

r

-21

-211

.15

-1

5-1-

-EO9%

50--

15-0

5

1:%

0O%

20-1

5-25

2

0-20

3

5-353%

30-3

0

45-g4

5

4

5-50

2%

成立以来回报

■-60-40

■-40-20

■-20-0