会计职称中级财务管理-第四章 筹资管理2（上）

第四章筹资管理（上）

筹资管理（±）----------------►筹资管理（下）

（主要介绍有残绘等资方式可供选择）（主要解决筹资决策的相关问也》

总体I

第一节笫资管理概述

动机、内容.方产.分类.除则

具体I

第二节债务等资：银行借款、公开发行债券、融资租赁

第三节股权等费：吸收直接投资、发行普通股、留存收益

第四节舒生工具号费：可转债、认股权证、优先股

【注】本章分假10分，芍女形式主婴为实观飕

第一节筹资管理概述框架

企业为什么要筹资一f筹资涉及哪些工作一——>怎么筹集资金

____________1_______________

11

一、企业筹资的动机二、筹资管理的内容三、筹资方式

■创立性等资动机■科学预计资金需要・股：吸收直接投资、发行普通联、留存收益等费

■支付性号费动机■合理安排号液渠道.债：公开发行债券.粗行借款：.

选择等费方式触曳租用、商业信用

■V东性筹资动机

■旺低坡本成本、控制

■调整性等资动机四、筹资分类

财务用1卷

五、筹资管理黑则

核心考点•企业筹资的动机

•购建厂房设缶等国定资产

企业设立——创立性筹资动机

•安持慎帐流动货金

支付性筹资动机”菅活动的正常波•资金的季节性需要

动形成的支忖•临时性的交易支付需要

34一-5扩大经落展模或对•等资联从投资决策和计划

贝多|・资产总规模增加、费本结构堂化

VTKTUk0L外投资1

调整资本结构1•优化货本结构、合理利用财务杠杆

调整性筹资动机-

•偿还到期债务、债务结构内部调整

【单选题】企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是（）。（2016）

A.支付性筹资动机

B.创立性筹资动机

C.调整性筹资动机

D.扩张性筹资动机

【答案】C

【解析】调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。所以，选项C正确。

【单选题】企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于（）。（2017）

A.扩张性筹资动机

B.支付性筹资动机

C.创立性筹资动机

D.调整性筹资动机

【答案】B

【解析】支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。在

企业开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如

原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。选项B正确。

核心考点•筹资管理的内容

■降低资本成本、控制财务风险

资本成本-----'•筹资费:发行费、手续费、印期费、公证费、律付费等

•占用费：股利、利息、融资租货的利息支出

财务风险----偿债风©即无法足腋偿付到期债务的本金和利息

【单选题】下列各项中，属于资金占用费的是（）。（2017）

A.借款手续费

B.债券利息费

C.借款公证费

D.债券发行费

【答案】B

【解析】资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括资金筹集费用和使用费用。在资金筹集过程中，

要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用，这些属于资金筹集费用。在企业生产

经营和对外投资活动中，要发生利息支出、股利支出、融资租赁的资金利息等费用，这些属于资金占用费用，

因此选项B正确。

【单选题】资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。下列各项中，属于占用费的是（）。（2018）

A.向银行支付的借款手续费

B.向股东支付的股利

C.发行股票支付的宣传费

D.发行债券支付的发行费

【答案】B

【解析】占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股

东支付的股利等。

核心考点•筹资分类

I-衍生工具•的利率调整及然何条款

资金需求方♦■＞资金供给方

I-长期筹资

（四）资金的使用期限也断算货

（二）是否隼助金融机构（三）资金的来源范围

•II接筹资•内部毋资

•间接势费•外部筹资

【单选题】下列筹资方式中，属于间接筹资的是（）。（2017）

A.银行借款

B.发行债券

C.发行股票

D.合资经营

【答案】A

【解析】间接筹资，是企业借助银行和非银行金融机构而筹集资金。在间接筹资方式下，银行等金融机构发

挥中介作用，预先集聚资金，然后提供给企业。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式。

所以，选项A正确。

【多选题】下列筹资方式中，一般属于间接筹资方式的有()。(2018)

A.优先股筹资

B.融资租赁

C.银行借款筹资

D.债券筹资

【答案】BC

【解析】间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。间接筹资的基本方式是银行借款，此

外还有融资租赁等方式。

第二节债务筹资框架

I■定义|

•瞅行借款■分类

小幺g次,发行公司债券上」■流程特祉,祗种方式的筹资特点

债务筹资一

*触资租贷■约束

•商业信用।.计算।

-j-考查重点

第七章营运资金管理

核心考点•银行借款的定义与分类

企业向银行或其他非银行金融机构借入的、需要还本付息的款项，主要用

【定义】

「企业构建固定资产和满足流动资金周转的需要

企业♦银行或其他非金融机构

资金

■根据提供贷歆的

।根据资金用途

根据资金是否担保机构分类

【分类】j

■基本建设贷款■政策性银行

■不需要担保

■专项贷款■商业银行

■需要担保

■流动资金贷款■其他金融机构

核心考点•长期借款的保护性条款

金翩岛

保护性条款保，

期院长*—长期借款

护债权人利益

风险大

I大多数合同涉及.各方面都约束

保护性条款

[1定期向提供转款的金频机构搬文期务报表

特

例

一②保持存货储各量，不准在正常情况下出得依多的非产成品存我

殊

行

般

性

性

性③及时清偿债务,以防枝罚欧而造成不必要的现金潦失

保

保

保

护

护

护④不准以资产作其他承诺的担保或抵押

条

条

条

款

款

款1不，射酎废友收算括或出售应收账»：,以避免或有负费等

①保持企业的资产流动性

②限制企业非经营性支出

大多数合同涉及，叶对流

③明制企业资本支出的规模

一般性保护条款一

动性和偿债烧力的约束

④限制公司再举债规模

⑤限制公司的长期投资

；这类条款是针对某些特殊情况而出现在甑分借款合同

特殊性保护条款一1中的条款，只有在特殊情况下才能生效.主要包括：

；①要求公司的主要领导人的买人身保险

:②借款的用途不得改变

;③建约惩罚条款

;...............................................

核心考点•银行借款的筹资特点

方式内谢《定义、特点、程序、限加）筹资特点

可提前偿还或展期

，筹资弹性大

■从粮行或非金融

机构借款贷款机构资本实力限制

，筹资数项有限

，筹资速度快

帔

行■借款程序荀单一等资环节少、筹资费用低

借筹费步用低7

款

s，资本成本较低

条款%嗒小震唧叫资金占用费/

■长期借款保护条欣例行保护.•殷但护、特殊保护

，限切条件多

【单选题】下列筹资方式中，既可以筹集长期资金，也可以融通短期资金的是（）。（2016）

A.向金融机构借款

B.发行股票

C.利用商业信用

D.吸收直接投资

【答案】A

【解析】银行借款包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款。发行股票和吸收直接投资只能

筹集长期资金，利用商业信用只能筹集短期资金。所以，选项A正确。

【判断题】长期借款的例行性保护条款，一般性保护条款，特殊性保护条款可结合使用，有利于全面保护债

权人的权益。（）（2017）

【答案】V

【解析】长期借款的保护性条款包括例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款。上述各项条款结

合使用，将有利于全面保护银行等债权人的权益。

核心考点•发行债券的筹资特点

方式内涵〈定义、特点、程序.限制）筹资特点

,提而社会声誉

■贵本市场筹资-------资本市场为公众市场，影陶大

,一次筹资数额大

筹费环节多

•发行程序复杂♦号费费用高'

，资本成本较高

■♦资金占用费X!

■资金使用限制少------条款少，风险大

，限制条件少

【单选题】与发行公司债券相比，银行借款筹资的优点是（）。（2017）

A.资本成本较低

B.资金使用的限制条件少

C.能提高公司的社会声誉

D.单次筹资数额较大

【答案】A

【解析】银行借款的筹资优点有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。缺点有：

（1）限制条款多；（2）筹资数额有限。另外，公司债券的发行主体，有严格的资格限制。发行公司债券往往

是股份有限公司和有限责任公司所为。通过发行公司债券，一方面筹集了大量资金，另一方面也扩大了公司的

社会影响。所以选项A正确。

【多选题】与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（）。（2013）

A.资本成本较高

B.一次筹资数额较大

C.扩大公司的社会影响

D.募集资金使用限制较多

【答案】ABC

【解析】发行公司债券筹资的特点包括：（1）一次筹资数额大；（2）募集资金的使用限制条件少；（3）

资本成本负担较高；（4）提高公司的社会声誉。所以，选项D不正确。

核心考点•融资租赁的基本形式

然后找第资金方借钱

（抵押设备）

【多选题】下列关于杠杆租赁的表述中，正确的有（）。（2017）

A.出租人既是债权人又是债务人

B.涉及出租人、承租人和资金出借人三方当事人

C.租赁的设备通常是出租方已有的设备

D.出租人只投入设备购买款的部分资金

【答案】ABD

【解析】杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。•般来说，当所涉及的资

产价值昂贵时，出租方自己只投入部分资金，其余资金则通过将该资产抵押担保的方式，向第三方申请贷款解

决。租赁公司然后将购进的设备出租给承租方。出租人既是债权人也是债务人。所以，选项A、B、D正确，选

项C错误。

核心考点•融资租赁的租金计算

■设为降价及伐计我伏_____

＜买价、运费、调试.出侪）

构■按支付间隔,年*半年、乍、月

成

租

■利息_______-金-

支按期初和期末：先付印后付

（柴付资金）付

方

式

-■按M次支付蒯：等额和平gSi!

■相费手续费

,业务费和利涧）

【单选题】下列各项中，不计入融资租赁租金的是（）。（2017）

A.租赁手续费

B.承租公司的财产保险费

C.租赁公司垫付资金的利息

D.设备的买价

【答案】B

【解析】融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：（1）设备原价及预计残值。包括设备买价、运

输费、安装调试费、保险费等，以及设备租赁期满后出售可得的收入；（2）利息•指租赁公司为承租企业购置

设备垫付资金所应支付的利息；（3）租赁手续费。指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。

所以，选项B正确。

i=年利率♦租赁手续费率

【租金计蟀公式】1

•残值归出租方।区薇瓦丽质;」租金X（P/A,i.n）+残（ftX（P/F,i.n）

；l

•残值归承租方|设备现值（原价）H租金X（P/A,i.n）

1-------------------------------T----------------------------

我是出租人,这是我的付出我是出租人,这是我的回报

।,।

付出=回报

【单选题】某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为350万元，租期为8年，租赁期满时预计净残值

15万元归租赁公司所有，假设年利率为8%,租赁手续费为每年2%,每年末等额支付租金，则每年租金为（）

万元。（2017）

A.[350-15X(P/A,8%,8)]/(P/F,8%,8)

B.[350-15X(P/F,10%,8)]/(P/A,10%,8)

C.[350-15X(P/F,8%,8)]/(P/A,8%,8)

D.[350-15X(P/A,10%,8)]/(P/F,10%,8)

【答案】B

【解析】等额年金法下，融资租赁每年租金=［设备原价-预计残值X（P/F,折现率，租赁期）］/（P/A,折

现率，租赁期），其中，租赁折现率=利率+租费率=8%+2%=105所以选项B正确。

核心考点•融资租赁的筹资特点

方式内涵《定义、特点、程序、限制）筹资特点

物的用途固定，无需过多限制

/筹赛限新条件少

直接触与・无痛大盘资金就

■电资与触物相结合

能快速获褥淡产

融宽期限接近物的使用寿命.朝杀长

，能候长惊金融通

融

的期限

资避免一次性大赖支付.

租利用未来收益转还每期租金

，财务风险小.

货■租金的分期支付

财务优势明&

租货公司果购设番环节多

寿坛费用的、：

■喉更租货业务模式------M资本成本高

---------------------资金占用费年

租货公司要求相应的回报

【单选题】某航空公司为开通一条国际航线，需增加两架空客飞机，为尽快形成航运能力，下列筹资方式中，

该公司通常会优先考虑（）。（2018）

A.普通股筹资

B.债券筹资

C.优先股筹资

D.融资租赁筹资

【答案】D

【解析】在资金缺乏情况下，融资租赁能迅速获得所需资产。大型企业的大型设备、工具等固定资产，也经

常通过融资租赁方式解决巨额资金的需要，如商业航空公司的飞机，大多是通过融资租赁取得的。

核心考点•债务筹资特点

债务筹资

①筹资速度快

②筹资弹性大

优点③资本成本负担较轻

④可以利用财务杠杆

⑤稳定公司控制权

①不能形成稳定的资本基础

缺点②财务风险较大

③筹资数额有限

【单选题】下列各项中，不属于债务筹资优点的是（）。（2018）

A.可形成企业稳定的资本基础

B.筹资弹性较大

C.筹资速度较快

D.筹资成本负担较轻

【答案】A

【解析】债务筹资的优点：（1）筹资速度较快；（2）筹资弹性较大；（3）资本成本负担较轻；（4）可以

利用财务杠杆；（5）稳定公司的控制权。选项A属于股权筹资的优点。

【多选题】与股权筹资方式相比，下列各项中，属于债务筹资方式优点的有（）。（2017）

A.资本成本低

B.筹资规模大

C.财务风险较低

D.筹资弹性较大

【答案】AD

【解析】债务筹资中的银行借款数额往往受到贷款机构资本实力的制约，一般难以像发行股票那样一次筹集

到大笔资金，所以选项B错误；债务资本有固定的到期日，有固定的债息负担，导致企业财务风险，所以选项

C错误。

第三节股权筹资框架

考查出资方式

I…

I

■分类

•吸收宜接投资

内涵

■流程

股权筹资_•发行普通股

t

■的束

•留存收益

■计算1

考查承点

核心考点•吸收直接投资的出资方式

此垂要的出资方式

适合企业

性能良好

出资方作你公平不好估价

.______JL一一

股东或发起人不得以劳'务.仅用.自然人姓名、商誉.

特件经营权或&设定担保财产作价出资

1---------------,----------

所有权不一定属「股东

■货币

这些债可以出资（因为这些偿还有保障）

■实物;•上市公司依法发行的可转换债券

出

资•金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权

I

方■土地•企业实行公司制改冽时，经银行以外的其他债权人协

式

i高同慧,按照协议和企业章程可将其债权转换为股权

■工业产权•国有企业的境内债权人将持有的债券转给外国投资者.

t

:企业通过债转股改组为外商投资企业

■特定债权——•国有企业改制时,账面原有应付工资余葡中欠发职工

:工资部分：未退还的集资款

【单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是（）。（2013）

A.存货

B.固定资产

C.可转换债券

D.特许经营权

【答案】D

【解析】国家法律法规对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商

誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。所以，选项D正确。

【多选题】下列各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有（）（2017）

A.特许经营权

B.土地使用权

C.商誉

D.非专利技术

【答案】BD

【解析】吸收直接投资的出资方式包括：（1）以货币资产出资；（2）以实物资产出资；（3）以土地使用

权出资；（4）以工业产权出资。其中工业产权通常是指专有技术、商标权、专利权、非专利技术等无形资产。

此外，国家相关法律法规对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商

誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资；（5）以特定债权出资。因此选项B、D正确。

【多选题】企业可将特定的债权转为股权的情形有（）。（2014）

A.公司重组时的银行借款

B.改制时未退还职工的集资款

C.上市公司依法发行的可转换债券

D.国有金融资产管理公司持有的国有企业债权

【答案】BCD

【解析】企业可将特定的债权转为股权的情形有：

（1）上市公司依法发行的可转换债券：

（2）金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权；

（3）企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，

将其债权转为股权；

（4）根据《利用外资改组国有企业暂行规定》，国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企

业通过债转股改组为外商投资企业；

（5）按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》，国有企业改制时，账面原有应付

工资余额中欠发职工工资部分，在符合国家政策、职工自愿的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资;

未退还职工的集资款也可转为个人投资。

核心考点•吸收直接投资的筹资特点

方式内涵（定义、特点.程序、限制）*敬特点

不划分为等族股份,不在资本市场流屿

,不比遂行产权交易

定义：直接吸收国

股东数量较少,控制权集中.不利F

家、法人.外商.

吸公司治理

收个人投入资金投资者以考与利润分为目的.且.

IE，资本成本较高

持股比例大可影响股利分配决葭’

ft接

投

资■出货方式多H二二、」一地•工业*：，能够尽快形成生产能力

二步：协曲和岑百投货为

STR“容易进行信息沟通

【单选题】与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（）。（2016）

A.易于进行产权交易

B.资本成本较低

C.有利于提高公司声誉

D.筹资费用较低

【答案】D

【解析】吸收直接投资的筹资特点包括：（1）能够尽快形成生产能力；（2）容易进行信息沟通；（3）资

本成本较高；（4）公司控制权集中，不利于公司治理；（5）不易进行产权交易。

【判断题】企业吸收直接投资有时能够直接获得所需的设备和技术，及时形成生产能力。（）（2017）

【答案】V

【解析】吸收直接投资不仅可以取得一部分货币资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成

生产经营能力。

核心考点•发行普通股的筹资特点

方式内涵（定义.粉点、程序.RIM）筹费特点

上泗竺%一秫金占用成本「

■特点：风险性一q

力资本成本较高

发_______硼和吃多…一

行4

W1

上两权分离.行利于公

通住制权分敞

■野行和卜击

股1诃自g经甘竹理

笫资率市场彩响大1

资一夕培洋公司社会小善、

；促通殷权it通和转让

接等集货币资金।

a__本丝仙z称

!成々产能力

【单选题】与发行债务筹资相比，发行普通股股票筹资的优点是（）。（2017）

A.可以稳定公司的控制权

B.可以降低资本成本

C.可以利用财务杠杆

D.可以形成稳定的资本基础

【答案】D

【解析】股权筹资是企业稳定的资本基础，股权资本没有固定的到期日，无须偿还，是企业的永久性资本,

除非企业清算时才有可能予以偿还。所以，选项D正确。选项A、B、C均属于债务筹资的优点。

【多选题】与银行借款筹资相比，公开发行股票筹资的优点有（）。（2018）

A.提升企业知名度

B.不受金融监管政策约束

C.资本成本较低

D.筹资对象广泛

【答案】AD

【解析】公司公开发行的股票进入证券交易所交易，必须受严格的条件限制，选项B错误。由于股票投资的

风险较大，收益具有不确定性，投资者就会要求较高的风险补偿。因此，股票筹资的资本成本较高，选项C错

误。

核心考点•留存收益筹资途径

理取某数抵M年初累

本年净利（亏损）年初未分配（亏损）

计亏损后的本年净利

法定盈余盈川r企业未来发展

余

留存收益一-

1-公•转增股本

筹资途径।枳

任意盈余弥补以前年度亏损

未分配利润分配利润

核心考点•留存收益的筹资特点

方式：内涵（定义、特点、程并.限制）期货特点

留企业税后利润

，不发生筹资费用

存

收（筹资成本低于前两者）

盈余公松和未分配和洵

益■性砥和途径

等，维持公司的控制权分布

侪没有引入新的投资者，筹资数额有限

.

【多选题】与增发新股筹资相比，留存收益筹资的优点有（）。（2018）

A.筹资成本低

B.有助于增强公司的社会声誉

C.有助于维持公司的控制权分布

D.筹资规模大

【答案】AC

【解析】企业从外界筹集长期资本，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较

低，选项A正确。利用留存收益筹资，不用对外发行新股或吸收新投资者，由此增加的权益资本不会改变公司

的股权结构，不会稀释原有股东的控制权，选项C正确。

核心考点•股权筹资特点

股权筹资

①股权是企业稳定的资本基础

优点②股权筹资是企业良好的信誉基础

③股权筹资的财务风险较小

①资本成本负担较重

缺点②控制权变更可能影响企业长期稳定发展

③信息沟通与披露成本较大

第四节衍生工具筹资框架

衍生工具筹资

混合筹资工具其他衍生工具

可转换债券

•基本性质（考点:麻网、Rtt）认股权证