电力源网荷储一体化和多能互补是什么？-天风证券

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1《公用事业1《公用事业-行业研究周报:为何要改2《公用事业-行业研究周报:能耗“双控”转向碳“双控”意味什么》2021-3《公用事业-行业研究周报:公共事业“四问四答”》2021-12-06证券研究报告证券研究报告公用事业34%28%22%16%10%4%资料来源：贝格数据沪深300本周专题12月20日，河北省发改委公示《河北省2021年度电力源网荷储一体化和多能互补试点项目》，试点项目共11个，其中源网荷储一体化项目6个、多能互补项目5个。本周我们介绍电力源网荷储一体化和多能互补在构建新型电力系统的作用。核心观点政策推动电力源网荷储一体化和多能互补，促进电力工业高质量发展。电力源网荷储一体化：①电力源网荷储一体化指通过优化整合本地电源侧、电网侧、负荷侧资源，探索构建源、网、荷、储高度融合的新型电力系统发展路径。②电力源网荷储一体化项目推动电网调控从“源随荷动”向“源荷互动”转变，充分挖掘和释放发电侧、负荷侧调节潜力，促进供需两侧精准匹配，有力确保电力可靠供应。多能互补：①多能互补指利用存量常规电源，合理配置储能，统筹各类电源规划、设计、建设、运营，优先发展新能源，积极实施存量“风光水火储一体化”，稳妥推进增量“风光水（储）一体化”，探索增量“风光储一体化”，严控增量“风光火（储）一体化”。②伴随多能互补项目推进，存量火电机组将面临大规模灵活性改造，角色逐步由以发电为主转向以调峰为主。同时可再生能源消纳水平有望进一步提升，储能商业化进程有望加速。地方政府积极启动一体化项目报送，能源企业跑马圈地、争相布局。各省积极推进一体化项目，西部火电大省和“三北”地区更具优势。①政策引导下，一体化项目按照“先试点、再推广”的节奏展开，内蒙古、陕西、安徽等省份相继发文启动源网荷储一体化项目和多能互补项目报送工作。根据国际能源网，2021年全国多省陆续明确风光储一体化建设项目共54个，新能源累计容量超过86.9GW。②西部火电大省和“三北”地区在一体化项目布局方面更具优势，主要由于西部火电大省在转型方面有基础的发电负荷，同时由于过去碳排放压力较小，火电盈利性更高；而“三北”地区土地资源、光照资源充能源企业跑马圈地，国有企业成为投资主力。在2021年54个风光储一体化建设项目中，中国能建、国家电投、中国华能参与投资项目数量位居前三，分别参与投资11、9、7个多能互补项目。投资建议政策引导电力源网荷储一体化和多能互补发展，2021年各省政府积极启动项目报送，预计西部火电大省和“三北”地区率先受益。能源企业跑马圈地，争相布局“一体化”项目，国有企业成为投资主力。具体标的方面，火电转型新能源标的建议关注【华能国际（A+H）】【华润电力】【华电国际（A+H）】。新能源运营商建议关注【龙源电力】【金开新能】【吉电股风险提示：政策推进不及预期、用电需求不及预期、电价下调的风险、煤炭价格波动的风险等。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.电力源网荷储一体化和多能互补是什么？ 41.1.政策推动电力源网荷储一体化和多能互补，促进电力工业高质量发展 41.1.1.电力源网荷储一体化，充分发挥负荷侧的调节能力，保障电力可靠供应 41.1.2.多能互补，激发存量电源调节潜力、优化配置增量调节性电源或储能 51.2.地方政府积极启动一体化项目报送，能源企业跑马圈地、争相布局 71.2.1.各省积极推进一体化项目，西部火电大省和“三北”地区更具优势 71.2.2.能源企业跑马圈地，国有企业成为投资主力 71.3.投资建议 2.环保公用投资组合 103.重点公司外资持股变化 104.行业重点数据跟踪 115.行业历史估值 126.上周行情回顾 127.上周行业动态一览 138.上周重点公司公告 14图1：“源网荷储一体化”和“多能互补”政策梳理 4图2：虚拟电厂运营示意图（电力源网荷储一体化） 5图3：多能互补综合能源系统 5图4：“多能互补”和“源网荷储一体化”系统有机结合 6图5：各省积极启动源网荷储一体化项目和多能互补项目报送工作 7图6：部分省份在促进“两个一体化”方面的规划和建议 7图7：长江电力外资持股情况 11图8：华能水电外资持股情况 11图9：国投电力外资持股情况 11图10：川投能源外资持股情况 11图11：华测检测外资持股情况 11 12 12图14：电力行业历史估值 12图15：燃气行业历史估值 12图16：环保行业历史估值 12图17：水务行业历史估值 12图18：上周申万一级行业涨跌幅排名 13图19：上周电力、燃气涨跌幅 13表1：“电力源网荷储一体化”政策摘要 4表2：“多能互补”政策摘要 6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明表3：2021年风光储一体化项目汇总 8表4：河北省2021年度电力源网荷储一体化和多能互补试点项目公示表 9 10表6：上周个股涨跌幅排名 12表7：上周行业动态一览 13表8：上周重点公司公告 14请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明12月20日，河北省发改委公示《河北省2021年度电力源网荷储一体化和多能互补试点项目》，试点项目共11个，其中源网荷储一体化项目6个、多能互补项目5个。本周我们介绍电力源网荷储一体化和多能互补在构建新型电力系统的作用。政策频出，引导发展电力源网荷储一体化和多能互补。①随着新能源渗透率提高，电力系统将呈现“双高”特性——高比例新能源、高比例电力电子设备接入。基于新能源发电具有随机性、波动性、分散性等特点，电源侧出力波动加大，负荷侧不确定性增加，电力系统功率平衡压力增加。②国家发改委和能源局于2021年3月发布《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》，推进电力源网荷储一体化项目以充分挖掘和释放负荷侧调节潜力，同时引导发展多能互补项目以强化电源侧灵活调节作用，进而促进电力工业高质量发展、能源行业转型升级。资料来源：电力科技公众号，广东省太阳能协会公众号，亚太能源公众号，天风证券研究所1.1.1.电力源网荷储一体化，充分发挥负荷侧的调节能力，保障电力可靠供应电力源网荷储一体化指通过优化整合本地电源侧、电网侧、负荷侧资源，以先进技术突破和体制机制创新为支撑，探索构建源、网、荷、储高度融合的新型电力系统发展路径，包括区域（省）级、市（县）级、园区（居民区）级“源网荷储一体化”等三种模式。充分发挥负荷侧的调节能力。依托“云大物移智链”等技术，进一步加强源网荷储多向互动，通过虚拟电厂等一体化聚合模式，参与电力中长期、辅助服务、实现就地就近、灵活坚强发展。增加本地电源支撑，调动负荷响应能力，降低对大电网的调节支撑需求，提高激发市场活力，引导市场预期。主要通过完善市场化电价机制，调动市场主体积极性，引导电源侧、电网侧、区域（省）级源网荷储一体化：依托区域（省）级电力辅助服务、中长期和现货市场等体系建设，公平无歧视引入电源侧、负荷侧、独立电储能等市场主体，全面放开市场化交易，通过价格信号引导各类市场主体灵活调节、多向互动，推动建立市场化交易用户参与承担辅助服务的市场交易机制，培育用户负荷管理能力，提高用户侧调峰积极性。依托5G等现代信息通讯及智能化技术，加强全的电力运行与市场体系，充分发挥区域电网的调节作用，落实电源、电力用户、储能、虚拟电厂参与市场机市（县）级源网荷储一体化：在重点城市开展源网荷储一体化坚强局部电网建设，梳理城市重要负荷，研究局部电网结构加强方案，提出保障电源以及自备应急电源配置方案。结合清洁取暖和清洁能源消纳工作开展市（县）级源网荷储一体化示范，研究热电联产机组、新能源电站、灵活运行电热负荷一体园区（居民区）级源网荷储一体化：以现代信息通讯、大数据、人工智能、储能等新技术为依托，运用“互联网+”新模式，调动负荷侧调节响应能力。在城市商业区、综合体、居民区，依托光伏发电、并网型微电网和充电基础设施等，开展分布式发电与电动汽车（用户储能）灵活充放电相结合的园区（居民区）级源网荷储一体化建设。在工业负荷大、新能源条件好的地区，支持分布式电源开发建设和就近接入消纳，结合增量配电网等工作，开展源网荷储一体化绿色供电园区建设。研究源网荷资料来源：中国政府网，天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明电力源网荷储一体化可充分发挥发电侧、负荷侧的调节能力，保障电力可靠供应。推动电网调控从“源随荷动”向“源荷互动”转变，促进供需两侧精准匹配。过去电网调控的主要模式是“源随荷动”，当用电负荷突然增高，但电源发电能力不足时，供需不平衡将严重影响电网安全运行。源网荷储一体化运行能够深入挖掘系统灵活性调节能力，推动煤电灵活性改造、抽水蓄能电站建设、化学储能规模化应用、客户侧大规模灵活资源互动响应，是用户有序用电管理的重要保障，能促进供需精准匹配，有力确保电力可靠供应。充分挖掘和释放发电侧、负荷侧调节潜力，丰富电网调节资源、提升系统平衡能力。①发电侧：发电企业将以市场主体的身份参与电力源网荷储一体化建设，业务由传统提供电量向提供电量和辅助服务并重转型。同时，水电、火电等各类电源调节能力将充分释放，实现电力系统调节资源共享。根据丛鹏伟等《源网荷储一体化的重大机遇》，京津唐地区2020年通过聚合电动汽车40万辆、储能20万千瓦、空调8000万台、电采暖163万户，实现400万千瓦的调峰能力。②负荷侧：重点通过引导用户积极性，最大化调动（或发挥）负荷侧调节响应能力，加强源网荷储多向互动，促使电网与负荷、电源高度融合，深度协同。图2：虚拟电厂运营示意图（电力源网荷储一体化）资料来源：电气时代网，天风证券研究所1.1.2.多能互补，激发存量电源调节潜力、优化配置增量调节性电源或储能多能互补指利用存量常规电源，合理配置储能，统筹各类电源规划、设计、建设、运营，优先发展新能源，积极实施存量“风光水火储一体化”提升，稳妥推进增量“风光水资料来源：京天集团官网，天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强化电源侧灵活调节作用。充分发挥流域梯级水电站、具有较强调节性能水电站、火优化各类电源规模配比。在确保安全的前提下，最大化利用清洁能源，稳步提升输电通道输送确保电源基地送电可持续性。统筹优化近期开发外送规模与远期自用需求，在确保中长期近区电力纳水平资料来源：中国政府网，广东省太阳能协会公众号，天风证券研究所多能互补实施路径强化“电源侧”灵活调节作用，激发存量电源调节潜力、优化配置增量调节性电源或储能。存量火电机组将面临大规模灵活性改造，角色逐步由以发电为主转向以调峰为主。①在严控火电机组增量的背景下，占比50%以上的存量火电机组将在多能互补的能源配置中发挥主体调节作用。火电企业面临重大转型的机遇期，其角色逐步由以发电为主转向以调峰为主，利润来源将主要靠辅助服务市场获得。②在役火电机组将会面临大规模的灵活性改造，并结合多类新能源的互补调节特性去实现传统火电与新能源的协同优化，提高能源供应的充裕性。可再生能源消纳水平有望进一步提升。①政策文件中涉及新能源开发的项目均要求同时，对于增量就地开发消纳项目，在充分评估当地资源条件和消纳能力的基础上，优先利用新能源电力。②在多能互补系统中，外送输电通道可再生能源电量比例原则上不低于50%，优先规划建设比例更高的通道。储能商业化进程有望加速。在多能互补实施路径中，储能对提高电力系统建设运行效益的支撑作用得到重视。在多能互补和源网荷储一体化的建设进程中，随着储能技术的不断发展与完善，具备接受电网调度并为电力系统提供服务的储能系统，将迎来新的发展机遇。资料来源：北极星储能网，天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.2.1.各省积极推进一体化项目，西部火电大省和“三北”地区更具优势一体化项目按照“先试点、再推广”的节奏展开。根据国家能源司《关于推进2021年度电力源网荷储一体化和多能互补发展工作的通知》，按照“优化存量资源配置，扩大优质增量供给”的原则，优先实施存量燃煤自备电厂电量替代、风光水火(储)一体化提升，“量入而出”适度就近打捆新能源。按照“先试点，再推广”的节奏，2021年度各省(区、市)试点开展的“一体化”项目应在在总结经验的基础上再扩大推进规模。各省积极启动源网荷储一体化项目和多能互补项目报送工作。2021年4月国家能源局印发《关于报送“十四五”电力源网荷储一体化和多能互补工作方案的通知》，要求各地在5月30日前报送相关方案至国家能源局电力司。内蒙古、陕西、安徽等九个省份先后发文，积极启动源网荷储一体化项目和多能互补项目报送工作。图5：各省积极启动源网荷储一体化项目和多能互补项目报送工作资料来源：北极星售电网，天风证券研究所在“一体化”发展方面，西部火电大省和“三北”地区更具优势。①西部火电大省在转型方面有基础的发电负荷，同时由于过去碳排放压力较小，火电盈利性更高，因此投资方对西部火电大省更加青睐。②“三北”地区土地资源、光照资源更为充足，在“风光火水储一体化”发展方面，预计将率先受益。图6：部分省份在促进“两个一体化”方面的规资料来源：李建林等《“两个一体化”战略下储能应用前景分析》，天风证券研究所1.2.2.能源企业跑马圈地，国有企业成为投资主力能源企业跑马圈地，争相布局“一体化”项目。政策引领下，2021年风光储一体化项目在全国各地遍地开发。中国能建、五大电网、六小豪门、地方能源企业、能源民企等各路选手也全军出击。根据国际能源网信息，2021年全国多省陆续明确风光储一体化建设项目，共54个，新能源累计装机规模超过86.9GW。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明项目名称投资企业/母公司项目进度1232456/788229储一体化项目2光储一体化项目2光伏发电及多能化项目知》体化多能互补项目体化基地11配》/55储项目3化”多产融合基地示范项目/112潍坊滨海风光储氢一体化项目/ 《山西省2021年 《山西省2021年 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明体化项目示》电100MW项目体化项目示》电100MW项目1485验基地3/储多能互补智慧能源示范项目《河北省2021年电力源网荷储一体化和多能互补试点项目公示》1合计86.96资料来源：国际新能源网，河北省发改委，天风证券研究所国有企业成为“一体化项目”投资主力。①在2021年54个风光储一体化建设项目中，中国能建参与投资11个项目，国家电投参与投资9个项目，中国华能参与投资7个项目，华润电力参与投资6个项目，以及三峡集团/中国华电/国家电网分别参与投资4/3/2个项目。②在河北省发改委公示的11个一体化试点项目中，风电规模合计1.35GW，光伏合计3.74GW，储能合计1.05GW/1.85GWh。其中国家电投风电光伏总规模1150MW，华润电力光伏规模300MW。此外，国家电网旗下国网雄安新区供电公司申报了“雄安新区王家寨绿色智能微电网示范工程项目”。项目名称市项目类型源网荷储型式及规模1雄安新区王家寨绿色智能微2体化示范项目特变电工新疆新能源股份有限34目口5承德卓云信息科技有限公司67华润电力新能源投资有限公司请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明化多能互补示范项目司9化多能互补示范项目10大城县多能互补新能源综合源发电有限公司资料来源：每日风电公众号，天风证券研究所政策引导电力源网荷储一体化和多能互补发展，2021年各省政府积极启动项目报送，预计西部火电大省和“三北”地区率先受益。能源企业跑马圈地，争相布局“一体化”项目，其中国有企业成为“一体化项目”投资主力。具体标的方面，火电转型新能源标的（%）（亿元）（元）600821.SH6.120.270.544121国开行背景新能源运营商，装机容11.10600025.SH9.171,2010.340.37全国第二大水电公司，五大拐点已至6.670916.HK23.320.790.922420风电运营龙头，十四五装机有望快18.72600905.SH15.972,2200.200.293927三峡集团新能源战略实施主体，装7.77000875.SZ38.602710.290.373426新能源方向明确，致力成为国内一9.73603324.SH-15.721.602.38362457.30300680.SZ-12.120.591.2229.22600803.SH-6.065291.351.58天然气行业龙头，碳中和下成长潜18.60603393.SH-6.962.741.51天然气全产业链模式稳固，煤气层25.27注：均采用天风预测数据3.重点公司外资持股变化截至2021年12月24日，剔除限售股解禁影响后，长江电力、华能水电、国投电力、川投能源和华测检测外资持股比例分别为7.22%、0.44%、1.65%、2.61%和17.86%。较年初（1月2日）分别变化+1.77、+0.09、-0.53、-0.66和-5.12个百分点，较上周分别变化+0.08、+0.06、+0.04、+0.00和-0.03个百分点。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所4.行业重点数据跟踪煤价方面，截至2021年12月24日，秦皇岛港动力末煤（5500K）平仓价为902元/吨，较去年同期增加157元/吨，同比变化+21.1%，较2021年2月7日675元/吨环比变化+33.63%。库存方面，截至2021年12月24日，秦皇岛港煤炭库存总量为509万吨，较去年同期增加5万吨，同比变化+1.0%，较2021年1月1日510元/吨环比变化-0.2%。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图12：秦皇岛Q5500动力煤价格（元）资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所股票简称周涨跌幅（%）（亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1----23----4----5资料来源：Wind，天风证券研究所注：均采用Wind一致预期资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所广西：今冬明春执行气电联动气价涨5日电力系统顶峰时段，天然气发电机组上网电价与天然气价格实行挂钩联动，期间天然气综合到厂价（不含管请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明风光超5GW！河北公布2021年电力源网荷储一体化和多能网】水利部等六部门印发《典型地区再生水利用配置试点方案》水利部、国家发展改革委、住房城乡建设部会同工业和信息化部、自然资源部、生态环境部印发《典理网】生态环境部通报11月和1-11月全国地1-11月，3641个国家地表水考核断面中，水质优良(Ⅰ~Ⅲ类）断面比例为83.6%，同比+1.7pct；劣Ⅴ类断面比例为1.0%，同比-0.8pct，主要污染指标为化学需氧量、高锰酸盐指数和总磷。其中11月，水质优良(Ⅰ~Ⅲ类）断面比例为88.2%，同比《湖北省自然资源保护与开发“十四五”规划》印发资料来源：北极星电力网等，天风证券研究所公司子公司常州餐厨与中工国际工程股份有限公司组成的联合体中标大连市城市中公司中标比例坝垃圾填埋场渗滤液（混合水）治理提升改造项目施工项目，中标价公司控股子公司欧洲天楹与Valo'Mar三峡能源2021-12-20公司拟投资建设包括三峡阳江青洲五海上风电场项目在内的三个海上风电场项目，请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明公司联合项目西平县生活垃圾焚烧发电项目累计完成投资约3.全资控股公司拉萨联虹科技发展有限公司与自然人龚靖签署《股权转让协议》，出公司控股子公司宏大公司拟投资建设年产2.4万台新能源重卡变速公司拟对鑫盛源公司投资5054万元并取得其51%的股权；拟对正弦波公司投资 公司完成发布2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期发行规模10公司完成发行2021年度第六期超短期融资券，发行规模30亿元，票面利率为公司面向专业投资者公开发行绿色公司债券获得中国证监会同意注册批复，面值总公司控股子公司浙江生态中标城发水务有限公司餐厨预处理及地沟油处理系统设备公司完