【京东集团资本结构问题及优化探究实例12000字（论文）】

第第页京东集团资本结构问题及优化研究实例TOC\o"1-3"\h\u3701引言 110474一、资本结构的相关概念 12186（一）资本结构的概念 116992（二）研究资本结构的目的和意义 16570（三）资本结构的影响因素 26299（四）资本结构的衡量指标 25066二、北京京东世纪贸易有限公司的概况 226339（一）公司简介 222936（二）公司重大事件介绍 220396三、京东集团资本结构影响因素分析 33142（一）市场经济环境 37591（二）行业竞争环境 426852（三）经营规模和经营利润 419008（四）资产结构 622880四、京东集团资本结构现状 723830（一）京东集团的资本构成现状 77839（二）京东的负债结构现状 85173（三）京东的股权结构现状 925681（四）京东的资产负债率存在的问题分析 10789（五）京东的债务融资方式存在的问题分析 1021611（六）京东的股权结构存在的问题分析 121715（七）京东的内源融资比例存在的问题分析 1212142五、对京东集团的资本结构优化建议 127991（一）优化京东集团的资产负债率 1222496（二）调整公司负债结构 131029（三）构建多元融资体系 1429353（四）优化企业股权结构 1411569（五）提高内源融资比例 152862参考文献 16【摘要】随着经济市场和消费者需求的不断变化，在现代企业中，电商企业有着举足轻重的地位。而企业管理中目前最受关注的是企业资本结构情况，因此电商企业要想持续健康发展，还需注重其资本结构的优化。北京京东有限贸易公司作为电商行业其中的代表之一，在扩大经营规模的同时也应适当调整资本结构，从而实现企业价值最大化，降低财务风险，且企业对中国的经济发展和体制改革起到了重要作用，而企业是否能持续经营并发展下去，则取决于企业的资本结构，较好的资本结构在很大程度上能加强企业的偿债能力，增强企业的再融资能力。文章通过分析北京京东有限贸易公司的财务报表数据及资本结构现状，发现其存在的问题并提出优化建议，尽量使其达到最优资本结构。【关键词】资本结构；京东公司；结构优化引言在商业中大量应用互联网之后，大量的互联网公司也就在全世界范围内出现。根据不完全统计，中国从事互联网相关服务的公司到2023年年底已经有将近2.4万家。与传统企业相比，互联网企业区别较大，互联网是公司业务经营的基础，与传统实体产业相比，互联网公司也表现出不一样的特点。在中国互联网综合服务领域中国网通、中国联通、中国电信和中国移动四大基础运营企业发挥着重要的作用，而网易、搜狐、新浪、百度等门户网站则在信息服务领域相继而出。在电子商务领域京东、阿里巴巴等互联网公司迅速成为商业巨头。京东现阶段已经成为了我国知名的互联网公司，但是电子商务领域激烈的市场竞争给该公司的经营发展带来了巨大的压力。因此该公司想要实现长远的、可持续发展，就必须对自身的资本结构进行分析。本文就是此背景下对北京京东世纪贸易有限公司的资本结构进行分析研究。一、资本结构的相关概念（一）资本结构的概念资本结构也叫融资结构，指企业用不同方式取得资金之间的比例关系。资本结构涉及负债与资产的比例关系，短期负债与长期负债的比例关系及负债与股东权益的关系。资本结构关系到企业未来的融资计划、经营发展和股东的利益分配，是判断企业偿债能力的重要指标，也是财务人员分析企业财务风险的依据。（二）研究资本结构的目的和意义研究企业的资本结构对于企业的发展有深远影响，很多企业就是因为忽视对企业资本结构的分析和研究，导致企业资本结构较差，在资金紧张的情况下，筹措不到足够的资金，偿还不了债务，最终导致破产。通过分析优化企业的资本结构，可以在公司面临危机或者有较大的发展机遇时给予帮助，通过分析资本结构得出的结论可以作为企业经营决策者参与决策和制定公司未来发展方向的重要参考。在激烈的市场竞争，严峻的经济环境条件下，企业要取得生存与发展，必须具备前瞻性的目光，面对日夜变化复杂的经济环境，企业应该重视企业的资本结构并找到切实可行办法优化资本结构。而探索资本结构的优化方法可帮助经营者做出科学判断，发挥不可替代的作用。企业要在激烈的市场竞争中站稳脚跟，进一步发展壮大，必须要对企业最优资本结构加以重视。面对企业资本结构进行的研究和分析并且提出相应的有效策略，在一定程度上可以规范企业的融资方式，企业的融资方式决定着企业的融资成本，有了成本就需要有相应的收益这样才能达到资源配置的平衡实现企业价值的最大化，另一方面有利于公司资本结构处于完善的地位，对每个股东权益者形成相互制衡的关系，从而更快加强企业的制度改革，提升社会资源配置的效率。（三）资本结构的影响因素资本结构是一个产权结构问题，是社会资本在企业经济组织形式中的资源配置结果。资本结构的变化，将直接影响社会资本所有者的利益。本文研究京东集团资本结构的影响因素主要从这几个方面讨论：首先从企业自身所处的市场经济环境和行业竞争环境来进行分析，之后对企业的财务状况进行分析，最后着重分析企业的资产结构进行分析。（四）资本结构的衡量指标对京东集团的资本结构进行分析其几个关键指标：股东权益（股东权益比率）、资产负债（资产负债比率）、资本负债（资本负债比率）、长期负债以及短期负债等。二、北京京东世纪贸易有限公司的概况（一）公司简介北京京东世纪贸易有限公司（京东集团）由刘强东先生成立于2007年4月20日，目前法定代表人为徐雷。2019年8月，北京京东世纪贸易有限公司在"2019中国企业500强"中排名第88位。2022年9月1日，2022中国战略性新兴产业领军企业100强榜单在济南发布，北京京东世纪贸易有限公司排名第3位;2022中国服务业企业500强榜单在济南发布，北京京东世纪贸易有限公司排名第19位。"一带一路"中国企业100强榜单排名第46位。主要经营范围为电商零售并提供交易平台服务等。北京京东京东世纪是目前中国排名第三的电商零售企业。其主要经营模式就是利用互联网进行线上产品销售并提供品牌线上销售平台服务，在北京京东世纪贸易有限公司发展初期，该公司便受到风险投资公司的投资，并于2007年8月1日由今日资本对其进行1000万美元的A轮融资，随后又进多轮融资，经营规模不断扩大，并于2017年5月22日首次IPO公开发行，目前在港交所上市，股票代码为09618。成为中国电商零售巨头之一。（二）公司重大事件介绍1.1998年6月18日，刘强东先生在中关村创业，成立京东公司。2.2007年6月进行改版，京东多媒体网正式更名为京东商城，以全新面貌屹立于国内B2C市场。7月，京东就建成了北京、上海、广州三大物流体系，总物流面积超过5万多平方米。同年8月，京东又赢得国际著名风险投资基金—今日资本的青睐，进行首批融资千万美金。3.2009年1月，京东获得了来自今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬先生的私人公司共计2100万美元的联合注资。同年3月，京东商城单月销售额突破2亿元，到6月份，京东商城的单月销售额突破了3亿元，与2007年全年销售额持平。4.2011年2月，京东商城iPhone、Android客户端相继上线，启动移动互联网战略。2月，京东商城上线包裹跟踪（GIS）系统，方便用户实时地了解追踪自己的网购物品配送进度。3月，京东商城获得ACER宏碁电脑产品售后服务授权，同期发布“心服务体系”，开创了电子商务行业全新的整体服务标准。4月1日，刘强东宣布完成C2轮融资，投资方俄罗斯的DST、老虎基金等六家基金和一些社会知名人士融资金额总计15亿美元，其中11亿美元已经到账。7月，京东商城与九州通联合宣布，京东商城注资九州通医药集团股份有限公司旗下的北京好药师大药房连锁有限公司，正式进军B2C在线医药市场，为消费者提供医药保健品网购服务。11月，京东商城集团旗下奢侈品购物网站：360Top正式推出，高调进入奢侈品领域。5.在2017年5月22日上午9点，京东集团在美国纳斯达克挂牌上市（股票代码：JD）。这一上市，美国也迎来了中国最大的赴美IPO。当天，京东开盘价21.75，较发行价上涨14.5%，并且开盘之后一路上涨，截止2017年5月，京东市值超过300亿美元，且在中概股中排名第二。京东董事局主席刘强东敲响上市钟，发行价19美元，按此计算，京东市值为260亿美元，成为仅次于腾讯、百度的中国第三大互联网上市公司。2017年8月8日京东开通手机QQ一级购物入口，加上微信一级入口、京东客户端，京东将正式借力腾讯，完成移动端布局。6.2023年6月8日上午9点，京东（09618.HK）在香港公开发售，最高公开发售价为236港元/股，将发行1.33亿股发售股份。预期6月11日定价，6月18日在香港联交所交易。2023年6月18日京东正式在香港联交所上市交易，股份代号选为9618，在港上市首日高开5.75%，报239港元，总市值为7386亿港元。三、京东集团资本结构影响因素分析（一）市场经济环境我国市场经济日趋成熟，消费者在日常生活中已经离不开网络购物。随着电商和物流的实力越来越强劲，如今我国已经把大力发展电子商务作为国家经济发展的一个战略。目前京东集团的发展离不开国家政策的支持。京东集团的主要业务就是以电子销售各种产品并提供其他商家进行线上平台销售为代表的电商平台，随着中国的线上零售市场的扩大和消费者需求的增加，有利于京东集团利用现有的资源继续扩大规模生产销售，提供平台服务获取利润。（二）行业竞争环境行业介绍，京东所在行业为电子商务中的互联网零售行业，是在因特网开放的网络环境下，实现消费者的网上购物、商户之间的网上交易和在线电子支付以及各种商务活动、交易活动、金融活动和相关的综合服务活动的一种新型的商业运营模式。电子商务已成为中国经济的支柱，2019年中国持续加大政策扶持力度，通过“互联网+”来促进传统企业转型升级。从中央到地方，电商已成发展之重点。京东集团业务涉及电商、金融和物流三大板块。主营的电商业务京东商城已成长为中国最大的自营式电商平台，保持了远快于行业平均增速的增长，且京东在现代物流、智能供应链、大数据等领域均有领先的特色优势。生活方式云端化、工作方式移动化，催生了大量热点行业和场景，在线教育、在线医疗、线上线下融合零售等场景成为增长热点，去年的疫情加快了培育了用户的习惯和粘性。这些新业态、新模式中，有的是为了应急之需，存在短期利好，有的刚体现了发展的长远趋势，需要精确把握。即使从一点开始单点突破，京东的未来也是不可估量。但虽然行业基本盘变大，但京东集团最主要的电商业务严重受阿里的淘宝系列影响，更因为后起之秀拼多多的穷追猛赶，目前市场份额已被压缩到第三。同时从行业角度出发，京东既受现有竞争者，也受潜在竞争者的威胁，京东商城作为主营3C类电子产品的网络零售电子商务企业，也受替代品的威胁，由于电子商务网站发展的迅速以及其他一些极具竞争网站的兴起，给消费者提供的服务也越来越优质，给京东商城带来了极大的威胁；稍有不慎，京东商城就会被挤压市场，可能是新兴的网站，也可能是现有的电子商务网站。经营规模和经营利润表SEQ表\*ARABIC1京东集团2020-2023年营业收入2023年2022年2021年2020年营利收入（亿）7458.025768.884020.203623.32归母净利润（亿）494.05121.84-24.92-1.52毛利（亿）1091.08844.21659.54508.15主营利润率（%）6.812.37-0.510.03由上图明显可以看出，京东集团的经营规模在不断扩大，每年的营业收入在不断增多，其规母净利润由2020年的-1.52亿加到2023年的494.05亿，并在2021年至2022年首次实现正增长，且增长幅度后两年越来越大，毛利润也实现大幅增加，主营利润率同样在2022年实现现正增长，表明京东集团规模扩大到一定地步，规模效益显现出来，企业朝着利好的方向发展。在2020年之前京东有着连续近五年间巨额亏损，净利润呈现出负增长态势，我们对造成如此局面的原因进行了进一步分析：表2京东集团净利润变化情况2011年2015年2016年2017年2018年2019年净利润-128,375-172,947-4,990-499,636-938,758-341,372净利润增速0-44,572167,957-494,646-439,122597,386分析京东集团在2020年一直处于亏损状态，对这种现状进行了进一步分析：（1）经营活动现金流较稳定—消费者买账；（2）筹资活动现金流较充足—投资人买账（2）投资活动现金流为负，且较大—公司扩张（4）期末现金流巨大且稳定增长—京东经营状况稳步向好。而造成这种情况，进一步分析京东集团早期资本结构的特征，可以观察京东集团在2020年之前的利润表明细：表3京东集团利润表明细单位：万元2011年2015年2016年2017年2018年2019年营业收入2,112,8964,138,0526,933,98111,500,23218,128,69626,012,165营业成本-1,997,653-3,789,839-6,249,554-10,163,144-15,700,833-22,069,873其中：仓储物流费用-151,525-306,102-410,894-806,705-1,392,099-2,095,050销售费用-47,933-109,677-159,017-401,208-773,617-1,057,302技术和内容开支-23,992-63,635-96,365-183,592-345,380-538,091营业支出-2,253,300-4,333,162-6,991,864-12,080,475-18,774,641-26,226,654营业利润-140,404-195,110-57,883-580,244-645,946-214,490京东营业收入增长迅速，但营业成本较高导致总体亏损，其仓储物流费用逐年上升，占据费用大头。京东近年来核心在于建设自己的物流链。由此得出结论：短期的亏损源于京东长期的战略扩张。而对于京东集团的存货周转率来看其运营能力：(1)京东存货周转率下降：主要是因为是原材料价格上升所导致的，京东的存货主要是自营的产品，电器类产品的制造成本上升是京东存货余额增加的重要原因，因而导致了存货周转率的下降。(2)存货周转率远低于行业平均：均值主要是被wayfair这种企业拉高了，比如wayfair这类企业采取轻资产模式，存货成本非常低，它的主营业务成本远高于它的存货成本。因为它是在订单确认后将大部分商品直接从供应商发货，减少了存货成本，因此周转效率很高。而京东有自己的自营产品，自然产生了很高的存货成本。计算整个行业（wind行业数据互联网零售B2C）平均存货周转率，京东在这一方面是远远大于行业平均标准的的，这说明京东一直以来采取的降低运营成本的策略是非常有成效的，这一策略就是去依靠大数据预测各地销量，进行提前智能分货；从而去依靠更快捷的物流网络，实现物流一日三送，进行有效地降低运营成本，使其存货周转率低于行业平均。（四）资产结构表4京东集团资产结构2023年2022年2021年2020年总资产（亿）4222.882597.242091.651840.55流动资产（亿）2348.011390.951048.561150.29非流动资产（亿）1874.871206.291043.09690.20负债和股东权益总计（亿）4222.882597.242091.651840.55负债合计（亿）2006.691590.991323.371316.66流动负债（亿）1740.171400.171208.621182.51非流动负债（亿）266.54190.82114.75134.16权益合计（亿）2216.191006.24768.28523.89京东集团流动资产占总资产的比例总体占比较大，2020至2023年流动资产占总资产比例一直高于非流动资产占比。这主要由于京东集团接受了腾讯的投资，使京东公司可以在腾讯旗下得到大量流量的支持，使其在这一阶段资产总额得以大幅增加，同时这也表明了京东集团在发展的过程中资金周转速度快，变现能力强，但这样并不利于减少公司短期偿债的压力。而且随着京东公司的经营规模在不断扩大，流动负债也在不断增加，并且流动负债远远高于非流动负债，负债和股东权益也同时在不断增加，这表明京东集团的经营周转能力正在逐渐变强，京东的企业股东权益数额得到大幅度增加，朝着相当利好的方向发展。四、京东集团资本结构现状表5京东集团2020至2023历年的资本结构统计2023年2022年2021年2020年资产合计（亿）4222.882597.242091.651840.55流动资产（亿）2348.011390.951048.561150.29非流动资产（亿）1874.871206.291043.09690.26净资产收益率（%）26.3414.88-4.17-0.29资产负债率（%）47.5261.2663.2771.54上图为京东集团2020至2023历年的资本结构统计（一）京东集团的资本构成现状京东集团在2020年之后，企业的资产负债率呈下降趋势发展。京东集团在前面为发展规模不断扩大，尤其是京东集团的物流系统和仓库系统需要持续投入资金以扩大规模，导致其在前期发展的过程中属于负债经营，负债总额不断增加，导致资产负债率较高，但前期所投入的资本一部分属非流动资产，建成大量仓库使其固定资产得以大幅提高，且投资达到一定规模，尤其是在2021年后开始显现出优势，使其净资产收益率转负为正，增加到2022的14.88%，且后一年净资产收益率还在持续变大，同样也使其资产负债率也在不断降低，资产负债增加幅度小于资产总额的增加幅度，使得该公司资产负债率有所下降。此外，该公司的股东权益自2020至2023年总体呈增长趋势，股东权益比率的提高是由于所有者权益总额在不断增加，这也有利于京东集团降低企业财务风险。资产幅度扩张的原因主要来自负债的大规模增长，而负债中90%左右是流动负债，从2017-2019每年的流动负债都在以100%左右的速度增长，这对应了京东现金流量表上大规模的筹资现金流。流动负债中，应付账款及票据的增长尤其迅速，且占比较大，这也与营业收入的增长幅度相对应。在资产方面，京东的应收账款、存货、应收贷款和权益法合算的投资也有了大幅度增长，反映了京东自营业务的扩张以及不断地寻找投资机会。京东的负债结构现状表6京东集团2020-2023年负债2023年2022年2021年2020年负债合计（亿）2006.691590.991323.371316.66流动负债（亿）1740.171400.171208.621182.51短期借款（亿）\\1.472.00应收账款及票据（亿）\\\\应计费用及其他应付款（亿）1339.151100.18932.18879.97衍生金融负债（亿）\\\\应交税费（亿）370.72279.83266.71293.95流动负债特殊科目（亿）非流动负债（亿）266.52190.82114.75134.16长期借款（亿）29.3631.3930.88\递延所得税负债（亿）19.2213.398.288.82非流动负债特殊科目（亿）217.94146.0475.58125.33由上图可知，京东集团的负债以流动负债为主，但可以很明显的看出流动负债占负债总额比率在逐渐降低，并且有越来越低的趋势，但是另一方面流动负债占总负债的比率还是比较过大，相反的，非流动负债占总负债的比率较小，同非流动负债相比，流动负债的成本要更低，更有利于降低京东集团的融资成本，同样相反的一面则是由于这种负债结构的不合理性，则会增加京东集团的财务风险，且京东集团的应计费用及其他应付款数额较为巨大，这表明一但京东集团市场份额被挤压，平台经营销售量下降会直接影响集团的经营，造成流动负债无法预期偿还的可能性。同时应交税费的不断增加，表明京东公司的经营规模不断扩大，销售额销售利润不断增加。虽然上图2020年及之后应收账款没有显示，但在此之前，京东集团的应收账款周转率却呈现这样的趋势，京东自2018年应收账款周转率迅速下降，其中主要原因为以下几个方面：首先2017京东白条的开通，使得应收账款周转次数在渐渐下降，而应收账款的在逐渐余额上升，同时这也说明了说明了白条业务的成功。同时，由于电商整个行业的应收账款周转率都处于下降趋势：行业应收账款周转率都在下降我们可以认为是宏观环境所导致的，同行业的其他电商企业对于上下游渠道的议价能力也有所下降。与京东的趋势大概一致，在2018年左右应收账款周转率也在急速下降，这一原因主要是互联网企业在2017-2018年相继推出了如同京东白条之类的互联网信贷业务（如蚂蚁花呗等），这也促使了整个行业应收账款数额迅速增加。（三）京东的股权结构现状统计显示，在京东背后潜伏着1241个机构股东，共计持仓6.578亿股，合计占京东全部股票的54.18%（注：为已公开披露的数据，实际应更多）。这些机构的进退，对京东股价而言，生死攸关。其中，尤其以以下几个投资机构持有比例最高。黄河投资有限公司持有5.27亿股，占持股比率为16.95%，MaxSmartLimited持有4.22亿股，占比达到13.55%，沃尔玛持有1.45亿股，占比4.66%，尤其引人关注的是京东集团创使入刘强东先生只占有0.42%，可见京东公司经过多轮融资后股权较为分散，但由于京东集团实行的是同股不同权，所以集团创使入刘强东先生及部分高管仍掌握集团主要话语权。值的一提的是京东集团的员工持股仅为0.3%，由此可见，京东集团股权激励份额较小，由此可见京东集团的股权激励制度较差。另外，京东集团目前最大的股东为黄河投资有限公司，同时黄河投资有限公司的实际控制人为腾讯集团，因此这也体现了京东集团已加入腾讯体系，以对抗在电商领域淘宝的阿里系和新兴发展起来的拼多多。基于这一大背景下，京东集团在2021年后，得到腾讯的大量流量支持，集团规模，主营收入，净利润等都得以大幅提高。同时，前六大股东中沃尔玛是全球最大的线下零售企业，使京东集团的影响力进一步增强，进一步完善了其股权资本结构。（四）京东的资产负债率存在的问题分析由于目前整个线上电商行业的资产负债率并不高，而京东集团在企业发展的初期，资产负债率高于行业平均水平，相对来说较高，所以此时公司偿债能力较弱，存在着较大的财务风险。京东集团的高资产负债率有三个方面原因：第一，资产规模较大的公司所需资金量会加大，其资产负债率也会较高。第二，京东集团在生产和运营过程中都负债占比多，通常在前期发展中，电商零售企业会选择负债经营，以提高品牌知名度和盈利能力。第三，京东集团在企业发展过程中一直坚持自身做物流以及仓储，以达到大中小城市一小时达到的服务目标。京东集团流动负债在创建之初所占比例一直在50%—60%之间，这一比重较大，不利于企业的持续健康经营。通过上述负债结构的分析，京东集团的流动负债占比高于非流动负债占比，公司更依赖于流动债务的融资方式，这种负债结构是不合理的。京东集团是属于资金密集型企业，该公司应付账款占比较高，习惯依赖于使用供应商资金这一短期负债的方式来补充资金，长期债务的筹资方式没有得到充分利用，这可能会使企业陷入资金不足的危机中，公司在经营发展的过程中很容易受到金融市场变化的影响，会增加财务风险，对公司的经营产生不利的影响。但在2021年之后，没有进行短期借款，表明京东集团内部自身也在改变这一负债结构。（五）京东的债务融资方式存在的问题分析京东作为电商企业，公司要想继续发展壮大，单纯依靠自身的经济能力很难扩展自身的发展，所以就要求京东企业发展多种形式的融资，通过融资的方式来解决京东目前面临的财务困境。但是京东的融资方式比较单一，大多都是通过债务融资，而通过这种融资的方式大多为短期借款，短期的借款则构成了短期的负债，下面是企业进行短期借款的情况：图2企业进行短期借款的情况折线图通过以上数据分析可以看出，京东的债务融资方式的单一，一部分是来自企业的短期债务融资，一部分是来自企业的长期借款融资，企业的短期债务融资构成企业的短期负债，而长期借款融资一般都是通过银行等方式进行的长期贷款，从表中可以看到尽管贷款的规模不算太大，但是短期负债所占比例却是比较高的。2020年-2022年的短期借款从525.157万元发展到550.525万元，而从2020年-2022年近年来，长期借款数据在逐年下降，从243.022万元降到139.881万元。京东若是想要进行长期快速的发展，那么势必应该增加对资金的需求量，但是若是想要摆脱这种短期负债作为融资的结构，需要增加对银行贷款的需求，这种单一的融资方式很难满足企业长期发展的需求。京东应该去关注各种各样的一些融资方法，加大和公司实践经验状况下的关联，这样就可以更好的使得财务风险概率降低，还对融资方式有很大的帮助。向银行贷款的时候，银行对公司有很高的要求，公司必须有丰厚资金实力和较高的盈利能力。信用贷款也是一种渠道，但是信用贷款都是具有一定的额度，这个额度本身可能不能满足企业发展的需求，并且固定资产的抵押次数也都有规定，会很容易影响到公司的股权结构。行业，综上所述，企业的债务融资方式不做的话，就会对到企业的融资产生影响，对完善企业的资本结构也会有一定的影响。（六）京东的股权结构存在的问题分析在京东的股权结构里，较高的是股权集中度，还有一股独大的状况会出现，在这种情形下，企业的经营和管理方面会存在很大的风险，还会需要面对财务上出现的大风险。在这样的集中股权的企业里，会对企业内部的管理方面有很大的影响，信息的公开头面会有很大的阻力。加入企业里面最大的股东将权力集于一身的话，是在于绝对控股的地位，会影响到小股民的利益和中小股东的热情。整体上看，京东的股权结构是不科学的，对完善企业的资本结构会出现问题。因此，公司应该要结合企业的营运情况来调整股权结构，以此维护股权的利益，并对京东集团的资本结构进行合理的优化，从而提升京东的整体经营效益。（七）京东的内源融资比例存在的问题分析根据分析京东的融资渠道和融资方式可以得出，京东的融资比较单一，一般是建立在短期负债的融资或者是长期银行贷款的融资等，也就是只有两个起到的融资方式，负债和银行贷款。京东想要获得更好的发展，就应该需求更好的融资渠道，比如说内源融资。在内源融资中，京东及时注意到了，但是所占比例非常低。内源融资作为一种内部融资，首先，融资不需要支付融资费用，它来自于企业内部的融资，具有一定的可靠性，并且还能使公司的加权平均资本保持在一个比较低的位置。其次，内源融资还不会降低公司股东对企业的原有控制权，公司的每股收益也不会降低。公司想要做到内源融资就需要提高企业的盈利能力，从而使企业的留存收益增加，在进行股权利益分配时降低对留存收益处置的额度，用于增加企业的内源融资上。在这个过程总就需要调节好股利发放的持续性和增长性，从而保证股东之间的相互权益。京东的高层领导者还应该注重京东资金结构的变化和管理，加强对资本结构的变化和管理以及内源融资的所占比例，才能拓展公司的融资渠道，从而为公司的发展提供有力的资金保证。然而京东在对内源融资上的利用程度较低，更多的是依靠外部融资来满足企业资金的需求，对公司的资本结构造成了不利的影响。五、对京东集团的资本结构优化建议（一）优化京东集团的资产负债率资产负债率高：行业特点，收到款项到支付给供应商和贸易商的这段时间，京东可以利用这些款项进行其他的事情获取收益。这就导致，这一行业的企业往往会愿意拥有较多的应付账款和票据，因而负债率较高。负债增长率高：2016年，京东成立了京东金融，从2017年开始进入京东金融的高速发展的扩张期，京东金融在两年内完成了其在互联网金融五大板块的布局；除了京东金融外，京东还对易车网等进行了现金投资，总之，各项业务的大力扩张是京东资产负债率在原基础上持续走高的一大原因。因此京东集团的资产负债率在整个电商行业环境中属于偏高的。京东集团可以从以下几个方面去优化资产结构。第一，京东集团不仅要扩大业务规模、增加产品销售，还应该开拓出多样化的销售渠道和平台服务来提高集团的营业收入，提升集团整体绩效，提高企业偿债能力。第二，京东集团还应注意在发展的过程中适当降低负债总额，积极偿还应付账款，减轻短期负债的压力。第三，京东集团应注意考虑自身发展特点，根据环境变化的合理性来确定其资本结构和债务水平，充分发挥资金的作用。（二）调整公司负债结构表7互联网销售行业流动比率对比2017年报2018年报2019年报京东1.721.191.12亚马逊2.091.240.86阿里巴巴3.582.581.95南极电商1.649.532.77中位值1.481.241.25图3互联网销售行业流动比率对比柱状图由于京东集团的主营业务收入为京东自营店，京东金融等。在京东集团的发展初期，同行业竞争压力相对偏小，但是在这种情况下，但京东集团由于在企业发展初期长期借款占比少。从而导致了京东集团出现流动负债比重过高、负债结构不合理的问题。公司发展成熟期，尤其是在赴美上市后，资产规模的扩大，来自同行业的竞争压力也相应增加，之前的负债模式不太适用如今所处的经济环境，资本结构也需要相应的改变。其中最直观的就是受到阿里的淘宝系和黄峥的拼多多和其进行竞争，同时，在电商领域越来越细分的现在市场，小中规模但精于某类产品销售的电商对其冲击加大。因此，京东集团可以通过增加非流动负债来减轻现金流压力，充分利用长期债务筹集资金的方式，降低企业财务风险，以便来优化其资本结构。（三）构建多元融资体系想要使公司的资本结构更加的优化，那就应该创设多元化的融资体系，进而让企业的良好发展得到实现。主要通过以下两个方面来实施：第一方面，试着债券融资。近些年，我国债券市场逐渐走向成熟，通过这种现状，公司能够利用债券融资的渠道获得资金。但这得通过严格的审批后才能获得一定的债券融资，另外要求企业的财务指标一定是经营良好的，尤其是获得上市流通的债券，审批更是严格。企业在正常良好的经营条件下，证监会的审批可以顺利通过的话，那就能采用债券融资的方法。第二方面是试用优先股融资。通常情况下，优先股与普通股的特征不同，反而具有债权的特征。若根据利润分配方面与剩余财产权利方面来讲，优先股比普通股更合适，但是比不上债权，且没有经营决策权。近年来，我国经济发展迅速的同时，调整了许多相关制度，在这种情况下进行融资，优先股就具有操作性强的特点，但是优先股的发行也要达到国家规定的标准。整体上讲，京东创设多元化融资体系期间，应该对成本的管理与控制提起重视，其原因是无论是债券融资还是优先股融资，都会花费企业不少的成本，且容易形成些许固定的支出，很有可能对公司的财务管理能力造成影响，因此，企业应该多方面思考，决定出更合理的融资方法，从而实现公司资本结构的优化。（四）优化企业股权结构京东在对对股权结构进行管理时，一般会出现股权结构过于集中的现象。通常情况下，股权集中管理存在着优点，但也存在着弊端。其优点就是：股权集中管理可以在一些方面使公司的管理水平得到提高，同时让公司的管理与经营更加的便利，提高公司的管理效率。相反，其弊端就是：若企业的股权过于集中，就会引发个人决策的现象，可能会在经济利益的诱惑下，部分员工做出影响公司长期利益的决策，从而阻碍了企业的可持续发展，因此，要让公司的经营可持续发展，那么京东就应该根据企业的实际现状调整并优化企业的股权结构，对股权进行合理的分散，必要时引入部分优秀公司的投资者，制定关于股权权利的激励制度，通过采取这些措施，就能使股权独大的情况得到解决的同时，帮助公司的管理与经营的到强化，从而实现企业的可持续发展。当然，京东在对优秀的投资者进行引入时，要注意股权之间的制约与影响，在此可以应用保险、养老等基金的模式，使小股东的利益能够得到保障，而且企业当中的投资者较多，能够集思广益、取长补短，多多的提出对企业发展有利的方法，进而有利于企业资本结构的优化。（五）提高内源融资比例京东在优化资本过程中应当要加大力度提