原油周报：市场权衡宏观和基本面油价维持震荡

原油周报：市场权衡宏观和基本面，油价维持震荡市场不断权衡宏观面和基本面，国际原油价格震荡。截至本周五还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。天，跌幅2.30%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为278440.463.68亿桶，较上周增加59.3万桶（+0.16%商业原亿桶，较上周减少250.8万桶（-0.55%库欣地区原油库存为体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22776.7、1528.3、油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工风险因素1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风 6 6 6 7 7 7 9 20 21 22 23 25 26 8 9 7 7 7 9 9 9 9 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.c受能源政策、投资者压力、成本上升、优质区块损耗等影响，美国页岩油长期增产能力有限且存在瓶颈；加之美国未来几年将持续补充2022年释放的战略原油储备，市场上商业原油库存放量有限，且将进一步抽紧全球供应；俄罗斯或将因资本开支不足加速原油产能衰减，俄罗斯原油长期产量或将下降；美国与伊朗谈判有不确定性，2023年伊朗已出现增产，当前即使伊朗全部释放剩余产能，也仅有不到50万桶/天，影响能力有限；美国虽已放松对委内瑞拉管制，但受投资和重油开发技术等问题影响，委内瑞拉短期无剩余产能供其大幅增产，且当前的暂时性制裁放松已明确我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.资料来源：万得，信达证券研发中心图2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）图3：石资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心8835807..8835807..公司代码最新日期货币最新价总市值（亿）近一周近一月近三月近一年年初至今中国海油600938.SH2024/5/17人民币28.208701.46-3.-5.21%23.41%25%48%中国海洋石油0883.HK2024/5/17港币19.369556.05-5.42%57%92%92%中国石油601857.SH2024/5/17人民币9.9217517.02-1.-9.24%19.81%40.23%51%中国石油股份0857.HK2024/5/17港币7.5719237.42-1.51%91%91%71%71%中国石化600028.SH2024/5/17人民币6.347329.25-0.-4.52%62%中国石油化工股份0386.HK2024/5/17港币5.218049.0815.27%24.64%07%中海油服601808.SH2024/5/17人民币18.20681.46-6.76%28.21.89%49%中海油田服务2883.HK2024/5/17港币8.65748.39-6.89%66%海油工程600583.SH2024/5/17人民币6.29278.10-1.-5.27%海油发展600968.SH2024/5/17人民币4.18424.90-0.-0.48%28%26.90%67%67%石化油服600871.SH2024/5/17人民币1.90286.42-2.06%.-10.中石化油服1033.HK2024/5/17港币0.58314.5517.17%27.47%-3.59%中油工程600339.SH2024/5/17人民币3.46193.18-0.86%11.25%.-14.56%19%联合能源集团0467.HK2024/5/17港币0.63164.0610.53%-46.-46.28%-25-25.88%.88%新潮能源600777.SH2024/5/17人民币1.91129.8955%29%54%-37-37.58%.58%中曼石油603619.SH2024/5/17人民币24.9699.84-2.92%70%48.84%77%潜能恒信300191.SZ2024/5/17人民币14.0244.86-4.44.54%10%ST洲际600759.SH2024/5/17人民币2.67110.7819.73%惠博普002554.SZ2024/5/17人民币2.7336.77-1.15.19%15%-12博迈科603727.SH2024/5/17人民币15.4243.44-3.9947.14%41.56%06%新锦动力300157.SZ2024/5/17人民币2.4117.49-1.-2.82%22.96%-2741%-30-30.55%.55%通源石油300164.SZ2024/5/17人民币4.2325.00-4.-2.08%20.86%-2.98%-11准油股份002207.SZ2024/5/17人民币5.2713.81-5.75%-2087%-24-24.50%.50%贝肯能源002828.SZ2024/5/17人民币9.8319.76-2.92%42.46%15%75%仁智股份002629.SZ2024/5/17人民币2.3710.35-3.77%-39-39.85%.85%资料来源：万得，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.0808原油品种最新日期最新价近一周近一月近三月近一年年初至今布伦特原油2024/5/1783.984%-3.79%WTI原油2024/5/1780.06-3.18%4.俄罗斯Urals2024/5/1771.23-0.79%-5.47%-0.67%07%11.23%俄罗斯ESPO2024/5/1779.07-0.68%-7.29%97%97%资料来源：万得，信达证券研发中心图4：布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）图5：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，彭博，信达证券研发中心，注：截至资料来源：万得，彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17请阅读最后一页免责声明及信息披露http://ww图12：350英尺+自升式钻井平台平均日费（美元/天）图资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10图14：8000英尺+半潜式钻井平台平均日费（美元/天）图15：8000英尺+半潜式钻井平台平均日费（美元/资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10图20：8000英尺+半潜式钻井平台利用率（%）图21：8000英尺+半潜式钻井平台资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10图22：8000英尺+钻井船平均利用率（%）图23：8000英尺+钻井船平资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10请阅读最后一页免责声明及信息披露http://ww资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17请阅读最后一页免责声明及信息披露http://ww资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10总投入=原油投入+其他原料投入，截至2024.05.10资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.09资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.15图34：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天）图35：美国原油周度净进口量（万桶/天）资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10图38：美国原油总库存（万桶）资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10图40：美国战略原油库存（万桶）资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10图42：美国商业原油库存（万桶）资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10图46：美国分地区商业原油库存（万桶）资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10图48：美国中西部（PADD2）商业原油库存（万桶）图49：美国墨西哥湾（资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10图50：美国落基山脉地区（PADD4）商业原油库存（万桶）资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10请阅读最后一页免责声明及信息披露http://ww图52：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17请阅读最后一页免责声明及信息披露http://ww资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.17请阅读最后一页免责声明及信息披露http://资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10请阅读最后一页免责声明及信息披露http://资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：TSA，信达证券研发中心，注：这里使用MA90数据平资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2024.05.10资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.15资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.15资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.15资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.15请阅读最后一页免责声明及信息披露http://图87：WTI原油期货多头总持仓量（资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.14资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.14图89：WTI原油期货非商业净多头持仓量（万资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.14资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2024.05.14请阅读最后一页免责声明及信息披露http://（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。业协会行业咨询处副处长（主持工作从事煤炭以及能源相关领域研究咨询十余年，曾主持“十三刘红光，北京大学博士，中国环境科学学会碳达峰碳