【企业年金的投资监管探究文献综述3300字】

企业年金的投资监管研究国内外文献综述企业年金在不同国家、不同地区发展差异很大，在发达国家已有一百余年历史，但在我国起步较晚，从1991年国务院颁布《关于企业职工养老保险制度改革的决定》提出企业可根据自身经济能力建立企业补偿养老保险，我国企业年金的发展仅20多，因此在政策法规、保值增值、监管体系等方面存在一定差异。企业年金建立的本质就是要保值增值，而增值的的关键就是投资。因此，国外研究从最初的制度研究早已发展到投资管理、绩效评估、风险管控等方面，包括如何选择适合国情的企业年金监管模式，企业年金监管主体责任，以及如何提高企业年金监管效率等方面。但是在国内，对企业年金制度和投资收益影响因素的研究较多，而在投资监管上的研究相比于国外存在一定差距。1.3.1国外研究现状Shane（2011）在发展中国家，如哥伦比亚、智利相比，阿根廷的养老基金投资监管机制，提出了国家投资的限制和严格限制的发展，即使目的是减少养老保障的风险，但这些调控措施从理论上降低范围的可行集和有效投资，降低切点的概率。在实际运作中，养老金组合往往会导致趋同，从而增加养老资产的风险。从政府利用管制改善信息不对称这一公共利益理论提供了充分的依据，但芝加哥法学院教授RichardPosner通过实证研究表明：十年以上的监管失灵与市场失灵的外部效应并不成正比。他提出，这一理论提出政府规制是必须实现的，但无法证实政府规制的效果或过分强调政府监管的结果来纠正信息不对称的影响，而忽视市场失灵的反面——政府失灵的存在。Srinivas和JuanYermo（2013）的研究对拉美国家严格的投资监管体制对养老基金投资绩效的影响进行了评价，他们指出，一系列限制投资的规则可以保障养老金储蓄的安全，但也带来相应的成本，这表现在资产管理的混乱，限制了投资机会的多元化等方面，从而影响了养老金的投资回报。Solange（2012）的研究指出自年建立开始，智利养老基金管理公司受到严格监督，不能随意投资。投资限制的原因是当时资本市场的发展还不成熟，生产部门的扩大对养老基金的需求也越来越大。这一管制政策限制了养老金的投资范围，使风险与报酬之间最有效地匹配。计算结果表明，无论其他因素，倘若不规范养老金投资政策，养老基金累计金额将高于目前的投资限制水平，使每一个保险损失约500美元的回报约1000美元的成员。监管政策能够被看作是对成员的一项税负，导致了雇员养老金5%以上的财富损失。Onvares（2011）的研究表明智利养老保险基金投资具有明显的“羊群行为”的策略和投资组合配置在相互模仿或从众投资行为方面：养老基金管理公司投资在养老基金的投资组合，人数的限制和最低收入保障政策是这种影响的主要原因。1.3.2国内研究现状在中国企业年金的发展已有二十七年。国内学者对企业年金的研究时间也很短。年金研究工作相对较少，对企业年金监管的研究较少。何平（2013）指出企业年金不是国家基本养老保险，不能通过政府命令进行强制管理。但企业年金不是纯粹的市场经济人寿保险，它依赖于完全的市场规则。企业年金基金与资本市场的运作是一种市场关系。政府通过财政政策调节企业年金的运作，而不是政府命令。政府对企业年金的监管主要是通过年金管理机构、信托银行、基金管理公司等相关机构的资格审查和准入管理。劳动和社会保障部社会保险研究所和博时基金管理公司（2012）研究指出，受经济发展水平不高，金融体系不完善，资本市场不发达的中介组织、基金管理机构少，资产管理模式，不影响相关法律法规不完善等因素的影响，在我国现阶段在专业投资机构的严格限制。劳动和社会保障部社会保险研究所与中国太平洋人寿股份有限公司（2013）研究指出在我国企业年金发展的初级阶段，企业年金基金的投资监管应继续促进企业年金的安全运行和发展，既要保障受益人的利益，也为了维护国家的利益，应该充分发挥市场的作用，最大限度地发挥企业年金的效率，同时也起到调节政府的角色。清华大学的杨燕绥教授（2013）研究指出对企业年金投资实施监管的机构主要包括政府监管、行业自律、法人合规、受益人、社会舆论和司法机构。企业年金投资监管应坚持受益人利益最大化和严格监控与鼓励竞争相结合的原则。刘云龙和傅安平（2014）研究指出，统一监管和监督企业年金计划模式，散点，结合中国的国情，中国的监管模式有以下三个选项，第一，从英国职业养老金监管局的职业养老金计划的经验，统一监管模式的建立，我国企业年金监管委员会二使用统一的监管模式，由劳动和社会保障部承担对美国私人养老金计划和项目监管经验借鉴第三种监管职能，分散的监管模式，由劳动和社会保障部、中国保监会分别伊利承担监管职能。郭磊、陈方正（2015）的研究指出我国现行的投资管制政策是合理的，但它限制了年金投资收益的增加，也意味着政府对盈余保护底线的责任。对企业年金运营管理过程中面对的各种风险，李卫玲（2015）提出国家应建立以下四项制度来严格管理并降低企业年金运作的风险：在不同管理服务机构之间建立相互制衡制度；建立信息和报告披露制度；建立投资运营管理安全保障制度；建立政府主动监管制度。银华基金管理有限公司和国务院发展研究中心金融研究所[通过研究指出：政府设立的专门管理机构在企业年金运行监管过程中处于重要地位，完善我国企业年金的监管必须形成监管的统一框架，通过多个监管机构相互协调管理，提高企业年金每个环节的监管效率。综上所述，我国企业年金虽然经过20多年的发展，制度体系不断完善，但随着社会的不断发展，目前从企业年金投资风险管控上看，企业年金投资监管问题仍然存在。何提高企业年金监管效率等方面。企业年金监管模式的选择主要有三种观点：第一种是采取审慎性监管模式，这种模式通常在资本市场较为发达和法律体系比较成熟的国家较为盛行。普里切特认为企业年金的监管应该采用审慎性监管模式，这样有利于降低政府对企业年金监管的成本，提高整个企业年金市场的诚信度，通过法律形式保护企业年金受益人的利益。第二种采取严格限量监管模式，发展中国家由于资本市场发展时间较短以及相关法律支撑较弱等原因往往倾向于选择严格限量监管模式。杨燕绥通过研究指出企业年金监管采用严格限量模式能够更好的控制企业年金市场的规模和质量，在企业年金发起人不具备专业知识以及相关法律法规不完善的情况下，政府部门能够承担更多职责，保护企业年金受益人的财产安全。第三种是对企业年金采取严格限量和审慎性相结合的监管模式。邓大松认为采用严格限量和审慎性相结合的新型监管模式有利于发挥两种监管模式的优点，既可以降低政府监管企业年金的成本，又可以保证企业年金市场的规范。对于企业年金监管的主体责任主要有两种不同的看法。参考文献李鑫.我国企业年金投资监管现状及对策分析[J].科技创新与应用,2015（4）：184-184.黄焕辉.我国企业年金投资监管现状及对策分析[J].时代金融,2014（14）：158-158.伍杰菁.浅谈我国企业年金投资监管现状、问题及改进措施[J].经营管理者,2016（3）.郭斌.我国企业年金投资监管的研究[D].吉林财经大学,2016.赵飞.浅析我国企业年金投资监管现状及对策[J].财经界：学术版,2015（17）：150-150.谢丹.我国企业年金的发展及投资管理研究[J].宏观经济研究,2013（7）：101-105.刘亚丽.中国企业年金投资监管问题研究[D].山西财经大学,2014.席悦.我国企业年金基金投资管理现状、问题及改进探析[J].经营管理者,2015（8）：47-48.马小然.我国企业年金投资风险管理研究[D].山西财经大学,2013.张清辉,周丽丽.我国企业年金投资运营管理探讨[J].合作经济与科技,2013（23）：64-65.金瑾.TIPP保险策略在企业年金投资监管中的运用[J].上海国资,2013（1）：94-95.张丹丹.我国企业年金的发展及投资管理研究[J].经济,2016（12）：00007-00007.陈锦.我国企业年金基金投资管理研究——以ABC企业年金基金为例[D].2013.蒋一鑫.我国企业年金的发展及投资管理研究[J].经济视野,2016（17）：45-45.何华.论我国基金管理公司的企业年金投资监管[J].西安职业技术学院学报,2013（3）：57-60.孙业飞.我国企业年金投资风险分析[D].山东大学,2016.董玉方,郝勇.我国企业年金投资运营的绩效评价[J].西安财经学院学报,2014（3）：80-84.裴勇.企业年金的投资管理[J].中国金融,2017（7）：71-72.