城投公司财务战略分析

摘要针对我国中小企业在国民经济中占据的比重越来越大，改革开放的发展和市场经济体制的进一步深入,这些企业面临的竞争形势严峻。鉴于此，在相关经济理论的基础上，对城投公司进行实证分析，主要针对城投公司的财务战略进行分析，对于城投公司存在的问题为关注点，从理论和现实角度分析出存在了的问题，从内部和外部环境的研究出发，发现了五个存在的主要问题，并提出合适且能改善城投公司的五个可行性的解决方案和城投公司可转型发展。关键词：财务战略战略分析战略定位AbstractInviewofChina'ssmallandmedium-sizedenterprisesinthenationaleconomyoccupyagrowingproportion.Thedevelopmentofreformandopeningupandthedeepeningofthemarketeconomysystem.Thesecompaniesfaceatoughcompetitivesituation.Inviewofthis,onthebasisofrelevanteconomictheories,thispapermakesanempiricalanalysisofurbaninvestmentcorporation.Mainlyaimedatthecityinvestmentcompany'sfinancialstrategyisanalyzed,fortheproblemsexistingintheurbanconstructioninvestmentcompanyasthefocus,fromtheperspectiveoftheoreticalandpracticalanalysistheexistedproblem,startingfromthestudyoftheexternalandinternalenvironment,discoveredthemainproblemsofthefive,andputforwardappropriateandwillimprovecityinvestmentcompanyfivefeasiblesolutionsandcityfirmscantransformationdevelopment.Keywords:ThefinancialstrategyStrategicanalysisStrategicpositioning

目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、引言 城投公司财务战略分析一、引言改革开放已经过去三十年，我们国家在过去几十年经济快速增长的时期，主要依靠的是投资带动经济发展。但现在是大变革时代，物竞天择，适者生存，企业都或多或少存在不适合自身条件的缺陷，不适应日新月异形势发展的需要，正式因为如此，财务战略是企业日益发展不可或缺的必要条件，有一部分企业失败的原因都要归根于财务战略的失败。本文分析财务战略的意义主要有三点，第一，是使企业适应外部环境。随着经济结构的变革跟高科技技术的出现，城投公司的发展可以说无论在国内还是国外的市场地位占比越来越重，城投公司规模不仅小，且发展条件比起大型企业来说相对较差。第二，提高企业的竞争优势。市场竞争力日渐激烈，城投公司筹集资金的渠道十分有限，一旦财务战略决策的失败导致资源流失，对于城投公司来讲，损失是极大的。第三，正确地了解城投公司内部情况。城投公司存在财务战略管理制度不完善，管理意识很少，重视不够等现象，没有用长远的眼光去看待城投公司的发展能力及方向，只看到了短期效益。为了确保城投公司持续性发展，需要更加明确城投公司目标和财务目标，扩大企业内部管制的严格范畴，建立和培育更多核心能力，以确保城投公司价值创造能力的提升和资金长期均衡流动，也要通过与外部投资者进行有效沟通，尽可能将价值实现最大化。二、财务战略管理概述（一）财务战略的特征（1）从属性。财务战略应体现企业整体发展战略的需要，为其筹资并有效地进行投资，以达到企业整体战略。比如，企业实施快速发展型战略，便会产生大量的资金需求，财务战略必须与之相匹配。企业必须依赖资金生存，同时，资金是一个企业不断成长，不断提升自身竞争力的有效证据，特别是成熟型企业，企业已具备成熟的规模，并且有上市的准备，资金需求量大，此时企业就需要通过股票融资、银行债券、债券融资等方式筹集资金从而进一步发展扩大。财务战略附属于企业战略，要是不与企业战略的发展相匹配，必定会使企业战略变得乌有，所以财务战略从属于企业战略。（2）系统性。财务战略作为企业战略的其中一个系统，而且对于企业决定其他战略的时候，也会更具财务战略做出决定，并且受重大影响，企业财务战略的制定要随着企业的活动变化而变化，其中还受着内外部的环境因素影响，如果能在企业财务战略的实施中，减少在财务经营活动中的亏损，避免财务风险，将企业的收益实现最大化，就需要全面地考虑这些因素。（3）指导性。财务战略指引着企业发展方向，并且对企业的资金运转起规划作用。如果财务战略要为企业所有财务活动的行动指引方向，财务战略的制定就需具有相对稳定性。资金作为企业运营新鲜的血液，企业要想使整体并且价值地增加，有效地实现企业的战略，就需要资金能长期有效地流动、合理地配置。（4）复杂性。财务战略规划了整个企业的发展方向，所以在制定和实施财务战略的时候，会显得十分困难与复杂。目前的财务战略环境是复杂多变的，再加上企业内部的复杂环境，财务战略从制定到实施都存在或多或少的困难。（二）财务战略的类型企业财务战略分别是以下三种类型：扩张性财务战略、稳健性财务战略、防御性财务战略，不同的企业财务战略选择，决定着企业财务资金的不同方向。1、扩张性财务战略它的目的是想快速地筹集到资金的以扩大企业资产规模的一种财务战略。企业通常将保留着利润的同时，也向外筹集资金。采取扩张性财务战略的企业一般会出现“高增长、低收益、少分配”的特征。例如在2004年2月，华为公司收购SUNDAY公司股权前，已经与SUNAY公司签订了价值不菲的合同，在同年的五月末，华为又用1000万元收购宏智科技的多个项目。2、稳健性财务战略它是以实现企业财务绩效和资产规模为目的的一种财务战略。最典型的例子就是宝钢公司在2011年不管是在销售产品、利润总额中，在国内同行业中稳定地保持着最佳业绩，宝钢公司努力并且坚持为客户提高商品地价值、传播具竞争力产品的思想理念，宝钢公司本身就拥有着强大地科技核心技术，研发投入资金率大，新产品也能得到市场上地认可，从销售出去的产品数据上看，宝钢公司的发展是十分稳定并且优越的，但是在2011年整体上看，宝钢公司净利润损失了很多，股东逐渐开始对公司不相信，董事股东已经开始减少持有宝钢的股份，但出人意料的是，宝钢公司依然保持全行业最有业绩。3、防御收缩型财务战略它是以防止出现财务危机和减少财务风险，避免企业出现大量亏损为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略的企业，为了增强企业主要业务的市场竞争力，大部分都是减少现金的流出，主要以减少企业的业务扩张，留足充分的资金，减少人力成本，减少成本支出，采取集中制原则。三、城投公司财务战略管理现状（一）城投公司内外部环境概况现今，中国企业发展面临着新的挑战，在经济全球化的条件下，一个国家如果出现经济危机，将会牵扯到全球经济，而中小企业受到的影响会是最强的。由于资金、自然资源、人力的成本不断提高，以前中国使用劳动力成本来推动资金运行的发展，但是中国已经开始放弃低成本时代，对于长期以来成本推动，并处于产业链最底端的中小企业而言，是极具不利的。从外部环境来分析，首先从政治和法律因素来观察，城投公司制定了《城投公司安全管理制度》等相关制度来促进和指导企业的发展，此外政府还对城投公司采取补贴政策，进一步稳定了城投公司的经济运营，政治和法律因素对战略具有不可预测性、连接性。接着从经济因素来观察，改革开放以来几十年的快速发展，经济格局也发生了巨大变化，国民经济的部门结构也在不断发展，从农业发展到工业，从工业发展到服务业，不断地推进我国社会主义工业化、现代化建设的构成，国内经济形势错综复杂，竞争越来越激烈，这直接影响到城投公司的融资方式。从社会和文化因素来观察，城投公司大部分开在东部地区，人口密集，社会流动性大，处在消费市场中，属于有利的地理位置，但社会和文化是影响企业战略诸因素中比重最大的，因为这关乎到人们的消费心理问题，人们的消费心理会因人而异。从技术因素来观察，一方面，技术创新为企业发展创造了一次发挥其能力的机会，另一方面，企业面临巨大的挑战是因为新技术的出现，技术进步会是会对社会发展及其生活方式发生重大的变化，最典型的例子就是数码科技对传统胶片产业的冲击，相对国家的城市化进程而言，城投公司还是个新生事物，以后走的路还很漫长。从内部环境分析，城投公司的收入来源主要是依靠政府的投资、从社会吸收部分资金，近些年来，从总体上看，城投公司的财务状况比起其他企业来说，相对较弱，如城投公司的资产质量差，负债成本高，存货比其他公司高出七个点，有息负债占负债总额高出17个点左右，其次，城投公司的盈利能力差，相对其他企业，低了六个点，营业外收入占利润的一半以上，导致资产虚增；自身偿债能力差，但债券比例还在不断地增长，2017年城投债占比已经达到21.21%，在没有政府支持下，难以靠自身产出额外的经济收入，这直接导致城投公司无法偿还债务；城投公司自身有一套管理制度，制度里有关于针对资产管理、人力管理、公司制度管理等方面的描述，但是具体的管控问题并没有得到很好的完善，没有设计一套有效的管控体制。在2011年李晓红[2]曾发表过《中小企业可持续发展财务战略管理研究》，她的观点是在2008年全球金融危机后产生的问题依旧在市场上呈现，特别是我国中小企业也遭到了很大的冲击,许多中小企业存在经济危机并且严重到需要申请破产、以及倒闭等状况，这其中主要原因之一就是企业没有完善并且实施财务战略管理[10]。张忠寿[3]也曾在《我国中小企业财务战略研究》发表过自己的观点，表示在这个竞争激烈的社会市场的环境下，企业财务战略的制定是必须的，但企业要结合企业外部环境以综合企业内部条件去考虑，但是因为中小企业自身的特点，不可能参考大企业的财务战略，所以中小企业必须制定特别的财务战略。（二）城投公司财务战略概况而城投公司现在的状况跟大部分中小企业是相似的，城投公司目前处于成长期，大多数企业都在这个阶段中容易失败，成长期中，企业会开始吸引竞争，为增长市场中的份额而战，不过，在大多数情况下，因为需要大量资金来实现高增长率和扩产计划，现金会比较短缺。在经济复苏的时期，城投公司应该采取扩张型财务战略决策，采取各种融资手段，增加投资项目，扩大经营规模，迅速提高城投公司的经济实力；在经济实力繁荣的情况下，采取稳健性财务战略决策，适应市场经济体制，保持现有的经济发展趋势和速度；在经济衰退时应该选择防御收缩型财务战略决策，在经济已经不能维持公司正常运营的情况下，应该停止扩张等行为，降低资产负债率，减低公司经营风险，归还部分负债，减低除主营业务以外的业务，减少存货。据资料分析，城投公司公益性资产比重过大，越来越难在被银行等信贷机构所认可。在上世纪90年代，城投公司成立之初，依靠的是政府的政策支持，后来城投公司发展成为一个独资企业，此时城投公司的融资方式是财政拨款和信贷融资的结合；之后城投公司开始突破原有的模式，通过政府争取土地补偿、经营性项目收费等政策，初步形成了多元化政策；随后，城投公司从公司融资逐步变成项目融资，以股权转让、资产转让、信托融资为主要的融资方式。现今，城投公司的融资方式主要由四部分组成，包括股权方式、债权方式、经营权特许融资和资产证券化。有相关变量分析，在前些年，城投公司的融资成本呈下降趋势，有精细的数据表示，城投公司的融资成本最大值可达到3.15%，最小值达到-1.53%，这就说明了债券的不同呈现出的融资成本相差较大。四、城投公司财务战略管理存在的主要问题（一）财务战略与外部环境匹配度需进一步提升实际上，城投公司的经营决策和财政政策受政府的影响，项目建设延续使用计划经济体制建设，政治直接干预经济，过度依赖政府投资，从而产业结构和投资决策等制度不够完善，对发展的目标和方针不清晰，领导者对未来的希望和计划的模糊，影响了公司对未来的规划和方向。相比其他中小企业，由于受到传统管理方式的影响，大部分中小企业的领导者认为严谨的财务战略往往只在大型企业、跨国公司等企业才会存在，不会过多地去留意或者考虑自己公司的财务战略，只是单纯地知道财务战略的目标简单来说就是企业的核心目标，只需要随意地去制定一个财务战略，这种模式只会给企业带来负面影响。以前的家族式管理严重阻碍了可持续发展的财务战略，以前的领导者认可的只有自己的教训经验，并无实际根据，过于自我，导致公司倒闭。城投公司实质上是为市政府办事的机构，城投公司一直按照《公司法》的规定，大部分业务都是受政府的委托，几乎没有独立开展的业务，无经常性收入，严重缺乏竞争力，公司的发展战略也随着政府制定的法定法规策略的变化在不断发展，但受到政策的制约，总体来说，公司的发展都是从小公司发展起来的，主要是以地区发展，以自然资源为主，进行融资筹资，但极其缺乏市场相关知识和经验，目前公司内部集团综合部等9个部门，下设10余个子公司及项目部，繁乱复杂，部门与部门间的业务错综交错，部门矛盾日益强化，越权行事，是由于公司高层研究决定,没有标准也就是公司的权责不明导致的。（二）财务战略的选择与经济增长方式不匹配企业会根据不同的生命周期决定不同的财务战略方式。企业的生命周期影响着企业财务战略的选择，决定了企业战略决策的发展方向，影响着企业财务的活动与效率。处在于成长期的城投公司，扩大市场规模是成长期企业的首要任务，这才能在市场上站稳自己的优越位置。但是城投公司存在着低水平重复建设的现象，只是单纯地数量增长，如大规模地出让土地资源，使城投公司表现出短期高速增长的现象，城投公司经济能力受到限制的根本原因是没有技术水平和资源配置能力的配合，城投公司需要快速地提高自身能力并且从长计议，如果只是单纯地依赖财务成本，必定无法实现快速发展，城投公司需要提高资源配置和技术水平，才能收获长期的经营收入。（三）财务战略目标定位过高，资源不足如果说财务战略的制定没有根据公司实际的规模大小以及资金运转决定，保持竞争优势，从而导致财务战略存在一定的问题，是城投公司实现长期盈利的阻碍因素，因此城投公司必须要依据自身建立的财务战略相合理匹配，要想清晰地定位自身的能力，可以使用SWOT分析法，蒋美荣[5]、梁珈宁[6]和宋彩群[7]同样也是用SWOT分析法，先对企业的优势、劣势、机会、威胁进行分析。对于城投公司来说，目标过于复杂，城投公司包括公益性项目、经营性项目等四个项目，因为城投公司本身就是由政府干预的，所以采用计划经济模式直接参与城市经营活动的一个企业，政府把筹集到的资金分散给多个部门管理，导致城投公司资源不足，从长期来看，它分散了资金、人力、管理能力，这样不利于城投公司开展多元化的管理方式，这样直接导致城投公司作为主体，跟其他多个部门相互矛盾，城投公司应该给自身定位好财务战略目标，慢慢经历从一个不成熟不完善的小公司变成一个组织分配合理化的企业。（四）管理者对财务战略存在认知错误如果修长城，人才就是基石；如果建大厦，人才就是栋梁；如果搞企业，人才就是成功的保证；如果想把企业做大，不想当一个小作坊主，那就必须重视人才。无论干什么事业，人才都是成功的保障。由于城投公司规模小，业务量不大，部门设立简单，通常由3-4人组成，直接由上级领导负责，专业与岗位不对口，兼职偏多，随时调动职员，职员流动性大。企业为了节省支出，不给职员进行相关职业培训，就会引起知识匮乏，职员知识方面没涉及的业务，就会随心随意地去实施，产生原料损耗搞、生产效率低、废品率高、重修返工率高等现象，便有了更多成本支出；但若是管理者出现决策失误、计划失败、分析错误等至关重要的问题，直接影响到公司的收益，这对于公司来说，是一个很严重的问题，这直接关系到整个公司的生死存亡问题[8]；若是对于财务岗位人员来说，技能水平较差，经验不丰富，这会给企业带来内部财务无法控制，比如现金管理不严，造成资金不足或者流失，没做好业务记录等损失。城投公司没有合理安排职员的作息制度，甚至职员超负荷工作，长期下来，离职的人数也逐渐变多，一来，城投公司的职员进进出出，职员人数变动幅度大。业务分为开发、建设、金融等，多数城投公司涉及的业务较多，涉及的业务太多并且没有突出的主营业务，著名品牌营销专家、行销顾问机构创始人于斐老师在清华大学总裁班讲课时指出，在一个有温度有情感的时代，企业要想活得好，关键就要活法好。（五）企业文化氛围与财务战略融合度不高企业文化，是一个组织由其价值观、信念、仪式、符号、处事方式等组成的其特有的文化形象，用最简单的话来说，就是企业日常运行中所表现出的各方面。首先，企业文化能激励员工、让员工具有使命感；第二，良好的企业文化能积极地带动员工更好地工作；第三，企业文化能提高员工地凝聚力。目前大部分城投公司还没有实现从计划经济体制中走出来，还保持着以前保守的文化氛围以及作风，无论是多做一样或者少做一样都是没多大变化的，养成了这样的一个习惯，就像20实际70年代新中国产生，错误判断的大跃进运动，抱着一种理所当然的态度，多干少干都一样，绝大部分员工不清楚企业的核心价值观下，难以实现，城投公司处在于企业转型期，而面对转型期的员工则容易产生出生怕吃苦的念头，面对工作时会滋生消极怠慢的负能量，归根到底，要想实现企业转型，就必须要结合企业文化进行发展。五、加强城投公司财务战略管理的措施（一）科学分析外部环境，制定合理的财务战略企业在制定有效合理的财务战略时，应该随着外部环境变化而变化，在规划战略的过程中,可以用PEST分析法进行分析。首先，城投公司应该从政治环境出发，在政府法规合法的情况下，制定与法律相关的财务战略，对自身的现状及面临的环境提出分析报告；其次，在市场竞争力日益加剧的环境下，如何脱颖而出显得十分重要[14]，对于城投公司来说，他们需要做的是如何能先在市场上站住，在大企业的压迫下，城投公司要想依靠财务战略，做出正确的财务战略，提高竞争力，增强风险防范意识；接着，社会上的风气也会对财务战略的制定造成影响，人们的生活水平不断提高，在面对全面小康的生活背景下，人们需要的是好的，能够满足人的欲望的，而不是觉得，拥有就可以了，是一个质的提升，在这样的社会条件下，企业往往能做的就是尽量去满足人们的消费心理，做好他们所需要的产品，同时现在也是一个网络迅速发展时代，稍微有些不足的地方，可能就会被评评是道，城投公司想要在市场上露出萌芽，就要散发出自身的优势；最后科学技术进步的变化也会影响着企业的发展，科技进步不断在创新，落后就要挨打，现今也是个不断在淘汰旧事物的世界，就如诺基亚，现在已经看不到它的身影了。（二）调整创新财务战略，适应公司发展方向企业规划发展战略是为了在让企业能长期生存和发展，是企业依赖的一个战略，是一个企业以正确的指导思想，去分析在内外部的影响因素下，王友德[15]和王满[1]提出过，企业是否能在市场上具有竞争力，是对企业在未来经营方向、目标的一个长期规划。财务战略主要包括总体战略、业务单位战略、职能战略和国际化战略，成本领先战略、差异化战略和集中化战略组成业务单位战略。由此看来，城投公司比较适用于差异化战略和集中化战略，因为差异化战略是指企业在大规模市场中，生产出与竞争对手不同方式的产品或者开发不同寻常的服务，举个典型的例子，海尔，在其他企业在不断地开始商战的背景下，而差异化竞争是海尔集团成功的主要关键，海尔强调了服务原则，即满足客户的售后服务，城投公司也可以参考海尔公司，采取差异化战略，强调售后服务，针对顾客的需求，提供多方面的售后保证，或者除政府补贴收入外，可以增加资本市场、收费收入，逐步降低城投公司的负债率，使城投公司走向良性可持续发展道路。（三）重新定位财务战略，合理配置资源财务战略定位是对企业财务活动制定并实施的中长期目标和战略规划。财务战略的定位应根据公司的生命周期决定,探究是否适用于当前的企业周期,必须要依托企业的规模，准确地分析经营风险和财务分险,通过最适当地方式筹集资金并且有效的管理运用这些资金的去向和模式。首先，用美的与格力举个例子，格力实施集中化战略，在空调领域上占据了自己的市场地位；而美的采取的是多元化战略原则，虽然也以空调为主，但其它电器产品也占有一定的比例。城投公司应根据新的社会经济情况对其财务目标进行更加准确的定位，重新审视其财务目标。城投公司由政府干预经济发展，由于他们之间利益的相互制约，政府所追求的社会利益目标决定了城投公司还应把社会贡献最大化作为财务战略目标[16]，为社会发展提供有效的保障，促进社会稳定，实现国家的经济发展和国家安全等。接着，城投公司要改变过去资产分散、无人管理的现象，由公司统一经营管理，实现管理集中化，强化城投公司投资主体地位。（四）培养创新人才，增强管理者对财务战略的了解我国当代最著名的科学家钱学森曾在2005年向温家宝总理说过：“现在中国没有完全发展起来，一个重要原因是没有一所大学能够按照培养科学技术发明创新人才的模式去办学，没有自己独特的创新的东西，老是冒不出杰出人才。这是个很大的问题。”现今，收入以及福利水平的提高对于创新型人才而言依旧是最基本的激励方式，想要更加公平合理的确定创新型人才的薪酬，关键在于城投公司将职位管理制度予以规范化，如让职员参加专业职业培训，提高自身人才素养，将创新型人才所具备的能力和其所在职位进行标准化匹配，专业对口，不盲目地招收职员。必须建立合理的企业收入分配制度，提高创新型人才收入水平和福利，实现职位专利分配制度。例如联想提倡“决不让高绩效者吃亏”；海尔提倡“使管理者变为经营者”；TCL提倡“国际化培训保障人才补给”；欧莱雅提倡：“全球在线商业策略竞争”；明基提倡“留住员工的大脑”；奥的斯提倡“投资员工的未来”等成功案例，城投公司可以借鉴以上成功案例制定相关的激励制度，为创新型人才奠定基石，因为对于职员来说是一种保护，可允许在创新工作中失败，但不允许不创新，要鼓励职员敢想和敢做，但不能让创新跟越位相提并论，做好自己岗位上的工作并要对工作负责。（五）加强企业文化建设，强化财务战略绩效管理中国市场的企业竞争日趋激烈，我国经济体制改革不断地在完善，因此企业需要不断地去改革并且完善企业自身的战略转型等问题，逐渐地，企业文化也成为了企业发展最大制约因素之一。首先，需要新的理念来统一员工的思想，在企业实现转型发展时，应与员工共进退，城投公司应积极宣传自身的特色，制定朗朗上口的企业宣传语等，将其加入到企业的使命中，让员工能够通过企业文化更深刻地了解到公司未来的计划；接着，制定一系列文件，如《企业文化管理制度》等，制度的保障是文化落地的关键，塑造员工的行为；最后，城投公司可以打造一个学习组织，对员工素质要求提高，推动员工的能力，建立一个培训未来计划，促进城投公司企业文化的建设。六、结论城投公司不应被政府的干预束缚，不仅会造成公司的负债率增高，还会让公司的营业收入减少，城投公司应该另找新路，转型发展，按照国企改革的要求，对这类企业实施规范化的改革和重组，划分清楚政府投资和私人投资的界限，建立健全现代企业制度，不断创新组