《证券投资实务》第二章 证券投资工具

证券投资实务第二章证券投资工具股票第一节债券第二节第三节目录CONTENTS证券投资基金第一节股票股票是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。一、股票的概念1987年，上海飞乐电声总厂改制为上海飞乐股份有限公司，成为中国最早的上市公司之一二、股票的种类持有者票面形式股东的权力发行范围3421分类（一）按股票持有者可分为国家股、法人股、个人股国家股以国有资产向有限公司投资形成的股权法人股企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产，向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。个人股个人出资认购的股份公司的股权。（二）按股东的权利可分为普通股、优先股区别点优先股普通股优先获得股息有无剩余财产优先分配权有无收益固定不固定经营参与权无有优先购股权无有是否能赎回可以赎回不能退股（三）股票按票面形式可分为有面额、无面额及有记名、无记名股票有面额股票在票面上标注出票面价值，一经上市，其面额往往没有多少实际意义；无面额股票仅标明其占资金总额的比例不记名股票是指股票，票面不记载股东姓名的股票。不记名股票只凭股票所附息票领取股息，可以自由转让，不需办理过户手续。（四）按发行范围可分为A股、B股、H股、N股、S股A股在我国国内发行，供国内居民和单位用人民币购买的普通股票B股专供境外投资者在境内以外币买卖的特种普通股票H股我国境内注册的公司在香港发行并在香港联合交易所上市的普通股票N股在美国纽约（NewYork）的证券交易所上市的外资股票S股在新加坡上市，是专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的，以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票三、股票交易（一）交易原则公平A公开B公正C（二）交易机制指令驱动是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”，报价驱动是一种连续交易商市场，或称“做市商市场”。指令驱动和报价驱动在定期交易中，成交的时点是不连续的。在连续交易中，并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。定期交易和连续交易沪市交易规则是连续竞价;深市的交易规则是集合竞价集合竞价和连续竞价（三）股票交易程序四、股票价格股票价格，是指股票在证券市场上买卖时的价格，股票本身没有价值，仅是一种凭证，其有价格的原因是它能给其持有者带来股利收入，故买卖股票实际上是购买或出售一种领取股利收入的凭证。

股票价格的分类1.股票的市场价格——股票在股票市场上买卖的价格。股票发行价格=市盈率还原值×40%+股息还原率×20%+每股净值×20%+预计当年股息与一年期存款利率还原值×20%2.股票的理论价格股票理论价格=股息红利收益/市场利率五、股票价格指数

股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标，简称为股票指数。当股票价格指数上升时，表明股票的平均价格水平上涨；当股票价格指数下跌时，表明股票的平均价格水平下降；是灵敏反映市场所在国（或地区）社会、政治、经济变化状况的晴雨表。1234综合反映一定时期内某一证券市场上股票价格的变动方向和变动程度为投资者和分析家研究、判断股市动态提供信息,便于对股票市场大势走向做出分析。作为投资业绩评价的标尺,提供一个股市投资的"基准回报"作为指数衍生产品和其他金融创新的基础（一）股票价格指数的功能（二）常见的股票价格指数国内上证综合指数深证成分股指数国际道琼斯工业股价平均指数标准普尔500指数伦敦金融时报指数第二节债

券一、债券的含义

（一）债券的概念

债券是政府、金融机构和公司企业等各类经济主体为筹集资金而向特定或非特定投资者发行的、约定在一定期限内还本付息的证券。债券出售者债券持有者对债务债权一、债券的含义

（二）债券的特征特征偿还性流动性安全性收益性收益性一、债券的含义

（三）债券的基本要素1.债券的面值

是指债券发行时所设定的票面金额，它代表着发行人借入并承诺于未来某一特定日期(如债券到期日),偿付给债券持有人的金额。2.债券的票面利率

是债券的利息与债券面值之间的比值。债券的票面利率即债券票面上所载明的利率，在债券到期以前的整个时期都按此利率计算和支付债息。3.债券的偿还期限

即在债券发行时就确定的债券还本的年限,债券的发行人到期必须偿还本金,债券持有人到期收回本金的权利得到法律的保护。二、债券的种类

（一）按发行主体划分政府债券政府为筹集资金而发行的债券包括国债、地方政府债券信誉好、利率优、风险小金融债券由银行和非银行金融机构发行的债券有良好的信誉公司（企业）债券在国外，没有企业债和公司债的划分，统称为公司债成为我国商业银行越来越重要的投资对象二、债券的种类

（二）按财产担保划分抵押债券以企业财产作为担保的债券，按抵押品的不同又可以分为一般抵押债券、不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券信用债券是不以任何公司财产作为担保，完全凭信用发行的债券。政府债券属于此类债券。与抵押债券相比，信用债券的持有人承担的风险较大，因而往往要求较高的利率。二、债券的种类

（三）按债券形态划分实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券不记名，不挂失，可上市流通发行成本较高，将会被逐步取消凭证式债券指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债从购买之日起计息，可记名、可挂失，但不能上市流通记账式债券指没有实物形态的票券，以电脑记账方式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易交易效率高，成本低，是未来债券发展的趋势二、债券的种类记账式国债与凭证式国债的区别区别记账式国债凭证式国债发行方式电脑记账、无纸化发行纸质记账、凭证发行流通转让可自由买卖、方便快捷不可流通转让、只能，提前兑取还要支付还本付息每年付息、可当日自动到账到期后一次性支付利息、需到银行办理收益性略高于凭证式国债略低于记账式国债二、债券的种类

（四）按是否可转换划分可转换债券指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股的债券，它具有债务与权益双重属性，属于一种混合性筹资方式利率通常低于不可转换债券不可转换债券指不能转换为普通股的债券，又称为普通债券利率一般高于可转换债券。二、债券的种类

（五）按付息的方式划分零息债券也叫贴现债券，是指债券券面上不附有息票，在票面上不规定利率，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券定息债券是将利率印在票面上并按期向债券持有人支付利息的债券利率不随市场利率的变化而调整浮息债券浮动利率债券的息票率是随市场利率变动而调整的利率往往是中长期债券二、债券的种类

（六）按能否提前偿还划分可赎回债券指在债券到期前，发行人可以以事先约定的赎回价格收回的债券不可赎回债券是指不能在债券到期前收回的债券二、债券的种类

（七）按偿还方式不同划分一次到期债券是发行公司于债券到期日一次偿还全部债券本金的债券分期到期债券可以减轻发行公司集中还本的财务负担二、债券的种类

（八）按计息方式分类单利债券指在计息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券复利债券指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券累进利率债券指年利率以利率逐年累进方法计息的债券二、债券的种类

（九）按债券是否记名分类记名债券在公司债券上记载持券人姓名或名称的债券无记名债券在公司债券上不记载持券人姓名或名称的债券二、债券的种类

（十）按募集方式分类公募债券指向社会公开发行，任何投资者均可购买的债券，向不特定的多数投资者公开募集的债券私募债券指向与发行者有特定关系的少数投资者募集的债券，其发行和转让均有一定的局限性三、债券的交易与流程

（一）债券现券交易、回购交易、远期交易和期货交易的基本概念现券交易也称债券的即期交易，是指证券买卖双方在成交后就办理交收手续，买人者付出资金并得到证券，卖出者交付证券并得到资金，也就是所谓二级市场的债券交易。回购交易指债券买卖双方(资金融入方和资金融出方)在成交的同时，约定于未来某一时间以某-约定价格双方再进行反向交易的行为远期交易是双方约定在未来基一时刻(或时间段内)按照现在确定的价格买卖标的债券的行为。期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易，即交易双方在集中的市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。三、债券的交易与流程

（二）债券回购交易、现券交易、远期交易和期货交易的流程和区别1.回购交易从运作方式看，它结合了现货交易和远期交易的特点，通具有短期在债券交易中运用。2.现券交易与远期交易区别现券交易远期交易是否签订远期合同否是商品交收或交割的时间现买现卖，即时交收或交割间隔较长，几个月，甚至达一年或一年以上是否要通过正式的谈判否，随机性较大，没有严格的交易程序是，需签订合同现券交易与远期交易的区别三、债券的交易与流程

（二）债券回购交易、现券交易、远期交易和期货交易的流程和区别3.远期交易与期货交易远期交易与期货交易的区别区别远期交易期货交易交易场所场外交易场内交易合约的规范性交易双方协商确定标准化合约交易风险有信用风险无信用风险和价格风险，风险来自届时对方是否前来履约保证金制度交易双方约定按规定比例缴纳保证金履约责任实物交割比例高实物交割比例低四、债券的价格01待偿期02票面利率03投资者的获利预期08投机因素05供求关系06物价波动07政治因素04企业的资信程度影响债券价格的因素第三节证券投资基金一、证券投资基金的含义（一）证券投资基金概念投资者A投资者B投资者C基金托管人基金管理人证券A证券B证券C基金一、证券投资基金的含义

（二）证券投资基金的特点独立托管保障安全严格监管信息透明利益共享风险共担组合投资分散风险集合理财专业管理特点二、证券投资基金的种类（一）按照基金的组织形式划分，可分成契约型基金和公司型基金契约型基金依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立公司型基金依据基金公司章程设立，是在法律上具有独立法人地位的股份投资公司二、证券投资基金的种类契约型基金与公司型基金的区别区别资金的性质不同投资者的地位不同基金的营运依据不同123二、证券投资基金的种类契约型基金与公司型基金的相同点：

都是把投资者的资金集中起来，按照基金设立时所规定的投资目标和策略，将基金资产分散投资于众多的金融产品上，获取收益后再分配给投资者的投资方式。契约型基金与公司型基金的现状：

目前，我国的基金全部是契约型基金。而公司型基金，是以美国的共同基金为代表的。二、证券投资基金的种类（二）按照基金的运作方式划分，将基金分成封闭式基金和开放型基金封闭式基金指基金份额在存续期内固定下变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。开放式基金指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购及赎回的基金。二、证券投资基金的种类区

别0501020304激励约束机制与投资策略不同期限不同发行规模限制不同基金份额交易方式不同价格形成方式不同封闭式基金和开放型基金的区别二、证券投资基金的种类股票基金——是指以股票为主要投资对象的证券投资基金

债券基金——是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金

（三）按照基金的投资标的划分，可以分成股票基金、债券基金、混合型基金、货币市场基金混合型基金——是指同时投资于股票与债券的基金，该类基金由于资产配置比例，风险收益差异较大货币市场基金——是仅以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限较短，一般在一年以内二、证券投资基金的种类（四）按照基金的募集方式划分，可以分成公募基金和私募基金公募基金指面向社会公众公开发售基金份额、募集资金而设立的基金。基金份额的投资金额要求较低，适合中小投资者参与。私募基金是向特定合格投资者发售基金份额、募集资金而设立的基金。投资范围较广，在基金运作和信息披露方面所受的限制和约束较少。二、证券投资基金的种类（五）特殊类型基金是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。实物申购、赎回交易所交易基金（ETF）可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种开放式基金。上市开放式基金指在一基金内部通过结构化的设计或安排，将普通基金份额拆分为具有不同预期收检与风险的两类(级)或多类（级)份额并可分离上市交易的种基金产品。分级基金投资目标是在锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报的一种基金。保本基金与避险策略基金是以其他基金为投资对象的基金。基金中基金(FOF)又被称为系列基金，是指多个基金共用一个基金合同，不基金独立运作并直接可以相互转换的一种基金结构形式。伞形基金三、证券投资基金的交易（一）证券投资基金的募集

证券投资基金基金的募集是指基金管理公司根据有关规定向中国证监会提交募集申请文件、发售基金份额、募集基金的行为。三、证券投资基金的交易（二）开放式基金的交易

开放式基金的认购：开户、认购与确议三个步骤开放式基金的认购方式：金额认购开放式基金的认购费率和收费模式认购费率收费模式我国股票型基金的认购费率大多在1%-1.5%，债券型基金的认购费率通常在1%以下，货币市场基金一般不收取认购费。前端收费后端收费三、证券投资基金的交易（二）开放式基金的交易

认购费用=认购金额-净认购金额开放式基金认购份额的计算三、证券投资基金的交易（三）开放式基金的申购1、申购——投资者在开放