现代企业财务管理目标的选择

-1-引言公司的财务目标就是指公司内部投资和公司运营进行管理、策划和监控的财务流程。公司财务的目的就是通过对公司的资源的合理分配与运用使公司收益实现最优化。财务部门在对公司实施财务时，尽管他们并不能为公司带来价值，却能够给公司管理人员带来更新迅速的信息，所以公司的财务对公司的发展起了不可磨灭的重大意义。在整个财务理论体系中，财务目标一直处于十分关键的位置，而财务目标的合理定位也对整个财务理论体系的形成和财务实施都起着关键性的影响。但在当前，学术界和实务界对财务目标的认识尚未达到完全一致，多数研究者倾向于以公司利益最大化作为财务目标，而实务界则更加偏向个人效益最大化。这只是问题的表现，其实质就是人们对财务目标的认识还存在着相当的含糊，比如我们确定财务目标时应该站在哪方权益者的视角上较好？我们确定财务目标的目的是什么？财务目标与目标控制公司的目标是不是一样？关于上述问题，目前学术界和实务界都还不能做出科学的解答。所以本人就觉得，对财务目标的探讨不应该只是停留在对效益最优化或者价值最大化的讨论上，而应该先对有关财务目标的几个根本性问题进行了解决，进而才能对财务目标进行了合理的确定。

第1章企业财务目标研究所关注的问题1.1财务管理目标研究工作的思想出发点问题现代公司财务管理已全面纳入到了公司的各个领域、物流管理当中，是现代公司管理的一项特别重要部分。使用公司的财务的效果直接关系到了公司在如今市场上的存活和发展壮大，在某种意义上来讲，公司的财务对一个公司的可持续性的发挥着一个关键的管理功能。财务管理就是对企业资源进行合理的分配，企业资金的筹措管理和企业在生产经营活动中的资本管理，还有在企业的最后阶段如何实现利润的经营管理工作。总之，企业财务管理就是负责企业财务活动，并管理财会关系的一种企业经营管理工作。财务研究的出发点可从以下二个方面研究：第一个，就是理财总体要求是公司所有人的一致追求。所以，财务目标对应"公司所有者财富最大化"、"EVA最优化"、"资金运动科学化"、"持续资产增长"等。第二个，是从公司的剩余索取权为涵盖主要持股人、其他资产人、企业管理者、员工、当地政府、社会等内部的各种相关者所拥有。所以，财务目标应是"公司最大化"、"相关人最大化"、"投资人、经销商和社区最大化"等等。1.2财务管理目标的结构问题财政总体目标是具备多层次特征、多样性，而其具体内容提法又有着各种不同。首先，财政总体目标通常就是指公司的财政总体目标，所以不能按财政主体概念来界定公司财务管理的总体目标。第二，公司财务管理总体目标具备层次化的特征，分目标或具体目标才是达到公司财务管理总体目标或基本总体目标的主要手段。其三，财政的总体目标必须从"实体观点"入手，兼顾所有公司的共同利益。其四，在我国的计划经济体制下、在资本市场中的公司根据所在行业、公司组织形态等财政环境因素不同时，与实际可以影响公司财务管理总体目标的利益主体概念是完全不同的。如在计划经济体制下，公司财政效益概念优先；融资市场的不成熟时期，公司大多依靠贷款融资，而债权人也很少有能力在整个公司中起主导因素；在高新技术、知识型行业中，更是需要技术人力资源和知识人力资本成为整个公司发展的关键因素；在独资、合伙公司中，经营者和所有者的财务目标通常都要比其他形式的公司要单纯得多。所以，很有必要研究公司财务目标的多元性特点。1.3财务管理目标的评估指标问题财务目标评价指数，是关于一家公司在国际市场上如何实现持续快速发展与前进的重要统计准则，但针对一些人看来财务目标不仅是对财务数据和技术指标的客观统计，而是带有难以操纵的特性，甚至是觉得财务目标就是"某一数值或技术指标"的"最大化"，所以也不去开展对财务目标评估指数问题的分析与研讨。至乎有部分人觉得这个技术指标只是一个，但大多数强调公司财务目标结构的人，则设计了另外几个技术指标。但当针对具体公司在财务方面必须使用的技术指标时，又不清楚到底需要用到哪一种技术指标。财务指标评估的困难首先是因为，财务指标并不直接作为财务业绩的评判指标。例如，在一般公司中的销售工作要以"顾客满意的"为主要工作目标，其指标应该是质量投诉人次、"回头客"的数量等。再次，由于财务管理目标评估指标是对财务管理工作目标的量化表现形式，由于财务管理工作目标的自身结构，其评估指标体系就必须是一种标准，因此对于企业具体怎样运用、计算和使用这些指标体系，就必须深入探讨。

第2章企业财务管理目标的类型和特点2.1利润最大化公司是以营利为目的而依法成立的经济团体，其本质在于营利，而某些公司把收益最大化视为公司的财务管理宗旨，存在一定的合法性。但又由于将公司盈利最大化这个财务目标恰恰不符合中国公司当初成立时的根本目标；盈利是对该公司的投资人和利益相关者投资收益的最大源泉，将盈利最大化视为公司的财务目标，对投资人和利益相关者都是有益的。利益最大化目标所具有的先天的合理性：（1）收益最大化反映了公司内部资金运动的本质与目的。马克思主义的《资本论》就已经为人们阐述了企业资本运动的基本规律，并正确的认为生产资料价值，劳务价值和剩余价值共同组成了企业生产商品的商品价格。然而在实际的企业生产经营活动中产品的价格提反映到了从生产和出售中所获取的利益上，而利润既是由资金运动所产生的成果，又必须借助于资本流动才能达到，其本质上体现了企业资金运动的本性与目的。（2）公司利润是以人民币计算的一种重要财务指标，该指标在公司的财务报告上具有明显的指示性，可作为公司考察在特定会计期内的企业财务活动，以及企业员工绩效的有力指标。（3）从可控性角度看，公司盈利主要依靠公司的生产性能与品质，产品与研究的技术、市场营销战略、生产成本水平等因素，但所有上述因素都在企业管理者的控制范畴之中。同时，利润指标还能够分解成各个部门的具体指标，以便对各的工作单位加以合理的执行与考评。利益最大化目标所产生的后天的合理性：（1）将收益最优化的目标，和当前的自由市场政策相互联系。中华人民共和国目前还处在社会主义市场经济的发展初期，而资本也还只是刚刚开始，虽然公司财产最优化与公司价值最优化的目标都是已蓬勃发展比较完善的资本主义市场经济中所假设的目标，但由于国内普遍存在企业规模相对较小的特点，所以尽管是已蓬勃发展初具规模的特大型企业集团，但仍然和已发达的大型发展成熟的企业集团有着相当的距离。（2）政府财务管理的总体目标，应当和企业的总体目标保持一致。首先企业在向社会提供商品和服务的时候，政府应当从企业自身所提供的商品和服务中获得相应的收益以适应企业的存在和发展的要求，不然企业将永远无法维持下去；其次才完全竞争的资本市场下，利益最大化是公司获取资金使用权的基础，利益获取量大的公司规模将会越大而且也能得到有越多的资本保障；再次，公司通过谋求利益最大化在特定条件下能够扩大整个社会的资源。此外利益还是公司补充资产、扩大经营规模的来源。（3）效益最大化对公司财务的事前设计起着决定性的影响。公司在财务决策中使用的数量本利分析、因素变化分析、敏感比率分析方法军必须建立在效益最大化的基础上。同时效益的多少又对公司的财务分析具有至关重要的意义。2.2企业价值最大化国内研究者提出将企业价值最大化可视为公司长期财政管理的重要发展目标，由于公司价值的最大化既充分考虑了投资者所投入资本价格的变动情况，又兼顾了在企业利润中无法体现但又确实对公司长期发展有影响的各种因素；既体现了公司内部对企业发展的价值期望，也体现了企业内外对公司的价值评价；同时，还将财务管理的企业目标与公司整体社会经营的总体目标实现了较好的融合，从而对公司的生产运营与理财活动能够在更宽广的视角与更深刻的思考上起到了统帅意义。学者周艳华教授认为，从个人收益最大化到公司利润相关者利益最大化，并不仅是个人财务目标的变化，更关键的是，这一变化既反映了人类对公司目标的主观意识，也包括了对公司本质意识的变化。而经营利益的实现，和对生产要素的投入也是分不开的。企业价值理论较好地解决了企业收益最大化、股东财产价值最优化等企业财务目标的问题，也反映了人们有关权益主体利润最优化目标的思考。成为现代公司财务管理的重要目标之中，企业价值最大化也有其的生存的合理性。（1）企业价值最大化更注重利益相关者和公司价值最大化的财务要求一样，公司价值最大化也充分考虑了取得利润的不确定性与成本价值，注重风险和回报的平衡，同时把损失控制在公司能够接受的范围以内，首先，对公司与股东间的关系加以线条，让股东或投资人能够关心到公司的价值；其次，给员工提供融洽的员工氛围，并获得公司员工的认可，如此公司员工才能够更加努力的为企业的发展壮大而尽力；再次，为强化公司与股东之间的合作关系，对重要财务决策都要求股东积极参与，以培育良好的资金供应商。显然，所有以上的利益相关者都能对公司财务管理产生重要的影响正是由于有所有上述利益相关者的共同参加，才形成了公司利益制衡机制，如果仅仅只是一方得利了，则其他人的权益遭到的侵犯。它只会造成人就矛盾与冲突，从而产生了诸如公司内部抛售股票、债权人抵制信贷、职员集体罢工等负面现象，进而影响了公司的可持续发展，并最后破坏了公司的整体价值正是因为公司价值最大化拥有了更丰富的内容，兼顾到了一系列影响公司发展的各种因素，公司价值最大化的目标才能够表现出来。例如：诺基亚公司是一家领先的高新技术跨国企业公司，它能够如此的取得成功与其适应了这个变革的时期、建立了正确的战略目标，注重技术创新有着密不可分的关联。诺基亚在自身的运营中始终坚持着这么一种信仰，那便是致力于技术创新。而诺基亚运营的第一原则，便是使用世界最新的先进科技。也就是由于这些坚持为诺基亚公司提供了一个持续潜在创新的能力。其次，也就是由于有了正确的财务目标，有助于领导者做出合理的决策，更加合理的控制了公司追求短期利润的做法。诺基亚在各个时代的奋斗目标都十分鲜明，从以手机通信为主要方向，积极寻求世界最高技术附加值的商品；到创建移动信息社区的国际名牌；再到主张"把网络放到人们的口袋里"。诺基亚从未为追求眼前的短期利润而心动。（2）企业价值最大化更注重现金流量在公司管理决策中，经理和决策者必须以公司实际的现金流量为基准进行有效调整。同时，公司未来实现的现金流量也能够作为对投资决策的科学性和有效性加以有效地检验证明，而公司的现金流量也形成了公司运营活动中最基础的管理框架。正因为，现金流量的运用在公司的经营决策与管理工作中起着无法取代的重要功能，而公司价值最大化的管理目标，则是明确的指出了影响公司运营活动中各个环节的重要因素，把公司运营的所有环节和整个公司中的全部人员、设备以及各个部门，都考虑在全面现金管理工作流程之中，从而通过全面的现金管理工作，达到公司最高程度地掌握现金，最大水平地利用现金，从而实现了公司的可持续发展。2.3股东财富最大化股东是中小企业的重要投资者、是中小企业的实际主宰，对中小企业股东来说，其投入中小企业的最主要目的便是希望透过投入获取更多的利益，而中小企业股东财富最大化即是指透过为中小企业制定财务管理目标达到对企业收益的实现，最直观的表现便是股权的实际价值。将中小企业财富最大化，成为企业财务的总体发展目标，并充分考虑了公司资本的时间价格、风险因素和资金成本等影响因素，以推动中小企业的发展，并战胜部分犯罪行为。因为公司主体是由股东投资建立的，股东建立公司的目的就是增加资产，他是公司的主人，理所当然公司的发展壮大必须要求公司资产的最大化。在股份制市场经济的一般情况下，股份根据其所持有的股份总量和公司的有价值程度二个方面确定价格的，而在股份总量确定的一般情况下，当股份所拥有的价格越大时，代表其股东的财富价值也就越大，从而股份财富价值就能够变现为股价的价值最大化。将公司财富最大化作为财务目标，其主要优点：（1）是兼顾了时间价值与风险价值。人们一般认为，股票市场价值的高低反映了投资大众对企业价值的客观评判。它可以通过每股市价体现着公司资产与收益之间的关联，它也受预期每股净利润的影响，体现了每股获利的规模大小与实现时机；它也受公司整体经营风险的影响，能够体现了每股获利的风险。所以，股东财富最大化的理财目标，将有助于增强公司营运资本的安全性与有效性。（2）对于资产的保值与增值，尽管当期收益的提高会增长公司财产，但预计未来收益的提高对公司财产影响更大。作为经营者和股东之间必然存在着某种长期契约关系，因此必须将公司财产的多寡与其长期经营绩效相联系，才可以合理解决公司内部为谋求更高收益所产生的短期行为，也必将促进公司资产的长期保值和增值。（3）对上市公司目标来说，股东财富最大化的目标更加易于衡量对与其他的公司目标来说，股东财富最大化能够使用对股票价格的市场价值加以计算，并具备了可测量特性，以方便在期末对管理层所执行绩效的考核与奖惩。第3章我国财务管理目标的现实选择3.1国家财务管理目标的实际发展情况由于全球经济全球化的产生和发展，整个全球市场经济体系发生了巨大的变化，从建国初期可以起到迅速实现国家市场经济平衡发展局面的国民经济计划体制开始，慢慢的就暴露出了它本身的弊端与不足，严重的限制着国家市场经济的迅速发展。而国家也从开始进行经济体制改革开始，国家的市场经济模式也就慢慢建立了起来。同时，个体企业的市场经济权益也受到了世界各国立法的确认。我国将公司盈利视为考察整个公司运营状况的主要指标，将职工的经营利润与公司盈利越来越密切的联系在一起，这也造成了公司不得更加关注市场经济的新动态，而是越来越关注公司本身的盈利水与消费者需要，这就导致了盈利最大化越来越成为当前公司财务管理的首要目标。3.2我国财务管理目标的基本构成部分首先，要以提升企业经营价值为宗旨。从资产保值增值、资产安全、收益与公司发展四者的关系出发，提升企业利益才是财务目标的基础与核心。由于增加不了公司价值，也没有明显的公司利润；没有盈利，企业的资产保值和增长也没有保障；资产没有保值，也就没有资产保全。第二，以持续改善企业的经营、盈利能力以及资产负债率为目标。这里，改善企业的经营具体是指企业要随着国内以及全球市场经济环境的改变，科学合理的分配企业所有的生产要素，在这样科学合理的资本分配下对企业的增长和资产负债率的实现持续地改善。盈利是判断公司偿债能力强弱的重要基准，如果公司企业获取盈利的力量越大，则表示公司企业的盈利也就越好。而还款能力则是指公司企业清偿所有到期债务欠款的力量。而中小企业的老板、债务人和经营户都十分重视这三项才能，因为中小企业只有掌握了这三种力量，才能在如今轰轰烈烈的国内外的争夺中，居于不败之处。第三，要以保障公司利润为目标。其实就是企业能恰当的处理好与社会各领域相关方面权益团体的的财务管理关联，并维护好它们相互之间的权益。而企业的财务管理关联可以具体分为如下几主要基本方面：企业与政府相互之间的财务管理关联，企业与资产人类的财务管理关联，企业与债权人间的财务管理关联，企业与债务人间的财务管理关联，以及内部各单元间的财务管理关联，企业与受资者双方的财务管理关联，还有企业与员工双方的财务管理关联等。如今，公司的财务管理环境以及公司的财务管理活动都出现了很大的改变，开始了由过去单纯的以企业内部财务关系占市场主体，逐步的过渡为政府、投资方、债务人、社会管理者、个体经营者、公司员工、供货商以及消费者等多元化财务管理市场主体所共同主导的新型财务管理社会关系。财务环境变化及其财务管理相关领域的重要变革，在实质上体现着公司的利润相关者与收益相关者之间利益关联的变革。而公司财务的变化实质，实际上正是一种对各财务主体内部的财务关系，进一步地加以协同与完善的重要过程。3.3我国企业财务管理目标的选择如今在当前的社会市场经济制度下要求公司财务以资产运营为中心，而资产运营的总体目标——企业价值反映了现代公司管理制度的特点，符合成为现阶段中国公司的财务目标。随着"人力资源"概念的出现，资产的范畴也显然扩展了，中小企业的总资产不仅仅包含传统历史意义上的"物力本钱"外，还包含经营人员的才能，管理人员的才能和一般员工的技术、专业知识和素养等"人力资源"。在知识市场经济即这样普遍的今天，这样一个资源经理的观点就显得更加适应了现代公司财务管理的需要。为了实现企业人力资本的保值，就应该把企业人力资本持有者同时也作为中小企业的最大盈利受益人，的到了中小企业所分配利润。而工资收益也可以作为劳动力资本保值和增长的主要管理手段，是对消耗掉中小企业的人力资本投入的最大补贴价值。员工通过参加公司利润分享得到，才算是人力资源的增加。目前，在中国部分公司试验的年薪制、股票期权制、员工持股计划等管理机制，是公司实现人力资本增值的最有效尝试。公司财务管理也必须谋求人力资源增长，才能真正充分调动企业经营者和一般职员的主观积极作用和创造力，从而切实地焕发公司生命力。

结论我国如今的企业财务管理目标应同企业内各个相关的利益群体相关，是这些利益群体之间联合作用并彼此妥协的结果。财务目标既是公司财务管理工作的初始基本目标，作为公司财务管理工作的基石也是公司财务管理工作的终极目标，对企业财务工作的整体评价起着至关重要的影响。所以，公司在确定自身的财务总体目标的时刻要充分考虑不同利益集