财务管理第一章174974

11三月2024财务管理第一章174974财务管理总论第1章财务管理的基础观念和方法第2章财务预测、控制、分析、评价第9、10、11、12章财务管理基本内容筹资第3、4章投资第6、7章营运资金管理第8章利润分配第5章《财务管理》课程结构参考书该课程其他任何版本,如:《财务管理》，全国会计专业技术资格考试辅导教材，2009《财务成本管理》，注会全国统一考试辅导教材，2010《公司财务原理》，（PrinciplesofCorporateFinance)理查德.布雷利等著,机械工业出版社,方曙红等译,原书第八版《公司理财》，（CorporateFinance)(美)罗斯著,吴世农等译,机械工业出版社,原书第六版课时安排章节教学内容计划课时第一章总论5第二章财务管理的基本观念和方法6第三章筹资决策5第四章资金成本与资金结构5第五章收益分配4第六章项目投资决策8第七章金融资产投资决策3第八章营运资金管理7第九章财务预测与计划2期中考试、复习、其它6合计51第一章财务管理总论主要内容第一节财务管理概述第二节企业组织形式与财务管理第三节企业目标与财务管理目标第四节财务管理环境第五节财务管理原则第一节财务管理概述一、财务管理的含义和内容二、财务管理的环节三、财务管理与会计的联系与区别四、企业财务管理体制五、公司组织中的财务管理货币资金未完工产品资金储备资金成品资金货币资金固定资金筹资活动投资活动资金营运活动分配活动对外投资投资者、债权人资金运动图一、财务管理的含义和内容（一）财务企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系；前者称为财务活动，表明了企业财务的内容和形式特征后者称为财务关系，揭示了企业财务的实质其基本构成要素是投入和运动于企业的资金企业资金的实质是生产经营过程中运动着的价值（二）财务活动财务活动是指资金的筹集、投放、运用、回收及收益分配等活动。筹资活动筹资活动是指企业根据其一定时期内资金投放和资金运用的需要，运用各种筹资方式，从金融市场和其他来源渠道筹措、集中所需要的资金的活动。权益资金：吸收直接投资发行股票利用留存收益

债务资金：银行借款发行债券应付款项投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。对外投资购买其它企业股票、债券与其它企业联营投资于外部项目内部使用资金固定资产无形资产流动资产投资活动资金营运活动：企业在正常的生产经营过程中，发生的一系列资金收付活动。1.企业采购材料或商品从事生产和销售活动,同时,还要支付工资和其他各种费用；2.企业把商品或产品售出后，取得收入，收回资金；3.如果资金不能满足企业经营需要,还要采取短期借款方式来筹集所需资金。资金营运活动广义的分配是指企业对各项收入进行分割和分派的行为；狭义的分配仅指对企业净利润的分配。广义：营业利润、利润总额、净利润分配（狭义）取得资金收入补偿生产耗费依法纳税净利润弥补亏损提取公积金向投资者分配利润收益分配活动一、财务管理的含义和内容企业与受资者之间与债权人之间与投资者之间与国家行政管理部门之间与职工之间企业内部各经济责任主体之间与债务人之间与往来客户之间（三）财务关系指企业在进行各项财务活动过程中与各种相关利益主体所发生的经济利益关系。包括：（四）财务管理的内容财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。基本特征是价值管理内容包括：筹资管理、投资管理、资金营运管理、收益分配管理一、财务管理的含义和内容权益资金的特点：A、不需要归还，可以长期使用；B、筹资风险小；C、资金成本高。债务资金的特点：A、需要按期归还；B、筹资风险较大；C、资金成本较低。筹资管理的关键问题是确定最佳的资本结构；资本结构的核心问题是权益资金和债务资金的配合问题。筹资管理筹资管理要解决的另一个重要问题是长、短期资金的相对比例。资金按使用时间可分为长期资金和短期资金。长期资金－－使用年限在一年以上的资金。包括：权益资金、长期负债或非流动负债。短期资金－－主要指一年内需要归还的短期债务（流动负债）。长期、短期资金在筹资速度、成本、风险、限制条款方面各有特点。筹资管理在投资过程中，企业必须考虑投资规模；同时，企业还必须通过投资方向和投资方式的选择，确定合理的投资结构，以提高投资效益、降低投资风险。投资管理（1）投资按方式分为直接投资与间接投资直接投资－把资金直接投放于生产经营性资产，以期获取利润的投资。间接投资－亦称“证券”投资，即把资金投资于金融性资产，以便获得股利或利息收入的投资。（2）投资按期限分为长期投资与短期投资长期投资－影响所及超过一年的投资。短期投资－影响所及不超过一年的投资。注意：管理方法有所区别：长期投资的管理更应重视时间价值和风险价值的计量。（3）投资按范围分为对内投资与对外投资投资的分类营运资金管理主要是对企业流动资产的管理，包括对现金、短期有价证券、应收账款和存货等的管理主要是对流动资产周转速度和使用效率进行管理。资金营运管理收益分配政策，是指企业的利润分配政策，关键问题是要决定“留多少”、“分多少”的问题。收益分配政策，在公司制企业称为股利分配政策，受很多因素影响。一个良好的股利分配政策，应该能够使公司的股价提高，或者使企业价值增大。股利政策，从某种角度看，就是公司的筹资政策。收益分配管理财务管理的环节是指财务管理的工作步骤和一般程序。（一）财务预测——财务决策的基础，编制财务预算的前提（二）财务决策——企业财务管理的核心（三）财务预算——财务预测、财务决策的具体化，是财务控制和财务分析的依据（四）财务控制——落实财务预算、保证预算实现的有效措施（五）财务分析——本期财务活动的总结，下期财务预测的前提（六）业绩评价二、财务管理的环节简单地说：会计(Account)基于历史簿记与核算活动，为企业决策者提供信息，是静态的，“管帐”的财务(Finance，有融资、理财、财政、金融之意)基于未来确定价值和进行决策分析，是动态的，“管钱”的（一）财务管理与会计的联系1．财务管理与会计具有价值共性。2．两者在企业管理过程中相辅相成。三、财务管理与会计的联系与区别（二）财务管理与会计的区别1．两者的对象不同。2．两者的职能不同。3．两者的目标不同。总之，财务管理重在对财务行为的前期决策和过程约束，会计核算重在对财务行为的过程核算和结果反映。但是，财务管理需要利用会计信息，会计核算为财务管理提供基础，两者互为补充，相辅相成。财务管理：资金运动会计：资金运动所形成的信息财务管理：预测、决策、计划、控制和分析会计：反映、监督财务管理：确保企业价值最大化目标的实现会计：为决策者提供真实可靠的会计信息三、财务管理与会计的联系与区别四、公司组织中的财务管理财务管理的职能通常与公司的高级管理人员相关，一般称为首席财务官或财务总监（CFO）企业简化的组织机构图当然，在一家小公司里，财务经理与会计经理可能是一个人，在同一个办公室里。四、公司组织中的财务管理董事长营销副总财务副总生产副总财务经理会计经理筹资、投资、运营、分配确认、计量、记录、报告不同类型的企业，其资本来源结构不同，企业所适用的法律方面有所不同和差别，财务管理活动开展的空间范围也不同。一、独资企业及财务管理二、合资企业及财务管理三、公司制企业及财务管理第二节企业组织形式与财务管理独资企业：企业由一个人或家族拥有，其资产和负债都是企业所有者的个人资产和负债，企业所有人对企业的所有债务负有无限责任。合伙制：企业有两个或更多的所有者，这些所有者称为合伙人，他们共同拥有企业的资产。合伙人协议经常规定了决策如何制定、利益和损失如何分担等问题。除非特别说明，与独资企业一样，所有的合伙人负有无限责任。企业组织形式公司：公司可以拥有资产、借款和签订合同，它们可以诉讼和被诉讼，它们在应税时适用的法律与其他类型的企业适用的法律也不一样。股东将根据拥有的股份的数量获得公司发放的利益的一部分（如现金红利）。股东选出董事会，董事会决定经理的人选，由经理运营公司。转变成为公司的原因:为未来的增长提高融资能力，包括权益资本和债务资本。有利于今后再投资于有利可图的投资机会。通过发行股票上市交易，提高投资者的资产流动性。企业组织形式企业特点理财优势理财困难独资创办容易；利润独享；纳个人所得税；责任无限；筹资不便；存续期不定。简便；两权统一；经营方式灵活，决策直接为业主服务。筹资较困难；存续期短；所有权不容易转让；抵御风险能力低合伙创办较易；筹资渠道较少；普通合伙人承担无限连带责任；征收个人所得税；存续期不定合伙人与经营者统一，便于决策；信贷风险较低；提高合伙人的责任心和企业信誉。财务不稳定性比较大；投资风险大；决策速度往往较慢。公司设立手续较为复杂；筹资渠道广泛；有限责任；转让方便；两权分离；双重纳税，存续期长。有限责任公司：P17股份有限公司：P19企业组织形式及其财务管理特点企业目标：生存、发展、获利企业财务管理目标：1、利润最大化2、每股收益最大化3、企业价值最大化不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调1、所有者与经营者的矛盾与协调2、所有者与债权人的矛盾与协调第三节企业目标与财务管理目标企业目标：生存、发展、获利企业生存目标对财务目标的要求：企业生存的2个主要威胁：一是长期亏损，它是企业终止的内在原因；二是不能偿还到期债务，它是企业终止的直接原因。企业在市场中生存下来的基本条件是以收抵支和到期偿还债务。因此，力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，是企业生存目标对财务管理的第一要求。企业目标及对财务管理的要求企业目标：生存、发展、获利企业发展目标对财务目标的要求：一个企业如不能发展，不能提高产品和服务的质量，不能扩大自己的市场份额，就会被其他企业排挤出去，企业的停滞是其死亡的前奏。企业的发展集中表现为扩大收入，扩大收入的根本途径是提高产品的质量，扩大销售的数量。筹集企业发展所需的资金，是企业发展对财务管理的第二要求。企业目标及对财务管理的要求企业目标：生存、发展、获利企业获利目标对财务目标的要求:增加盈利是最具综合能力的目标。通过合理地使用资金使企业获利，是企业获利对财务管理的第三要求。企业目标及对财务管理的要求利润最大化目标——西方微观经济学的理论基础采纳理由：

①利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。②利润是企业最综合的财务指标，能说明企业的整体经营和财务管理水平的高低；同时在实务中它容易被人理解操作性也很强。缺陷：属于绝对指标，没有考虑企业的投入与产出之间的关系没有考虑利润的实现时间，没有考虑资金的时间价值。没有考虑企业获取利润所承担的风险。容易导致企业片面的追求短期效益而忽视长远的发展。财务管理目标资本利润率或每股收益最大化实际上是利润最大化观点的一种转化形式，即把利润与投入的资本联系起来。用资本利润率（每股利润）概括企业财务管理目标。资本利润率：利润额/总资本每股收益（EPS）：利润额/普通股股数优点：概念明确，可以在不同资本规模的企业或期间进行对比，揭示其盈利水平的差异。缺点：第一是没有考虑利润的实现时间，没有考虑资金的时间价值；第二是没有考虑企业获取利润所承担的风险。财务管理目标企业价值最大化企业价值通俗地讲就是“企业本身值多少钱”。企业价值通常可以通过两种途径表现出来：一种途径是用买卖的方式，通过市场评价来确定企业的市场价值；二是通过其未来预期实现的现金流量的现在价值来表达。企业价值最大化是一个抽象的目标，在资本市场有效性的假定下，它可以表达为股票价格最大化或企业市场价值最大化。财务管理目标企业价值最大化优点：首先，价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行科学的计量，反映了企业潜在或预期的获利能力，从而考虑了资金的时间价值和风险问题，有利于统筹安排长短规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等等。其次，价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为。因为不仅过去和目前的利润会影响企业的价值，而且预期未来现金性利润的多少对企业价值的影响更大。再次，价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系，能有效地克服企业财务管理人员不顾风险的大小，只片面追求利润的错误倾向。财务管理目标企业价值最大化优点：（教材）(1)该目标考虑了资金的时间价值和风险价值。(2)该目标反映了对企业资产保值增值的要求。(3)该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。(4)该目标有利于社会资源合理配置。缺陷：（难以具体地估量，可操作性不强）非上市企业的价值确定难度较大。上市公司的股票价格的变动除受企业经营因素影响之外，还要受到其他企业无法控制的因素影响。财务管理目标尽管在理论上，对财务管理目标众说纷纭，并且绝大多数都主张以“企业价值最大化”作为财务管理的目标，但这丝毫没有动摇“利润最大化”在实践操作中作为财务管理目标的主导地位。有调查数据为证：——据西方财务学家对“《幸福》500家”高级财务管理人员的一项系统调查，结果表明，大多数实务工作者将财务管理目标按其重要程度排序为：第一，总资产报酬率最大化；第二，达到每股收益的预期增长率；第三，公司当期总利润的最大化；第四，股票价格的最大化。——我国也有学者进行了一项类似的调查，结果发现：调查对象中85%的企业经理认为财务管理的目标应是企业价值最大化，但在现实中却有55%的企业采用利润最大化作为财务管理的目标。讨论不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调矛盾的根源矛盾的表现协调方式所有者目标：资本的保值增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值，集中表现为货币性收益目标；经营者目标：除货币性收益目标外，还包括一些非货币性收益目标（办公条件、个人声誉等）；道德风险：经营者不尽最大努力去实现财务管理的目标，他们没有必要为提高股价而冒风险；逆向选择：经营者背离股东目标而使股东财富受损，自己从中渔利。监督：对经营进行必要的监督激励：将经营者的报酬与绩效挂钩。防止经营者背离股东目标要均衡三种成本，即：背离损失成本、监督成本和激励成本。要使三种成本之和最低。所有者与经营者的矛盾与协调不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调矛盾的根源矛盾的表现协调方式债权人的目标：到期收回本金，并获得约定的利息收入，强调贷款的安全性；公司借款的目的：为了扩大经营，强调借入资金的收益。所有者未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目；所有者未经现有债权人同意，发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。限制性借债；收回借款或不再借款。所有者与债权人的矛盾与协调第四节财务管理的环境财务管理环境指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业内外条件的统称。通过环境分析可以提高企业财务行为对环境的适应能力、应变能力和利用能力，以便更好地实现企业财务管理目标。重要的企业外部环境的因素：（一）经济环境（二）法律环境（三）金融环境（一）经济环境1.经济周期2.经济发展（繁荣、衰退、通货膨胀）3.宏观调控政策（金融、财税、产业政策）复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备2.实行长期租赁3.建立存货4.引入新产品5.增加劳动力1.扩充厂房设备2.继续建立存货3.提高价格4.开展营销规划5.培加劳动力1.停止扩张2.出售多余设备3.转让一些分部4.停止不利产品5.停止长期采购6.削减存货7.停止雇员1.建立投资标准2.保持市场份额3.缩减管理费用4.放弃次要利益5.削减存货6.裁减雇员西方财务学中经济周期各阶段财务对策（二）法律环境企业财务管理中应遵循的法律规范：1.企业组织法律规范企业组织必须依法成立。组建不同的企业，要依照不同的法律规范2.税务法律规范：有关税收的立法分为三类：所得税的法规、流转税的法规、其他地方税的法规。税负是企业的一种费用，会增加企业的现金流出，对企业理财有重要影响3.财务法律规范：企业财务通则、行业财务制度、企业内部财务制度4.其他法规证券法律规范、结算法律规范、合同法律规范等（三）金融环境1、金融市场分类：P33①按交易的期限分为：短期资金市场（货币市场）和长期资金市场（资本市场）。②按交易的性质分为：发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）③按交易的直接对象分为：同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场和金融期货市场等。④按交割的时间分为：现货市场和期货市场（三）金融环境1、金融市场组成金融市场由主体、客体和参加人组成。主体是指银行和非银行金融机构，它们是金融市场的中介机构，是连接筹资人和投资人的桥梁。客体是指金融市场上的买卖对象。如商业票据、政府债券、公司股票等各种信用工具。金融市场的参加人是指客体的供给者和需求者，如企业、事业单位、政府部门、城乡居民等。（三）金融环境1、金融市场金融市场的重要性：企业从事投资活动所需要资金，除了所有者投入以外，主要从金融市场取得。金融政策的变化必然影响企业的筹资与投资，金融市场环境是企业最为主要的环境因素。对财务管理的影响：①金融市场为企业提供了良好的投资和筹资的场所。②金融市场为企业的长短期资金相互转化提供方便③金融市场为企业财务管理提供有意义的信息。（三）金融环境2、金融机构（1）中国人民银行（中央银行）（2）政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行（3）商业银行国有独资商业银行股份制商业银行外资银行（4）非银行金融机构。金融资产管理公司、保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司。（三）金融环境3、金融市场利率利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率纯利率：指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率。在没有通货膨胀时，国库券利率可视为纯粹利率。通货膨胀补偿率：通货膨胀使货币购买力下降，为补偿其购买力损失而要求提高的利率。风险报酬率：包括违约风险报酬率、流动性风险报酬、期限风险报酬。违约风险：借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。变现力（流动性）：是指某项资产迅速转化为现金的可能性期限风险：指因到期时间长短不同而形成的利率变化的风险一、有关竞争环境的原则(一)自利行为原则自利行为原则是指在进行决策时，人们会按照自己的财务利益行事，即选择自己经济利益最大的行动。此条原则依据的是理性的经济人假设。自利行为原则的一个重要应用是委托—代理理论。自利行为原则的另一个应用是机会成本的概念。(二)双方交易原则双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照其经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力。双方交易原则要求在理解财务交易时不能“以我为中心”，在谋求自身利益的同时，要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利原则行事。第五节财务管理原则一、有关竞争环境的原则(三)信号传递原则该原则认为，行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力，即“不但要听其言，更要观其行”。信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。(四)引导原则引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。不要把引导原则混同于“盲目模仿”。它只在两种情况下适用：一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；二是寻找最优方案的成本过高。引导原则的一个重要应用，是行业标准概念。引导原则的另一个重要应用就是“免费跟庄（搭便车）”概念。第五节财务管理原则一、有关竞争环境的原则(三)信号传递原则