第08讲造价案例1v1基础专题三不确定性分析与风险分析（二）

朽木易折，金石可镂。千里之行，始于足下。第页/共页【参考答案】问题1：解：1.项目建设期第二年贷款2000万元，则建设期利息为2000×0.5×6%=60（万元），第3年初累计借款（建设投资借款及建设期利息）为2000+60=2060（万元），运营期前四年等额还本，利息照付；则各年等额偿还本金=第3年初累计借款÷还款期=2060÷4=515（万元）其余计算结果，见表1-14。表1-14某项目借款还本付息计划表单位：万元序号项目计算期l23456781借款1（建设投资借款）1.1期初借款余额2060.001545.001030.00515.001.2当期还本付息638.60607.70576.80545.90其中：还本515.00515.00515.00515.00付息(6%)123.6092.7061.8030.901.3期末借款余额2060.001545.001030.00515.002借款2（流动资金借款）2.1期初借款余额100.00500.00500.00500.00500.00500.002.2当期还本付息4.0020.0020.0020.0020.00520.00其中：还本500.00付息(4%)4.0020.0020.0020.0020.0020.002.3期末借款余额100.00500.00500.00500.00500.003借款3（暂时借款）3.1期初借款余额182.503.2当期还本付息189.80其中：还本182.50付息(4%)7.303.3期末借款余额182.504借款合计4.1期初借款余额2160.002227.51530.001015.00500.00500.004.2当期还本付息642.60817.50596.80565.9020.00520.00其中：还本515.00697.50515.00515.00500.00付息127.60120.0081.8050.9020.0020.004.3期末借款余额2060.001827.51530.001015.00500.00500.00O2.按照总成本费用的构成列出总成本费用估算表的费用名称，见表1-15。计算固定资产折旧费和无形资产摊销费，并将折旧费、摊销费、年经营成本和借款还本付息表中的第3年贷款利息与该年流动资金贷款利息等数据，并填入总成本费用估算表1-15中，计算出该年的总成本费用。(1)计算固定资产折旧费和无形资产摊销费折旧费=[（建设投资+建设期利息-无形资产）×（1-残值率）]÷使用年限=[(3540+60-540)×(l-4%)]÷10=293.76（万元）摊销费=无形资产÷摊销年限=540÷6=90（万元）(2)计算各年的营业收入、增值税、增值税附加，并将各年的总成本逐一填人利润与利润分配表1-16中。第3年营业收入=60×36×l.17=2527.20（万元）第4～8年营业收入=120×36×l.17=5054.40（万元）第3年增值税=60×36×17%-218=149.20（万元）第4～8年增值税=120×36×17%-418=316.40（万元）第3年增值税附加=149.20×12%=17.90（万元）第4～8年增值税附加=316.40×12%=37.97（万元）表1-15某项目总成本费用估算表单位：万元序号项目年份345678l经营成本1900364836483648364836482折旧费293.76293.76293.76293.76293.76293.763摊销费90.0090.0090.0090.0090.0090.004建设投资借款利息123.6092.7061.8030.905流动资金借款利息4.0020.0020.0020.0020.0020.006短期借款利息7.307总成本费用2411.364151.764113.564082.664051.764051.76其中可抵扣进项税2184184184184184183.将第3年总成本计入该年的利润与利润分配表中，并计算该年的其他费用：利润总额、应纳所得税额、所得税、净利润、可供分配利润、法定盈余公积金、可供投资者分配利润、对付各投资方股利、还款未分配利润以及下年期初未分配利润等，均按利润与利润分配表中的公式逐一计算求得，见表1-16。表1-16某项目利润与利润分配表单位：万元序号项目年份345678l营业收入2527.205054.405054.405054.405054.405054.402总成本费用2411.364151.764113.564082.664051.764051.763增值税149.20316.40316.40316.40316.40316.403.1销项税367.20734.40734.40734.40734.40734.403.2进项税218.00418.00418.00418.00418.00418.004增值税附加17.9037.9737.9737.9737.9737.975补贴收入6利润总额（1-2-3-4+5）-51.26548.27586.47617.37648.27648.277弥补以前年度亏损51.268应纳税所得额(6-7)0.00497.01586.47617.37648.27648.279所得税(8)×25%0.00124.25146.62154.34162.07162.0710净利润(6-9)-51.26424.02439.85463.03486.20486.20ll期初未分配利润0.O029.72166.67277.14500.3012可供分配利润(10+11)0424.02469.57629.70763.34986.5113法定盈余公积金(10)×10%0.0042.4043.9946.3048.6248.6214可供投资者分配利润(12-13)0.00381.62425.58583.39714.72937.8915对付投资者各方股利O38.16127.68175.02214.42281.3716未分配利润(14-15)0.00343.46297.91408.38500.30656.5216.1用于还款未分配利润313.74131.24131.2416.2剩余利润（转下年度期初未分配利润）0.0029.72166.67277.14500.30656.5217息税前利润（6+当年利息支出）76.34668.27668.27668.27668.27668.27第3年利润为负值，是亏损年份。该年不计所得税、不提取盈余公积金和可供投资者分配的股利，并需要暂时借款。借款额=(515-293.76-90)+51.26=182.5（万元）。见借款还本付息表1-14。4.第4年期初累计借款额=2060-515+182.5+500=2227.50（万元），将应计利息计入总成本分析表1-15，汇总得该年总成本。将总成本计入利润与利润分配表1-16中，计算第4年利润总额、应纳所得税额、所得税和净利润。该年净利润424.02万元，大于还款未分配利润与上年暂时借款之和。故为盈余年份。可提法定取盈余公积金和可供投资者分配的利润等。第4年应还本金=515+182.5=697.50（万元）第4年还款未分配利润=697.50-293.76-90=313.74（万元）第4年法定盈余公积金=净利润×10%=424.02×10%=42.40（万元）第4年可供分配利润=净利润+期初未分配利润=424.02+0=424.02（万元）第4年可供投资者分配利润=可供分配利润-盈余公积金=424.02-42.40=381.62（万元）第4年对付各投资方的股利=可供投资者分配股利×10%=381.62×10%=38.16（万元）第4年剩余的未分配利润=381.62-38.16-313.74=29.72（万元）（为下年度的期初未分配利润），见表1-16。5.第5年年初累计欠款额=1545+500+182.5-697.5=1530（万元），见表1-14，用以上主意计算出第5年的利润总额、应纳所得税额、所得税、净利润、可供分配利润和法定盈余公积金。该年期初无亏损，期初未分配利润为29.72万元。∴第5年可供分配利润=净利润+期初未分配利润=439.85+29.72=469.57（万元）第5年法定盈余公积金=439.85×10%=43.99（万元）第5年可供投资者分配利润=可供分配利润-法定盈余公积金=469.57-43.99=425.58（万元）第5年对付各投资方的股利=可供投资者分配股利×30%=425.58×30%=127.68（万元）第5年还款未分配利润=515-293.76-90=131.24（万元）第5年剩余未分配利润=425.58-127.68-131.24=166.67（万元）（为第6年度的期初未分配利润）6.第6年各项费用计算同第5年以后各年不再有贷款利息和还款未分配利润，惟独下年度堆积的期初未分配利润。问题2：解：项目的总投资收益率、资本金净利润率等静态盈利能力指标，按以下计算：1.计算总投资收益率=正常年份的息税前利润÷总投资总投资收益率=[668.27÷(3540+60+800)]×100%=15.19%2.计算资本金净利润率因为正常年份净利润差异较大，故用运营期的年平均净利润计算：年平均净利润=（-51.26+424.02+439.85+463.03+486.2+486.2）÷6=2248.04÷6=374.67（万元）资本金利润率=[374.67÷(1540+300)]×100%=20.36%问题3：解：1.按照背景资料、借款还本付息表中的利息、利润与利润分配表中的增值税、所得税等数据编制拟建项目资本金现金流量表1-17。2.计算回收固定资产余值，填入项目资本金现金流量表1-17内。固定资产余值=293.76×4+3060×4%=1297.44（万元）3.计算回收所有流动资金，填入资本金现金流量表1-17内。所有流动资金=300+100+400=800（万元）4.按照项目资本金现金流量表1-17。计算项目的动态投资回收期。表1-17某项目资本金现金流量表单位：万元序号项目123456781现金流入2527.25054.45054.45054.45054.47151.841.1营业收入2527.25054.45054.45054.45054.45054.41.2回收固定资产余值1297.441.3回收流动资金8002现金流出12003403009.7044944.1214745.7864722.6114184.4364684.4362.1项目资本金12003403002.2借款本金偿还515697.55155155002.3借款利息支付127.612081.850.920202.4经营成本1900364836483648364836482.5增值税附加167.10354.37354.37354.37354.37354.372.6所得税0.00124.25146.62154.34162.07162.073净现金流量-1200-340-482.504110.279308.614331.789869.9642467.404累计净现金流量-1200-1540————-401.8582065.545折现系数ic=8%0.92590.85730.79380.7350.68060.63020.58350.54036折现净现金流量-291.48281.06210.04209.09507.621333.147累计折现净现金流量-1402.56-1785.57-1704.52-1494.48-1285.38-777.76555.38动态投资回收期=（累计净现金流量现值浮上正当的年份-1）+（浮上正当年份上年累计净现金流量现值绝对值÷浮上正当年份当年净现金流量现值）=(8-1)+|-777.76|÷1333.14=7.58（年）项目的财务净现值就是计算期累计折现净现金流量值，即FNPV=555.38（万元）。问题4：解：从财务评价角度评价该项目的可行性。因为：项目投资收益率为15.19%>行业平均值10%，项目资本金净利润率为20.36%>行业平均值15%，项目的自有资金财务净现值FNPV=555.38万元>0，动态投资回收期7.58年，不大于项目寿命期8年。所以，表明项目的盈利能力大于行业平均水平。该项目可行。基本知识点二：不决定性分析（与风险分析）1.盈亏平衡分析这种主意的作用是找出投资项目的盈亏临界点，以判断不决定因素对计划经济效果的影响程度，说明计划实施的风险大小及投资承担风险的能力。项目盈亏平衡点(BEP)的表达形式：（1）用产销量表示的盈亏平衡点BEP(Q)（2）用销售单价表示的盈亏平衡点BEP(F)【教材第一章案例八】背景：某新建项目正常年份的设计生产能力为100万件某产品，年固定成本为580万元，每件产品不含税销售价预计为56元，增值税税率为17%，增值税附加税税率为12%，单位产品可变成本估算额为46元（含可抵扣进项税6元）。问题：1.对项目举行盈亏平衡分析，计算项目的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点。2.在市场销售良好情况下，正常生产年份的最大可能盈利额多少？3.在市场销售不良情况下，企业欲保证年利润120万元的年产量应为多少？4.在市场销售不良情况下，企业将产品的市场价格由56元降低10%销售，则欲保证年利润60万元的年产量应为多少？5.从盈亏平衡分析角度，判断该项目的可行性。分析要点：在建设项目的经济评价中，所研究的问题都是发生于未来，所引用的数据也都来源于预测和预计，从而使经济评价不可避免地带有不决定性。因此，对于大中型建设项目除举行财务评价外，普通还需举行不决定性分析。盈亏平衡分析是项目不决定性分析中常用的一种主意。盈亏平衡分析是研究建设项目异常是工业项目产品生产成本、产销量与盈利的平衡关系的主意。对于一个建设项目而言，随着产销量的变化，盈利与亏损之间普通至少有一个转折点，我们称这个转折点为盈亏平衡点BEP(BreakEvenPoint)，在这点上，销售收入与成本费用相等，既不亏损也不盈利。盈亏平衡分析就是要找出项目计划的盈亏平衡点。普通来说，对项目的生产能力而言，盈亏平衡点越低，项目的盈利可能性就越大，对不决定性因素变化带来的风险的承受能力就越强。鉴于增值税采取价外税，由总算消费者负担，增值税对企业利润的影响表现在增值税会影响城市维护建设税、教诲费附加、地方教诲费附加的大小，故若题目中已知了增值税的相关信息，盈亏平衡分析需要考虑增值税附加税对成本的影响。盈亏平衡分析的基本公式：【参考答案】问题1：解：项目产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点计算如下：产量盈亏平衡点=（万件）单价盈亏平衡点=（元／件）问题2：解：在市场销售良好情况下