创新创业财务知识（第二版）课件 项目6-9 怎样才能跑赢通货膨胀-资金时间价值- 什么才是有效的财务管理-健全企业内部控制

第四章账户与复式记账一、资金时间价值的概念二、资金时间价值计算项目六

怎样才能跑赢通货膨胀

—资金时间价值【引导案例】小白学理财——货币的时间价值

你的任何财务决定都会影响到你未来的财务状况。这是因为货币是有时间价值的，简单的说因为你可以靠现有的钱赚取利息，所以今天的钱比以后的钱更有价值，时间越长生出利息就越多。

如果你管理合理，时间就是你手中的王牌，能让你的资金最大化增值。这就意味着你现在的钱可能会在未来为你带来更多的钱，为什么说可能?因为你的收益是除了时间还要受到利率和通货膨胀率的影响。

总的来说要你处理得当，你现在的钱比以后得钱更有价值。

通货膨胀是货币时间价值的隐形杀手。在我国，通货膨胀率可以设定为5%。这就意味着我们在利用货币的时间价值产生的收益率一定要在5%以上，不然你的财富就不是在升值而是在贬值，假设你的收益率是年8%，那么8%-5%，剩下的3%才是你的收益率。【引导案例】小白学理财——货币的时间价值

在你向银行存款时，假设你存款1000元一年生出的利息50元，那么到了年底你就连本带利的拿到1050元，大家的知道，假如到期你没有去取钱，那么银行就会默认你要继续存一年然后它就会以今天到期的年利率继续存，我们这里假设你不去取钱，银行自动帮你续存的利率与第一次是一样的，那么你第二年连本带利得到的是1100元，一直自动续存下去的话就是1000（本金）+50+50+50+50+50+50+50....。也许这样你看不出有问题，但是你把同样的金额分别用单利和复利各算出总数来看你自己的回报，你就会发现，差距好大。

（案例来源：吴杼恩.简书./p/2f3e1e0eca0e）【案例思考】什么是货币的时间价值呢？一般来说，单利和复利的差距是怎么样的呢？我们为什么要认清货币的时间价值？【案例启示】作为一名理性的投资者，我们具有一定的风险控制意识，具有基础的理财知识，能够对投资项目、融资手段有一定的自我判断。这些判断都需要依据基础的财务知识，即货币的时间价值。一、资金时间价值的概念资金时间价值,也称为货币时间价值,是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,它表现为同一数量的货币在不同的时点上具有不同的价值。众所周知，在市场经济条件下，即使不存在通货膨胀，等量货币在不同时点上的价值量也不相等，今天的1元钱和将来的1元钱不等值，前者要比后者的价值大。比如，若银行存款年利率为10％，将今天的1元钱存入银行，一年以后就会是1.10元。可见，经过一年的时间，这1元钱发生了0.1元的增值，今天的1元钱和一年后的1.10元钱等值。人们将货币在使用过程中随着时间的推移而发生增值的现象，称为货币具有时间价值的属性。一、资金时间价值的概念货币的时间价值是货币在周转使用中产生的，是货币所有者让渡货币使用权而参与社会财富分配的一种形式。就好像别人问你借钱，你们会约定一个归还的利率。一般来说，货币的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。货币时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础，存在货币使用的需求才存在让渡使用权带来的收益。那么如何来计算货币的时间价值呢？想一想

在生活中，你是否遇到过体现货币的时间价值的情况呢？二、资金时间价值计算（一）单利的终值和现值计算终值又称将来值,是现在一定量现金在未来某一时点上的价值,就是大家耳熟能详的本利和。现值又称本金,是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式,即单利和复利。单利方式下,每期都按初始本金计算利息,当期利息即使不取出也不计入下期本金,计算基础不变。复利方式下,以当期末本利和为计息基础计算下期利息,就是通俗的利滚利。为计算方便,先设定如下符号标识：I为利息；P为现值；F为终值；i为每一利息期的利率(折现率)；n为计算利息的期数。二、资金时间价值计算1．单利利息的计算按照单利的计算法则，单利利息的计算公式为：I＝P·i·n2．单利终值的计算单利终值的计算公式为：F＝P＋P·i·n＝P（1＋i·n）3．单利现值的计算单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的,由终值计算现值的过程称为折现。单利现值的计算公式为:P＝F/（1＋i·n）能力训练你存在银行的利息1000元，单利计息，利率5％，存款时间为2020年10月15日，到期日为2021年10月14日，则到期利息为I＝1000×5％×360/360＝50（元） 在计算利息时,除非特别指明，给出的利率均为年利率。对于不足一年的利息,以一年等于360天来折算。假设一年之后，银行将会支付给你本利和为：F＝1000×（1＋5％×360/360）＝1050（元）二、资金时间价值计算（二）复利的终值和现值计算1．复利终值

货币的时间价值通常是按复利计算的。复利不同于单利,它是在一定期间(如一年)按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息,即“利上滚利”,也就是说,它既涉及到本金上的利息，也涉及到利上所生的利息。

复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。

二、资金时间价值计算（二）复利的终值和现值计算

复利终值的计算，是指已知P、i、n时求F，其计算公式为：F＝P·（1＋i）n式中的（1＋i）n通常被称为复利终值系数或1元的复利终值,用符号(F/P，i，n)表示。如(F/P，6％，3)表示利率为6％、3期复利终值的系数。复利终值系数可以通过查阅“复利终值系数表”（见本书附表一）直接获得。“复利终值系数表”的第一行是利率i,第一列是计息期数n,相应的（1＋i）n值在其纵横相交处。通过该表可查出，（F/P，6％，3）＝1.191O。该表的作用不仅在于已知i和n时查找1元的复利终值，而且可在已知1元的复利终值和n时查找i，或已知1元复利终值和i时查找n。能力训练还是你的1000元，拟投入报酬率为5％的投资机会，经过多少时间才可使现有资金增加1倍？F＝1000×2＝2000（元）2000＝1000×（1＋5％）n（1＋5％）n＝2(F/P，5％，n)＝2查“复利终值系数表”，在i＝5％的项下寻找2，最接近的值为：(F/P，5％，14)＝1.9799所以：n≈14即大约14年后可使现有资金增加1倍。二、资金时间价值计算2．复利现值复利现值是复利终值的对称概念，它是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得一定本利和现在所需要的本金。复利现值的计算，是指已知F、i、n时求P。通过复利终值的计算可得出复利现值的计算公式：P＝F/（1＋i）n＝F·（1＋i）－n上式中（1＋i）－n是把终值折算为现值的系数，通常称为复利现值系数，或称为1元的复利现值，用符号(P/F，i，n)表示。例如，(P/F，10％，6)表示利率为10％时6期的复利现值系数，可以直接查阅“复利现值系数表”（见本书附表二）。该表的使用方法与“复利终值系数表”相同。上式也可写作：P＝F·(P/F，i，n)。能力训练假设你希望在5年后获得本利和150000元，假设投资报酬率为10％，那么现在应投入多少元？P＝F·(P/F，i，n)P＝150000×（P/F，10％，5）

＝150000×0.6209

＝93135（元）即现在应投入93135元。二、资金时间价值计算（三）普通年金的终值和现值计算年金是系列收付款项的特殊形式，即在一定时期内每隔相同的时间（如一年）就发生相同数额的系列收付款项，如你需要上交美容院的年费、洗车开卡的年费、健身房的会员费等等，通常都采用年金的形式。所谓系列收付款项，是指在n期内多次发生收付款业务，形成多时点收付款数列。年金收付款的方式有多种，年金按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等不同形式。普通年金是指从第一期起,在一定时期内每期期末等额发生的系到收付款项,又称后付年金。假如每年的12月31日你需要购买健身房的会员费，那么它就是一笔普通年金。二、资金时间价值计算

二、资金时间价值计算式中的分式称作“年金终值系数”,是指普通年金为1元，利率为i，经过n期的年金终值，记为(F/A，i，n),可通过直接查阅“年金终值系数表”（见本书附表三）求得有关数值。上式也可写作：F＝A·(F/A，i，n)

二、资金时间价值计算

二、资金时间价值计算

国内首份95后消费报告：合理分期利于年轻人成长不同时代的青年，有着不同的生活方式，但他们乐观、独立、敢为人先和负责任的品质却很相似。五四青年节到来之际，南都大数据研究院发布了《新青年新消费——95后消费分期用户成长性调查报告》。调查采用街头访问与网络调查结合的方式，共回收2319份有效问卷。结果显示，合理的分期消费有助于年轻人成长，提升生活满意度。分期用户的财商素养普遍较高，很多人具有高学历，能够合理地借助消费提升生活品质及投资未来，整体负债率低，但信用意识还有待进一步加强。

【德技并修】分期消费使用者经济独立情况年轻人热衷分期消费的现象，也引起了学界关注。清华大学教授、著名经济学家李稻葵日前在出席乐信合作伙伴大会时表示，分期消费兴起是新消费时代的重要表现。“人们过去总认为消费金融不利于储蓄，所以不利于经济增长。其实从全球范围来看，储蓄都主要集中在企业部门，消费金融并不会对此有影响，消费金融通过刺激消费，反倒有利于经济增长。”

【德技并修】

【德技并修】近6成95后白领用过分期高学历者表现突出95后摄影爱好者陈锐，业余时间几乎都用在摄影上。每次上网，看着那些精致的摄影器材，像是想跟喜爱的女孩表白，却又不敢表白。思来想去之后，他通过分期购买了一台相机，开启了自己的专业摄影之旅。如今的陈锐，有了自己的摄影工作室，事业打开了新局面。像陈锐这样的年轻人有很多。南都民调针对18-34岁职场年轻人调查发现，使用过分期消费的比例高达49.82%。调查同时发现，22-25岁的受访者中，有55.94%会选择使用分期消费，高于其他年龄的消费倾向。经济学家陈志武认为，

人最缺钱的时候就是在年轻的时候，这时候人力资本投资的必要性最高，消费欲望也最强；而年老之后，虽然积累了财富，但消费需要最低，消费能力和欲望都下降了，花钱的边际效用会递减。所以，人们应该在年轻的时候多消费，消费金融对年轻人的影响会比对其他阶段的人更大。

【德技并修】南都调查还发现，受访者学历越高，使用分期消费的比例越高。本科及以上学历的受访者中，使用过分期消费的比例高达52.83%，而大专以下学历受访者中该比例则为46.39%。在广州珠江新城工作的高级白领程晨名校毕业后，靠自己的努力拼搏出一片天地。日常消费中，从汽车到电脑、教育培训课程等，她几乎都会选用分期支付。程晨说，她周围很多有着高学历背景的人，也都有着分期消费的习惯。她认为，这些人分期主要是因为观念更开放，对新事物利弊认知清楚，也相信自己能够抵御不良诱惑，做到理性消费。因为用户需求旺盛，近年来，市面上涌现出各类分期电商平台，有的是在原有的电商基础上，增加分期的功能如蚂蚁花呗、京东白条等，他们在场景的丰富性、人群覆盖广度上具有优势。而有的则是先具备分期功能，再围绕分期用户特征拓展电商品类，如乐信旗下的分期乐商城，后者在选品和客群上更细分、更专业、更精准。

【德技并修】分期用途合理负债率低信用教育须继续加强通过分期支付，消费者可以把自己的部分未来收入变成今天可以花的钱，合理安排未来资金，被认为是一种精明的消费方式，南都调研结果也印证了这一点，大部分用户分期行为体现出自主性、自发性，不仅仅是因为无法支付订单而不得不分期。在被问到分期消费的用途时，绝大多数人选择了用于提升生活品质和为未来投资，体现出消费升级的特征。分期频率方面，有64.16%的受访者每年的分期消费频率不超过6次，超过12次的占比仅17.06%。金额上，近8成分期消费受访者年均借款额维持在2万元以下，超过5万元的仅有7.89%。同时，有41.16%的受访者会在7-12期内还清，占比最高。调查还显示，有借款的受访者中，7成以上的人年借款额低于年收入的30%（低于50%通常被认为是安全的），可以看出，总体负债率并不高。但仍有7.4%的人，年借款额占到年收入的51%以上，需要适当控制风险。

【德技并修】另外，调查还发现，95后的年轻人对于个人信用的重视度普遍较高，对逾期的后果有清晰认知。绝大多数的受访者认为，逾期会影响个人征信，是一种缺乏契约精神的表现，应当承担相应的违约责任，但仍有一定比例的用户认为，因故逾期可以理解、偶尔逾期一两次关系不大，甚至觉得逾期是一件无所谓的事。因此，对95后年轻人的信用知识教育，还需要持续加强。分期用户收入涨幅更大财商素养好风险偏好高大学毕业后，阿光通过一个巧合的机会结识了外卖圈的人，之后便也开始创业送外卖。阿光通过贷款筹集到了外卖店的第一笔启动资金8000元。这笔钱投入一个月后，店铺的单量翻了一番，店铺运营进入正轨。阿光也用前三天的营业额还了这笔钱，接下来他还尝试分期帮助店铺解决资金紧张问题。如今的阿光生意越做越大，生活满意度大大提升提升。

【德技并修】南都调查显示：分期消费受访者中，55.04%的受访者对目前生活感到满意，34.19%认为一般，10.76%的人不满目前的生活。当问及分期对生活满意度的影响时，67.09%的受访者认为生活满意度有所提高，但同时，也有6.54%的人生活满意度下降。分期行为能够提升生活满意度，是因为分期消费可以将消费者的部分支出转移到未来收入中，从而比不分期的人提前占有更多的社会资源、获得更强的职业技能，促进收入的增长；但如果使用不当，也有可能陷入入不敷出的恶性循环，降低生活质量。近年来，也发生过多起因过度分期或“套路贷”引发的负面案例，值得警惕。合理分期提升生活满意度的关键在于它能在一定程度上促使用户收入快速增长。南都通过街头问卷调查发现，在过去三年中，有八成以上的分期消费受访者表示收入有所上涨。其中，43.06%的人过去三年收入上涨了20%或以上。相比于不使用分期的受访者，分期消费受访者的收入上涨幅度明显更大一些。

【德技并修】另外，9成左右的分期消费受访者表达了对收入上涨的乐观态度与期望。分期受访者对未来三年的收入预期变动，也高于不使用分期消费的受访者，他们对于未来事业发展有着更强的信心。

【德技并修】调研还发现，经常与财务打交道的“分期用户”，财商意识和风险偏好普遍更高。“年轻人分期消费的过程，需要他们时刻关注自身财务状况，妥善安排自己的收支，潜移默化中，使得他们的财商素养得到一定锻炼。”从调查结果来看，分期用户中，有69.48%的受访者有购买投资理财产品。无论是分期用户还是不分期用户，他们都将储蓄/定期产品或基金作为投资首选。但在购买股票或期货债券这类进取型产品的人群中，有八成是分期消费受访者，由此来看，分期用户具备风险偏好更高的特征。资料来源：齐鲁晚报，明湖书馆2019-05-05：/detail/10138639问题：以小组为单位，分享你分期购物的经历，请按照货币的时间价值计算分析，你觉得这个经历是否划算呢？第四章账户与复式记账一、风险分类二、投资风险三、投资风险报酬四、衡量投资风险项目七

如何更好地规避风险

—投资风险价值【引导案例】轨道交通工程资本结构方案优化案例

以上海轨道交通四号线建设为例，对资本结构实行优化，实际上是基于相关政策法规、资金可获得性和资本成本率，找到使项目资本成本最小的资本结构。资本结构优化（寻求最小成本的资本结构）思路是：首先确定项目资本金，在剩余资金缺口中，尽可能多地采用成本最小的资金，再在剩余的资金来源中，充分利用资金成本最低的资金，依此类推，一直到满足资金需求为止。资本优化问题的相关已知条件是：项目总投资为人民币132.67亿元；各种可获得资金成本分别为：项目国外贷款资本成本率为7%，国内贷款资本成本率为6.03%，发行债券筹资成本率为4%。由于上海市在本项目建设期间还需对其他多个项目进行投资，因此本项目采用了投资者通过项目公司直接介人项目的融资机制，采用了交钥匙合同形式将工程费用初步固定下来，并且采用了多元投资形式筹集资金(见图)。【引导案例】轨道交通工程资本结构方案优化案例

资本结构优化步骤:第一步是确定项目资本金。因为这是组建项目公司首先必须满足的条件。按照国际通行做法，项目资本金一般为总投资的30%，由此可确定资本金为40亿元，经协商，由上海申通公司直接投资人民币22亿元；沿线闸北区、虹口区、杨浦区浦东新区、黄浦区、卢湾区、徐汇区、长宁区等八区以工程沿线土地和居民单位动迁费用18亿元作价入股。第二步是确定国内筹资人民币的具体数量。由于本项目含有外国政府贷款9.81亿元（合1.1822亿美元），因此需筹集的国内人民币数量为82.86亿元。首先是通过沿线土地出让、出租等可能手段筹措人民币10亿元；再选择低成本的债券融资方式，根据发行额度和市场情况，拟发行企业债券10亿元，发行对象为企业和居民，期限为3~5年（根据项目进度和偿还能力确定）；剩余的62.86亿元人民币缺口通过向国内银行借贷解决。由于通过沿线土地出让出租和发行企业债券融资存在一定程度上的不确定性，如这两种方式确有困难，鉴于当前银行信贷比较宽松，全部资金缺口人民币82.86亿元可向国内银行（如国家开发银行、建设银行、工商银行、交通银行等）进行借贷。【引导案例】轨道交通工程资本结构方案优化案例

投资组合（形成项目公司资本金）上海申通集团有限公司现金入股沿线各区房屋动拆折价入股项目公司筹资内资企业债券银行贷款其他筹资形式外资【引导案例】轨道交通工程资本结构方案优化案例

第三步就是外国政府贷款9.81亿元（合1.1822亿美元），主要用于车辆、信号、自动售票机部分、通讯、电力、设备等。综上所述，项目总投资人民币132.67亿元的最小成本的资本结构构成为：资本金40亿元，沿线土地出让、出租等筹集10亿元，发行企业债券筹集人民币10亿元，国内银行贷款62.86亿元，外国政府贷款9.81亿元人民币。（案例来源：肖林.融资管理与风险价值.当代经济学系列丛书.上海三联书店，上海人民出版社.P132-134.）【引导案例】轨道交通工程资本结构方案优化案例

【案例思考】你觉得上海轨道交通四号线建设多元化投资组合是否合适，您的公司也有过类似的经历吗，有什么心得？【案例启示】作为一名初创企业的管理者，需要充分考虑投资收益与风险之间的权衡关系。学习本节内容，将帮助您了解企业的筹资、投资、资金营运与收益分配环节中面临的投资风险价值的问题。一、风险分类企业在实施全面风险管理时应识别相应的风险，并将风险分为一类风险与二类风险。每一个一类风险目录之下，再分类出二类风险。可以根据公司的实际从以下方面进行分类：一、风险分类一类风险1.战略类风险2.财务类风险3.市场类风险4.运营类风险5.法律类风险二类风险1.1战略规划2.1财务管控与监督3.1销售组织及人员4.1组织运营效率与有效性5.1法律环境1.2产业结构2.2财务与会计内部控制3.2市场需求变化4.2人力资源开发与使用5.2法人设立及组织形式1.3战略地位2.3财务人员素质与能力3.3销售市场拓展4.3计划和预算管理与执行5.3司法管辖区1.4政治影响2.4财务预算3.4交易规则及管制4.4投资与工程项目5.4知识产权1.5人才影响2.5会计核算3.5产品价格影响4.5生产运营5.5采购与销售活动1.6新产品/项目开发与储备2.6筹资与投资活动3.6原材料和能源价格影响4.6社会责任5.6投融资活动1.7长期投融资2.7资金流动性3.7销售费用回收4.7产品设计与制造5.7企业并购与重组1.8技术装备水平2.8税务3.8供应商选择和物流保证4.8新技术运用5.8提供担保1.9能耗水平2.9保险3.9衍生品交易4.9信息化水平5.9社会责任履行1.10产权与股权结构2.10财务分析对决策的影响3.10区域/行业经济运行趋势4.10应急管理与生产安全5.10劳动雇佣1.11公司治理结构2.11政策优惠3.11利率和汇率变化4.11盈利指标实现

1.12组织管控能力

3.12税率变化4.12资产质量指标实现

1.13科技创新

3.13组织信用4.13偿债能力

1.14战略合作

4.14经营增长指标实现想一想您的公司可以如何划分面临的风险呢？本书着重向大家介绍在企业财务活动过程中所形成的风险。当投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资风险价值，或风险收益、风险报酬。企业理财时，必须研究风险、计量风险，并设法控制风险，以求最大限度地扩大企业财富。一般来说，投资风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。在投资风险存在的情况下，人们只能事先估计到采取某种行动可能导致的结果，以及每种结果出现的可能性，而行动的真正结果究竟会怎样，不能事先确定。投资风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。一般来说，投资人对意外损失的关切程度，比对意外收益要强烈得多。因此，人们研究风险时侧重减少损失，主要从不利的方面考虑风险，经常把风险看成是不利事件发生的可能性。从财务角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。

二、投资风险投资风险也可以进行分类：1.从个别理财主体的角度看,风险分为市场风险和公司特有风险两类市场风险是指那些对所有企业产生影响的因素引起的风险,如战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等。这类风险涉及所有企业,不能通过多角化投资来分散,因此,又称不可分散风险或系统风险。公司特有风险是指发生于个别企业的特有事项造成的风险,如罢工、诉讼失败、失去销售市场、新产品开发失败等。这类事件是随机发生的,因而可以通过多角化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其她公司的有利事件所抵消。这类风险也称可分散风险或非系统风险。2.从企业本身来看,风险可分为经营风险和财务风险两大类经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。经营风险是任何商业活动都有的，也称为商业风险。企业生产经营的许多方面都会受到来源于企业外部和内部诸多因素的影响,具有很大的不确定性。经营风险主要来自于：（1）市场销售。市场需求、市场价格、企业可能生产的数量不确定，尤其是竞争使供产销不稳定，加大了风险。（2）生产成本。原料的供应和价格、工人和机器的生产率、工人的工资和奖金，都是不肯定的因素，因而产生风险。（3）生产技术。设备事故、产品质量问题、新技术的出现等，不好预见，产生风险。（4）其她。外部的环境变化，如天灾、经济不景气、通货膨胀、有关协作关系的企业没有履行合同等，企业自己不能左右，产生风险。

二、投资风险财务风险又称筹资风险,是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债经营,全部资金中除自有资金外还有一部分借入资金,这会对自有资金的盈利能力造成影响；同时,借入资金需还本付息,一旦无力偿付到期债务,企业便会陷入财务困境甚至破产。当企业息税前资金利润率高于借入资金利息率时,使用借入资金获得的利润除了补偿利息外还有剩余,因而使自有资金利润率提高。但是,若企业息税前资金利润率低于借入资金利息率,这时,使用借入资金获得的利润还不够支付利息还需动用自有资金的一部分利润来支付利息,从而使自有资金利润率降低。如果企业息税前利润还不够支付利息,就要用自有资金来支付,使企业发生亏损。若企业亏损严重,财务状况恶化丧失支付能力,就会出现无法还本付息甚至招致破产的危险。总之,由于许多因素的影响,企业息税前资金利润率和借入资金利息率差额具有不确定性,从而引起自有资金利润率的高低变化，这种风险即为筹资风险。这种风险程度的大小受借入资金对自有资金比例的影响,借入资金比例大,风险程度就会随之增大；借入资金比例小,风险程度也随之减少。对财务风险的管理,关键是要保证有一个合理的资金结构,维持适当的负债水平,既要充分利用举债经营这一手段获取财务杠杆收益,提高自有资金盈利能力,同时要注意防止过度举债而引起的财务风险的加大,避免陷人财务困境。

二、投资风险一、风险分类一类风险1.战略类风险2.财务类风险3.市场类风险4.运营类风险5.法律类风险二类风险1.1战略规划2.1财务管控与监督3.1销售组织及人员4.1组织运营效率与有效性5.1法律环境1.2产业结构2.2财务与会计内部控制3.2市场需求变化4.2人力资源开发与使用5.2法人设立及组织形式1.3战略地位2.3财务人员素质与能力3.3销售市场拓展4.3计划和预算管理与执行5.3司法管辖区1.4政治影响2.4财务预算3.4交易规则及管制4.4投资与工程项目5.4知识产权1.5人才影响2.5会计核算3.5产品价格影响4.5生产运营5.5采购与销售活动1.6新产品/项目开发与储备2.6筹资与投资活动3.6原材料和能源价格影响4.6社会责任5.6投融资活动1.7长期投融资2.7资金流动性3.7销售费用回收4.7产品设计与制造5.7企业并购与重组1.8技术装备水平2.8税务3.8供应商选择和物流保证4.8新技术运用5.8提供担保1.9能耗水平2.9保险3.9衍生品交易4.9信息化水平5.9社会责任履行1.10产权与股权结构2.10财务分析对决策的影响3.10区域/行业经济运行趋势4.10应急管理与生产安全5.10劳动雇佣1.11公司治理结构2.11政策优惠3.11利率和汇率变化4.11盈利指标实现

1.12组织管控能力

3.12税率变化4.12资产质量指标实现

1.13科技创新

3.13组织信用4.13偿债能力

1.14战略合作

4.14经营增长指标实现三、投资风险报酬

任何投资者宁愿要肯定的某一报酬率,而不愿意要不肯定的同一报酬率,这种现象称为风险反感或风险厌恶。在风险反感普遍存在的情况下,诱使投资者进行风险投资的,是超过时间价值的那部分额外报酬,即风险报酬。投资风险报酬的表现形式是风险报酬率,就是指投资者因冒风险进行投资而要求的,超过资金时间价值的那部分额外报酬率。比如你投资股票，承担了超过国库券的风险，就期望股票带来的收益是高于国库券的。

如果不考虑通货膨胀的话,投资者进行风险投资所要求或期望的投资报酬率便是无风险报酬率与风险报酬率之和。即:期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率

假如,资金时间价值为8％,你期望的某项投资期望报酬率为15％，在不考虑通货膨胀的情况下,该项投资的风险报酬率便是7％。三、投资风险报酬期望投资报酬率示意图........................风险程度期望投资报酬率风险报酬率无风险报酬率如图所示，期望投资报酬率应当包括两部分。一部分是无风险报酬率，就是风险很低，可以说是“无风险”的投资带来的收益。如购买我国的国库券，大家对政府有信心，到期连本带利肯定可以收回投入的资金。这个无风险报酬率，可以吸引公众储蓄，是最低的社会平均报酬率。另一部分是风险报酬率，它与风险大小有关。你能承担的风险越大，则相对应的，所要求的报酬率一定越高。风险报酬率是风险的函数，用公式表示为：风险报酬率＝f（风险程度）假设风险和风险报酬率成正比，则：风险报酬率＝风险报酬斜率×风险程度三、投资风险报酬其中的风险程度用标准差或变异系数等计量。风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避态度，可以用统计方法来测定。如果大家都愿意冒风险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家都不愿意冒风险，风险报酬斜率就大，风险附加率就比较大，如图所示。风险报酬率风险报酬斜率风险程度风险报酬率示意图三、投资风险报酬

风险控制的主要方法是多角经营和多角筹资。近代企业大多采用多角经营的方针，主要原因是它能分散风险。多经营几个品种，它们景气程度不同，盈利和亏损可以相互补充，减少风险。从统计学上可以证明，几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。在这种情况下，企业的总利润率的风险能够因多种经营而减少。

企业通过筹资，把它的投资的风险和报酬不同程度地分散给它的股东、债权人，甚至供应商、工人和政府。就整个社会来说，风险是肯定存在的，问题是谁来承担及各承担多少。如果大家都要风险小，都不肯承担风险，高风险的项目没人做，则社会发展就会慢下来。金融市场之所以能存在，就是它吸收社会资金投放给需要资金的企业，通过它分散风险，分配利润。本书着重向大家介绍在企业财务活动过程中所形成的风险。当投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资风险价值，或风险收益、风险报酬。企业理财时，必须研究风险、计量风险，并设法控制风险，以求最大限度地扩大企业财富。一般来说，投资风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。在投资风险存在的情况下，人们只能事先估计到采取某种行动可能导致的结果，以及每种结果出现的可能性，而行动的真正结果究竟会怎样，不能事先确定。投资风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。一般来说，投资人对意外损失的关切程度，比对意外收益要强烈得多。因此，人们研究风险时侧重减少损失，主要从不利的方面考虑风险，经常把风险看成是不利事件发生的可能性。从财务角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。

二、投资风险

四、衡量投资风险将随机事件各种可能的结果按一定的规则进行排列,同时列出各结果出现的相应概率,这一完整的描述称为概率分布。概率分布可以用可能结果为横轴，以概率为纵轴的座标点画线表示。概率分布有两种类型,一种是离散型分布,也称不连续的概率分布,如图2－4所示,其特点是概率分布在各个特定的点(指X值)上。另一种是连续型分布,其特点是概率分布在连续图像的两点之间的区间上,如图所示。

四、衡量投资风险Pi概率函数连续概率分布图0x能力训练因为疫情，大家对口罩的需求特别大，你想看准机会转型生产口罩，就需要对市场有一定的调研与分析。市场部的负责人小张收集了信息形成了表6-1并绘制了图6-5向你汇报。市场预测与预期收益概率分布表市场情况年收益Xi概率Pi销量很好50.1销量较好40.2销量一般30.4销量较差20.2销量很差10.1

该企业市场预测与预期收益概率分布如图6-5所示。0.40.30.20.113254xPi市场预测与预期收益概率分布图

四、衡量投资风险能力训练小张计算了口罩按照表6-1市场预测与预期收益概率分布表中有关数据投产后预计收益的期望值,你可以检查一下是否正确:E＝5×0.1＋4×0.2＋3×0.4＋2×O.2＋1×0.1＝0.5＋0.8＋1.2＋0.4＋0.1＝3

四、衡量投资风险2．标准差 标准差也叫标准离差或均方差,是方差的平方根,其计算公式为:

四、衡量投资风险3．标准离差率标准离差率是标准差同期望值之比,通常用符号q表示,其计算公式为

四、衡量投资风险标准离差率是一个相对指标,它以相对数反映决策方案的风险程度。方差和标准差作为绝对数,只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案,评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。在期望值不同的情况下,标准离差率越大,风险越大；反之,标准离差率越小,风险越小。

四、衡量投资风险一、鸿星尔克一夜爆火2021年7月，河南局地遭受了千年一遇的大暴雨，造成多地受灾，并出现人员伤亡。鸿星尔克为河南灾情捐了5000万物资。去年还亏损了2.2亿。2021年一季度负6000多万，由于财务问题，鸿星尔克的股票停止交易至今。7月21日下午5点45分，鸿星尔克宣布，将向河南灾区捐献5000万元的物资，驰援河南灾情！这条消息瞬间引来了网友们的点赞和转发。截至目前，点赞量已经达到了953万次，评论量达到了28.2万次。鸿星尔克在其官方微博发文称：心系河南灾区，鸿星尔克紧急捐赠5000万元物资。这是一家非常有责任心、良心的企业，大家纷纷要让鸿星尔克东山再起。二、鸿星尔克起家历史吴汉杰早在1985年时就和自己的兄弟等人创办了皮塑厂，1990年时拥有了五六百人规模。1992年，吴汉杰创办鸿星鞋厂，开始为国际二、三线品牌做OEM。1997年，亚洲金融危机来袭。这场危机让吴汉杰意识到长期做OEM没有出路。再加之1999年安踏打响的自主品牌第一枪，吴汉杰也开始对家族在经营中的关系进行梳理。这也为后来鸿星尔克的家族接班奠定了良好基础。

【德技并修】三、上阵亲兄弟，开局“负资产”在吴汉杰的生命里，最大的成就或许并非鸿星制鞋厂，而是两个儿子。吴汉杰很是重视对两个儿子的培养。2000年，吴汉杰出资5000万，带着吴荣光和吴荣照两人一起成立了鸿星尔克（“鸿”意为鸿鹄、鸿江，“星”意为明星，成为杰出行业的典范，“尔克”意为克服困难，不断挑战和创新）。鸿星尔克正式成立，但开局就崩盘。由于创立品牌需要大量资金，股东纷纷撤资，鸿星尔克实际上只剩下空架子。从一栋毛坯厂房开始起步，背着1000多万负债，300多万元的应收账款，除掉仅够支付员工1个月薪水的少量资金，彼时的吴家能依靠的只有一仓库的外贸库存鞋。资金链到了快断裂的边缘，吴荣光让弟弟做好最坏的打断，就在一筹莫展之际，吴荣照建议哥哥引入外来战略投资，同时小心维护客户资源，后创立了代理模式，才转危为安。

【德技并修】2003年，吴荣照刚回国，又遇台风，鸿星尔克遭遇洪灾。库房被泡，鞋子无法交付。鸿星尔克再次遭遇生死边缘，产生信任危机。吴荣光此刻挑起大梁，靠着良好口碑最终得到各大代理商的理解和支持。风雨过后，吴荣照意识到鸿星尔克需要资本力量来支持其发展。他接触了多家新加坡的投资公司和银行，想要为鸿星尔克引入资本和国外的战略投资者。上市这条路必不可免。2005年鸿星尔克易名“中国鸿星”以低调、“低估”方式在新加坡上市，成为中国第一个本土境外上市的体育用品公司。不过，鸿星尔克在2011年因财务造假被停牌，直到2020年退市。期间，鸿星尔克经历了董事会秘书辞职、CEO吴荣照暂退管理层等问题。吴荣光和吴荣照两兄弟在鸿星尔克的管理中，也下意识地分演不同角色，吴荣光负责企业战略和决策，吴荣照则负责融资和品牌等。2006年，鸿星尔克销售收入突破14亿，2007年达到约20亿元。

【德技并修】四、顺利“禅让”交班，投资偏爱医疗和地产吴荣照接手鸿星尔克，开始对鸿星尔克进行艰难转型。鸿星尔克巅峰时期曾一度达到7000家，后来陷入库存危机，加之2011年停牌事件、2015年遭遇火灾，鸿星尔克又一度陷入资金链断裂的困境。吴荣照以“农村包围城市”的道路，下沉市场渠道布局，逐渐进阶到全面优势。再就是对品牌重新定位，从科技新国货到潮玩、时尚，加速Z世代攻略，和知名动漫IP《银魂》联名合作，又作为唯一一家体育品牌参加2020年的ChinaJoy。在2018年世界品牌实验室(World

Brand

Lab)发布的“2018年中国500最具价值品牌榜”中，鸿星尔克品牌价值升至257.15亿元，综合排名位列全国第183位。2018年，鸿星尔克的全球门店数量再超7000家。在2021年，《中国500强最具价值品牌》排行榜上，鸿星尔克品牌价值已超400亿，仅次于安踏的507亿，超李宁和361°。正如此次吴荣照捐款河南后，在微博上表示，经过近几年的积极调整，取得了一定的效益，虽然转型依然艰难，但是倒也没有“濒临破产”。2020年鸿星尔克的营收28.43亿元，净利润-2.2亿，还远远落后于安踏和李宁等。

【德技并修】五、吴荣光辞去CEO一职，转身做起了投资鸿星尔克（厦门）投资管理有限公司官网信息显示，这家公司创立于2006年，主营股权投资、金融服务、资产管理。官网介绍，在股权投资上，鸿星尔克投资公司聚焦大健康领域，主要关注具有创新突破意义的生物医药和医疗器械产业进行布局，并且已经投资了创新型生物医药项目、医疗服务项目和知名医药基金，并与国内以及美国、以色列等地的国际顶级医药类基金和企业保持着深度合作与互动。据IIR查询，鸿星尔克较早投资了复聚投资（2014年投资1031.25万元）、蓝驰创投（2016年投资3000万元），也多次投资总部就位于厦门思明区鸿星尔克集团大厦、现称聚焦医疗领域的钜丰投资（据其官网，钜丰历史投资项目有兴业证券、华龙证券、北大之路生物工程、未名医药、未名细胞等，事实上鸿星尔克（厦门）投资管理有限公司此前投资过华龙证券）等。此外，就在整整两个月前，2021年5月27日，鸿星尔克（厦门）投资管理有限公司出资了由高瓴旗下苏州高瓴祈睿医疗投资管理有限公司管理的一只医疗投资主体(苏州高瓴祈睿医疗健康产业投资合伙企业（有限合伙））。

【德技并修】鸿星尔克投资公司在金融服务方面，旗下有创信融资租赁、创信小额贷款、和金小额贷款，也参股了南昌市西湖区合信小额贷款公司。鸿星尔克的资产管理则跨界房地产。2012年，成立了安徽省宿州市翔豪房地产开发有限公司，占股90%。其旗下资产包括厦门观音山鸿星尔克集团大厦、厦门鸿星尔克翔安产业园、安徽鸿星尔克宿州工业园、泉州惠安翔豪新城、安徽宿州翔豪新都、翔顺物业。电商和动漫也在鸿星尔克的投资范围内，如参股泉州市品尚电子商务、上海漫铠动漫。此次，捐款河南，让国人看到了鸿星尔克的“国货之光”、爱国之心和韧性之力。而从鸿星尔克投资版图的一角可以看见，他们也正靠投资布局，转型升级，医疗或是其志在破圈所确认的一个方向。问题：鸿星尔克从创始至今面临过什么风险，分别是如何化解的，从中对你有什么启发？

【德技并修】第四章账户与复式记账一、财务分析与评价的目的二、如何评价企业盈利能力三、如何评价企业营运能力四、如何评价企业偿债能力五、如何评价企业发展能力项目八什么样的公司才算好公司

——企业财务分析与评价

【引导案例】拼多多市值超千亿美元

随着拼多多市值持续上涨，截至2020年6月22日，拼多多市值已经突破千亿美元，成为中国继腾讯、阿里巴巴、美团之后，第四家市值突破千亿美元的互联网企业。这使得拼多多创始人黄峥的身价也倍增。福布斯数据显示，截至6月末，拼多多董事长兼首席执行官黄峥总身家达454亿美元，超越了阿里巴巴创始人马云（439亿美元），成中国第二大富翁。当前，中国首富为腾讯CEO马化腾，其身家为515亿美元，比黄峥多61亿美元。拼多多正对淘宝产生威胁。截至2020年3月31日的前12个月内，拼多多的年度活跃买家数达6.28亿，单季度增4290万，继续保持用户的高速增长势头。与2019年同期相比，活跃买家数增加了1.85亿。截至3月底，平台活跃买家平均年度支出金额达到1842.4元，较上年同期增长47%，在2019年底，这一数字为1720.1元。在截至3月底的前12个月里，拼多多GMV(网站的成交金额)达到11572亿元，较2019年同期增长了108%。拼多多平台的用户粘性在稳步增强。最新一个季度，拼多多App的平均月活用户数达到4.87亿，较2019年同期增加了1.98亿。

【引导案例】拼多多市值超千亿美元

【案例思考】

针对以上拼多多2019年漂亮的财务数据，请问我们可以用哪些专门的方法来评价拼多多是否是一家值得投资的好公司？有哪些常用的财务指标可以帮助我们来做出正确的判断？如果你是该公司管理层，你会做出哪些决策？【案例启示】

作为公司的管理层，您需要时刻关注企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力等财务指标，并结合企业所在的行业发展背景，适时地掌握企业目前的财务状况、经营情况、盈利情况以及发展能力情况，并及时进行相应的调整，才能够真正提高企业的经营管理水平。一、财务分析的目的财务分析与评价是利用财务会计报告所提供的信息,运用一定的分析方法和技术,评价企业以往的经营业绩,衡量企业现在的财务状况,并预测企业未来的发展趋势,以便为有关决策者提供决策依据。评价企业财务状况评价企业盈利能力评价企业资产管理水平评价企业成本费用水平评价企业未来发展能力财务分析的目的二、如何评价企业盈利能力盈利能力是指企业获取利润的能力。盈利能力的分析可以为企业未来的业绩提供各种预测的信息。良好的盈利能力可以使企业维持稳定的资本结构，以更低的利息成本筹集到资金，从而采取积极的投资策略，确保市场竞争地位。

二、如何评价企业盈利能力1.营业利润率营业利润率是指营业利润与营业收入净额之比，反映企业经营活动的获利能力，可用来衡量包括管理和销售在内的整个经营活动盈利能力的高低，是评价企业商品经营能力的主要指标。营业利润率＝营业利润÷营业收入×100％

二、如何评价企业盈利能力1.营业利润率营业利润率反映企业每一元营业收入可以带来营业利润的数额。一般来说，营业利润率越高，表明企业整个经营活动的市场竞争力越强，发展潜力越大，从而盈利能力越强。

二、如何评价企业盈利能力2.销售净利率销售净利率是指企业净利润与营业收入之间的比率，反映企业一定时期销售收入最终的获利能力。销售净利率＝净利润÷营业收入×100%销售净利率表明企业每一元销售收入最终可以带来的盈利。该比率越高，企业最终获利能力越强。

二、如何评价企业盈利能力3.总资产报酬率总资产报酬率又称总资产净利率，是企业净利润与平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标。总资产报酬率＝净利润÷平均资产总额×100％平均资产总额为期初资产总额与期末资产总额的平均数。总资产报酬率越高，表明企业资产利用的效率越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。

二、如何评价企业盈利能力4．净资产收益率净资产收益率，亦称净值报酬率或权益报酬率，它是指企业一定时期内的净利润与平均净资产的比率。它可以反映投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，即反映投资与报酬的关系，因而是评价企业资本经营效率的核心指标。净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100%

二、如何评价企业盈利能力4．净资产收益率净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本营运的综合效益。一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，营运效益越好，对企业投资人、债权人的保障程度越高。二、如何评价企业盈利能力5.成本费用利润率成本费用利润率是指利润总额与成本费用总额之比。成本费用利润率＝利润总额÷成本费用总额成本费用总额＝营业成本＋营业税金及附加＋销售费用＋管理费用＋财务费用成本费用利润率表示每1元成本费用投入所带来的利润，该比率越高表明企业取得利润而所付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。该比率可用于反映企业成本费用的管理成效。应收账款周转率应收账款周转率也称应收账款周转次数，是一定时期内商品或产品营业赊销收入净额与平均应收款项余额的比值，是反映应收账款周转速度的一项指标。应收账款周转率（次数）＝营业赊销收入净额÷平均应收账款余额其中：营业赊销收入净额＝营业赊销收入－销售折让与折扣平均应收账款余额＝（应收账款年初数＋应收账帐款年末数）÷2应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率

三、如何评价企业营运能力应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率越高表明：（1）收帐迅速，账龄较短；（2）资产流动性强，短期偿债能力强；（3）可以减少收账费用和坏帐损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。同时借助应收账款周转期与企业信用期限的比较，还可以评价购买单位的信用程度，以及企业原订的信用条件是否适当。

三、如何评价企业营运能力2.存货周转率存货周转率也称存货周转次数，是企业一定时期内的营业成本与存货平均余额的比率，它是反映企业的存货周转速度和销货能力的一项指标，也是衡量企业生产经营中存货营运效率的一项综合性指标。存货周转率（次数）＝营业成本÷存货平均余额存货平均余额＝（存货年初数＋存货年末数）÷2存货周转天数＝360÷存货周转率三、如何评价企业营运能力3．总资产周转率总资产周转率是企业营业收入净额与资产平均总额的比率。它可以用来反映企业全部资产的利用效率。总资产周转率＝营业收入净额÷平均资产总额平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷2三、如何评价企业营运能力3．总资产周转率总资产周转率反映了企业全部资产的使用效率。该周转率高，说明全部资产的经营效率高，取得的收入多；该周转率低，说明全部资产的经营效率低，取得的收入少，最终会影响企业的盈利能力。企业应采取各项措施来提高企业的资产利用程度，如提高销售收入或处理多余的资产。三、如何评价企业营运能力4.流动资产周转率流动资产周转率是指企业营业收入净额与平均流动资产总额的比率，是反映企业流动资产周转速度的指标。流动资产周转率＝营业收入净额÷平均流动资产总额平均流动资产总额＝（期初流动资产总额＋期末流动资产总额）÷2三、如何评价企业营运能力4.流动资产周转率一般情况下，流动资产周转率高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，其意义相当于流动资产投入在扩大，在某种程度上也增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，造成资金浪费。三、如何评价企业营运能力四、如何评价企业偿债能力1.流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率，表示企业每元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映了企业的流动资产偿还流动负债的能力。流动比率＝流动资产÷流动负债一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，因为该比率越高。

四、如何评价企业偿债能力2.速动比率速动比率，又称酸性测试比率，是企业速动资产与流动负债的比率。速动比率＝速动资产÷流动负债其中：速动资产＝流动资产－存货或：速动资产＝流动资产－存货－预付账款－待摊费用传统经验认为，速动比率维持在1：1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。四、如何评价企业偿债能力3.现金流动负债比率现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。现金流动负债比率＝年经营现金净流量÷年末流动负债四、如何评价企业偿债能力4.资产负债率资产负债率又称负债比率，是企业的负债总额与资产总额的比率。它表示企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%四、如何评价企业偿债能力5.产权比率产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。负债与所有者权益比率＝（负债总额÷所有者权益总额）×100%四、如何评价企业偿债能力6.利息保障倍数利息保障倍数又称为已获利息倍数，是企业息税前利润与利息费用的比率，是衡量企业偿付负债利息能力的指标。利息保障倍数＝税息前利润÷利息费用利息保障倍数越高，说明企业支付利息费用的能力越强，该比率越低，说明企业难以保证用经营所得来及时足额地支付负债利息。五、如何评价企业发展能力

1.营业收入增长率营业收入增长率是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。它反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。营业收入增长率=本年营业收入增长额÷上年营业收入总额×100%五、如何评价企业发展能力

2.资本保值增值率资本保值增值率是企业扣除客观因素后的本年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比率，反映企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况。资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额÷年初所有者权益总额×100%五、如何评价企业发展能力

2.资本保值增值率一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。该指标通常应当大于100%.五、如何评价企业发展能力

3.资本积累率资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。它反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。资本积累率=本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100%

五、如何评价企业发展能力

4.总资产增长率总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，它反映企业本期资产规模的增长情况。总资产增长率=本年总资产增长额÷年初资产总额×100%五、如何评价企业发展能力5.营业利润增长率营业利润增长率是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。营业利润增长率=本年营业利润增长额÷上年营业利润总额×100%3如何评价企业营运能力小结1财务分析与评价的目的2如何评价企业盈利能力4如何评价企业偿债能力3如何评价企业发展能力

【课后案例】

珠海格力电器股份有限公司，成立于1991年，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业，拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主营家用空调、中央空调、空气能热水器、手机、生活电器、冰箱等产品。2016年格力电器实现营业总收入1101.13亿元，净利润154.21亿元，纳税130.75亿元，连续15年位居中国家电行业纳税第一，累计纳税达到814.13亿元。连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。2008年12月30日，世界权威的品牌价值研究机构——世界品牌价值实验室举办的“2008世界品牌价值实验室年度大奖”评选活动中，格力凭借良好的品牌印象和品牌活力，荣登“中国最具竞争力品牌榜单”大奖，赢得广大消费者普遍赞誉与支持。2012年上半年，公司实现营业收入483.03亿元，同比增长20.04%;净利润28.71亿元，同比增长30.06%，继续保持快速、健康的良好发展态势。格力电器旗下的“格力”空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能超过6000万台（套），商用空调年产能550万台(套)；2005年至今，格力空调产销量连续7年全球领先。

【课后案例】

作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等9大生产基地，8万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利6000多项，其中发明专利1300多项，自主研发的超低温数码多联机组、高效直流变频离心式冷水机组、多功能地暖户式中央空调、1赫兹变频空调、R290环保冷媒空调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品，填补了行业空白，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。

【课后案例】

【案例思考】要求：以小组为单位，下载格力电器该年的年度财务报表，并对其分析其盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力。

【课后案例】广州浪奇近6亿存货“蒸发”是一个骗局？

2020年9月28日开盘，广州浪奇一字跌停，导火索即是一笔价值5.72亿元的巨额存货“丢失”。事发之后，公司公告称，将根据相关证据对前述仓库存货补提甚至全额计提存货跌价准备。两家仓储合作方否认、多家家媒体调查证实，这批巨额存货真实存在的可能性极小，难道公司要对空气计提？斑马消费梳理发现，这已不是公司首次遇见这样奇葩的事情。两年前，公司就与兴发香港的提货纠纷至今，价值6000多万元的货物到底提货与否，双方各执一词。近6亿存货“蒸发”，一个骗局？针对公司巨额存货“丢失”事件，深交所在28日一早火速下达关注函。截至目前，公司还没有正式回应监管部门，但已有不少媒体通过缜密调查，质疑这批价值5.72亿元货物存在的真实性。公告披露，这批存货一批“存放”在江苏鸿燊位于江苏省南通市如东县黄海一路2号的库区（即瑞丽仓），另外一批存放在江苏辉丰位于江苏省大丰港二期码头的库区（即辉丰仓）。截至9月28日，公司位于瑞丽仓、辉丰仓的库存货物价值分别为4.53亿元和1.19亿元。斑马消费结合公司公告、媒体报道发现，这批巨额存货很可能并不存在。按照江苏鸿燊负责人说法，该公司与广州浪奇（000523.SZ）的“合作”，从头到尾没有货物可以看管，只“需要看一下仓库数据，签个字、盖个章。”江苏辉丰给广州浪奇回复函件称，从未与广州浪奇签署过《仓储合同》，也没有货物存储在江苏辉丰公司的库区。另外，江苏辉丰从未向广州浪奇出具过《2020年6月辉丰盘点表》，也未加盖江苏辉丰印章，该盘点表上的印章与江苏辉丰印章不一致。9月23日、24日，广州浪奇派人赴上述两处库区进行货物盘点及抽样检测时，上述两家企业均否认保管有公司存储的货物。斑马消费梳理发现，公司2019年找到江苏辉丰和江苏鸿燊合作，这两家企业已有不小的变动。启信宝显示，当年7月，江苏辉丰刚变更换法人；2018年，江苏鸿燊先后两次失信被执行，2019年诉讼缠身，今年2月，如东县法院已裁定江苏鸿燊的破产清算申请。28日晚间，*ST辉丰（002496.SZ）公告回应，子公司江苏辉丰从未与广州浪奇签订过仓储合同，广州浪奇也从未有货物储存与江苏辉丰库区，经过比对，上述盘点表上的江苏辉丰印章系伪造。也就是说，5.72亿元的存货并没有储存在上述两家企业库区。不过，广州浪奇已对后期工作做出“安排”：“待相关事实查明，相关证据补充完整后，公司将根据相关证据对前述仓库存货补提甚至全额计提存货跌价准备。”

【课后案例】广州浪奇近6亿存货“蒸发”是一个骗局？

另一件奇怪的事情，同样发生在广州浪奇身上。2018年，公司与兴发集团（600141.SH）全资子公司兴发香港就价值6284万元的货物提货纠纷至今。这笔货物究竟去了哪里，尚未有具体细节披露，成了一宗悬案。尽管广州浪奇尚未回应巨额存货丢失原因，但这场闹剧，一定程度上反映出广州浪奇的内部管理存在重大瑕疵。公司的风险不仅仅如此，近两年来管理层人事动荡、资金紧张等状况频繁发生，或影响了公司内部治理。斑马消费注意到，就在巨额存货“丢失”发生之前，公司刚刚结束一场人事震荡。今年4月27日，公司总经理陈建斌卸任。到了7月，公司多位高管同时离开，陈建斌卸任副董事长、董事；黄强卸任战略委员会、独董职务，王丽娟卸任审计委员会召集人、独董职务，董秘王志刚卸任。除此之外，还有廖健、李云、付荣武及李俊峰等合计8人离职。从去年5月开始，公司高管层就已发生变动。当年5月，原董事长傅勇国因工作原因辞职，10月，原财务总监王英杰退休离任。公司高管集体离职，在目前国内日化企业并不多见。作为华南地区的老牌洗涤用品生产企业，上市27年，其发展并不乐观。今年上半年，公司迎来近十年来首度亏损。公司实现营收38.88亿元，归母净利润-1.15亿元，同比分别下降43.36%和538.66%。2018年-2019年，公司净利润同比增速分别为-16.71%和-11.55%。主业经营疲软，公司的意外之财并不少。截至2020年9月24日，公司已收到广州土发中心支付的前三期土地补偿款12.94亿元，占补偿款总额的6成。土地补偿款只能一时缓解公司债务压力，却难以拯救公司的现金流。今年中报显示，公司经营性现金流净额为-6.61亿元，同比下降878.24%。在2014年至2019年，公司经营性现金流净额均为负值。2020年上半年，公司应收账款36.94亿元，由于销售回款减少，仍然存在较大资金压力。截至今年6月，公司账面货币资金6.47亿元，短期借款26.95亿元，资产负债率高达79.54%。截至9月24日，公司已有12个银行账户被冻结；逾期债务合计3.95亿元，占公司最近一期经审计净资产的20.74%。

【案例思考】以小组为单位，深入分析广州浪奇18-20年的财务报表，重点关注公司资产负债表中的应收款项，利润表中的营业收入、营业利润、净利润的数据变动情况，以及现金流量表。第四章账户与复式记账一、预算管理——你需要的未雨绸缪二、成本管理——你的成本运作是否良好三、价值管理——如何为公司创造更大的效益项目九

什么才是有效的财务管理——健全企业内部控制

2019年4月29日，康美药业（以下简称康美）发布更正公告，称2017年的年报数据，存货少计195亿元，现金多计299亿元。而造成这一重大问题的原因是会计处理存在错误。4月30日，康美公布2018年年报及2019年1季报，同时发布了一份《关于前期会计差错更正》的公告，对2017年财报做出重大调整。4月30日晚间，上交所立刻向康美发监管函，称公司在财务管理、信息披露、内部控制等方面可能存在重大疑问，予以高度关注。2019年5月5日，上交所下发第二份问询函，要求美康药业进一步核实并补充披露12项事项，具体包括多计货币资金的存放方式、主要账户、限制性情况、是否存在违规资金使用及资金的主要去向等。5月9日，作为康美药业的审计机构，广东正中珠江会计事务所被证监会立案调查。5月12日，康美收到上交所第三份问询函，遭追问业绩下滑、存货跌价准备等共计31个问题。【引导案例】康美药业：A股史上规模最大的财务造假舞弊案

5月17日下午，证监会通报了康美药业调查进展。据证监会称，现已初步查明，康美药业披露的2016至2018年财务报告存在重大虚假，一是使用虚假银行单据虚增存款;二是通过伪造业务凭证进行收入造假;三是部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。公司涉嫌违反《证券法》第63条等相关规定。同时，康美药业还表示：经公司自查，因公司治理、内部控制存在缺陷，资金管理、关联交易管理等方面存在重大缺陷，违反了公司日常资金管理规范及关联交易管理制度的相关规定。

康美药业是曾经的千亿市值白马股、中药行业的龙头，前期已经屡遭质疑，但没有确凿的证据。如今，随着证监会调查进展的通报，财务造假有了实锤。康美药业的造假事件是非常严重的，300亿元，史上规模最大的造假，将上市公司造假金额又上了一个台阶，突破上市公司的底线。财务造假被正式认定后，会涉及行政责任、刑事责任和民事责任。【引导案例】康美药业：A股史上规模最大的财务造假舞弊案

【案例思考】康美药业的管理层，面对此次财务造假事件，应作哪些自查和补救措施？为避免类似财务舞弊事件的再次出现，康美药业又该如何进行有效的内部控制，从公司内部杜绝此类事件的发生？【案例启示】以“核算账户资金时存在错误”为由，康美药业299亿现金消失不见，引发市场哗然。证券法明确规定，上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整。然而长期以来，财报“打补丁”、信披避重就轻等市场乱象迭出，严重破坏了市场运行秩序。作为集团的管理层，要不断健全企业内部控制，从源头上做好企业的内部控制，不断提升企业财务管理水平，才能够真正实现企业的可持续发展。【引导案例】康美药业：A股史上规模最大的财务造假舞弊案（一）预算是对未来目标的期望

预算是指企业在预测与决策的基础上，以数量和金额的形式反映企业未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划，是为实现企业目标而对各种资源和企业活动的详细安排。一、预算管理——你需要的未雨绸缪

预算的特征1）预算必须与企业的战略目标保持一致；2）数量化和可执行是预算最重要的特征，预算是将企业活动导向预定目标的有力工具。

预算的作用1）奋斗的目标：预算通过引导和控制经济活动、使企业经营达到预期目标。

2）协调的工具：预算可以实现企业内部各部分之间的协调。

3）考核的标准：预算可以作为业绩考核的标准。

（二）如何编制预算?全面预算体系业务预算专门决策预算财务预算（总预算）现金预算预计财务报表销售预算、生产预算、材料采购预算、直接人工预算、制造费用预算、产品生产成本预算、销售及管理费用预算

1）销售预算（salesbudget）销售预算是指为规划一定预算期内因组织销售活动而引起的预计销售收入而编制的一种日常业务预算。销售预算是企业编制全面预算的起点，其他预算的编制都以销售预算作为基础。【例题】假定东方公司在计划年度（2017年）只生产和销售一种产品，销售单价为75元，每季的商品销售收入（增值税率17%）在当季收到货款的40%，其余部分在下季收讫。基期（2009年）末的应收账款余额为24000元。

请根据上述资料编制滨海公司2017年销售预算。

2）生产预算（productionbudget）

生产预算是指为规划一定预算期内预计数量而编制的一种日常业务预算。生产预算的编制需要以销售预算和预计期初期末存货数量为基础。预计生产量=预计销售量＋预计期末结存量－预计期初结存量【例题】

东方公司2017年各季度的期末存货按下一季度销售量的10%计算，预计期初存货等于上季度期末存货。假设年初有存货120件，年末留存180件，结合销售预算资料和存货资料，编制2017年的生产预算。

3）直接材料预算直接材料预算是指为规划预算期材料消耗情况及采购活动而编制的，用于反映预算期各种材料消耗量、采购量材料消耗成本和材料采购成本而编制的一种业务预算。某种材料采购量＝某种材料耗用量＋该种材料期末结存量－该种材料期初结存量某种材料耗用量＝产品预计生产