期货从业资格考试期货投资分析(习题卷11)

试卷科目：期货从业资格考试期货投资分析期货从业资格考试期货投资分析(习题卷11)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期货从业资格考试期货投资分析第1部分：单项选择题，共48题，每题只有一个正确答案,多选或少选均不得分。[单选题]1.2月中旬，豆粕现货价格为2760元/吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。(豆粕的交易单位为10吨/手)该厂应()5月份豆粕期货合约。A)买入100手B)卖出100手C)买入200手D)卖出200手答案:A解析:饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，为了防止豆粕价格上涨风险，应该买入豆粕期货合约进行套期保值。根据期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当的原则，豆粕的交易单位为10吨/手，所以买入数量应为1000/10=100(手)。[单选题]2.套期保值后总损益为()元。A)-56900B)14000C)56900D)-l50000答案:A解析:该出口企业套期保值情况如表6-7所示。表6-7套期保值效果评估[单选题]3.9月15日，美国芝加哥期货交易所1月份小麦期货价格为950美分／蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分／蒲式耳，套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约，9月30日，该套利者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。该套利交易（）。(不计手续费等费用)A)亏损40000美元B)亏损60000美元C)盈利60000美元D)盈利40000美元答案:D解析:该套利交易属于卖出套利，所以价差缩小套利者有净盈利80105000=4000000(美分)=40000(美元)。[单选题]4.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是（）。A)年化收益率B)夏普比率C)交易胜率D)最大资产回撤答案:D解析:最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。[单选题]5.某看涨期权的期权价格为0.08元，6个月后到期，其Theta＝－0.2。在其他条件不变的情况下，1个月后，则期权理论价格将变化（）元。A)6.3B)0.063C)0.63D)0.006答案:B解析:根据计算公式，Theta＝权利金变动值/到期时间变动值＝（1个月后的期权理论价格－0.08）/（1/12）＝－0.2，所以1个月后，该期权理论价格将变化为：0.08－0.2/12≈0.063（元）。[单选题]6.对二元线性回归模型怀特检验，若原假设成立，则辅助回归中无交叉项回归和有交叉项回归得到的nR2分别服从()。A)自由度为4的t分布；自由度为5的t分布B)自由度为5的t分布；自由度为4的t分布C)自由度为5的卡方分布；自由度为4的卡方分布D)自由度为4的卡方分布；自由度为5的卡方分布答案:D解析:[单选题]7.交易策略的单笔平均盈利与单笔平均亏损的比值称为（）。A)收支比B)盈亏比C)平均盈亏比D)单笔盈亏比答案:B解析:在回测结果中，交易策略的单笔平均盈利与单笔平均亏损的比值称为盈亏比。交易总是有赔有赚，如果盈亏比越高，交易所获得的单笔收益越能够覆盖多笔可能出现的亏损，总体而言对胜率的要求就没有那么高。[单选题]8.以下哪一项属于影响期货价格的宏观经济指标巾的总量经济指标？()A)新屋开工和营建许可B)零售销售C)工业增加值D)财政收入答案:C解析:影响期货价格总量经济指标包括：④国内生产总值；②工业增加值；③失业率；④价格指数；⑤田际收支。AB两项属于投资消赞指标；D项属于货币财政指标。[单选题]9.下列说法错误的是（）。A)美元标价法是以美元为标准折算其他各国货币的汇率表示方法B)20世纪60年代以后，国际金融市场间大多采用美元标价法C)非美元货币之间的汇率可直接计算D)美元标价法是为了便于国际进行外汇交易答案:C解析:20世纪60年代以后，欧洲货币市场迅速发展起来，国际金融市场间的外汇交易量迅猛增加，为便于国际进行外汇交易，银行间的报价普遍采用?美元标价法?，即以一定单位的美元为标准来折算应兑换多少其他各国货币的汇率表示方法。世界各金融中心的国际银行所公布的外汇牌价都是美元兑其他国家主要货币的汇率，非美元货币之间的汇率，则通过各自对美元的汇率套算。[单选题]10.常用的回归系数的显著性检验方法是()A)F检验B)单位根检验C)t检验D)格赖因检验答案:C解析:回归系数的显著性检验就是检验回归系数足否为零。常用的检验方法是在止志分布下的t检验方法。[单选题]11.临近到期日时，（）会使期权做市商在进行期权对冲时面临牵制风险。A)虚值期权B)平值期权C)实值期权D)以上都是答案:B解析:当平值期权在临近到期时，期权的Delta会由于标的资产价格的小幅变化而发生较大幅度的变动，因为难以在收盘前确定该期权将会以虚值或实值到期，所以用其他工具对冲时就面临着不确定需要多少头寸的问题，或者所需的头寸数量可能在到期当日或前一两日剧烈地波动，从而产生对冲头寸的频繁和大量调整。这就是期权做市商卖出期权之后面临的牵制风险。[单选题]12.假设美元兑英镑的外汇期货合约距到期日还有6个月，当前美元兑英镑即期汇率为1.5USD/GBP，而美国和英国的无风险利率分别为3%和5%，则该外汇期货合约的理论价格（远期汇率）是（）。A)1.485B)1.50C)1.212D)2.5答案:A解析:远期汇率为：[单选题]13.下列市场环境对于开展类似于本案例的股票收益互换交易而言有促进作用的是()。A)融券交易B)个股期货上市交易C)限翻卖空D)个股期权上市交易答案:C解析:限制卖空会促进类似于本案例的股票收益互换交易。若允许融券交易、个股期货上市交易、个股期权上市交易，则可直接在市场上进行操作，没必要进行类似于本案例的互换交易。[单选题]14.甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有的资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元/指数点，甲方总资产为20000元。据此回答以下两题。（1）要满足甲方资产组合不低于19000元，则合约基准价格是（）点。A)95B)96C)97D)98答案:A解析:合约基准价格=100（1-下跌幅度）=100【1-（20000-19000）/20000】=95点。[单选题]15.某交易模型开始交易时的初始资金是100.00万元，每次交易手数固定。交易18次后账户资金增长到150.00万元，第19次交易出现亏损，账户资金减少到120.00万元。第20次交易后，账户资金又从最低值120.00万元增长到了150.00万元，那么该模型的最大资产回撤值为（）万元。A)20B)30C)50D)150答案:B解析:最大资产回撤值=前期最高点-创新高前的最低点=150-120=30万考点：主要测试评估指标[单选题]16.对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。(不计手续费等费用)A)亏损性套期保值B)期货市场和现货市场盈亏相抵C)盈利性套期保值D)套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断答案:A解析:在基差交易中，作为基差卖出一方，最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方，在此期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。如：在卖出套期保值后基差走弱；或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。[单选题]17.美元远期利率协议的报价为LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，为了对冲利率风险，某企业买入名义本全为2亿美元的该远期利率协议。据此回答以下两题。若3个月后，美元3月期LⅠBOR利率为5.5%，6月期LⅠBOR利率为5.75%，则依据该协议，企业将（）美元。A)收入37.5万B)支付37.5万C)收入50万D)支付50万答案:C解析:美元远期利率协议的报价为LIBOR(3*6)4.50%/4.75%代表3个月对9个月，报价银行（买方）利率为4.5%，卖方利率为4.75%，3个月后，买方,即为收入，则企业收入为:(5.75%-5.5%)*2亿=50万。[单选题]18.外汇汇率具有（）表示的特点。A)双向B)单项C)正向D)反向答案:A解析:外汇汇率具有双向表示的特点。考点：汇率[单选题]19.基差交易合同签订后，()就成了决定最终采购价格的惟一未知因素。A)基差大小B)期货价格C)现货成交价格D)以上均不正确答案:B解析:基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的惟一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。[单选题]20.使用支出法计算国内生产总值（GDP）是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，其核算公式是（）。A)消费＋投资＋政府购买＋净出口B)消费＋投资－政府购买＋净出口C)消费＋投资－政府购买－净出口D)消费－投资－政府购买－净出口答案:A解析:GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。其中，支出法是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，包括消费、投资、政府购买和净出口四部分。核算公式为：GDP＝消费＋投资＋政府购买＋净出口。[单选题]21.某个资产组合的下一日的在险价值（VaR）是100万元，基于此估算未来两个星期（10个交易日）的VaR，得到（）万元。A)100B)316C)512D)1000答案:B解析:计算VaR至少需要三方面的信息:一是时间长度N;二是置信水平;三是资产组合未来价值变动的分布特征。选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失，这应该根据资产的特点和金融机构的管理政策来确定。一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR。此外，投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR，可用的扩展公式是:。故[单选题]22.某看涨期权，期权价格为0．08元，6个月后到期，其Theta=-0．2。在其他条件不变的情况下，1个月后，该期权理论价格将变化（）元。A)6．3B)0．063C)0．63D)0．006答案:B解析:根据计算公式，Theta=权利金变动值÷到期时间变动值=(1个月后的期权理论价格-0．08)÷(1／12)=-0．2，所以1个月后，该期权理论价格将变化为：0．08-0．2／12≈0．063(元)。[单选题]23.以下不属于影响产品供给的因素的是()。A)产品价格B)生产成本C)预期D)消费者个人收入答案:D解析:种商品的供给量是指生产者在定时期内在某价格水平上愿意并且能够出售该商品的数量。决定种商品供给量的因素主要包括：①商品的自身价格；②生产成本；③生产的技术水平；④相关商品价格；⑤生产者对未来的预期。此外，还包括政府的经济政策、目的政治、国际关系、战争等因素。D．项，消费者个人收入是影响需求变动的主要因素之一。[单选题]24.许多国家都将控制货币供应量的主要措施放在（）层次，使之成为国家宏观调控的主要对象。A)M0B)M1C)M2D)M3答案:B解析:M1是狭义货币，由于银行的活期存款随时可以成为支付手段，同现钞一样具有很强的流动性。M1作为现实的购买力，对社会经济生活影响巨大。因此，许多国家都将控制货币供应量的主要措施放在这一层次，使之成为国家宏观调控的主要对象。[单选题]25.在资产组合价值变化的分布特征方面，通常需要为其建立（）模型，这也是计算VaR的难点所在。A)敏感性B)波动率C)基差D)概率分布答案:D解析:在资产组合价值变化的分布特征方面，通常需要为其建立概率分布模型，这也是计算VaR的难点所在。[单选题]26.在完全竞争市场中，企业在短期内是否继续生产取决于价格与()之间的关系。A)边际成本最低点B)平均成本最低点C)平均司变成本最低点D)总成本最低点答案:C解析:企业是否盈利取决于价格与平均成本最低点之间的关系，价格高于平均成本曲线最低点则盈利，反之则亏损；而企业在短期内是否继续生产则取决于价格与平均司变成本最低点之问的关系，价格高于平均可变成本曲线最低点时可以继续生产，反之则停止营业。@##[单选题]27.俄罗斯政府发行的国债，该国债尚有3年剩余期限。该投资机构担心俄罗斯政府由于国内经济衰退而无法筹集足够的资金来还债并违约，所以希望在国际市场上购买CDS来规避信用风险。美国的一家投资银行为其提供了一份CDS合约，合约的条款如下图所示，根据基本条款的内容，回答以下问题。表7-8信用违约互换基本条款假设另外一部分费用的现值是22.6万美元，则买方在2月1日当日所交的费用应该是（）美元。A)288666.67B)57333.33C)62666.67D)120000答案:A解析:由于买方在第一次付费时多付了从上一年12月20日到当年2月1日的费用，所以卖方需要返还这部分费用，其额度为：120000-62666.67=57333.33（美元）。所以，买方在2月1日当日所交的费用应该是：120000+226000-57333.33=288666.67（美元）。考点：利用信用违约互换管理信用风险[单选题]28.企业原材料库存管理的实质问题是指原材料库存中存在的()问题。A)风险管理B)成本管理C)收益管理D)类别管理答案:A解析:企业原材料库存管理的实质问题，即?储?还是?不储?，实际上主要是指原材料库存中存在的风险管理问题。[单选题]29.B是衡量证券（）的指标。A)相对风险B)收益C)总风险D)相对收益答案:A解析:β是衡量证券相对风险的指标。β大于1的证券，其风险大于整体市场组合的风险；β小于1的证券，其风险小于整体市场组合的风险；β等于1的证券，风险与市场水平相当；β接近于0，该证券的风险就很低。[单选题]30.2011年8月1日，国家信息中心经济预测部发布报告指出，三季度物价上涨可能创出今年季度峰值，初步统计CPI同比上涨52%左右，高于第季度的67%。在此背景下，相对于价格变动而言，需求量变动最大的是()。[2011年9月真题]A)食品B)交通支出C)耐用消费品D)娱乐消费答案:D解析:需求价格弹性表示在一定时期内一种商品的需求量变动对该商品价格变动的反应程度，或者说，表示在一定时期内一种商品的价格变化百分之一所引起的该商品需求量变动的百分比，简称需求弹性。ABC三项均为必需品，因而需求的价格弹性较小，而娱乐消费的需求价格弹性相对较人。因此对于价格变动而言，娱乐消费的需求量变动最人。[单选题]31.关于持续整理形态，以下说法不正确的是()。A:矩形为冲突均衡整理形态，是多空双方实力相当的斗争结果，A)多空双方的力量在箱体范围间完全达到均衡状态B)如果矩形的上下界线相距较远，短线的收益是相当可观的C)旗形形态一般任急速上升或下跌之后出现，成立量则在形成形态期间不断地显著减少D)在形成楔形的过程中，成变量是逐渐增加的在形成楔形的过程中，成交量是逐渐减少的。楔形形成之前和突破之后，成变量都很大。答案:D解析:略[单选题]32.中国以()替代生产者价格。A)核心工业品出厂价格B)工业品购入价格C)工业品出厂价格D)核心工业品购人价格答案:C解析:中国生产者价格指数由工业品出厂价格指数和工业品购进价格指数两部分组成。由于种种原因，严格意义上的生产者价格指数暂时无法统计出来，目前中国以工业品出厂价格替代生产者价格，生产者价格指数也被称为工业品出厂价格指数。[单选题]33.Delta的取值范围在（）之间。A)0到1B)－1到1C)－1到0D)－2到2答案:B解析:看涨期权的Delta∈（0，1），看跌期权的Delta∈（－1，0）。[单选题]34.在构造投资组合过程中，会考虑选择加入合适的品种。一般尽量选择（）的品种进行交易。A)均值高B)波动率大C)波动率小D)均值低答案:B解析:在构造投资组合过程中，会考虑选择加入合适的品种。波动率大意味着机会多，收益也越高，因此，需要对商品的期货价格波动率做一些统计分析和比较，尽量选择波动率大的品种进行交易。[单选题]35.美国商务部经济分析局（BEA）公布的美国GDP数据季度初值后，有两轮修正，每次修正相隔（）。A)1个月B)2个月C)15天D)45天答案:A解析:美国的GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1月、4月、7月、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔一个月。[单选题]36.客户、非期货公司会员应在接到交易所通知之日起（）个工作日内将其与试点企业开展串换谈判后与试点企业或其指定的串换库就串换协议主要条款(串换数量、费用)进行磋商的结果通知交易所。A)1B)2C)3D)5答案:B解析:客户、非期货公司会员应在交易所通知其可与试点企业开展串换谈判后与试点企业或其指定的串换库就串换协议主要条款(串换数量、费用)进行磋商，并应于接到交易所通知之日起2个工作日内将磋商结果通知交易所，如不能达成一致，由下一顺序客户、非期货公司会员继续串换。[单选题]37.可逆的AR（p）过程的自相关函数（ACF）与可逆的MA（q）的偏自相关函数（PACF）均呈现（）。A)截尾B)拖尾C)厚尾D)薄尾答案:B解析:根据ARMA模型的性质可知，MA（q）过程的自相关函数为q阶截尾函数，AR（p）过程的偏自相关函数为p阶截尾函数。由于平稳的AR（p）过程可以转化为一个MA（∞）过程，则AR（p）过程的自相关函数是拖尾的；一个可逆的MA（q）过程可转化为一个AR（∞）过程，因此其偏自相关函数是拖尾的。所以，可逆的AR（p）过程的ACF与可逆的MA（q）的PACF均呈现拖尾特征。[单选题]38.定量分析一般遵循的步骤，其中顺序正确的选项是（）。①参数估计；②模型应用；③模型设定；④模型检验；⑤变量选择；⑥分析陈述A)①②③④B)③②④⑥C)③①④②D)⑤⑥④①答案:C解析:定量分析一般遵循以下步骤：第一步，模型设定；第二步，参数估计；第三步，模型检验；第四步，模型应用。[单选题]39.如果美元指数报价为85．75，则意味着与1973年3月相比，美元对一揽子外汇货币的价值（）。A)升值12．25%B)贬值12．25%C)贬值14．25%D)升值14．25%答案:C解析:美元指数的基期是1973年3月，美元指数基期的基数规定为100．00，这意味着任何时刻的美元指数都是同1973年3月相比的结果。如果美元指数报价为85．75，则意味着与1973年3月相比，美元对一揽子外汇货币的价值贬值14．25%。[单选题]40.某4年期债券，面值为1000元，息票利率为5%。现以950元的发行价向全社会公开发行，2年后债券发行人以1050元的价格赎回。若首次赎回日为付息日后的第个交易日，则其赎回收益率为()。A)7.61%B)9.68%C)10.03%D)10.25%答案:D解析:[单选题]41.()是指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定的入民币本金和利率，计算利息并进行利息交换的金融合约。A)入民币无本金交割远期B)入民币利率互换C)离岸入民币期货D)入民币RQFI1货币市场ETF答案:B解析:在我国场外利率衍生品市场产品体系中，利率互换发展最为迅速，逐步占据场外利率衍生品市场的主导地位。人民币利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定的人民币本金和利率，计算利息并进行利息交换的金融合约。[单选题]42.影响波罗的海干散货运价指数（BDI）的因素不包括（）。A)商品价格指数B)全球GDP成长率C)全球船吨数供给量D)战争及天灾答案:A解析:由于BDI受全球GDP成长率、铁矿石、煤炭、谷物和水泥等大宗商品运输需求量、全球船吨数供给量、国际船用燃油均价、战争及天灾等因素的影响，BDI对观察和判断全球经济走势具有重要的参考价值。[单选题]43.波浪理论的基础是()A)周期B)价格C)成交量D)趋势答案:A解析:艾略特的波浪理论以周期为基础，并把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行，即都由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。因此，被浪理论认为市场的发展遵循着5浪上升，3浪下降的基本形态，形成包含8浪的完整周期。[单选题]44.操作风险的识别通常更是在（）。A)产品层面B)部门层面C)公司层面D)公司层面或部门层面答案:D解析:操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面，与单个金融衍生品的联系并不紧密，少有从产品层面进行操作风险的识别。[单选题]45.在证券或期货交易所场外交易的期权属于（）。A)场内期权B)场外期权C)场外互换D)货币互换答案:B解析:场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。[单选题]46.下列哪种情况下，原先的价格趋势仍然有效？()A)两个平均指数，一个发出看跌信号，另一个保持原有趋势B)两个平均指数，一个发出看涨信号，另一个发出看跌信号C)两个平均指数都同样发出看涨信号D)两个平均指数都同样发出看跌信号答案:B解析:各种平均价格必须相互验证。若两个平均指数都同样发出看涨或看跌的信号，则可能发生大规模的上升或下跌；如果两个平均价格的表现相互背离，那么就认为原先的趋势依然有效。[单选题]47.某投资者与投资银行签订了一个为期2年的股权互换，名义本金为100万美元，每半年互换一次。在此互换中，他将支付一个固定利率以换取标普500指数的收益率。合约签订之初，标普500指数为1150.89点，当前利率期限结构如下表所示。据此回答以下两题。表利率期限结构表（一）160天后，标普500指数为1204.10点，新的利率期限结构如下表所示。表利率期限结构表（二）该投资者持有的互换合约的价值是（）万美元。A)1.0462B)2.4300C)1.0219D)2.0681答案:B解析:分三步进行计算：①计算美元固定利率债券价格。假设名义本金为1美元，160天后固定利率债券的价格为0.0315×（0.9970＋0.9662＋0.9331＋0.9022）＋1×0.9022≈1.0219（美元）。②计算权益部分的价值。Vequity＝（当前价格/上一次互换价格）×名义本金＝1204.10/1150.89＝1.0462（美元）。③由于合约名义本金为100万美元，则对于该投资者来说其价值为（1.0462－1.0219）×100＝2.43（万美元）。[单选题]48.在其他条件不变的隋况下，某种产品自身的价格和其供给的变动成()变化A)正向B)反向C)先正向后反向D)先反向后正向答案:A解析:一般说来，在其他条件不变的情况下，一种商品的价格越高，生产者越有利可图，提供的产量越大相反，商品的价格越低，生产者提供的产量就越小。第2部分：多项选择题，共26题，每题至少两个正确答案,多选或少选均不得分。[多选题]49.下表是一款简单的指数货币期权票据的主要条款。表某款指数货币期权票据的主要条款从表中的到期价值条款可以看到，该指数货币期权票据中内嵌了（）。A)人民币看涨期权B)人民币看跌期权C)美元看涨期权D)美元看跌期权答案:AD解析:该指数货币期权票据中内嵌了人民币的看涨期权（即美元兑人民币的看跌期权）。投资者投资于这款票据，相当于卖出了看涨期权，当人民币升值时，投资者将蒙受损失。[多选题]50.经济周期的阶段包括（）。A)经济活动扩张或向上阶段B)经济由繁荣转为萧条的过渡阶段C)经济活动的收缩或向下阶段D)经济由萧条转为繁荣的过渡阶段答案:ABCD解析:经济增长常表现出周期性的波动，准确判断宏观经济所处阶段是期货市场基本面分析的关键。而每个经济周期，大致可以分为如下四个阶段：过热（经济活动扩张或向上阶段）、滞涨（经济由繁荣转为萧条的过渡阶段）、衰退（经济活动的收缩或向下阶段）、复苏（经济由萧条转为繁荣的过渡阶段）。[多选题]51.实施积极财政政策对期货市场的影响有()。A)减少税收，降低税率，扩大减免税范围，促进期货市场价格上涨B)扩大财政支出，加大财政政赤字，期货市场趋于活跃，价格上扬C)增发田债，导致流向期货市场的资金减少，影响期货市场原有的供求平衡D)增加财政补贴，整个期货价格的总体水平趋于上涨答案:ABD解析:积极的财政政策具体实施包括减税、扩大支出、通过发行田债为其融资。C项，实施积极财政政策时减少田债发行（或回购部分短期国债），国债发行规模的缩减，使市场供给量减少，从而对证券市场原有的供求平衡发生影响，导致更多的资金转向股票，推动证券市场行情上扬。[多选题]52.中国制造业采购经理人指数由（）共同合作编制。A)国家商务部B)国家财政局C)国家统计局D)中国物流与采购联合会答案:CD解析:中国制造业采购经理人指数由国家统计局和中国物流与采购联合会共同合作编制。[多选题]53.若多元线性回归模型存在自相关问题，这可能产生的不利影响的是()。A)模型参数估计值非有效B)参数估计量的方差变大C)参数估计量的经济含义不合理D)运用回蚪模型进行预测会失效答案:ABD解析:回归模型存在自相关问题带来的后果有：①不影响参数估计量的线性和无偏性，但是参数估计量失去有效性，②变量的显著性检验失去意义，在关于变量的显著性检验巾，当存在序列相关时，参数的OLS估计量的方差增大，标准差也增人，因此实际的t统计量变小，从而接受原假发2i=0的可能性增大，检验就失去意义，采用其他检验也是如此，③模型的预测失效。[多选题]54.下列关于B-S-M模型的无红利标的资产欧式期权定价公式的说法，正确的有（）。A)N(d2)表示欧式看涨期权被执行的概率B)N(d1)表示看涨期权价格对资产价格的导数C)在风险中性的前提下，投资者的预期收益率μ用无风险利率r替代D)资产的价格波动率σ用于度量资产所提供收益的不确定性答案:ABCD解析:从B-S-M模型中可以得出以下几点提示：①从公式可以看出，在风险中性的前提下，投资者的预期收益率μ用无风险利率r替代；②N(d2)表示在风险中性市场中ST大于K的概率，或者说是欧式看涨期权被执行的概率；③N(d1)是看涨期权价格对资产价格的导数，它反映了很短时间内期权价格变动与其标的资产价格变动的比率，所以说，如果要抵消标的资产价格变化给期权价格带来的影响，一个单位的看涨期权多头就需要N(d1)单位的标的资产的空头加以对冲；④资产的价格波动率σ用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。[多选题]55.导致金融机构金融资产价值变化的风险因子通常包括（）.A)股票价格B)利率C)期限D)波动率答案:ABD解析:股票价格及其指数、利取汇率和信用利差、波动率、大宗商品期货和现货价格等多种风险因子中的一个或者多个随着行情的变化而变化都会导致金融机构金融资产价值的变化.[多选题]56.下列关于信用风险和信用衍生品的说法正确的是（）。A)只有少数几个主权国家的政府债务是不存在信用风险的，而其他经济主体则都存在不同程度的信用风险B)在成熟的金融市场中，只有投资银行、商业银行、保险公司和实体企业可以参与信用衍生品交易C)信用风险或来自于公司债券，或来自于非AAA级主权债券，也有可能来自于普通的商业贷款D)金融机构进行信用衍生品的交易，要么是为了对冲已有的信用风险暴露，要么是为了额外的信用风险暴露答案:ACD解析:B项，在成熟的金融市场中，包括投资银行、商业银行、保险公司、实体企业、共同基金和对冲基金在内的众多机构都有可能参与信用衍生品的交易。[多选题]57.利率期垠结构的理论主要包括哪几种？()A)预期理论B)市场分割C)流动性偏好理论D)仓储理论答案:ABC解析:解释利率期限结构的理论主要有预期理论、市场分割理论和流动性偏好理论等几种。预期理论理论认为，长期利率与短期利率之间的关系取决于当前短期利率与未来短期利率预期之间的关系；市场分割理论认为，债券市场可分为期限不同的、互不相关的市场，各有自己独立的市场均衡；流动性偏好理论认为，不同期限的债券之间存在一定的替代性，但是不同期限的债券并非是完全可替代的，因为投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。[多选题]58.程序化交易中，使用未来函数造成的后果可能有()。A)买卖信号消失B)实际收益明显低于回测收益C)提高盈利能力D)精确回测结果答案:AB解析:?未来函数?是指可能引用未来数据的函数，即引用或利用当时还没有发生的数据对之前发出的判断进行修正的函数。具体地说，就是本周期结束后显示的指标值和买卖提示信号，可能在引入新的数据后改变位置或者干脆消失。模型策略中一旦使用了未来函数而出现信号闪烁，则实盘中模型会不断开平仓。但在用历史数据测试时只会有一次信号出现，导致实盘交易结果和测试结果会有很大差异。[多选题]59.以下点价技巧合理的有（）。A)接近提货月点价B)分批次多次点价C)测算利润点价D)买卖基差，不理会期价答案:ABCD解析:点价技巧包括四点：①接近提货月点价。这时，期货价格与基差之和能够较为接近当时的现货价格，买家风险较小。②分批次多次点价。在提货前分批次逢期价回落时点价，这样最终的期货点价加权平均价，就会处于这个阶段期货价格运行通道的平均水平，能够有效防止期货点价处于较高价位。③测算利润点价。可以根据期货价格与基差之和测算在这个采购成本下，企业的利润会在一个什么样的水平，利润大于等于零，或者企业预计是什么样一个水平，企业就进行产品预售，同时进行点价。④买卖基差，不理会期价。[多选题]60.2012年4月中国制造业采购经理人指数为53．3%，较上月上升0．2个百分点。从11个分项指数来看，生产指数、新出口订单指数、供应商配送时间指数上升，其中生产指数上升幅度达到2个百分点，从业人员指数持平，其余7个指数下降，其中新订单指数、采购量指数降幅较小。4月PM1数据反映出()。A)美国经济仍不乐观B)中国出口形势好转C)制造业呈现?稳中趋升?D)生产经营活动趋于活跃答案:BCD解析:ISM采购经理人指数对于评估经济周期的转折较为重要。它以百分比为单位，常以50%作为经济强弱的分界点。一般而言，当ISM采购经理人指数超过50%时，表明制造业和整个经济都在扩张；当该指数在43%～50%之间，表明生产活动收缩，但经济总体仍在增长；而当其持续低于43%时，表明生产和经济可能都在衰退。新出口订单指数、供应商配送时间指数上升，其中生产指数上升幅度达到2个百分点，说明中国出口形势好转，生产经营活动趋于活跃。[多选题]61.关于成交量、持仓量、价格三者之间的关系，以下说法正确的是()。A:成交量、持仓量增加，价格上升，表示新买方正在大量收购，近期内价格还可能继续上涨B:成交量、持仓量减少，价格上升，表示卖空者人量补货平仓，价格短期内向上，A)但不久将可能回落B)成交量增加，价格上升，但持仓量减少，说叫卖空者和买空者都在人量平仓，C)说叫价格可能会下跌D)成变量、持仓量减少，价格下跌，表叫卖空者人量出售合约，短期内价格还可能下跌，但如抛售过度，反而可能使价格上升答案:ABC解析:D项，成变量、持仓量减少，价格下跌，表明大量买空者急于卖货平仓，短期内价格将继续下降；成立量、持仓量增加，价格下跌，表明卖空者大量出售台约，短期内价格还可能下跌，但如抛售过度，反而可能使价格上升。[多选题]62.道氏理论的主要原理有()。A)平均价格涵盖一切因素B)市场波动具有三种趋势C)趋势必须得到交易量的确认D)各种平均价格必须相互验证答案:ABCD解析:道氏理论的主要原理除了上述四项外，还包括：主要趋势可分为三个阶段；只有发生，确凿无疑的反转信号之后，才能判断一个既定的趋势已经终结，但是确定趋势的反转并不容易。[多选题]63.利用该回归方程对Y进行点预测和区间预测。设X取值为4330时，y的对应值为y0，针对置信度为95％，预测区间为(8142．45，10188．87)。以下解释合理的是()。A)对y0点预测的结果表明，y的平均取值为9165．66B)对y0点预测的结果表明，Y的平均取值为14128．79C)y0落入预测区间(8142．45，10188．87)的概率为95％D)y0未落入预测区间(8142．45，10188．87)的概率为95％答案:AC解析:[多选题]64.生产者价格指数与居民消费指数的区别有（）。A)PPI只反映了工业品购入价格的变动情况B)PPI只反映了工业品出厂价格的变动情况C)PPI不包括服务价格的变动D)PPI包括了服务价格的变动答案:BC解析:生产者价格指数也被称为工业品出厂价格指数。与居民消费价格指数相比，工业品出厂价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动，其变动也要比居民消费价格剧烈一些。[多选题]65.乙方根据甲方的特定需求设计场外期权合约的期间，乙方需要完成的工作有（）。A)评估所签订的场外期权合约给自身带来的风险B)确定风险对冲的方式C)确定风险对冲的成本D)评估提出需求一方的信用答案:ABC解析:场外期权的乙方可以根据甲方的特定需求设计场外期权合约，并在甲方需求和期权标的、行权价格水平或区间、期权价格和合约期限等关键条款中取得平衡，同时反映在场外期权合约中。在此期间，乙方通常需要评估所签订的场外期权合约给自身带来的风险，并确定风险对冲的方式和成本。在场外期权合约生效后，乙方就需要根据既定的风险对冲方式进行对冲交易，把该合约带来的风险控制在目标范围内。[多选题]66.2月底，电缆厂拟于4月初与某冶炼厂签订铜的基差交易合同。签约后电缆厂将获得3月10日一3月31日间的点加权。点价交易合同签订后，该电缆厂判断期货价格进入下行通道。则合理的操作是（）。A)卖出套期保值B)买入套期保值C)等待点价时机D)尽快进行点价答案:AC解析:期货价格进入下行通道，基差变强，卖出套期保值合理.基差越强，对电缆厂越有利，期货价格处于下行通道，等待时机更合理。[多选题]67.下列公式中，表达正确的是（）A)升贴水=现货最终价格-期货平仓价格B)平仓基差=现货最终价格+期货平仓价格C)现货最终价格=期货平仓价格+升贴水D)现货最终价格=期货平仓价格-升贴水答案:AC解析:现货最终价格=期货平仓价格+升贴水升贴水=现货最终价格-期货平仓价格=平仓基差[多选题]68.金融机构可以用来对冲风险的工具包括（）。A)基础金融工具B)场外金融工具C)创设新产品进行对冲D)衍生金融工具答案:ABCD解析:金融机构除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险外，也可以将所有风险打包并分切为多个小型金融资产，将其销售给众多投资者，即通过创设新产品来进行风险对冲。其中，场内金融工具既包括股票、债券等基础金融工具，也包括期货、期权等衍生金融工具。[多选题]69.对境外投资企业而言，可能面临()风险。A)利率B)汇率C)投资项目的不确定性D)流动性答案:BC解析:境外投资企业以某些行业内大型企业以及投资机构为主，主要参与海外市场开发、资本运作以及当地基础建设等业务，也有纯粹在一定时期内获取资本收益等业务：对这些境外投资企业而言，可能面临着汇率风险和投资项目的不确定性风险。[多选题]70.计算在险价值VaR至少需要（）等方面的信息。A)修正久期B)资产组合未来价值变动的分布特征C)置信水平D)时间长度答案:BCD解析:在险价值是指在一定概率水平α％(置信水平)下，某一金融资产或资产组合的价值在未来特定时期(Ⅳ天)的最大可能损失。用数学公式来表示，VaR就是如下方程的解：Prob(△Ⅱ≤-VaR)=1-a％。其中，△Ⅱ表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而函数Prob(·)则是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数。计算VaR至少需要三方面的信息：①时间长度N；②置信水平；③资产组合未来价值变动的分布特征。[多选题]71.收益率曲线斜率变动时，因为变动幅度不同，由此形成了()模式。A)向下变平B)向下变陡C)向上变平D)向上变陡答案:ABCD解析:收益率曲线斜率的变动通常伴随着曲线的整体移动，即长短期利率均向某个方向变动，但是变动幅度不同，引起长短期利差变化，由此形成了几种模式：向下变平、向下变陡、向上变平和向上变陡，俗称为牛平、牛陡、熊平、熊陡。[多选题]72.在哪些情况下，逆向浮动利率票据将给投资者带来较高的收益？（）A)利率处于上升趋势中B)利率处于下降趋势中C)正收益率曲线D)负收益率曲线答案:BC解析:从投资者的角度来看，逆向浮动利率票据的收益特征与传统的浮动利率票据的收益特征刚好相反。在以下两种情况下，逆向浮动利率票据将给投资者带来较高的收益：①利率处于下降趋势中，这时固定利率债券的价值和利率互换合约的价值都将上升；②正收益率曲线，此时利率互换合约将给投资者带来正利差。[多选题]73.下列属于基本GARCH模型存在的局限性的是（）。A)ARCH/GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系。B)ARCH/GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应C)非负线性约束条件在估计ARCH/GARCH模型的参数的时候被违背D)ARCH/GARCH模型的波动率不随时间的变化，且线性依赖过去的收益答案:ABC解析:基本GARCH模型存在三大局限性：（1）非负线性约束条件（ARCH/GARCH模型中所有估计参数必须非负）在估计ARCH/GARCH模型的参数的时候被违背。（2）ARCH/GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应。（3）ARCH/GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系。[多选题]74.根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，点价交易可分为（）。A)协商叫价交易B)公开叫价交易C)卖方叫价交易D)买方叫价交易答案:CD解析:按照点价权利的归属划分，基差定价可分为买方叫价交易（又称买方点价）和卖方叫价交易（又称卖方点价）两种模式。如果将确定最终期货价格为计价基础的权利，即点价权利归属买方，则称为买方叫价交易；若点价权利归属于卖方，则称为卖方叫价交易。第3部分：判断题，共26题，请判断题目是否正确。[判断题]75.PPI在宏观经济分析中的地位非常重要，是仅次于CPl的价格指标。()A)正确B)错误答案:对解析:由于生产者价格指数衡量的是企业生产的产品费用，PPl的变动往往预示了消费价格水平的变动趋向，是在重要性上仅次于消费价格指数的价格指标。[判断题]76.向下突破上升趋势线时必须有成交量配合。()A)正确B)错误答案:错解析:向上突破下降趋势线时必须有成交量配合，而向下跌穿上升趋势线时无需量的配合，但确认有效后成交量方会增大。[判断题]77.检验时间序列的平稳性方法通常采用WhⅠte检验。A)正确B)错误答案:错解析:检验时间序列的平稳性方法通常采用单位根检验，常用的单位根检验方法有DF检验和ADF检验，WhⅠte检验是用于检验异方差的方法之一。[判断题]78.平衡表法在分析行情时无法对大的趋势做出预估。（）A)正确B)错误答案:错解析:供需平衡表对判断农产品的供需情况行情是一个较为有效的工具，在分析行情时可以借助供需平衡表对大的趋势做出预估。[判断题]79.DW检验方法适用于二阶白帕关的检验。()A)正确B)错误答案:错解析:DW检验方法只适用于一阶自相关的检验。[判断题]80.一般而言，散户的持仓方向往往影响着价格的发展方向。（）A)正确B)错误答案:错解析:一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向，这在国内市场尤其明显。[判断题]81.程序化交易对于没有长期交易经验的交易者建模难度较大。()A)正确B)错误答案:对解析:程序化交易的缺点包括：①无法预测市场的反转；②当市场处于无趋势状态时交易结果不佳；③没有长期交易经验的交易者建模难度较大；④系统具有一定的时效性，需要定期评估修正。[判断题]82.中国基本金属消费量处于全球首位。()A)正确B)错误答案:对解析:中国基本金属消费量处于全球首位，并且占比巨大，?中国因素?是消费阶段分析切入点。[判断题]83.时间序列可用于根据某个变量的过去值推测其未来值。()A)正确B)错误答案:对解析:[判断题]84.当实值期权在临近到期时，就产生对冲头寸的频繁和大量调整。（）A)正确B)错误答案:错解析:当平值期权在临近到期时，就产生对冲头寸的频繁和大量调整。考点：情景分析和压力测试[判断题]85.基差的多头从基差的缩小中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同样也可以获得持有收益。（）A)正确B)错误答案:错解析:基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同样也可以获得持有收益。而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，会产生损失。[判断题]86.指数化投资主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性不高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。（）A)正确B)错误答案:错解析:指数化投资主要是