2024注会考试《财务成本管理》考前模拟题及答案

2024注会考试《财务成本管理》考前模拟题及答案学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(25题)1.甲企业采用标准成本法进行成本控制，当月产品实际产量大于预算产量，导致的成本差异是（）

A.直接材料数量差异B.直接人工效率差异C.变动制造费用效率差异D.固定制造费用能量差异

2.甲公司有供电、燃气两个辅助生产车间，公司采用交互分配法分配辅助生产成本。本月供电车间供电30万度，成本费用为12万元，其中燃气车间耗用1万度电；燃气车间供气15万吨，成本费用为30万元，其中供电车间耗用1万吨燃气。下列计算中，不正确的是（）。

A.供电车间的交互分配率为0.414元/度

B.燃气车间分配给供电车间的成本费用为2万元

C.供电车间对外分配的成本费用为13.6万元

D.燃气车间对外分配的成本费用为28.4万元

3.甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60%。公司2022年实现净利润8000万元。提取10%法定公积金。甲公司2022年应分配现金股利（）万元。

A.5600B.4800C.4000D.4320

4.A公司年初净投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25%，第一年的净投资为100万元，以后每年净经营资产增加为零，加权平均资本成本8%，则企业实体价值为（）万元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

5.变动管理费用为100万元。可控固定成本为20万元，不可控固定成本为25万元。考核部门经理业绩的指标数值为（）万元。

A.545B.570C.780D.755

6.甲公司采用配股方式进行融资，每10股配5股，配股价20元；配股前股价27元。最终参与配股的股权占80%。乙在配股前持有甲公司股票1000股，若其全部行使配股权，乙的财富（）。

A.增加500元B.增加1000元C.减少1000元D.不发生变化

7.产品边际贡献是指（）。

A.销售收入与产品变动成本之差

B.销售收入与销售和管理变动成本之差

C.销售收入与制造边际贡献之差

D.销售收入与全部变动成本（包括产品变动成本和期间变动成本）之差

8.在下列市场中，产品定价决策不适用的是（）。

A.垄断竞争市场B.寡头垄断市场C.完全垄断市场D.完全竞争市场

9.甲公司实行激进型营运资本筹资政策，下列有关甲公司的说法中正确的是（）。

A.波动性流动资产大于短期金融负债

B.稳定性流动资产小于短期金融负债

C.营业高峰时，易变现率大于1

D.营业低谷时，易变现率小于1

10.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，假设某投资者可以按无风险报酬率取得资金，将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（）。

A.16.75%和25%

B.13.65%和16.24%

C.16.75%和12.5%

D.13.65%和25%

11.下列各方法中不属于生产决策主要方法的是（）。

A.边际贡献分析法B.差量分析法C.净现值分析法D.本量利分析法

12.甲公司2020年利润留存率为40％，2021年预计的营业净利率为10％，净利润和股利的增长率均为5％，该公司股票的贝塔值为1．5，政府长期债券利率为2％，市场平均股票收益率为6％。则该公司的内在市销率为（）。

A.1.4B.2.1C.1.33D.2

13.某两年期债券，面值1000元，票面年利率8%，每半年付息一次，到期还本。假设有效年折现率是8.16%，该债券刚刚支付过上期利息，目前其价值是（）元。

A.994.14B.997.10C.1000D.1002.85

14.甲便利店销售一种新产品，销售单价10元，单位变动成本2元，年固定成本总额1000万元，企业所得税税率25%，全年税后目标利润5250万元。该产品全年的保利额是（）万元。

A.10000B.7812.5C.6250D.5375

15.下列各项中，属于资本市场工具的是（）。

A.商业票据B.短期国债C.公司债券D.银行承兑汇票

16.下列关于资本成本的说法中，正确的是（）。

A.使用风险调整法估计债务资本成本时，可比公司是行业相同、商业模式、规模、负债比率、财务状况均类似的企业

B.使用可比公司法估计债务资本成本时，可比公司是信用级别相同的企业

C.使用资本资产定价模型估计股权资本成本时，计算贝塔系数的期间与计算市场平均收益率的期间可以不同

D.使用风险调整模型估计股权资本成本时，应在公司自身债券税前资本成本的基础上上浮一定的百分比

17.甲公司在生产经营淡季占用200万元货币资金、300万元应收账款、500万元存货、900万元固定资产以及100万元无形资产（除此以外无其他资产），在生产经营高峰期会额外增加400万元季节性存货。经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在2000万元，其余靠短期借款提供资金。甲公司的营运资本筹资策略是（）。

A.适中型策略B.激进型策略C.无法确定D.保守型策略

18.甲公司2018年边际贡献总额300万元，2019年经营杠杆系数为3，假设其他条件不变，如果2019年销售收入增长20%，息税前利润预计是（）万元。

A.100B.150C.120D.160

19.假设ABC公司总股本的股数为200000股，现采用公开方式发行20000股，增发前一交易日股票市价为10元/股。老股东和新股东各认购了10000股，假设不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，在增发价格为12元/股的情况下，老股东和新股东的财富变化是（）。【提示】计算增发后每股价格时，至少保留4位小数。

A.老股东财富减少，新股东财富也减少

B.老股东财富减少，新股东财富增加，老股东财富减少额等于新股东财富增加额

C.老股东财富增加，新股东财富也增加

D.老股东财富增加，新股东财富减少，老股东财富增加额等于新股东财富减少额

20.下列有关股利理论、股利分配与股票回购的说法中不正确的是（）。

A.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，盈利总额不变，则原股东所持股票的市场价值增加

C.客户效应理论认为边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票

D.税差理论认为如果存在股票的交易成本，股东会倾向于企业采用低现金股利支付率政策

21.向银行申请短期贷款，贷款利率10%，贴现法付息，银行规定补偿性余额为15%，则借款的有效年利率为（）。

A.11.76%B.13.33%C.11.11%D.12.13%

22.某投资项目某年的营业收入为60万元，付现成本为40万元，折旧额为10万元，所得税税率为25%，则该年营业现金毛流量为（）万元。

A.25B.17.5C.7.5D.10

23.甲公司处于可持续增长状态。2020年初净经营资产1000万元，净负债200万元，2020年净利润100万元，股利支付率20%。预计2021年不发股票且保持经营效率财务政策不变，2021年末所有者权益预计为（）。

A.880万元B.888万元C.968万元D.987万元

24.某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的有效年报酬率应为（）。

A.2%B.8%C.8.24%D.10.04%

25.目前，A公司的股票价格为30元，行权价格为32元的看跌期权P（以A公司股票为标的资产）的期权费为4元。投资机构B买入1000万股A公司股票并买入1000万份看跌期权P。在期权到期日，如果A公司的股价为22元，则投资机构B的损益为（）万元。

A.-14000B.-8000C.-2000D.2000

二、多选题(15题)26.某企业只生产一种产品，当年的税前利润为20万元。运用本量利关系对影响税前利润的各因素进行敏感分析后得出，单价的敏感系数为4，单位变动成本的敏感系数为-2.5，销售量的敏感系数为1.5，固定成本的敏感系数为-0.5。下列说法中，正确的有（）。

A.上述影响税前利润的因素中，单价是最敏感的，固定成本是最不敏感的

B.当单价提高10%时，税前利润将增长8万元

C.当单位变动成本的上升幅度超过40%时，企业将转为亏损

D.企业的安全边际率为66.67%

27.在成本分析模式下，当企业达成最佳现金持有量时，下列选项成立的有（）

A.机会成本等于短缺成本B.机会成本等于管理成本C.机会成本与管理成本之和最小D.机会成本与短缺成本之和最小

28.在本量利分析中，假设其他因素不变，单位产品变动成本上升时，下列说法正确的有（）。

A.安全边际下降B.盈亏临界点作业率下降C.息税前利润率下降D.单位边际贡献下降

29.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中数值将会变小的有（）。

A.现值指数B.净现值C.内含报酬率D.折现回收期

30.甲公司是一家空调生产企业，采用作业成本法核算产品成本，现在正进行作业成本库设计，下列说法正确的有（）。

A.空调加工属于单位级作业

B.空调成品抽检属于批次级作业

C.空调工艺流程改进属于生产维持级作业

D.空调设计属于品种级作业

31.下列各项中，影响变动制造费用效率差异的有（）。

A.工作环境不良B.新工人上岗太多C.加班或使用临时工D.材料质量不高

32.下列关于营业现金毛流量的计算公式的表述中，正确的有（）。

A.营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧×税率

B.营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧

C.营业现金毛流量＝营业收入×（1－税率）－付现营业费用×（1－税率）＋折旧

D.营业现金毛流量＝营业收入×（1－税率）－付现营业费用×（1－税率）＋折旧×税率

33.企业价值评估与项目价值评估的不同点有（）。

A.投资项目的寿命是有限的，企业的寿命是无限的

B.它们的现金流分布有不同特征

C.项目产生的现金流量属于投资人，企业产生的现金流量仅在决策层决定分配时才会流向所有者

D.项目的价值计量要使用风险概念，企业价值评估不使用风险概念

34.下列关于资本市场线表述正确的有（）。

A.资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

B.资本市场线的斜率会受到投资者个人对风险的态度的影响

C.资本市场线描述的是有效资产组合的期望报酬与风险之间的关系

D.资本市场线测度风险的工具是β系数

35.甲公司月生产能力为10400件，单位产品标准工时为1.5小时，固定制造费用标准分配率为1200元/小时。本月实际产量8000件，实际工时10000小时，实际发生固定制造费用1900万元。下列各项表述中正确的有（）。

A.固定制造费用能力差异为不利差异432万元

B.固定制造费用成本差异为不利差异460万元

C.固定制造费用耗费差异为有利差异28万元

D.固定制造费用效率差异为有利差异240万元

36.下列关于制造费用的说法中，正确的有（）。

A.车间管理人员工资属于制造费用，属于制造成本的范畴

B.制造费用的约当产量可以不等于直接材料的约当产量

C.制造费用差异分析均在实际产量下进行

D.针对按产量基础分配制造费用从而扭曲了成本信息的缺陷，作业成本法应运而生

37.下列各项中属于虚值期权的有（）。

A.标的资产现行市价低于执行价格的看涨期权

B.标的资产现行市价等于执行价格的看涨期权

C.标的资产现行市价低于执行价格的看跌期权

D.标的资产现行市价高于执行价格的看跌期权

38.以下关于成本计算分步法的表述中，正确的有（）。

A.逐步结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理

B.当企业经常对外销售半成品时，不宜采用平行结转分步法

C.采用逐步分项结转分步法时，需要进行成本还原

D.采用平行结转分步法时，无需将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配

39.下列关于资本市场线和证券市场线区别和联系的说法中，正确的有（）

A.两者的斜率均可为负数

B.两者的横轴分别是报酬率的标准差和β系数

C.两者的纵轴截距均为无风险报酬率

D.两者的纵轴均为必要报酬率

40.某企业只生产甲产品，原材料在生产开始时一次投入，产品成本中原材料费用所占比重很大，月末在产品按所耗原材料费用计价。6月初在产品成本为1400元。6月份生产费用：原材料16600元，燃料和动力费用4000元，工资和福利费4200元，制造费用1200元。本月完工产品400件，月末在产品200件。则下列计算中正确的有（）。

A.原材料费用分配率为30元/件

B.甲产品本月负担原材料费用为12000元

C.甲产品本月完工产品成本为21400元

D.甲产品单位成本为53.5元

三、简答题(3题)41.假设甲公司股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间是9个月。9个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合9个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：（1）确定可能的到期日股票价格；（2）根据执行价格计算确定到期日期权价值；（3）计算套期保值比率；（4）计算购进股票的数量和借款数额；（5）计算期权的价值。

42.甲公司是一家空气净化器制造企业，共设三个生产部门，分别生产X、Y、Z三种空气净化器。最近几年该行业市场需求变化较大，公司正进行生产经营的调整和决策。公司预计2018年X净化器销售3万台，单位售价10000元，单位变动成本6000元，固定成本3375万元；Y净化器销售3万台，单位售价6000元，单位变动成本3000元，固定成本2025万元；Z净化器销量4万台，单位售价3000元，单位变动成本2625元，固定成本1350万元。总部管理费用4500万元，按预测的销售收入比例分摊给X、Y、Z三种净化器的生产部门。要求：（1）分别计算X、Y、Z三种净化器的部门边际贡献、部门营业利润，分别判断是应继续生产还是停产，并说明理由。（2）基于要求（1）的结果，计算该企业2018年的加权平均边际贡献率、加权平均盈亏平衡销售额及X净化器的盈亏平衡销售额、盈亏平衡销售量、盈亏临界点作业率。（3）假设该公司根据市场需求变化，调整产品结构，计划2019年只生产X净化器，预计2019年X净化器销量达到6万台，单位变动成本、固定成本保持不变、总部管理费用增加到5250万元，若想达到要求（1）的营业利润总额，2019年该企业X净化器可接受的最低销售单价是多少？（4）基于要求（3）的单位售价、单位变动成本、固定成本和销量，分别计算在这些参数增长10%时营业利润对各参数的敏感系数，然后按营业利润对这些参数的敏感程度进行排序，并指出对营业利润而言哪些参数是敏感因素。

43.甲公司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加权平均股数2000万股，2018年净利润为5000万元，为回馈投资者，甲公司董事会正在讨论相关分配方案，资料如下：方案一：每10股发放现金股利6元；方案二：每10股发放股票股利10股。预计股权登记日：2019年10月20日；现金红利到账日：2019年10月21日；除权（除息）日：2019年10月21日；新增无限售条件流通股份上市日：2019年10月22日。假设甲公司股票2019年10月20日收盘价为30元。要求：（1）如果使用方案一，计算甲公司每股收益、每股股利，如果通过股票回购将等额现金支付给股东，回购价格每股30元，设计股票回股方案，并简述现金股利与股票回购的异同。（2）若采用方案二，计算发放股票股利后甲公司每股股益，每股除权参考价。如果通过股票分割方式达到同样的每股收益稀释效果，设计股票分割方案，并简述股票股利与股票分割的异同。

参考答案

1.D固定制造费用能量差异＝固定制造费用预算数－固定制造费用标准成本＝预算产量下标准固定制造费用－实际产量下标准固定制造费用。因此实际产量大于预算产量时，成本差异表现为固定制造费用能量差异。

2.A供电车间的交互分配率是12/30＝0.4（元/度），所以选项A不正确；燃气车间的交互分配率为30/15＝2（元/吨），燃气车间分配给供电车间的成本费用为2×1＝2（万元），所以选项B正确；供电车间分配给燃气车间的成本费用为0.4×1＝0.4（万元），供电车间对外分配的成本费用＝12－0.4＋2＝13.6（万元），所以选项C正确；燃气车间对外分配的成本费用＝30－2＋0.4＝28.4（万元），所以选项D正确。

3.B甲公司2022年应分配现金股利8000×60%＝4800（万元）。

4.A每年的税后经营净利润＝800×（1－25%）＝600（万元），第1年实体现金流量＝600－100＝500（万元），第2年及以后的实体现金流量＝600－0＝600（万元）。企业实体价值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（万元）。

5.B部门可控边际贡献＝部门销售收入－部门变动成本－部门可控固定成本＝2000－（1200＋110＋100）－20＝570（万元）。

6.A配股的股份变动比例＝（5/10）×80%＝40%。配股除权参考价＝（27＋20×40%）/（1＋40%）＝25（元）；乙配股后的财富＝1000×（1＋50%）×25＝37500（元），乙配股前的财富＝1000×27＝27000（元），乙的财富增加=37500－1000×50%×20－27000＝500（元）。

7.D边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献=销售收入-产品变动成本，产品边际贡献=制造边际贡献-销售和管理变动成本=销量×（单价-单位变动成本）。

8.D在市场经济环境中，产品的销售价格是由供需双方的力量对比所决定的。根据微观经济学的分类，按照市场中供应方的力量大小可以将市场分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四种不同的市场结构。而针对不同的市场类型，企业对销售价格的控制力是不同的。在完全竞争的市场中，市场价格是单个厂商所无法左右的，每个厂商只是均衡价格的被动接受者。在垄断竞争和寡头垄断市场中，厂商可以对价格有一定的影响力。而在完全垄断的市场中，企业可以自主决定产品的价格。因此，对于产品定价决策来说，通常是针对后三种市场类型的产品（即垄断竞争、寡头垄断和完全垄断），因此答案是D选项。

9.D激进型筹资策略的特点是:短期金融负债不但融通临时性（波动性）流动资产的资金需要,还解决部分长期性资产的资金需要，因此短期金融负债大于波动性流动资产,选项A错误。稳定性流动资产和短期金融负债之间的关系是不确定的，选项B错误。在营业低谷期的易变现率为1，是适中的流动资金筹资政策，大于1时比较稳健，小于1则比较激进。选项D正确。

10.A

11.C生产决策的主要方法有：（1）差量分析法；（2）边际贡献分析法；（3）本量利分析法。

12.D股权成本=2％+1．5×（6％-2％）=8％，股利支付率=1-40％=60％，内在市销率=（10％×60％）／（8％-5％）=2。

13.C由于债券半年付息一次，半年的票面利率＝8%/2=4%，半年的折现率＝（1＋8.16%）^0.5－1＝4%，所以该债券平价发行，由于刚刚支付过上期利息，所以，目前的债券价值＝债券面值＝1000（元）。

14.A边际贡献率=（10-2）/10×100%=80%，设保利额为X，则:（X×80%-1000）×（1-25%）=5250，解得:X=10000（万元）。

15.C资本市场指的是期限在1年以上的金融工具交易市场。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等。选项C是答案。选项ABD属于货币市场工具。

16.C使用风险调整法估计债务资本成本时，选择与本公司信用级别相同的企业，选项A错误。使用可比公司法估计债务资本成本时，可比公司是行业相同、商业模式、规模、负债比率、财务状况均类似的企业，选项B错误。使用风险调整模型估计股权资本成本时，应在公司自身债券税后资本成本的基础上上浮一定的百分比，选项D错误。

17.A

18.D2018年息税前利润＝300/3＝100（万元），2019年息税前利润增长率＝20%×3＝60%，2019年息税前利润＝100×（1＋60%）＝160（万元）

19.D增发后每股价格＝（200000×10+20000×12）/（200000+20000）＝10.1818（元/股）老股东财富变化：10.1818×（200000+10000）－200000×10－10000×12＝18178（元）新股东财富变化：10.1818×10000－10000×12＝－18182（元）

20.D税差理论认为如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，选项D错误。

21.B借款的有效年利率=10%/（1-15%-10%）=13.33%。

22.B年营业现金毛流量＝税后营业收入－税后付现营业费用＋折旧抵税额＝60×（1－25%）－40×（1－25%）＋10×25%＝17.5（万元）或者：年营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧＝（60－40－10）×（1－25%）＋10＝17.5（万元）

23.C可持续增长率=100/（1000-200）×（1-20%）=10%。2020年末所有者权益=800+100×20%=8802021年末所有者权益=880×(1+10%)=968。

24.C季度报酬率＝2000/100000×100%＝2%，有效年报酬率为：i＝（1＋2%）4－1＝8.24%。

25.C股票损益=（22-30）×1000=-8000（万元）期权损益=（32-22-4）×1000=6000（万元）投资机构B的损益合计=-8000+6000=-2000（万元）。

26.ABCD敏感系数的绝对值越大，敏感性越强，选项A正确；由于单价的敏感系数为4，当单价提高10%时，税前利润提高40%，因此税前利润增长额=20×40%=8（万元），选项B正确；单位变动成本上升40%，则利润变动率=-2.5×40%=-100%，选项C正确；经营杠杆系数=销售量的敏感系数=1.5，经营杠杆系数=1/安全边际率，安全边际率=1/1.5=66.67%，选项D正确。

27.AD成本分析模式下，最佳现金持有量的机会成本等于短缺成本，二者成本之和最小。

28.ACD盈亏临界点销售量=固定成本/（单价-单位变动成本），单位产品变动成本提高会导致单位变动成本提高，盈亏临界点销售量提高,盈亏临界点作业率提高，所以,选项B错误;盈亏临界点提高，则安全边际下降，所以选项A正确;单位变动成本提高导致息税前利润下降，但营业收入不变，所以息税前利润率下降，选项C正确。单位边际贡献=单价-单位变动成本，单位变动成本提高会导致单位边际贡献下降，选项D正确。

29.AB内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高低的影响。折现率越高，折现回收期会越大。

30.ABD单位级作业是指每一单位产品至少要执行一次的作业；批次级作业是指同时服务于每批产品或许多产品的作业；品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业；生产维持级作业是指服务于整个工厂的作业。所以，本题的答案为ABD，其中选项C属于品种级作业。

31.ABD变动制造费用效率差异，是由于实际工时脱离了标准工时，多用工时导致的费用增加，因此其形成原因与人工效率差异相似。主要包括工作环境不良、工人经验不足、劳动情绪不佳、新工人上岗太多、机器或工具选用不当、设备故障较多、生产计划安排不当、产量规模太少而无法发挥经济批量优势等。这主要属于是生产部门的责任，但也不是绝对的，譬如，材料质量不高也会影响生产效率。

32.BD营业现金毛流量＝营业收入－付现营业费用－所得税＝营业收入－（营业费用－折旧）－所得税＝营业收入－营业费用－所得税＋折旧＝税后经营净利润＋折旧＝（营业收入－付现营业费用－折旧）×（1－税率）＋折旧＝（营业收入－付现营业费用）×（1－税率）－折旧×（1－税率）＋折旧＝（营业收入－付现营业费用）×（1－税率）＋折旧×税率＝营业收入×（1－税率）－付现营业费用×（1－税率）＋折旧×税率

33.ABC项目和企业的现金流量都具有不确定性，它们的价值计量都要使用风险概念。

34.AC资本市场线测度风险的工具是整个资产组合的标准差，所以选项D错误。资本市场线的斜率不会受到投资者个人对风险的态度的影响，个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立，所以选项B错误。

35.ABD固定制造费用成本差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用标准成本＝1900－8000×1.5×1200/10000＝460（万元），属于不利差异。固定制造费用能力差异＝固定制造费用预算数－固定制造费用标准成本＝10400×1.5×1200/10000－8000×1.5×1200/10000＝432（万元），属于不利差异。固定制造费用耗费差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数＝1900－10400×1.5×1200/10000＝28（万元），属于不利差异。或固定制造费用耗费差异＝固定制造费用成本差异－固定制造费用能力差异＝460－432＝28（万元）。固定制造费用效率差异＝（实际工时－实际产量标准工时）×标准分配率＝（10000－8000×1.5）×1200/10000＝－240（万元），属于有利差异。

36.ABD变动制造费用差异分析在实际产量下进行，固定制造费用差异分析涉及预算产量，选项C错误。

37.AD对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时，该期权处于“实值状态”；当标的资产的现行市价低于执行价格时，该期权处于“虚值状态”。对于看跌期权来说，标的资产现行市价低于执行价格时，该期权处于“实值状态”；当标的资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”。当标的资产的现行市价等于执行价格时，称期权为“平价期权”，或者说它处于“平价状态”。

38.AB

39.BC选项A，两者的斜率均为正数；选项D，证券市场线的纵轴为必要报酬率，资本市场线的纵轴为期望报酬率。

40.ABCD因为原材料在生产开始时一次性投入，所以，甲产品原材料费用分配率＝（1400＋16600）÷（400＋200）＝30（元/件）甲产品本月完工产品原材料＝400×30＝12000（元）甲产品月末在产品成本＝甲产品月末在产品原材料成本＝200×30＝6000（元）甲完工产品成本＝12000＋4000＋4200＋1200＝21400（元）或者：甲完工产品成本＝1400＋16600＋4000＋4200＋1200－6000＝21400（元）甲产品单位成本＝21400/400＝53.5（元）

41.（1）上行股价＝10×（1＋25%）＝12.5（元）下行股价＝10×（1－20%）＝8（元）（2）股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝12.5－12＝0.5（元）股价下行时期权到期日价值＝0（3）套期保值比率＝期权价值变化/股价变化＝（0.5－0）/（12.5－8）＝0.11（4）购进股票的数量＝套期保值比率＝0.11（股）借款数额＝（到期日下行股价×套期保值比率）/（1＋6%×9/12）＝（8×0.11）/（1＋4.5%）＝0.84（元）（5）期权价值＝购买股票支出－借款＝10×0.11－0.84＝0.26（元）

42.（1）X净化器的部门边际贡献＝3×（10000－6000）＝12000（万元）Y净化器的部门边际贡献＝3×（6000－3000）＝9000（万元）Z净化器的部门边际贡献＝4×（3000