人民币汇率与贸易逆差关系外文翻译文献

PAGEPAGE1人民币汇率与贸易逆差关系外文翻译文献人民币汇率与贸易逆差关系外文翻译文献(文档含中英文对照即英文原文和中文翻译)人民币汇率与美国对华逆差的复杂关系华盛顿批评北京汇率政策的人士认为，人民币兑美元大幅升值，会显著缩小美国对华贸易逆差。

这种观点能否得到历史的检验？

支持上周三美国众议院所通过法案的人认为，北京拒绝让人民币兑美元升值，让中国出口商品的美元价格低到竞争对手无法招架的程度，因而使美国形成了巨大的对华贸易逆差。

华盛顿智库彼得森国际经济研究所的所长伯格斯坦，是主张针对中国汇率政策采取立法措施的最知名人士之一。他认为，美国应当寻求“说服”中国允许人民币在未来两到三年升值20%到25%。

伯格斯坦9月15日在众议院筹款委员会作证时说，这会使中国的全球经常项目顺差减少3,500亿美元到5,000亿美元，美国的全球经常项目逆差减少500亿美元到1,200亿美元。他说，如果排除中国汇率的错配，美国将在未来几年新增约50万个就业岗位，这些岗位主要集中于制造业，工资高于平均水平。

中国政府对这些说法予以反驳，表示汇率在中美双边贸易余额中起到的作用很小。但中国官员同时警告说，如果人民币大幅升值，中国出口行业可能会受到严重挫伤。温家宝总理本月早些时候在美国发表演讲时说，中国承受不起人民币的大幅升值。他认为，人民币兑美元升值20%到40%会引发中国工人大量失业、企业大量倒闭，造成严重的社会动荡。

人民币汇率与中国贸易顺差之间的关系实际上并非一目了然。

从2005年7月到2008年7月，中国允许人民币兑美元升值21%。在这段时期，中国对美贸易顺差大幅增长。是的，是增长而不是减少。2008年上半年，这个升值过程还没有结束的时候，中国对美顺差为1,190亿美元，几乎比升值开始之前、2005年上半年的顺差多出三分之一。

中国全球贸易顺差总额增长更快，2008年达到了2,950亿美元，差不多是2005年总额1,020亿美元的三倍。

中国贸易顺差于2009年上半年出现下降，是在人民币停止升值过后，原因在于不断加剧的经济衰退打击了全球对出口产品的需求。中国2009年的全球贸易顺差总额减少了三分之一。

主张对中国汇率政策采取强硬态度的人承认，全球经济衰退在中国贸易顺差的大幅下降中发挥了一定的作用。但他们也认为，顺差下降同样在很大程度上反映了人民币2005年到2008年升值的滞后影响。伯格斯坦在作证时说，通常的滞后期是两到三年，所以人民币汇率的这些调整对后来贸易失衡状况的调整起到了重要作用。

如果人民币升值是中国顺差下降的主要原因，人们就可以推导，本轮经济衰退期间美国对华贸易逆差比对其他国家的贸易逆差收缩得更快。但这种情况没有发生。2009年美国对华贸易逆差收缩了15%，对除中国外所有国家的逆差则收缩了一半。也就是说，即便是在人民币汇率走高的情况下，深受衰退打击的美国从其他国家净进口的降幅，也超过了从中国净进口降幅的三倍。

美中贸易全国委员会会长傅强恩在众议院筹款委员会作证时说，在美国2009年贸易余额出现改善的背后，全球衰退起作用的可能性远远超过人民币汇率发挥滞后影响的可能性。美中贸易全国委员会代表的是在华经营的美国企业。

人民币对贸易有着一定的影响，这一点基本上没有什么疑问。问题在于影响有多大，当前如此吸引关注，是否值得。争论就在两个派别之间：一些人认为价格效应是贸易流动的主要决定因素，另一些人认为国内的储蓄与投资类型是贸易余额的最终决定因素。

对人民币法案持反对态度的人说，关注人民币汇率是陷入了一种误区。摩根士丹利亚洲区非执行主席、耶鲁大学高级研究员罗奇本周在《纽约时报》评论版撰文说，在一个高度竞争的世界里，完全无法保证汇率的变动会通过价格的调整传导至国外的客户、从而减少贸易失衡。他指出，自2002年以来（经通货膨胀因素调整后），美元已经贬值23%，但美国仍然承受着失业率居高不下、工资停滞不前的困局，并且现在对世界上90个国家都维持着贸易逆差。

两个阵营或许都有机会检验他们的论断。在华盛顿的压力不断加剧之际，中国9月份让人民币兑美元升值了1.7%。哪怕人民币以平均为这个幅度一半的速度继续升值──这是一个很大的“如果”，那么到2012年年末，人民币就会像伯格斯坦希望的那样，升值25%了。文献来源：杰森·迪恩.人民币汇率与美国对华逆差的复杂关系.中国实事报.2010年10月1日.IMF：人民币汇率被低估尽管中国决定采用“弹性”汇率，但国际货币基金组织官员表示，该组织拖延时间较长的对中国经济的观察显示，人民币汇率“被大幅低估。”

国际货币基金组织的决定意在向北京施压，让人民币更大幅度地升值。6月19日中国允许人民币与美元脱钩以来，人民币仅升值0.7%。两位了解这一决定的人士表示，国际货币基金组织的决定受到美国、德国、法国和英国等国家的支持，国际货币基金组织执行委员会周一讨论了中国的报告，不过这些国家中无一强迫中国快速提升人民币汇率。

在中国，央行一直向公众解释说，弹性汇率可以通过缓解通胀压力、改善货币政策的效果来扶助经济。

周一在国际货币基金组织执行委员会召开会议前，中国人民银行副行长胡晓炼在不到两周内发表第三次声明，说明上月政府决定允许人民币与美元实际脱钩的原因，中国出口企业和其他一些利益集团公开反对人民币汇率变化。

她的言论响应了国际货币基金组织和全球其他机构的论点，但从中国一位官员的口中说出有点不太寻常。花旗集团经济学家彭星表示，这种公开声明非常少见，胡晓炼讲话的语气实际上越来越强了。

目前还不清楚国际货币基金组织的决定是将加强北京方面汇率重估的力度，还是引起北京的强烈抵制。一个风向标是，未来几周中国是否将阻挠国际货币基金组织出版周一决定的更详细的总结。除非中国拒绝允许其出版，否则国际货币基金组织的全部分析报告可能将于9月出版。

国际货币基金组织成员有资格阻挠该组织评估报告的出版，不过多数国家允许出版。美国一直施压要求北京方面允许该分析报告出版。

由于中国与国际货币基金组织在人民币与美元挂钩的政策上争执不休，自2007年以来中国一直没有允许国际货币基金组织对中国经济进行年度评估。2008年，中国开始实施将人民币与美元挂钩的政策。国际货币基金组织最大的股东—美国和欧洲—抱怨说，这一政策给了中国出口商不公平的优势。2010年春，国际货币基金组织开始了这次对中国经济的评估。

康乃尔大学经济学家、前国际货币基金组织中国部负责人普拉萨德说，他看过的一份国际货币基金组织工作人员报告草案对北京方面让人民币汇率浮动的决定表示了肯定。报告还强调，近几个月中国经常项目盈余下滑，这可能表示人民币汇率处于合理水平。不过，国际货币基金组织预测，经常项目盈余的变化只是暂时的，4月份它也做出过同样的判定。普拉萨德说，需要采取“重大行动”来减少人民币的低估。数位人士说，在中国经常项目这一问题上，巴西基本上支持中国的立场。他说，“中国官员说，他们已经采取了必要的措施，其他国家应该给他们一定的行动空间。”另外一位熟悉评估的人士说，报告的结果与草案并没有太大的变化。

在公布在中国央行网站上的有关人民币汇率问题的最新讲话中，胡晓炼重点强调了通货膨胀的危险性。对任何央行行长来说，这都是一个熟悉的领域，不过胡晓炼引用了主张自由市场的传奇式经济学家弗里德曼的话──通货膨胀是一种危险的有时甚至会致命的疾病，进而使得论战升温。她说，“从中国的现实来看，受通货膨胀损害最大的是低收入群体，尤其是我国4000多万的城镇低收入群体和近亿人的农民工，处理不当容易对社会公平和稳定造成影响”。经济学家们说，这样的言论或许意味着，如果央行觉察有通胀风险，它愿意让人民币进一步升值。不过，汇率和货币政策上的重大决策需要获得中国最高政治领导层的批准。文献来源：鲍伯·戴维斯，艾伦·贝克.IMF：人民币汇率被低估.华尔街日报.2010年7月27日.TheYuan'sComplicatedTiesToTradeCriticsofBeijing'scurrencypolicyinWashingtonarguethatajumpintheyuan'svalueagainstthedollarwouldhaveabigimpactonChina'stradegapwiththeU.S.

Doeshistorybackthemup?

SupportersofthebillthatpassedtheHouseonWednesdayarguethatBeijing'srefusaltolettheyuanriseagaintheU.S.currencyisresponsibleforthemassivesizeofAmerica'stradedeficitwithChinabymakingChineseexportssomuchcheaperindollartermsthatrivalscan'tcompete.

C.FredBergsten,directorofPetersonInstituteforInternationalEconomicsinWashingtonandoneofthemostprominentadvocatesoflegislationtargetingChina'scurrencypolicy,arguesthattheU.S.shouldseekto'persuade'Chinatolettheyuanrisearound20%to25%overthenexttwotothreeyears.

ThiswouldreduceChina'sglobalcurrentaccountsurplusby$350billionto$500billionandtheU.S.globalcurrentaccountdeficitby$50billionto$120billion.BergstensaidintestimonytotheHouseWaysandMeansCommitteeonSept.15(PDF).EliminationoftheChinesemisalignmentwouldcreateabouthalfamillionU.S.jobs,mainlyinmanufacturingandwithabove-averagewages,overthenextcoupleofyears.China'sgovernmentrejectssucharguments,sayingtheexchangerateplayslittleroleinthebilateralbalanceoftradewiththeU.S.ButChineseofficialsalsowarnthatabigjumpintheyuan'svaluecouldseverelydamageChina'sexportsector.Chinacannotaffordabigriseintheyuan,PremierWenJiabaosaidinaspeechintheU.S.earlierthismonth,arguingthat20%to40%jumpintheyuan'svalueagainstthedollarwouldtriggerawaveofjoblossesandbusinessbankruptciesthatwouldcausemajorturbulenceinsociety.Asthechartbelowindicates,therelationshipbetweentheyuan'svalueandChina'stradesurplusisactuallynotsoclear.Chinalettheyuanrise21%againstthedollarbetweenJuly2005andJuly2008.Duringthattime,China'stradesurpluswiththeU.S.grew.Yes,grewsubstantially.Inthefirstsixmonthsof2008,beforetheappreciationended,China'ssurpluswiththeU.S.was$119billion,almostathirdlargerthanthesurplusinthefirstsixmonthsof2005,beforetheappreciationbegan.China'soverallglobaltradesurplusgrewevenfaster.Ittotaled$295billionfor2008,almosttriplethe$102billionfor2005.ItwasaftertheyuanstoppedrisingthatChina'stradesurplusshrank-inthefirsthalfof2009,astheworseningrecessionclobberedglobaldemandforexports.China'soveralltradesurplusin2009narrowedbyathird.Yuanhawksacknowledgethattheglobaldownturnplayedaroleinthatslump.Buttheyarguethattheskinniersurplusalsoreflected,insignificantpart,thedelayedimpactoftheyuan'srisein2005to2008.Withtheusuallagsoftwotothreeyears,thesecurrencycorrectionsmadeimportantcontributionstothesubsequentadjustmentsintradeimbalances,Bergstensaidinhistestimony.Iftheyuan'sstrongervalueweretheculprit,onemightexpecttheU.S.tradedeficitwithChinatohavecontractedmorethanAmerica'stradedeficitwithothercountriesduringtherecession.Thatdidn'thappen.TheU.S.tradedeficitwithChinashrank15%in2009,whilethedeficitwithallothernationsbesidesChinahalved.Inotherwords,evenwithapricieryuan,recession-batteredAmericacutnetspendingongoodsfromtherestoftheworldbymorethanthreetimesasmuchasitcutnetspendingonChinesegoods.TheimprovementintheU.S.tradebalancein2009wasfarmorelikelyduetotheglobalrecessionthanalageffectofChina'sappreciation,JohnFrisbie,thepresidentoftheU.S.-ChinaBusinessCouncil,whichrepresentscompaniesthatdobusinessinChina,saidinhistestimonytotheWaysandMeanscommittee.There'slittlequestionthattheyuan'svaluehassomeimpactontrade.Thequestionishowmuchandwhetheritwarrantsthefocusithasreceived.Thedisputeisbetweenthosewhothinkpriceeffectsarethemajordeterminantoftradeflows,andthosewhothinktradebalancesareultimatelydeterminedbydomesticpatternsofsavingsandinvestment.Opponentsoftheyuanlegislationsaythefocusoncurrencyismisguided.Inahighlycompetitiveworld,therearenoguaranteesthatcurrencyshiftswouldbepassedthroughtoforeigncustomersintheformofpriceadjustmentsthatmightnarrowtradeimbalances,StephenRoach,thenon-executivechairmanofMorganStanleyAsiawhoisalsoaseniorfellowatYale,wroteinaNewYorkTimesOp-Edthisweek.Henotesthedollarhasfallen23%(ininflation-adjustedterms)since2002,yetAmericacontinuestostrugglewithhighunemploymentandstagnantwages,andnowhastradedeficitswith90countriesaroundtheworld.Thetwocampsmayyetgetachancetotesttheirarguments.WithpressureinWashingtonheatingup,Chinalettheyuangain1.7%againstthedollarinSeptember.Ifitcontinuesatanaverageofevenhalfthatpace--abig'if',itwillhaverisenbythe25%Bergstenseeksbytheend2012.RESOURCE:JasonDean.TheYuan'sComplicatedTiesToTrade.ChinaRealtimeReport.October1st2010.IMFSeesYuanAsUndervaluedDespiteChina'sdecisiontoadopta'flexible'exchangerate,theInternationalMonetaryFund'slong-delayedreviewoftheChineseeconomyfoundthattheyuanis'substantiallyundervalued,'accordingtoIMFofficials.

TheIMFdeterminationisboundtoputpressureonBeijingtoletthecurrencyappreciatemorethanthe0.7%ithasrisensinceChinaloosenedtheyuan'spegtothedollaronJune19.TheIMFdeterminationwasbackedbytheU.S.,Germany,France,theU.K.,amongothers,saytwoindividualsfamiliarwiththedeliberations,astheIMF'sexecutiveboarddebatedtheChinareportonMonday,thoughnoneofthecountriespushedChinatoboostitscurrencyquickly.

InChina,thecentralbankhadbeenexplainingtothepublichowaflexibleexchangeratecanhelptheeconomybyalleviatinginflationpressuresandimprovingtheeffectivenessofmonetarypolicy.

OnMonday,beforetheIMF'sboardmet,HuXiaolian,arespecteddeputygovernorofthePeople'sBankofChina,madeherthirdstatementinlessthantwoweeksaddressingthereasonsforthegovernment'sdecisionlastmonthtoloosentheyuan'sdefactopegagainsttheU.S.dollar,achangethatwasvocallyopposedbyChineseexportersandsomeotherinterestgroups.

HercommentsechoedargumentsmadebyIMFandotherglobalinstitutions,butwereunusualcomingfromaChineseofficial.Thiskindofopennessisveryrare,saidKenPeng,aneconomistatCitigroup.ThetoneofHu'sstatementshasactuallygrownstrongerastheyhavecomeout.

It'sunclearwhethertheIMF'sdeterminationwillstrengthenthehandofthoseinBeijingurgingarevaluation,orcreateabacklash.OneindicationofthedirectionwillbewhetherChinawillblocktheIMFfrompublishingadetailedsummaryoftheboard'sMondaydeliberationsoverthenextfewweeks.ThefullIMFanalysiswouldlikelybepublishedinSeptemberunlessChinawithholdsitspermission.

IMFmembersareentitledtoblockpublicationofIMFreviews,thoughmostallowpublication.TheU.S.hasbeenpressingBeijingtopermitpublication.

Chinahadn'tallowedtheIMFtoconductanannualreviewofitseconomysince2007asthetwosidesfoughtoverChina'spolicyofpeggingtheyuantightlytothedollar,apolicythatChinaputinplacein2008.TheU.S.andEurope--theIMF'slargestshareholders--complainedthatpolicygaveChineseexportersanunfairadvantage.TheIMFbeganthecurrentreviewinthespringof2010.

EswarPrasad,aCornellUniversityeconomistandaformerheadoftheIMF'sChinadesk,saidadraftoftheIMFstaffreporthehadseennotedpositivelyBeijing'sdecisiontoletitscurrencyfloat.ThereportalsohighlightedthatChina'scurrent-accountsurplushadfalleninrecentmonths,whichcouldbeanindicationthatthecurrencyisproperlyvalued.ButtheIMFforecastthatthechangeinthesurpluswasonlytemporary,adeterminationithadmadeinAprilaswell.'Significantaction'wasneededtoreducetheundervaluation,Mr.Prasadsaid.BrazillargelybackedtheChinesepositiononthecurrent-accoun