中国啤酒史上最大的并购案

中国啤酒史上最大的并购案

案例分析组长：钱源组员：罗超孙越文朱非寒冯懿韡包珊龙卢辰清沈丽佶顾艳.案例回忆1并购方---北京燕京啤酒股份该公司系北京市人民政府京政函{1997}27号文件批准，由北京燕京啤酒，北京市西单商场股份及北京市牛栏山酒厂共同发起，以募集设立方式设立的股份。经北京市证监会批复，并经过中国证监会280号文和证件发字281号文批准，与1997年6月25日在深圳证券交易所向社会公众公开发行人民币A股，并于7月16日挂牌上市交易，股本为30953万元。.燕京啤酒的简单介绍目前，公司实际控制人为燕京有限，北京燕京啤酒集团公司和北京企业。北京燕京啤酒是由燕京集团在英属维尔京群岛注册成立的北京企业〔啤酒〕与燕京集团在北京合资成立燕京集团是顺义区人民政府所管辖的国有大型企业。北京控股在我国香港上市，是北京市政府在境外设立的唯一综合性上市公司。它是燕京啤酒的间接控股股东和最后控制人。燕京啤酒在1993年作为北京窗口企业赴港上市，1997年同时完成国内A股上市，它是年产量超过百万吨的啤酒业三强之一，并迅速通过并购扩张开拓全国市场，在各地进行并购。.案例回忆2被并购方——福建惠泉啤酒股份福建惠泉啤酒股份最早起源于1938年惠安县王氏家族兴办的地瓜酒的手工小作坊，解放后改造成地方国营企业惠安酒厂。1995年9月登记成立福建惠泉啤酒。它是由惠安县经济贸易局作为只要发起人，联合10名发起人，以发起设立方式设立。总股本为6880万股，其中福建省惠安县经济贸易局以福建汇泉啤酒集团公司经评估确认的净资产586773763.16元作为出资投入该公司，按1.529：1的折股比例认购3838万股，占公司股本总额为55.78%，股权性质定位国家股。.福建惠泉啤酒股份简单介绍惠泉啤酒的控股股东---惠安县国有资产投资经营为国有独资公司，注册资本13000万元，从事授权委托国有资产的产权，股权管理和资产重组，投资开发等资本经营。该公司拥有惠泉啤酒38.148%的股权。惠泉啤酒在目前的啤酒行业排名中位居前10强之列，不仅具有相当的品牌优势，更重要的是，其2003年初刚刚完成6300万A股上市，筹集资金4.5亿元，成为第二方阵中少有的既具有品牌优势，又具有资本实力的强势企业。.惠泉：背靠大树好乘凉

外资啤酒频频出手，使中国啤酒市场瞬息万变，国内外的啤酒巨头们开始疯狂圈地，许多地方啤酒企业被尽数收编。而福建可以说是中国啤酒市场的缩影，不仅年产销量占中国啤酒市场的四分之一，更重要的是，继华北、华中、华东及西南之后，福建已形成年均消费啤酒近130万吨、人均消费近40升的巨大市场，一时间，福建啤酒市场硝烟弥漫，土生土长的惠泉啤酒感受到了沉重的压力。随着青岛啤酒进驻福建市场，以及“雪津〞等外乡企业的崛起，在福建九地市中，惠泉已失去了原有的市场优势。自2001年丧失福建啤酒业龙头老大的位置后，惠泉就一直无法从其他品牌的夹攻中缓解过来。尽管惠泉啤酒曾号称福建第一品牌，又是国内啤酒10强，但在多年的啤酒大战中也是伤痕累累、举步维艰。昔日的“市场宠儿〞地位岌岌可危。另据知情人介绍，惠泉在上市前通过银行贷款投入大量资金用于技术改造，导致资产负债率急剧升高。截至2002年12月31日，公司资产负债率到达了60.42%。另一方面，随着惠泉规模的不断扩大，利润却在不断下滑。2003年7月15日，惠泉啤酒发布中期业绩预警公告称，2003年下半年度净利润及扣除非经常性损益后的净利润均比2002年同期下降50%以上，而2002年仅为2000年的75%左右。前有燕京、青啤等国内巨头的强势进攻，后有雪津、金德等外乡品牌的蠢蠢欲动，加之自身资金、管理、技术等方面的原因，惠泉啤酒进一步大规模开展的困难较大。在内忧外患面前，惠泉必须寻求新的开展动力，否那么在国际大鳄与国内巨头的挤压下面临的将是严峻的生存危机。寻找一个大的靠山与之合作，成了惠泉的唯一出路，在这样一种背景下，惠泉向燕京抛出了“绣球〞。.燕京：借惠泉牵制青啤

燕京对福建市场早有图谋，只是未得时机，此次惠泉抛出“绣球〞正中燕京下怀。早在2002年，燕京啤酒和青岛啤酒就进入了台湾市场，因此，福建就成了它们最好的生产基地。燕京和青啤一直以来就是一对“冤家对头〞，而青啤在福建的布局比燕京早了一步，这让燕京深感不安。

.烫手的山芋

并购惠泉，在战略上是一个好方案，但惠泉是个烫手的山芋，燕京会不会消化不良？4月5日，惠泉啤酒(600573)发布了燕京收购惠泉国有股之后的首个公告，公告宣布第一季度预计公司将出现亏损。惠泉方面坚持认为亏损是由于原辅材料价格上涨和销售淡季所致，是正常现象。对于燕京来说，刚刚完成并购就面临第一季度的亏损，不知对燕京意味着什么。据资料显示，2001年燕京啤酒的每股收益为0.428元，2002年下滑到0.301元，2003年为0.362元，较2002年虽有上涨，但与2001年相比降幅依然不小。可以看出，燕京的日子也并不是十分好过。目前，摆在燕京管理层面前最棘手的就是如何尽快整合燕京、惠泉两大品牌，如何磨合两种不同的经营理念等问题，从而促使销售业绩得到有效提升，毕竟3.6亿多元的并购资金对燕京来说不是个小数目。对于这起“中国啤酒史上最大并购案例〞，有关专家指出，国内啤酒业的市场有效需求增长已经大幅度减慢，由上世纪80年代30%的增长速度减低至现在的百分之十几，供过于求已成为突出现象。啤酒企业之间的兼并虽然是一种做大做强的有效途径，但从目前整个市场的行情来看，如果不考虑自身的承受能力而盲目求大，一味并购，最终将极有可能出现“消化不良〞而使企业陷入更加艰难的处境。.惠泉能否如愿

据了解，在惠泉与燕京的转让股权协议中有严格的附加条件，即惠泉的品牌永远保存、产地不得迁出惠安、燕京不能再进行股权转让等。然而，有专家指出，在资本市场上真正起决定作用的是资本力量。一旦惠泉产权过户，协议对燕京便不再有多大的约束力，纵有附加条件，亦有方法使其成为一纸空文。比方，燕京可以改变惠泉产品的定位，主打低端市场，让其自生自灭，这不仅为燕京消灭了一个强劲的竞争对手，同时还获得了惠泉巨大的生产能力和市场空间，而惠泉上市所募集的46872万元巨额资金亦属燕京囊中之物，可谓一举数得。

.不是危言耸听在目前燕京所控股的16家啤酒企业中，百分之百更名为燕京啤酒。如燕京啤酒衡阳有限责任公司、燕京啤酒(赣州)有限责任公司、燕京啤酒(包头雪鹿)股份等等。从分散品牌到集中品牌，从子品牌到回归母品牌是一个品牌做大做强的必然规律。而反观燕京品牌的全国拓展整合手段，恰能证明这一点。这使惠泉品牌的前景不容乐观。不过业内人士认为，得到燕京的支持，昔日福建市场的老大—惠泉啤酒，与现在福建市场的老大—雪津啤酒的竞争将更加剧烈。而惠泉能否夺回霸主地位已经不重要了，重要的是这必将加速福建啤酒业的进一步整合.债务问题惠泉之所以经营不好存在两方面的问题第一上市前通过银行贷款投入大量资金用于技术改造，导致资产负债率急剧上升。截止2002年12月31日，公司资产负债率到达了60.42%。第二随着惠泉规模的不断扩大，利润却在不断下降。具网上不可靠消息，源于投资失败和盲目的扩张，所以个人认为他们的投资团队有些问题。.早起鸟儿有食吃经过上述的介绍，大家都知道实际上国内中国啤酒业的竞争主要是青岛啤酒和燕京啤酒的竞争，我这有些数据给大家参考下青岛啤酒已经在福建先下手了，并购了一些啤酒企业，早起的鸟儿有食吃，已经占据了一大块市场份额，燕京虽然并购了一家很大规模的企业，狭路相逢勇者胜，实力相当的两个企业先机很重要。但是已经失去了先机，想要成功还是有点难度。.内忧从老师给我们的材料我们发现，虽然成功并购，但是惠泉啤酒的董事人员和投资人员没有变动，燕京啤酒仅仅在重大决策上有干预决定权利，我们觉得不积跬步，无以至千里，不积小流，无以成江河。一个企业的每一步，每一个决定都是很重要的，走不好一步，可能会遗憾终生。但是惠泉的核心决策人员没有变，今后的开展问题值得商榷。.试述我国企业并购的趋势在当今市场经济兴旺的国家，企业越来越依靠兼并收购这一手段拓展经营，实现生产和资本的集中，到达企业的外部增长目标。随着中国经济持续高速增长，受人民币升值影响，同时也为了充分利用全球资源优势和市场环境谋求更大开展，中国企业也越来越多地通过国内并购来实施走出去战略，提升其.在国内并购投资国内竞争力。目前，我国通过并购方式进行的国内投资金额已经超过其他方式所形成的国内投资额，成为我国企业境外投资的主导方式。国家商务部对企业.海外并购参与海外并购的鼓励更使得“海外并购〞成为时下业界关注的焦点话题。从2007年2月开始的美次贷危机对全球经济的严重影响正在蔓延，伴随着美国经济渐渐进入了深度调整期。由于次贷危机导致美国金融市场流动性紧张，一些私营企业和机构陷入了暂时的困境，一定程度上为我国企业提供了很好的并购时机。.总结值得深思的是，一方面伴随着中国企业的海外并购呈风起云涌之势，另一方面是企业国际化进程中所面临的各种风险与阻力，跨国并购的效益普遍并不理想。