中级财务管理电子教学第4章财务战略与预算

第4章财务战略与预算第1节财务战略第2节全面预算体系第3节筹资数量的预测第4节财务预算第1节财务战略一、财务战略的含义与特征二、财务战略的分类三、财务战略分析的方法四、财务战略的选择一、财务战略的含义与特征1.财务战略的含义财务战略是在企业总体战略目的的统筹下，以价值管理为根底，以实现企业财务管理目的为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量规范，所采取的战略性思想方式、决策方式和管理方针。财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需求财务战略来支撑。一、财务战略的含义与特征2.财务战略的特征财务战略属于全局性、长期性和导向性的艰苦谋划；财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；财务战略与企业拥有的财务资源及其配置才干相关；财务战略遭到企业文化和价值观的重要影响。二、财务战略的分类1.财务战略的职能分类2.财务战略的综合分类1.财务战略的职能分类〔1〕投资战略。涉及企业长期、艰苦投资方向的战略性谋划。〔2〕筹资战略。涉及企业艰苦筹资方向的战略性谋划。〔3〕营运战略。涉及企业营运资本的战略性谋划。〔4〕股利战略。涉及企业长期、艰苦分配方向的战略性谋划。2.财务战略的综合分类〔1〕扩张型财务战略普通表现为长期内迅速扩展投资规模，全部或大部分保管利润，大量筹措外部资本。〔2〕稳增型财务战略普通表现为长期内稳定增长的投资规模，保管部分利润，内部留利与外部筹资结合。2.财务战略的综合分类〔3〕防御型财务战略普通表现为坚持现有投资规模和投资收益程度，坚持或适当调整现有资产负债率和资本构造程度，维持现行的股利政策。〔4〕收缩型财务战略普通表现为维持或减少现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至经过偿债和股份回购归还投资。三、财务战略分析的方法1.SWOT分析法的含义2.SWOT的要素分析3.SWOT分析法的运用SWOT分析表SWOT分析图1.SWOT分析法的含义SWOT分析法是经过企业的外部财务环境和内部财务条件进展调查的根底上，对有关要素进展归纳分析，评价企业外部的财务时机与要挟、企业内部的财务优势与优势，从而为财务战略的选择提供参考方案。SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研讨企业内外的优势和优势、时机和要挟，其英文分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。2.SWOT的要素分析〔1〕企业外部财务环境的要素影响分析1〕产业政策产业开展的规划、产业构造的调整政策等2〕财税政策积极或保守的财政政策、财政信誉政策等3〕金融政策货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策等4〕宏观周期宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段2.SWOT的要素分析〔2〕企业内部财务条件的要素影响分析1〕企业周期和产品周期所处的阶段；2〕企业的盈利程度；3〕企业的投资工程及其收益情况；4〕企业的资产负债程度；5〕企业的资本构造及财务杠杆利用条件；6〕企业的流动性情况；7〕企业的现金流量情况；8〕企业的筹资才干和潜力等。2.SWOT的要素分析〔3〕SWOT的要素定性分析。1〕内部财务优势。strengths为财务战略选择提供有利的条件。2〕内部财务优势。weaknesses限制着企业财务战略选择的余地。3〕外部财务时机。opportunities能为企业财务战略的选择提供更大的空间。4〕外部财务要挟。threats制约着企业财务战略的选择。3.SWOT分析法的运用〔1〕SWOT分析表3.SWOT分析法的运用〔1〕SWOT分析表〔续〕3.SWOT分析法的运用〔2〕SWOT分析图时机〔O〕优势〔W〕要挟〔T〕优势〔S〕ABCD3.SWOT分析法的运用〔2〕SWOT分析图A区为SO组合，即财务优势和财务时机的组合，这是最为理想的组合。B区为WO组合，即财务时机和财务优势的组合，这是不尽理想的组合。C区为ST组合，即财务优势和财务要挟的组合，这是不太理想的组合。D区为WT组合，即财务优势和财务要挟的组合，这是最不理想的组合。四、财务战略的选择1.财务战略选择的根据2.财务战略选择的方式引入期财务战略的选择(初创期)生长期财务战略的选择成熟期财务战略的选择衰退期财务战略的选择1.财务战略选择的根据〔1〕财务战略的选择必需与宏观周期相顺应。1〕在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。2〕在经济昌盛阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。3〕在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。4〕在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。1.财务战略选择的根据〔2〕财务战略选择必需与企业开展阶段相顺应。在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。在稳定期，普通采取稳健型财务战略。在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。〔3〕财务战略选择必需与企业经济增长方式相顺应一方面，调整企业财务投资战略，加大根底工程的投资力度另一方面，加大财务制度创新力度。2.财务战略选择的方式引入期成长期成熟期衰退期财务战略积极扩张型稳健发展型收缩财务战略关键吸纳权益资本实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展如何处理好日益增加的现金流量如何回收现有投资并将退出的投资现金流返还给投资者筹资战略筹集权益资本大量增加权益资本，适度引入债务资本以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金不再进行筹资股利战略不分红不分红或少量分红实施较高的股利分配全额甚至超额发放股利投资战略不断增加对产品开发推广的投资对核心业务大力追加投资围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或业务的并购不再进行投资第2节全面预算体系一、全面预算的含义及特点二、全面预算的构成三、全面预算的作用四、全面预算的根据五、全面预算的组织与程序一、全面预算的含义及特点1.全面预算的含义全面预算是企业根据战略规划、运营目的和资源情况，运用系统方法编制的企业运营、资本、财务等一系列业务管理规范和行动方案，据以进展控制、监视和考核、鼓励。2.全面预算的特点〔1〕以战略规划和运营目的为导向。〔2〕以业务活动环节及部门为依托。〔3〕以人、财、物等资源要素为根底。〔4〕与管理控制相衔接。补：预算体系的分类根据预算内容不同，可以分为业务预算、专门决策预算、财务预算业务预算是指与企业日常运营活动直接相关的运营业务的各种预算。它主要包括销售预算、消费预算、资料采购预算、直接资料耗费预算、直接人工预算、制造费用预算、产品消费本钱预算、运营费用和管理费用预算等。专门决策预算指企业不经常发生的、一次性的重要决策预算。如资本支出预算。财务预算是指企业在方案期内反映有关估计现金收支、财务情况和运营成果的预算。从预算目的覆盖的时间长短划分，企业预算可分为长期预算和短期预算。二、全面预算的构成1.营业预算又称运营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。2.资本预算是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算。3.财务预算包括企业财务情况、运营成果和现金流量的预算，属于短期预算。三、全面预算的作用1.用于落实企业长期战略目的规划2.用于明确业务环节和部门的目的3.用于协调业务环节和部门的行动4.用于控制业务环节和部门的业务5.用于考核业务环节和部门的业绩四、全面预算的根据1.宏观经济周期2.企业开展阶段3.企业战略规划4.企业运营目的5.企业资源情况6.企业组织构造五、全面预算的组织与程序1.全面预算的组织预算委员会预算管理部2.全面预算程序提出总体目的上报单位目的审核汇总调整按照目的上报编制总体预算补：预算的编制方法固定预算又称静态预算，是指在编制预算时，只根据预算期内正常的、可实现的某一固定业务量(如消费量、销售量)程度作为独一根底来编制预算的一种方法。传统预算大多采用固定预算的方法。固定预算的特点是不思索预算期内业务量程度能够发生的变动，只以某一确定的业务量程度为根底制定有关的预算，在预算执行期末，将预算的实践执行结果与固定的预算程度加以比较，并据此进展效绩评价和业绩考评。弹性预算弹性预算又称变动预算或滑动预算，是在按照本钱〔费用〕习性分类的根底上，根据量、本、利之间的依存关系编制的可以顺应多种情况的预算。从实际上讲适用于编制全面预算中一切与业务量有关的各种预算，但从适用角度看，主要用于编制弹性本钱费用预算和弹性利润预算等。弹性预算可以反映预算期内与一定相关范围内的，可预见的多种业务量程度相对应的不同预算额，从而扩展了预算的适用范围，便于预算目的的调整。与固定预算方法相比，弹性预算方法具有预算范围宽和可比性强的优点。增量预算又称调整预算方法，是指以基期本钱费用程度为根底，结合预算期业务量程度及有关影响本钱要素的未来变动情况，经过调整有关原有费用工程而编制预算的一种方法。增量预算零基预算零基预算对预算收支以零为基点，对预算期内各项支出的必要性、合理性或者各项收入的可行性以及预算数额的大小，逐项审议决策从而予以确定收支程度的预算。普通运用于不经常发生的或者预算编制根底变化较大的预算工程，如对外投资、对外捐赠等，也可用于产出较难识别的效力性部门费用预算的编制。零基预算缺乏之处：任务量大，本钱较高，加之对企业资源的分配带有一定的客观性，容易引起部门之间的矛盾。定期预算定期预算是指在编制预算时，以不变的会计期间〔如日历年度〕作为预算期的一种编制预算的方法。这种方法的优点是可以使预算期间与会计期间相对应。滚动预算又称延续预算，或永续预算，是一种经常稳定坚持一定期限的预算。随时间的推移和市场条件的变化而自行延伸并进展同步伐整的预算，普通运用于季度预算的编制。其详细做法是：每过一个季度(或月份)，立刻根据前一个季度(或月份)的预算执行情况，对以后季度(或月份)进展修订，并添加一个季度(或月份)的预算。以逐期向后滚动、延续不断地预算方式规划企业未来的运营活动。滚动预算按其预算编制和滚动的时间单位不同可分为逐月滚动、逐季滚动和混合滚动三种方式。实行滚动预算有助于企业管理层从动态中把握企业的未来，明确企业的运营目的。预算的编制〔一〕目的利润预算方法预算目的体系中的中心目的是估计目的利润。1、量本利分析法目的利润=估计产品产销数量×〔单位产品售价一单位产品变动本钱〕一固定本钱费用2、比例预算法〔1〕销售收入利润率法目的利润＝估计销售收入×测算的销售利润率〔2〕本钱利润率法目的利润＝估计营业本钱费用×核定的本钱费用利润率〔3〕投资资本报答率法目的利润＝估计投资资本平均总额×核定的投资资本报答率〔4〕利润增长百分比法目的利润＝上期利润总额×〔1＋利润增长百分比〕3、上加法企业留存收益=盈余公积金+未分配利润净利润=本年新增留存收益+股利分配额净利润=本年新增留存收益+净利润×股利分配比率净利润=本年新增留存收益/〔1-股利分配比率〕目的利润＝净利润/〔1－所得税率〕〔二〕主要预算的编制1、销售预算是在销售预测的根底上，根据企业年度目的利润确定的估计销售量、销售单价和销售收入等参数编制的，用于规划预算期销售活动的一种业务预算。2、消费预算是规划预算期消费而编制的一种业务预算。它是在销售预算的根底上编制的，并可以作为编制资料采购预算和消费本钱预算的根据。该预算只需实物量目的，没有价值量目的。无法直接为现金预算提供资料〔该预算不涉及现金收支〕。估计消费量＝估计销售量＋估计期末结存量－估计期初结存量3、资料采购预算是为了规划预算期资料耗费情况及采购活动而编制的，用于反映预算期各种资料耗费量、采购量、资料耗费本钱和资料采购本钱等方案信息的一种业务预算。某种资料耗用量〔消费需求量〕＝产品估计消费量×单位产品定额耗用量某种资料采购量＝某种资料耗用量＋该种资料期末结存量－该种资料期初结存量4、直接人工预算是以消费预算为根底编制的，其主要内容有估计产量、单位产品工时，人工总工时，每小时人工本钱和人工总本钱。某种产品直接人工总工时＝单位产品定额工时×该产品估计消费量某种产品直接人工总本钱＝单位工时工资率×该种产品直接人工工时总额5、制造费用预算是反映消费本钱中除直接资料、直接人工以外的一切不能直接计入产品制造本钱的间接制造费用的预算。这些费用必需按本钱习性划分为固定费用和变动费用。某项变动制造费用分配率=该工程变动制造费用预算总额/业务量预算总数6、单位消费本钱预算是反映预算期内各种产品消费本钱程度的一种业务预算。这种预算是在消费预算、直接资料耗费及采购预算、直接人工预算和制造费用预算的根底上编制的。单位产品估计消费本钱＝单位产品直接资料本钱＋单位产品直接人工本钱＋单位产品制造费用期末结存产品本钱＝期初结存产品本钱＋本期产品消费本钱－本期销售产品本钱7、销售及管理费用预算是以价值方式反映整个预算期内为销售产品和维持普通行政管理任务而发生的各工程费用支出方案的费用预算。8、专门决策预算往往涉及长期建立工程的资金投放与筹措，并经常跨年度，因此除个别工程外，普通不纳入日常的业务预算，但应计入与此有关的现金收支预算与估计资产负债表。现金预算9、现金预算，是将业务预算各表中反映的现金收支额和决策预算的现金投资额汇总列出现金收入总额、现金支出总额、现金余缺数及投资、融资数额的预算。现金收入－现金支出＝现金余缺现金收入－现金支出＋现金筹措〔现金缺乏时〕＝期末现金余额或：现金收入－现金支出－现金投放〔现金多余时〕＝期末现金余额

*公司现金预算表

2021年度

单位：元项目1季度2季度3季度4季度全年期初现金余额80000

80000

80000

80000

80000

（1季度期初数）经营现金收入475000

57500

700000

675000

2425000

经营性现金支出

直接材料采购208800

236480

271352

271256

987888

直接人工支出66000

76500

88500

72000

303000

制造费用25000

25000

24000

19450

93450

销售及管理费用69855

69855

69855

69855

279420

支付流转税35000

35000

35000

35000

140000

预交所得税50000

50000

50000

89440

239440

分配股利

250000

250000

资本性现金支出50000

40000

70000

80000

240000

现金余缺50345

（1+2-3-4-5-6-7-8-9-10-11）122165

171293

（132001）（28198）长期借款40000

80000

120000

支付利息（15345）（15165）（13293）（11999）（55802）取得短期借款5000

20000

25000

偿还短期借款

（5000）

（5000）进行短期投资

（22000）（78000）

（100000）出售短期投资

100000

100000

期末现金余额80000

80000

80000

56000

56000

（4季度期末数）10、估计利润表用来综合反映企业在方案期的估计运营成果，是企业最主要的财务预算之一。编制估计利润表的根据是各业务预算、专门决策预算和现金预算。11、估计资产负债表是用来反映企业在方案期末估计的财务情况。它的编制需以方案期开场日的资产负债表为根底，然后根据方案期间各项预算的有关资料做必要的调整。第3节筹资数量的预测一、筹资数量预测的根据二、筹资数量的预测：要素分析法三、筹资数量的预测：回归分析法四、筹资数量的预测：营业收入比例法一、筹资数量预测的根据1.法律方面的限定1〕注册资本限额的规定2〕企业负债限额的规定2.企业运营和投资的规模普通而言，公司运营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。3.其他要素利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等二、筹资数量的预测：要素分析法1.要素分析法的原理2.要素分析法的运用3.运用要素分析法需求留意的问题1.要素分析法的原理要素分析法，又称分析调整法，是以有关资本工程上年度的实践平均需求量为根底，根据预测年度的运营业务和加速资本周转的要求，进展分析调整，来预测资本需求量的一种方法。要素分析法的根本模型是：2.要素分析法的运用例4-1：某企业上年度资本实践平均占用额为2000万元，其中不合理部分为200万元，估计本年度销售增长5％，资本周转速度加快2％。那么预测年度资本需求额为：〔2000－200〕×〔1＋5％〕×〔1－2％〕＝1852.2〔万元〕3.运用要素分析法需求留意的问题〔1〕在运用要素分析法时，该当对决议资本需求额的众多要素进展充分的分析研讨，确定各种要素与资本需求额之间的关系，以提高预测的质量。〔2〕要素分析法限于企业运营业务资本需求的预测，当企业存在新的投资工程时，应根据新投资工程的详细情况单独预测其资本需求额。〔3〕运用要素分析法匡算企业全部资本的需求额，只是对资本需求额的一个根本估计。在进展筹资预算时，还需求采用其他预测方法对资本需求额作出详细的预测。三、筹资数量的预测：回归分析法1.回归分析法的原理2.回归分析法的运用3.运用回归分析法需求留意的问题1.回归分析法的原理回归分析法是假定资本需求量与营业业务量〔如销售数量、销售收入〕之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需求量的方法。其预测模型为：Y=a+bX式中，Y表示资本需求总额；a表示不变资本总额；b表示单位业务量所需求的可变资本额；X表示运营业务量。1.回归分析法的原理不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需求的最低数额的现金、原资料的保险贮藏、必要的废品或商品贮藏，以及固定资产占用的资金。可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，普通包括在最低贮藏以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。2.回归分析法的运用例4-2：某企业20×4—20×8年的产销数量和资本需求额如表4-2所示。假定20×9年估计产销数量为7.8万件。试预测20×9年资本需求总额。2.回归分析法的运用运用回归分析法进展筹资数量预测的根本过程是：〔1〕计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。2.回归分析法的运用〔2〕计算不变资本总额和单位业务量所需求的可变资本额。将上页表的数据代入以下联立方程组，即那么有求得a=205，b=49，即不变资本总额为205万元，单位业务量所需求的可变资本额为49万元。2.回归分析法的运用〔3〕确定资本需求总额预测模型。将a=205，b=49代入Y=a+bX，得到预测模型为：Y=205+49X〔4〕计算资本需求总额。将20×9年估计产销量7.8万件代入上式，经计算，资本需求总额为：205+49×7.8=587.2(万元)3.运用回归分析法需求留意的问题〔1〕资本需求额与营业业务量之间线性关系应符合历史实践情况，预期未来这种关系将坚持下去。〔2〕确定a，b两个参数的数值，应利用预测年度前延续假设干年的历史资料，普通要有3年以上的资料，才干获得比较可靠的参数。〔3〕该当思索价钱等要素的变动情况。在预期原资料、设备的价钱和人工本钱发生变动时，应相应调整有关预测参数，以获得比较准确的预测结果。四、筹资数量的预测：营业收入比例法1.营业收入比例法的原理2.营业收入比例法的运用编制估计利润表，预测留用利润编制估计资产负债表，预测外部筹资额按预测模型预测外部筹资额1.营业收入比例法的原理营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表工程之间的比例关系，预测各工程资本需求额的方法。优点：能为财务管理提供短期估计的财务报表，以顺应外部筹资的需求，且易于运用。缺陷：倘假设有关销售百分比与实践不符，据以进展预测就会构成错误的结果。因此，在有关要素发生变动的情况下，必需相应地调整原有的销售百分比。2.营业收入比例法的运用编制估计利润表，预测留用利润编制估计资产负债表，预测外部筹资额敏感工程：与营业收入坚持根本不变比例关系的工程。敏感资产工程普通包括现金、应收账款、存货等工程；敏感负债工程普通包括应付账款、应付费用等工程。按预测模型预测外部筹资额例4-3：某企业20×8年实践利润表〔简化〕的主要工程与营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为25%。试编制该企业20×9年估计利润表，并预测留用利润。2.营业收入比例法的运用例4-4：某企业20×8年实践营业收入15000万元，资产负债表及其敏感工程与营业收入的比例如下页表所示。20×9年估计销售收入为18000万元。试编制该企业20×8年估计资产负债表〔简化〕，并预测外部筹资额。例4-5：根据例4-4中的数据，运用式〔4-2〕预测该企业20×9年需求追加的外部筹资额。该企业20×9年需求追加的外部筹资额为：3000×〔0.339-0.183〕-202.5=265.5〔万元〕例4-6：根据表4-8的资料，倘假设该企业20×9年由于情况变化，敏感资产工程中的存货与营业收入的比例提高为17.6%，敏感负债工程中应付账款与营业收入的比例降低为17.5%，估计长期借款〔系非敏感负债工程〕添加65万元。针对这些变动，该企业20×9年有关资本需求的预测调整如下：资产总额：6397+18000×(17.6%-17.4%)+50=6483(万